parity pre

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP. HCMKHOA KẾ TOÁN – KIỂM TOÁN

------

MÔN HỌC: TÀI CHÍNH QUỐC TẾ

GVHD: ThS. HỒ TRUNG BỬU

NHÓM IFT:

1. Nguyễn Thị Hải Lý (1-31)

2. Lê Việt San (32-44)

3. Nguyễn Thị Hồng Hạnh (45-52)

4. Võ Thiện Ý (53-60)

5. Hồ Trong Mây (61-79)

QUAN HỆ NGANG BẰNG

TRONG TÀI CHÍNH QUỐC TẾ

CHƯƠNG 3:

Cơ bản về

Global market và Price

Quy luật 1 giá, LOP

Absolute - PPP

Relative - PPP

Phân tích mở

rộng

THỊ TRƯỜNG HỐI ĐOÁI

THỊ TRƯỜNG HÀNG HÓA

THỊ TRƯỜNG VỐN VÀ TC

Q.H

ệ ng

ang

bằng

sức

mua

Hiệu ứng Fisher

Lãi suất i

THỊ TRƯỜNG TỔNG THỂ TOÀN CẦU

Thị trường hàng hóa và dịch vụ: tài sản thực được giao dịch trong thị trường hàng hóa. Thị trường vốn và tài chính: tài sản tài chính được giao dịch trong thị trường vốn và tài chính. Thị trường hối đoái: Đổi đồng tiền nước này sang đồng tiền nước khác thông qua việc giao lưu kinh tế.Þ3 thị trường hợp nhất thành 1 thị trường tổng thể toàn cầu.Ví dụ: Vào lúc 8h, 1/N ở nước Nga có thông tin chuẩn bị sắp xảy ra chiến tranh. Lúc đó 8h05’:+ TT hàng hóa: Giá của những NVL thiết yếu tăng mạnh: vàng, dầu thô…+ TT chứng khoán: TT chứng khoán Đức, Mỹ, Nhật giá rớt mạnh.+ TT hối đoái: Giá USD tăng mạnh (CHF/USD, JPY/USD)


Tỷ giá Spot

Giá cả P Lãi suất i


THỊ TRƯỜNG HOÀN HẢO


Giá là tác phẩm của tương tác cung cầu trên thị trường và chịu tác động bởi nhiều yếu tố chi phối.=> Vì vậy phải làm cho giá sạch và trong sáng, có nghĩa là:- Không có giao dịch giữa người bán và người mua.- Không có những rào cản do con người tạo nên. Ví dụ như: Hàng hóa đi qua cửa ải biên giới không bị đóng thuế- Không có khoảng cách giữa các quốc gia.=> THỊ TRƯỜNG CẠNH TRANH HOÀN HẢO

I. TRẠNG THÁI CÂN BẰNG THỊ TRƯỜNG

1. Giả định về môi trường thị trường:1.1 Thị trường cạnh tranh hoàn hảo:

Cạnh tranh hoàn hảo là cạnh tranh trong một mô hình kinh tế được mô tả là một mẫu kinh tế thị trường lý tưởng, ở đó không có người sản xuất hay người tiêu dùng nào có quyền hay khả năng khống chế được thị trường, làm ảnh hưởng đến giá cả. Cạnh tranh hoàn hảo được cho là sẽ dẫn đến hiệu quả kinh tế cao. Những nghiên cứu về các thị trường cạnh tranh hoàn hảo cung cấp cơ sở cho học thuyết về cung và cầu.



Thị trường cạnh tranh hoàn hảo là thị trường mà trong đó các quyết định mua hay bán của từng người mua hay từng người bán riêng lẻ không ảnh hưởng gì đến giá cả trên thị trường.Chủ thể kinh tế chỉ là người chấp nhận giá. Mức giá trên thị trường được hình thành như là kết quả tương tác chung của tất cả những người bán và người mua.



4 đặc điểm của thị trường cạnh tranh hoàn hảo: Thứ nhất, Numerous: nhiều chủ thể mua bán có quy mô nhỏ:- Số lượng các chủ thể trong thị trường là đủ lớn sao cho sản lượng của mỗi chủ thể là không đáng kể so với cả ngành nói chung. - Thị phần của mỗi chủ thể kinh tế sẽ rất nhỏ và không có khả năng chi phối giá cả trên thị trường bằng các quyết định cung ứng của mình.



Đường cầu đối với hàng hóa của mỗi chủ thể kinh tế sẽ là một đường nằm ngang do bất kể lượng cung của họ là bao nhiêu thì họ cũng nhận được giá cố định.



Thứ 2, No Transaction Cost: Chi phí giao dịch bằng 0- Chi phí là các hao phí về nguồn lực để doanh nghiệp đạt được một hoặc những mục tiêu cụ thể. Đó là số tiền phải trả để thực hiện các hoạt động kinh tế như sản xuất, giao dịch … nhằm mua được các loại hàng hóa dịch vụ cần thiết cho quá trình sản xuất kinh doanh.- Chi phí giao dịch bằng 0 có nghĩa là chi phí cần thiết để có thể tiến hành trôi chảy các giao dịch kinh tế (gồm các loại: chi phí tìm kiếm và thông tin, chi phí đảm bảo thực hiện hợp đồng và các chi phí khác) bằng 0.



Thứ 3, No Barrier: Tự do giao dịch và cạnh tranh:- Trong thị trường cạnh tranh hoàn hảo, các chủ thể kinh tế hoàn toàn tự do lựa chọn gia nhập hay rút khỏi nền kinh tế mà không có một trở ngại pháp lý nào cả hay không có các chi phí đặc biệt nào gắn với việc gia nhập.- Các chủ thể trên thị trường cạnh tranh theo các quy luật của thị trường mà không có sự can thiệp của các chủ thể khác. Giá cả của sản phẩm được quyết định bởi quy luật cung cầu trên thị trường. Cung nhiều cầu ít sẽ dẫn đến giá giảm, cung ít cầu nhiều sẽ dẫn đến giá tăng.



Thứ 4, No intervention: Chính phủ không can thiệp: không can dự vào cả chính sách kinh tế vĩ mô và vi mô. Trong nền kinh tế không có sự xuất hiện của chính phủ.- CS kinh tế vi mô liên quan tới những chính sách được thiết lập nhằm sửa chữa những thông tin không hoàn hảo, yếu tố ngoại sinh, hàng hoá công cộng, thiếu quyền sở hữu và độc quyền.



- CS kinh tế vĩ mô: Chính sách tài khoá liên quan tới việc thay đổi chi tiêu của chính phủ, thuế và thanh toán chuyển nhượng (trợ cấp thất nghiệp, chi trả an sinh xã hội, và chi tiêu phúc lợi). Chính sách tiền tệ liên quan tới việc sử dụng những thay đổi về lượng cung tiền để tác động lên mức hoạt động kinh tế.


1. Giả định về môi trường thị trường:1.2 Thị trường hữu hiệu về thông tin:

- Giá thị trường chịu tác động bởi nhiều yếu tố, trong đó có yếu tố tâm lý gây nhiễu, lũng đoạn biến dạng giá. Nên cần phải thêm giả thiết: người ra quyết định là người duy lý dựa trên thông tin, tức là không có tâm lý, tình cảm cá nhân, không nhằm mục đích lợi nhuận và thỏa mãn nhu cầu tiêu dùng.- Chủ nghĩa duy lý: Tri thức của con người do cảm giác tạo ra, nhưng không hoàn toàn chỉ dựa vào cảm giác, mà còn dựa vào kinh nghiệm, khả năng suy nghĩ (lý tính) của con người. Cảm giác chỉ tạo ra các tri thức giản đơn (ý niệm giản đơn), còn lý tính mới tạo ra các qui luật, các tri thức khoa học


1. Giả định về môi trường thị trường:1.2 Thị trường hữu hiệu về phương diện thông tin:

Thông tin thị trường dễ tiếp cận và không tốn phí: thông tin để ra quyết định phải miễn phí, bất kỳ người nào có nhu cầu cũng có thể tiếp cận được. Thông tin phải đầy đủ và có thể nhận biết được mọi lúc mọi nơi. Toàn bộ thông tin liên quan đều được tích hợp vào trong mức giá thị trường: Giá là một hàm số tích hợp thể hiện tất cả các thông tin liên quan trên thị trường lập tức được khấu hao vào trong giá trên thị tường ( Ví dụ: vàng, ngoại tệ, chứng khoán…)



Nhận định của một số công ty chứng khoán về diễn biến giao dịch ngày 24/3/2014. Công ty cổ phần chứng khoán KIS Việt Nam - KIS- Tâm điểm của thị trường trong thời gian tới sẽ tập trung vào các số liệu kinh tế vĩ mô quý I/2014 sắp được công bố. KIS kì vọng các số liệu về hoạt động sản xuất và tăng trưởng GDP trong quý I sẽ khởi sắc hơn so với cùng kì năm ngoái- Ngoài ra, các thông tin hỗ trợ khác như nới room cho khối ngoại và mùa ĐHCĐ đang cận kề với triển vọng kinh doanh lạc quan sẽ củng cố niềm tin của nhà đầu tư. Theo đó, KIS tiếp tục lạc quan về xu hướng tăng trưởng của các chỉ số trong tuần tới.



Công ty Chứng khoán Bảo Việt - BVSC- Tâm điểm thông tin trong tuần là việc ban hành Thông tư 09 của NHNN cho phép các NHTM được tiếp tục cơ cấu lại nợ mà không phải chuyển nhóm nợ đến hết ngày 1/4/2015. Như BVSC đã từng đánh giá, đây là thông tin rất quan trọng có khả năng sẽ hỗ trợ cho lợi nhuận ngành ngân hàng trong ngắn hạn, ít nhất là trong năm 2014 khi sức ép trích lập dự phòng rủi ro đầy đủ cho các khoản nợ xấu được tạm thời giảm bớt.


2. Trạng thái cân bằng thị trường:2.1 Dạng cân bằng thị trường:



Có hai trạng thái cân bằng cung cầu thị trường là cân bằng cục bộ và cân bằng tổng thể. Cân bằng thị trường cục bộ:Đặc điểm cơ bản của việc nghiên cứu trạng thái cân bằng cục bộ là sử dụng các đường cong cầu và cung xây dựng trên cơ sở giả định để xác định giá cả và khối lượng đối tượng nghiên cứu cụ thể trên thị trường.



Cân bằng thị trường tổng thể:- Lý thuyết cân bằng tổng thể là một nhánh của kinh tế học lý thuyết, được xem là thuộc kinh tế vi mô. Lý thuyết này tìm cách giải thích cung, cầu và giá của tổng thể một nền kinh tế với rất nhiều thị trường của rất nhiều mặt hàng. Lý thuyết này chứng minh rằng giá cân bằng của các mặt hàng có tồn tại, và rằng khi giá thị trường của tất cả các mặt hàng đạt tới trạng thái cân bằng thì nền kinh tế đó đạt tới cân bằng tổng thể. - Lý thuyết này có tính chất trừu tượng, nhưng là một lý thuyết có ích nếu xét các giá cân bằng trong dài hạn và nhìn nhận giá thật như là một độ lệch của điểm cân bằng.



VÍ DỤ: Thị trường nông sản Thị trường nông sản chỉ là một bộ phận của hệ thống thị trường nông nghiệp. Trên tất cả các thị trường mua bán mọi hàng hoá và yếu tố sản xuất có liên quan đến nhau thì giá cả ở mọi thị trường này đều được định ra cùng một lúc. Phân tích trạng thái cân bằng cục bộ giới hạn việc nghiên cứu cân bằng cung cầu ở thị trường riêng lẻ (ví dụ thị trường gạo, thị trường hoa ...)


2. Trạng thái cân bằng thị trường:2.2 Trạng thái cân bằng thị trường:

Tương tác cung cầu trên thị trường:- Cung là chỉ khả năng cung cấp một loại hàng hóa nào đó của người bán, còn Cầu là nhu cầu mua và khả năng thanh toán cho mặt hàng đó của người mua. Môi trường diễn ra những tương tác Cung-Cầu được gọi là thị trường. Thông qua thị trường, những tương tác Cung-Cầu sẽ quyết định lượng và giá của mặt hàng cần trao đổi. - Xét Cung-Cầu của nền kinh tế một cách tổng thể, đối với tất cả các mặt hàng thay vì với một mặt hàng nhất định). Khi lượng hàng muốn mua vào (lượng Cầu) bằng với lượng hàng muốn bán ra (lượng Cung), ta nói thị trường đạt trạng thái cân bằng.



Trên thị trường, người mua thường muốn mua rẻ, còn người bán thường muốn bán đắt. Những nhóm người này có thể đề nghị những mức giá khác nhau. Không phải mức giá nào cũng đem lại sự hài lòng chung cho cả người mua lẫn người bán. Trong trạng thái không được thoả mãn, khi coi mức giá hình thành trên thị trường là thấp so với mức giá mà mình trông đợi, như quy luật cung chỉ ra, người bán sẽ phản ứng bằng cách cắt giảm sản lượng cung ứng.



Ngược lại, một khi mức giá hình thành trên thị trường được coi là cao so với mức giá dự kiến, phù hợp với quy luật cầu, người tiêu dùng sẽ có xu hướng cắt giảm lượng hàng hoá mà anh ta (hay chị ta) dự định mua. Tạo ra một sự tương tác lẫn nhau giữa người mua và người bán, giữa cầu và cung. Thị trường sẽ vận động về một trạng thái cân bằng, theo đó một mức giá và một mức sản lượng cân bằng sẽ được xác lập. Giá cân bằng là mức giá tại đó lượng cầu đúng bằng lượng cung



VÍ DỤ: CÂN BẰNG THỊ TRƯỜNG (E)



- Nếu thị trường chưa đạt tới trạng thái cân bằng, trong nó sẽ chứa đựng những áp lực buộc nó phải thay đổi: giá cả phải tăng lên hay hạ xuống để lượng cầu dần dần phải khớp với lượng cung. Chỉ khi đạt đến điểm cân bằng, thị trường mới đi đến được trạng thái tương đối ổn định. - Nói cách khác, thị trường có xu hướng tự điều chỉnh để đạt tới trạng thái cân bằng. Chính nhờ sự thay đổi linh hoạt của giá cả mà thị trường đạt đến được trạng thái cân bằng.


2. Trạng thái cân bằng thị trường:2.3 Động cơ thúc đẩy thị trường cân bằng:

-Hoat động Arbitrage là hoạt động đầu cơ kiếm lời do có sự chênh lệch giá giữa hai thị trường: nhà đầu cơ mua hàng ở nơi giá rẻ và bán ngay tức khắc ở nơi giá cao, hưởng chênh lệch với rủi ro hầu như không có. -Hoạt động mua và bán phải diễn ra đồng thời cùng số lượng ngay cùng một thời điểm.Theo lý thuyết, hoạt động arbitrage hầu như không có rủi ro.


2. Trạng thái cân bằng thị trường:2.3 Động cơ thúc đẩy thị trường cân bằng:

- Định vị cơ hội:Cơ hội Arbitrage phát sinh khi thị trường chưa dạt đến trạng thái ngang giá

+ Nội địa: Pa # Pa* + Quốc tế: Pa # S.Pa* với S là tỷ giá

- Phương thức tiến hành: Nguyên tắc Arbitrage: mua thấp, bán ra- Ý nghĩa: + Arbitrage là hoạt động kinh doanh không có rủi ro + Arbitrage giúp tạo lập trạng thái cân bằng và LOP – quy luật 1 giá

3. Quy luật Một giá - LOP

3. Quy luật một giá - lop

Quy luật một giá (lop):

- Nếu bỏ qua chi phí vận chuyển, hàng rào thương mại, các rủi ro và thị trường cạnh tranh là hoàn hảo, thì các hàng hóa giống hệt nhau trên các thị trường khác nhau sẽ có giá là như nhau khi quy về một đơn vị tiền tệ.

- Quy luật một giá là cơ sở của quan hệ ngang sức mua (ppp)

3. Quy luật một giá - lop Công thức:

• Trong đó :

• Pi : giá hàng hóa i ở trong nước tính bằng nội tệ

• P*i : giá hàng hóa i ở nước ngoài tính bằng ngoại tệ

• E : tỷ giá biểu thị số đơn vị nội tệ trên một đơn vị ngoại tệ

*. ii PEP *i

i

P

PE

Cơ chế hoạt động của quy luật một giá• Trong chế độ tỷ giá cố định

- Giả sử quy luật một giá không được duy trì:

- Hàng hóa trong nước đắt hơn hàng hóa nước ngoài

- Kinh doanh chênh lệch giá diễn ra: Mua hàng hóa nước ngoài về bán trong nước (nhập khẩu hàng hóa)

+ Mua hàng hóa ở nước ngoài → cầu hàng hóa ở nước ngoài tăng → p*

i tăng

+ Bán hàng hóa ở trong nước →cung hàng hóa ở trong nước tăng → Pi giảm

+ p*i tăng, Pi giảm trong khi E không đổi khiến cho quy luật

một giá được duy trì trở lại

*. ii PEP

Cơ chế hoạt động của quy luật một giá

Kết luận: Trong chế độ Tỉ giá cố định, quy luật một giá được duy trì trở lại do sự biến động của giá cả hàng hóa chứ không phải sự biến động của tỷ giá

Cơ chế hoạt động của quy luật một giá• Trong chế độ tỷ giá thả nổi: Giả sử quy luật 1 giá không được duy trì:

- Hàng hóa trong nước rẻ hơn hàng hóa nước ngoài

- Kinh doanh chênh lệch giá diễn ra: Mang hàng hóa trong nước ra bán ở nước ngoài (xuất khẩu hàng hóa)

+ Mua hàng hóa ở trong nước →cầu hàng hóa ở trong nước tăng → Pi tăng

+ Bán hàng hóa ở nước ngoài →cung hàng hóa ở nước ngoài tăng → p*

i giảm

+ xuất khẩu hàng hóa →cung ngoại tệ tăng→ E giảm

+ p*i giảm, E giảm trong khi P lại tăng lên khiến cho quy luật

một giá được nhanh chóng duy trì trở lại

*. ii PEP

• Kết luận: Trong chế độ tỉ giá thả nổi, quy luật một giá được duy trì trở lại do sự biến động của tỷ giá hơn là sự biến động của giá cả hàng hóa. Quá trình này diễn ra nhanh chóng.

Cơ chế hoạt động của quy luật một giá

• Quy luật một giá bị phá vỡ, thì kinh doanh chênh lệch giá thông qua các hành vi mua hàng hóa ở thị trường có giá thấp và bán ở thị trường có giá cao giúp khôi phục trở về trạng thái cân bằng.P P

QQ

P1

P2 P2

P3

----------------------------------------------

Giá của một chiếc bánh Big Mac ở Mỹ là 3,57 đô la còn ở Anh là 2,29 bảng Anh, như vậy tỷ số PPP (tỷ số ngang giá sức mua) sẽ là 3,57/2,29=1,56. Vậy nếu trên thực tế 1 đô la Mỹ ăn 0.64 bảng Anh (hoặc 1 bảng ăn 1,56 đô la) thì đồng bảng Anh đã được đánh giá quá cao, cao hơn 28% so với chỉ số Big Mac ở cả hai quốc gia. (số liệu năm 2010)

VÍ DỤ

theo dữ liệu mà Economist đưa ra, giá của mỗi chiếc Big Mac ở Việt Nam hiện nay là 60.000 đồng, tương đương khoảng 2,84 USD theo như tỷ giá được sử dụng để quy đổi là 21.090 VND/USD. Trong khi đó, giá Big Mac ở Mỹ là 4,62 USD.Trong trường hợp này, nếu lấy đồng USD là đồng tiền cơ sở để phục vụ cho việc so sánh, thì tiền đồng của Việt Nam đang bị định giá thấp hơn giá trị thực 38,5% so với đồng USD. Để Big Mac ở Việt Nam có mức giá bằng với giá ở Mỹ, thì tỷ giá giữa tiền đồng và USD phải ở mức 12.975 VND/USD

4. Kiểm định lop• Kết quả kiểm định thực nghiệm lop

- lop tồn tại ở nhiều mức độ• Tài sản tài chính hàng hóa và

dịch vụ• Hàng khả mại hàng bất khả mại

- Nguyên nhân chủ yếu gây ra sai lệch lop• thị trường không hoàn hảo và hữu hiệu như môi

trường giả định• Mặt hàng (tài sản) so sánh không thuần nhất• Thị hiếu tiêu dùng và đầu tư có sự khác biệt

II. NGANG GIÁ SỨC MUA - PPP

1. Absolute - PPP

1.1. Khái niệm

PPP trạng thái tĩnh biểu hiện tương quan sức mua giửa hai đồng tiền tại một thời điểm. PPP trạng thái tĩnh còn được gọi là trạng thái tuyệt đối hay dạnh giản đơn ( the absolute or simple form of PPP).

1.Absolute - PPP

1.2. Quy luật ngang giá sức mua tuyệt đối.Giả định Thị trường cạnh tranh hoàn hỏa và hữu hiệu. Chung giỏ hàng (g) và cơ cấu (w).

PPP tuyệt đối nói rằng, mức giá chung tại một thời điểm bất kỳ giữa hai thị trường các nước khác nhau phải ngan bằng nhau.

Ta có:

=

1. Absolute - PPP

Ta có:

Trong đó:

S : tỷ giá giao dịch trên thị trường

P : giá của rổ hàng hóa và giao dịch vụ tính bằng nội tệ.

P*: giá của rổ hàng hóa và giao dịch vụ tính bằng nội tệ.

Tỷ giá ngan bằng sức mua:

Ví dụ: Nếu tại một thời điểm nhất định, một rổ hàng

hóa có giá là 20,000 VND ở Việt Nam và 1 đô la ở Mỹ, thì theo quy luật PPP. Tỷ giá phải là VND20,000/1$. Hay nói cách khác, tỷ giá giao dịch trên thị trường phải là VND20,000/1$ thì 2 đồng tiền mới bằng nhau.

Đến đây ta phân biệt được: Quy luật

một giá áp dụng riêng cho từng hàng hóa, còn Quy luật PPP áp dụng cho một rổ hàng hóa.

1.3. Ý nghĩa của PPP tuyệt đối:

Cho phép giải thích tại sao tại một thời điểm, tỷ giá của một đồng tiền nhất định so với đồng tiền này là cao, còn đối với đồng kia là thấp.

1.4. Hạn chế của PPP tuyệt đối: Giữa các nước không tồn tại một rổ hàng hóa tiêu

chuẩn nào. Các nước không thống kê và không công bố mặt bằng

giá của một rổ hàng nào. Vì là trạng thái tuyệt đối, nên ta không quan sát được

sự vận động của PPP, tức sự vận động của tỷ giá.

PPP tuyệt đối chỉ tồn tại và có ý nghĩa lý thuyết, không có khả năng kiểm chứng mối quan hệ giữa tỷ giá và ngang giá sức mua trong thực tế.

2. Mục đích phát triển thuyết PPP tương đối (Relative PPP)

• Do hạn chế của thuyết PPP tuyệt đối:Hạn chế thuyết PPP tuyệt đối

Chỉ có ý nghĩa về mặt lý thuyết

Không có ý nghĩa trong thực tếGiữa các nước ko tồn tại rổ hàng

tiêu chuẩn

Các nước không thống kê và công bố mặt bằng giá của rổ

hàngTỷ trọng hàng hóa trong rổ hàng

hóa giữa các nước cũng khác nhau

2. Mục đích phát triển thuyết PPP tương đối (Relative PPP)

• Tính toán và quan sát sự vận động tỷ giá từ thời gian này sang thời gian khác theo quy luật ngang giá sức mua

Nh n định của các nhà nghiên cứuâ• 1. PPP được duy trì tốt

hơn ở những nước có vị tri địa lý gần nhau và có mức đ thông thương ôcao

• 2. Các băng chứng thực nghi m chỉ ra răng, tỷ giá êl ch khoi PPP là đáng kể êvà trong thời gian tương đối dài. Tuy nhiên sau nhiêu năm thì tỷ giá có xu hướng v n đ ng sát với â ôPPP

Nh n định của các nhà nghiên cứuâ• 3. Mức đ biến đ ng của tỷ giá ô ô

là lớn hơn nhiêu so với PPP, điêu này trái với giả thuyết của PPP răng tỷ giá chỉ dao đ ng ở mức ôđ chỉ giống như biến đ ng của ô ômức giá cả tương đối

• 4. PPP được duy trì trong dài hạn tốt hơn trong ngắn hạn

• 5. Trong những trường hợp khi mà đồng tiên của những quốc gia có tỷ l lạm phát cao so với các ênước bạn hàng thì PPP là nhân tố chinh trong vi c xác định tỷ giá êcủa các đồng tiên này

Công thức PPP tương đối

• Giả định:–Thị trường cạnh tranh hoàn hảo và hữu

hiệu–Chung rổ hàng (g) và cơ cấu (w)

• Tương quan lạm phát giữa 2 quốc gia trong một thời kỳ phải ngang bằng mức thay đổi tỷ giá trong cùng kỳ ấy.

• Công thức:

-tại thời điểm:

-ta đã có:

-từ (1),(2) và (3):

Với:

ΔS: Tốc độ thay đổi tỷ giá

ΔP: Tỉ lệ phần trăm thay đổi giá cả trong nước

ΔP*: Tỉ lệ phần trăm thay đổi giá cả ở nước ngoài

• Ví dụ 1: lạm phát ở Việt Nam là *%, ở Mỹ là 3% sau 1 năm, S là tỷ giá giao ngay:

Đồng USD tính bằng VND tăng giá 4,85%⇒• Ngược lại, lạm phát ở Việt Nam là 3%, trong

khi ở Mỹ là 8% thì:

Đồng USD tính bằng VND mất giá 4,62%⇒

• Lưu ý: trường hợp ΔP* là rất nhỏ thì:Công thức (4) có thể viết dưới dạng gần đúng:

trường hợp ví dụ 1, dựa vào công thức như trên, ta có:

Tuy nhiên: khi chênh lệch mức độ lạm phát giữa các quốc gia càng lớn thì công thức này lại không đáng tin cậy bằng công thức (4)

PHÂN TÍCH MỞ RỘNG

QUY LUẬT MỘT GIÁ

I. Tìm hiểu về quy luật một giá.

1. Quy luật một giá: Các giả định. Thị trường cạnh tranh hoàn hảo. Chi phí giao dịch không đáng kể. Không có tình trạng độc quyền. Không có sự can thiệp của chính phủ.

2. Nội dung của quy luật.

• P(A) = P(A)*. S, với S là tỷ giá hối đoái• Nếu hai nước cùng sản xuất một loại

hàng hóa, giá của hàng hóa này phải giống nhau trên toàn thế giới, nước nào sản xuất không quan trọng.

• Giá cả bất kỳ nơi nào trên thế giới đều bằng nhau.

2. Nội dung của quy luật.

• Giá của mặt hàng A ở bất kỳ địa điểm nào luôn ngang bằng với nhau khi quy về 1 đồng tiền chung thông qua tỷ giá hối đoái => quy luật 1 giá

• Mua bán đồng thời ở 2 thị trường khác nhau cùng 1 lúc => khôi phục trạng thái 1 giá trên thị trường.

Ví dụ

• Một tấn thép sản xuất ở Việt Nam có giá 20 triệu/tấn, còn ở Mỹ giá 1 tấn thép là 1000 USD/tấn. Quy luật một giá cho rằng tỷ giá giữa Việt Nam và USD là 20000 đồng / 1 USD, để 1 tấn thép của Mỹ bán tại Việt Nam thì phải có giá 20 triệu và ngược lại.

Ví dụ:

• 1 tấn thép USD = 1000 1 tấn thép Việt Nam = 20tr.

• Trong điều kiện cạnh tranh hoàn hảo,tự do hóa thương mại, chi phí vận chuyển bằng 0, giá của các hàng hóa giống nhau tại các quốc gia khác nhau là như nhau khi quy về 1 đồng tiền.

• Quy luật một giá là cơ sở của lý thuyết ngang giá sức mua.

• Cơ sở tồn tại” quy luật một giá” chính là việc kinh doanh chênh lệch giá.

Quy luật một giá bị phá vỡ, thì kinh doanh chênh lệch giá thông qua hành vi mua hàng hóa ở nơi có giá thấp và bán ở nơi có giá cao giúp thị trường trở về trạng thái cân bằng.

Ví dụ

• Giá vàng ở 2 nơi chiều ngày 1/1/N: X: 43.5 – 44.2 Y: 42.2 – 43.7

-Spread bên trong có ẩn chứa: Bù đắp chi phí giao dịch, lợi nhuận, phòng vệ rủi ro (vì việc ôm hàng quá nhiều mà không bán được) => đây không phải là thị trường hoàn hảo.

-Không tiến hành giao dịch Arbitrage (Mua rẻ, bán dắt) có nghĩa là quy luật 1 giá đang tồn tại.

3. Mối quan hệ.

• 3.1 Chế độ tỷ giá cố định:Tỷ giá cố định là hành vi kinh doanh chênh lệch giá làm cho hàng hóa nước ngoài tăng còn hàng hóa trong nước giảm. Dẫn đến hai vế của bất đăng thức bằng nhau và thị trường trở về trạng thái cân bằng.

• Qúa trình khôi phục LOP chủ yếu dựa trên điều chỉnh giá cả hàng hóa nghĩa là P và P*

• Kết luận: Trong chế độ tỷ giá cố định, trạng thái cân bằng của quy luật một giá được thiết lập thông qua quá trình chu chuyển hàng hóa từ nơi có giá thấp về nơi có giá cao.

• Quá trình này diễn ra chậm chạp, cơ hội kinh doanh chênh lệch giá thường tồn tại và kéo dài.

3.2 Chế độ tỷ giá thả nổi.

• Do tỷ giá thả nổi nên có thể thay đổi một cách linh hoạt.

• Quá trình khôi phục LOP chủ yếu dựa trên điều chỉnh tỷ giá hối đoái.

• Kết luận: Trạng thái cân bằng của quy luật một giá được thiết lập trở lại thông qua sự thay đổi của tỷ giá hơn là thay đổi giá cả hàng hóa.Qúa trình này diễn ra nhanh chóng và hiệu quả.

Ví dụ.• Tại cùng một thời điểm nếu giá dầu ở Việt Nam

tính bằng USD cao hơn Mỹ thì người ta sẽ nhập dầu ở Mỹ chuyển về Việt Nam tiêu thụ để kiếm lọi nhuận. Vì vậy, giá

dầu ở Mỹ tăng lên còn

ở Việt Nam giảm xuống

dẫn đến kinh doanh chênh

lệch giá dừng lại, tức là

giá cả ở 2 thị trường như nhau.

• Qua ví dụ trên, quy luật một giá chịu sự tác động của cung – cầu.

• Ví dụ P coca ở Việt Nam: 8000đ

P coca ở Mỹ : 0.5$, với S = 16

Giả sử P coca ở Mỹ giảm còn 0.4 $ => Cầu hàng hóa ở thị trường Việt Nam tăng đồng thời cung hàng hóa ở thị trường Mỹ cũng tăng. Tuy nhiên theo quy luật cung cầu, giá sẽ trở về trạng thái cân bằng.

4. Tác động.

4.1 Tác động của lãi suất.Nếu có 2 tổ chức tín dụng trở lên phát hành trái phiếu với các điều khoản tương tự nhau thì lãi suất của các trái phiếu này cũng tương tự nhau.

4.2 Gía của các tài sản tài chính.

• Quy luật một giá là nguyên tắc xác định giá trị tài sản cơ bản của tài sản tài chính.

4.3 Tỷ giá hối đoái.

• Quy luật 1 giá cũng tác động đến tỷ giá hối đoái.

• Nếu 3 đồng tiền có thể tự do chuyển đổi trong thị trường cạnh tranh, nếu như ta biết đầy đủ thông tin về tỷ giá của 2 đồng ngoại tệ còn lại ta có thể tính toán được tỷ giá của đồng còn lại.

Ví dụ:

• $2/£ or £0,5/ $. ¥100/$ or $0.01/¥

• £0,005/¥ or ¥200/£

USD

Nh tâUK

THE END

parity pre

Documents