Nemzetközi befektetések

Kockázatok, befektetések színtere, technikák

Nemzetközi kapcsolatok globalizáció Növekvő mértékű és bővülő kockázati kör

Globális (nemzetközi ) diverzifikáció

Válságjelek, pü.válságok globális (nemzetközi) szerepvállalás EKB, IMF

Nemzetközi befektetések

KÉRDÉSEK:

• Hogyan (technika), milyen eszközbe?

• Hol ? (piaci szint, koncentráltsági fok)

• Milyen feltételekkel ? (szabályozás)

Hogyan ? Nemzetközi befektetési technikák

• Pl. USA: amerikai letéti igazolás (anyaországban rv.vásárlás erre szóló követelést megtestesítő ép. Kibocsátás az amerikai piacon (közvetett befektetés)

• Nk-i befektetési alapok érdekeltségei (ország-alapok – zártvégű,egyéb bef.alap –nyíltvégű

• Származtatott ügyletek (!!!) pl. rv.indexre szóló opciós és hat.idős ügyletek

Hol ?

(elsődleges piac = forgalomba hozatal)

• Másodlagos piac ( Tőzsde v. OTC)

• Harmadik piac (third market) tőzsdén jegyzett rv. OTC-piaci kereskedelme

• Negyedik piac (fourth market) befektetők tőzsdei rv.-nyel brókerek nélkül közvetlenül kereskednek egymással – nagy intézményi befektetők

• Nk-i bef.alapokon/társaságokon keresztüli befektetések

Értékpapír-piaci szabályozás

• Állami szabályozás ( Felügyelet )

• Önszabályozás (pl. kereskedés felfüggesztése, szünet)

• Bennfentes kereskedelem tilalma

Tőzsde –OTC összehasonlítás OTC Tőzsde

Kereskedés módja

Telefonon, kevés eladó és vevő

Számítógép, sok eladó és vevő

Üzlet volumene Egyedi igények Standardizált

Értéknap (teljesítés dátuma

rugalmas standardizált

Ügylet díja Vételi – eladási ár (marge)

Ügynöki díj

Biztonsági letét nincs alacsony

OTC Tőzsde

Árfolyam Ügyletenként eltérő lehet

Mindenki számára u.az

Árfolyam-változás Nincsnapi limit Naponta, szabályozott

Klíring Nincskülön klíringház

Naponta elszámolás (KELER)

Piac helye Elszórtan, a világ minden táján

Koncentrált piac

Nem teljesítés kockázata

Másik fél klíringház

OTC Tőzsde

Üzlet felmondása

Nehézkes, csak az eredeti ügyfélnél

könnyű., pozíció zárással

Ügyfelek Ismerik egymást, közvetlen kapcsolat

Nem ismerik egymást, brókereken keresztül

Kik vehetik igénybe ?

Nagy ügyfelek Széles közönség

Teljesítés gyakorisága

90 % fölötti 1 % alatti

Tőzsdei ügyletek fajtái, motivációi

• Azonnali ügyletek

• Határidős ügyletek

– későbbi időpontbeli teljesítésre

- jogszerzésre

• Opciós ügylet: vételi (call) vagy eladási (put) joggal való kereskedés

Opciós ügylet

• Amerikai (időponton belül)

• Európai (időpontban)

• Opciós díj/prémium

• Helyszín: OTC (forward),Tőzsde (futures)

• Vétel – call Eladás – put

eltérő várakozás

példa

ABC részvény jelenlegi ára 4900 Ft, várakozás: 3héten belül felmegy az árfolyam akár 6000 Ft. fölé is.

Vételi opció vásárlás 500 Ft. díjért a mainál magasabb áron (5300 Ft-ért)

Veszteség: limitált (500 Ft)Nyereség: „korlátlan”(Másik fél: ellentétes irányú várakozás)Opció kiírója/eladója: ellentétes eredmény +/-

Kockázatkezelés határidős ügylettel

• Poziciók:Nyitott – ha valakinek ár/árfolyam vagy

kamatváltozásnak kitett eszköze vagy forrása van

Hosszú (long) eladásra szánt eszköze van (pl. exportőr dev.bevétele)

Rövid (short) vételi szándék (pl. importőr jövőbeli dev. szükséglete)

Sajátosság: olyan is eladható, amivel még nem rendelkezünk a jelenben

Szereplők

kockázathoz való viszony alapján:

• Spekuláns (nyereség növelése)

• Fedezeti ügyletkötő /hedge/ (veszteség csökkentése)

• Arbitrázsőr (kockázatmentesen profitszerzés)

Részvényárfolyam meghatározás, elemzés

• Múltbéli adatok alapján + jelen eseményei, azok hatása, becslés

• Fundamentális elemzés

• Technikai elemzés (chartok, tendencia, trend)

Fundamentális elemzés

3 lépcső: gazdaság és piac egésze

iparág, gazdasági ágazatok

értékpapír (vállalat)

Kereslet-kínálat tényezőire koncentrál

Konjunktúra jeleit keresi

Áralakulás okait vizsgálja következtetés a

jövőre

Technikai elemzés

• Kereslet-kínálat hatásait vizsgálja• Alaptézisek:1. A piaci ár minden hatást, információt

tükröz2. Az árak szabályszerűen, ciklikusan

mozognak3. A történelem megismétli önmagát

(hasonló helyzetben, hasonló befektetői magatartás)

4. tömegpszichózis

• Belső érték (A) – piaci árfolyam (P) kapcsolata

A > P alulértékelt Vétel

A = P piac tükrözi az értéket – nincs ü.

A < P túlértékelt Eladás

Határidős piacok

• A %-os mértéket, amellyel a határidős árfolyam (forward rate, F ) meghaladja az azonnali árfolyamot (spot rate, S ) egy adott időpontban határidős prémium-nak (p ) nevezzük.

F = S (1 + p )• F határidős diszkont-ot jelent, amikor p < 0.

Példa S = $1.681/£, 90-napos F = $1.677/£

évesített p = F – S 360 S n

= 1.677 – 1.681 360 = –.95%

1.681 90

A határidős prémium (diszkont) rendszerint tükrözi a különbséget a hazai és a külföldi

kamatlábak között, így megakadályozva az arbitrázs lehetőségét.

Határidős piacok

• A vállalatok devizát vásárolhatnak határidőre jövőbeli deviza fizetési kötelezettségeik fedezésére, vagy devizát adhatnak el jövőbeli bevételeik fedezésére.

Határidős devizapiacok

1. Várható bevétel 500,000 pezó. Határidős szerződés 500,000 pezó eladására $.09/pezó árfolyamon június 17-én.

Április 4

2. 500,000 pezó bevétel.

Június 17

3. A pezó eladása a szerződött árfolyamon.

Deviza opciók

+$.02

+$.04

– $.02

– $.04

0$1.46 $1.50 $1.54

Nettó Profit

egységen-ként

Jövő-beli

azon-nali árfo-lyam

£ vételi opció vásárlója

Kötési árfolyam = $1.50Prémium = $ .02

+$.02

+$.04

– $.02

– $.04

0$1.46 $1.50 $1.54

Nettó Profit

egységen-ként

Jövő-beli

azon-nali árfo-lyam

£ vételi opció eladója

Kötési árfolyam = $1.50Prémium = $ .02

Deviza opciók

+$.02

+$.04

– $.02

– $.04

0$1.46 $1.50 $1.54

Net Profit per Unit

Future Spot Rate

£ eladási opció vevője

Kötési árfolyam = $1.50Prémium = $ .03

+$.02

+$.04

– $.02

– $.04

0$1.46 $1.50 $1.54

Net Profit per Unit

Future Spot Rate

£ eladási opció vásárlója

Kötési árfolyam = $1.50Prémium = $ .03