POLÍTICA FINANCEIRA CURTO PRAZO

POLÍTICAS DE CURTO PRAZO• A política que uma empresa adota tende a ser composta de dois elementos:

Magnitude do Investimento em Ativo Circulante

Financiamento do Ativo Circulante

Magnitude do Investimento em Ativo Circulante

• Medido através da relação ativo circulante e vendas :

• Política Financeira Flexível : mantém elevada proporção entre ativo circulante e nível de vendas

• Política Financeira Restritiva : mantem reduzida proporção entre ativo circulante e nível de vendas

Magnitude do Investimento em Ativo Circulante

• POLÍTICAS FLEXÍVEIS • Manutenção de saldos elevados de caixa e títulos negociáveis

• Investimentos elevados e estoque• Concessão de crédito em condições liberais, resultando nível elevado de contas a receber

Magnitude do Investimento em Ativo Circulante

• POLÍTICAS RESTRITIVAS• Manutenção de saldos reduzidos de caixa e nenhum investimento em títulos negociáveis

• Pequenos investimentos em estoque.• A não realização de vendas a prazo e, portanto, nenhum investimento em contas a receber.

Magnitude do Investimento em Ativo Circulante

•O objetivo é contrabalançar o custo de políticas restritivas com políticas flexíveis

Identificação dos diferentes Custos das Políticas Alternativas

• Custo de carregamento – são os custos que crescem com o nível de investimento em ativos circulantes.

• São geralmente de dois tipos:• 1) Custo de oportunidade, função da baixa taxa de retorno em ativo ativos circulantes, exemplo caixa

• 2) Custo de manutenção, exemplo estoque

Identificação dos diferentes Custos das Políticas Alternativas

• Custo de falta : custos que reduzem com acréscimos do nível de investimentos em ativo circulante.

• Ocorrem quando o investimento em ativo circulantes é pequeno.

• Se uma empresa não tiver estoque, ou não puder dar crédito a seus clientes, tenderá perde-los

Identificação dos diferentes custos das políticas alternativas• Custo de Carregamento• A política flexível é mais cara, pois exigem saídas de

dinheiro maiores para financiar o caixa, títulos negociáveis, estoques, e contas a receber.

• Custo de Falta• Ocorrem quando o investimento em ativo circulante é

pequeno. Se uma empresa fica sem dinheiro em caixa, será forçada a vender títulos negociáveis, se não tiver ou puder será forçada a tomar emprestado ou deixar de pagar dívidas. Se não tiver estoque, ou não puder dar crédito a seus clientes, tenderá perde-los.

Nível Ótimo de Investimento• Para verificar deve-se comparar com à media do setor, através da relação NIAC,

• Quanto menor, maior foi o Investimento no ativo circulante para gerar as vendas correspondentes, o inverso é verdadeiro.

• NIAC = Vendas / Ativo Circulante

Financiamento do Investimento em Ativo Circulante

• Situação Ideal• Em uma situação ideal, os ativos de curto prazo, sempre podem ser financiados com dívidas de curto prazo, e os ativos de longo prazo podem ser financiadas com dívidas de longo prazo e capital próprio, nesta situação o capital de giro é sempre zero.

Financiamento do Investimento em Ativo Circulante

• A situação ideal não ocorre porque:

1. Tendência de crescimento2. Variação sazonal em torno da tendência3. Oscilações diárias e mensais

imprevisíveis

Qual o montante apropriado de endividamento curto prazo ?• Política de Financiamento Estratégia Flexível• Financiamento de longo prazo mais do que cobre a

necessidade total de ativos, mesmo nos picos sazonais• Consequentemente a empresa terá saldos excedentes de

caixa disponíveis, podendo aplicá-los em momentos não de picos

• NCG = Ativo Circulante – Passivo Circulante

Qual o montante apropriado de endividamento curto prazo ?• Política de Financiamento Estratégia Restritiva• Financiamento de longo prazo não cobre a necessidade

total de ativos, • Consequentemente a empresa é obrigada a tomar

emprestado a curto prazo para compensar o déficit.

Considerações• Reservas de caixa – A estratégia flexível conduz a

superávits de caixa e pouco endividamento de curto prazo, reduzindo a probabilidade de que empresa passe por dificuldades financeiras, entretanto compromete retorno da empresa

• Casamento de Prazo - Muitas empresas financiam estoques com empréstimos bancários de curto prazo, e ativos fixos com financiamento de longo prazo.

Plano Financeiro de Curto Prazo• Não existe a resposta ideal para se adotar um plano

financeiro, mas para plano adequado o gestor financeiro deve verificar:

I. Identificar as politicas de compra e venda da empresa.II. Identificar o ciclo de caixa III. Comparar a margem liquida da empresa e do setorIV. Comparar o NIAC da empresa com o setorV. Comparar ciclo de caixa com o setorVI. Adotar uma política realista e adequada ao seu setor,

verificando a rentabilidade da empresa e do setor.

Exercício• Identifique a politica financeira da empresa de curto

prazo, e sugira um plano financeiro, sabendo que :• o capital de giro.• O NIAC do setor é em torno de 4 em 2011• A políticas de venda do setor 3 meses• A política de compra 4 meses• Rentabilidade do setor (Margem Líquida) 4% no ano de

2011, • A empresa está perdendo mercado

BALANÇO TRADEATIVO 2011 2010Ativo Circulante 6.000.000 4.550.000

Banco 1.000.000 950.000

Contas a receber 2.000.000 1.600.000

Estoque 3.000.000 2.000.000

PASSIVOPassivo Circulante 3.000.000 1.700.00

Fornecedores 1.000.000 750.000

Empréstimo Bancário 1.500.000 500.000

Despesas a pagar 500.000 450.000

Demonstração de Resultado TRADE2011 2010

FATURAMENTO 11.550.000 10.700.000

CMV 8.200.000 7.684.000

LUCRO LIQUIDO 740.000 716.000

PRAZO EM DIAS NO ESTOQUE• Estoque Médio =

• Giro de Estoques = • (O índice representa que o ciclo de estoque se completa em n vezes

por ano)

• Dias em estoque = = 110,6 dias

PRAZO EM DIAS NO CONTAS A RECEBER

• Saldo Médio Contas a Receber = • • Giro de Contas a Receber = = 6,4• (O índice representa que o ciclo de contas a receber se completa

em n vezes por ano)

• Dias em contas a receber = = 57 dias

PRAZO EM DIAS NO CONTAS A PAGAR

• Saldo Médio Contas a Pagar = • = 875.0000• Giro de Contas a Pagar = = 9,4• (O índice representa que o ciclo de contas a pagar se completa

em n vezes por ano)

• Dias em contas a pagar = =38,8 dias

Determinação (em dias) dos Ciclo Operacional e de Caixa

• Ciclo Operacional = 110,6 dias + 57 = 167,6• + (dias em contas a receber

• Ciclo de Caixa = 167,6 – 38,8 = 128,8 dias• (

NIAC• NIAC = Vendas / Ativo Circulante• = 11.550.000 / 6.000.000 = 1,925

• MARGEM LÍQUIDA DA EMPRESA = lucro Liquido / vendas

• = 740.000 / 11.550.00 = 0,0641 = 6%