APLIKATIVNA METODOLOGIJA ZA UPRAVLJANJE PROJEKTIMA

◼ KAKO ODABRATI PRAVI PROJEKAT I KOJE SU SPECIFIČNOSTI PROJEKTNOG

UGOVARANJA?

◼ NA ŠTA TREBA OBRATITI PAŽNJU KADA SE FORMIRA PROJEKTNI TIM?

◼ KAKO DEFINISATI PROJEKTNE AKTIVNOSTI I USPOSTAVITI ODNOS IZMEĐU NJIH?

◼ KAKO FORMULISATI PLAN VREMENA, TROŠKOVA I RESURSA?

◼ NA KOJI NAČIN OPTIMALNO ALOCIRATI RESURSE UNUTAR PROJEKTA?

◼ KAKO IDENTIFIKOVATI, MERITI I AMORTIZOVATI PROJEKTNE RIZIKE?

◼ KOJI SU ALATI ZA UNAPREĐENJE KVALITETA PROJEKTNIH REZULTATA?

◼ NA KOJI NAČIN SE MOŽE VRŠITI PRAĆENJE I KONTROLA PROJEKTNIH REZULTATA?

◼ NA KOJA PITANJA TREBA OBRATITI PAŽNJU KADA SE GASI PROJEKAT?

NOVČANI TOK I VREDNOST

STRUKTURA BILANSA STANJA

Aktiva PasivaBilans stanja

=

Dugoročna

Kratkorična

Sopstveni kapital

Uplaćeni kapital

Neraspodeljeni dobitak ranijih godina

Neraspodeljeni dobitak tekuće godine

Rezerve (zakonske, statutarne, slobodne)

Pozajmljeni kapital

Dugoročne kreditne obaveze

Finansijski lizing

Emitovane obveznice

Operativni lizing

Kratkoročni kredit

Rezervisanja

Koji su nedostaci

bilansa stanja?

1) Poslovni prihod

2) Troškovi prodatih proizvoda (COGS)

3) Bruto profit (1-2)

4) Operativni troškovi

• Troškovi zarada

• Troškovi osiguranja

• Troškovi održavanja

• Troškovi marketinga

• Troškovi obezbeđenja

• Troškovi….

5) EBITDA (3-4)

6) Amortizacija

7) EBIT (5-6)

8) Troškovi kamate

9) EBT (7-8)

10) Troškovi poreza

11) Neto rezultat

BILANS USPEHA

Različiti nivoi rezultata

daju nam različite

informacije.

NOPLAT = EBIT – Troškovi poreza ili NOPLAT = Neto dobitak + Troškovi kamate

FCFF = Neto dobitak + Amortizacija + Troškovi kamate (1-t) +/– Promene u osnovnim sredstvima +/- Promene u obrtnim

sredstvima

FCFE =FCFF – Troškovi kamate (1-t) +/- Neto zaduženje

Novčani tok - obračun

Neto dobitak je 100.000. Amortizacija tekuće godine je 20.000. Preduzeće nabavilo dodatne zalihe u iznosu od 10.000, a

potraživanja su se povećala za 15.000 (u odnosu na prošlu godinu). Obaveze prema dobavljačima su se povećale za

8.000. Investirano je u fiksnu aktivu dodatnih 30.000 u odnosu na prošlu godinu. Preduzeće se dodato kreditno zadužilo za

18.000 dinara.

a) Izračunati slobodni novčani tok nakon servisiranja duga.

b) Po čemu se računski razlikuje slobodni novčani tok pre servisiranja duga u odnosu na slobodni novčani tok nakon

servisiranja duga?

Novčani tok - primer

Cena sopstvenog

kapitala?

Cena kapitala

Cena pozajmljenog

kapitala?

Prosečna ponderisana cena kapitala: obračun

WACC = E / (E+D) x Re + D / (E+D) x Rd x (1-t)

WACC – weighted average cost of capital (prosečna ponderisana cena kapitala)

E – equity (sopstveni kapital)

D – debt (pozajmljena sredstva na koja se plaća kamata)

T – tax (poreska stopa)

Re – cost of equtiy (cena sopstvenog kapitala)

Rd – cost of debt (cena pozajmljenih sredstava)

Prosečna ponderisana cena kapitala: primer

Preduzeće je investiralo kapital, u razvoj novog projekta, u iznosu od EUR 100.000. Od toga su 40% pozajmljeni izvori, a 60%

sopstveni. Kamatna stopa je 10%, očekivana stopa prinosa akcionara 20%, dok poreska stopa iznosi 15%.

Izračunajte:

a) prosečnu ponderisanu cenu kapitala (WACC) i

b) troškove kapitala.

Ekonomska dodata vrednost (EVA): Obračun

EVA = NOPLAT – TROŠAK KAPITALA

Koraci za izračunavanje EVA:

1) Određivanje NOPAT,

2) Određivanje visine kapitala,

3) Određivanje cene kapitala,

4) Određivanje EVA.

Ekonomska dodata vrednost (EVA): Primer

Preduzeće MP zadužuje se po kamatnoj stopi od 8% godišnje, dok vlasnici očekuju prinos od 13%. Na osnovu navedenih

podataka obračunajte dodatu ekonomsku vrednost koju je stvorilo preduzeće.

BILANS STANJA

AKTIVA 2,350,000

Fiksna aktiva 1,550,000

Zemljište i zgrade 650,000

Oprema 410,000

Ostala dugoročna aktiva 490,000

Tekuća aktiva 800,000

AVR 145,000

Zalihe 235,000

Potraživanja od kupaca 370,000

Gotovina 50,000

PASIVA 2,350,000

Sopstveni kapital 940,000

Akcijski kapital 300,000

Neraspodeljena dobit 430,000

Dobitak/gubitak 210,000

Obaveze 1,410,000

Dugoročne obaveze 760,000

Kratkoročni krediti 300,000

Ostale kratkoročne obaveze 250,000

Dobavljači 100,000

BILANS USPEHA

Prihodi od realizacije 2,600,000

Troškovi realizovanih proizvoda 1,400,000

Ostali operativni troškovi 100,000

Poslovni dobitak (EBITDA) 1,100,000

Amortizacija opreme 150,000

Amortizacija gudvila 400,000

Poslovni dobitak (EBIT) 550,000

Troškovi kamata 200,000

Dobitak pre oporezivanja 350,000

Porez na dobitak (40%) 140,000

Neto dobitak posle oporezivanja 210,000

UKUPAN PRINOS AKCIONARA (TSR): Obračun

TSR = (D + (P1 – P0)) / P0

TSR – Total shareholder return

D – Isplaćena dividenda po akciji

P0 – Cena akcija na početku perioda

P1 – Cena akcija na kraju perioda

UKUPAN PRINOS AKCIONARA (TSR): Primer

Preduzeće Omega posluje u IT industriji i beleži znatan rast. Preduzeće se bavi proizvodnjom pametnih uređaja za

domaćinstvo, te posluje na vrlo konkurentnom tržištu. Posle samo nekoliko godina Omega je izvršila prvu javnu ponudu i

postalo preduzeće koje je privuklo veliki broj znatiželjnih investitora. Omega je emitovala 500.000 akcija koje su vrlo visoko

kotirane. U vrlo kratkom periodu - za svega godinu dana, cena akcija je porasla sa početnih 91 dolar po akciji na 176

dolara po akciji. Zbog odličnih rezultata Omega je odlučila da deo ostvarenog profita raspodeli kroz dividende svojim

akcionarima. Od 59 miliona dolara, 40% profita je podeljeno akcionarima kroz dividendu dok je ostatak reinvestiran u R&D

projekte.

John Doe je jedan od brojnih investitora u preduzeće Omega. Ako je John kupio 500 akcija preduzeća Omega 2019.

godine izračunajte ukupan prinos koji je ostvario kroz svoju investiciju.

DuPONT

EBIT

Ukupna aktivaROI =

EBIT

Prihod od prodaje

ROI = Prihod od prodaje

Ukupna aktiva x

ROI = Profitna stopa x Koeficijent obrta aktive