Rosario, 20 y 21 de setiembre de 2012Rosario, 20 y 21 de setiembre de 2012

AREA AGROPECUARIAAREA AGROPECUARIA Aspectos financieros y financiación de la empresa agropecuaria, impacto en la Aspectos financieros y financiación de la empresa agropecuaria, impacto en la gestión de costos.gestión de costos. Gestión de administración de riesgos en la empresa agropecuariaGestión de administración de riesgos en la empresa agropecuaria

Prof. Alberto R. Perozzi

MOTIVOS POR LOS QUE UNA EMPRESA AGROPECUARIA NECESITA FINANCIAMIENTO

COMPRA GANADO Y/O REPRODUCTORES

SIEMBRA, LABORES COMPRA DE INSUMOS

COMPRA DE MAQUINARIA

AGRÍCOLA

CONSTRUCCIÓN DE INSTALACIONES

COMPRA DE INMUEBLES

INVERSIONES EN CONSTRUCCIÓN

COMPRA DE AUTOMOTIORES

EMPRENDIMIENTOS AGROINDUSTRIALES

EQUIPAMIENTO DE OFICINA

VIAJES / TURISMO / FERIAS

CAPACITACION OTRAS INVERSIONES

FUENTES DE FINANCIAMIENTO POSIBLES PARA UNA EMPRESA AGROPECUARIA

FINANCIAMIENTO

INTERNO

EXTERNO

Deudas acumuladas

Reinversión de utilidades

Bancarias y Financieras

Otras Fuentes

Mercado de Capitales

INTERNO

Política de dividendos Salarios devengados

Impuestos devengados

Préstamos Corto Plazo

Financ. Com.Exterior

Factoring

Leasing

Fideicom.Financieros

Préstamos Prendarios

Préstamos Hipotecarios

Soc. Garantía Recíproca

Fideicom.Financieros

Cheques Pago Diferido

Obligac. Negociables

Emisión de Acciones

Operativo Sale & L.Back Financiero

Cooperativas, Acopios. Corredoras.

Proveedores

rO

Warrants

Organismos estatales

¿QUÉ HAY QUE SABER?

OBJETIVOS A LOGRAR CON LA OBTENCION DE UN PRESTAMO

WARRANT

¿Qué es? Instrumento de garantía para operaciones de crédito sobre productos agrícolas, ganaderos,

forestales, mineros o manufacturas nacionales.

¿Para qué puede servirle a un productor? Retener la producción en momentos de elevada oferta o reducida demanda (precios deprimidos)

esperando subas de precios. Resulta útil para productos que no tienen un mercado formalizado (arroz, lentejas, arvejas, azúcar, algodón, etc.).

Obtener financiamiento garantizado (costos más bajos) para solventar los compromisos de la cosecha u otras obligaciones.

Contar con un recurso de endeudamiento adicional cuando las otras fuentes (bancarias, proveedores, etc.) no son alcanzables o se encuentran agotadas.

ESQUEMA

ENTREGA MERCADERIA

EMITE CERT. DEPOSITO + WARRANT

WARRANT ENDOSADO + CERTIFICADO DE DEPOSITO

DINERO (PREST.) + C D REGISTRADO

PAGO PRESTAMO

WARRANT

WARRANT + CD

DEVUELVE MERCADERIA DEPOSITADA

PRODUCTOR DEPOSITARIO / ALMACENADOR

PRODUCTOR

BANCO / MERCADO

PRODUCTOR

BANCO / MERCADO

DEPOSITARIO / ALMACENADOR

¿Qué costos tiene la operatoria con Warrants?

DE ALMACENAJE DE LOS PRODUCTOS.

INTERESES DEL PRÉSTAMO.

SEGURO DE LOS PRODUCTOS DEPOSITADOS (incendio, RC).

ADMINISTRATIVOS Y DE GESTIÓN (honorarios de la warrantera, controles periódicos, gestión).

¿Qué plazo máximo tiene este instrumento?

180 días, renovable

Habrá contrato de LEASING cuando una parte, denominado el DADOR convenga transferir a la otra parte, denominado el TOMADOR, la tenencia de un bien, cierto y determinado para su uso y goce, contra el pago de un CANON, y le confiera una opción de compra por un precio.

Elementos constitutivos del leasing:

Sujetos Canon Opción de compra Objeto Origen del bien

LEASING

• SUJETOS

– DADOR: Pueden ser:

• Entidad financiera

• Fideicomisos financieros

• Empresas ad-hoc

• Cualquier sujeto con capacidad para contratar

– TOMADOR:

Cualquier persona física o jurídica con capacidad para contratar.

Objeto Origen del bien

LEASING

CANON

Fijo o variable

Vencido o adelantado

Sistema francés o alemán

Mensual, trimestral, semestral y/o anual

OPCION DE COMPRA: por contrato deberá estipularse:

La fecha en que deberá ejercerse la opción .

Precio o procedimiento para ejercer la opción.

LEASING

• OBJETO: El bien objeto del contrato puede ser:

– Nuevo o usado

– Bienes muebles e inmuebles

– Bienes intangibles (marcas, software, etc.)

– Servicios relacionados con el bien

• ORIGEN DEL BIEN:

– Comprado por el Dador

– Ser propiedad del Dador con anterioridad.

– Adquirido por el Dador al Tomador.

– Estar jurídicamente a disposición del Dador

LEASING

• TIPOS DE LEASING

– LEASING OPERATIVO O DIRECTO

– LEASING FINANCIERO O INDIRECTO

– SALE & LEASE BACK

LEASING

• Concepto: El fideicomiso es el contrato por el cual una persona recibe de otra un encargo respecto de un bien determinado cuya propiedad se le transfiere a título de confianza, para que, en cumplimiento de un plazo o condición, le de el destino convenido.

• Características:

– La transferencia de los bienes es a título de confianza

– Aparece un nuevo patrimonio, separado del del fiduciario y del fiduciante.

– El dominio de los bienes por el fiduciario no es perpetuo.

FIDEICOMISO

• PARTES:

– Fiduciante o fideicomitente

– Fiduciario o fideicomitido

– Beneficiario

– Fideicomisario

• TIPOS DE FIDEICOMISOS:

– De administración

– De garantía

– Financiero

– Testamentario

– Traslativo de propiedad

FIDEICOMISO

• FIDEICOMISO FINANCIERO

Fideicomiso financiero es aquel contrato de fideicomiso

en el cual el fiduciario es una entidad financiera o una

sociedad especialmente autorizada por la Comisión

Nacional de Valores para actuar como fiduciario

financiero y beneficiarios son los titulares de certificados

de participación en el dominio fiduciario o de títulos

representativos de deuda garantizados con los bienes así

transmitidos.

FIDEICOMISO

FIDEICOMISO FIDEICOMISO ESQUEMA FUNCIONAL DEL FIDEICOMISO FINANCIEROESQUEMA FUNCIONAL DEL FIDEICOMISO FINANCIERO

FIDUCIANTE FIDEICOMISO

FIDUCIARIO

INVERSORES AGENTE

COLOCADOR

FIDEICOMISO FIDEICOMISO

FIDEICOMISOFIDEICOMISO FINANCIEROFINANCIERO

BeneficiosBeneficios::

BeneficiosBeneficios parapara elel FiducianteFiduciante

ReducciónReducción deldel costocosto financierofinanciero

ReducciónReducción deldel riesgoriesgo crediticiocrediticio

IncrementaIncrementa lala capacidadcapacidad prestableprestable

EvitaEvita asincroníasasincronías dede plazosplazos

FomentaFomenta elel desarrollodesarrollo deldel mercadomercado dede capitalescapitales

EstimulaEstimula elel créditocrédito aa largolargo plazoplazo

FIDEICOMISO FIDEICOMISO

FIDEICOMISOFIDEICOMISO FINANCIEROFINANCIERO

Beneficios para el Inversor:

• Posibilidad de obtener un rendimiento mayor

• Riesgo acotado y calificado por profesionales

• Permite la participación directa en grandes

inversiones

• Hace líquido el título a través de los mercados

secundarios

• La renta puede estar exenta de impuestos

Sociedades de Garantía RecíprocaSociedades de Garantía Recíproca

Son sociedades comerciales de carácter privado, Son sociedades comerciales de carácter privado,

conformada como tipo especial de persona jurídica conformada como tipo especial de persona jurídica

legislada en las leyes Nº 24.467 y 25.300. legislada en las leyes Nº 24.467 y 25.300.

Subsidiariamente, se aplican las normas de las Subsidiariamente, se aplican las normas de las

Sociedades Anónimas de la Ley Nº 19.550Sociedades Anónimas de la Ley Nº 19.550

Fueron creadas para facilitarles a las Pymes el acceso al Fueron creadas para facilitarles a las Pymes el acceso al

crédito, en mercados donde, individualmente, les estaba crédito, en mercados donde, individualmente, les estaba

vedado y a costos competitivos.vedado y a costos competitivos.

Objeto de las SGRObjeto de las SGR

Su objeto principal es el de otorgar garantías a Su objeto principal es el de otorgar garantías a

Pymes (sus socios partícipes) de manera de facilitarles el Pymes (sus socios partícipes) de manera de facilitarles el

acceso al crédito.acceso al crédito.

Pueden brindar asesoramiento técnico, económico Pueden brindar asesoramiento técnico, económico

y financiero.y financiero.

No otorgan créditos.No otorgan créditos.

INTEGRAANTES DE UNA SGR (tipos de socios)INTEGRAANTES DE UNA SGR (tipos de socios)

1.1. Socio PartícipeSocio Partícipe:: son personas físicas o jurídicas que revistan el son personas físicas o jurídicas que revistan el

carácter de carácter de MIPyMEMIPyME (micro, pequeña y mediana empresa) acorde a (micro, pequeña y mediana empresa) acorde a

los parámetros de facturación anual que fija la SEPYME y DR. los parámetros de facturación anual que fija la SEPYME y DR.

Tienen en su conjunto, como mínimo, el 50% del capital social y de Tienen en su conjunto, como mínimo, el 50% del capital social y de

los votos, lo que asegura su representatividad. Pueden solicitar los los votos, lo que asegura su representatividad. Pueden solicitar los

servicios y hacer uso de los productos que proporciona la SGRservicios y hacer uso de los productos que proporciona la SGR..

Deben dedicarse a actividades comerciales, agropecuarias,Deben dedicarse a actividades comerciales, agropecuarias,

industriales o prestar servicios no financieros.industriales o prestar servicios no financieros.

1.1. Socio ProtectorSocio Protector:: son personas físicas o jurídicas nacionales, son personas físicas o jurídicas nacionales,

extranjeras, públicas o privadas, que realicen aportes al capital social extranjeras, públicas o privadas, que realicen aportes al capital social

y al Fondo de Riesgo de la SGR. Detentan como máximo el 50% del y al Fondo de Riesgo de la SGR. Detentan como máximo el 50% del

capital. No pueden solicitar los servicios de la SGR, ni hacer capital. No pueden solicitar los servicios de la SGR, ni hacer

directamente uso de las garantías que proporciona la misma. directamente uso de las garantías que proporciona la misma.

¿Qué hacen las SGR?¿Qué hacen las SGR?

Otorgan garantías a PymesOtorgan garantías a Pymes

Tienen de respaldo el Fondo de RiesgoTienen de respaldo el Fondo de Riesgo

Cuentan con contragarantías de las PymesCuentan con contragarantías de las Pymes

Límites operativos para los avalesLímites operativos para los avales

Con el fin que no existan preferencias hacia determinados Con el fin que no existan preferencias hacia determinados socios partícipes, la ley ha previsto que las SGR no podrán socios partícipes, la ley ha previsto que las SGR no podrán asignar a un mismo socio garantías por un valor que supere asignar a un mismo socio garantías por un valor que supere el 5% del Fondo de Riesgo. Ningún socio partícipe puede el 5% del Fondo de Riesgo. Ningún socio partícipe puede tener una participación mayor al 5 % en el capital social.tener una participación mayor al 5 % en el capital social.

Las SGR no pueden asignar obligaciones con un mismo Las SGR no pueden asignar obligaciones con un mismo acreedor por más del 25% de su Fondo de Riesgo, acreedor por más del 25% de su Fondo de Riesgo, evitando así que las evitando así que las PyMEsPyMEs queden cautivas de un solo queden cautivas de un solo acreedor.acreedor.

NEGOCIACION DE CHEQUES DE PAGO DIFERIDONEGOCIACION DE CHEQUES DE PAGO DIFERIDO

CHEQUES DE PAGO DIFERIDO NEGOCIADOS EN BOLSAS

Operatoria similar a la negociación de cheques realizadas a través de

entidades bancarias y financieras. Tiene diferencias en cuanto al ámbito de

negociación y las garantías con las que puede contar.

MODALIDADES DE NEGOCIACIÓN:

• Cheques Avalados: las empresas pueden negociar cheques propios o

de terceros avalados por una SGR o una entidad financiera.

• Cheques Patrocinados: Operatoria permitida a aquellas empresas

autorizadas a realizar cotizaciones de Oferta Pública.

• Cheques Directos: Para esta operatoria existen cuatro segmentos:

garantizado, warrant, aplicaciones no garantizadas y no garantizadas.

Negociación de Cheques avalados Negociación de Cheques avalados

por una SGRpor una SGR 1)1) CPD de tercerosCPD de terceros: Son los cheques de pago diferido que recibe el : Son los cheques de pago diferido que recibe el

Socio Partícipe librados o endosados por sus clientes.Socio Partícipe librados o endosados por sus clientes.

2)2) CPD propiosCPD propios: Son los cheques emitidos por el propio socio partícipe : Son los cheques emitidos por el propio socio partícipe a su orden.a su orden.

Este mecanismo de negociación de CPD se presenta como una atractivaEste mecanismo de negociación de CPD se presenta como una atractiva

alternativa de inversión, ya que el cheque se convierte en un instrumento dealternativa de inversión, ya que el cheque se convierte en un instrumento de

inversión de corto plazo, que cuenta con más de una garantía de cumplimiento,inversión de corto plazo, que cuenta con más de una garantía de cumplimiento,

la del emisor del cheque, la del endosante (si lo hubiere) y la de la SGR, con lo la del emisor del cheque, la del endosante (si lo hubiere) y la de la SGR, con lo que se elimina el riesgo de incobrabilidad.que se elimina el riesgo de incobrabilidad.

En cumplimiento de las disposiciones legales, la SGR solicita a las En cumplimiento de las disposiciones legales, la SGR solicita a las PyMEsPyMEs

contragarantías, las que podrán variar acorde a los plazos y montos de las diferentescontragarantías, las que podrán variar acorde a los plazos y montos de las diferentes

operaciones.operaciones.

Negociación de Cheque de Pago Negociación de Cheque de Pago

Diferido Avalados Diferido Avalados -- DinámicaDinámica

Cheques Avalados por una SGR, pasos:Cheques Avalados por una SGR, pasos:

1)1) Vinculación de la empresa con una SGR a través de un Agente Vinculación de la empresa con una SGR a través de un Agente

de Bolsa, cumpliendo con los requisitos exigidos por ellas.de Bolsa, cumpliendo con los requisitos exigidos por ellas.

2)2) La SGR define un monto máximo de avales que le puede La SGR define un monto máximo de avales que le puede

otorgar.otorgar.

3)3) La empresa está en condiciones de negociar sus cheques en la La empresa está en condiciones de negociar sus cheques en la

Bolsa por medio de un Agente de Bolsa.Bolsa por medio de un Agente de Bolsa.

4)4) Ante cada operación de venta de cheques la empresa consulta Ante cada operación de venta de cheques la empresa consulta

por medio de su Agente de Bolsa los cheques que quiere por medio de su Agente de Bolsa los cheques que quiere

negociar. negociar.

5)5) A las 48 hs. (promedio) la empresa se hace de los fondos.A las 48 hs. (promedio) la empresa se hace de los fondos.

PRÉSTAMOS Y PROGRAMAS CON SUBSIDIOS ESTATALES

PROGRAMAS DE LA SEPYME

EXPERTOS PYME

PACC (programa de acceso a la competitividad)

PACC EMPRESA

EMPRENDEDOR

CREDITO FISCAL (programas de capacitación)

SISTEMAS PRODUCTIVOS LOCALES (aportes no reembolsables,

fortalecimiento asociativo)

JOVENES

CAPITAL SEMILLA

EMPRESAS MADRINAS

APRENDIENDO A EMPRENDER

FONAPYME

BONIFICACIÓN DE TASAS

PARQUES INDUSTRIALES (financiamiento de obras en parques industriales

públicos)

RENOVACION DE FLOTA

FONAPYME

DESTINO DE LOS FONDOS: compra, producción y/o construcción de bienes de capital o

instalaciones.

EMPRESAS DESTINATARIAS: manufactureras, transformadoras de productos industriales,

prestadoras de servicios industriales, agroindustriales y constructoras.

TASA DE INTERES: 9% anual vencida, fija y en pesos.

TOPE DE FINANCIAMIENTO: hasta el 70% del monto a invertir. Monto mínimo: $

100.000 y monto máximo: $ 1.500.000.

PLAZOS: Para créditos hasta $ 750.000 el plazo es de hasta 5 años con 1 año de gracia.

Para créditos superiores a $ 750.000 el plazo es de hasta 7 años con 1 año de gracia.

REQUISITOS: Ser Pyme y sujeto de crédito.

Antigüedad mínima de 2 años en la actividad.

Ventas anuales no superiores a:

Empresas industriales, manufactureras y agroindustriales: $ 82.200.000

Empresas de servicios industriales: $ 28.300.000

Empresas constructoras: $ 37.700.000

PROGRAMA DE FINANCIAMIENTO PRODUCTIVO

DEL BICENTENARIO

DESTINO DE LOS FONDOS: financiamiento de proyectos de inversión,

previamente evaluados por la Unidad de Evaluación de Proyectos.

EMPRESAS DESTINATARIAS: empresas de cualquier dimensión y sector

productivo que puedan ser sujetos de crédito según normativa del BCRA.

TASA DE INTERES: 9,90% anual vencida, fija y en pesos.

PLAZO: hasta 5 años.