(roa) terhadap return saham syariah yang terdaftar dieprints.ums.ac.id/55172/11/2. halaman...
TRANSCRIPT
i
PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO (DER), CURRENT RATIO (CR), NET
PROFIT MARGIN (NPM), RETURN ON EQUITY (ROE), dan RETURN ON ASSET
(ROA) TERHADAP RETURN SAHAM SYARIAH YANG TERDAFTAR DI
JAKARTA ISLAMIC INDEX (JII)
(Periode 2013-2015)
SKRIPSI
Diajukan untuk Memenuhi Tugas dan Syarat-Syarat guna Memperoleh Gelar Sarjana
Ekonomi (S.E) pada Program Studi Ilmu Ekonomi Studi Pembangunan Fakultas Ekonomi
dan Bisnis dan Sarjana Hukum Syariah (S.H) pada Program Studi Hukum Ekonomi
Syariah Fakultas Agama Islam Universitas Muhammadiyah Surakarta
Disusun Oleh:
DODYK ROSET RIDO NUR HIDAYAT
B300132028/I000132028
TWINNING PROGRAM
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS DAN FAKULTAS AGAMA ISLAM
UNIVERSITAS MUHAMMADIYAH SURAKARTA
2017
*PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO (DER), CI/RRENT RATIO (CR), NET
PROFIT MARGIN (NPM), fiEruf,N ON EQUITY (ttO E), dan RETURN ON ASSET
(ROA) TERHADAP fi TUfiN SAHAM SYARIAH YANG TERDAFTAR DI
JAKARTA ISLAMIC INDEX (,IIII*
(Periode 2013-2015)
oleh:
DODYK ROSET RIDO NUR HIDAYAT
8300132028/I000132028
Telah diperiksa dan disetujui unttrk diuji oleh:
Dosen Pembimbing I Dosen Pembimbing II
Dr. Muhammad Muhtarom. SH.. MH
HALA}I^\\ PE\GES.{H.{\
..PENGARUH DEBT TO EQUITY RITIO (DER), CURRENT RATIO (CR), NET
PROFIT MARGIN (NPM), ftErt,fiN ON EQUITY (ROE), <tan RETURN ONASSET
(ROA) TERHADAP NETUfiN SAHAM SYARIAH YANG TERDAFTAR DI
JAK4RTA ISLAMIC IND EX(JII)"
(Periode 2013-2015)
OLEH
DODYK ROSf,T RIDO NUR HIDAYAT
83001 32028/I000132028
Telah dipertahankan di depan Dewan Penguji
Fakultas Ekonomi & Bisnis dan Fakultas Agama Islam
Universitas Muhammadiyah Surakarta
Pada hari Sabtu,5 Agustus 2017
dan dinyatakan telah memenuhi syarat
Dewan Penguj i:
I r. Maulidiyah lndira Hasmarini, M.Si
( Ketua De\Yan Penguji)
Dr. \4uhammad Muhtarom, SH., MH
(Anggota I Dervan Penguji)
I.
l.
Drs. Trit ono, M.Si
(Anggota ll Delvan Penguji)
Nurul Huda, M.Ag.
(Anggota III Dewan Penguji)
t!t
Fa kultas Ekonomi & Bisnis Fakultas Agama lslam
TINIVERSITAS }I L HAN,I ]\TADIYAH SURAKARTA
FAKT LTAS EKO\O]\{I DAN BISNIS
PERI{YATAAI'I KEASLiAN SKRIPSIi -. ^ , ^.,^ L-'F^-r- .^-^^^ .i: 4,.,., -i. ;-;-Jc'r('ia|iEw(lulluotdlBdll
Nama
NI\I
I.. -, --
: DODYK ROSET RIDO NLIR HIDAYAT
; 83001i2,]18 I tt0Ol-12018
' l-i'ri.a n\tt OLIID \\r^.t \ \\'n1'- lll l.! !.{Li rri;':t{t
SYART.{H
\ t:T Po.tt't-r .l /dPr?/l i\D\{r DrTt D\' /)\ l l,rL,7-} iR{!f t rlr:r
RETL!R\,' O,\' -4.f,\ET (RO,{) TERH-\DAP RTT' RY SAHA1I
SYARIAH YANG TERDAFTAR DI J.]{'{R?:l rSL1.I{IC ADE,Y (JII}
(PERTODE 2013-20r 5)
lvlenyatakan dengan setenamya bah*a skripsi lang *rra hual dan -rahlan inimerupakan hasii karya saya sendiri dan seluruh sumber lang menjarii rujukan ciaiam
kana i:.ii trlah ;a,u-a sertalar srrtrhern_rz. ,tpabila dil--mrrCiar hari terhr:lli LJr-,1 alarr,l;paidibuktikan bahwa skripsi ini hasiljiplakan. maka sara bersedia menerima sanksi apapun
dari i-akuitas Ekonomi daa Bisiiis dar atau geia; dan 1a.zah yang riii:eriiian oieh[ ]niversitas Muhammadil,ah Surakarta hatal sa1.a terima-
errml raa i 4 mrrt,,t aO ! -i
.ttrat Pcre] aisE!-l
TX)D\'K ROSET RIDC NIiR i,IIDAYAT
v
MOTTO
رب العالمين قل إن صلتي ونسكي ومحياي ومماتي لل“Katakanlah sesungguhnya shalatku, ibadahku, hidup dan matiku hanyalah
untuk Allah Rabb semesta alam”
(Q.S Al-An’am: 162)
يا عبد ة إال بالل بن قيس قل ال حول وال قو ة . للا ها كنز من كنوز الجن فإن
“Wahai ‘Abdullah bin Qois, katakanlah ‘laa hawla wa laa quwwata illa billah’,
karena ia merupakan simpanan pahala berharga di surga”
(HR. Bukhari no. 7386)
“Jangan menyerah atas impianmu, sebab impian memberimu tujuan hidup.
Ingatlah, sukses bukan kunci kebahagiaan, namun kebahagiaanlah kunci
sukses. Semangat!”
“Niat, Semangat, Berangkat!”
(Penulis)
vi
PERSEMBAHAN
Karya tulis sederhana ini aku persembahkan kepada:
Allah SWT atas semua ridho, nikmat iman, nikmat kesehatan,
kelapangan & jalan keluar dari semua permasalahan yang dihadapi
hambaNya ini.
Ibunda Samtini dan Bapak Jhoni Jumbadi atas perjuangan dan semua
doa-doa yang indah, yang membukakan jalan rezeki dan kelancaran serta
ladang mendapatkan pahala untuk anaknya.
Kakak Eko Jatmiko, adik Ramadhan Nur Elham Asidiq, adik Aisyah
Nurul Fatimah dan segenap keluarga besar yang selalu mendukung dan
mendidik dan merekalah tempat bahagiaku.
Almamaterku Universitas Muhammadiyah Surakarta, kebangganku.
Kawan-kawan seperjuanganku di perkuliahan.
Twinning Squad (Ekonomi Pembangunan dan Hukum Ekonomi Syariah)
2013 UMS.
vii
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaykum wa rohmatullahi wa barokatuh
Alhamdulillah Wasyukurillah, marilah kita panjatkan puja dan puji syukur kita
kepada Allah SWT yang maha esa, zat yang paling pantas untuk dipuja dan dipuji,
disembah, ditunduki, dipatuhi dan dicintai. Sebab karena Allah SWT Lah kita
dapat merasakan nikmat indahnya hidup didunia. Kemudian kita panjatkan
shalawat serta salam kepada Nabi besar Nabi Muhammad SAW, Nabi terakhir
dan penutup yang telah di pilih Allah SWT untuk memberi kabar gembira,
menyempurnakan akidah dan akhlak umatNya. Mengetahui mana yang baik dan
mana yang tidak baik menunjukan bahwa mana perintah kewajiban dan mana
larangan yang harus ditinggalkan yang telah di perintahkan Allah SWT. Penulis
sangat bersyukur karena skripsi ini dapat selesai atas Ridho dan Rahmat-Nya
dengan judul : “PENGARUH DEBT TO EQUITY RATIO (DER), CURRENT
RATIO (CR), NET PROFIT MARGIN (NPM), RETURN ON EQUITY (ROE),
dan RETURN ON ASSET (ROA) TERHADAP RETURN SAHAM SYARIAH
YANG TERDAFTAR DI JAKARTA ISLAMIC INDEX(JII) (Periode 2013-
2015)”.
Tentunya, dalam proses penyusunan skripsi ini tidak terlepas dari bantuan,
bimbingan, dan arahan dari berbagai pihak. Untuk itu, sebagai apresiasi yang
tinggi penulis ucapkan terima kasih kepada:
viii
1. Bapak Dr. Sofyan Anif, M.Si, selaku Rektor Universitas
Muhammadiyah Surakarta;
2. Bapak Dr. Syamsudin, M.M. selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta;
3. Bapak Dr. Syamsul Hidayat, M.Ag. selaku Dekan Fakultas Agama
Islam Universitas Muhammadiyah Surakarta;
4. Ibu Ir. Maulidiyah Indira Hasmarini, M.Si selaku Ketua Program Studi
Ilmu Ekonomi Studi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Muhammadiyah Surakarta dan sebagai Pembimbing I
skripsi ini, terima kasih atas luangnya waktu, tenaga, pikiran, arahan,
keikhlasan mulai dari tahap awal sampai akhir skripsi ini diselesaikan;
5. Bapak Dr. Imron Rosyadi, M.Ag. selaku Ketua Program Studi Hukum
Ekonomi Syariah Fakultas Agama Islam Universitas Muhammadiyah
Surakarta;
6. Bapak Dr. Daryono Soebagyo, M. Ec., selaku Sekretaris Program
Studi Ilmu Ekonomi Studi Pembangunan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Muhammadiyah Surakarta;
7. Bapak Aries Indrianto, S.E, S.Sy, MIFP selaku Sekretaris Program
Studi Hukum Ekonomi Syariah Universitas Muhammadiyah
Surakarta;
8. Bapak Dr. Muhammad Muhtarom, SH., MH sebagai Pembimbing II
skripsi ini. terima kasih atas bimbingan, bantuan, ketelitian, arahan
sampai skripsi ini selesai;
ix
9. Ibuku & Bapaku atas izin yang membukakan ridhoNya Allah, didikan
kedisiplinan, dukungan moril dan materiil serta tanggung jawab yang
amat sangat besar. Serta doa yang terus terpanjatkan sampai akhir
demi anak-anaknya.
10. Bapak dan ibu dosen Fakultas Ekonomi dan Bisnis dan Fakultas
Agama Islam atas kewajiban yang ditunaikan guna mendidik
mahasiswa dengan ilmu yang berguna bagi kehidupan dunia maupun
akhirat InsyaAllah, yang menggerakan hati ini untuk selalu
menegakan Agama Allah;
11. Segenap keluarga, atas ketersediaan sebagai tempat melepas lelah &
penat, serta keceriaan dan kenyamanan yang telah diberikan;
12. Kawan-kawan seperjuangan Twinning Program (Ekonomi
Pembangunan dan Hukum Ekonomi Syariah) 2013 yang telah
berjuang bersama-sama, dengan kehangatan kebersamaan yang tidak
bisa ditukar dengan apapun, kalian luar biasa.
13. Teman-teman sesama bimbingan ibu maya yang selalu tidak
menyerah dan kecewa dan saling menguatkan dan membantu agar
cepat selesai dalam bimbingan skripsinya.
14. Keluarga kos mbah Nurdien (Imam, Bagas, Bashori, Faris, Azki, Arif,
Kurniawan, Wahid, Ammar, Shodiq, fian, Danang, Hakim) kalian luar
biasa dan penuh wacana.
15. Keluarga kos bulik ndari (Faza, Hafizan, Priyo, Elham) kalian terbaik;
x
16. Kanda Yundaku FoSEI FEB UMS, teruslah berjuang jangan
mengeluh untuk menegakan Agama Allah di bidang ekonomi, FoSEI
ekonom Robbani, ekonomi Robbani, BISAAAA!!!;
17. Teman-teman Kelompok Studi Pasar Modal UMS, mas adi, mas asep,
mas bagus, mas cahyo, mas irfan, mas danang, mas lito, mas erda, mas
rismar, mas bagus kecil, mas syakal, mamak ema, mbak ika, dek
rinda, dek sasa, dek parka, dek ninda, dek hanif, teruslah berjuang
SALAM REFOLUSIONER KSPM UMS!!!;
18. Semua pihak yang telah membantu yang tidak bisa disebutkan satu
persatu, semoga Allah membalas kebaikan kalian. Aamiin;
Penulis menyadari masih terdapat banyak kekurangan dalam penulisan ini,
maka kritik dan saran selalu penulis nantikan dan harapkan demi kebaikan karya
tulis ini dan semoga karya tulis lain yang akan datang jauh lebih baik dari
sebelumnya. Semoga apa yang terdapat dalam karya kecil ini dapat memberikan
informasi dan manfaat bagi diri penulis sendiri maupun pihak lain yang
membutuhkan.
Wassalamu’alaykum wa rohmatullahi wa barokatuh.
Surakarta, 5 Agustus 2017
Penulis
Dodyk Roset Rido Nur Hidayat
xi
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ...................................................................................... i
HALAMAN PERSETUJUAN ....................................................................... ii
HALAMAN PENGESAHAN ......................................................................... iii
HALAMAN PERNYATAAN KEASLIAN .................................................. iv
HALAMAN MOTTO .................................................................................... v
HALAMAN PERSEMBAHAN .................................................................... vi
KATA PENGANTAR ................................................................................... vii
DAFTAR ISI ................................................................................................... xi
DAFTAR TABEL ........................................................................................... xiv
DAFTAR GAMBAR ...................................................................................... xv
DAFTAR LAMPIRAN ................................................................................... xvi
ABSTRAK ....................................................................................................... xvii
ABSTRACT .................................................................................................... xviii
BAB I PENDAHULUAN ........................................................................ 1
A. Latar Belakang Masalah ........................................................ 1
B. Rumusan Masalah ................................................................. 6
C. Tujuan Penelitian .................................................................. 6
D. Manfaat Penelitian ................................................................ 7
E. Metode Analisis Data ..................................................................... 8
F. Teknik Analisis Data ............................................................. 9
G. Uji Model .............................................................................. 11
H. Pemilihan Model Estimasi Data Panel .................................. 12
xii
I. Sistematika Penulisan ........................................................... 12
BAB II LANDASAN TEORI ................................................................... 14
A. Tinjauan Pustaka ................................................................... 14
1. Pasar Modal ................................................................... 14
2. Jenis Pasar Modal ................................................................... 14
3. Peran Pasar Modal ............................................................. 17
B. Pengertian Saham Konvensional dan Syariah ................................ 17
1. Pengertian Saham Konvensional .............................................. 17
2. Pengertian Saham Syariah ........................................................ 17
C. Perbedaan saham Konvensional dan Syariah ................................. 20
1. Saham Konvensional ................................................................ 20
2. Saham Syariah .......................................................................... 22
D. Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Return Saham ........................ 29
1. Return Saham .......................................................................... 29
2. Debt to Equity Ratio (DER) .................................................... 29
3. Current Ratio (CR) ................................................................. 30
4. Net Profit Margin (NPM) ....................................................... 31
5. Return On Equity (ROE) ......................................................... 31
6. Return On Asset (ROA) .......................................................... 32
E. Jakarta Islamic Index (JII) .............................................................. 32
F. Penelitian Terdahulu ....................................................................... 35
G. Hasil Hipotesis ................................................................................ 38
H. Kerangka Pemikiran ....................................................................... 38
BAB III METODE PENELITIAN ............................................................. 39
A. Ruang Lingkup Penelitian .............................................................. 39
B. Jenis dan Sumber Data.................................................................... 39
xiii
C. Populasi dan Penentuan Sampel ..................................................... 39
D. Metode Pengolahan Data ................................................................ 40
1. Variabel Independen ................................................................ 41
2. Variabel Dependen ................................................................... 44
E. Metode dan Alat Analisis ............................................................... 45
1. Analisis Regresi Linier Berganda ............................................ 45
2. Teknik Analisis Data ................................................................ 46
BAB IV HASIL PENELITIAN DAN PEMBAHASAN ............................ 52
A. Deskriptif Objek Penelitian ............................................................ 54
B. Hasil Estimasi Regresi Data Panel ............................................. 54
C. Uji Pemilihan Model Data Panel ................................................ 55
1. Uji Chow ................................................................................. 55
2. Uji Hausman ................................................................... 56
D. Uji Kebaikan Model Terpilih .......................................................... 57
1. Eksistensi Model ....................................................................... 57
2. Interpretasi R-Squared ( ) ...................................................... 58
E. Uji Validitas Pengaruh Model Terpilih .......................................... 58
F. Interpretasi Pengaruh Model Terpilih ............................................. 60
G. Interpretasi Ekonomi ...................................................................... 61
BAB V PENUTUP .................................................................................... 65
A. Kesimpulan ............................................................................ 65
B. Implikasi Kebijakan .............................................................. 65
C. Keterbatasan ........................................................................... 66
D. Saran ....................................................................................... 67
DAFTAR PUSTAKA
xiv
DAFTAR TABEL
Tabel 2.1 Jenis-jenis Pasar Modal ………………………………………….16
Tabel 2.2 Hasil Penelitian Terdahulu ……………………………………....45
Tabel 4.1 Daftar perusahaan yang masuk ke Jakarta Islamic index (JII)..53
Tabel 4.2 Hasil Regresi Data Panel Cross Section …………………………55
Tabel 4.3 Hasil Estimasi Data Panel Dengan Uji Chow …………………...56
Tabel 4.4 Hasil Estimasi Data Panel Dengan Uji Hausman ……………….57
Tabel 4.5 Model estimasi Pooled Least Square ……………………………60
xv
DAFTAR GAMBAR
Gambar 1.1 Kerangka Pemikiran …………………………………………… 38
xvi
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Input Data Variabel Profitabilitas dan Return ..................... 72
Lampiran 2 Rumus untuk mencari return saham .................................... 75
Lampiran 3 CROSS SECTION TANPA LOG ..................................... 78
Lampiran 3.1 OUTPUT REGRESI (PLS) .................................................. 78
Lampiran 3.2 OUTPUT REGRASI (FEM) ............................................... 79
Lampiran 3.3 OUTPUT REGRESI (REM) ............................................... 81
Lampiran 4 OUTPUT REGRESI UJI CHOW ........................................ 83
Lampiran 5 OUTPUT REGRESI UJI HAUSMAN................................. 85
Lampiran 6 KESIMPULAN MODEL TERPILIH ................................. 87
Lampiran 7 TIME SERIES TANPA LOG .............................................. 89
Lampiran 7.1 OUTPUT REGRESI (PLS) ................................................. 89
Lampiran 7.2 OUTPUT REGRASI (FEM) ............................................... 90
Lampiran 7.3 OUTPUT REGRESI (REM) ............................................... 92
Lampiran 8 OUTPUT REGRESI UJI CHOW ........................................ 93
xvii
ABSTRAK
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah terdapat pengaruh Debt
to Equity Ratio (DER), Current Ratio (CR), Net Profit Margin (NPM), Return On
Equity (ROE), dan Return On Asset (ROA) terhadap Return Saham Syariah yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII) dan mana variabel yang berpengaruh dominan terhadap return saham syariah. Dengan menggunakan data sekunder (time seriest dan cross section) bulanan dari periode 2013 - 2015. Alat analisis data menggunakan data panel yaitu adalah gabungan antara data silang (Cross section) dan (time series). Dengan pendekatan Metode Common Efect (Pooled
Least Square / PLS), Metode Fixed Effect (Fixed Effect Model / FEM), Metode Random Effect (Random Effect Model / REM) dan dilengkapi dengan uji chow dan uji hausman, yang diolah dengan menggunakan Quantitative Micro Software E-Views versi 8.0.0.1. Dari hasil metode Pooled Least Square (PLS), yang dilakukan penelitian ini dinyatakan variabel DER, ROE dan ROA yang memenuhi standar nilai pengujian dan variabel NPM dan CR tidak memenuhi standar. Penelitian ini menunjukan secara simultan terdapat pengaruh Debt to Equity Ratio (DER), Current Ratio (CR), Net Profit Margin (NPM), Return On Equity (ROE), dan Return On Asset (ROA) terhadap Return Saham Syariah yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII). Secara parsial terdapat tiga variabel profitabilitas yang berpengaruh signifikan terhadap return saham syariah yang terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII), yaitu Return On Equity (ROE), Return On Asset
(ROA) dan Debt to Equity Ratio (DER).
Kata Kunci: Return Saham, Debt to Equity Ratio (DER), Current Ratio (CR),
Net Profit Margin (NPM), Return On Equity (ROE), Return On
Asset (ROA), Jakarta Islamic Index (JII)
xviii
ABSTRACT
This study aims to determine whether there is the influence of Debt to
Equity Ratio (DER), Current Ratio (CR), Net Profit Margin (NPM), Return On
Equity (ROE), and Return On Assets (ROA) to Return Sharia Shares Registered
Jakarta Islamic Index (JII) and which variables that have dominant influence on
Sharia stock returns. By using the secondary data (time series and cross section)
monthly from period 2013 to 2015. Data analysis tool using panel data that is
combination of cross data (Cross section) and (time series). With the approach of
the Common Efect (Pooled Least Square / PLS) Method, Fixed Effects (FEM),
Random Effects (REM) and equipped with chow test and hausman test, processed
using Quantitative Micro Software E-Views version 8.0.0.1. From the result of
Pooled Least Square (PLS) method, this research revealed that DER, ROE and
ROA variables that meet the test value standard and NPM and CR variables do
not meet the standard. This research shows simultaneously that there is influence
of Debt to Equity Ratio (DER), Current Ratio (CR), Net Profit Margin (NPM),
Return On Equity (ROE), and Return On Asset (ROA) to Return of Sharia Shares
Registered in Jakarta Islamic Index (JII). Partially, there are three profitability
variables which have significant effect on return of syariah stock listed in Jakarta
Islamic Index (JII), that is Return On Equity (ROE), Return On Asset (ROA) and
Debt to Equity Ratio (DER).
Keywords: Stock Return, Debt to Equity Ratio (DER), Current Ratio (CR), Net
Profit Margin (NPM), Return On Equity (ROE), Return On Assets
(ROA), Jakarta Islamic Index (JII)