research center 2016 /08 03 today s comment...민간 자가발전기 최대가동, 공공부문...

* 본 자료는 금일 공표된 리포트의 통합본입니다.

■ Research Center 2016/08/03

Today’s Comment

[산업]

자동차 (비중확대): 전기차 확대, 전기는 충분한가? -------------------------------------------------------------------------- 신재영

전기전자: 삼성전자 갤럭시 노트7 공개 ---------------------------------------------------------------------------------------- 고의영

[기업]

코웨이 (021240KS | Buy 유지 | TP 120,000원 유지): 현명한 위기대응으로 향후 불투명성 최소화 ------------------- 김태현

파트론 (091700KQ | Buy 유지 | TP 14,000원 유지): 바닥을 다지고 올라갈 채비 ---------------------------------------- 고의영

[전략]

Morning Express -------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 투자전략팀

주요국 증시 환율ㆍ금리ㆍ상품 (단위: P, %)

종가 전일비 % 종가 전일비 %

미국지수 환율

DOW 18,313.77 -90.74 -0.49 원/달러 1,110.1 1.94 0.18

NASDAQ 5,137.73 -46.46 -0.90 엔/달러 100.9 -1.46 -1.46

S&P 500 2,157.03 -13.81 -0.64 원/엔 11.0 0.18 1.65

Phil 반도체 755.73 -12.29 -1.60 원/유로 1,239.0 0.76 0.06

유럽지수 금리

영국 (FTSE) 6,645.40 -48.55 -0.73 CD (91일) 1.4 0.00 0.00

프랑스 (CAC) 4,327.99 -81.18 -1.84 국고채 3년 1.2 0.00 0.00

독일 (DAX) 10,144.34 -186.18 -1.80 미국채 2년 0.7 -0.01 -0.88

아시아지수 미국채 10년 1.6 0.03 2.26

한국 (KOSPI) 2,019.03 -10.58 -0.52 상품

한국 (KOSDAQ) 700.90 -2.82 -0.40 금 (NYMEX) 1,364.4 13.00 0.96

일본 (NIKKEI) 16,391.45 -244.32 -1.47 구리 (LME) 4,882.0 -43.00 -0.87

대만 (가권) 9,068.76 -11.95 -0.13 철강 (중국내수) 2,696 12.00 0.45

홍콩 (항셍) 22,129.14 0.00 0.00 BDI 645 -5 -0.77

중국 (상해종합) 2,971.28 17.89 0.61

인도 (SENSEX) 27,981.71 -21.41 -0.08

※ 본 조사자료는 고객의 투자에 정보를 제공할 목적으로 작성되었으며, 어떠한 경우에도 무단 복제 및 배포 될 수 없습니다. 또한 본 자료에 수록

된 내용은 당사가 신뢰할 만한 자료 및 정보로 얻어진 것이나, 그 정확성이나 완전성을 보장할 수 없으므로 투자자 자신의 판단과 책임하에 최

종결정을 하시기 바랍니다. 따라서 어떠한 경우에도 본 자료는 고객의 주식투자의 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

LIG Research Division ▶▶▶ Industry Analysis ■ 2016/08/03

Analyst 신재영ㆍ02)6923-7341ㆍ[email protected]

자동차 (비중확대)

전기차 확대, 전기는 충분한가?

최근 찜통 더위로 국내 전력 수요가 급증하고 있습니다. 전기차의 판매가 확대 됨에 따라, 전기차 충전을

위한 전력 소비가 증가할 것으로 예상되는데, 국내의 전력 용량은 충분한 지 간단한 가정을 통해 대략적으

로 분석해 보았습니다.

찜통 더위, 전력 예비율 하락

7/26일 국내 전력수요 여름철 사상 최고 기록 경신

: 폭염이 지속되며 냉방용 전력 수요가 급증하면서 8,111만 kW의 전력 수요 기록

산업통상자원부가 ‘여름철 전력 수급 전망 및 대책’을 통해 밝혔던 예비력 전망치 대비 낮은 수준 기록

: 예비력 781만 kW, 예비율 9.6% 기록(예비력 전망치 1,040만 kW 대비 하회)

전력 예비력은 500만 kW를 마지노선으로 비상 단계별 대책이 시행됨

2016년 국내 설비용량 전망치는 10,272만 kW에 달하지만 예비율을 감안할 때 국내 전력 용량은 최대 수

요에 근접한 상황

전기차 증가, 국내 전력량은 충분한가?

전기차 보급이 증가 함에 따라, 전기차 충전에 필요한 전력 소비 증가

완속 충전 모드와 급속 충전 모드에 따라 순간 소요 전력량이 다름

최근 도달한 최대 전력 수요 시점의 예비력으로도 급속 충전 모드 기준 28천대 이상 동시 충전 가능

: 국내 보급 된 전기차량이 5천대 수준임을 고려할 때 전력은 부족하지 않음

전기차 확대 되면 전력 부족 발생 가능성 있음

전기차 충전 수요가 몰릴 밤 시간대를 가정하여 충전 전력 소비량 예측

아직은 전기차 보급이 미미하여 전기차의 총 전력 수요는 높지 않음

전기차 보급이 확대될수록 추가로 필요한 전력을 확보하기 위해 발전소 건설 필요 할 것

: 발전소 건설에는 최소 5년 이상의 기간 소요되므로 미리 계획을 세워야 할 때

LIG Industry Analysis ▶▶▶ 2016/08/03

자동차 | 전기차 확대, 전기는 충분한가?

LIG Research Division ㆍ www.ligstock.com 3

찜통 더위, 전력 예비율 하락

여름철 전력 수급

전망 및 대책

산업통상자원부는 지난 7월 15일 ‘여름철 전력 수급 전망 및 대책’을 발표하였다.

전력거래소의 전망에 따르면, 2016년 여름 최대 전력수요는 8월 2~3주에 발생할

것으로 예상하였으며, 여름철로는 사상처음으로 최대 전력수요가 8천만 kW를 넘

는 8,170만 kW(공급능력 9,210만 kW, 예비력 1,040만 kW, 예비율 12.7%)를 예

상하였다. 다만 이상기온으로 최대전력이 8,370만 kW까지 증가하면 예비력은 840

만 kW(예비율 10.0%)로 하락할 수 있어 예의주시하기로 했다.

사상 최대

여름 전력 수요

최근 산업통상자원부는 보도자료(7/26)에 따르면, 7월 26일 15시 전력수요가 최대

전력 8,111만 kW(공급능력 8,892만 kw, 최대전력 8,111만 kw, 예비력 781만

kW, 예비율 9.6%)로 여름철 사상 최고 기록을 경신했다고 밝혔다. 이는 7월 11일

(7,820만 kW), 7월 25일(8,022만 kW)에 이어 올 여름 세 번째로 사상 최대 전력

을 경신한 것으로 폭염이 지속되면서 냉방용 전력 수요가 급증한데서 기인하였다.

예상 외로

낮은 예비력

한편, 7월 26일 예비력은 781만 kW로, ‘여름철 전력 수급 전망 및 대책’을 통해 밝

혔던 피크시 예비력 전망치(1,040만 kW, 예비율 12.7%) 및 이상 기온으로 최대전

력이 8,370만 kW까지 증가할 경우 예비력 전망치(840만 kW, 예비율 10%) 대비

하여 낮은 수준을 기록했다.

500만 kW 이하

비상 대책

‘여름철 전력 수급 전망 및 대책’에 따르면 예비력이 500만 kW 이하로 떨어지면

민간 자가발전기 최대가동, 공공부문 비상발전기 가동, 석탄화력 발전기 최대보증

출력 운전, 긴급절전 수요감축 등의 비상 단계별 대책을 추진할 계획으로, 500만

kW의 예비력을 마지노선으로 관리하고 있다 .

국내 전력

여유가 많지 않다

2015년 7월 발표된 산업통상자원부의 7차 전력 수급계획에 따르면, 2016년 설비용

량 전망치는 10,272만 kW에 달하지만 최대 전력 전망치는 8,461만 kW에 그치고

있다. 이는, 적정 설비규모를 산정할 때 발전기 고장 등을 감안한 예비율(15%) 및

수요 공급 불확실성에 따른 예비율(7%)을 감안하여 22%의 설비 용량을 추가로 확

보하고 있기 때문이다. 이러한 점을 감안할 때, 현재 국내 전력 용량은 최대 수요

에 근접한 상황으로 판단된다.

최근 10년간 여름철 전력수요

자료: 산업통상자원부




전기차 증가, 국내 전력량은 충분한가?

전기차 충전용

전력은?

전기차는 배터리의 충전에는 전력이 소모된다. 전기차가 증가하게 되면 전력의 소

비도 함께 증가하는데, 최대 수요에 근접한 국내의 발전량으로도 전기차 충전에 필

요한 전력량을 공급할 수 있을까?

급속, 완속

충전모드 충전

국내 출시된 주요 전기차량은 완속 충전 모드 및 급속 충전 모드를 통해 충전을

지원하고 있다. 최근 출시된 현대차 아이오닉 EV의 급속충전 방식은 두 종류로

50kW 및 100kW의 급속충전 방식을 제공하고 있다. 또한, 쏘울 EV 차량은 완속

충전 모드에서는 최대 7.7kW까지 지원이 가능하며, 쏘나타 PHEV에 적용된 완속

충전 모드의 최대 전력량은 3.3kW이다.

피크 시간 기준

전력량은 충분

7월 26일 도달한 최대 전력 수요 시점의 예비력은 781만 kW이지만, 전력 수급 비

상 단계 돌입 기준인 500만 kW를 차감하면, 해당 시점의 순간 여유 전력량은 281

만 kW 수준으로 산정할 수 있다. 281만 kW 여유 전력량을 기준으로 충전 방식

별 동시 충전 기능 대수를 계산해보면 아래 표와 같은데, 100kW 충전 시 28,100

대, 50kW 충전 시 56,200대까지 충전이 가능하다. 최근에 보도된 자료에 따르면

국내 보급 된 전기차는 총 5천대 수준으로 국내의 모든 전기차가 전력 피크 시간

대에 동시에 충전하더라도 전력은 부족하지 않다.

여름철 최대피크 발생일 시간대별 수요

자료: 산업통상자원부

동시 충전 가능 대수 산정(예비력 281만 kW 기준)

충전 모드 시간당 충전 전력량 동시 충전 가능 대수 충전 소요시간

완속충전

3.3 kW 851,515 대 3시간 쏘나타 PHEV

(배터리 : 9.8 kWh)

7.7 kW 364,935 대 4시간 25분

아이오닉 EV

(배터리 : 27 kWh) 급속충전

50 kW 56,200 대 23분(80% 충전)

100 kW 28,100 대 30분(80% 충전)

자료: 현대차, LIG투자증권




전기차 확대 되면 전력 부족 발생 가능성 있음

충전수요가 몰릴

저녁시간

여름철 최대 전력 수요가 발생하는 시간은 통상 평일 오후 2시~4시로, 일부 급속

충전이 필요한 차량을 제외할 경우 충전 수요는 높지 않은 시간대이다. 따라서, 피

크 시간대의 전력 소비량보다는 전기차 충전 수요가 몰릴 밤 시간대의 대략적인

충전 전력 소비량을 예측해보자.

충전 전력량 산출 전기차 충전 소요 전력량의 추정에는 여러 변수들이 있다. 순간 충전 전력이 높은

급속 충전기 사용 빈도가 높을 수도 있고, 전기차 사용자들이 일시에 몰려서 충전

을 할 수도 있다. 그렇지만, 대략적인 전력량의 산출을 위해 국내 등록된 전기차가

완속충전모드(충전 전력 : 7.7kW)로 야간에 동시에 충전하는 경우를 가정하여 전

력 소모량을 산출하였다.

2015년 말 기준 등록된 승용차(1,656만 대) 중 5%(82만대)가 전기차로 전환되었

을 경우 주 3회 충전 기준으로, 91만 kW의 전력이 추가로 소모된다. 91만 kW의

전력량은 석탄화력발전소 1기의 발전 용량인 100만 kW에 해당하는 전력량으로

전기차 보급이 확대됨에 따라 발전 용량 증설이 필요한 것으로 판단된다.

한 동안은 전력

부족은 없다

전기차 보급 확대에 따라 소모되는 전력량을 아래와 같이 단순하게 예측하기에는

어렵겠지만, 현재 5천대 수준의 전기차가 등록되어 있는 점을 감안할 때 몇 년 간

은 전기차 때문에 전력이 부족할 걱정은 하지 않아도 될 것 같다.

전기차 보급 확대

=발전소 추가 필요

그러나, 전기차 보급이 확대될 수록 현재 발전 용량(9,210만 kW) 대비 상당한 수

준의 전력이 추가로 필요하며, 전기차 확대에 대비하기 위한 추가적인 발전소 건설

을 검토해야 할 시점으로 판단된다. 그런데, 발전소를 추가로 건설하기 위해서는

최소 5년 이상의 기간이 필요하다. 이제 고민을 시작해야 할 때인지도 모른다.

전기차 보급 확대에 따른 국내 전력 소비량 추정

전기차

보급율*

전기차

보급 대수

1주 1회 충전** 1주 3회 충전 1주 5회 충전

동시 충전 대수 전력량(만 kW) 동시 충전 대수 전력량(만 kW) 동시 충전 대수 전력량(만 kW)

1.0% 165,617 23,660 18 70,979 55 118,298 91

5.0% 828,083 118,298 91 354,893 273 591,488 455

10.0% 1,656,167 236,595 182 709,786 547 1,182,976 911

30.0% 4,968,500 709,786 547 2,129,357 1,640 3,548,928 2,733

*2015년말 국내 승용차 등록대수(1,656만대) 기준 추정

** 가정 : 등록된 전기차의 1/7이 완속 충전 모드(충전 전력 : 7.7kW)로 야간에 동시 충전 시 전력 소모량(주3회 3/7, 주5회 5/7로 계산)

자료: LIG투자증권

LIG Research Division ▶▶▶ Industry Analysis ■ 2016/08/03

Analyst 고의영ㆍ02)6923-7345ㆍ[email protected]

전기전자

삼성전자 갤럭시 노트7 공개

H/W 단에서의 의미 있는 제품 사양 상향은 없었지만 홍채인식, 방수/방진 등으로 소비자의 편의성을 증대

시켰다는 판단입니다. 다만, 부품 업체는 H/W의 제한적 변화로 판가 인상이 어려운 환경에서 이익방어가

가능하거나, 사용자 편의성을 증대하는 보완적 부품을 공급하는 업체로의 선별적 접근을 추천합니다.

8월 2일 오전 11시 (뉴욕, 현지시각) 갤럭시 노트7 공개

갤럭시 노트7의 기본 제품 사양은 시장의 전반적인 예상에 부합

1) AP: 퀄컴 Snapdragon 820 / 삼성전자 Exynos 8890

2) 메모리/디스플레이: LPDDR4 4GB / 5.7인치 Dual edge QHD (518ppi) Super AMOLED

3) 카메라모듈: 전면 5MP, 후면 Dual pixel 12MP (OIS)

4) 홍채인식 스캐너, IP68 방수/방진, USB Tpye-C, 무선충전

8월 19일부터 시작하여 순차적으로 글로벌 출시 예정

편의성 위주로 완전무결한 방향으로

제품 사양/폼팩터의 변화보다는 소비자 입장에서의 편의성을 강조했던 갤럭시S7의 기조를 유지

: AP, 메모리/디스플레이, 카메라모듈 등 하드웨어 상의 제품 사양 상향을 지양하고 홍채인식, 방수/방

진, S펜의 기능성 강화 등 보완적인 기능을 강화하여 소비자 입장에서의 편의성 및 실용성 증대를 도모

한 것으로 판단

: 이번 언팩 행사에서는 홍채인식에 많은 시간을 할애. 마찬가지로 편의성을 높이는 맥락이라는 판단.

지문인식 대비 기기의 보안성을 높임과 동시에 모바일 결제 및 뱅킹과 연계 시 OTP 등 기존 인증 수단

들을 대체함으로써 사용자 편의성을 확보

부품업체에 대한 시사점

하드웨어 사양의 상향이 보수적으로 이뤄지는 대신 제품의 편의성을 높이는 보완적 기능들이 부각됨에

따라, 범용 부품 공급 업체에 대한 판가 상승 기회가 제한적. 이에 따라 공급 물량에 있어 상대적으로

열위에 있는 세컨티어 벤더들에 대한 고정비 부담이 가중될 것으로 판단

부품의 판가 상승 기회가 제한적인 상황에서 1) 범용 부품업체는 규모의 경제를 확보하고 원재료를 내

재화하여 이익 방어가 가능한 종목으로 제한적인 접근을 권고하며, 2) 보완적 기능으로 사용자 편의를

증대시키는 부품 중 중저가 스마트폰으로의 하향 확산이 가능한 종목군으로의 선별적 접근이 필요

: 1)과 2)를 모두 충족시키는 종목으로 파트론, 아모텍, 서원인텍을 관심 종목으로 추천


전기전자 | 삼성전자 갤럭시 노트7 공개


그림1. 갤럭시 노트7 그림2. 갤럭시 노트7 홍채인식 스캐너

자료: GSM Arena, LIG투자증권 자료: 삼성전자, LIG투자증권

표. 삼성전자 플래그십 스마트폰 제품 사양

모델명 Galaxy Note7 Galaxy S7 Galaxy Note 5 Galaxy S6 Galaxy Note 4 Galaxy S5

이미지

Release Date Aug. 2016 Mar. 2016 Aug. 2015 Apr. 2015 Oct. 2014 Apr. 2014

Size 5.7 inch 5.1 inch 5.7 inch 5.1 inch 5.7 inch 5.1 inch

Display Super AMOLED Super AMOLED Super AMOLED Super AMOLED Super AMOLED Super AMOLED

Resolution 1440x2560 (518ppi) 1440x2560 (577ppi) 1440x2560 (518ppi) 1440x2560 (577ppi) 1440x2560 (518ppi) 1080x1920 (423ppi)

Dimensions 153.5x73.9x7.9 142.4x69.6x7.9 153.2x76.1x7.6 143.4x70.5x6.8 153.5x78.6x8.5 142x72.5x8.1

Weight 169g 152g 171g 138g 176g 145g

Chipset Snapdragon 820

Exynos 8890

Snapdragon 820

Exynos 8890 Exynos 7420 Exynos 7420

Snapdragon 805

Exynos 5433 Snapdragon 801

DRAM 4GB 4GB 4GB 3GB 3GB 2GB

NAND 64GB 32/64GB 32/64/128GB 32/64/128GB 32GB 16/32GB

Camera 12MP(OIS), f/1.7 12MP(OIS), f/1.7 16MP(OIS), f/1.9 16MP(OIS), f/1.9 16MP(OIS), f/2.2 16MP AF, f/2.2

전면CM 5MP 5MP 5MP 5MP 3.7MP 2MP

Battery 3500mAh 3000 mAh 3000 mAh 2550 mAh 3220 mAh 2800mAh

자료: GSM Arena, LIG투자증권

LIG Research Division ▶▶▶ Company Analysis ■ 2016/08/03

Analyst 김태현ㆍ02)6923-7312ㆍ[email protected]

코웨이 (021240KS | Buy 유지 | TP 120,000원 유지)

현명한 위기대응으로 향후 불투명성 최소화

- 2분기 실적 Review: 얼음정수기 리콜로 679억원의 매출이 차감돼 별도 매출 -0.9%y-y 역성장. 리콜 영향

제외 조정매출 +11.2%y-y 성장한 4,127억원. 렌탈 매출, 매트릭스 금융리스매출, 일시불매출 등 모두 성장함

- 하반기 실적 Preview: 고객신뢰 회복노력과 손실 조기반영으로 향후 실적에 대한 부정적 영향 최소화

2분기 실적 Review: 얼음정수기 3종 모델 리콜로 1,250억원의 분기손실 발생

연결기준: 매출 -0.1%y-y, 영업이익 -89.3%y-y, 순이익 -96.6%y-y

별도기준: 매출 -0.9%y-y, 영업이익 -80.9%y-y, 순이익 -85.6%y-y

얼음정수기 리콜로 679억원의 매출이 차감돼 매출 역성장. 리콜영향을 제외한 조정매출액은

+11.2%y-y 성장한 4,127억원. 렌탈 매출, 매트릭스 금융리스 매출, 일시불 매출 모두 성장

리콜비용 1,250억원을 선제 반영해 향후 실적 불투명성 최소화. 1) 회수대상 얼음정수기 106,152대의 고

객환불액 679억원을 매출에서 차감, 2) 매출원가에서 46억원(제품폐기 32억원, 설치수수료 15억원)을 충

당금 설정. 3) 판매관리비에서 496억원(렌탈자산 폐기손실 301억원, 판매수수료/지급수수료/외주용역비

195억원)을 충당금 설정. 4) 영업외비용에서 단종에 따른 금형폐기 손상차손 29억원 반영

하반기 실적 Preview: 빠른 위기대응으로 실적에 대한 부정적 영향 크지 않을 듯

국내: 리콜 사태로 환경가전 중 정수기 영업에 영향이 있을 것으로 예상되나, 소폭의 단기성장률 둔화에

그칠 것으로 전망됨. 계속되는 환경가전 신제품 출시와 홈케어 사업 확대로 성장지속 전망

해외: 중국 공기청정기 ODM 및 기타 거래선 증가, 기타 해외현지법인 판매증가로 매출성장 지속 전망

투자의견 BUY, 목표주가 120,000원 계속 유지

Stock Data 경영실적 전망

주가(8/2) 85,900원

액면가 500원

시가총액 6,625십억원

52주 최고/최저가 113,000원/ 79,200원

주가상승률 1개월 6개월 12개월

절대주가(%) -20.1 -11.5 -12.2

상대주가(%) -21.3 -16.5 -11.7

결산기(12월) 단위 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E

매출액 (십억원) 2,014 2,161 2,189 2,223 2,281

영업이익 (십억원) 377 463 399 510 533

영업이익률 (%) 18.7 21.4 18.2 22.9 23.4

순이익 (십억원) 243 349 290 374 394

EPS (원) 3,150 4,531 3,757 4,843 5,107

증감률 (%) -4.1 43.8 -17.1 28.9 5.5

PER (배) 26.7 18.6 22.9 17.7 16.8

PBR (배) 5.5 4.7 4.5 4.0 3.7

ROE (%) 24.0 30.0 22.1 26.1 24.6

EV/EBITDA (배) 11.4 9.6 10.7 8.6 8.1

순차입금 (십억원) 66 -6 79 47 -20

부채비율 (%) 48.8 37.3 41.3 35.0 28.1

1,600

1,800

2,000

2,200

0

20

40

60

80

100

120

15/08 15/10 16/01 16/04 16/07

(pt)(천원) 코웨이(L) KOSPI

LIG Company Analysis ▶▶▶ 2016/08/03

코웨이 | 현명한 위기대응으로 향후 불투명성 최소화


표1. 2Q16실적 Review (단위: 십억원, %)

1Q15A 2Q15A 3Q15A 4Q15A 1Q16A 2Q16A(a) y-y q-q 컨센서스(b) 차이(a/b)

매출 506.1 527.5 545.7 582.1 577.6 523.0 -0.9 -9.5 626.2 0.84

영업이익 98.9 111.7 125.6 128.6 126.9 21.4 -80.8 -83.1 121.4 0.18

영업이익률 19.0 20.5 21.8 20.8 20.6 3.8

자료: Wisefn, LIG투자증권

표2. 분기별 실적추정 (단위: 십억원, %)

1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16A 3Q16E 4Q16E 2015 2016E 2017E

매출 506.1 527.5 545.7 582.1 577.6 523.0 506.1 527.5 2,161.4 2,189.4 2,222.6

매출총이익 346.8 360.7 377.0 426.4 387.3 330.4 407.4 458.2 1,510.9 1,583.4 1,625.3

영업이익 98.9 111.7 125.6 128.6 126.9 21.4 129.7 132.0 463.0 399.2 509.5

성장률

매출 2.3 0.8 10.0 16.5 14.1 -0.9 -4.1 -2.9 7.3 1.3 1.5

매출총이익 6.5 5.2 13.0 26.0 11.7 -8.4 8.1 7.5 12.7 4.8 2.7

영업이익 10.1 14.4 29.5 38.0 28.3 -80.8 3.3 2.6 23.1 -11.8 29.0

수익률

매출총이익률 68.5 68.4 69.1 73.3 67.1 63.2 77.8 81.0 69.9 72.3 73.1

영업이익률 19.5 21.2 23.0 21.8 22.0 21.8 23.7 22.4 21.4 18.2 22.9

자료: 코웨이, LIG투자증권

<그림1> 코웨이 별도기준 실적 추이


0

100

200

300

400

500

600

700

1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16

매출 영업이익(십억원)




표3. 질의응답 주요 내용 요약

질의 문항 내용

정수기 및 청정기 등의

문제들이 코웨이에 크게

부정적인가요?

정수기 및 청정기와 관련된 문제가 코웨이에게만 부정적으로 작용하지 않을 것으로 판단합니다. 이러한 사건들을

통해 해약률 전체가 평균적으로 상승한 것은 맞지만, 이는 시장 전반의 문제로 판단합니다. 현재 업계 전반에 걸

쳐 판매가 많이 위축되었기 때문입니다. 하지만 동사의 경우, 정수기에 대한 ‘신뢰’는 아직 없어지지 않은 것으로

판단하며, 동사가 최대한 빨리 회복할 수 있도록 노력하겠습니다.

하반기에 얼음 정수기

리콜 사태와 관련된 건

강적인 피해에 대한

충당금을 설정했나요?

현재 건강 이슈와 관련 충당금을 설정하지 않았습니다. 물론 외부 전문가 요청을 통해 건강관련 문제를 파악하려

고 노력하고 있지만, 현 문제를 추정할 수 있는 방법이 모호하기 때문에 설정을 따로 하지 않았습니다. 하지만 추

후에 유해성 에 대한 진단이 명확히 밝혀지면, 그에 맞는 대처 방안을 강구할 계획입니다.

렌탈 사건은 해외 거래

선과의 관계에 미치는

영향은 어떠한가요?

얼음정수기 관련 리콜 사태로 인해 해외 거래선과의 문제가 아직까지는 제기되고 있지 않습니다.

70~80%의 고객이 교환

을 요구했다고 하셨는데,

어떤 방식으로 진행되었

으며 어떤 점이

어려웠나요?

교환 업무는 정수기를 환불하거나 해당 정수기를 없애는 방식으로 진행되었습니다. 따라서 정수기를 신제품으로

대체하거나 신규 계약 방식으로 진행하고 있습니다. 현 추세에 따르면, 환불 대상 고객 중 80~90%는 신규 계약을

더 선호하고 있습니다. 이는 기존 3개월로 할인되었던 부분이 5~6개월로 길어졌다는 장점에 따른 결과입니다.

현재 크게 대두되고 있는 문제는 생산 capa의 한계입니다. 환불 요구되는 물량이 약 7만대에서 8만대 수준인

반면 생산량은 2만대 수준이기 때문입니다. 하지만 최대한 고객의 관점에서 문제를 대응하기 위해서 신규 모델

을 선호하는 고객 중 상품 수령이 지연된 부분에 대해서 추가 보상을 진행하고 있습니다.

매출 손상이 배당에 끼

칠 영향은 어떠하며, 주

가 방어 차원에서 자사

주 매입 및 소각을

검토하고 계신가요?

이사회에서 배당 관련 구체적으로 논의한 바는 없습니다. 다만 현재 말씀드릴 수 있는 것은 배당을 결정할 때 동

사가 중요시하게 생각하는 지표에 맞게 일관성을 유지할 것입니다. 추후에 결정되면 알려드리도록 하겠습니다.

자사주 매입 및 소각 관련해서도 이사회에서 진행한 바 없습니다. 이는 주가 방어를 하기 이전 사태를 수습하는

것이 급선무라고 판단하기 때문입니다.





■ 대차대조표 ■ 손익계산서

(십억원) 2015A 2016E 2017E 2018E (십억원) 2015A 2016E 2017E 2018E

유동자산 658 659 668 685 매출액 2,161 2,189 2,223 2,281

현금및현금성자산 87 81 80 82 증가율(%) 7.3 1.3 1.5 2.6

매출채권 및 기타채권 372 377 382 393 매출원가 679 606 597 618

재고자산 48 49 50 51 매출총이익 1,482 1,583 1,625 1,663

비유동자산 1,084 1,245 1,374 1,480 매출총이익률(%) 68.6 72.3 73.1 72.9

투자자산 122 123 124 125 판매비와 관리비 1,019 1,184 1,116 1,129

유형자산 625 787 917 1,023 영업이익 463 399 510 533

무형자산 146 144 142 141 영업이익률(%) 21.4 18.2 22.9 23.4

자산총계 1,742 1,905 2,042 2,164 EBITDA 675 629 772 819

유동부채 422 504 475 419 EBITDA M% 31.2 28.7 34.7 35.9

매입채무 및 기타채무 224 227 231 237 영업외손익 -2 -7 -8 -6

단기차입금 80 158 124 58 지분법관련손익 0 0 0 0

유동성장기부채 0 0 0 0 금융손익 -3 -7 -8 -6

비유동부채 51 53 54 57 기타영업외손익 1 0 0 0

사채 및 장기차입금 0 0 0 0 세전이익 461 392 502 527

부채총계 473 557 530 475 법인세비용 111 102 128 133

지배기업소유지분 1,269 1,348 1,512 1,689 당기순이익 349 290 374 394

자본금 41 41 41 41 지배주주순이익 349 290 374 394

자본잉여금 132 132 132 132 지배주주순이익률(%) 16.2 13.2 16.8 17.3

이익잉여금 1,199 1,281 1,446 1,631 비지배주주순이익 0 0 0 0

기타자본 -103 -105 -107 -115 기타포괄이익 -4 -3 -1 -8

비지배지분 0 0 0 0 총포괄이익 346 287 372 386

자본총계 1,269 1,348 1,512 1,689 EPS 증가율(%, 지배) 43.8 -17.1 28.9 5.5

총차입금 90 169 136 71 이자손익 -3 -3 -4 -2

순차입금 -6 79 47 -20 총외화관련손익 7 0 0 0

■ 현금흐름표 ■ 주요지표

(십억원) 2015A 2016E 2017E 2018E 2015A 2016E 2017E 2018E

영업활동 현금흐름 475 520 637 677 총발행주식수(천주) 77,125 77,125 77,125 77,125

영업에서 창출된 현금흐름 557 622 765 810 시가총액(십억원) 6,486 6,625 6,625 6,625

이자의 수취 0 0 0 0 주가(원) 84,100 85,900 85,900 85,900

이자의 지급 0 0 0 0 EPS(원) 4,531 3,757 4,843 5,107

배당금 수입 0 0 0 0 BPS(원) 18,070 19,088 21,214 23,512

법인세부담액 -82 -102 -128 -133 DPS(원) 2,800 2,800 2,800 2,800

투자활동 현금흐름 -264 -393 -391 -399 PER(X) 18.6 22.9 17.7 16.8

유동자산의 감소(증가) -9 0 0 0 PBR(X) 4.7 4.5 4.0 3.7

투자자산의 감소(증가) 1 -1 -1 -1 EV/EBITDA(X) 9.6 10.7 8.6 8.1

유형자산 감소(증가) -262 -390 -390 -390 ROE(%) 30.0 22.1 26.1 24.6

무형자산 감소(증가) -6 0 0 0 ROA(%) 21.1 15.9 18.9 18.7

재무활동 현금흐름 -230 -133 -246 -277 ROIC(%) 36.9 27.5 31.1 29.7

사채및차입금증가(감소) -82 79 -33 -65 배당수익률(%) 3.3 3.3 3.3 3.3

자본금및자본잉여금 증감 1 0 0 0 부채비율(%) 37.3 41.3 35.0 28.1

배당금 지급 -148 -208 -208 -208 순차입금/자기자본(%) -0.4 5.9 3.1 -1.2

외환환산으로 인한 현금변동 0 0 0 0 유동비율(%) 156.1 130.8 140.5 163.6

연결범위변동으로 인한 현금증감 0 0 0 0 이자보상배율(X) 108.3 94.5 102.4 158.0

현금증감 -19 -6 -1 2 총자산회전율 1.3 1.2 1.1 1.1

기초현금 106 87 81 80 매출채권 회전율 6.5 5.8 5.9 5.9

기말현금 87 81 80 82 재고자산 회전율 48.0 45.1 45.2 45.4

FCF 205 130 247 287 매입채무 회전율 3.1 2.7 2.6 2.6


LIG Research Division ▶▶▶ Company Analysis ■ 2016/08/03

Analyst 고의영ㆍ02)6923-7345ㆍ[email protected]

파트론 (091700KQ | Buy 유지 | TP 14,000원 유지)

바닥을 다지고 올라갈 채비

2분기 실적은 생산 라인 처분에 따른 1회성 비용과 고객사의 보수적 생산 계획 및 일부 모델 재고조정에

따라 기대치를 하회했습니다. 다만 3분기는 중저가 스마트폰 판매 호조 속에, 갤럭시 노트7의 조기 출시로

가동률이 회복되면서 견조한 흐름을 보일 것으로 판단합니다.

2Q16 실적 Review: 전년동기 대비 상승, 시장 기대치는 하회

매출액 1,964억원 (+6.3%YoY), 영업이익 107억원(+71.9%YoY, OPM 5.5%)로 시장기대치 하회

: 베트남 생산법인 카메라모듈 일부 생산 라인 처분에 따른 1회성 비용 20억원이 반영되었고,

: 고객사의 보수적 생산 계획과 일부 모델 재고조정에 따른 가동률 하락으로 고정비 부담이 가중

ASP가 높은 중저가 스마트폰향 후면 카메라 모듈의 비중 증가는 긍정적. 신규 스마트폰 모델의 화소수

상향 정체와 기존 모델에 대한 CR 압력 등 어려운 환경을 상쇄할 수 있는 요인

바닥을 다지고 올라갈 채비

3분기는 중저가 스마트폰의 판매 호조 속에, 갤럭시 노트7의 조기 출시 효과로 6월말부터 가동률이 회

복된 것으로 파악되어 견조한 실적을 보일 것으로 판단

갤럭시 노트7에 홍채인식 모듈 공급. 전반적인 스마트폰 모델들의 카메라 모듈 화소수 상향이 제한된

상황에서 타 부품사 대비 차별화 요소가 될 것으로 판단. 향후 중저가 스마트폰으로의 확산 기대

투자의견 Buy, 목표주가 14,000원 유지

1) 후면 카메라 모듈로의 제품 믹스 개선 및 화소수 증가에 대한 기대는 여전히 유효하고, 2) 세트업체

의 원가절감 기조 속에서, 규모의 경제 달성 및 내재화를 통한 이익 방어력이 부각 받을 수 있는 환경

Stock Data 경영실적 전망

주가(8/2) 11,800원

액면가 500원

시가총액 639십억원

52주 최고/최저가 12,400원/ 6,790원

주가상승률 1개월 6개월 12개월

절대주가(%) 8.8 2.2 45.9

상대주가(%) 6.2 -0.2 50.9

결산기(12월) 단위 2014A 2015A 2016E 2017E 2018E

매출액 (십억원) 770 806 902 992 1,078

영업이익 (십억원) 66 59 70 82 92

영업이익률 (%) 8.6 7.3 7.7 8.3 8.5

순이익 (십억원) 48 40 54 61 69

EPS (원) 894 735 991 1,126 1,274

증감률 (%) -54.3 -17.8 34.8 13.6 13.2

PER (배) 13.1 13.4 11.9 10.5 9.3

PBR (배) 2.0 1.6 1.7 1.5 1.3

ROE (%) 15.5 13.1 14.0 14.3 14.4

EV/EBITDA (배) 7.0 5.7 5.2 4.5 3.9

순차입금 (십억원) 58 32 0 -47 -98

부채비율 (%) 53.2 40.5 29.8 26.4 25.1

0

200

400

600

800

0

2

4

6

8

10

12

14

15/08 15/10 16/01 16/04 16/07

(pt)(천원) 파트론(L) KOSDAQ


파트론 | 바닥을 다지고 올라갈 채비


표1. 파트론 분기실적 Review (단위: %, 십억원)

2Q15A 3Q15A 4Q15A 1Q16A 2Q16A(a) y-y q-q 컨센서스 LIG(b) 차이

매출액 185 220 199 248 196 6.3 -20.8 212 221.7 -11.4

영업이익 6 20 19 21 11 71.9 -48.3 16 14.8 -27.5

세전이익 8 22 18 19 10 34.2 -46.8 15 14.8 -31.1

순이익 4 19 13 15 8 84.1 -50.1 12 10.1 -25.5

영업이익률 3.4 9.0 9.4 8.4 5.5

7.3 6.7

세전이익률 4.1 10.0 9.1 7.7 5.2 7.1 6.7

순이익률 2.2 8.5 6.3 6.1 3.8 5.8 4.4

자료: 파트론, LIG투자증권 추정

표2. 파트론 수익예상 변경 (단위: 십억원, %)

신규추정 기존추정 Gap

2016E 2017E 2016E 2017E 2016E 2017E

매출액 902 992 948 1039 -4.8 -4.6

영업이익 70 82 76 86 -8.2 -4.7

영업이익률 7.7 8.3 8.0 8.3

세전이익 72 82 76 87 -5.9 -5.4

세전이익률 7.9 8.3 8.0 8.4

순이익 54 61 57 64 -5.9 -4.7

순이률 5.9 6.1 6.0 6.2

EPS(원) 991 1,126 1,048 1,187 -5.5 -5.2


그림1. 파트론 Fwd PER Band 그림2. 파트론 Fwd PBR Band

자료: LIG투자증권 자료: LIG투자증권

0

10,000

20,000

30,000

40,000

'11 '12 '13 '14 '15 '16 '17

Price 8.0 x 10.0 x

12.0 x 14.0 x 16.0 x

(원)

0

10,000

20,000

30,000

40,000

'11 '12 '13 '14 '15 '16 '17

Price 1.0 x 1.5 x

2.0 x 2.5 x 3.0 x

(원)


파트론 | 바닥을 다지고 올라갈 채비


■ 대차대조표 ■ 손익계산서

(십억원) 2015A 2016E 2017E 2018E (십억원) 2015A 2016E 2017E 2018E

유동자산 183 212 268 336 매출액 806 902 992 1,078

현금및현금성자산 21 27 65 115 증가율(%) 4.7 11.9 9.9 8.8

매출채권 및 기타채권 83 96 106 115 매출원가 679 756 831 898

재고자산 63 71 78 85 매출총이익 127 146 161 180

비유동자산 327 311 302 298 매출총이익률(%) 15.7 16.2 16.2 16.7

투자자산 8 9 10 10 판매비와 관리비 68 74 79 88

유형자산 290 274 265 261 영업이익 59 70 82 92

무형자산 20 20 19 18 영업이익률(%) 7.3 7.7 8.3 8.5

자산총계 510 523 570 634 EBITDA 105 130 140 148

유동부채 136 108 106 114 EBITDA M% 13.1 14.4 14.1 13.7

매입채무 및 기타채무 71 68 74 81 영업외손익 4 -1 0 1

단기차입금 55 30 20 20 지분법관련손익 -1 0 0 0

유동성장기부채 0 0 0 0 금융손익 -2 -1 0 1

비유동부채 11 12 13 14 기타영업외손익 6 0 0 0

사채 및 장기차입금 3 3 3 3 세전이익 63 72 82 93

부채총계 147 120 119 127 법인세비용 17 18 21 24

지배기업소유지분 326 366 414 470 당기순이익 46 54 61 69

자본금 27 27 27 27 지배주주순이익 40 54 61 69

자본잉여금 -3 -3 -3 -3 지배주주순이익률(%) 5.7 5.9 6.1 6.4

이익잉여금 318 359 407 462 비지배주주순이익 6 0 0 0

기타자본 -17 -17 -17 -17 기타포괄이익 2 0 0 0

비지배지분 37 37 37 37 총포괄이익 47 54 61 69

자본총계 363 403 451 507 EPS 증가율(%, 지배) -17.8 34.8 13.6 13.2

총차입금 59 34 24 24 이자손익 -2 -1 0 1

순차입금 32 0 -47 -98 총외화관련손익 5 0 0 0

■ 현금흐름표 ■ 주요지표

(십억원) 2015A 2016E 2017E 2018E 2015A 2016E 2017E 2018E

영업활동 현금흐름 116 89 109 117 총발행주식수(천주) 54,156 54,156 54,156 54,156

영업에서 창출된 현금흐름 122 108 130 139 시가총액(십억원) 535 639 639 639

이자의 수취 1 1 1 2 주가(원) 9,870 11,800 11,800 11,800

이자의 지급 -3 -1 -1 -1 EPS(원) 735 991 1,126 1,274

배당금 수입 0 0 0 0 BPS(원) 6,309 7,058 7,942 8,974

법인세부담액 -21 -18 -21 -24 DPS(원) 250 250 250 250

투자활동 현금흐름 -68 -45 -49 -53 PER(X) 13.4 11.9 10.5 9.3

유동자산의 감소(증가) 2 -1 -1 -1 PBR(X) 1.6 1.7 1.5 1.3

투자자산의 감소(증가) 1 -1 -1 -1 EV/EBITDA(X) 5.7 5.2 4.5 3.9

유형자산 감소(증가) -67 -43 -48 -52 ROE(%) 13.1 14.0 14.3 14.4

무형자산 감소(증가) -3 0 0 0 ROA(%) 8.9 10.4 11.2 11.5

재무활동 현금흐름 -63 -38 -23 -13 ROIC(%) 10.2 13.6 15.5 17.3

사채및차입금증가(감소) -42 -25 -10 0 배당수익률(%) 2.5 2.1 2.1 2.1

자본금및자본잉여금 증감 -4 0 0 0 부채비율(%) 40.5 29.8 26.4 25.1

배당금 지급 -14 -13 -13 -13 순차입금/자기자본(%) 8.9 0.1 -10.5 -19.4

외환환산으로 인한 현금변동 1 0 0 0 유동비율(%) 134.4 196.0 252.5 295.6

연결범위변동으로 인한 현금증감 0 0 0 0 이자보상배율(X) 25.0 51.0 95.7 129.0

현금증감 -15 6 37 50 총자산회전율 1.6 1.7 1.8 1.8

기초현금 36 21 27 65 매출채권 회전율 9.3 10.1 9.8 9.8

기말현금 21 27 65 115 재고자산 회전율 12.8 13.5 13.3 13.2

FCF 47 46 62 65 매입채무 회전율 11.2 10.9 11.7 11.6


2012-03-02

▶GLOBAL MARKET Research Center | 한민우(6923-7331), 신현우(7348), 강가림(7338), 최서희(7324)

종가 1D% 1M% 3M% 종가 1D% 1M% 3M%

다우존스산업평균 18,313.8 -0.49 2.14 3.17 Comp.Tech 1,767.0 -0.86 7.38 10.51

S&P 500 2,157.0 -0.64 2.77 4.54 Oil 1,087.2 0.60 -5.09 -3.56

나스닥 5,137.7 -0.90 6.09 7.86 Health Care 871.3 -0.41 5.05 7.76

영국 FTSE 100 6,645.4 -0.73 2.17 7.43 Drugs 551.2 -0.62 4.23 7.68

프랑스 CAC40 4,328.0 -1.84 2.14 -1.01 Banks 66.9 -0.80 3.15 -2.04

독일 DAX 10,144.3 -1.80 4.80 2.19 Hardware 562.7 -1.63 6.56 10.22

러시아 RTSI$ 903.0 -2.11 -2.98 -5.05 Telecoms 1,356.0 -1.48 2.52 6.32

한국 KOSPI 2,019.0 -0.52 2.47 1.64 Chemicals 298.8 -0.42 2.40 1.45

일본 NIKKEI225 16,391.5 -1.47 5.24 1.51 Insurance 309.7 -0.33 -0.13 0.67

중국 상해종합 2,971.3 0.61 1.42 -0.71 Semis 755.7 -1.60 9.26 17.60

홍콩 항셍 22,129.1 0.00 6.42 7.02 Oil Services 155.88 0.03 -7.39 -9.71

인도 SENSEX 27,981.7 -0.08 3.64 10.91 Utilities 656.8 -0.59 -1.22 6.53

대만 가권 9,068.8 -0.13 4.64 9.34

호주 SPX/ASX200 5,622.1 -0.85 5.87 3.83

브라질 BOVESPA 56,162.4 -1.05 9.00 7.47

아르헨티나 MERVAL 15,061.6 -2.47 2.58 14.40

※ : 근원물

업종 기업명 시총 종가 1D% 1M% 3M% 종가 1D% 1M% 3M% 한국 종가 (%) D-1(%p) D-5(%p) 1y최저(%) 1y최고(%)

반도체/ Intel(USD) 163.5 34.6 -0.83 5.53 15.78 WTI(현물) 39.5 -1.37 -16.70 -9.05 콜금리 1.230 0.000 0.000 1.200 1.540

디스플레이 Qualcomm(USD) 89.3 60.6 -2.02 14.34 20.02 Dubai(현물) 39.3 -0.43 -11.46 -6.80 CD금리 1.360 0.000 0.000 1.360 1.670

TI(USD) 69.1 68.9 -1.47 10.85 22.01 Baltic Dry Index 645.0 -0.77 -7.06 4.71 국고3년 1.212 0.000 -0.008 1.203 1.829

TSMC(TWD) 4,563.7 176.0 -0.56 6.02 19.73 Polysilicon(Avg.)** 15.4 0.00 -11.44 -2.59 국고5년 1.230 0.007 -0.018 1.217 2.134

MICRON(USD) 13.9 13.4 -1.18 7.20 34.00 CRB Index 177.3 -0.50 -6.65 0.16 국고10년 1.378 0.015 -0.033 1.357 2.530

AUO(USD) 125.6 13.1 1.16 18.64 49.66 금(CMX)* 1,364.4 0.96 -0.20 7.72

Sharp(JPY) 154.8 91.0 1.11 -17.27 -35.46 은(CMX)* 20.7 0.98 2.68 21.27 한국 회사채

IT HW/SW Apple(USD) 563.0 104.5 -1.48 8.96 10.92 알루미늄(LME)* 1,626.0 -0.66 -1.29 2.54 AA- 1.638 0.001 -0.012 1.630 2.182

Motorola(USD) 12.0 68.8 -1.13 4.29 -7.25 전기동(LME)* 4,882.0 -0.87 1.35 1.50 BBB+ 5.313 0.012 0.005 5.293 5.832

Alphabet (USD) 538.6 800.1 -0.10 12.65 12.48 니켈(LME)* 10,735.0 0.99 10.61 18.42

Facebook (USD) 353.4 123.1 -0.98 7.79 4.26 아연(LME)* 2,267.0 1.07 7.39 20.07 미국채

Amazon (USD) 360 6 760 6 -0 93 4 81 13 37 연(LME)* 1,823.0 0.00 -0.27 4.11 2YR 0 679 -0 006 -0 075 0 541 1 091

Interest Rates

미국 증시 동향▶ 유가 급락과 엇갈린 경기지표에 뉴욕 증시는 하락 마감

- 뉴욕 증시는 4개월 만에 최저치로 떨어진 국제유가와 부진한

경기지표의 영향으로 일제히 하락 마감

- 이날 발표된 소비지출은 예상치를 상회했으나, 소득과

물가상승률은 기대치를 하회하며 기준금리 인상 가능성을 낮춤

- OPEC의 7월 산유량이 3341만배럴을 기록하며 사상 최고 수준인

것으로 조사됐으며, 미국의 원유채굴장치도 7개월만에 44개가

추가로 가동에 들어간 소식이 유가에 부정적으로 작용

- 에너지(+0.89%)를 제외한 전 업종 하락했으며, 특히

자유소비재(-1.46%), 산업재(-0.92%)의 하락세가 두드러짐

▶ 경제 통계 발표

- 미국, 6월 개인소득(%,mom) : 0.2 (Cons. 0.3, Pre. 0.2)

- 미국, 6월 개인소비(%,mom) : 0.4 (Cons. 0.3, Pre. 0.4)

- 미국, 6월 PCE 디플레이터(%,yoy) : 0.9 (Cons. 0.9, Pre. 0.9)

- 미국, 6월 PCE 근원 디플레이터(%,yoy) : 1.6 (Cons. 1.6, Pre. 1.6)

▶ 기업실적발표

- 애트나 : 2Q16 EPS $2.21 (Cons. $2.12, Pre. $2.30)

- 화이자 : 2Q16 EPS $0.64 (Cons. $0.62, Pre. $0.67)

CommodityGlobal Stocks

Global Indices 미국 증시 업종별 Indices

LIG Morning Express08/03 2016[WED]

Amazon (USD) 360.6 760.6 0.93 4.81 13.37 연(LME) 1,823.0 0.00 0.27 4.11 2YR 0.679 0.006 0.075 0.541 1.091

Netflix (USD) 40.1 93.6 -0.86 -3.22 3.05 두유(CBT)* 985.3 -1.08 -10.94 -3.29 5YR 1.090 0.014 -0.044 0.938 1.793

자동차 Ford(USD) 47.4 11.9 -4.33 -6.13 -10.29 천연고무(TSR20) 129.6 0.62 -1.52 -10.99 10YR 1.556 0.034 -0.005 1.358 2.454

Volkswagen(EUR) 62.2 127.3 -3.11 1.30 -3.03 원면(NYB)* 73.7 -0.67 15.51 20.12 TED Spread 0.490 -0.015 0.052 0.213 0.518

Toyota(JPY) 19,013.2 5,696.0 -1.74 11.53 4.67 설탕(NYB)* 19.1 1.28 -7.39 19.96

Tesla(USD) 33.5 227.2 -1.22 4.94 2.08 천연가스(NYM)* 2.7 -1.23 -1.76 30.46 은행간 금리(3M)

화학 Exxon Mobil(USD) 360.9 87.0 1.37 -7.25 -1.02 옥수수(CBT)* 324.3 -0.46 -3.43 -11.83 LIBOR-USD 0.759 0.000 0.016 0.283 0.759

Valero Energy(USD) 24.6 52.4 1.39 1.79 -6.77 밀(CBT)* 401.3 -1.17 -3.49 -10.23 LIBOR-EUR -0.303 0.000 0.001 -0.308 -0.012

Dow Chemical(USD) 59.9 53.1 -0.97 7.25 3.39 ** Polysilicon은 매주 월요일 업데이트됨, LME는 하루 Lagging LIBOR-GBP 0.491 0.000 -0.020 0.491 0.593

SABIC(SAR) 241.4 80.5 -1.69 -0.86 -1.78 LIBOR-JPY -0.015 0.000 0.023 -0.045 0.101

철강/에너지 Baoshan Steel(CNY) 80.7 4.9 0.00 0.00 -12.50 EURIBOR -0.297 0.000 0.001 -0.298 -0.014

Nippon Steel(JPY) 1,822.7 1,918.0 -1.08 -1.77 -17.22 TIBOR 0.060 0.000 0.000 0.060 0.171

US Steel(USD) 3.8 25.7 -3.31 40.61 35.93 SHIBOR 2.839 -0.005 -0.012 2.791 3.233

건설 Saipem(EUR) 3.8 0.4 -2.57 0.43 -4.67 종가(bp) D-1(bp) D-5(bp) D-20(bp) KORIBOR 1.270 0.000 0.000 1.270 1.750

Halli Burton(USD) 36.2 42.1 -0.52 -7.68 5.52 EUROPE 70.2 2.6 1.7 -13.0

Vestas(USD) 15.1 22.8 -0.91 -0.20 1.51 Europe-Crossover 327.7 6.0 7.6 -36.1 국채 10년물

은행/증권 JP Morgan(USD) 232.7 63.7 -0.24 3.90 3.38 Asia-Ex Japan 119.8 1.4 -0.3 -20.9 미국 1.556 0.034 -0.005 1.358 2.454

Goldman Sachs(USD) 67.8 156.1 -1.34 5.27 -2.51 North America 76.8 1.6 2.4 0.4 독일 -0.036 0.062 -0.009 -0.189 0.898

BOA(USD) 144.2 14.1 -1.40 7.86 0.00 CHINA 110.3 1.8 0.4 -15.1 영국 0.808 0.078 -0.014 0.685 2.123

BNP Paribas(EUR) 52.1 41.8 -4.33 4.75 -7.74 KOREA 49.3 0.9 0.2 -7.4 프랑스 0.189 0.061 -0.006 0.103 1.305

제약 Pfizer(USD) 220.7 36.4 -2.47 2.31 8.95 ENGLAND 36.0 0.3 0.0 -4.2 이탈리아 1.216 0.035 -0.033 1.169 2.387

Glaxosmithkline(GBP) 82.4 1,690.0 -0.62 5.62 16.47 FRANCE 32.5 -0.2 0.2 -7.0 스페인 1.076 0.050 -0.035 1.019 2.372

Sanofi-Aventis(EUR) 95.1 73.9 -3.09 -1.48 5.39 GERMANY 16.9 0.2 0.1 -2.3 포르투갈 2.929 0.025 -0.109 2.264 4.107

유통 Wal-Mart(USD) 227.9 73.1 -0.88 0.44 8.84 ITALY 133.4 3.4 -2.4 -12.5 벨기에 0.205 0.059 -0.012 0.123 1.327

Carrefour(EUR) 16.3 21.6 -2.75 -4.07 -9.70 SPAIN 86.1 2.7 -3.8 -13.6 브라질 11.784 0.000 -0.180 11.773 16.839

Tesco PLC(GBP) 12.6 154.7 -0.13 -12.70 -3.34 PORTUGAL 266.8 -1.9 -8.3 -32.5 일본 -0.075 0.060 0.170 -0.287 0.525

※ : 시가총액은 각 통화 Billion 기준 ※ : 전일 가격 한국 1.378 0.015 -0.033 1.357 2.530

기간 Spread(한국, %p)

환율 종가 1D% 5D% 1M% 2M% 3M최저대비 3Y-1Y -0.042 -0.042 -0.042 -0.060 0.226

원/달러 1,110.1 0.18 -2.20 -4.76 -4.53 0.18 3Y-Call Rate -0.018 -0.018 -0.010 -0.123 0.381

원/엔 11.002 1.65 1.41 -4.38 1.58 3.16

달러인덱스 95.051 -0.69 -2.17 -1.04 1.30 1.63 신용 Spread(회사채AA-국채1Y, %p)

달러/유로 1.122 0.55 2.17 1.12 -1.18 2.25 미국 0.590 0.590 0.581 0.318 0.684

위안/달러 6.627 -0.25 -0.67 -0.92 0.85 1.98 일본 0.345 0.346 0.344 0.096 0.373

엔/달러 100.89 -1.46 -3.60 -0.42 -6.04 0.35 한국 0.169 0.169 0.174 0.168 0.389

달러/파운드 1.336 1.35 1.73 3.29 -8.17 3.48

NDF(1M) 종가 1D% 5D% 1M% 1M% 3M최저대비 장단기 Spread(10Y-1Y, %p)

원/달러 1,112.6 0.25 -2.30 -4.17 -3.90 0.25 미국 1.067 1.033 1.017 0.900 2.204

엔/달러 100.787 -1.45 -3.58 -0.41 -6.02 0.35 한국 0.136 0.113 0.147 0.097 0.920

달러/파운드 1.336 1.37 1.73 3.30 -8.14 3.49 일본 0.145 0.123 0.096 0.025 0.513

호주/달러 0.760 0.98 1.45 1.23 2.05 5.98 영국 0.622 0.565 0.662 0.565 1.688

S&P500 & VIX Index주요 환율 & NDF

Global CDS Index

10

12

14

16

18

20

22

24

26

28

30 1890

1920

1950

1980

2010

2040

2070

2100

2130

2160

2190

/ / / / /

S&P500

VIX (R)

(pt) (pt, 축반전)

달러/스위스 0.963 -0.42 -2.85 -1.08 -0.10 0.62 ※ : Spread와 1Y최저는 모두 Level 값06/06 06/20 07/04 07/18 08/01

▶KOREA MARKET

주요지수 08/02 08/01 07/29 07/28

KOSPI 2,019.0 2,029.6 2,016.2 2,021.1

등락폭(%) -0.52 0.67 -0.24 -0.20

거래대금(백억원) 431.4 482.2 502.9 434.3

KOSDAQ 700.9 703.7 706.2 703.8

등락폭(%) -0.40 -0.36 0.35 0.38

거래대금(백억원) 414.6 374.4 373.4 361.7

기관 -1,807 -2,969 -3,196 -801

외국인 528 3,074 2,115 1,961

개인 1,064 -1,049 895 -1,101

1D 1W 1M YTD

차익* -82 -617 -1,622 24,162

비차익* 500 4,261 16,604 50,642

전체* 418 3,644 14,981 74,804

*각 기간별 누적 기준

(단위 : 억원) (단위 : 억원) (단위 : 억원)

종목명 금액 종목명 금액 종목명 금액 종목명 금액 금액 금액

POSCO 147.34 삼성전자 205.68 삼성에스디에스 92.25 CJ CGV 276.44 한국전력 66.29 아모레퍼시픽 117.10

한국전력 123.23 SK텔레콤 109.41 제주항공 85.33 삼성전자 249.84 GS건설 52.40 CJ 88.00

NAVER 122.58 삼성전자우 88.94 아시아나항공 76.77 CJ 172.79 삼성화재 49.71 삼성전자 72.56

아모레G 104.74 LG화학 85.12 SK텔레콤 65.62 아모레퍼시픽 159.63 KT 47.53 한미약품 69.29

CJ CGV 82.53 SK하이닉스 70.71 GS건설 60.40 한미약품 132.56 삼성에스디에스 45.29 CJ CGV 66.73

삼성물산 81.46 삼성엔지니어링 58.19 한국전력 56.81 현대글로비스 119.60 유한양행 44.75 LG디스플레이 59.86

롯데케미칼 70.48 LG전자 47.87 KT 53.50 SK이노베이션 82.76 SK텔레콤 34.14 현대글로비스 54.16

LG생활건강 68.93 기아차 45.42 대한항공 46.32 POSCO 78.49 삼성물산 29.10 현대위아 35.62

아모레퍼시픽 65.33 GS 43.42 영원무역 42.36 현대위아 76.58 한국타이어 27.00 NH투자증권 31.02

LG유플러스 60.58 KT&G 42.20 삼성화재 37.85 SK하이닉스 72.21 삼성SDI 26.96 현대산업 27.49

종목명종목명

▶ 지수에 대한 부담과 기관의 매도로 하락

- 전일 코스피는 0.52% 하락한 2,019.03pt로 마감

지수 레벨에 대한 부담과 국제 유가의 하락에 대한 우려가

겹치면서 투자심리에 부정적인 영향을 미침. 기관의 차익실현

매물 출회가 지수에 부담으로 작용한 가운데 외국인은

19거래일 연속 순매수하며 지수의 하단을 방어함. 증권 업종은

거래시간 연장에 대한 효과가 미미한 것으로 나타나면서

차익실현 매물이 출회되며 약세를 보임

- 유가증권시장에서 기관은 1,806억원의 주식을 순매도했고

개인과 외국인은 각각 1,062억원, 528억원의 주식을 순매수

- 유가증권시장 22개 업종 중 7개 업종이 전일보다 상승.

종이목재(+7.47%), 전기가스(+2.26%) 등의 업종은 상승한 반면,

증권(-3.11%), 비금속(-1.78%) 등의 업종은 하락함

◆ 국내 증시 일정

- 유상청약 : 삼목에스폼 에스에이엠티, 유상납입일 : 제이엔케이히터

- 액면변경 : 대림제지

- 추가상장 : 에코바이오홀딩스(유상) 셀트리온제약(주식매수선택권)

셀루메드(CB)

국내 증시 동향

순매도 순매수 순매도

KOREA Market Indicators 국내 증시 업종별 Indices (KSE 시장 대표 업종)

외국인 순매수/순매도 동향(KOSPI)

프로그램매매대금(억원)

연기금 순매수/순매도 동향(KOSPI)순매수 순매도

기관 순매수/순매도 동향(KOSPI)순매수

LIG Morning Express08/03 2016[WED]

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

종이

,목재

전기

가스

업

운수

창고

의약

품

서비

스업

유통

업

음식

료품

보험

기계

철강

및금

속

섬유

,의복

의료

정밀

통신

업

화학

제조

업

금융

업

건설

업

운수

장비

전기

,전자

은행

비금

속광

물

증권

(%)

(단위 : 억원) (단위 : 억원) (단위 : 억원)

종목명 금액 종목명 금액 종목명 금액 종목명 금액 금액 금액

원익IPS 48.79 CJ E&M 88.60 톱텍 70.03 와이지엔터테인먼트 106.30 에스에프에이 31.14 에스엠 44.28

에스티팜 43.31 와이지엔터테인먼트 21.28 에스에프에이 35.36 CJ E&M 71.81 AP시스템 16.55 CJ E&M 41.37

컴투스 30.30 동진쎄미켐 20.43 AP시스템 26.47 에스엠 49.09 이녹스 14.85 와이지엔터테인먼트 13.53

연우 19.34 홈캐스트 17.89 차바이오텍 24.39 제이콘텐트리 20.76 휴젤 13.73 오스템임플란트 11.23

로엔 16.93 와이솔 16.82 디오 21.18 서울반도체 20.40 테스 9.48 디엔에프 10.18

오스템임플란트 14.29 유니테스트 15.28 이녹스 18.00 에머슨퍼시픽 18.64 원익IPS 9.41 CJ오쇼핑 8.80

이엔에프테크놀로지 13.51 파트론 13.94 SK머티리얼즈 17.43 오스템임플란트 16.50 루트로닉 7.87 네오위즈게임즈 4.46

셀트리온 13.06 서울반도체 12.16 주성엔지니어링 16.03 피에스케이 15.99 고영 7.69 유진테크 4.26

(단위 : 백억원) (단위 : 억원)

8/1 7/29 7/28 7/27 7/26 종목 공매도 금액(억원) 공매도 비중(%) 수익률(%)고객예탁금 2,326.7 2,268.4 2,317.7 2,315.6 2,304.0 종목명 증가 종목명 감소 1 우진 0.44 49.49 -0.44

신용잔고 751.2 750.5 749.7 746.7 745.4 삼성전자 639 POSCO -662 2 포스코대우 26.64 43.40 -1.10

미수잔고 11.5 12.2 12.0 12.7 11.0 코웨이 412 LG생활건강 -434 3 현대로템 24.23 41.40 0.74

선물예수금 720.7 718.6 713.4 714.7 707.9 삼성전자우 390 현대차 -331 4 현대상선 16.53 37.44 0.47

주식형 8/1 7/29 7/28 7/27 7/26 삼성생명 235 한국항공우주 -178 5 두산건설 0.53 28.75 -0.75

국내 5,901.9 5,902.0 5,906.0 5,910.6 5,913.0 SK텔레콤 225 셀트리온 -155 6 메리츠화재 6.06 27.86 -1.27

해외 1,780.0 1,781.1 1,782.1 1,782.0 1,782.2 NAVER 173 한화 -139 7 동서 5.80 27.58 -1.83

채권형 8/1 7/29 7/28 7/27 7/26 한미약품 158 현대건설 -120 8 동부화재 22.66 27.27 -1.47

국내 9,743.3 9,735.8 9,679.6 9,685.3 9,677.5 메디톡스 152 하나금융지주 -119 9 포스코 ICT 6.92 25.81 -0.49

해외 998.7 991.2 990.7 990.1 987.6 LG전자 123 LG디스플레이 -111 # 메디톡스 17.22 25.61 -0.24

MMF 12,483 12,530 12,818 12,584 12,374 컴투스 102 오뚜기 -75 # 한샘 19.60 24.84 -0.89

은행 7/27 7/26 7/25 7/22 7/21 동아쏘시오홀딩스 81 SK하이닉스 -75 # 삼성중공업 36.60 23.98 -0.73

요구불예금 14,673 14,249 14,874 14,874 14,722 LG이노텍 73 게임빌 -69 # S-Oil 33.11 23.97 -1.66

저축성예금 100,083 100,059 100,844 100,844 100,708 호텔신라 71 LG -68 # 삼립식품 6.64 23.62 0.00

*하루 늦음. 주: 전체 거래대금 중 공매도 거래대금 비중, 숏커버 거래 포함

기관 순매수/순매도 동향(KOSDAQ)

대차잔고

연기금 순매수/순매도 동향(KOSDAQ)

KOSDAQ Market Capitalization

순매수순매수 순매도

공매도 비중 상위 기업

순매수

KOSPI Market Capitalization

감소 상위증가 상위

종목명

KOSPI & VKOSPI Index

종목명

증시 자금 동향

순매도

외국인 순매수/순매도 동향(KOSDAQ)순매도

212

180

190

200

210

220 (조원)

1,284

1,170

1,210

1,250

1,290

1,330 (조원)

10

12

14

16

18

20

221,925

1,950

1,975

2,000

2,025

2,050

(pt) KOSPI

VKOSPI (R)(pt, 축반전)

170 16/01/14 16/03/04 16/04/23 16/06/12 16/08/01

1,130 16/01/14 16/03/04 16/04/23 16/06/12 16/08/01

241,900 06/07 06/21 07/05 07/19 08/02

research center 2016 /08 03 today s comment...민간 자가발전기 최대가동, 공공부문...

Documents