Table of Contents

Chap 1 : Turn Around Company - 세양선박

Chap 2 : 구조조정 경과 및 완성

Chap 3 : Clean Company – 세양선박

Chap 4 : 세양선박 Vision 2010

Chap 5 : Investment Highlights

Chap 6 : Appendix

본 자료 중 경영전망과 관련된 예상치는 시장환경 등 여건 변화에 따라 추후 실적과 일치하지 않을 수도 있습니다 .

● Ship's Name : NEW GOLDEN BRIDGE

● Type : Car-ferry

● Built Year : 1980

● Length : 165

● DWT : 2,510

● GRT : 16,325

Turn Around Company - 세 양 선 박

Chapter 1

주식에 관한 사항

CEO 소개

세양선박 + 쎄븐마운틴해운

1Q 2003

Year 2003

● Ship's Name : PINE ROYAL

● Type : Bulker


● Length : 213

● DWT : 64,005

● GRT : 35,724

4

주식에 관한 사항1-1

주식에 관한 사항

최근 주가 추이

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

0

200

400

600

800

1,000

1,200

1,400

2002.6 ~ ~ 2003.5

자본금 : 24,181,615,000 원 총 주식수 : 48,363,230 주 유통가능물량 : 24,593,230 주 (50.82%)

일 평균 거래 주식수 : 3,528,188 주 (’03.4 기준 )

주식분포 현황1

24

2003.3.31 기준

31.84%* 정일소프트뱅크투자조합2

4

3

1

53.86%기타　

4.58%서울캐피탈홀딩스

9.72%쎄븐마운틴해운

3

주식소각 액면분할 유상증자

2002.8.13

* 정일소프트뱅크투자조합은 쎄븐마운틴해운 단독출자 조합임

( 거래량 , 만주 ) ( 주가 , 원 ) ’02.8.29 1,380 원

5

CEO 소개1-2

법정관리 회사인 세양선박을 인수 반 년 만에 “흑자전환” 시킨 대표이사 임병석

저는 1990 년 선박중개업을 영위하는 칠산해운을 설립하여

해운사업에 뛰어든 이후 이를 모태로 하여 쎄븐마운틴해운을 창업하였으며 ,

각고의 노력 끝에 쎄븐마운틴해운 및 세양선박을 합하여

연간 매출 2,500 억원 규모로 매출순위 동업계 10 위 회사로 키워냈습니다 .

이제 상장회사인 세양선박을 탄력적이고 유연한 사업구조로 구축해 세계적인 해운사로 성장시키겠습니다 .

][

CEO 소개

6

1-2 CEO 소개

쎄븐마운틴해운이 걸어온 길 = 세양선박이 걸어갈 길 ][

쎄븐마운틴해운 발전사

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

'95 '96 '97 '98 '99 '00 '01 '02

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

( )매출액 좌

( )영업이익율 우

매출액 , 영업이익률 추이 연도별 자사선 보유현황

( 억원 ) (%)

* ’95 ~ ’97 은 칠산해운 실적 포함

0

50

100

150

200

250

300

350

400

450

'97 '98 '99 '00 '01 '02 '03.4

Bulk Carrier

Cement Carrier

Chemical Tanker

(1,000 GT)

3 척25,047

4 척31,533

8 척97,098

8 척216,462

11 척359,162 8 척

319,635

9 척325,625

7

세양선박 + 쎄븐마운틴해운1-3

세양선박 + 쎄븐마운틴해운 = 매출규모 업계 10 위 , 선대규모 업계 6 위 부상 ][

854천경해운15

1,312남성해운14

816선우상선17

816대보해운16

661동영해운19

793KSS 해운18

470세양선박24636우림해운20

15,662범양상선3

45,221한진해운2

46,207현대상선1

4,559흥아해운6

4,822대한해운5

11,093SK 해운4

2,649삼선9

3,667동남아해운8

4,061고려해운7

2,035쎄븐마운틴해운122,106거양해운11

2,341장금상선10

1,534대양상선13

매출액 ( 억원 )선사순위

19,513태영상선17

21,046천경해운16

241,738쎄븐마운틴해운8458,059LG 칼텍스정유7

533,696거양해운6

16,596우양상선20

17,389범주해운19

1,502,436범양상선3

2,506,598현대상선2

2,591,431한진해운1

136,139고려해운9

984,882대한해운5

1,018,697SK 해운4

72,067세양선박1274,634삼선11

87,885흥아해운10

29,305동남아해운15

48,986남성해운14

62,870선우상선13

19,158동진상선18

G T선사순위

국적선사 자사선 보유현황 20 개 국적선사 2002 년 매출액

2,505313,805 744,404

(선대 개편 후 )

* 제주선박등록 특구 치적선박 기준 (2003.3 기준 )

8

1Q 20031-3

선대개편 및 해운업 호황으로 2003 년 ¼ 분기 매출액은 전분기 대비 145.1% 증가 , 영업이익은 7.9 억원으로 흑자 전환 벌크정기화물 부문은 쎄븐마운틴해운과의 통합 및 조정으로 176.5% 증가 및 매출안정화 기여

부정기화물 부문은 선대 개편을 통한 선단 대형화 및 대형 고정거래처 중심 사업구조 변경 매출로 56.9% 증가 , 수익성 향상 대표사업이었던 원목수송 부문이 비수익 항로 철수 및 수익항로는 정기화물과 연계함으로써 매출은 감소 , 수익성은 향상됨 시멘트 , 카훼리 부문은 선박의 장기대선계약 체결로 장기 안정적 수익원 발생

분기별 영업이익 추이

163

-850

787

2,100

3Q 2002 4Q 2002 1Q 2003 1H 2003

3Q 2002

4Q 2002

1Q 2003

Chg.1H

2003

매출액 7,899 10,678 26,170 145.1 55,500

벌크 정기화물 2,059 2,116 5,850176.5

16,900

부정기 화물 2,247 6,795 10,658 56.9 26,950

원목 3,256 1,459 1,223 16.2 2,250

액체화물 - - 8,141 - 8,141

시멘트 - - - - 659

카훼리 - - - - -

기타 337 308 298 - 600

영업이익 163 -850 787 흑 . 전 2,100

% 2.1 -8.0 3.0 - 3.8

분기별 실적 추이( 단위 : 백만원 ,%)

인수 후 구조조정 단계로 일시적인 영업손실

2003 년 ¼ 분기 실적 개요

9

Year 20031-4

2002 년 대비 2003 년 예상 매출액은 약 141.9% 증가한 1,136 억원 , 영업이익은 70 억원 , 당기순이익 60 억원으로 흑자전환 예상

수익성 또한 선대개편과 사업구조 개편 , 탱커선 (VLCC) 사업 개시로 영업이익률 약 6.2% 예상

매출 비중 50% 이상인 부정기 화물 부문은 대형화주 및 장기계약 유치로 시황변동에 대한 안정성 강화

영업이익 추이7,000

-888-891-132

2000 2001 2002 2003E

2001 2002 2003E Chg.

매출액 68,595 46,959 113,600 141.9

벌크 정기화물 15,923 10,023 31,000 209.3 부정기 화물 38,457 22,680 55,760 145.9

원목 12,204 12,033 5,040 58.1액체화물 - - 16,000 -

시멘트 - - 2,000 -

카훼리 - - 2,500 -

기타 2,011 2,223 1,300 41.5

영업이익 -891 -888 7,000 흑 . 전

% (-)1.3 (-)1.9 6.2 -

경상이익 -33,736 247 6,000 2,239

당기순이익 -33,736 16,893 6,000 -

연간 실적 추이( 단위 : 백만원 ,%)

* 2002 년도 당기순이익은 채무면제로 인한 특별이익 16,646 백만원에 기인한 것임

2003 년 예상 실적

구조조정 경과 및 완성

Chapter 2

사업구조 고도화

선대개편

사업구조 개편

전략사업 투자

어떻게 , 왜 가능한가 ?

● Ship's Name : GREAT SUN

● Type : Bulker


● Length : 223

● DWT : 61,569

● GRT : 34,253

11

사업구조 고도화2-1

전략사업투자

사업 Portfolio

변경선대개편 사업구조고도화

장기 안정적인 대형 화주 확보 VLCC 도입을 통한 Tanker 사업 진출

소형선에서 대형선으로 개편

탱커선 주력사업 추진을 위한 VLCC 선 등 도입

사업특성에 따라 경쟁력 유지가 가능한 선박위주 도입

중국 평택간 카페리 사업법인 “황해훼리” 투자

한국석유공사 보급선 사업 합작투자

해양수산부 정책적 지원사업인 선박투자회사 참여

사업구조 고도화 추진 전략

12

선 대 개 편2-2

자사선 및 용선 모두 과거 소형선에서 대형선 위주로 선대개편에 따른 수익성 향상 기대 2003 년 7 월 경 VLCC 선 도입으로 탱커사업 본격 진출 및 2003 년 하반기 Capesize 급 벌크선 추가 도입 예정 장기대선 계약과 연계된 카페리와 시멘트선 도입으로 다양한 선박 포트폴리오 구성과 매출 안정성 도모 가능 2003 년 말 까지 자사선 및 용선합계 1,000,000DWT 이상 유지 예정

선대개편 추진 현황 및 계획

’02.9 ’02.10~’03.3 ’03.4~12 ’03.12 ’02.9 ’03.4

Buy

Sell

사선 개편 현황 용 선 현 황

155,080DWT

-26,362 DWT(US $11,550,000)

+ 330,241 DWT(US $34,050,000)

394,266DWT

49,896DWT

793,775DWT

270,000DWT 270,000DWT

13

사업구조 개편2-3

철강 , 기계 , 제지 등 수출화물을 대만 , 홍콩 , 중국 , 방글라데시 등에 원목 , 곡물 , 석탄 등 수입화물을 인도네시

아 , 솔로몬제도 , 파퓨아뉴기니 , 중국 등으로 운송

특히 , 남양재 원목수송 부문은 말레이시아 , 파퓨아뉴기니 , 솔로몬 제도 등에 각각 적취율 40% 이상으로 업계 1 위 였으며 벵갈만 항로의 벌크 정기선은 세양선박의 독점 항로였음 (2002.8 기준 )

법정관리 시 매출유지를 위하여 매출이 원가를 상회하는 무리한 용선사업 영위 ( 삼국간 남미 곡물 수송 사업 )

범례 운송화물Log( 원목 )Tramper ( 부정기화물운송부문 )Bulk Liner ( 정기화물운송부문 )

사업구조 개편 前 (~ 2002.9)

대만홍콩방글라데시아

인도

스리랑카 인도네시아(Sarawak)

필리핀

PNG

솔로몬군도

미 국중 국

14

2-3

대형 벌크선과 탱커선 도입 등 선대 개편에 따른 항로 개편으로 중국 등 운송물량 급증 지역 항로 편입 특히 , 부정기 화물과 시멘트의 중국 지역 운송은 매출비중 최대 부문으로 향후 세양선박의 매출에 큰 기여 기대 2003 년 7 월경 27 만 톤급 VLCC 선 도입으로 아라비안 걸프와 한국 간 항로 액체화물 운송 사업 개시 대형선 ( 벌크 ) 과 VLCC, L/R, M/R 용선업무 확대

범례 운송화물Bulk Liner

Log

Tramper

Tanker

Cement Carrier Car-Ferry

사업구조 개편

사업구조 개편 後 ( 2002.10~)

대만홍콩방글라데시

인도

스리랑카인도네시아(Sarawak)

필리핀

PNG솔로몬군도

미 국중 국

극동아시아

태국베트남

브라질

캐나다

15

전략사업 투자2-4

24 억원

투자내용 : 평택과 중국 일조간을 운항하는 카페리 합작사업에 3.84 억원 출자 ( 세양선박 16%, 쎄븐마운틴 25%,)

사업내용 : 일조시는 대 유럽 철도의 시발점이며 산동성의 전략도시로서 성장성이 크며 ,

1척으로 주 2~3 회 항차 운항 세양선박은 자본출자와 황해훼리에 카페리 대선 예정

투자목적 : 성장성 큰 중국시장에 대한 거점도시 확보 및 장기적으로 수익성 개선 내 , 외항 여객선 사업 및 Container Feeder 사업 발판

중국 평택간 카페리 사업법인 “황해훼리” 투자

쎄븐마운틴해운 (25%)

세양선박(16%)

( 주 ) 동방 (18%)

흥아해운 ( 주 )

(10%)

중국 (25%)

여행사 등 (6%)

37 억원

투자내용 : 한국석유공사의 동해 -1 가스전 ( 액화 천연가스 LNG 환산 약 400 만톤 , ’03.12 부터 약 13 년간 생산 ) 생산지원을 위한 전담회사에 타이거오일과 컨소시엄으로 7.8 억원 출자 ( 세양선박 3.89 억원 10.5%)

사업내용 : 울산 가스 생산기지와 육상터미널간 보급선 운용사업

투자목적 : Off-shore 사업에 관한 노하우 축적과 향후 해외원유수송 및 보급선 영업

한국석유공사 보급선 사업 합작투자 타이거세양컨소시엄

(21%)

한스쉬핑(24.5%)

태동개발(24.5%)

한국석유공사(30%)

전략사업 투자 내용

16

전략사업 투자2-4

선박투자회사 투자 투자내용 : 동북아 물류 중심지를 표방하는 정부 ( 해양수산부 ) 의 정책적

지원하에 선박 금융 활성화를 위해 설립된 선박 투자 펀드 사업에 3 억원 출자

사업내용 : 선박의 용선료를 기초자산으로 투자를 유치

투자목적 : 안정적인 영업자산 ( 선박 ) 의 조달처로 은행 및 리스사에 한정된

선박금융 조달처의 다변화 및 투자 활성화 주도

73 억원

STX 조선 (27.4%)

대우조선해양 (27.4%)

대한해운 (13.7%)

수협중앙회 (9.6%)

세양선박 등 기타 (12.3%)

한국투자신탁증권 (9.6%)

컨테이너 리스 사업 진출 : 5 월말 예정 (4 억원 )

쎄븐마운틴해운이 대주주로 참여하고 있는 사업에 황해훼리 공급용 컨테이너 신규투입을 위한 투자

전략사업 투자 내용

17

어떻게 , 왜 가능한가 ?2-5

세양선박의 2003 년 매출비중 80% 이상을 차지하는 건화물선의 운임이 급 상승으로 95 년 이래 최대 호황 구가

중국을 비롯한 아시아 지역의 철광석 수요가 급증하고 있으며 , 특히 국내의 철광석 수요도 안정적 수요 지속 중

한국전력 ( 유연탄 ) 과 포스코 ( 철광석 ) 등에 대한 영업력 강화로 한국 중국간 , 동아시아와 극동아시아간 노선의 영업이 지속 호황 예상

월간 발틱운임지수 (Baltic Dry Index) 추이

최근 10 년 내 2 차례의 최저 불황 극복 후 1995 년 이후 최대 호황으로 당분간 초 호황 국면 유지 예상

해운업의 호황

’95.4 Avg 2,257

아시아 외환 위기

단기간 내 2차례에 걸쳐 저점 확인

IT 경기 후퇴9.11 테러

’03.5.19 2,335

’86 ’87 ’88 ’89 ’90 ’91 ’92 ’93 ’94 ’95 ’96 ’97 ’98 ’99 ’00 ’01 ’02 ’03

2000

1660

1240

820

400

18


세양선박의 2003 년 매출비중 80% 이상을 차지하는 건화물선의 운임이 급 상승으로 95 년 이래 최대 호황 구가

중국을 비롯한 아시아 지역의 철광석 수요가 급증하고 있으며 , 특히 국내의 철광석 수요도 안정적 수요 지속 중

한국전력 ( 유연탄 ) 과 포스코 ( 철광석 ) 등에 대한 영업력 강화로 한국 중국간 , 동아시아와 극동아시아간 노선의 영업이 지속 호황 예상

유조선 운임지수추이 - VLCC 260K

최근 10 년 내 2 차례의 최저 불황 극복 후 2002 년 이후 최대 호황으로 당분간 호황 국면 유지 예상

해운업의 호황

단기간 내 2차례에 걸쳐 저점 확인

’03.5.19 105

’00.11 Avg 175

Jan’90 Dec’90 Nov’90 Oct’92 Sep’93 Aug’94 Jul’95 Jun’96 May’97 Apr’98 Mar’99 Fer’00 Jan’01 Dec’01 Nov’02

200.00

180.00

160.00

140.00

120.00

100.00

80.00

60.00

40.00

20.00

19


2002.9 이후 고정자산처분으로 1,160 만 달러 , 금융리스 및 사옥담보차입으로 약 2,900 만 달러 등 4,060 만 달러의 자금 확보하였음 대형선 구입 및 신규사업법인의 출자금으로 약 2,400 만 달러의 자금 사용을 사용하였음 2003. 4 이후 탱커사업을 위한 VLCC 선 도입 및 Capesize 급 선박도입 자금 등으로 5,200 만달러를 시설자금으로 투자할 예정임

구 분소 요 자 금 내 역 자 금 조 달 내 역

내 용 금 액 내 용 금 액

실 행(’02.9 ~ ’03.3)

시설자금 투자

Underhandy 3척 handySIZE 1척 Panamax 2척 Capesize 1척

US $22,900,000 고정자산 처분6,500 DWT 급

선박 4척(Underhandy)

US $11,550,000

투자법인한국선박운용 (3.0 억 )

황해훼리 (3.8억 )동해해운 (3.9 억 )

US $870,000 금융권 차입

금융리스 US $16,243,000

사옥담보 차입100 억원 US $8,100,000

매출채권 담보차입60 억원 US $4,800,000

( 실행계획 )’03.4 ~ ’03.12

시설자금 투자

Car-ferry 1 척 US $5,950,000 고정자산 처분16,000DWT 급 1

척(Handysize)

US $980,000

Cement Carrier 1 척 US $5,200,000 금융권 차입 본선 담보 금융 US $8,000,000

VLCC 1 척US $40,500,000

* 금융권 차입 본선 담보 금융 US $30,375,000

Capesize 1척

투자법인 컨테이너 리스사업 (4 억 ) US $350,000

합 계 US $75,770,000 합 계 US $80,0480,000

자금 확보 및 사용계획 (2002.9 ~ 2003.12)

* 금융권 차입 ( 시설자금 차입 ) US$30,375,000 은 미 확정

자 금 계 획

20


계약대상 운송물 기간 계약금액 계약량 운송항로

대한시멘트 시멘트 ‘03.4.10~‘05.1.31 5,140 백만원 - 중국 / 일본 / 대만 한국 간

한국남동발전소 발전용 유연탄 ‘03.4.1.~‘04.3.31 5,142 백만원 72 만톤 인도네시아 , 한국 ( 삼천포 ) 간

한국중부발전소 유연탄 ‘03.1.1~‘05.12.31 16,400 백만원 612 만톤 중국 한국 ( 충남 보령 ) 간

Luen Hing ShingResouces LTD.

철광석 ’03.9.1~’06.8.31 18,000 백만원 139 만톤 브라질 / 캐나다 중국 간

황해훼리 TC OUT ’03.6.30~’06.6.29 15,000 백만원 3 년 평택 일조 간

합 계 59,682 백만원

장기운송 및 대선 계약 체결 현황 (’03.5 기준 )

현재 Tanker 사업을 포함한 사업 Portfolio 구성과 더불어 , 기존 Bulk 사업은 비 수익 일회성 사업구조를 대형화주 , 장기계약 형태로 전환

따라서 , 해운사의 최대 고객인 한국전력과 포스코 등 대형 고객확보 및 지속적인 성장이 담보되는 중국시장 개척에 영업력을 집중하고 있음 현재 , 한국전력과는 유연탄 300~ 500 만톤 , 포스코와는 철광석 50~100 만톤 규모의 계약 추진 중

운송물량 확보

Clean Company - 세양선박

Chapter 3

수익성

재무 안정성

● Ship's Name : DYNASTY

● Type : Bulker


● Length : 270

● DWT : 132,100

● GRT : 74,555

22

수 익 성3-1

매출액 및 영업이익률 추이

572

686

470

1,136

-0.2

-1.3-1.9

6.2

0

200

400

600

800

1,000

1,200

'00 '01 '02 '03E

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

자사선매출액 및 원가율 추이 용선매출액 및 원가율 추이

167 162 143

520

92.0

81.0

90.6

87.4

0

100

200

300

400

500

600

700

800

900

'00 '01 '02 '03E

80.0

85.0

90.0

95.0

100.0

105.0

110.0

393

314

603

513100.5

96.9

99.8

104.4

0

100

200

300

400

500

600

700

'00 '01 '02 '03E

80.0

85.0

90.0

95.0

100.0

105.0

110.0

선대개편과 사업구조 개편 등 성공적 사업 구조조정으로 2003 년 영업이익 70 억원으로 흑자 전환 , 이익률 6.2% 예상 .

자사선 매출 원가율은 선대 대형화와 중고선 운영의 노하우 보유로 전년 대비 약 3% 개선된 87.4% 기대

과거 100% 를 상회하던 용선부문 매출원가율 또한 2003 년 말에는 96.5% 로 개선되어 전체 수익성 향상 기대

( 단위 : 억원 ,%)

수익성 획기적 개선

23

재무 안정성3-2

항 목 2001 2002 2003E

총 부채 54,035 33,548 83,786

단기차입금유동성 장기부채

유동성 금융리스부채전환사채

금융리스부채장기차입금

기타부채

-

1,896

-

-

-

45,646

6,493

8,500

155

4,346

2,486

11,657

79

6,325

17,997

4,772

11,646

2,486

32,812

6,493

7,580

차입금의존도 - 44.66 63.93

자본총계 (-)20,047 27,408 35,412

이익잉여금 (-)33,836 (-)16,943 (-)10,943

부채비율 - 122.4 236.6

자산총계 33,989 60,956 119,197

선박금융리스선박

14,298

-

2,744

15,870

11,188

20,,733

( 단위 : 백만원 ,%)

2002 년 8 월 정리계획 변경계획안 시행에 의한 약 166 억원 채무면제 2002 년 말 122.4% 의 부채비율은 업계 최저 수준으로 금융기관 차입 등 자금확보에 우호적 역할 기대 차입금의존도 또한 2002 년 말 44.66% 로 업계 최저 수준

재무 현황 요약

세양선박 Vision 2010

Chapter 4

중장기 경영 전략

Vision 2010

● Ship's Name : MORNING SEA

● Type : Chemical Tanker


● Length : 78.74

● DWT : 3,000

● GRT : 2,440

25

중장기 경영 전략 ( 세양선박 ) 4-1

~ 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

사업구조고도화

기초전략사업투자

Portfolio 기초투자

Car-ferry 내항 여객선 보급선사업 투자 Off-Shore 선박투자회사 투자 활용 선대 확보 컨테이너 리스 사업 투자 틈새 정기선 진출

선대개편 진행

Tanker 사업 진출 (VLCC 도입 ) MR, LR, Aframax, Suezmax Tanker 용선 확보

Portfolio 완성

Tanker 사업 매출비중 : 70% ( 중국시장 겨냥 ) 국제 / 내항 여객선 / Off-Shore 사업 물류부대사업과 중량물 운반사업 원가율 낮은 선대 확장

장기전략사업 운용

LNG / VLGC

26

중장기 경영 전략 ( 세양선박 + 쎄븐마운틴해운 )4-1

Container

Bulker Tanker

~ 2002

~ 2010 세양선박

1. 벌크선 위주 사업에서 탱커 위주 사업으로 전환 시도

2. 2007 년 까지 탱커사업 매출비중 70% 까지 상향

3. 물류부대사업과 중량물 운반사업 진출 예정

4. 상장기업으로서 기업가치 향상 중점으로 경영

~ 2002

쎄븐마운틴해운

~ 20101. Local 선사를 벗어나 세계시장에서 경쟁하는 벌크전문선사로 육성

2. 벌크선 사업 고도화

3. 선진금융 기법 및 시황분석과 결합한 Asset Play

사업 부문별 전문화 및 미래전략 사업 역할 분담

27

Vision 20104-2

2010 ~ 안정적 매출 포트폴리오와 수익성 겸비한

국내 5 위권 국적선사 : 세양선박

20 대 국적선사 순위 (2002, 매출기준 )

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1

( 억원 )

24

20032005

2002

대형화주 위주 선대운용으로 운송 영역 지속 확장

Investment Highlights

Chapter 5

주요 투자지표

Investment Summary

●Ship's Name : MORNING SUN

●Type : Cement Carrier

●Built Year : 2003

●Length : 100.5

●DWT : 5,990

●GRT : 4,300

29

주요 투자지표5-1

124884

(6,874)

(895)2000 2001 2002 2003E

Earning Per ShareEarning Per Share

732567

(4,081)

2,755

2000 2001 2002 2003E

Book Value Per ShareBook Value Per Share

Sales Per ShareSales Per Share EBITDAEBITDA

2,3492,457

13,97811,658

2000 2001 2002 2003E

( 단위 : 원 ) ( 단위 : 원 )

( 단위 : 원 ) ( 단위 : 백만원 )

17,300

8276471,650

2000 2001 2002 2003E

* 채무면제에 의한

특별이익 발생 기인

30

Investment Summary5-2

사업구조 고도화로 향후 성장성 및 수익성 , 안정성 겸비한 해운업계 New Frontier

1. Underhandy 사이즈의 경제선으로 대체 및 Capesize나 Panamax 사이즈 중심으로 선단 대형화

2. 비수익 노선 철수 , 선대개편을 통한 선단 대형화 및 대형 거래처 중심으로 사업구조 변경

3. 수익률이 낮은 용선매출이 2002 년 66.9% 에서 2003 년 54.8% 로 낮아져 수익성 향상 가능

4. 기존 벌크선 위주에서 탱커 (VLCC) 와 시멘트선 , 카페리 도입으로 안정적인 매출 포트폴리오 보유

5. MR, LR, Aframax, Suezmax Tanker 시장 진입과 활성화

1. 2003.5.19 현재 BDI 2,335P, WS 105 로 지속적인 상승 추세이므로 건화물 매출 비중 높은 세양선박의 매출 증대 및 고수익 기대

2. 시황 저점에서 도입하였던 대형선은 시황호조로 직접적인 수혜자산

3. 2002 년 영업이익 (-)8 억원에서 2003 년 영업이익 70 억원으로 Turn Around Company

4. 2003 년 예상 EPS 124 원 , BPS 732 원 , SPS 2,349 원으로 주가 500 원 적용 시 PER 4.0, PBR 0.7, PSR 0.2 수준임

2003 년 건화물 매출 비중 80% 이상으로 건화물선 운임상승의 최대 수혜주

Appendix

Chapter 6

세양선박 선단 보유현황

쎄븐마운틴해운 소개

● Ship's Name : BRAVE EAGLE

● Type : Bulker


● Length : 192

● DWT : 41,829

● GRT : 24,579

32

세양선박 선단 보유현황6-1

NO. VLS NAME Size Type DWT

1 SEYANG ACE UNDER HANDY General Cargo 6,934 2 DUCHESS UNDER HANDY General Cargo 7,576 3 VISCOUNT UNDER HANDY General Cargo 6,716 4 EMPRESS UNDER HANDY General Cargo 9,444 5 SUPER SUN HANDY MAX General Cargo 18,791 6 GREAT SUN PANAMAX Bulker 61,569 7 GREAT STAR PANAMAX Bulker 61,839 8 GREAT MOON CAPE Bulker 145,968 9 MORNING SKY HANDYSIZE Cement Carrier 15,828

10NEW GOLDEN BRIDGE

16,352 GRT Car-Ferry 2,510

T o t a l 337,175

NO. Size Quantity Type DWT

1 UNDER HANDY 3 General Cargo 20,4242 HANDY SIZE 1 Bulker 18,5853 HANDY MAX 5 Bulker 218,6314 PANAMAX 2 Bulker 136,626

Total 11 - 394,266

* 항해 용선 (Voyage Charter) 제외

자사선 보유현황

용선 보유현황

33

쎄븐마운틴해운 소개6-2

설 립 일 : 1995. 8

대표이사 : 임 병 석

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

'99 '00 '01 '02

연도별 매출액 추이

1,014 1,057

1,8052,035

( 억원 )

16

2529

33

0

5

10

15

20

25

30

35

'99 '00 '01 '02

자사선 매출액 비중 ( 매출액 기준 )

(%)

자 본 금 : 7,243백만원

총 자 산 : 123,012백만원

회 사 개 요(’02.12 기준 )

34

6-2

NO. VLS NAME SIZE Type DWT

1 BARON UNDER HANDY G. Cargo 6,486 2 BRAVE EAGLE HANDY MAX G. Cargo 40,696 3 MONARCH PANAMAX Bulker 61,615 4 GREAT SKY PANAMAX Bulker 61,806 5 PINE ROYAL PANAMAX Bulker 64,005 6 DYNASTY CAPE Bulker 132,100 7 MORNING STAR S.V. Cement Carrier 10,600 8 MORNING SUN S.V. Cement Carrier 5,990 9 MORNING SEA S.V. Chemical Tanker 3,000

Total 386,298

NO. Size Quantity Type DWT

1 HANDY MAX 2 Bulker 87,3772 PANA MAX 3 Bulker 198,2753 UNDER HANDY 1 Gas Tanker 2,9984 V L C C 2 Crude Tanker 525,000

Total 8 - 813,650

* 항해 용선 (Voyage Charter) 제외

쎄븐마운틴해운 소개

자사선 보유현황

용선 보유현황

6-2

Question & Answer

Thank You !!

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