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!数据截止时间"上午!时"#分#

海外主要股市收盘指数

纽约商交所主要商品最新价

今日人民币市场汇价

!名称 !月 "日 涨跌

道琼斯 14253.77 +125.95

名称 最新价格 涨跌

黄金 !"#$%&&美元'盎司 (!)"*

原油 *+)*,美元'桶 -+%!&

外币名称 中间价

!++美元 ! ! ! ! ! ,.#)&"元!++欧元 $!*)!#元

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星期三

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!/小时读者热线：01!!22

责任编辑：光 军

视觉设计：叶 聆 财经新闻

! ! ! !本报讯（记者 许超声）受 .

月美国 /01服务业数据好于预期及美联储高层支持宽松货币政策的立场刺激，此前屡次与历史最高点位失之交臂的美国股市今天凌晨终于迎来历史性一刻，!&.$,)2#点，道琼斯宣告改写最高点位纪录。

创下历史新高回顾历史，道琼斯指数历史最

高收盘点位为 !&!,&%"2 点（.++#年 !+月 *日）；历史最高盘中点位是 !&!*$%!+点（.++#年 !+月 !!

日）。而自今年年初以来，道琼斯指数的累计涨幅已达 #%$!3，至周一收盘，该股指距离 .++#年创出的纪录高点仅有 2#点之差。而继周一站上次高点位后，昨天晚上美股开盘便强势飙涨，各大板块普涨，工业、科技和蓝筹板块领涨，道琼斯指数一度上涨逾 !"+点，一举创下历史新高。截至今天凌晨收盘，道琼斯工业

平均指数报 !&."2)##点，涨 !.")*"

点，涨幅为 +)$*3，超越 .++# 年 !+

月 * 日创下的历史最高收盘点位!&!*$)!+点，盘中最高涨至 !&.$,)2#

点，也超越 .++#年 !+月 !!日创下的历史最高点位 !&!*$)!+点。另外，纳斯达克综合指数报 2..&)!2点，涨&.)!+点，涨幅为 !)2.3；标准普尔"++ 指数报 !"2*)#* 点上涨 !&)"*

点，涨幅为 +)*,3。

美股涨势也带动商品市场上扬。今天凌晨，纽约商品交易所 &

月主力黄金合约收于每盎司!"#&)*+ 美元，涨 .)"+ 美元，涨幅为 +).3；纽约商品交易所 &月主力原油合约收于每桶 *+)$.美元，涨 #+美分，涨幅为 +)$3。

多重利好碰头从经济数据看，美国供应管理

协会昨晚公布的数据显示，.月份/01 服务业指数从 "").3攀升至",3。此前经济学家普遍预计 /01

服务业指数将维持在 "").3，与 !

月份持平。过去 2年来，美国服务业一直稳步增长。而周一美联储副主席珍妮特·耶伦的讲话也成为一剂强心针。与美联储主席伯南克的想法如出一辙，耶伦表示“央行不应在宽松货币政策立场上退却”。

另外，昨天中国人大会议召开，《政府工作报告》将 .+!2 年

456增长目标定为 #%"3，虽然低于去年的 #%$3，但反映出中国经济正逐渐减少对出口和投资的依赖，转向由国内消费带动的可持续增长模式。该增长目标保持着中国政府去年提出的稳定增长目的。受此影响，亚太地区主要股市普遍上涨。日本东京股市日经.."种股票平均价格指数上涨 +%.#!，韩国首尔股市综合指数上涨 +%!#!。中国香港股市恒生指数上涨 +%!+!。澳大利亚悉尼股指上涨 !%.*!。

)

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! ! ! !上周五$巴菲特在公司网站上发

布了一年一度的%致股东的信&'这是

大部分投资者每年最期待的一件事$

因为巴菲特在信里不仅谈论过去一

年的投资得失$更重要的是他会阐述

他的投资哲学和对市场的看法'今年

这封 $"页的信$ 笔者最感兴趣的是

他对经济发展(不确定性)的论述'

对于眼下的经济形势$我们一直

听到的一句话就是充满*不确定性)$

由此也制约了很多人的投资热情$但

巴菲特说"*美国自 %&&'年以来就一

直面临着不确定性$只是有时人们看

重$有时又忽视它们+通常是因为此

前一段时间平安无事,- )然而$美国

却在这种不确定性中发展进步$巴菲

特说"*这个国家的成功源自那个令

人困惑的危险时期$从 %!(%至 $)%$

年$扣除通胀因素后的人均 *+,增

长了三倍以上' 这一时期至今$每一

个明天都是不确定的' 但是$美国的

命运始终是确定的"财富不断增长')

显然$我们可以感受到巴菲特的

乐观情绪$ 他也明确表达了他的想

法"*美国企业随着时间推移会有良

好表现' 股市也会向好是肯定的$因

为市场的命运与企业业绩联系在一

起'是的$周期性的挫折会发生$但投

资者和经理人参加这场游戏给他们

积累了大量财富 +$)世纪道指从 ''

点增至 %%(!&点$ 惊人的 %&"$)-增

长已成为现实$虽然其间伴随四次代

价惨重的战争.大萧条和许多次经济

衰退'另外不要忘记$除了指数增长$

投资者还收到了丰厚股息,' 既然基

本格局非常有利$ 查理和我认为$试

图步入舞池却根据塔罗牌的翻转就

退场是一个可怕的错误$依据所谓专

家的预测.企业活动的潮涨潮落而退

出都是如此'不参加这场游戏的风险

要远大于参与其中的风险' )

.))/年金融危机至今还未终结$

还伴随欧债危机等等$ 令很多人对经

济能否转好信心不足$ 而今年巴菲特

这番话和他去年说的意思差不多$就

是对经济与股市的走好充满信心'尽

管大家都在说*不确定性)$但我们看

看道琼斯指数的表现$ 从 $))!年以

来已经连续上涨了 (年$ 今天又创历

史新高' 同样$ 巴菲特执掌的伯克希

尔/哈撒韦公司$今天收盘价再创历史

新高$达到每股 %0(($0美元'

美国股市在不确定性中不断上涨

说明什么0 说明市场对美国经济将会

向好很有信心$那么$中国经济难道会

更差0 如果相信中国经济也会不断增

长$那么$巴菲特说不参与的风险远大

于参与的风险$恐怕也适用于 1股'

连建明

! ! ! !负债在企业是最常见的一种行为，7股非银行上市公司平均资产负债率 ,,3，也就是说 !元钱的本钱会借 .元钱经营。公司在市场上是负债率高好？还是负债率低好？或许在大家心中都会说，一个人一家公司欠别人太多钱总是不太好。不同负债水平的公司市场表现到底是什么样呢？我们就从纯量化的角度作一个研究。

为说明资产负债率对公司的影响，我们将资产负债率分为 ,个不同取值区间，以 .++#年 !+月 !,日至.+!. 年 !+ 月 !" 日这五年期间进行定量研究，取值区间分别为：!+3以下；!+382+3；2+38"+3；"+38,+3；

,+38$+3；$+3以上。假设从 ,!.&点开始每年选取不同负债水平的公司做一个组合，次年更换一次，五年下来情况如何呢？通过新东风价值投资平台的定量

研究表明：资产负债率 !+3以下和资产负债率 $+3以上的这两个取值的组合表现最突出，分别在这五年熊市中获得 223和 &*3的盈利。这个结果肯定颠覆了大家心中的一般想法，为什么负债率最高的取值检验结果最好呢？难道欠钱多是一件好事？

如果辩证地分析一下这两个取值的含义，就不难解开大家心中的疑惑。

低资产负债率是指一家公司总负债占总资产的比例很少。负债很少可以分为两种情况：第一、公司本身资金充沛，不需要借钱。第二、公司发展稳健，不准备大幅举债扩张生产。这两种情况都能说明公司没有偿债风险，在危机到来时，公司自身抵御风险的能力会更强。所以这类公司的表现比较优秀。高资产负债率是指一家公司总负

债占总资产的比例很高。负债率很高

可以分为两种情况：第一、公司扩张和发展积极或者激进，需要不断的举债维持，有人愿意持续借钱给公司，证明公司还是被人看好的。第二、公司是资产质量较差的公司，有重组的预期。高速扩张和重组都是市场追捧的题材，这些题材往往表现惊人。所以这类公司的表现也比较优秀。研究还发现，在选取一高一低的

负债率同时配合低估估值选股很容易发现大牛股。如：在 .++*年 !+月 !,

日用低资产负债率选出的佛山照明，一年涨幅 !+$3。.++$年 !+月 !,日用高资产负债率选出的龙元建设，一年涨幅竟达 .$&3。 毛羽 周凡

! ! ! !本报讯 （记者 李辉）90: 华光（,+++#,）今日公告称，公司 .+!.年度业绩扭亏为盈，经申请，上交所批准撤销公司股票交易退市风险警示，公司股票将于 2月 #日起复牌，股票简称变更为“青鸟华光”，股票代码不变，股票日涨跌幅限制恢复为 !+3。

由于 .+!+年和 .+!!年连续两年亏损，公司于 .+!.年 &月 !#日起实行退市风险警示的特别处理，股票简称变更为 90:华光。.+!.年，经审计公司实现营业收入 !.#*万元，实现归属于母公司股东的净利润 2###万元，扣除非经常性损益后的净利润为8!2&.万元，归属于上市公司股东的所有者权益为$,+!万元。年报显示，目前公司主营业务为电子信息业务，主要产品为网络及通信产品，公司生产经营活动正常，同时，公司正在逐步向房地产行业战略转型，转型完成后，房地产将成为公司主营业务。另外，公司不存在银行账号被冻结等重大风险情况。年报发布后，公司于 .+!2年 2月 !日提出了摘帽申请，并于 2月 "日获得上交所批准。

! ! ! !本报讯（记者 连建明）.+!2年 .

月，国泰君安个人投资者投资景气指数（2/指数）运行结果为 ,+)#.，较上个月 "&)2*的运行值继续上升 ,)2个点。虽然 .月份股指小幅收跌，但近一段时间以来经济的持续复苏和多层面制度改革所传达的积极意义鼓励个人投资者连续四个月保持乐观情绪。从分项指标看，交易活跃度继续

创新高。样本客户的单户日均交易频率提升 +)++#至+)+.*.。撤出资金账户下降 !),个百分点，追加资金账户上升近 !).个百分点，中型账户平均持仓率维稳，小型账户持仓率首次降到*+3以下，较上月下滑 +)2个百分点。说明虽然涨幅不大，但小微投资者借上涨行情“解套”的欲望却格外强烈。

! ! ! !本报讯 （记者 李辉）金枫酒业（,++,!,）日前公告称，公司拟向不超过!+名特定投资者，发行股份不超过 *+2.

万股，发行价格不低于 #)#"元；募集资金不超过 #亿元，用于新增 !+万千升新型高品质黄酒技术改造配套项目（二期）、收购控股股东上海糖酒集团持有的法国 5/;7波尔多公司 #+3股权项目、品牌建设项目以及补充公司流动资金。公司方面表示，将借此次非公开

发行，加大黄酒主业投入、凝练与提升品牌价值，酝酿黄酒主业新一轮的跨越式发展。据了解，新增 !+万千升新型高品质黄酒技术改造配套项目（二期）完工后，可有效降低公司生产成本，提升基酒品质，扩大公司黄酒品牌效应。同时，根据品牌建设项目，公司未来加强三大核心品牌“石库门”、“和”酒及“金色年华”的价值构建，提升品牌影响力，加大渠道拓展与管理、品牌媒体推广以及终端推广。

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国泰君安3I指数上升6.3个点

投资者四个月保持乐观情绪

融通申万农银三基金即日起发行

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华光明起复牌简称变为!青鸟华光"

金枫酒业非公开发行方案落定

! ! ! !本报讯（记者 许超声）经历了周一杀跌之后，昨天，沪深股市在金融板块带领下展开强劲修复性反弹，上证指数一举收复 .2++点失地。

银行证券板块力挽狂澜昨天，两市大盘开盘涨跌不一，其

后大盘做出了“跳水”的动作，但刚刚翻绿便被拉起，此后的走势虽然显得万分纠结，但终究是缓慢爬升，在银行、证券等金融板块积极带动下，上午收盘沪深股指涨幅均超过 !3。而到了下午 !点 &+分之后，银行、券商板块突然集体放量拉升，带动股指迅速上攻，.2++点也被完全收复，到收盘，沪指大涨 ".)*!点，涨幅达到 .)223，收于 .2.,)2!点。深成指收于 *2&!)2"

点，涨 .).!3，创业板指收报 $$$)!+

点，上涨 .&),+点，涨幅 .)$"3。两市合计成交 ..22亿元，比前一个交易日缩小约两成。从板块上看，追涨资金主要集中

于银行、券商两大板块，其中，平安银行涨停并创反弹以来新高，券商板块整体上涨 "),.3，成为全天涨幅最大的两大板块。同时，医药、石墨烯、物联网、污水治理、超级电池等题材股昨天

也有活跃表现。沪市全天共有 $**只个股上涨，其中 *只个股涨停，仅 "#

只个股下跌。深市则有 !!!$只个股上涨，其中 !"只个股涨停，仅 ,.只个股下跌。

关注新兴产业投资机会对于后市，有分析认为，经历前期

暴跌后有望逐步演进至“失而复得”阶段，且未来股指存在创近两年新高的

可能。而从中期复苏逻辑看，市场存在突破 .&"+8."++点阻力区间的可能，二季度的可能性较大，届时风险或将累积至最大，反而需要谨慎。那么，哪些行业和板块存在投资

机会？由于 2月资本市场进入两会时间。两会期间透露的宏观政策信息将引领未来社会经济及产业发展的方向，其中也隐含着未来资本市场的投资线索。因而，国投瑞银基金公司在最

新发布的 2月“投基气象站”指出，经济转型下的产业结构升级将助推战略性新兴产业的发展，相关板块和主题基金的投资机会也愈发清晰。

国瑞“投基气象站”指出，2 月份股票市场面临房地产调控趋严、央行短期收拢流动性等不利因素，市场可能进入震荡调整期。不过，本轮房地产调控的宏观经济背景与此前历次不同，货币信贷政策可能不会明显收缩，因此在流动性相对宽松的背景下证券市场仍然存在结构性机会，建议投资者关注以环保、消费电子为代表的新兴产业；防御型投资者则可关注五星债基———国投瑞银稳定增利债券基金，该基金成立以来累计净值增长率达 2&)2"3。

! ! ! !基金名称# 融通标普中国可转债指数基金；发行时间#2月 &日至 2月..日；销售机构#农业等银行、券商网点；基金经理#张李陵，经济学硕士，,年证券基金从业经验；投资范围#投资于债券等类比例不低于基金资产$+3，投资股票等比例不高于基金资产的 .+3；投资目标#采取积极配置策略，在控制风险和流动性基础上，获得超越业绩比较基准的稳健收益。基金名称# 申万菱信定期开放债

券型发起式基金；发行时间#2月 &日至2月 ..日；销售机构#工行等银行、券商网点；基金经理#古平，硕士，"年证券基金从业经验；投资范围#债券类资产投资比例不低于基金资产的 $+3，中小企

业私募债投资比例不高于基金资产!+3；股票类资产投资比例不高于基金资产 .+3；投资目标#在追求基金资产长期稳健增值的基础上，力争获取高于业绩比较基准的收益。

基金名称#农银汇理低估值高增长基金；发行时间#2月 &日至 2月 ..

日；销售机构#工行等银行、券商网点；基金经理#曹剑飞，统计学、经济学双硕士，*年证券基金从业经验；投资范围#股票投资比例为基金资产的 ,+3

"*"!；其他资产投资比例为基金资产的 "!"&+3；股票类资产投资比例不高于基金资产 .+3；投资目标#在严格控制风险的前提下，力争创造超越业绩比较基准的回报。 许超声

银行、券商两板块强劲反弹

沪指站上2300点