presentación de powerpoint...patrimonio apv partícipes apv 52,6 24,1 14,9 5,5 1,5 1,4 2011 money...
TRANSCRIPT
www.fiafin.org1
AVANCES Y RETOS DE LA INDUSTRIA
IBEROAMERICANA DE FONDOS DE
INVERSIÓN COLECTIVA
V Congreso Asofiduciarias
XI Asamblea FIAFIN.
Septiembre 15 de 2017
www.fiafin.org2
ARGENTINA
www.fiafin.org
Cantidad de FCI 251 253 252 254 281 285 297 304 345 420 447
Evolución del patrimonio de
la industria de FCI y su ponderación sobre el PIB
3
www.fiafin.org
Cuentas de individuos y
ponderación de sus
inversiones en el patrimonio de la industria
4
www.fiafin.org
• Profundización del proceso de estabilización
macroeconómica.
• Sostenimiento del actual proceso de transformación del
Marco Regulatorio:
Ejemplos:
✓ Normas vinculadas a Distribución de Fondos,
✓ Responsabilidades Cruzadas Solidarias entre Agentes,
✓ Normas sobre Prevención de Lavado de Activos y
Financiamiento del Terrorismo.
• Límites a la inversión en el extranjero.
Retos para avanzar en la
integración financiera
5
www.fiafin.org6
BRASIL
www.fiafin.org
Valores en US$
39 13,1 mi
81 562
15.604 45,6 bi*
jul/17
1,2 tri 60%AuM
Administradores
N° de Fondos
Custodiantes
Asset Managers
Captación Líquida*de enero a julio
N° de Cuentas
% do PIB
Números de la industria
7
www.fiafin.org
AuM por categoría (%)*
48,6%
4,4%
20,1%
0,1%
17,5%
0,1%
2,5%
5,1%1,6%
*Hasta Julio/2017
Números de la industria
8
www.fiafin.org
Tributación en mercado financiero y de capitales: buscar simplificación, simetría y
coherencia.
• Fondo de activos exentos y cierre de la anticipación de impuestos en fondos de
renta fija.
Inversiones en infraestructura, soportados por fuentes de financiación diversificada
y mayoritariamente privadas.
• Fondo de Infraestructura.
Ajuste en las reglas de jubilación privada.
• Aumento de inversiones en fondos.
Mejor definición de la responsabilidad e funciones de los agentes de la industria
• La carga reguladora de cada agente debería contemplar la diferencia existente
entre ellos.
Retos para el crecimiento
de la industria
9
www.fiafin.org
• Institución de acuerdos bilaterales de reconocimiento para gestores de fondos de
inversión:
—Facilitar el registro y la operación de gestores en otros países
—El mecanismo de reconocimiento puede venir acompañado de la exigencia de
reciprocidad, lo que puede traer nuevos jugadores extranjeros a los mercados, con
potenciales impactos competitivos
• Posibilidad de la creación de pasaporte que viabilizara la distribución de fondos
brasileños en otros países de América Latina – y viceversa.
• Convergencia de las normas de ofertas nacionales a los estándares de los
principales centros financieros globales.
• Mejoría del conocimiento sobre la regulación y el modus operandi de los mercados
extranjeros.
• La autorregulación también puede desempeñar un papel en este marco, ya que
puede colaborar: (i) detallando las directrices; (ii) para la uniformidad de
procedimientos; y (iii) para la evolución de la supervisión
Retos para la integración
financiera
10
www.fiafin.org11
CHILE
(1) Dato a junio de 2017. (2) Dato a marzo de 2017 (3) Dato a agosto de cada año. (2) Corresponde a fondos sin clasificar y/o que han sido creados recientemente, o bien que hanvariado su política efectiva de inversión durante el período de comparación. Fuentes: Asociación de Administradoras de Fondos Mutuos de Chile y Banco Central de Chile.
Industria FFMM en Chile(índice 2002-2017=100; porcentaje)
41,9
41,1
7,5
7,4
1,2 0,60,3
2017
Participación de mercado (3)(% del total)
0
7
14
21
28
35
42
0
50
100
150
200
250
300
2002 2005 2008 2011 2014 2017
Porcentaje del PIB (1) (eje derecho)
Participación de mercado APV (2) (eje derecho)
Patrimonio industria
Partícipes industria
Patrimonio APV
Partícipes APV
52,6
24,1
14,9
5,5
1,5 1,4
2011
Money Market Deuda Accionario
Balanceado Inv. calificado Otros (3)
Una significativa
evolución
www.fiafin.org
Registro regional de productos
Marco normativo con
estándares mínimos comunes
Políticas tributarias
homologables
Compromiso de todos los actores para
generar confianza
Beneficios regionalización:
• Diversificación de fondos
• Compra de instrumentos en cualquier
país LATAM
• Costos Competencia
• Partícipes Tamaño FFMM
AUM(porcentaje del PIB)
0
20
40
60
80
100
120
Co
lom
bia
Per
ú
Méx
ico
Alia
nza
Pac
ífic
o
Ch
ile
Esp
aña
Bra
sil
Un
ión
Euro
pea
EE.U
U
2011 2012 2013 2014 2015 2016
Fuentes: AAFM, BCCh, FMI, FIAFIN y IIFA.
Principales desafíos para
la regionalización de
fondos
13
www.fiafin.org
1. Creación de la Comisión del Mercado Financiero (CMF)
▪ Modernización del esquema de regulación, con una mirada integral y
sistémica, separa el proceso investigativo del proceso sancionatorio.
▪ Obligación para instituciones fiscalizadas por la CMF de autorregularse.
2. Participación en el Ahorro Previsional
▪ Incrementar el límite de inversión de fondos de pensiones en fondos
mutuos.
▪ Perfeccionar el Ahorro Previsional Voluntario Colectivo (APVC).
▪ Entre otros, vesting: posibilidad de diferenciar y aumentar en función
del nivel de ingresos del empleado, el periodo de permanencia
mínima en la empresa, con el objetivo de que el trabajador obtenga la
propiedad de los aportes del empleador.
3. Mantener la confianza en el sistema financiero
▪ Responsabilidades de los agentes financieros en el mercado de capitales.
▪ Obligatoriedad de acreditación de conocimientos.
▪ Aportar a la educación / conocimiento financiero.
Otros desafíos
14
www.fiafin.org15
COLOMBIA
www.fiafin.org
Evolución de la industria
de FICs (2011 – 2017*)
16
Fuente: SFC
Fuente: SFC
➢ Activo administrado: US$28 billones.• En el periodo 2011 – 2017 creció 46%.
➢ AUM / PIB: 9,6% (PIB: US$287 billones).• Crecimiento de 430 puntos básicos en el periodo 2011 – 2017.
19,2
25,7 24,422,6
17,9
22,5
28,4
9,6%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
0
5
10
15
20
25
30
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017*
AUM FICs (US$ Billones) AUM / PIB (2º eje)
* Dato a junio 2017
www.fiafin.org17
➢ No. FICs: 295
➢ No. Sociedades Fiduciarias administradoras de FICs: 20
➢ No. inversionistas: 1.6 millones (3,2% de la población total – 49 millones de habitantes) .• En el periodo 2011 – 2017 lo clientes de la industria crecieron 57%.
231 246 239 246
327 349295
1,6
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
1,4
1,6
1,8
0
50
100
150
200
250
300
350
400
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017*
No. FICs No. Clientes (2º eje)
Evolución de la industria
de FICs (2011 – 2017*)
* Dato a junio 2017
Fuente: SFC
No
. Clie
nte
s (m
ill)
www.fiafin.org
La industria colombiana
de FICs en Iberoamérica
18
Fuente: FIAFIN. Cifras a junio 2017.
La industria colombiana de FICs frente países de la región iberoamericana
Clientes/ Pob. Total
1% 6% 13% 3% 2% 21% 2% 1%
AUM / PIB 5% 63% 21% 9% 9% 24% 11% 4%
➢ Con un tamaño poblacional similar al de Colombia, en España 21% de la población invierte en FICs.
➢ Chile, con el 36% de la población colombiana tiene un 50% más de inversionistas en FICs.
ARG BRA CHI C. RICA ESP MEX PERCOL
www.fiafin.org
Dimensión de la industria
de FICs en la Alianza del
Pacífico
19
Fuente: FIAFIN. Cifras a junio 2017.
Dimensión de la industria de FICs en la Alianza del Pacífico
No. Fondos. 2.625 295 607 144 3.671
AUM (US$ Bill) $53 $28 $116 $8 $205
Inversionistas (millones)
2,4 1,6 2,2 0,44 6,64
CHI COL MEX PER
TOTAL ALIANZA PACÍFICO
www.fiafin.org
Avances y fortalezas
de la industria
colombiana de FICs
➢Marco regulatorio propicio para el crecimiento de la industria.
➢ Información de los FICs pública y verificada por la Superintendencia Financiera.
➢Retención en la fuente al momento del pago o retiro del inversionista.• Reforma tributaria - Ley 1607 de 2012.
➢ Integración financiera de la Alianza del Pacífico :
➢Redes sociales Asofiduciarias: Twitter y Facebook.
20
www.fiafin.org
Retos de la
industria
➢ Categorización FICs e índices para la industria.
➢ Creación de productos más estructurados para los distintos tipos de inversionistas.
➢ Agilización de autorización de FICs de acuerdo con procesos de gestión de fondos.
➢ Distribución de FICs.▪Utilización de las cuentas ómnibus para mayor profundidad del
mercado de FICs.▪ Fortalecimiento del deber de asesoría en el mercado de valores.▪ Profesionalización de la industria.
➢ Afianzar la educación financiera.21
www.fiafin.org22
COSTA RICA
www.fiafin.org
Población: 4,8 millones. P.E.A.: 2,9 millones
Inversionistas
Costa Rica: principales
cifras del país y la
industria de fondos.
www.fiafin.org
Administradoras
Fondos
AUM / PIB
Inversores / P.E.A.
14
96
8,7%
3,5%
La industria de
Fondos en Costa
Rica
www.fiafin.org
Fondo puede invertir 100% en valores exterior.
Valores del exterior pueden custodiarse en exterior.
Fondo únicamente paga impuesto de país origen del valor (no doble gravamen).
Fondos extranjeros pueden comercializarse en CR.
Fondos de CR pueden comercializarse en exterior.
Inversor en fondos: Local o extranjero, exento de impuesto.
Fondo paga tarifa de 5% sobre ingresos ordinarios y ganancias
Marco jurídico actual
y reto de
regionalización
www.fiafin.org
Otras
consideraciones
• Llegar al pasaporte LATAM es ideal, aunque complejo de implementar, se
requiere normas mínimas como UCITS (modelo europeo). Apoyarse en
tratados comerciales, o en acuerdos de regionalización bursátil (Alianza Pacífico,
MILA, Mercosur, Tratado de Asunción, etc.) podría aminorar obstáculos.
• Lograr el pasaporte entre 4 o 6 es menos complicado que entre 8 o 10. Una vez
logrado, otros podrán adherirse en la medida en que adopten normas mínimas
que se establezcan.
• Algunas Administradoras de CR han llevado sus fondos cerrados a registrar y
comercializar al resto de Centro América por iniciativa propia.
• Diferencias tributarias muy amplias pueden ser desincentivo. Se darían
asimetrías y concentraciones en países con esquemas menos costosos y
complejos.
• Importante que los reguladores participen.
www.fiafin.org27
ESPAÑA
www.fiafin.org
NÚMERO DE
FONDOS
AUM
(m ill. $USD )AUM sobre PIB INVERSIONISTAS
1ºtrim-2017 2.374 297.726 24,8% 9.812.992
4ºtrim-2016 2.332 283.039 24,1% 8.767.556
3ºtrim-2016 2.306 290.661 23,6% 8.525.576
2ºtrim-2016 2.291 280.243 23,1% 8.314.643
1ºtrim-2016 2.275 271.711 22,0% 8.194.009
4ºtrim-2015 2.255 276.932 23,6% 8.197.569
3ºtrim-2015 2.268 278.611 23,3% 8.026.085
2ºtrim-2015 2.310 284.271 24,1% 7.873.678
1ºtrim-2015 2.322 270.189 24,0% 7.489.261
4ºtrim-2014 2.288 278.226 22,1% 6.935.578
3ºtrim-2014 2.304 281.534 21,7% 6.637.332
2ºtrim-2014 2.343 290.213 20,7% 6.304.367
1ºtrim-2014 2.338 274.713 19,4% 5.896.826
4ºtrim-2013 2.320 254.969 18,0% 5.516.344
3ºtrim-2013 2.335 232.754 16,8% 5.291.403
2ºtrim-2013 2.360 212.360 15,8% 5.140.894
1ºtrim-2013 2.425 201.061 15,2% 5.005.654
4ºtrim-2012 2.407 198.392 14,5% 4.912.883
3ºtrim-2012 2.407 195.610 14,4% 5.071.878
2ºtrim-2012 2.457 190.515 14,3% 5.140.331
1ºtrim-2012 2.489 211.302 14,9% 5.288.282
4ºtrim-2011 2.482 202.381 14,6% 5.374.070
3ºtrim-2011 2.493 215.893 14,9% 5.478.131
2ºtrim-2011 2.530 243.304 15,6% 5.606.702
20
2.3
81
19
8.3
92
25
4.9
69
27
8.2
26
27
6.9
32
28
3.0
39
29
7.7
26
4.000.000
5.000.000
6.000.000
7.000.000
8.000.000
9.000.000
10.000.000
11.000.000
180.000
200.000
220.000
240.000
260.000
280.000
300.000
320.000
ACTIVOS NETOS
(millones de $USD)
INVERSIONISTAS (eje derecho)
mill. $USD
La industria de Fondos
de Inversión en España
(I)
28
www.fiafin.org
14,6%
14,5%
18,0%
22,1%
23,6% 24,1%
24,8%
14,0%
16,0%
18,0%
20,0%
22,0%
24,0%
26,0%
AUM sobre PIB
La industria de Fondos
de Inversión en España
(II)
29
www.fiafin.org
42,0% 42,6% 40,4% 39,0% 37,8% 38,3% 37,4%
27,8% 27,0% 28,5%27,2% 28,2% 26,7% 27,5%
6,8% 6,7% 9,1%11,1% 12,2% 12,7% 13,2%
10,2% 10,6%10,4% 11,2% 10,7% 11,5% 11,5%
5,2% 5,4% 5,3% 5,6% 5,5% 5,6% 5,5%5,0% 4,9% 4,2% 3,8% 3,5% 3,2% 3,0%3,0% 2,8% 2,1% 2,1% 2,1% 2,0% 1,9%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
(1ºtrim)Depósitos Inversión directa (bonos y acciones)
Fondos de Inversión Seguros/Previsión Social
Fondos de Pensiones Efectivo
Otros
ACTIVOS FINANCIEROS DE LAS FAMILIAS ESPAÑOLAS (% sobre total del ahorro)
En menos de 6 años,
los Fondos de Inversión
han duplicado su
ponderación en el
ahorro de los hogares
españoles
Estructura del ahorro
financiero de las
familias españolas
30
www.fiafin.org
▪ IMPLEMENTACIÓN MIFID II:
➢ Impacto en el modelo de negocio de la distribución de fondos e indirectamente en la gestión
➢ Mayor protección del inversor: mayores restricciones venta de productos a clientes
minoristas
➢ Mayor información sobre funcionamiento (escenarios) y costes y gastos de los fondos
➢ Gastos de análisis: imputación a los fondos
▪ SICAV: equiparación requisitos financieros y fiscales con IIC Unión Europea
▪ CUENTAS OMNIBUS: aplicación a fondos preexistentes
▪ PRÉSTAMO DE VALORES: nueva regulación
▪ ENVIO DE INFORMACIÓN PERIÓDICA: vía telemática
▪ UTILIZACIÓN CUENTAS TRANSITORIAS: canalización inversión
▪ FACILITAR EL ACCESO DE LOS FONDOS ESPAÑOLES EN LATINOAMÉRICA
Retos de la industria de
fondos
31
www.fiafin.org32
MÉXICO
www.fiafin.org
Industria de Fondos de
Inversión en México
Comportamiento de la industria en México (Agosto de 2017)
▪ Los Activos Netos ascienden a $123,516 millones de USD, lo que representa un crecimiento
promedio anual 9.95% en USD.
▪ Contamos con 2’250,524 clientes, lo que representa un incremento promedio anual de 8.98%.
▪ Los Fondos de Inversión en Instrumentos de Deuda representan el 72.14% de los AUM
registrados durante el mes y los Fondos de Inversión de Renta Variable el 27.86%.
▪ El número de Fondos de Inversión asciende a 606. Sin embargo, se tienen registradas 5,684 series
a la fecha.
▪ Se tiene una participación del PIB del 10.59%.
DISTRIBUCIÓN DE
LA CARTERA
33
www.fiafin.org
Industria de Fondos de
Inversión en México
Comportamiento de la industria en México (Diciembre 2002 a Agosto de 2017)
▪ Los Activos Netos han mostrado un crecimiento anual promedio de 9.95% en USD, aún cuando la
moneda se ha depreciado 70.28% frente al dólar, en un período de 15 años.
34
www.fiafin.org
Industria de Fondos de
Inversión en México
Comportamiento de la industria en México (Diciembre 2002 a Agosto de 2017)
▪ Los Clientes han mostrado un crecimiento anual promedio de 8.89 % . Los clientes de Fondos de
Renta Variable han crecido de ser 3.13% del total en 2002, a 12.29% en 2017.
35
www.fiafin.org
Industria de Fondos de
Inversión en México
Retos y proyectos de la industria
▪ Arquitectura abierta: Con la reforma financiera, las operadoras de fondos tienen la obligación de
aceptar que sus productos se oferten en distribuidoras distintas a las de su grupo financiero. Sin
embargo, solo el 3% de los activos de fondos de inversión es ofertado por terceros.
▪ Régimen fiscal aplicable a los fondos de inversión: Se está trabajando con el fisco para
- En el caso de los FIID evolucionar la mecánica de retención de impuestos, para que ésta NO se
realice con base en un devengamiento de intereses (de manera diaria) a un esquema de flujos y
que la retención la haga la distribuidora y no el fondo.
- Elaborar una Regla que permita la portabilidad entre fondos de inversión sin que exista un efecto
fiscal.
- Contar con un régimen que permita otorgar un tratamiento fiscal a cualquier instrumento de
inversión que se emita, inclusive a sofisticados.
▪ Automatización de prospectos de fondos de inversión: Hemos trabajado con el regulador en
diversas propuestas de esquemas de redacción y catálogos de las distintas secciones de un Prospecto
de Información al Público Inversionista que permita estandarizar su emisión, lo anterior a fin de contar
con una macro que permita automatizar la creación y autorización de dichos prospectos.
36
www.fiafin.org
Retos para la integración financiera
▪ Homologación de la regulación.
▪ Creación de un Comité de Regulación integrado por los órganos regulatorios de cada país.
▪ Esquema de negociación y liquidación.
Dimensiones de análisis
Regulatoria
Operacional
Tributaria
Mercadológica o Expansión de la oferta de
productos.
o Homologación del régimen
fiscal.
o Potenciar reducción de
costos operacionales.
o Estándares para la de
protección al inversionista y
gobierno corporativo.
37
Industria de Fondos de
Inversión en México
www.fiafin.org38
AVANCES Y RETOS DE LA INDUSTRIA
IBEROAMERICANA DE FONDOS DE
INVERSIÓN COLECTIVA
V Congreso Asofiduciarias
XI Asamblea FIAFIN.
Septiembre 15 de 2017