rectus d.o.o
TRANSCRIPT
ANALIZA FINANCIJSKIH IZVJEŠTAJA PODUZEĆARECTUS d.o.o.(2007. - 2009.)
Seminarski rad
Sveučilište u ZagrebuEkonomski fakultet Zagreb
Kolegij: Uvod u analizu financijskih izvještaja
Zagreb, lipanj 2009.
SADRŽAJ
1. UVOD ..................................................................................................................................... 3 2. OSNOVNI PODACI O PODUZEĆU .................................................................................... 4 3. HORIZONTALNA ANALIZA .............................................................................................. 5
3.1. BILANCA ........................................................................................................................ 5 3.2. RAČUN DOBITI I GUBITKA ........................................................................................ 8
4. VERTIKALNA ANALIZA .................................................................................................. 12 5. POKAZATELJI FINANCIJSKE ANALIZE ....................................................................... 17
5.1. POKAZATELJI LIKVIDNOSTI ................................................................................... 18 5.2. POKAZATELJI ZADUŽENOSTI ................................................................................ 19 5.3. POKAZATELJI AKTIVNOSTI .................................................................................... 21 5.4. POKAZATELJI EKONOMIČNOSTI ........................................................................... 22 5.5. POKAZATELJ PROFITABILNOSTI ........................................................................... 23
6. ZAKLJUČAK ....................................................................................................................... 24 7. LITERATURA......................................................................................................................258. POPIS TABLICA.................................................................................................................26
2
1. UVOD
Za ovaj seminarski rad odlučio sam se analizirati poslovanje građevinske tvrtke
Rectus d.o.o. iz Metkovića. Izabrao sam ovu tvrtku zbog toga jer je dobitnik brojnih
domaćih i inozemnih priznanja na području graditeljstva i kvalitete poslovanja.
Cilj ove analize bio je analizirati financijsko poslovanje i financijsko stanje
Rectus-a u promatranom razdoblju od protekle tri godine, te su se tako uspoređivali
poslovanja iz 2007. godine u odnosu na 2008. godinu, te poslovanja u 2008. godini sa
poslovanjem 2009. godine. Iz ove analize pokušalo se ustvrditi da li je došlo do kakvih
odstupanja, koji su razlozi njihovog nastanka, te na kraju objasniti kako povećati
učinkovitost poslovanja.
Osnovni zadatak analize financijskih izvještaja upravo je u tome da prepozna
dobre osobine poduzeće da bi se te prednosti mogle iskoristiti, ali i da prepozna slabosti
poduzeća kako bi se mogla poduzeti korektivna akcija. Analiza financijskih izvještaja
stvara, dakle, informacijsku podlogu za potrebe upravljanja, tj. odlučivanja. Analiza
financijskih izvještaja, prema tome, osigurava informacije kao temeljni input na osnovi
koga je moguće promišljanje i prosuđivanje poslovanja poduzeća u svrhu donošenja
odluka. Sukladno tome analiza financijskih izvještaja može se opisati kao proces primjene
različitih sredstava i tehnika pomoću kojih se podatci iz financijskih izvještaja pretvaraju
u upotrebljive informacije relevantne za upravljanje.
Kao podlogu za analizu financijskog poslovanja i stanja u poduzeću „Rectus“
koristili su se godišnji izvještaji koje je poduzeće dostavilo. Godišnji financijski izvještaj
sastoji se od bilance ( na dan 31.12.07., 31.12.08 i 31.12.09.), računa dobiti i gubitka ( za
2007,, 2008. i 2009. godinu) te dodatnih podataka koji su potrebni za potpunu financijsku
analizu.
Sama analiza započeta je detaljnom analizom poslovanja tvrtke (koristeći račun
dobiti i gubitka), tj. analizom prihoda, zatim analizom rashoda kako bih se mogao
analizirati financijski rezultat. Nakon toga uslijedila je vertikalna i horizontalna analiza
financijskog stanja poduzeća. Za tu analizu koristila se bilanca sa stanjem krajem
promatranih godina poslovanja. Na kraju se uspješnost poslovanja analizirala kroz neke
3
od financijskih pokazatelja kao što su: pokazatelji profitabilnosti, likvidnosti, zaduženosti,
ekonomičnosti te aktivnosti.
2. OSNOVNI PODACI O PODUZEĆU
Poduzeće Rectus d.o.o. osnovano je 1998. godine, a s radom je počelo u ožujku 1999.
godine u Metkoviću. Osnovna djelatnost je visokogradnja unutar koje se uz završne radove
ostvaruje najveći dio prihoda, a manji dio u proizvodnji PVC i aluminijske stolarije. Poduzeće
je u manje od deset godina izraslo u ne tako malu građevinsku tvrtku i jednu od najbrže
rastućih u Dubrovačko-neretvanskoj županiji. Iako graditeljstvo nije dominantna djelatnost u
tom kraju, a posebice ne u dolini Neretve, tom se djelatnošću ipak bavi oko 10% od ukupno
registriranih trgovačkih društava u županiji koji ostvaruju i isto toliko ukupnoga prihoda u
gospodarstvu. Tvrtka trenutačno zapošljava 60 djelatnika, od kojih 38 djelatnika radi u
građevinskoj operativi, 12 djelatnika u pogonu PVC-a i aluminija, 5 djelatnika u komercijali i
distribuciji, dok 5 djelatnika radi u upravi.
Rectus d.o.o. iz Metkovića poznat je po gradnji stanova za branitelje. Tvrtka najveći
dio poslova obavlja u dolini Neretve, gdje je u tijeku izgradnja šest znatnijih vlastitih
projekata, a tvrtka je i investitor i nositelj radova. Riječ je o izgradnji stambeno-poslovnih
zgrada na području doline Neretve ukupne površine oko 6.000 četvornih metara za realizaciju
kojih je Hypo Alpe-Adria-Bank osigurao 25 milijuna kuna kredita. Osim toga, Rectus d.o.o.
sudjeluje u gradnji stanova za branitelje u Metkoviću i izgradnji privatnoga hotela u Opuzenu.
Kao novost u ponudi na tržištu nekretnina u Rectusu navode početak gradnje kuća u nizu.
Slika 2.1. 3D prikaz objekta
Ukratko, tvrtka je za iduće četiri godine osigurala poslove vrijedne 100 milijuna kuna,
od kojih će se dio realizirati i izvan doline Neretve. Razlog širenja poslovanja je u mnogo
4
boljim cijenama vlastitih gotovih proizvoda – stanova, apartmana, PVC-otvora. Poduzeće
načelno nema velikih problema s plaćanjima i ne ulazi u rizične poslove, unatoč dobrim
cijenama jer mu je važnija sigurnost te pouzdanost investitora od povoljnosti cijena
aranžmana. Također, poduzeću je odobren i certifikat kvalitete ISO 9001:2000.
3. HORIZONTALNA ANALIZA
Horizontalnom analizom nastoje se uočiti tendencija i dinamika promjena pojedinih
pozicija temeljnih financijskih izvještaja. Na temelju uočavanja tih promjena prosuđuje se
kakva je uspješnost i sigurnost poslovanja promatranog poduzeća. Za provedbu ove analize
potrebni su komparativni financijski izvještaji ( bilanca i račun dobiti i gubitka).
3.1. BILANCA
Bilanca je jedan od temeljnih financijskih izvještaja, koji pokazuje obujam i strukturu
imovine, obveza i kapitala, kojim društvo raspolaže na određeni dan ( na kraju obračunskog
razdoblja), redovito na kraju poslovne godine.
Tablica 3.1. „Rectus“ d.o.o. Komparativna bilanca (godina 2007. i 2008.).
5
U tablici 5.1. prikazana je bilanca u kojem se uspoređuju podaci za 2007. i 2008. godinu.
U prve dvije kolone bilance iskazani su apsolutni iznosi pojedinih pozicija , zatim se u
sljedećoj koloni iskazuje apsolutni iznos povećanja (smanjenja) pojedinih pozicija u 2008. i
odnosu na 2007. godinu i u posljednjoj koloni je iskazano povećanje (smanjenje) relativno, tj.
u postotku.
U 2008. godini u tekućoj aktivi dolazi do smanjenja gotovine za 10,6% iako se ukupna
kratkotrajna aktiva povećala za ogromnih 99,03%. Povećanje tekuće aktive uzrokovano je
prije svega, povećanjem potraživanja koji su se povećali u odnosu na 2007. godinu za
213,08%. Osim potraživanja, povećale su se i zalihe kratkotrajne imovine za 40,13%. U 2008.
godini za 5,48% povećala se ukupna dugotrajna imovina što je na kraju omogućilo porast
ukupne aktive za 9.280.510,80 kuna, tj. za 29,89 posto u promatrane dvije godine.
Određene promjene događaju se i u strukturi obveza prema izvorima sredstava. Dolazi
do velikog povećanja dugoročnih obveza zbog kredita, i to povećanje iznosi visokih 62,97%,
također u 2008. godini dolazi do povećanja i kratkoročnih obveza na osnovi zajmova u iznosu
od 460.752,69 kuna. U strukturi pasive što se tiče kapitala i rezervi, dolazi do povećanja od
13,3% prije svega zahvaljujući dodatno uloženom (upisanom) kapitalu u iznosu od
1.000.000,00 kuna te na temelju dobiti tekuće godine, odnosno zadržane dobiti.
Iz svih ovih podataka iz strukture aktive i bilance lako se može vidjeti kako ovo
poduzeće u nije dovoljno likvidno jer su kratkoročne obveze u 2007.godini veće od
kratkotrajne imovine. U 2008. godini dolazi do promjene, kratkotrajna imovina je veća od
kratkoročnih obveza no ta razlika još uvijek nije na potrebnoj razini. Poduzeće u 2007. godini
nije imalo potrebnu financijsku sigurnost, jer je poduzeće dio svoje dugotrajne imovine
financira iz kratkoročnih izvora.
Naziv 2007. 2008. Povećanje
6
(smanjenje)
Kratkotrajna
imovina
8.106.620,64 16.134.617,02 8.027.996,38
Kratkoročne
obveze
8.358.017,26 11.688.694,01 3.330.676,75
Tablica 3.2. Odnos kratkotrajne imovine i kratkoročnih obveza
U 2008. godini je u odnosu na 2007. godinu došlo samo do smanjenja novca, sirovina i
potraživanja prema državi, sve ostale stavke su se povećale.
Tablica 3.3. „Rectus“ d.o.o. Komparativna bilanca (godina 2008. i 2009.)
Uspoređujući 2008. i 2009. godinu dobro je vidljivo kako je u strukturi aktive došlo do
porasta i dugotrajne i kratkotrajne imovine. Značajno povećanje kod dugotrajne imovine
7
imaju građevinski objekti koji su povećani za 10,37. Što se tiče kratkotrajne imovine, imamo
velik rast zaliha koji su porasli za 11.885.602,94 kuna ili relativno za 234,01. Osim zaliha,
povećala se i proizvodnja u tijeku. Na prvi pogled povećanje zaliha može zvučati loše.
Međutim, neto prodaja se povećava i prema tome prihvatljiv je porast zaliha robe ako se želi
podmiriti rastuća potražnja kupaca za tom robom. Osim toga, ova tendencija ukazuje i na
povećanje keoficijenta obrta kratkotrajne imovine u odnosu na prethodnu godinu.
Što se tiče strukture pasive, tu imamo porast dugoročnih obveza i to u iznosu od
11.525.906,00 kuna. No, za poduzeće je dobro što su se kratkoročne obveze smanjile, što
znači da ima dovoljnog radnog kapitala i da je njegova likvidnost i financijska stabilnost veća
u odnosu na prethodnu godinu.
Iz ove tablice 3.3. može se zaključiti kako se poduzeće i dalje financira pretežito iz
tuđih financijskih sredstava, da je uspjelo povećati svoju kratkotrajnu imovinu i smanjiti
kratkoročne obveze što je dovelo do povećanja radnog kapitala što je utjecalo na uspješno
ukupno poslovanje 2009. godine.
3.2. RAČUN DOBITI I GUBITKA
Za razliku od bilance, koja prikazuje financijski položaj u određenom vremenskom
trenutku, račun dobiti i gubitka prikazuje aktivnosti poduzeća u određenom razdoblju.
Osnovni kategorijalni elementi tog izvještaja jesu prihodi, rashodi i njihova razlika dobit ili
gubitak.1 Prema tome, račun dobiti i gubitka moguće je definirati kao financijski izvještaj koji
prikazuje koliko je prihoda i rashoda ostvareno u određenom vremenu te kolika je ostvarena
dobit (gubitak).
1 Žager, K., Mamić Sačer, I., Sever, S., Žager, L. (2008.). Analiza financijskih izvještaja.
Zagreb: Masmedija, str. 67
8
Tablica 3.4. „Rectus“ d.o.o. Račun dobiti i gubitka (godina 2007. i 2008.)
U promatranom razdoblju došlo je do smanjenja financijskih rashoda, sve ostalo je
ubilježilo povećanje. Poslovni prihodi su se u 2008. godini povećali za 57,66% u odnosu na
2007. godinu zahvaljujući povećanju prodaje u zemlji te povećanjem ostalih prihoda osnovne
9
djelatnosti. Osim poslovnih prihoda, povećali su se i poslovni rashodi i to za 60,72% .
Troškovi razdoblja u strukturi poslovnih rashoda su u 2008. godini iznosili 22.111.841,41
kuna što je povećanje od 60,72% u odnosu na prethodnu godinu. Do tog povećanja došlo je
zbog rasta materijalnih troškova i amortizacije dugotrajne imovine.
Ovo poduzeće ne ostvaruje financijske prihode, dok zbog kamata ima financijske
rashode koje su se smanjile za 36,29 posto. Također poduzeće „Rectus“ nema nikakvih
izvanrednih aktivnosti u svom poslovanju, stoga nema ni prihoda ni rashoda.
Ukupni prihodi i rashodi redovitog poslovanja bilježe skoro identično povećanje u
2008. godini. Poduzeće je ostvarilo povećanje dobiti u apsolutnom iznosu od 423.734,78 kuna
što nam pokazuje kako je poduzeće dosta uspješno provodilo poslovnu politiku u 2008.
godini.
Iz ovog izvještaja može se zaključiti kako ovo poduzeće smanjuje financiranje iz tuđih
sredstava. Naime, u 2008. godini kamate su skoro 9 puta pokrivene ostvarenim iznosom bruto
dobiti, što nam pokazuje kako je zaduženost manja, također se i faktor zaduženosti smanjuje
iako je i dalje visok zbog velikog iznosa amortizacije dugotrajne imovine. Što se tiče
ekonomičnosti poduzeća, tu je rezultat sličan između promatranih godina, problem se javlja
jedino kod ekonomičnosti prodaje gdje su nam rashodi od prodaje malo veći u odnosu na
prihode od prodaje.
Slika 3.1. Odnos ukupnih prihoda i rashoda poduzeća „Rectus“ d.o.o.
0,00
5.000.000,00
10.000.000,00
15.000.000,00
20.000.000,00
25.000.000,00
2007. 2008.
Izn
os Ukupni prihodi
Ukupni rashodi
10
Tablica 3.5. „Rectus“ d.o.o. Račun dobiti i gubitka (godina 2008. i 2009.)
Kao što se vidi iz tablice poslovni prihodi 2009. godine iznosili su gotovo jednako kao
i 2008. godine. Prihodi od prodaje u zemlji su se povećali, no zato su se uvelike smanjili ostali
prihodi osnovne djelatnosti i to za 73% što je utjecalo do ne povećavanja ukupnih poslovnih
prihoda poduzeća u 2009. godini.
Poslovni rashodi su se također kao i prihodi uspjeli zadržati na istoj razini kao i
prethodne godine, samo se struktura malo promjenila. Došlo je do povećanja amortizacije i
troškova osoblja, a smanjili su se materijalni troškovi i ostali troškovi poslovanja. Iznimno loš
pokazatelj iz ove tablice je financijski rashod, točnije kamate od kredita financijskih
institucija koje su se povećale za 397,8% u odnosu na 2008. godinu i to je glavni razlog koji
je doveo do slabijeg poslovanja poduzeća u 2009. godini.„Rectus“ d.o.o. je u 2009. godini
ostvarilo financijsku dobit u iznosu od 926.588,36 kuna što je smanjenje od 22,57% u odnosu
na dobit koja je ostvarena prethodne godine promatranog razdoblja.
11
4. VERTIKALNA ANALIZA
Pod vertikalnom analizom podrazumijeva se najčešće uspoređivanje financijskih
podataka u jednoj godini. Za to su potrebne podloge koje omogućuju uvid u strukturu bilance
i izvještaja o dobiti. Uobičajeno se kod bilance aktiva i pasiva izjednačavaju sa 100, što znači
da se pojedine pozicije bilance izračunavaju kao postotak od ukupne aktive ili pasive.2 Kod
izvještaja o dobiti uobičajeno se neto prodaja izjednačava sa 100, što znači da se pojedine
pozicije izvještaja o dobiti izračunavaju kao postotak od neto prodaje. Ova vertikalna analiza
vrlo je korisna kod uspoređivanja poduzeća s drugim poduzećima.
2 Žager, K., Mamić Sačer, I., Sever, S., Žager, L. (2008.). Analiza financijskih izvještaja.
Zagreb: Masmedija, str. 231
12
Tablica 4.1. „Rectus“ d.o.o. Strukturna bilanca
13
Gledajući tablicu 4.1. može se utvrditi kako je struktura aktive u 2007. godini bila
nepovoljna jer je čak 73,71% ukupne aktive činilo dugotrajnu imovinu, kao što su građevinski
objekti, pogoni i postrojenja, alati. Sve to je imovina koja se teško može „okretati“, tj. od nje
se teško može očekivati brzi i efikasan priljev novca u poduzeće. Ono što pokreće poduzeće
jest kratkotrajna imovina koja je u 2007. godini iznosila samo 26,11% ukupne aktive
poduzeća.
Dugotrajna (fiksna) imovina se smanjuje zbog amortizacije, dok se kratkotrajna
imovina povećava zahvaljujući povećanju zaliha i potraživanja. Nakon nepovoljne strukture u
2007. godini, u 2009. godini struktura aktive se ujednačila. Kako bih još bolje istaknuo ovu
promjenu u strukturi, izradio sam grafikon uspoređujući strukturu ukupne imovine godine
2007. i 2009. Iz slike 4.1 i 4.2. može se dobro uočiti kako je struktura aktive promatranog
poduzeća u 2009. godini zadovoljavajuća, i to nam dokazuje da poduzeće „Rectus“ d.o.o.
ostvaruje uspješno poslovanje i da s protekom vremena dolazi do poboljšanja kvalitete
poslovanja.
Slika 4.1. Struktura aktive 2007. godine
Struktura aktive 2007. godine
73,71
26,110,18
Dugotrajna imovina
Kratkotrajnaimovina
Plaćeni troškovibudućeg radzoblja
14
Slika 4.2. Struktura aktive 2009. godine
Kod strukture pasive uočava se znatno učešće vlastitog kapitala u prvoj promatranoj
godini gdje iznosi 53,88 posto. U 2008. i 2009. godini dolazi do značajne promjene kod
strukture pasive. Pasiva je „naličje“ aktive. Pasiva bilance pokazuje obujam i strukturu izvora
financiranja raspoložive imovine, na određeni dan, odnosno pokazuje tko je stvarni vlasnik
postojeće imovine(ukupnih sredstava) u aktivi bilance.
Iz tablice 4.1. može se vidjeti kako se dugoročne obveze promatranoga poduzeća
povećavaju i prestižu učešće kapitala u strukturi pasive. U 2009. godini se i kapital i
kratkoročne obveze smanjuju, dok su se zbog dugoročnih kredita povećale dugoročne obveze
što pokazuje kako se poduzeće dosta zadužilo kod kreditnih institucija i to na dugi rok što
naravno dovodi do toga da će poduzeće možda imati problema s podmirivanjem svojih
obveza ako ne bude ostvarivalo očekivanu dobit sljedećih godina.
Struktura aktive 2009. godine
49,45
50,41
0,14 Dugotrajna imovina
Kratkotrajna imovina
Plaćeni troškovi buducegrazdoblja
15
Tablica 4.2. Strukturni izvještaj o dobiti
U tablici 4.2. je prikazan odnos prihoda i rashoda za razdoblje od tri godine. Odmah na
prvi pogled se može uočiti kako ovo građevinsko poduzeće u svom poslovanju ostvaruje samo
poslovne prihode bez prisustva financijskih i izvanrednih prihoda. Najveći dio poslovnih
prihoda obuhvaćaju prihodi od prodaje robe u zemlji, najviši postotak ovog prihoda bio je
ostvaren 2007. godine kada je iznosio 99,44%. Ostatak poslovnih prihoda čine ostali prihodi
poslovne djelatnosti no njihov iznos je zanemariv.
Što se tiče rashoda, tu osim poslovnih rashoda imamo i nazočnost financijskih, dok
izvanrednih rashoda u promatranim razdobljima nema. U strukturi rashoda poslovni rashodi
čine oko 90% ukupnih rashoda. Najveći dio tih poslovnih rashoda čine rashodi razdoblja koji
se sastoje od materijalnih troškova i troškova osoblja. Osim rashoda razdoblja uključena je i
amortizacija i ostali troškovi poslovanja. Financijski rashodi čine malen postotak u strukturi
ukupnih rashoda koji se smanjuje u iz godinu u godinu.
Iz ovog strukturnog izvještaja o dobiti poduzeća „Rectus“ d.o.o. može se zaključiti da
poduzeće svoje prihode ostvaruje isključivo prodajom robe u zemlji i ostvarivanjem ostalih
16
prihoda poslovne djelatnosti. Kad je riječ o rashodima, poduzeće ih ostvaruje iz poslovne
aktivnosti od koje nastaju materijalni troškovi i troškovi osoblja koji čine visokih 90% u
ukupnoj strukturi rashoda. Poduzeće u strukturi rashoda ima i financijske rashode koji su
nastali od kamata koje poduzeće mora plaćati zbog kredita koje je uzeo kod financijskih
institucija.
5. POKAZATELJI FINANCIJSKE ANALIZE
Kada se procjenjuju težine pojedinih financijskih podataka, analitičari upotrebljavaju
analize zasnovane na određenim pokazateljima. Mogli bismo kazati da financijski pokazatelj
predstavlja numerički ili postotno iskazanu vrijednost određene aktivnosti, stanja, situacije
unutar promatrane kompanije, industrijske grane, ekonomije. Pokazatelje financijske analize
možemo podijeliti na nekoliko osnovnih vrsta: 3
Pokazatelji likvidnosti
Pokazatelji zaduženosti
Pokazatelji aktivnosti
Pokazatelji ekonomičnosti
Pokazatelji profitabilnosti
3 Žager, K., Mamić Sačer, I., Sever, S., Žager, L. (2008.). Analiza financijskih izvještaja.
Zagreb: Masmedija, str. 244.
17
5.1. POKAZATELJI LIKVIDNOSTI
Pokazatelji likvidnosti mjere sposobnost poduzeća u kontekstu sposobnosti
podmirenja dospjelih kratkoročnih obveza. Koeficijent trenutne likvidnosti ukazuje na
sposobnost poduzeća za trenutačno podmirenje obveza. Koeficijent financijske stabilnosti
predstavlja omjer dugotrajne imovine i kapitala uvećanog za dugoročne obveze.4 Ako je veće
od 1, to znači da poduzeće dio svoje dugotrajne imovine financira iz kratkoročnih obveza.
Da bi se održala normalna likvidnost poduzeća, dio kratkotrajne imovine mora biti
financiran iz kvalitetnih dugoročnih izvora. Taj dio kvalitetnih dugoročnih obveza naziva se
radni kapital i utvrđuje se kao razlika kratkotrajne imovine i kratkoročnih obveza. Prema
tome, radni kapital pokazuje koliko je kratkotrajne imovine financirano iz kvalitetnih
dugoročnih izvora. Radni kapital se često naziva rezervom likvidnosti.
2007. 2008. 2009.
Koeficijent trenutne likvidnosti
novac/kratkoročne obveze
0,20 0,13 0,04
Koeficijent ubrzane likvidnosti
(novac + potraž.)/kratk. obveze
0,54 0,88 0,83
Koeficijent tekuće likvidnosti
kratk. imovina/kratk. obveze
0,97 1,38 2,30
Koeficijent financijske stabilnosti
(dug. imovina/kapital + dugor.
obveze)
1,01 0,84 0,63
Tablica 5.1. Pokazatelji likvidnosti poduzeća „Rectus“ d.o.o.
Iz prikazane tablice 5.1. možemo vidjeti da je poduzeće „Rectus“ u 2007. godini imao
problema sa financijskom stabilnošću, odnosno da je teško mogao podmirivati svoje obveze
4 Žager, K., Mamić Sačer, I., Sever, S., Žager, L. (2008.). Analiza financijskih izvještaja.
Zagreb: Masmedija, str. 248
18
jer je dio svoje dugotrajne imovine financirao iz svojih kratkoročnih obveza. U promatranoj
2007. godini poduzeće nema normalnu razinu likvidnosti jer nema dovoljnog kapitala, nema
dovoljno rezerve likvidnosti i kratkotrajna imovina nije dobro financirana od dugoročnih
izvora. U 2008. i 2009. godini likvidnost se poboljšava, što omogućuje stvaranje financijske
stabilnosti i što je najvažnije stekao se potreban radni kapital. U 2009. godini je ostvareno
dvostruko više kratkotrajne imovine u odnosu na kratkoročne obveze što je dovelo poduzeće u
dobru poslovnu situaciju jer se kratkotrajna imovina počela financirati iz kvalitetnih
dugoročnih izvora.
5.2. POKAZATELJI ZADUŽENOSTI
Najčešći pokazatelji zaduženosti poduzeća su koeficijent zaduženosti, koeficijent
vlastitog financiranja i koeficijent financiranja. Sva tri ova pokazatelja formirana su na
temelju bilance i zbog toga se često ističe da oni odražavaju statičku zaduženost. Ti su
pokazatelji odraz strukture pasive i govore koliko je imovine financirano iz vlastitog kapitala
te koliko je imovine financirano iz tuđega kapitala. 5
Pokriće troškova kamata i faktor zaduženosti ukazuju na dinamičku zaduženost jer ga
razmatraju s aspekta mogućnosti njegova podmirenja. Utvrđuju se na temelju podataka iz
računa dobiti i gubitka i bilance.
2007. 2008. 2009.
Koeficijent zaduženosti 0,46 0,28 0,62
5 Žager, K., Mamić Sačer, I., Sever, S., Žager, L. (2008.). Analiza financijskih izvještaja.
Zagreb: Masmedija, str. 250
19
uk. bbveze/uk. imovina
Koeficijent vl. financiranja
glavnica/ukupna imovina
0,54 0,47 0,38
Pokriće troškova kamata
(DPO + kamate/kamate
4,50 8,82 2,28
Faktor zaduženosti
(uk. obveze/zadrž. dobit +
amortizacija)
10,18
7,18 4,58
Stupanj pokrića I
(glavnica + dug. obveze/dug.
imovina)
0,99 1,19 1,58
Tablica 5.2. Pokazatelji zaduženosti poduzeća „Rectus“ d.o.o.
Pokriće troškova kamata nam pokazuje stanje poduzeća pri njegovu podmirenju
kamata, što je ovaj pokazatelj veći to je i pokriće veće. Iz tablice možemo vidjeti kako je u
2008. godini to pokriće iznosilo najviše, točnije 8,82 da bi u 2009. godini došlo do velikog
pada prije svega zbog povećanog zaduživanja poduzeća kod financijskih institucija. Za
razliku od pokrića troškova kamata, faktor zaduženosti nam pokazuje dobre rezultate. U 2007.
godini faktor je iznosio zabrinjavajućih 10,18 no u slijedeće dvije godine došlo je do
smanjenja faktora, što znači da se smanjuje broj godina u kojima će poduzeće biti zaduženo.
Stupanj pokrića je u prvoj promatranoj godini bio loš, ispod potrebnog i normalnog
stupnja. Stanje se i u ovom pokazatelju također popravilo, te je u 2009. godini iznosio 1,58 što
je i više od normalnog. Možemo zaključiti iz ovog pokazatelja kako poduzeće ima porast
pokrića kamata, no dobro je što je stupanj pokrića tih kamata visok što omogućava poduzeću da
se zadužuje kod banaka i što to zaduženje neće pretjerano utjecati na likvidnost poduzeća.
5.3. POKAZATELJI AKTIVNOSTI
20
Pokazatelji aktivnosti poznati su pod nazivom koeficijenti obrta koji se računaju na
temelju odnosa prometa i prosječnog stanja. Oni ukazuju na brzinu cirkulacije imovine u
poslovnom procesu. Najčešće se koeficijent obrta izračunava za ukupnu imovinu, kratkotrajnu
imovinu i potraživanja.
2007. 2008. 2009.
Koeficijent obrtaja uk. imovine
ukupni prihod/ukupna imovina
0,48 0,59 0,46
Koeficijent obrtaja kratk. imovine
ukupni prihod/kratk. imovina
1,86 1,47 2,67
Koeficijent obrtaja potraživanja
prihod od prodaje/potraživanja
5,33 2,43 2,60
Trajanje naplate potraživanja
360/koeficijent obrtaja potraživanja
67,54 148,15 138,46
Tablica 5.3. Pokazatelji aktivnosti poduzeća „Rectus“ d.o.o.
Iz pokazatelja aktivnosti važno je da poduzeće ima što veće koeficijente obrtaja,
posebno kratkotrajne imovine i potraživanja. Iz tablice se može uočiti kako promatrano
poduzeće iz godine u godinu povećava obrtaje kratkotrajne imovine, dok se koeficijent obrtaja
potraživanja u 2008. godini smanjio u odnosu na 2007. godinu, a u 2009. godini dolazi do
neznatnog povećanja u odnosu na prethodnu godinu. Za ovo poduzeće problem se javlja pri
trajanju naplate potraživanja, jer je došlo do velikog povećanja trajanja naplate. U Hrvatskoj
maksimalno trajanje naplate potraživanja iznosi 180 dana, stoga ovo povećanje i nije toliko
neočekivano.
5.4. POKAZATELJI EKONOMIČNOSTI
21
Pokazatelji ekonomičnosti mjere odnos prihoda i rashoda i pokazuju koliko se prihoda
ostvarilo po jedinici rashoda.6 Ovi pokazatelji se računaju na temelju podataka iz računa
dobiti i gubitka.
20
07.
2008. 2009.
Ekonomičnost ukupnog
poslovanja
Ukupni prihodi / ukupni rashodi
1,0
7
1,06 1,05
Ekonomičnost prodaje
Prihodi od prodaje / rashodi od
prodaje
1,0
7
0,96 1,02
Tablica 5.4. Pokazatelji ekonomičnosti poduzeća „Rectus“ d.o.o.
Niska je ekonomičnost zbog lošeg odnosa prihoda i rashoda a tome najviše pridonose
financijski rashodi. Ovo poduzeće uopće ne ostvaruje financijske prihode i to još jedan razlog
ovoj niskoj ekonomičnosti.
5.5. POKAZATELJI PROFITABILNOSTI
6 Žager, K., Mamić Sačer, I., Sever, S., Žager, L. (2008.). Analiza financijskih izvještaja.
Zagreb: Masmedija, str. 252
22
U kontekstu pokazatelja profitabilnosti uobičajeno se razmatraju pokazatelji marže
profita te rentabilnost ukupne imovine i rentabilnost vlastitog kapitala.
2007. 2008. 2009
.
Neto marža profita
(neto dobit + kamate / uk.
prihod
8% 6% 8%
Bruto marža profita
(DPO + kamate / uk. prihod
9% 7% 9%
Neto rentabilnost imovine
(neto dobit + kamate / uk.
imovina
4% 3% 3%
Bruto rentabilnost
imovine
(DPO + kamate / uk.
imovina
4% 4% 4%
Rentabilnost vlastitog
kapitala
Neto dobit / vlastiti kapital
5% 6% 5%
Tablica 5.5. Pokazatelji profitabilnosti poduzeća „Rectus“ d.o.o.
Profitna marža ili marža dobitka- je najraširenija i najviše upotrebljavna mjera
profitabilnosti u menadžerskoj praksi. Profitna marža pokazuje postotak ostvarenog dobitka
( profita) prema vrijednosti cjelokupnog posla izraženog kroz ostvareni prihod tijekom
određenog razdoblju ili za svaki pojedinačni posao ovisno o tome koja se kategorija dobitka
( profita) i prihoda primjeni u obrascu.
Kod svih ovih pokazatelja profitabilnosti može se uočiti konstantni postoci što nam
govori kako poduzeće što se tiče profitabilnosti nema velikih oscilacija. Rentabilnost vlastitog
kapitala iznosi 5% dok je neto rentabilnost manja za 2%. Možemo zaključiti kako poduzeće
ostvaruje profit i povrat uloženog kapitala.
6. ZAKLJUČAK
23
Na temelju analize financijskih izvještaja za 2007.,2008. I 2009. godinu poduzeća
„Rectus“ d.o.o. možemo izvesti neke od slijedećih zaključaka. Promatrano poduzeće ostvaruje
zadovoljavajuću sigurnost i uspješnost poslovanja i da s protekom vremena dolazi do
poboljšanja kvalitete poslovanja.
Poslovne aktivnosti poduzeća govore nam da poduzeće u sve tri promatrane godine
ostvaruje dobit na temelju poslovnih prihoda, točnije prodajom robe u zemlji. Iako poduzeće
ostvaruje dobit, ta se dobit smanjuje, ima tendenciju pada jer se poduzeće sve više zadužuje
kod banaka što utječe na povećanje financijskih rashoda. Važno je istaknuti kako se prihodi i
rashodi se u cijelosti stvaraju u poslovnim aktivnostima poduzeća.
Kada promatramo strukturu aktive poduzeća, može se vidjeti kako je aktiva više od 50%
imobilizirana u obliku dugotrajne imovine. Neto radni kapital postoji i u povećanju je što
pokazuje kako se kratkotrajna imovina poduzeća kvalitetno financira iz dugoročnih izvora.
„Rectus“ d.o.o. je uspio postići da ima dvostruko više kratkotrajne imovine u odnosu na
kratkoročne obveze što mu je omogućilo da ima potrebnu i zadovoljavajuću rezervu
likvidnosti.
Što se tiče zaduženosti, ona je rastu, povećava se financiranje iz tuđih izvora što dovodi
do problema pokrića troškova kamata. Poduzeće ostvaruje neznatno povećanje aktivnosti na
razini prosjeka, ali se povećava trajanje naplate potraživanja i iznose više od 100 dana.
Ekonomičnost je niska zbog lošeg odnosa financijskih prihoda i rashoda, dolazi do povećanja
učešća kamata.
Iz svih provedenih analiza financijskih izvještaja može se na kraju zaključiti kako
poduzeće „Rectus“ d.o.o. posluje dosta dobro, ostvaruje redovito profit, likvidnost je
zadovoljavajuća, jedino je problem za ovo poduzeće zaduženost kod financijskih institucija što
će u budućnosti dovesti do povećanja financijskih rashoda. Da bi se izbjegla opasnost od većeg
zaduženja potrebno je ostvariti veće poslovne prihode.
7. LITERATURA
24
K. Žager, L. Žager: Analiza financijskih izvještaja, Masmedija, Zagreb, 1999.
Ekonomski leksikon (1995). Zagreb: Leksikografski zavod M. Krleža i Masmedija
Belak, V : Menadžersko računovodstvo, RRiF, Zagreb, 1995.
Gulin, D, Tušek, B, Žager, L: Poslovno planiranje, kontrola i analiza, HZRiF, Zagreb,
2004.
Skupina autora: Troškovno i upravljačko računovodstvo, HURE, Zagreb,2007.
Godišnji financijski izvještaji poduzeća „Rectus“ d.o.o. za 2007.,2008. i 2009. godinu
25
8. POPIS TABLICA
Tablica 4.1. Rectus d.o.o. Komparativna bilanca (godina 2007. i 2008.)................................5
Tablica 4.2. Odnos kratkotrajne imovine i kratkoročnih obveza.............................................7
Tablica 4.3. Rectus d.o.o. Komparativna bilanca (godina 2008. i 2009.)................................7
Tablica 4.4. Rectus d.o.o. Račun dobiti i gubitka (godina 2007. i 2008.)................................9
Tablica 4.5. Rectus d.o.o. Račun dobiti i gubitka (godina 2008. i 2009.)...............................11
Tablica 5.1. Rectus d.o.o. Stukturna bilanca...........................................................................13
Tablica 5.2. Strukturni izvještaj o dobiti.................................................................................16
Tablica 6.1. Pokazatelji likvidnosti poduzeća Rectus d.o.o....................................................18
Tablica 6.2. Pokazatelji zaduženosti poduzeća Rectus d.o.o..................................................20
Tablica 6.3. Pokazatelji aktivnosti poduzeća Rectus d.o.o.....................................................21
Tablica 6.4. Pokazatelji ekonomičnosti poduzeća Rectus d.o.o.............................................22
Tablica 6.5. Pokazatelji profitabilnosti poduzeća Rectus d.o.o..............................................23
26