tio 4 september 2012, financiële markten
DESCRIPTION
Tio 4 september 2012,Financiële marktenTRANSCRIPT
Financiële markten in vogelvlucht
Wilko Ouwerkerk RBA - Kickoff TIO: 4 september 2012
Even voorstellen• Wilko Ouwerkerk RBA• Werk:DSI senior beleggingsadviseur (Rabobank)• Opleiding: - HEAO Bedrijfseconomie
- VU-VBA Amsterdam: Investment Management
• Ervaring: inmiddels 15 jaar beleggingsadvisering binnen een Private Banking omgeving
• 48 jaar, gehuwd, dochter van 6• Op persoonlijke titel
2
Agenda• Financiële markten: waar hebben we het over?
• Actualiteit financiële markten
• De link naar beleggen
NB: bij vragen, s.v.p. gelijk stellen !!
3
Maar eerst:Waarom zou je
eigenlijk beleggen?
Voorbeeld: Aandelen S&P 500:
• Gemiddeld rendement van 1950 - 2009: +11%• Gecorrigeerd voor inflatie: +7%• Ofwel vanwege het extra rendement; waarom
beleggen pensioenfondsen ?!• Echter: geen zekere uitkomsten, en de ene periode
is de andere periode niet (denk aan pensioenfondsen). 4
Terugblik 2011: geen makkelijk jaar !!
5
2012EURO PERFORMANCE TOTAL NET RETURN UPDATE TOT 1-8-2012
BRON: THOMSON REUTERS DATASTREAM
ASSET CLASSES YTD 1JR 3JR 5JR 10JR2012
• AANDELEN WERELDWIJD 12,9 12,4 45,9 -0,2 53,8
• OBLIGATIES GEAGGREGEERD 6,2 8,5 14,3 29,5 60,1
• KAS 1,0 1,9 4,5 14,7 31,4
• HEDGEFONDSEN 1,2 -4,7 5,0 -14,5 NA
• BEURSGENOTEERD VASTGOED 20,2 2,3 52,1 -29,3 NA
• BEURSGENOTEERD PRIV. EQUITY 20,9 10,6 54,0 -34,2 NA
• GRONDSTOFFEN (o.b.v. futures) 4,0 8,1 29,4 -18,3 -1,1
6
Actualiteit
• Bankencrisis (vanuit VS, vanaf ca. 2008)
• Europa / Eurocrisis
• Afzwakking mondiale economie7
Thema in met name Westerse wereld:Bankencrisis en schuld overheid• Bankencrisis zette schuldencrisis Europese overheden
en spanning Euro op scherp• Individuele landen kunnen schuldenproblemen niet
langer zelf aan• Op grote schaal vindt zgn. deleveraging plaats• Dit tast economische groei weer aan• Dat zet inkomen en belastinginkomsten weer onder
druk• Cirkel is rond, dit geeft aan hoe lastig het momenteel is
8
“Draghi-effect deelt obligatiemarkt op”• Kort lenen voor Spanje en Italië fors goedkoper;
daling lange rente minder overtuigend
• De zomer was betrekkelijk rustig vanwege hoop op de ECB (Europese Centrale Bank); dit betekent niet dat de oplossing gevonden is
29 augustus 2012 © Het Financieele Dagblad
9
“Draghi’s artillerie staat nog ver weg van de vuurlinie”“Concessies aan Bundesbank ondermijnen slagkracht ECB”• Draghi’s aankondiging, eind juli, dat de ECB alles zou
doen wat nodig is om de eurozone te behoeden voor ineenstorting, was duidelijk een schot voor de boeg.
• Maar vervolgens blijken de details dermate taai, complex en gevoelig, dat hij al zijn publieke afspraken moest afzeggen om zich volledig te kunnen wijden aan de succesvolle afronding van de operatie ‘Red de Euro’.
31 augustus 2012 © Het Financieele Dagblad
10
“Doodsstrijd van de Bundesbank-doctrine”• Franse en Italiaanse ideologie winnen terrein• Monetaire beleid in Europa wordt niet langer
alleen door de Bundesbank gevoerd• Duitse Bundesbank is alleen komen te staan in de
eurozone.
01 september 2012 © Het Financieele Dagblad
11
“Markt kijkt reikhalzend uit naarrede Bernanke in Jackson Hole”• Investeerders zijn in afwachting van Ben Bernanke, de
voorzitter van de Federal Reserve (Fed), het Amerikaanse stelsel van centrale banken. Bernanke houdt morgen vanaf 16.00 uur zijn openingstoespraak tijdens de jaarlijkse conferentie van centrale bankiers in de plaats Jackson Hole. De grote vraag is of hij van plan is opnieuw een slinger aan de geldpers te geven.
30 augustus 2012 © Het Financieele Dagblad
12
“Bernanke zal deur op een kier laten”• Het uitblijven van een nieuwe inkoopronde hoeft
overigens niet per se te leiden tot dalende obligatiekoersen. In het recente verleden reageerden aandelenmarkten nog scherper, waardoor de treasuries alsnog profiteerden van hun status als veilige haven.
30 augustus 2012 © Het Financieele Dagblad
13
“Bernanke lifts Wall Street, keeps stimulus in
play”(vrijdagavond 31 augustus 2012)
• NEW YORK (Reuters) - Stocks rose on Friday after Federal Reserve Chairman Ben Bernanke, expressing "grave concern" for the stagnating U.S. job market, said the central bank was prepared to take further steps to strengthen the economy if necessary.
• Though Bernanke, speaking in Jackson Hole, Wyoming, dashed some hopes for a signal of quick action, his comments bolstered bets that the central bank was closer to providing more stimulus for an economy that is close to stalling.
http://finance.yahoo.com/news/stock-futures-signal-higher-wall-083058713.html
14
“Megawinsten Amerikaanse boeren”
• De Amerikaanse boeren stevenen af op hun meest winstgevende jaar in de geschiedenis, dit dankzij de ergste droogte sinds vijftig jaar die de graanprijzen heeft opgestuwd ….
• Hitte en droogte hebben de vooruitzichten voor mais en sojabonen ernstig verslechterd.
30 augustus 2012 © Het Financieele Dagblad
15
“Handel in grondstoffenfloreert door droogte VS”De belangstelling van beleggers voor grondstoffen is de afgelopen maand stevig toegenomen. De aandacht die het mislukken van de graanoogsten in de Verenigde Staten krijgt in de media en vooral de aanzienlijke stijging van de
prijzen van soja, mais en tarwe, maken de beleggingscategorie voor veel partijen razend interessant.
1 september 2012 © Het Financieele Dagblad
16
“Rente junkbonds daalt harder in VS”
Beleggers beschouwen high-yieldmarkt in eurozone als relatief
riskant, gezien politieke risico • Door de schuldencrisis in de eurozone en het zeer ruime monetaire beleid in de verenigde Staten is de rente op (veilige) staatsschuld in beide markten naar recordlage niveaus gedaald. Bedrijfsobligaties worden daardoor vanzelf aantrekkelijker, ook de obligaties die door bedrijven met een lage kredietwaardigheid worden uitgegeven.
Met als gevolg dat de rendementen op deze high-yieldobligaties, wel oneerbiedig ‘junkbonds’ genoemd, gestaag zijn gedaald.
31 augustus 2012 © Het Financieele Dagblad
17
Nu de link naar
beleggen
18
Markt verdisconteert allesFundamentals Politiek
Weer
Economie
Oorlog
Emotie
Vraag /Aanbod
Prijs
Conclusie: The Price is right!19
Geschiedenis herhaalt zich: voorbeeld aandeelEmotie achtbaan
20
Uit “Update Financiële Markten” (Rabobank) van 28 augustus 2012, o.a.:
“Markten nemen gas terug …” en“Steun ECB, FED …, etc.”
Basisscenario voor de komende maanden:
Neutraal voor aandelen en alternatieven, onderwogen in obligaties en overwogen in kas
21
Risk-on / Risk offGroei
Duurzaam Obligaties onder druk Grondstoffenprijzen stijgen sterk Risk-on; dramatisch
herstel Sterke stijging aandelenmarkt, winststijging en Inflatieangst keert terug verschil tussen assets
k/w expansie Nieuwe Bubbles
2,50%
Lage groei, Per saldo zijwaartse markten Centrale banken bewegen Fluctuatie tussen
lage inflatie niet Risk-on / Risk-off
Kleine rendements-
0% verschillen aandelen en obligaties
Terugval Positief rendement obligaties, aandelen en grondstoffen vallen terug Risk-off
Recessie Fed komt met QE 3.0
Defensieve portefeuille
-1,50%
Schulden Angst voor lange recessie gepaard met deflatie Kas en veilige obligaties hebben de voorkeur Risk-off
deflatie Centrale bankiers zijn machteloos Maximaal defensieve portefeuille
spiraal Aandelen en grondstoffen sterk onder druk
22
2006/2007
2012
2009/2011
(Doel-) risicoprofielen RabobankVerdeling Aandelen Obligaties/LiquiditeitenBeleggingshorizon Assetmix *) neerwaarts risico **)
Prognoserendement>15 jaar Zeer Offensief -35% 8%>10 en <15 jaar Offensief -25% 7%>5 en <10 jaar Neutraal -15% 6%>2 en <5 jaar Defensief -10% 5%>1 en <2 jaar Zeer Defensief -3% 4,5%Tussen 0 en 1 jaar Hoofdsomgarantie 0% 3%
*) Doel Vermogensgroei**) in een 1-jaars periode
Bron: Rabobank Private Banking
23
Geld verliezen is makkelijker dan geld
verdienenVan Naar Procent Van Naar Procent
100 90 -10% 90 100 11%100 80 -20% 80 100 25%100 70 -30% 70 100 43%100 60 -40% 60 100 67%100 50 -50% 50 100 100%100 40 -60% 40 100 150%100 30 -70% 30 100 233%100 20 -80% 20 100 400%100 10 -90% 10 100 900%
24
Gemiddeld aantal maanden om een jaarlijkse verlies
van -35% te compenseren
• Assetmix Groei Aantal Maanden Prognoserendement
• Zeer Defensief 118 4,5%• Defensief 106 5%• Neutraal 88 6%• Offensief 76 7%• Zeer Offensief 67 8%
Bron: Rabobank Private Banking 25
We doen aan risicoafbouw !!
• Binnen Rabobank Private Banking passen we risico-afbouw toe bij klanten. Dit betekent dat we het risico binnen een portefeuille beperken naarmate de beleggingshorizon van de klant korter wordt. De klant komt in een steeds minder risicovol doelrisicoprofiel (DRP) en assetmix terecht.
Bron: Rabobank Private Banking
26
Historisch koersverloop van 5 assetmixen *) vanaf 1 januari 2008(Thomson Reuters Datastream) *) portefeuilles Vermogensgroei
27
EINDEVeel succes met de
opleiding !!!
Vragen ??W. (Wilko) Ouwerkerk RBA
DSI Senior Beleggingsadviseur
Rabobank 's-Hertogenbosch en OmstrekenPostadres: Postbus 318, 5201 AH 's-Hertogenbosch
Telefoon: (073) 6995790email: [email protected]
Website: www.rabobank.nl/s-Hertogenbosch28