IdentificarMetodologasdeInvestigacinparalaobtencindeinformacin para la EvaluacininformacinparalaEvaluacin.

ProponeresquemaglobaldeanlisisdeProyectosdeInversin

UtilizartcnicasyMetodologasparalaobtencindeinformacin.

Aplicarcriteriosdeevaluacinp VAN,TIR,VAC,CAE,PR,IVAN,AnlisisdeSensibilidad

Analizar la interpretacin de resultadosAnalizarlainterpretacinderesultados Incorporarelelementoriesgo(Flujosproyectadosytasas)U if t it i Uniformarconceptosycriterios

Quesunproyecto?

IDEA

Solucinaunproblemap

Satisfacerunanecesidad

Creacin de un nuevo Producto o servicio

Ampliacin de Tamao

Reestructuracin Interna para Reducir

Necesidad

Reestructuracin Interna para Reducir Costos

Renegociar Pasivos

NecesidadLocalizacin

Outsourcing

Etctera

NECESIDADES Mltiples y JerarquizablesNECESIDADES Mltiples y Jerarquizables

PROYECTO RECURSOS ESCASOS

Es necesario EVALUAR

Darle la solucin ms eficiente al problema

Preparacin de Proyectos:p yCorresponde a la obtencin de informacin relevante para laconstruccin del flujo de fondos y aspectos cualitativos quepermitan juzgar la conveniencia de implementar unadeterminada iniciativa o idea de proyecto.

Evaluacin de Proyectos:

Tras preparar un proyecto, ste es evaluado a fin de poderd l j d irecomendar el mejor curso de accin:

Realizarinversin. Desalentarlainversin. Esperar.

Disponer de una herramientaadicional para apoyar a la toma dedecisiones, que permita determinarla conveniencia o inconvenienciaeconmica de destinar recursos

Permite Disminuir incertidumbre en el procesoeconmica de destinar recursos

escasos para implementar unadeterminada iniciativa de inversin

proceso

Para cumplir con este objetivo necesito informacin

PREPARACIN

Aplicacin de tcnicas de recoleccin de informacin

Segn la finalidaddel estudio

Segn el objeto dela inversin

Rentabilidad del proyecto

Rentabilidad del inversionista

Creacin nuevo negocio

Proyecto de modernizacin

Capacidad de pagoOutsourcing

InternalizacinInternalizacin

Reemplazo

A li iAmpliacin

Abandono

Qu es un VAN?El valor actual neto representa el cambio en el nivel de riqueza que uninvesionista o empresa obtiene al realizar una determinada inversin

VAN= [Ft/(1+r)t] Ioinvesionista o empresa obtiene al realizar una determinada inversin.

Qu es la TIR?L T I t d

VAN SiVAN>=0,TIR>=rytendremos:La Tasa Interna deRetorno, representa larentabilidad anual quegenera el proyecto sobre 0genera el proyecto sobrela inversin efectuadadurante el horizonte deevaluacin establecido.

"r" rTIR

evaluacin establecido.

Qu es el Perodo de Recuperacin o Payback?

R t l d d ( t ) dRepresenta el nmero de perodos (aos, semestres o meses) que demorael proyecto en recuperar la inversin inicial realizada a la tasa exigida.

T* [Ft / (1+r)t ] = Io

DETERMINARLAVIABILIDADDELAIDEA

COMERCIAL Es valorado por el mercado final?

TCNICA Se dispone de la tecnologa, Recursos y Condiciones?

ORGANIZACIONAL Se dispone del know How y capacidad d i i iORGANIZACIONAL administrativa

LEGAL Existe alguna restriccin que lo impida?

AMBIENTAL Genera un impacto ambiental negativo?

FINANCIERASe tiene acceso a recursos?

FINANCIERASon los ingresos mayores que los costos?

DETERMINARLAVIABILIDADDELAIDEA

VIAL Genera algn impacto vial negativo? (EIV)

ETICA El proyecto esta acorde con los principios y valores de quienes lo ejecutan?

EMOCIONAL Me motiva la iniciativa?

SOCIAL Cumple con los ineterses de la comunidad interna y externa?

En cada etapa:

IDEA PREINVERSIN INVERSIN OPERACIN

n Encadaetapa: Puedefracasarelproyecto Existendistintosresponsables

Objetivo? Definir el proyecto

Puede que se requiera de una investigacin para ello

IDEA

investigacin para ello

Responsable: Empresario, organizacin

Objetivo? Determinar la viabilidad econmicaPREINVERSIN

P fil

Objetivo? Determinar la viabilidad econmica de la idea (Proyecto)

Responsable: Preparador y Evaluador de Proyectos

PREINVERSIN

PerfilPrefactibilidadFactibilidad

Se diferencian en la calidad y cantidad de la informacin utilizada en la evaluacin

y

Obj tiObjetivoEfectuar la inversin en el

tiempo, costo y calidad prevista

TareasTareasSe determinan las etapas, su duracin y secuencia (carta Gantt)

Puede someter a estudio lo que no le parecePuede someter a estudio lo que no le parece

Llamados a licitacin

Responsable: Gerente de ProyectoResponsable: Gerente de Proyecto

Obj tiObjetivoAdministrar y gestionar la

empresa o unidad de negocio

formada

TareasSe implementa Mix comercialp

Contratos de trabajo

Se efectuan alianzas estratgicasg

Responsable: Directorio y gerencia de la empresa

VIABILIDAD ECONMICA

Formulacin y preparacin Evaluacin

Obtencin y creacin de informacin

Flujo de caja

Evaluacin Sensibilizacin

EstudioEstudio mercado

Estudio tcnico

Estudio organizac.

Estudio financiero

Estudio de Impacto ambiental

Objetivo: Cuantificar Costos de Operacin e Inversiones

ETAPAS1. Ingeniera de Proyecto1. IngenieradeProyecto2. Valoracineconmicadelasvariablestcnicas3 Decisiones de Tamao3. DecisionesdeTamao4. DecisionesdeLocalizacin

Determinar la funcin de produccinObjetivo ptima para la utilizacin eficiente

de los recursos en la elaboracin delbien o servicio deseadobien o servicio deseado

Cmo se logra?Buscando y Evaluando distintas alternativas y combinaciones tecnolgicas

Balance de Maquinaria, Equipo y Tecnologaq , q p y g Balance de Adquisicin de Nueva Maquinaria Equipo y Tecnologadurante la Operacin.

- Por Reemplazo- Por Reemplazo- Por Aumento de la Capacidad

Balance de Personalce de e so Balance de Materias Primas Balance de Obras Fsicas

E t di d L O t- Estudio de Lay Out

Balance de Insumos Generales y Sumistros Balance de Repuestos y Mantencin Balance de Repuestos y Mantencin Balance Gastos Generales (Seguros)

Evaluacin Econmica Alternativa 1

Ao 0 Ao 1 Ao 2 Ao 3 Ao 4 Ao 5

Costo Directo de Produccin (53.656) (53.656) (53.656) (53.656) (53.656)Costos de Mantencin (6.000) (6.000) (6.000) (6.000) (6.000)Remuneracin (600) (600) (600) (600) (600)Seguro (600) (600) (600) (600) (600)Seguro (600) (600) (600) (600) (600)Depreciacin Infraestructura (1.000) (1.000) (1.000) (1.000) (1.000)

Venta Tecnologa 4.000Valor Libro 0

Resultado Antes de Impuesto (61.856) (61.856) (61.856) (61.856) (57.856)Ahorro de Impuestos 9.278 9.278 9.278 9.278 8.678Resultado Despus de Impuesto (52.577) (52.577) (52.577) (52.577) (49.177)

Valor LibroDepreciacin Infraestructura 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000

Inversin Tecnologa (20.000)Inversin Infraestructura (5.000)

Flujo Neto (25.000) (51.577) (51.577) (51.577) (51.577) (48.177)

VAC 13% (204.564)

Determinandoelmenorvaloractualdecostos

0 1 2 3 4Flujo Neto A (100.000) (18.000) (18.000) (18.000) (18.000)

Flujo Neto B (60.000) (32.000) (32.000) (32.000) (32.000)

VACA 8% (159.618)VACB 8% (165.988)

Se evala > Inversin con < Costos v/s < Inversin con > Costo

VAC\ Tasa 5% 8% 15% 20%

VAC A (163.827) (159.618) (151.390) (146.597)

VAC B (173.470) (165.988) (151.359) (142.840)

Altas tasas de Descuento incentivan < Inversin con > costos operacin

Bajas tasas de Descuento incentivan > Inversin con < costos operacinBajas tasas de Descuento incentivan Inversin con costos operacin

+ Valor de Mercado 2000

- Valor Libro (800)Valor Libro (800)

Utilidad Contable por venta de activos 1200

I l ilid d (180)Impuesto a las utilidades (180)

Utilidad Despus de Impuestos 1020

+ Valor libro 800

Valor de Desecho Comercial del Activo 1820Valor de Desecho Comercial del Activo 1820

Existeunflujoparacadadecisin UnidadMonetariacomn(US$,UF,$) ValoresReales

UF PesosConstantes TasaUF+X%

11(12 anualmensual tt CapitalizacinCompuesta HorizontedeEvaluacin TratamientodelIVA

IngresosafectoaImpuestos Menos: EgresosafectosaImpuestos Menos: GastosNOdesembolsables Resultado: UtilidadantesdeImpuesto Menos: Impuestos Mas: AjusteporgastosNOdesembolsables Menos: EgresosnoafectosaImpuestos Ms: IngresosnoafectosaImpuestosResultado:FlujodeCajaNeto

Situacin sin Proyecto

0 1 2 3 4

Ingresos 500 500 500 500C V i bl (80) (80) (80) (80)Costos Variables (80) (80) (80) (80)Costos Fijos (200) (200) (200) (200)Inversiones 0

Flujo Neto 0 220 220 220 220

% $VAN 12% $ 668,22

Situacin con Proyecto

0 1 2 3 4VAN con PROYECTOIngresos 800 800 800 800

Costos Variables (128) (128) (128) (128)Costos Fijos (200) (200) (200) (200)Inversiones (500)

VAN con PROYECTO

-VAN sin PROYECTOFlujo Neto -500 472 472 472 472

VAN 12% $ 933,63

Flujo Relevante

0 1 2 3 4

Ingresos 300 300 300 300Costos Variables (48) (48) (48) (48)Costos Fijos 0 0 0 0

VAN RELEVANTE

Inversiones (500)

Flujo Neto -500 252 252 252 252

VAN 12% $ 265,41

Representanladiferenciaentrel

Alternativa 1 0 1 2 3 4

Costos Fijos (410) (410) (410) (410)Costos Variables (200) (200) (200) (200)Remuneraciones (100) (100) (100) (100)

losegresosasociadosalasituacin A y la

Inversiones (3.000)

Flujo Neto (3.000) (710) (710) (710) (710)

VAN 12% -$ 5.157

situacin A ylasituacinB Alternativa 2 0 1 2 3 4

Costos Fijos (200) (200) (200) (200)Costos Variables (150) (180) (180) (220)Remuneraciones (120) (120) (120) (120)Remuneraciones (120) (120) (120) (120)Inversiones (3.500)

Flujo Neto (3.500) (470) (500) (500) (540)

VAN 12% -$ 5.017

Incremental 0 1 2 3 4

Costos Fijos 210 210 210 210Costos Variables 50 20 20 (20)R i (20) (20) (20) (20)Remuneraciones (20) (20) (20) (20)Inversiones (500)

Flujo Neto (500) 240 210 210 170

VAN 12% $ 139

ObjetivoRecopilar, sistematizar yconfeccionar toda la informacinfinanciera relevante para lapconstruccin de los flujos de cajaque permitan evaluar la decisinque corresponda.

InversionesActivo FijoActivos NominalesCapital de Trabajo

Reinversiones

Costos de OperacinORDENAR

Capital de Trabajo

DirectosI di tCostos de Operacin

Ingresos Operacionales

IndirectosCostos no desembolsables

lBeneficios

Ingresos no operacionalesValor de desecho del proyectoRecuperacin del Capital de Trabajo

Activos Fijos MaquinariaInfraestructuraEquipamiento

Depreciable

Activos Nominales(Servicios y derechos Adquiridos)

Gastos de Puesta en marchaCompra de MarcaSoftware

Amortizable

Capital de TrabajoCapital de Operacin Recuperable

Terrenos y Derechos de agua no se deprecian ni amortizan,siempre mantienen su valor contable

Identifica el momento en que se realiza cada inversin para determinar el costo financiero de la Inversin

1 0 n n+1 3 2

VAVF

-1 0 -n -n+1 ,,,-3 -2

VFVFVFVFVF

I i i i i l C t Fi i Q t d t ? Inversin inicial + Costo Financiero Qu entendemos por momento cero?

Perodo -3 Perodo -2 Perodo -1 Perodo 0 Perodo 1 Perodo 2 Perodo 3

Inversin Terreno (200.000) (288.579)Construccin (335.000) (427.762)Maquinarias (180.000) (203.400)Capital de Trabajo (120.000) 800.000 800.000 800.000Flujo Neto (1.039.741) 800.000 800.000 800.000VAN 588.525 849.181

Perodo 0 Perodo 1 Perodo 2 Perodo 3

Inversin Terreno (200.000) Tasa de Descuento RelevanteConstruccin (335.000) 13%Maquinarias (180 000)Maquinarias (180.000)Capital de Trabajo (120.000)Costo Financiero (204.741)Flujo Neto (1.039.741) 800.000 800.000 800.000VAN 849.181

Perodo 0 Perodo 1 Perodo 2 Perodo 3 Perodo 4 Perodo 5 Perodo 6

Inversin Terreno (200.000)Construccin (335.000)Maquinarias (180.000)Capital de Trabajo (120.000)Flujo Neto (200.000) (335.000) (180.000) (120.000) 800.000 800.000 800.000VAN 588.525