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PREMIER LATIN AMERICAN BOND FUND, S. A. (Sociedad de Inversión Administrada por

Premier Asset Management, Inc.) (Panamá, República de Panamá)

Estados Financieros

31 de diciembre de 2019

(Con el Informe de los Auditores Independientes)

“Este documento ha sido preparado con el conocimiento de que su contenido será puesto a disposición del público

inversionista y del público en general”

PREMIER LATIN AMERICAN BOND FUND, S. A. (Sociedad de Inversión Administrada por Premier Asset Management, Inc.)

(Panamá, República de Panamá) Índice del Contenido Informe de los Auditores Independientes Estado de Situación Financiera Estado de Resultados Estado de Cambios en los Activos Netos Atribuibles a los Tenedores de Acciones Redimibles Estado de Flujos de Efectivo Notas a los Estados Financieros

© 2020 KPMG, una sociedad civil panameña y firma de la red de firmas miembro independiente de KPMG, afiliadas a KPMG International Cooperative (“KPMG International”), una entidad suiza. Derechos reservados.

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INFORME DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES A la Junta Directiva y Accionista Premier Latin American Bond Fund, S. A. Opinión Hemos auditado los estados financieros de Premier Latin American Bond Fund, S. A. (“el Fondo”), que comprenden el estado de situación financiera al 31 de diciembre de 2019, los estados de resultados, cambios en los activos netos atribuibles a los tenedores de acciones redimibles y flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha, y notas, que comprenden un resumen de las políticas contables significativas y otra información explicativa. En nuestra opinión, los estados financieros adjuntos presentan razonablemente, en todos los aspectos importantes, la situación financiera del Fondo al 31 de diciembre de 2019, y su desempeño financiero y sus flujos de efectivo por el año terminado en esa fecha de conformidad con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Base de la Opinión Hemos efectuado nuestra auditoría de conformidad con las Normas Internacionales de Auditoría (NIA). Nuestras responsabilidades de acuerdo con dichas normas se describen más adelante en la sección Responsabilidades del Auditor en Relación con la Auditoría de los Estados Financieros de nuestro informe. Somos independientes del Fondo de conformidad con el Código de Ética para Profesionales de la Contabilidad del Consejo de Normas Internacionales de Ética para Contadores (Código de Ética del IESBA) junto con los requerimientos de ética que son relevantes a nuestra auditoría de los estados financieros en la República de Panamá y hemos cumplido las demás responsabilidades de ética de conformidad con esos requerimientos y con el Código de Ética del IESBA. Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido es suficiente y apropiada para ofrecer una base para nuestra opinión. Asuntos Claves de la Auditoría Los asuntos claves de la auditoría son aquellos asuntos que, según nuestro juicio profesional, han sido los más significativos en nuestra auditoría de los estados financieros del periodo corriente. Estos asuntos han sido atendidos en el contexto de nuestra auditoría de los estados financieros en su conjunto y en la formación de nuestra opinión sobre ellos, y no expresamos una opinión por separado sobre estos asuntos.

Valuación de valores negociables Véanse las Notas 4(b), 5 y 7 a los estados financieros

Asunto clave de la auditoría Cómo el asunto clave fue atendido en la auditoría

Los valores negociables que se mantienen a valor razonable con cambios en resultados, representan el 88% del total de activos netos atribuibles a tenedores de acciones redimibles al 31 de diciembre de 2019.

El Fondo utiliza proveedores externos para la obtención de los precios de estos valores negociables.

La valuación de las inversiones cuyos precios son provistos por entidades externas requiere esfuerzos adicionales por parte de los auditores para su validación.

Nuestros procedimientos de auditoría, considerando el uso de especialistas incluyeron:

• Evaluación de los controles claves en el proceso de identificación, medición y manejo del riesgo de valuación, usados por el Fondo en la determinación de los valores razonables.

• Pruebas de valuaciones de los instrumentos de nivel 2 a través de la comparación de los valores razonables aplicados por el Fondo con datos de mercados públicos y observables.

• Obtención del informe de los auditores independientes de la organización de servicios sobre el diseño adecuado y la eficacia operativa de los controles internos de la organización de servicios proveedora de precios.

Responsabilidades de la Administración y de los Encargados del Gobierno Corporativo en relación con los Estados Financieros La administración es responsable de la preparación y presentación razonable de los estados financieros de conformidad con las NIIF, y del control interno que la administración determine que es necesario para permitir la preparación de estados financieros que estén libres de errores de importancia relativa, debido ya sea a fraude o error. En la preparación de los estados financieros, la administración es responsable de evaluar la capacidad del Fondo para continuar como un negocio en marcha, revelando, según corresponda, los asuntos relacionados con la condición de negocio en marcha y utilizando la base de contabilidad de negocio en marcha, a menos que la administración tenga la intención de liquidar el Fondo o cesar sus operaciones, o bien no haya otra alternativa realista, más que ésta. Los encargados del gobierno corporativo son responsables de la supervisión del proceso de información financiera del Fondo.

Responsabilidades del Auditor en Relación con la Auditoría de los Estados Financieros Nuestros objetivos son obtener una seguridad razonable acerca de si los estados financieros en su conjunto, están libres de errores de importancia relativa, debido ya sea a fraude o error, y emitir un informe de auditoría que contenga nuestra opinión. Seguridad razonable es un alto grado de seguridad pero no garantiza que una auditoría efectuada de conformidad con las NIA siempre detectará un error de importancia relativa cuando éste exista. Los errores pueden deberse a fraude o error y se consideran de importancia relativa si, individualmente o de forma agregada, puede preverse razonablemente que influyan en las decisiones económicas que los usuarios toman basándose en estos estados financieros.

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Como parte de una auditoría de conformidad con las NIA, aplicamos nuestro juicio profesional y mantenemos una actitud de escepticismo profesional durante toda la auditoría. También:

• Identificamos y evaluamos los riesgos de error de importancia relativa en los estados financieros, debido a fraude o error, diseñamos y aplicamos procedimientos de auditoría para responder a dichos riesgos y obtenemos evidencia de auditoría que sea suficiente y apropiada para proporcionar una base para nuestra opinión. El riesgo de no detectar un error de importancia relativa debido a fraude es más elevado que en el caso de un error de importancia relativa debido a error, ya que el fraude puede implicar colusión, falsificación, omisiones deliberadas, manifestaciones intencionadamente erróneas o la evasión del control interno.

• Obtenemos entendimiento del control interno relevante para la auditoría con el fin de

diseñar procedimientos de auditoría que sean apropiados en las circunstancias, pero no con el propósito de expresar una opinión sobre la efectividad del control interno del Fondo.

• Evaluamos lo apropiado de las políticas de contabilidad utilizadas y la razonabilidad de las

estimaciones contables y la correspondiente información revelada por la administración.

• Concluimos sobre lo apropiado de la utilización, por la administración, de la base de contabilidad de negocio en marcha y, basándonos en la evidencia de auditoría obtenida, concluimos sobre si existe o no una incertidumbre de importancia relativa relacionada con eventos o condiciones que pueden generar dudas significativas sobre la capacidad del Fondo para continuar como negocio en marcha. Si concluimos que existe una incertidumbre de importancia relativa, se requiere que llamemos la atención en nuestro informe de auditoría sobre la correspondiente información revelada en los estados financieros o, si dichas revelaciones no son adecuadas, que modifiquemos nuestra opinión. Nuestras conclusiones se basan en la evidencia de auditoría obtenida hasta la fecha de nuestro informe de auditoría. Sin embargo, eventos o condiciones futuras pueden causar que el Fondo deje de ser un negocio en marcha.

• Evaluamos la presentación en su conjunto, la estructura y el contenido de los estados

financieros, incluyendo la información revelada, y si los estados financieros representan las transacciones y eventos subyacentes de un modo que logran una presentación razonable.

Nos comunicamos con los encargados del gobierno corporativo en relación con, entre otros asuntos, el alcance y la oportunidad de ejecución planificados de la auditoría y los hallazgos significativos de la auditoría, incluyendo cualesquiera deficiencias significativas del control interno que identifiquemos durante la auditoría. También proporcionamos a los encargados del gobierno corporativo una declaración de que hemos cumplido los requerimientos de ética relevantes en relación con la independencia y les comunicamos todas las relaciones y otros asuntos que consideremos razonablemente que puedan afectar nuestra independencia y, cuando sea aplicable, las correspondientes salvaguardas.

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Entre los asuntos que han sido comunicados a los encargados del gobierno corporativo, determinamos aquellos que han sido los más significativos en la auditoría de los estados financieros del periodo corriente y que son, en consecuencia, los asuntos claves de la auditoría. Describimos estos asuntos en nuestro informe de auditoría salvo que las disposiciones legales o reglamentarias prohíban revelar públicamente el asunto o, en circunstancias extremadamente poco frecuentes, determinemos que un asunto no se debería comunicar en nuestro informe porque cabe razonablemente esperar que las consecuencias adversas de hacerlo superarían los beneficios de interés público de tal comunicación. El socio encargado de la auditoría que ha elaborado este informe de los auditores independientes es Juan Carlos Castillo S. Panamá, República de Panamá 23 de abril de 2020

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Nota 2019 2018ActivosEfectivo 5, 6 3,086,854 3,239,937Inversiones en valores a valor razonable a través del estado de resultados 5, 7 24,243,697 26,565,598Intereses acumulados por cobrar 419,156 483,831Total de activos 27,749,707 30,289,366

PatrimonioAcciones comunes Clase "B", no redimibles 9 10,000 10,000Total de patrimonio 10,000 10,000

PasivosComisiones por pagar 55,924 61,263Otros pasivos 3,914 4,288Total de pasivos (excluyendo los activos netos

atribuibles a los tenedores de acciones redimibles) 59,838 65,551

Total de activos netos atribuibles a los tenedoresde acciones redimibles 10 27,679,869 30,213,815

Valor del activo neto por acción:Acciones comunes - Clase "A" 0.5404 0.5347Acciones comunes - Clase "B" 0.0100 0.0100

El estado de situación financiera debe ser leído en conjunto con las notas que formanparte integral de los estados financieros.

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PREMIER LATIN AMERICAN BOND FUND, S. A.(Sociedad de Inversión Administrada por Premier Asset Management, Inc.)(Panamá, República de Panamá)

Estado de Situación Financiera

Al 31 de diciembre de 2019

(En dólares de E.U.A.)

Nota 2019 2018Ingresos (gastos):

Intereses ganados en inversiones en valores 1,686,301 1,969,937Intereses ganados sobre depósitos 24,032 23,631Gasto de intereses (97) (551)Ganancia (pérdida) en valores, neta 7 1,545,352 (1,782,335)Pérdida en cambio de moneda extranjera 0 (136)

Total de ingresos 3,255,588 210,546

Gastos de operación:Comisión de administración 644,738 725,899Comisión de custodia 54,946 61,851Otros gastos 51,203 56,931

Total de gastos de operación 750,887 844,681

Utilidad (pérdida) neta en operaciones antes de costos de financiamiento 2,504,701 (634,135)

Dividendos a los tenedores de acciones redimibles Clase A (2,158,853) (2,344,131)Total costo de financiamiento (2,158,853) (2,344,131)

Aumento (disminución) en los activos netos atribuibles a los tenedores de las acciones redimibles 345,848 (2,978,266)

El estado de resultados debe ser leído en conjunto con las notas que formanparte integral de los estados financieros.

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Estado de Resultados

Por el año terminado el 31 de diciembre de 2019

(En dólares de E.U.A)

2019 2018

Saldo al 1 de enero 10 30,213,815 38,304,012Aumento (disminución) en los activos netos atribuibles

a los tenedores de acciones redimibles 345,848 (2,978,266)

Contribuciones y redenciones de tenedores de acciones redimibles:Venta de acciones comunes Clase "A" 375,030 2,913,256Reinversión de la distribución de dividendos en acciones

comunes Clase"A" 216,465 248,339Redención de acciones comunes Clase "A" (3,471,289) (8,273,526)

Total de contribuciones y redenciones de tenedoresde acciones redimibles (2,879,794) (5,111,931)

Saldo al 31 de diciembre 10 27,679,869 30,213,815

El estado de cambios en los activos netos atribuibles a los tenedores de acciones redimibles debe serleído en conjunto con las notas que forman parte integral de los estados financieros.

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Estado de Cambios en los Activos Netos Atribuibles


Nota

a los Tenedores de Acciones Redimibles


2019 2018Actividades de operación:

Aumento (disminución) en los activos netos atribuibles a los tenedores de acciones redimibles 345,848 (2,978,266)

Ajustes para conciliar la variación en los activos netosy el efectivo de las actividades de operación:

Intereses ganados (1,710,333) (1,993,568)Gastos por intereses 97 551(Ganancia) pérdida en valores, neta 7 (1,545,352) 1,782,335Pérdida en cambio de moneda extranjera 0 136Dividendo de acciones Clase "A" 2,158,853 2,344,131Adquisición de valores (4,765,092) (2,856,717)Producto de la venta de valores 7 5,883,787 8,952,443Redenciones y vencimiento de valores 2,748,558 1,200,040

Cambios en activos y pasivos de operaciones:Comisiones por pagar (5,339) (16,716)Otros pasivos (374) (1,170)

Efectivo generado de operaciones:Intereses recibidos 1,775,008 2,147,852Intereses pagados (97) (551)

Flujos de efectivo de las actividades de operación 4,885,564 8,580,500

Actividades de financiamiento:Venta de acciones comunes Clase "A" 375,030 2,913,256Reinversión de la distribución de dividendos en acciones

comunes Clase "A" 216,465 248,339Redención de acciones comunes Clase "A" (3,471,289) (8,273,526)Distribución de dividendos a los tenedores

de acciones redimibles (2,158,853) (2,344,131)Flujos de efectivo de las actividades de financiamiento (5,038,647) (7,456,062)

(Disminución) aumento neto en efectivo (153,083) 1,124,438Efectivo al inicio del año 3,239,937 2,115,499Efectivo al final del año 6 3,086,854 3,239,937

El estado de flujos de efectivo debe ser leído en conjunto con la notas que formanparte integral de los estados financieros.

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Nota


Estado de Flujos de Efectivo


PREMIER LATIN AMERICAN BOND FUND, S. A. (Sociedad de Inversión Administrada por Premier Asset Management, Inc.) (Panamá, República de Panamá) Notas a los Estados Financieros Índice de las Notas a los Estados Financieros

1. Organización 2. Base de Preparación de los Estados Financieros 3. Cambios en las Principales Políticas de Contabilidad 4. Resumen de las Principales Políticas de Contabilidad 5. Administración de Riesgos de Instrumentos Financieros 6. Efectivo 7. Inversiones en Valores 8. Revelaciones Sobre el Valor Razonable de Instrumentos Financieros 9. Patrimonio 10. Activos Netos Atribuibles a los Tenedores de Acciones Redimibles 11. Comisiones 12. Litigios 13. Eventos Subsecuentes

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PREMIER LATIN AMERICAN BOND FUND, S. A. (Sociedad de Inversión Administrada por Premier Asset Management, Inc.) (Panamá, República de Panamá) Notas a los Estados Financieros 31 de diciembre de 2019 (En dólares de E.U.A.)

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(1) Organización Premier Latin American Bond Fund, S. A. ("el Fondo") fue incorporado bajo la Ley de Sociedades Anónimas de la República de Panamá el 16 de septiembre de 1999 y modificado el 2 de diciembre de 1999. El Fondo fue autorizado a operar como un fondo mutuo por la Superintendencia del Mercado de Valores de Panamá el 28 de junio de 2000. Sus actividades están reguladas por el Decreto de Gabinete No.58 del 27 de octubre de 1993, por el Decreto Ley No.1 del 8 de julio de 1999 y por la Ley 67 del 1 de septiembre de 2011. El objetivo del Fondo es ofrecer a los inversionistas un producto con rendimientos superiores a los que tradicionalmente ofrecen otras inversiones a mediano plazo, mediante la administración de una cartera activa de títulos internacionales, principalmente de renta fija, adquiridos con los aportes de los inversionistas, por lo que la estructura de negocio del Fondo se basa en un solo segmento operativo. La administradora del Fondo es Premier Asset Management, Inc., subsidiaria totalmente poseída por BAC International Bank, Inc. (un banco registrado en la República de Panamá). El servicio de custodia es realizado por BAC International Bank, Inc.

(2) Base de Preparación de los Estados Financieros (a) Cumplimiento con Normas Internacionales de Información Financiera (“NIIF”)

Los estados financieros han sido preparados de acuerdo con las NIIF emitidas por el International Accounting Standards Board (“IASB”).

Los estados financieros fueron aprobados por la Administradora del Fondo el 23 de abril de 2020.

(b) Moneda Funcional y de Presentación

Los estados financieros se presentan en dólares de E.U.A, la cual es la moneda funcional y de presentación del Fondo. Las informaciones presentadas en dólares de E.U.A. se expresan en unidades, salvo indicación contraria.

(c) Uso de Estimaciones y Juicios La preparación de los estados financieros requiere que la Administración realice juicios, estimaciones y supuestos que afectan la aplicación de las políticas contables y los montos de activos, pasivos, ingresos y gastos informados. Los resultados reales pueden diferir de estas estimaciones. Estos además requieren que la Administración utilice su criterio en el proceso de aplicación de las políticas contables del Fondo. La información sobre las áreas más significativas de estimación de incertidumbre y juicios críticos en la aplicación de políticas contables que tienen el efecto más importante sobre los montos reconocidos en los estados financieros es revelada en la Nota 4 (b) y Nota 8.

PREMIER LATIN AMERICAN BOND FUND, S. A. (Sociedad de Inversión Administrada por Premier Asset Management, Inc.) (Panamá, República de Panamá) Notas a los Estados Financieros

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(3) Cambios en las Principales Políticas de Contabilidad El Fondo ha aplicado consistentemente las políticas contables como se establece en la Nota 4 a todos los períodos presentados en estos estados financieros, excepto por los cambios que se detallan a continuación: (a) La NIIF 16 “Arrendamientos”, se emitió el 13 de enero de 2016, la cual reemplaza la

actual NIC 17 “Arrendamientos”. La NIIF 16 elimina la clasificación de los arrendamientos, ya sea como arrendamientos operativos o arrendamientos financieros para el arrendatario. En su lugar, todos los arrendamientos son reconocidos de forma similar a los arrendamientos financieros bajo la NIC 17. Los arrendamientos se miden al valor presente de los pagos futuros de arrendamiento y se presentan ya sea como activos arrendados (activos por derecho de uso) o junto con inmuebles, mobiliario y equipo. La NIIF 16 es efectiva para los periodos anuales que inicien en o después del 1 de enero de 2019.

De acuerdo con la evaluación realizada por el Fondo y debido al tipo de operaciones que realiza, concluyó que esta norma no ha tenido un impacto en sus políticas contables.

(4) Resumen de las Principales Políticas de Contabilidad Las políticas contables que se exponen a continuación se han aplicado uniformemente a los años presentados en estos estados financieros: (a) Activos y pasivos financieros

Activos Financieros a Valor Razonable con Cambios en Resultados (VRCR) En esta categoría se incluyen inversiones en valores adquiridas con el propósito de generar una ganancia a corto plazo por las fluctuaciones en el precio del instrumento.

Estos instrumentos financieros se presentan a su valor razonable y los cambios en el valor razonable se presentan en el estado de resultados. Reconocimiento, baja y medición Las compras y ventas de instrumentos financieros en forma regular se reconocen en la fecha de la transacción, la fecha en la cual el Fondo se compromete a comprar o vender el instrumento financiero. Los activos y pasivos financieros se reconocen inicialmente al valor razonable. Los activos financieros se dan de baja en el estado de situación financiera cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de las inversiones han vencido o se han transferido y el Fondo ha traspasado sustancialmente todos los riesgos y ventajas derivados de su titularidad. Los pasivos financieros se clasifican a costo amortizado usando el método de interés efectivo, excepto cuando existen pasivos financieros que se contabilizan a valor razonable.


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(4) Resumen de las Principales Políticas de Contabilidad, continuación (b) Estimación del valor razonable

El valor razonable de un activo o pasivo financiero es el precio que sería recibido por vender un activo o pagado por transferir un pasivo en una transacción ordenada entre participantes del mercado en la fecha de medición (precio de salida). El Fondo realiza la estimación del valor razonable de acuerdo con la NIIF 13 “Medición del Valor Razonable”. Los distintos niveles de jerarquía se han definido como sigue: • Nivel 1 – Precios cotizados en mercados activos, sin ajustes, para activos o pasivos

idénticos a los que el Fondo puede acceder en la fecha de medición.

• Nivel 2 – Variables distintas de los precios cotizados incluidos en el Nivel 1 que son observables, ya sea directamente (es decir, como precios) o indirectamente (es decir, derivados de los precios). Esta categoría incluye instrumentos valorizados utilizando precios cotizados en mercados activos para instrumentos similares, precios cotizados para instrumentos idénticos o similares en mercados que no son activos y otras técnicas de valoración donde los datos de entradas significativos son directamente o indirectamente observables en un mercado.

• Nivel 3 – Variables no observables para el activo o pasivo. Esta categoría

contempla todos los instrumentos en los que la técnica de valoración incluyen variables no observables y los mismos tienen un efecto significativo en la medición del valor razonable. Esta categoría también incluye instrumentos que son valorizados, basados en precios cotizados para instrumentos similares para los cuales hay que hacer ajustes significativos usando variables no observables, supuestos, o ajustes en los cuales se utilizan datos no observables o subjetivos cuando hay diferencias entre los instrumentos.

Un mercado se considera activo cuando los precios de cotización están fácil y regularmente disponibles a través una bolsa, de intermediarios financieros, de una institución sectorial, de un servicio de precios o de un organismo regulador, y esos precios reflejan transacciones de mercado actuales con la suficiente frecuencia y volumen para proporcionar información para fijar precios de mercado.

(c) Reconocimiento de los ingresos y gastos más significativos

Ingresos y gastos por interés Los ingresos y gastos por intereses sobre los activos a costo amortizado son reconocidos en el estado de resultados usando el método de interés efectivo. La tasa de interés efectivo es la tasa de descuento que iguala exactamente los flujos de efectivo por cobrar o por pagar estimados a lo largo de la vida esperada del instrumento financiero o cuando sea adecuado (en un periodo más corto) con el valor neto en libros del activo o pasivo financiero. Para calcular la tasa de interés efectivo, el Fondo estimará los flujos de efectivo teniendo en cuenta todas las condiciones contractuales del instrumento financiero pero no tendrá en cuenta las pérdidas crediticias futuras.


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(4) Resumen de las Principales Políticas de Contabilidad, continuación Honorarios y comisiones Los gastos por honorarios y comisiones por administración y custodia, se reconocen como gastos según lo establecido en el contrato firmado con la administradora. Dichas comisiones se reconocen como gastos mensualmente según se van generando de acuerdo a lo establecido en el Prospecto Informativo. Ingresos y gastos por dividendos El Fondo no mantiene ingresos por dividendos. Los dividendos a distribuir serán determinados por el administrador del Fondo el último día de cada mes y serán pagados hasta el quinto día laborable del mes siguiente de igual manera el Fondo podrá declarar y pagar dividendos extraordinarios cuando lo estime conveniente. Al computar el rendimiento, disponible para distribución de dividendos, no tomaran en consideración las ganancias o pérdidas realizadas en la venta de valores u otros bienes, en las sumas pagadas en exceso del valor nominal o en exceso del valor asignado de sus cuotas de participación.

(d) Impuesto sobre la renta

De acuerdo a la legislación fiscal vigente, están exentas de pago de impuesto sobre la renta, las ganancias provenientes de operaciones extranjeras, los intereses ganados sobre depósitos a plazos en bancos locales, de bonos u otros títulos registrados en la Superintendencia de Mercado de Valores y listados en la Bolsa de Valores de Panamá, S. A., y valores y préstamos al Estado y sus instituciones autónomas y semiautónomas. Al 31 de diciembre de 2019, los resultados de las operaciones del Fondo provienen sustancialmente de operaciones extranjeras, que no están sujetas al pago de impuesto sobre la renta según lo establecido en el Código Fiscal de la República de Panamá; por consiguiente, los estados financieros no presentan provisión para impuesto sobre la renta.

(e) Valor neto por acción redimible

El valor neto por acción de las acciones comunes Clase A, es determinado dividiendo el total de los activos netos atribuibles a los tenedores de acciones redimibles, entre el número de acciones comunes Clase A en circulación al final del año. El valor neto por acción de las acciones comunes Clase B, es determinado dividiendo el valor pagado por las acciones comunes Clase B, entre el número de acciones comunes Clase B en circulación al final del año.

(f) Efectivo y equivalentes de efectivo El Fondo considera todas las inversiones altamente líquidas con vencimiento de 90 días o menos desde su adquisición como equivalentes de efectivo. El efectivo y equivalentes de efectivo consisten en efectivo, depósitos en bancos a la vista, ciertos valores y depósitos que generan intereses, con vencimientos originales de 90 días o menos.


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(4) Resumen de las Principales Políticas de Contabilidad, continuación (g) Información de segmentos

Un segmento de negocio es un complemento del Fondo, cuyos resultados operativos son revisados regularmente por la Administración para la toma de decisiones acerca de los recursos que serán asignados al segmento y evaluar así su desempeño, y para el cual se tiene disponible información financiera para este propósito. Al 31 de diciembre de 2019, el Fondo no maneja otro segmento operativo distinto al de “Operaciones de fondos mutuos”.

(5) Administración de Riesgos de Instrumentos Financieros La administración de riesgos es parte fundamental del Fondo, para lo cual se cuenta con una infraestructura para la gestión de los riesgos de forma integral con el fin de asegurar el crecimiento responsable y sostenible a través del tiempo, mantener la confianza de sus grupos de interés; así como para asegurar con razonable certeza el cumplimiento de las metas a corto, mediano y largo plazo, por medio de un balance entre el cumplimiento de objetivos y la toma de riesgos, alineados con la estrategia corporativa. El Fondo está expuesto a los siguientes riesgos provenientes de los instrumentos financieros: • Riesgo de crédito, • Riesgo de liquidez y • Riesgo de mercado. Para la gestión de dichos riesgos se ha definido un marco organizacional fundamentado en las regulaciones vigentes sobre la administración de riesgos. Este marco cuenta con políticas, procedimientos e infraestructura humana y técnica, para identificar, analizar y evaluar los riesgos; así como para la fijación de límites y controles adecuados, el monitoreo de la gestión de los riesgos y el cumplimiento de los límites definidos. Estas políticas y los sistemas de administración de riesgo periódicamente se revisan, actualizan e informan a los comités respectivos, a fin de que reflejen los cambios en las condiciones de mercado, productos y servicios ofrecidos.

El Fondo, a través de sus normas y procedimientos de administración desarrolla un ambiente de control disciplinado y constructivo en el que todos los empleados comprendan sus roles y obligaciones. (a) Riesgo de Crédito

Es el riesgo de pérdida financiera que enfrenta el Fondo si una contraparte no cumple con sus obligaciones contractuales, y se origina principalmente de inversiones en valores y los depósitos colocados.

La Junta Directiva de la administradora del Fondo, ha delegado la responsabilidad para el manejo del riesgo de crédito al Comité de Inversiones de la administradora del Fondo, el cual vigila periódicamente la condición financiera de los emisores respectivos, que involucren un riesgo de crédito para el Fondo.


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(5) Administración de Riesgos de Instrumentos Financieros, continuación El prospecto informativo detalla cuáles son los objetivos de inversión del Fondo, el tipo de inversiones que puede realizar y las políticas de inversión aplicables. Información de calidad de la cartera Calidad de cartera de depósitos en bancos El Fondo mantiene depósitos colocados en bancos y casas de corretaje considerados como efectivo por $3,086,854 (2018: $3,239,937). Los depósitos colocados son mantenidos en instituciones financieras, las cuales en su mayoría cuentan con calificaciones internacionales entre B+ y BBB+, basado en la agencia Standard & Poor’s.

La totalidad de los depósitos en bancos se encuentran al día en el pago. El Fondo considera que los activos financieros a la vista no estarán sujetos a cálculos de deterioro dado que los mismos son a muy corto plazo. Calidad de cartera de inversiones en valores Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados: Las inversiones en valores se encuentran clasificados de acuerdo con las calificaciones asignadas por la agencia Standard & Poor’s por $24,243,697 (2018: $26,565,598), de los cuales $554,997 (2018: $824,388) corresponden a bonos de gobierno y $23,688,700 (2018: $25,741,210) a bonos corporativos. La calidad del crédito de los instrumentos de liquidez e instrumentos financieros se monitorea según la calificación de riesgo internacional del emisor proporcionada por la agencia Standard & Poor’s, Moody's, y/o Fitch Ratings.

El siguiente cuadro resume las calificaciones de los instrumentos financieros:

2019 2018 Gobiernos y agencias B+ 554,997 824,388 Total gobiernos y agencias 554,997 824,388 Corporativos BBB- 1,659,792 1,764,444 BB, BB- 4,112,017 5,895,093 BB+, B 548,885 1,029,722 B1, B2, B3 4,753,645 4,261,657 Ba1, Ba2, Ba3 8,314,673 7,975,804 Baa1, Baa2, Baa3 3,361,874 3,190,130 Sin calificación 937,814 1,624,360 Total corporativos 23,688,700 25,741,210 Total de instrumentos 24,243,697 26,565,598


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(5) Administración de Riesgos de Instrumentos Financieros, continuación Concentración del riesgo de crédito El Fondo da seguimiento a la concentración de riesgo de crédito por sector económico y ubicación geográfica.

La concentración por sector económico a la fecha de los estados financieros es el siguiente:

2019 2018 Concentración por sector económico: % % Bancos y entidades financieras 35% 50% Construcción 14% 12% Telecomunicaciones y Medios 10% 5% Minería 9% 6% Otros 7% 7% Alimento 7% 7% Energía 4% 0% Comercio 4% 3% Tecnológico 2% 2% Industrias 2% 2% Desarrollo inmobiliario 2% 1% Gobierno 2% 3% Petróleo, Gas y Combustible 2% 2% 100% 100%

El manejo de la concentración de la cartera de inversiones en valores se define como sigue:

• Por industria hasta el 30% en una sola industria, con excepción de la industria bancaria hasta el 50% y gobierno donde podrá invertir hasta 100%.

2019 2018

Concentración por ubicación geográfica: % % América Latina y el Caribe 76% 78% Estados Unidos y otros 24% 20% Panamá 0% 2% 100% 100%

La concentración geográfica de las inversiones en valores, está basada en la ubicación del emisor. Al 31 de diciembre de 2019, el Fondo no presenta concentraciones significativas al riesgo de concentración en emisores e industria en base a las políticas de concentración del Fondo.


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(5) Administración de Riesgos de Instrumentos Financieros, continuación (b) Riesgo de Liquidez

El riesgo de liquidez se define como la contingencia de no poder cumplir plenamente, de manera oportuna y eficiente los flujos de caja esperados e inesperados, vigentes y futuros, sin afectar el curso de las operaciones diarias o la condición financiera de la entidad. Esta contingencia (riesgo de liquidez) se manifiesta en la insuficiencia de activos líquidos disponibles para dar respuesta inmediata a las redenciones de los tenedores de acciones redimibles.

Las mejores prácticas en la gestión de la liquidez del Fondo cumplen como mínimo, con las políticas y directrices emitidas por la Administración y el regulador. Estas mejores prácticas son fundamentalmente defensivas, en el sentido de que procuran mantener en todo momento, adecuados niveles de liquidez. Es la intención de la Administración invertir la totalidad de sus inversiones en valores en instrumentos de adecuada liquidez que le permita hacer frente a las redenciones de clientes de un plazo máximo de 15 días, de acuerdo a lo estipulado en la regulación local y el prospecto informativo. El Fondo mantiene líneas de sobregiros disponibles con un banco de la localidad por $1,000,000 la cual utiliza para el manejo de su liquidez. Al 31 de diciembre de 2019, el Fondo no mantenía sobregiro por pagar. Mediante el Acuerdo No. 5-2004 del 23 de junio de 2004, la Superintendencia del Mercado de Valores requiere que las Sociedades de Inversión abiertas deberán mantener un coeficiente mínimo de liquidez del tres por ciento (3%) de su activo, que se calculará sobre el promedio mensual de saldos diarios del activo de la Sociedad de Inversión, y deberá materializarse en efectivo, o en depósitos o cuentas a la vista en un Banco.

El Coeficiente de Liquidez exigible a las Sociedades de Inversión abiertas se presenta a continuación:

2019 Depósitos en Bancos

Total de Activos (Promedio)

Coeficiente de Liquidez

3,086,854 29,432,891 10.49%

2018

Depósitos en Bancos

Total de Activos (Promedio)

Coeficiente de Liquidez

3,239,937 32,746,236 9.89%


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(5) Administración de Riesgos de Instrumentos Financieros, continuación (c) Riesgo de Mercado

El riesgo de mercado es aquel que puede ocasionar pérdidas originadas por movimientos adversos en los precios en los mercados financieros donde se mantengan posiciones. Comprenden los siguientes riesgos: - Riesgo de tasa de interés: es la posibilidad de que ocurra una pérdida económica

debido a variaciones adversas en las tasas de interés.

- Riesgo de tipo de cambio: es la posibilidad de que ocurra una pérdida económica debido a variaciones adversas en el tipo de cambio.

La estructura de gobierno corporativo del Fondo tiene entre sus principales objetivos supervisar el desempeño del equipo gerencial, garantizar el adecuado funcionamiento del sistema de control interno, supervisar las exposiciones a los riesgos y gestionarlos eficazmente. Es por ello que la Administración participa activamente en la gestión del riesgo de mercado, a través del comité de inversiones; dando así mayor soporte al proceso de toma de decisiones estratégicas. Los riesgos de mercado que asuma el Fondo están acordes con la estructura, complejidad, naturaleza y tamaño de la operación, acatando siempre la normativa regulatoria local, los lineamientos y las directrices emitidas por la Administración. El Fondo establece la obligación de documentar adecuadamente la evaluación periódica de los indicadores de medición y el cumplimiento de los lineamientos y la normativa local; así como velar para que los reportes relacionados con el riesgo de mercado que se deben remitir a las distintas instancias internas y externas (incluyendo el regulador), se ajusten en el contenido, calidad de la información, generación, transmisión y validación según los requerimientos establecidos en las normas respectivas. Para la medición, control y gestión del riesgo de mercado, el Fondo utiliza los indicadores requeridos por el regulador; así como otra serie de indicadores establecidos en el lineamiento interno, los cuales son calculados con base en fuentes internas de información.


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(5) Administración de Riesgos de Instrumentos Financieros, continuación Riesgo de tasa de interés Se resume a continuación la exposición del estado de situación financiera del Fondo a los riesgos de tasa de interés. Los activos están incluidos en la tabla a su valor en libros, clasificados por categorías de tiempo considerando la próxima fecha de revisión de tasa o la fecha de vencimiento, según corresponda:

2019 Sin exposición Hasta 1 año De 1 a 5 años Más de 5 años Total Efectivo 3,086,854 0 0 0 3,086,854 Inversiones en valores 0 1,192,599 11,838,880 11,212,218 24,243,697 Total Activos 3,086,854 1,192,599 11,838,880 11,212,218 27,330,551 Exposición al riesgo de tasa

de interés 3,086,854 1,192,599 11,838,880 11,212,218 27,330,551

2018 Sin exposición Hasta 1 año De 1 a 5 años Más de 5 años Total Efectivo 3,239,937 0 0 0 3,239,937 Inversiones en valores 0 1,703,657 14,609,718 10,252,223 26,565,598 Total Activos 3,239,937 1,703,657 14,609,718 10,252,223 29,805,535 Exposición al riesgo de tasa

de interés 3,239,937 1,703,657 14,609,718 10,252,223 29,805,535

Para la administración de los riesgos de tasa de interés, el Fondo ha realizado un análisis de sensibilidad que refleja como los activos netos atribuibles a los tenedores de acciones redimibles financieros, podrían ser afectados, mediante un cambio significativo en la tasa de interés, el cual se realiza bajo el supuesto del aumento o disminución de 100 puntos básicos (pb) en la tasa de interés.

La tabla que se presenta a continuación refleja el impacto al aplicar dichos cambios en la tasa de interés.

Sensibilidad en el activo neto atribuible a los tenedores de acciones redimibles

100pb de incremento 100pb de disminución 2019 2018 2019 2018

Activos netos atribuibles a los tenedores de acciones redimibles (885,756) (966,842) 885,756 966,842

Incremento (disminución) en los activos netos atribuibles a los tenedores de acciones redimibles (3.20%) (3.20%) 3.20% 3.20%

Riesgo de tipo de cambio Al 31 de diciembre de 2019, el Fondo no mantiene operaciones significativas en el estado de situación financiera, pactadas en monedas diferentes a dólares norteamericanos. La cartera de inversiones del Fondo al 31 de diciembre de 2019, está concentrada en su totalidad en instrumentos de deuda cotizados en mercados de valores.


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(6) Efectivo El efectivo se detalla a continuación:

2019 2018 Depósitos en banco 53,287 6,682 Depósitos en casa de corretaje 3,033,567 3,233,255 Total 3,086,854 3,239,937

(7) Inversiones en valores

Las inversiones en valores se detallan a continuación:

Tipos de valores 2019 2018

Bonos y títulos de gobierno 554,997 824,388 Bonos corporativos 23,688,700 25,741,210 Total 24,243,697 26,565,598

Durante el año terminado al 31 de diciembre de 2019, el Fondo realizó ventas de inversiones en valores a valor razonable con cambios en resultados por un total de $5,883,787 (2018: $8,952,443), generando una ganancia en venta por $69,373 (2018: pérdidas $1,719,533).

Las ganancias netas en inversiones en valores incluidas en el estado de resultados al 31 de diciembre de 2019, ascienden a $1,545,352 (2018: pérdidas netas $1,782,335), que incluyen ganancias netas no realizadas en inversiones en valores por $1,475,979 (2018: pérdidas netas $62,802).


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(7) Inversiones en valores, continuación Detalle de inversiones en valores:

2019 Ganancia Valor Costo de Valor Neta No Descripción Tasa (%) Vencimiento Nominal Adquisición Razonable Realizada Bonos y títulos del gobierno y agencias República Dominicana 7.500 06/05/2021 533,333 557,332 554,997 (2,335)

(2% de los activos netos atribuibles a los tenedores de acciones redimibles) 533,333 557,332 554,997 (2,335)

Bonos corporativos: ADT Corp. 4.875 15/07/2042 500,000 374,375 333,293 (41,082) Colombia Telecomm 5.375 27/09/2022 1,000,000 1,028,093 1,010,814 (17,279) Banco Industrial Sants, S. A. 1.936 30/04/2068 350,000 360,500 353,508 (6,992) Banco Do Brasil 8.500 20/10/2088 188,000 200,596 196,076 (4,520) Cemex Finance Llc. 6.000 01/04/2024 324,000 334,336 334,681 345 VTR Finance 6.875 15/01/2024 300,000 306,975 307,607 632 Arcos Dorados, S. A. 5.875 04/04/2027 500,000 534,495 536,525 2,030 Agricola Senior Trust 6.750 18/06/2020 500,000 504,087 507,304 3,217 Atento Luxco, S. A. 6.125 10/08/2022 500,000 492,250 495,595 3,345 Cemex S.A.B. de S.V. 5.700 11/01/2025 500,000 507,700 513,450 5,750 Banco Industrial e Comercial, S. A. 8.500 27/04/2020 675,000 676,103 685,295 9,192 Empresa Electrica Cochrane, S. A. 5.500 14/05/2027 500,000 512,500 521,999 9,499 Banco Davivienda, S. A. 5.875 19/07/2022 500,000 522,219 532,740 10,521 Cemex S.A.B. 7.750 16/04/2026 500,000 538,125 548,885 10,760 Industrial Senior Trust 5.500 01/11/2022 150,000 143,988 157,207 13,219 LCPR Sr. Secured Fin. 6.750 15/10/2027 500,000 514,000 527,983 13,983 Elementia S.A.B. 5.500 15/01/2025 500,000 493,750 508,330 14,580 AES Corp. 4.875 15/05/2023 429,000 421,278 435,950 14,672 Ajecorp Bv 6Td Sr. 6.500 14/05/2022 500,000 476,625 491,525 14,900 Seagate HDD. 4.750 01/06/2023 84,000 74,130 89,270 15,140 Icahn Enterprises Fin. 5.875 01/02/2022 400,000 385,000 402,000 17,000 Banco de Bogotá, S. A. 6.250 12/05/2026 500,000 543,500 561,280 17,780 Banco do Brasil, S. A. 4.875 19/04/2023 500,000 503,100 525,625 22,525 Post Holding, Inc. 5.750 01/03/2027 500,000 511,625 537,240 25,615 Oppenheimer Ldgs Inc. 6.750 01/07/2022 746,000 746,000 773,602 27,602 Inversiones Atlantida S. A. 8.250 28/07/2022 500,000 496,200 528,385 32,185 Coty, Inc. 6.500 15/04/2026 500,000 490,500 523,550 33,050 Banco de Crédito del Perú, S. A. 6.125 24/04/2027 500,000 502,375 535,814 33,439 Ultrapar, S. A. 5.250 06/06/2029 500,000 496,000 532,892 36,892 Dell Int., LLC. 6.020 15/06/2026 250,000 250,575 288,879 38,304 Trust Fund 5.250 30/01/2026 400,000 391,800 430,390 38,590 Credito Real, S.A. 7.250 20/07/2023 600,000 597,156 635,884 38,728 Millicom Intl Cell. 5.125 15/01/2028 500,000 485,290 524,270 38,980 Itau Unibanco Hld. 5.650 19/03/2022 800,000 800,800 842,986 42,186 Tecnoglass, S. A. S. 8.200 31/01/2022 500,000 494,990 542,500 47,510 Sabine Pass LNG. 5.750 15/05/2024 500,000 511,000 559,708 48,708 Industrial Sub Tr Inc. 8.250 27/07/2021 1,650,000 1,681,347 1,747,772 66,425 Grupo Unicomer Co Ltd. 7.875 01/04/2024 800,000 799,984 870,032 70,048 Petrobras Global Finance, B. V. 6.850 05/06/2115 350,000 305,375 399,352 93,977 ArcelorMittal, S. A. 7.000 15/10/2039 500,000 489,644 616,520 126,876 Banco Votorantim, S. A. 7.250 05/04/2041 750,000 749,500 959,118 209,618 GTL Trade Finance Inc. 7.250 16/04/2044 1,000,000 962,500 1,262,864 300,364 (86% de los activos netos atribuibles a los tenedores de acciones redimibles)

22,246,000

22,210,386

23,688,700

1,478,314

22,779,333 22,767,718 24,243,697 1,475,979


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(7) Inversiones en Valores, continuación

2018 Ganancia (Pérdida) Valor Costo de Valor Neta No Descripción Tasa (%) Vencimiento Nominal Adquisición Razonable Realizada Bonos y títulos del gobierno y agencias República Dominicana 7.500 06/05/2021 800,000 835,998 824,388 (11,610)

(3% de los activos netos atribuibles a los tenedores de acciones redimibles) 800,000 835,998 824,388 (11,610)

Bonos corporativos: Arcor Saic 6.000 06/07/2023 500,000 506,000 466,616 (39,384) Banco do Brasil, S. A. 8.500 20/10/2088 188,000 200,596 200,140 (456) Banco do Brasil, S. A. 4.875 19/04/2023 500,000 503,100 496,202 (6,898) Banco Industrial e Comercial, S. A. 8.500 27/04/2020 675,000 676,103 698,196 22,093 Brasil Foods, S. A 4.750 22/05/2024 500,000 462,750 461,706 (1,044) GTL Trade Finance Inc. 7.250 16/04/2044 1,000,000 962,500 1,045,038 82,538 Itau Unibanco HLD. 5.650 19/03/2022 800,000 800,800 820,766 19,966 Petrobras Global Finance, B. V. 6.850 05/06/2115 350,000 305,375 314,298 8,923 Petrobas Global Finance, B. V. 7.375 17/01/2027 300,000 315,750 308,999 (6,751) Banco Votorantim, S. A. 7.250 05/04/2041 750,000 749,500 770,987 21,487 Atento Luxco, S. A. 6.125 10/08/2022 500,000 492,250 485,452 (6,798) Banco de Bogotá, S. A. 6.250 12/05/2026 500,000 543,500 507,764 (35,736) VTR Finance, B. V. 6.875 15/01/2024 300,000 306,975 302,118 (4,857) Banco Davivienda, S. A. 5.875 19/07/2022 500,000 522,219 519,126 (3,093) Colombia Telecomunicaciones, S. A. 5.375 27/09/2022 1,000,000 1,028,093 1,001,897 (26,196) Banco de Costa Rica, S. A. 5.875 25/04/2021 200,000 200,270 192,541 (7,729) Agricola Senior Trust 6.750 18/06/2020 500,000 504,087 507,190 3,103 Agromercantil S.R. 6.250 10/04/2019 700,000 708,488 701,980 (6,508) Banco Industrial Sants, S. A. 8.339 30/04/2068 350,000 360,500 353,164 (7,336) Industrial Senior Trust 5.500 01/11/2022 150,000 143,988 146,403 2,415 Cemento Progreso 7.125 06/11/2023 2,000,000 2,041,700 2,071,140 29,440 Industrial Sub T.R. 8.250 27/07/2021 1,650,000 1,681,347 1,711,835 30,488 Inversiones Atlantida S.A. 8.250 28/07/2022 500,000 496,200 516,672 20,472 ArcelorMittal, S. A. 7.250 15/10/2039 500,000 489,644 525,280 35,636 Cemex Finance Llc. 6.000 01/04/2024 500,000 515,950 499,863 (16,087) Cemex S.A.B de S.V. 5.700 11/01/2025 500,000 507,700 482,391 (25,309) Cemex S.A.B de S.V. 7.750 16/04/2026 500,000 538,125 528,291 (9,834) Crédito Real S.A. 7.500 13/03/2019 500,000 510,188 501,431 (8,757) Crédito Real S.A. 7.250 20/07/2023 600,000 597,156 583,116 (14,040) Grupo Unicomer Co. Ltd. 7.875 01/04/2024 800,000 799,984 840,986 41,002 Trust Fund 5.250 30/01/2026 400,000 391,800 384,888 (6,912) Banco de Crédito del Perú, S. A. 6.125 24/04/2027 500,000 502,375 522,044 19,669 Banco de Crédito del Perú, S. A. 9.750 06/11/2069 200,000 235,450 207,605 (27,845) Unacem Corp. 5.875 30/10/2021 400,000 408,000 406,681 (1,319) Arcos Dorados, S. A. 5.875 04/04/2027 500,000 534,495 478,112 (56,383) Icahn Enterprises Fin. 5.875 01/02/2022 400,000 385,000 394,849 9,849 ADT Corp. 4.875 15/07/2042 500,000 374,375 269,620 (104,755) AES Corp. 4.875 15/05/2023 500,000 491,000 488,395 (2,605) Avon Products, Inc. 6.600 15/03/2020 500,000 503,650 495,893 (7,757) Dell Int. LLC 6.020 15/06/2026 250,000 250,575 252,600 2,025 Oppenheimer LDGS Inc. 6.750 06/07/2022 1,000,000 1,000,000 1,021,506 21,506 Global Bank, Corp. 5.125 30/10/2019 500,000 506,604 500,246 (6,358) Post Holding Inc. 5.750 01/03/2027 500,000 511,625 470,463 (41,162) Sabine Pass LNG. 5.750 15/05/2024 500,000 511,000 525,866 14,866 Seagate HDD. 4.750 01/06/2023 250,000 220,625 236,682 16,057 Tecnoglass, S. A. S. 8.200 31/01/2022 500,000 494,990 524,172 29,182

(85% de los activos netos atribuibles a los tenedores de acciones redimibles) 25,713,000 25,792,402 25,741,210 (51,192)

26,513,000 26,628,400 26,565,598 (62,802)


23

(8) Revelaciones sobre el Valor Razonable de Instrumentos Financieros El Fondo estableció un proceso para la determinación del valor razonable. El valor razonable se basa principalmente en precios de consenso, utilizando a un tercero, como proveedor de servicios de precios cuando están disponibles y el Fondo documenta la evidencia obtenida de estas terceras partes que soporten la conclusión que dichas valuaciones cumplen con los requisitos de las NIIF. Si los precios de mercado o cotizaciones no están disponibles, el valor razonable se determina con base en modelos desarrollados internamente que utilizan principalmente como insumos la información de mercado u obtenida independientemente de parámetros de mercado, incluyendo pero no limitada a curvas de rendimientos, tasas de interés, precios de deuda, tasas de cambio de moneda extranjera y curvas de crédito. Sin embargo, en situaciones donde hay poca o ninguna actividad en el mercado para dicho activo o pasivo en la fecha de medición, la medición del valor razonable refleja juicios propios del Fondo acerca de los supuestos que los participantes del mercado usarían en la fijación del precio del activo o pasivo. Los juicios son desarrollados por el Fondo con base en la mejor información disponible en las circunstancias, incluyendo los flujos de caja esperados, las tasas de descuento ajustadas adecuadamente por riesgos y la disponibilidad de insumos observables y no observables. Los métodos descritos anteriormente pueden generar cálculos de valor razonable que no sean indicativos del valor neto realizable o que reflejen los valores futuros. Además, mientras que el Fondo considera que sus métodos de valoración son adecuados y consistentes con los usados por otros participantes del mercado, el uso de diferentes metodologías o supuestos para determinar el valor razonable de ciertos instrumentos financieros podría resultar en diferentes estimados de valor razonable a la fecha de reporte.

Instrumentos Financieros Medidos al Valor Razonable Los activos medidos al valor razonable en forma recurrente se resumen a continuación:

Nivel 2 Activo 2019 2018 Inversiones en valores 24,243,697 26,565,598

Las políticas contables del Fondo incluyen el reconocimiento de las transferencias entre los niveles de la jerarquía del valor razonable en la fecha del evento o cambio en las circunstancias que causaron la transferencia. Al 31 de diciembre de 2019, no hubo transferencias de instrumentos entre niveles.


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(8) Revelaciones sobre el Valor Razonable de Instrumentos Financieros, continuación La tabla a continuación describe las técnicas de valoración y los datos de entrada utilizados en las mediciones del valor razonable recurrentes de los instrumentos financieros:

Instrumento Financiero Técnica de Valoración y Dato de Entrada Utilizado Nivel

Bonos corporativos y bonos de gobierno y agencias

Precios de consenso obtenidos a través de proveedores de precios. (2)

Instrumentos Financieros no Medidos a Valor Razonable Las siguientes revelaciones presentan los instrumentos financieros cuyo saldo final al 31 de diciembre de 2019, no se miden a valor razonable en el estado de situación financiera del Fondo. A continuación presentamos una descripción de los métodos y supuestos utilizados para estimar el valor razonable de los principales instrumentos financieros mantenidos por el Fondo:

(a) Instrumentos Financieros con Valor en Libro estimado al Valor Razonable:

El efectivo y comisiones por pagar, están valorados a su valor en libros reportado en el estado de situación financiera, el cual se considera un estimado del valor razonable debido a la naturaleza y el vencimiento de estos instrumentos.

(9) Patrimonio

El Fondo mantiene un capital autorizado y en circulación de 1,000,000 acciones comunes Clase “B”, todas con valor nominal de $0.01 cada una ($10,000 (2018: $10,000)). Estas acciones Clase “B” le corresponde derecho a voto, a razón de un voto por acción y no participan de las utilidades o pérdidas netas del Fondo. Premier Asset Management, Inc. es el titular de la totalidad de las acciones comunes Clase “B”.

(10) Activos Netos Atribuibles a los Tenedores de Acciones Redimibles

El Fondo mantiene un capital social autorizado de $1,500,000 dividido en 150,000,000 acciones comunes Clase “A”, con valor nominal de $0.01 cada una. Las acciones comunes Clase “A”, no tienen derecho a voto, sólo tienen derecho a dividendos. Los activos netos del Fondo, se encuentran conformados de la siguiente manera:

2019 2018 51,223,834 (2018: 56,508,183) de acciones comunes Clase “A”

con un valor nominal de $0.01 cada una 512,238 565,082 Capital pagado en exceso sobre acciones comunes Clase “A” 55,778,803 58,605,753 Distribución en exceso de ganancias retenidas (28,611,172) (28,957,020)

Total 27,679,869 30,213,815


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(10) Activos Netos Atribuibles a los Tenedores de Acciones Redimibles, continuación El movimiento de la cuenta de distribución en exceso sobre acciones comunes Clase “A”, se detalla a continuación:

2019 2018 Saldo al inicio del año (28,957,020) (25,978,754) Utilidad (pérdida) neta en operaciones antes de costos de

financiamiento 2,504,701 (634,135) Distribución de dividendos (2,158,853) (2,344,131) Saldo al final del año (28,611,172) (28,957,020)

La siguiente tabla muestra el comportamiento de las acciones comunes Clase “A” al final del año:

Valores de las unidades

de inversión Monto Número de Unidades 2019 2018 2019 2018

Saldo al inicio del año 565,082 654,970 56,508,183 65,496,959 Número de acciones vendidas 6,924 52,030 692,403 5,202,999 Número de acciones producto de

reinversión de dividendos 3,990 4,478 399,017 447,864 Número de acciones producto de

liquidaciones (63,758) (146,396) (6,375,769) (14,639,639) Saldo al final del año 512,238 565,082 51,223,834 56,508,183

(11) Comisiones

El Fondo paga actualmente una comisión de administración anual de 2.1875% (2018: 2.1875%), sobre el valor neto por acción (VNA), la cual es pagada mensualmente a la Administradora. La Administradora se reserva el derecho de cobrar hasta un 4% por la administración, gestión y asesoría financiera. Adicionalmente, paga una comisión de custodia anual de 0.1875% (2018: 0.1875%), sobre el total de los activos que formen parte del Fondo, pagadera mensualmente a un banco de la localidad. Sin embargo, la administradora tendrá la potestad de volver a negociar con el custodio el monto pagadero por su servicio el cual no excederá el 1%. La administradora no cobra una comisión de venta inicial de las acciones comunes Clase “A”. El Fondo no cobrará comisión de salida.

(12) Litigios

Al 31 de diciembre de 2019, no existen reclamos legales interpuestos en contra del Fondo, por lo que no se han reconocido contingencias para posibles pérdidas.


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(13) Evento Subsecuente - Efectos de la pandemia mundial de la propagación del coronavirus o Covid-19 En diciembre de 2019, se reportó la aparición de una nueva cepa de coronavirus denominada Covid-19, la cual se ha extendido como pandemia entre la población mundial durante el primer trimestre de 2020. Ya se han reportado casos de esa pandemia en Panamá y en marzo de 2020 se ha ordenado el cierre de la mayoría de las actividades económicas a nivel nacional. Esta situación podría disminuir la actividad económica de Premier Latin American Bond Fund, S. A., y afectar negativamente la situación financiera, el desempeño financiero y los flujos de efectivo en el futuro. En la actualidad, no es posible determinar ni cuantificar el efecto que tal evento subsecuente puede producir en Premier Latin American Bond Fund, S. A., ya que dependerá de desarrollos futuros a nivel nacional e internacional, los cuales son inciertos y no se pueden predecir.

premier latin american bond fund, s. a. (sociedad de … · 2019. 4. 1. · premier latin american...

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