obligasi
DESCRIPTION
ObligasiTRANSCRIPT
Kelompok 3:Taufik Rohman (P2CD14071)Lutfi Mubarok (P2CD14074)
Nunung Nurhikmah (P2CD14075)
Saham : Bukti kepemilikan perusahaan : Lembar
Saham Jangka waktu tidak terbatas Pemegang saham memperoleh
penghasilan disebut dividen dengan frekuensi tidak menentu
Dividen dibayar dari laba perusahaan, potensi laba perusahaan sulit ditaksir
Dari sisi perpajakan, dividen merupakan laba perusahaan setelah dikenai pajak
Harga saham sangat fluktuatif dan sangat sensitif terhadap kondisi makro dan mikro
Pemegang saham memiliki hak suara pada perusahaan (RUPS)
Jika terjadi likuidasi (pembubaran perusahaan) maka pemegang saham memiliki klaim yang inferior (ke bagian sisa-sisa hasil pembubaran).
Obligasi :o Tanda Bukti pengakuan utang : Surat
Utango Jangka waktu terbatas, hari jatuh
tempo ditentukano Tingkat bunga dan periode
pembayaran telah ditetapkano Perusahaan untung atau rugi bunga
dan pokok pinjaman wajib dibayaro Bunga obligasi terlebih dahulu
dikeluarkan sebagai biaya sebelum pajak diperhitungkan
o Harga obligasi relatif stabil namun sensitif terhadap tingkat bunga dan inflasi
o Pemegang obligasi tidak memiliki hak suara pada perusahaan
o Jika terjadi likuidasi (pembubaran perusahaan) pemegang obligasi memiliki klaim terlebih dahulu terhadap assets perusahaan.
Kode Obligasi
Suku Bunga Obligasi Tanggal
Jatuh Tempo Obligasi
Nilai Obligasi
Nilai Maturiti
Nilai Pasar
Obligasi kupon (Coupon bond): obligasi yang membayar kupon (bunga yang dibayarkan oleh
obligasi untuk periode tertentu) Obligasi dengan diskon murni (Pure discount bond): obligasi yang tidak membayar kupon, obligasi dijual dengan harga
diskon
nn21 i)(1
NJ Tn
i)(1
K
i)(1
K
i)(1
K n21
...NO
ni)(1
NJ Tn
NO
pasar hargakupon nilai
ldCurrentYie%
nn21 YTM)(1
NJ Tn
YTM)(1
K
YTM)(1
K
YTM)(1
K n21
...NO
nYTM)(1
NJ Tn
NO
Obligasi kupon :
Obligasi pure-discount:
Kode ObligasiCou pon(%)
Tanggal maturiti
1 Minggu 4 Minggu
Tinggi RendahVolume (Miliar
Rp)Tinggi Rendah
Volume (Miliar
Rp)BBTN10B 12,600 25/05/2014 84 84 1,5 84 79,6 7,5
BBTN11 12,000 06/07/2010 86 79,6 21,0BJBR04A 11,750 05/10/2007 92,6 92,35 2,0TLKM01XXBFTW
17,000 16/07/2007 104,3 102,5 11,0 104,3 104,3 24,5
ULTJ02AXBFTW 18,750 14/03/2006 100 100 1,0QOMF02B 13,250 07/06/2008 97,5 97,5 1,0
Hak tarik atau provisi tarik (call provision) adalah hak penerbit obligasi untuk membayar obligasinya pada nilai par sewaktu-waktu sebelum jatuh tempo.
obligasi yang mempunyai call provision merugikan investor, sehingga harga obligasi ini akan lebih rendah dibandingkan dengan obligasi sejenis yang tidak mempunyai hak tarik
Rentang hasil yield spread adalah perbedaan antara yield to maturity (YTM) yang dijanjikan dengan YTM suatu obligasi bebas gagal (default free) yang mempunyai nilai kupon dan waktu maturiti yang sama. Premium gagal (default premium) adalah perbedaan hasil dari YTM dijanjikan dengan YTM diharapkan
YTM obligasi bebas gagal dengan kupon dan maturiti yang sama
YTM diharapkan (Y’)
YTM dijanjikan (Y)
Premium risiko
Premium gagal
Rentang hasil
16,67%
12%
0%
10%
Y =
Risiko dari obligasi adalah kemungkinan obligasi tidak terbayar (default). Peringkat obligasi (bond rating) dapat digunakan sebagai proksi/indikator pengukur dari risiko obligasi
Peringkat tertinggi adalah AAA, dan menurun hingga D
Semakin tinggi peringkat obligasi, semakin rendah kemungkinan obligasi tersebut di masa mendatang gagal memenuhi kewajibannya.
Teorema 1
Teorema 2
Teorema 3
Teorema 5
Teorema 4
Adalah pengukur dari umur hidup ekonomis dari suatu obligasi dengan mempertimbangkan semua bentuk dan besarnya aliran kas keseluruhan dari obligasi sampai jatuh temponya.
Duration merupakan salah satu fungsi yang dapat digunakan untuk menganalisis volatilitas harga dari obligasi.
Fungsi duration adalah menunjukkan aproksimasi tingkat perubahan harga dari obligasi terhadap perubahan tingkat suku bunga/yield.
Adalah pengukur dari umur hidup ekonomis dari suatu obligasi dengan mempertimbangkan semua bentuk dan besarnya aliran kas keseluruhan dari obligasi sampai jatuh temponya.
Duration merupakan salah satu fungsi yang dapat digunakan untuk menganalisis volatilitas harga dari obligasi.
Fungsi duration adalah menunjukkan aproksimasi tingkat perubahan harga dari obligasi terhadap perubahan tingkat suku bunga/yield.
Rumus untuk menghitung durasi menurut Macaulay adalah sebagai berikut :
atau :
D =
D =
Persentase perubahan harga obligasi dapat dihitung dengan rumus : ΔP/P ≈ - Δi Notasi : ΔP : perubahan harga obligasi P : harga dari obligasi D : durasi dari obligasi i : suku bunga sebelum berubah Δi : perubahan suku bunga harga obligasi ini dipengaruhi secara positif oleh durasi obligasinya
dan secara negatif oleh perubahan suku bunga
Persentase perubahan harga obligasi dapat dihitung dengan rumus : ΔP/P ≈ - Δi Notasi : ΔP : perubahan harga obligasi P : harga dari obligasi D : durasi dari obligasi i : suku bunga sebelum berubah Δi : perubahan suku bunga harga obligasi ini dipengaruhi secara positif oleh durasi obligasinya
dan secara negatif oleh perubahan suku bunga
adalah strategi investasi di obligasi yang menyamakan durasi dari obligasi atau portofolio obligasi dengan waktu lamanya investasi untuk menghilangkan risiko peubahan suku bunga.
sifat dari jenis manajemen portofolio immunization ini diharapkan kebal terhadap perubahan tingkat suku bunga yang terjadi di pasar
Ada 2 manajemen resiko dalam perubahan harga obligasi :
1.Resiko Suku Bunga (interest rate risk) : resiko kerugian penurunan nilai obligasi disebabkan naiknya suku bunga dan harus menjualnya dengan harga yang lebih rendah
2. Resiko Investasi kembali (reinvestment rate risk) : jika suku bunga turun, harga obligasi akan naik, investor mengalami kerugian karena membeli obligasi yang lebih tinggi nilainya dengan tingkat bunga yang rendah
Ada 2 manajemen resiko dalam perubahan harga obligasi :
1.Resiko Suku Bunga (interest rate risk) : resiko kerugian penurunan nilai obligasi disebabkan naiknya suku bunga dan harus menjualnya dengan harga yang lebih rendah
2. Resiko Investasi kembali (reinvestment rate risk) : jika suku bunga turun, harga obligasi akan naik, investor mengalami kerugian karena membeli obligasi yang lebih tinggi nilainya dengan tingkat bunga yang rendah
Durasi > periode investasi
Durasi < periode investasi
Suku bunga naik (harga obligasi turun)
Rugi menjual obligasi Untung membeli obligasi (menginvestasikan kembali)
Suku bunga turun(harga obligasi naik)
Untung menjual obligasi Rugi membeli obligasi (menginvestasikan kembali).
Kerugian dan keuntungan menjual atau membeli obligasi akibat perubahan suku bunga.
Sumber: http://www.ksei.co.id/isin_details/query/IDA0000450B7
Sumber: http://www.ksei.co.id/isin_details/query/IDA0000450B7
Nilai Maturiti Obligasi
Nilai Kupon
Triwulan
Sumber:http://www.idx.co.id/Home/MarketInformation/BondAndSukuk/OTCTradeReport
Nilai Pasar=828.200
Periode Kupon
Aliran Kas PV Factor dari 1,875 %
PV dari Aliran Kas
(1) (2) (3) (4)= (2)x(3)1 25.500 0,98160 25.030,67 2 25.500 0,96353 24.569,99 3 25.500 0,94580 24.117,78 4 25.500 0,92839 23.673,89 5 25.500 0,91130 23.238,18 6 25.500 0,89453 22.810,48 7 25.500 0,87806 22.390,66 8 25.500 0,86190 21.978,56 9 25.500 0,84604 21.574,05 10 25.500 0,83047 21.176,98
............. .................... ................38 25.500 0,49366 12.588,40 39 25.500 0,48458 12.356,71 40 1.025.500 0,47566 487.787,64
Nilai Intrinsik 1.188.763
828.200 < 1.188.763Nilai Pasar < Nilai
Intrinsik
Underpricing(Obligasi Murah)
%
YTM Triwulan: 3,33%
YTM Tahunan: 13,32%
YTM Tahunan yang dihitung dengan kupon 10,2% untuk 10 periode: 13,42%
Periode Aliran Kas PV Factor
dari 3,33 % PV dari Aliran Kas(1) (2) (3) (4)= (2)x(3)1 25.500 0,96774 24.677,38 2 25.500 0,93652 23.881,30 3 25.500 0,90631 23.110,89 4 25.500 0,87707 22.365,35 5 25.500 0,84878 21.643,85 6 25.500 0,82140 20.945,63 7 25.500 0,79490 20.269,93 8 25.500 0,76926 19.616,03 9 25.500 0,74444 18.983,22
10 25.500 0,72042 18.370,83 ......... .................. ..................................
38 25.500 0,28763 7.334,61 39 25.500 0,27835 7.098,00 40 1.025.500 0,26937 276.242,24
828.275
YTM ?
Nilai Kupon & Maturiti (Diketahui)
Nilai Pasar (Diketahui)
Periode Kupon
Aliran Kas PV Factor
dari 2,55 %PV dari Aliran
Kast x (PV dari Aliran Kas)
(1) (2) (3) (4)= (2)x(3) (5)= (1)x(4)1 25.500 0,97513 24.865,92 24.865,92 2 25.500 0,95089 24.247,61 48.495,21 3 25.500 0,92724 23.644,67 70.934,00 4 25.500 0,90419 23.056,72 92.226,88 5 25.500 0,88170 22.483,39 112.416,97 6 25.500 0,85978 21.924,32 131.545,94 7 25.500 0,83840 21.379,15 149.654,08 8 25.500 0,81755 20.847,54 166.780,34 9 25.500 0,79722 20.329,15 182.962,34
10 25.500 0,77740 19.823,65 198.236,46 ................. ................... .................
38 25.500 0,38410 9.794,56 372.193,27 39 25.500 0,37455 9.551,01 372.489,35 40 1.025.500 0,36524 374.549,37 14.981.974,99
Total 1.000.000 25.527.475 Durasi Macaulay dalam tahunan = 25.527.475/1.000.000 = 25,52Durasi Macaulay dalam Triwulan = 25,52 / 4 = 6,38
Kesimpulan
Obligasi adalah surat berharga atau sertifikat yang berisi kontrak pengakuan hutang atas pinjaman yang diterima oleh penerbit obligasi dari pemberi pinjaman (Pemodal).
Karakteristik ObligasiNilai obligasi (jumlah dana yang dipinjam)Dalam penerbitan obligasi, maka perusahaan akan dengan jelas menyatakan jumlah dana yang dibutuhkan yang dikenal dengan istilah “jumlah emisi obligasi”. Penentuan besar kecilnya jumlah penerbitan obligasi berdasarkan aliran arus kas perusahaan, Kebutuhan, serta kinerja bisnis perusahaan.Jangka waktu obligasiSetiap obligasi mempunyai masa jatuh tempo atau berakhirnya masa pinjaman (maturity). Secara umum masa jatuh tempo obligasi adalah 5 tahun. Ada yang 1 tahun, adapula yang 10 tahun. Semakin pendek jangka waktu obligasi maka akan semakin diminati oleh investor, karena dianggap risikonya kecil.
Kesimpulan
Principal dan Coupon rateNilai prinsipal obligasi adalah sejumlah uang yang disetujui oleh penerbit obligasi agar dibayarkan kepada pemegang obligasi pada masa jatuh tempo. Jumlah ini biasa berhubungan dengan redemption value, maturity value, par value or face value. Coupon rate juga disebut nominal rate, adalah tingkat bunga yang disetujui penerbit untuk dibayar kepada pemegang obligasi setiap tahun. Besarnya pembayaran bunga setiap tahun kepada pemilik obigasi selama jangka waktu obligasi dinamakan coupon. Tingkat persentase coupon dikali nilai prinsipal obligasi menghasilkan besarnya coupon.
Jadwal pembayaranKewajiban pembayaran kupon obligasi oleh perusahaan penerbit, dilakukan secara berkala sesuai dengan kesepakatan sebelumnya, bisa dilakukan triwulan, semesteran, atau tahunan.
Terima Kasih