wyniki finansowe grupy kapitałowej private equity managers s.a. … · 2018. 9. 4. · 02 istotne...
TRANSCRIPT
Wyniki Finansowe Grupy Kapitałowej Private Equity Managers S.A. za 1H 2018 r.
Warszawa, 4 września 2018 r.
01 wyniki finansowe GK PEM
02 dywidenda
03 zarządzane fundusze
04 podsumowanie
Spis treści
01wyniki finansowe GK PEM
wyniki finansowe GK PEM01
W I półroczu 2018 r. GK PEM zrealizowała przychody operacyjne o PLN 4,1 wyższe niż w ubiegłym roku (wzrost 18,2% r/r). Wynik brutto wyniósł PLN 6,6 mln (spadek o PLN 1,1 mln, czyli 14,6% r/r)
_ W I półroczu 2018 r. GK PEM zrealizowała o 5,1% wyższeprzychody z tytuły stałej opłaty za zarządzanie, przynieznacznie niższym poziomie kick-back dla banków (PLN 4mln; spadek o PLN 0,2 mln).
_ Wzrost przychodów operacyjnych o 4,1 mln PLN(18,2%) spowodowany był głównie wyższą średniorocznąbazą aktywów pod zarządzaniem (PLN 2.328 mln w I półroczu2018 vs PLN 2.248 mln w I półroczu 2017, co oznacza wzrosto 3,6%).
_ Wynagrodzenie zmienne za zarządzanie uległo zwiększeniuo 518,1% r/r (PLN 3,7 mln w I półroczu 2018 vs PLN 0,6 mlnw I półroczu 2017 r.) w wyniku wygenerowaniawynagrodzenia zmiennego od MCI.TV w wysokości PLN 1,7mln oraz wzrostu poziomu wynagrodzenia zmiennego odMCI.CV o PLN 1 mln i MCI.EV o PLN 0,4 mln.
_ Koszty operacyjne były wyższe o 52,3 % (PLN 4,9 mln)w porównaniu do analogicznego okresu roku ubiegłego wwyniku:• wzrostu kosztów z tyt. wynagrodzenia zmiennego głównie
w wyniku zwiększenia rezerw z tytułu Carry Fee o PLN 4,6mln w I półroczu 2018,
• wzrostu kosztów wynagrodzeń podstawowych w związku zwzrostem zatrudnienia oraz zwiększeniem poziomuwynagrodzeń.
_ Wzrost wartości aktywów netto pod zarządzaniem wI półroczu 2018 r. (wzrost o PLN 50,8 mln, tj. 2,6% wstosunku do końca 2017 r.), spowodowany głównie:• dodatnim wynikiem funduszy [PLN 151 mln; w tym
głównie MCI.EV (PLN 75 mln) i MCI.TV (PLN 68 mln)],• ujemnym saldem napływów w funduszach [PLN 73 mln;
w tym przede wszystkim MCI.TV (PLN 90 mln)],• pobranym wynagrodzeniem za zarządzanie (PLN 27 mln).
PLN'000 HY'18 HY'17
Wyn. stałe za zarządzanie 23 254 22 135
Wyn. zmienne za zarządzanie 3 715 601
Pozostałe przychody 18 102
Przychody Razem 26 987 22 838
Koszty działalności podstawowej (5 140) (4 823)
Koszty operacyjne (14 363) (9 432)
Koszty finansowe netto (930) (906)
Koszty Razem (20 433) (15 161)
Zysk brutto 6 554 7 677
Podatek (2 181) (102)
Zysk netto 4 373 7 575
Zysk netto na akcję 1,28 zł 2,21 zł
% Zysk netto / Przychody z zarządzania 16,2% 33,3%
% Koszty sprzedaży / Przychody z zarządzania 19,1% 21,2%
WAN generujący przychody 2 022 514 1 973 633
% Przychody / WAN gen. przychody 1,1% 1,1%
% Koszty / WAN gen. przychody (1,0%) (0,8%)
% Zysk netto / WAN gen. przychody 0,2% 0,4%
00 wyniki finansowe GK PEM01
Wartość aktywów brutto pod zarządzaniem w na koniec H1 2018 r. wzrosła do PLN 2.397 mln.
_ Na koniec pierwszego półrocza 2018 r. zarządzaliśmy aktywami
wynoszącymi PLN 2.397 mln.
_ Wartość ta jest o 8,3% wyższa w porównaniu do H1’17 i 4,7% wyższa w
porównaniu do YE’17.
_ Napływy brutto do zarządzanych przez nas funduszy wyniosły w pierwszej
połowie 2018 r. PLN 53,6 mln
_ Pierwsze półrocze 2018 r. to dalszy wzrost wyników zarządzanych
funduszy. Średnie stopy zwrotu za ten okres MCI.TV, MCI.EV i
MCI.CV wyniosły odpowiednio: 6,8%, 7,9% i 3,9%. Nominalnie
oznacza to wyniki na poziomie: PLN 53,3 mln – MCI.TV, PLN 66,5 mln –
MCI.EV oraz PLN 9,0 mln – MCI.CV.
_ Pierwsze półrocze tego roku było także rekordowe pod kątem wyjść z
inwestycji. Fundusze ogłosiły wyjścia na poziomie PLN 592,5 mln.Wartość aktywów brutto pod zarządzaniem (M PLN) na koniec H1 2018 r.
Wartość aktywów netto pod zarządzaniem (M PLN)
46%
43%592,5 M
Ogłoszone exity
76,8 M otrzymane dywidendy
40%
47%
40%
47%
819 851 842 912 932
918 949 864 777 828
177214
202 213204
6059
64 6359
1 9742 073
1 9721 965 2 023
2Q'17 3Q'17 4Q'17 1Q'18 2Q'18
Buyout (EV) Growth (TV) Credit (CV) Early Stage (IV + HVP)
1 085
1 038
21262
43%
45%
9%
3%
wyniki finansowe GK PEM01
Łączne przychody z tytułu zarządzania wyniosły w H1 2018 r. PLN 27,0 mln i były o 18,6% wyższe niż w analogicznym okresie roku ubiegłego
_ Wynagrodzenie stałe za zarządzanie w tym okresie wyniosłoPLN 23,3 mln
_ Wynagrodzenia zmienne pobrane z Funduszy zarządzanychprzez Grupę PEM wyniosło PLN 3,7 mln
_ Wynagrodzenie zmienne pochodziło od trzech największychfunduszy: PLN 0,4 mln – MCI.EV, PLN 1,7 mln – MCI.TV, PLN1,6 – MCI.CV.
Przychody z tytuły zarządzania
PLN 45.1M
PLN 2.5M
PLN 23.3M
PLN 3,7M
PLN 41.8M
PLN 2.0M
Wynagrodzenie stałe za zarządzanie
Wynagrodzenie zmienne za zarządzanie
2017 HY 20182016
Przychody z tytułu wynagrodzenia stałego za zarządzanie w poszczególnych kwartałach w podziale na fundusze
3,5 3,7 3,7 3,8 4,0
6,06,3 6,3 6,4 6,0
0,70,7 0,8 0,8 0,8
0,70,7 0,7 0,8 0,6
10,811,5 11,5 11,8 11,4
2Q'17 3Q'17 4Q'17 1Q'18 2Q'18
Buyout (EV) Growth (TV) Credit (CV) Early Stage (IV + HVP)
02dywidenda
istotne wydarzenia02
37
49
in 2014 in 2015 in 2016 in 2017 in 2018
10
2018
PLN
106Mdywidend w ciągu 4 lat (2015-2018)
Wskaźnik wypłaty dywidendy99% 98%
2015 2016 2017
92%
_ Zysk brutto GK PEM za 2017 r. wyniósł PLN 16,8 M.
_ Zysk gotówkowy GK PEM za 2017 r. wyniósł PLN 13 M.
_ W dniu 28.06.2018 ZWZ podjęło Uchwałę o podziale zysku Spółki za rok 2017, zgodnie z którą Spółka ma wypłacić dywidendę wysokościPLN 10 M (dzień wypłaty dywidendy został ustalony na 9 października 2018 r.).
Wypłata dywidendy za 2017
131%
Dywidenda na akcję – od IPO PEM
wypłacone łącznie PLN 32,31, co
oznacza 29% ceny IPO (PLN 110), czyli średnio 9% rocznie (włączając
dywidendę za 2017 r.)PLN 12,04 PLN 14,41 PLN 2,93 PLN 2,93
Stopa dywidendy11,8% 12,1% 4,8% 6,8%
10
03fundusze
00
s
NOWY FUNDUSZ – BUYOUT/PE
fundusze03
Grupa PEM rozpoczęła prace nad powstaniem nowego Funduszu na zasadach „commitment”
Wartość Aktywów pod zarządzaniem może osiągnąć do 500 milionów euro
• Grupa PEM współpracuje z globalnym doradcą w zakresie pozyskanie inwestorów,
• Nowy Fundusz będzie miał charakter zamknięty,
• Środki na inwestycje będą pochodziły przede wszystkim od grupy inwestorów międzynarodowych (Limited Partners),
• Strategia inwestycyjna Funduszu będzie skupiała się na transformacji cyfrowej w regionie Europy Środkowowschodniej w
obszarze buyout / Private Equity,
• Wynagrodzenie z tytułu zarządzania aktywami, będzie stanowiło nowe źródło dochodów dla Grupy PEM, zgodnie z zasadami:
• 2% zobowiązań do dopłat danego inwestora w stosunku rocznym w okresie inwestycyjnym,
• 2% udziału danego inwestora w łącznym koszcie nabycia wszystkich niezrealizowanych inwestycji, w stosunku rocznym
po okresie inwestycyjnym.
00
s
MCI.EuroVentures – dojrzałe spółki innowacyjnej gospodarki
Zarządzający i performance Funduszu: Strategia i plany exit’owe:
• Zespół zarządzających:
Tomasz Czechowicz, Maciej Kowalski,
Krzysztof Konopiński, Łukasz Wierdak,
• Stopa zwrotu 1H’2018 (6M) 7,9%
• Stopa zwrotu 5 LAT 67,6%
• Wycena/koszt na H1/2018 1,75
• Wartość aktywów brutto: PLN 1 085 M
• Wartość aktywów netto: PLN 932 M
• Cele inwestycyjne:
• Polska/CEE – 80%
• Ticket inwestycyjny PLN 100-200M
• Fundusz Private Equity w modelu evergreen:
umożliwienie inwestorom wykupów CI na poziomie 10%
rocznie, (udział w Funduszu: MCI Capital SA – 95%;
inwestorzy indywidualni – 5%).
Insurtech – lider węgierskiego rynku ubezpieczeń
online. Platforma do budowy regionalnego
championa insurtech
Fintech – polski lider płatności online (podpisana
umowa sprzedaży)
Telco – poprzednio spółka związana z Dotpay.
Usługi SMS premium
IT Distrubution – lider polskiego rynku
dystrybucji IT, notowany na GPW
IT Distrubution – lider tureckiego rynku
dystrybucji IT, notowany na giełdzie w Stambule
Data centers – lider polskiego rynku data centers
fundusze03
00
s
MCI.EuroVentures – dojrzałe spółki innowacyjnej gospodarki
Najważniejsze wydarzenia w portfelu w 2018 roku
Wybrane zrealizowane projekty Funduszu
• lifeBrain: w maju Fundusz otrzymał środki ze sprzedaży aktywa, które wraz ze spłatą pożyczki wyniosły blisko 156M PLN, zrealizowany IRR 20%
• Dotcard: zawarta umowa sprzedaży udziałów przy wycenie 315M PLN, za swoją część pakietu akcji Funduszu otrzyma ~255M PLN. Spodziewany
closing 4Q’2018.
• ABC Data: zawarcie kontraktu z Alibaba Group - chińskim gigantem technologicznym. Celem współpracy ABC Data i Alibaba Cloud jest
dostarczanie produktów i usług cloudowych na rynki Europy Środkowo-Wschodniej.
• Netrisk: najnowsza inwestycja w portfelu MCI.EV – platforma do budowy regionalnego championa. W pierwszym półroczu 2018 roku spółka
rośnie 20% na EBITDA rok do roku. Od samego początku inwestycji zespół zarządzający wykorzystując swoje doświadczenie i najlepsze praktyki z
innych inwestycji wsparł zespół Netriska w poprawie ruchu i konwersji, zarówno na produktach ubezpieczeniowych jak i bankowych.
Sektor
CoC
IRR
e-media
2,8x
60%
fintech
3,1x
40%
Sektor
CoC
IRR
fundusze03
00
s
MCI.TechVentures – spółki wzrostowe, kandydaci na lokalnychi europejskich championów
Zarządzający i performance Funduszu: Strategia i plany exit’owe:
• Zarządzający:
Tomasz Danis
• Stopa zwrotu 1H 2018 (6M) 6,8%
• Stopa zwrotu 5 LAT 68,3%
• Wycena/koszt na H1/2018 1,61
• Wartość aktywów brutto: PLN 1 038 mln
• Wartość aktywów netto: PLN 828 M
• Cele inwestycyjne:
• Europa Śr-Wsch & DACH (Ger, Aus, Swiss) 50%
• Reszta EU/Izrael/”wschodząca Europa” 50%
• Ticket inwestycyjny EUR 5-25M (pref. EUR 10M)
• Plany exit’owe: ok. 10% wartości portfela rocznie
(Fundusz Private Equity w modelu evergreen:
umożliwienie inwestorom wykupów CI na poziomie 10% rocznie
(udział w Funduszu: MCI Capital SA – 51%, inwestorzy
indywidualni – 49%).
fundusze03
00
s
Najważniejsze wydarzenia w portfelu w H1 2018
Wybrane zrealizowane projekty Funduszu
• Morele i Pigu – zaawansowany proces fuzji spółek. Stałe wzrosty sprzedaży poszczególnych podmiotów. Połączony podmiot będzie jednym z
liderów e-commerce w regionie CEE.
• Frisco.pl – spółka czterokrotnie zwiększy skalę biznesu dzięki najnowocześniejszemu magazynowi do obsługi e-grocery w Polsce.
• MarketInvoice – Barclays, jedna z największych grup finansowych na świecie obejmuje udział mniejszościowy w MarketInvoice, liderze
faktoringu online w Wielkiej Brytanii. Bank zaoferuje swoim klientom finansowanie faktur poprzez platformę MarketInvoice.
• iZettle – sprzedaż spółki w porozumieniu z innymi inwestorami na rzecz PayPal. Łączna wartość akwizycji wyniosła 2,2mld USD, pozwalając
zaliczyć iZettle do grona europejskich unicornów. MCI.TV był jednym z inwestorów spółki od 2015 roku, obok takich globalnych funduszy VC/PE,
jak Index Ventures, Intel Capital, 83 North, Northzone, czy też Creandum.
• Genomed – Fundusz sprzedał wszystkie posiadane akcje Genomedu. Kupującym był lider laboratoryjnych usług medycznych – spółka
Diagnostyka. Do kolejna spółka z portfela VC, obok zdrowegeny.pl, sprzedana w tym roku (spółka z portfela MCI.CreditVentures).
Sektor
CoC
IRR
e-travel
11x primary3,5x secondary
46%
e-commerce
4,1x
174%
SaaS/fintech
>50%
*po rekapitalizacji, przed sprzedażą
*
Sektor
CoC
IRR
Sektor
CoC
IRR
>20x
fundusze03
MCI.TechVentures – spółki wzrostowe, kandydaci na lokalnychi europejskich championów
Sektor
CoC
IRR
fintech
3,5x
70%
AUM: PLN 212 M
% AUM: 10%
Wyniki 1H’2018 (stopa zwrotu netto) Wpływ na PEMPojedyncza inwestycja:PLN 10 - 50 M
Profil zwrotu:2nd lien 8-10% p.a., dług mezzanine powyżej 13% p.a.
Strategia
MCI.CreditVentures jest funduszem długu podporządkowanego typu 2nd lien i mezzanine. Inwestuje w spółki, które prowadzą działalność lub posiadają aktywa w krajach CEE, z naciskiem na Polskę.
Kluczowe parametry:Enterprice value międzyPLN 100 M a PLN 2 B+
Sektory: e-commerce/ retail, transport i logistyka, rolnictwo, opieka zdrowotna, usługi B2B, software/SaaS, sługi finansowe, TMT
Cele: LBOs, MBOs/MBIs, M&As, P2P, pre-IPO, wzrost/ekspansja, rekonstrukcja akcjonariatu
Mezzanine debt
2nd lien debt
W zależności od alokacji pomiędzy instrumenty 2nd lien i mezzanineoczekiwana stopa zwrotu funduszu netto kształtuje się między 5% a 7% rocznie.
Wyniki funduszu w 1H’2018 roku nieco powyżej oczekiwanej stopy zwrotu w związku ze sprzedażą powyżej wyceny w księgach akcji Genomed
Wyjściowa struktura lokat na koniec 1H’2018 roku pozycjonuje oczekiwaną stopę zwrotu 2018 w przedziale 5% i 7%.
W 1H’18 roku wyjście z dłużnej części inwestycji w Lifebrain oraz sprzedaż akcji Genomed.
Struktura lokat
Eurohold
22%
Allegro
14%
ATM
11%
UAB Pigu
2%
IPO PEM
27%
Nieruchom
ości
3%
Spearhead
1%
FX
Forwards
0%
Gotówka
20%
Stałe: PLN 1,6 M
Zmienne: PLN 1,6 M
3,9% półroczna stopa
zwrotu
MCI.CreditVentures – wiodący fundusz dłużny (private debt)
04podsumowanie
podsumowanie04
PEM 1H 2018 key takeaways
GRUPA PEM
_ w I półroczu 2018 r. wypracowaliśmy zysk brutto na poziomie PLN 6,6 M,
_ gotówkowy wynik za rok I półrocze 2018 r. wynosił PLN 8,5 M,
_ po 2 latach następuje znacząca poprawa w poziomie wynagrodzenia zmiennego pobieranego od Funduszy,
_ zarządzamy jednymi z nielicznych stabilnie performujących Funduszy na polskim rynku,
_ jako jedyne publicznie notowane TFI pokazujemy stały wzrost GAV/AUM zarządzanych Funduszy,
_ MCI.CreditVentures to najlepiej performujący fundusz dłużny na polskim rynku dzięki strategii skoncentrowanych inwestycji mezzanine,
_ mamy szansę na skokowy wzrost aktywów pod zarządzaniem oraz przychodów dzięki strategii międzynarodowego fundraisingu,
_ podtrzymujemy politykę dywidendową, dywidend yield na średnim poziomie (z ostatnich 4 lata) - 9%.
FUNDUSZE ZARZĄDZANE PRZEZ GRUPĘ PEM
_ ogłoszone wyjścia z inwestycji w I półroczu 2018 r. (Lifebrain, Dotcard, iZettle, Zdrowegeny.pl, Genomed): PLN 592,5 M,
_ otrzymane dywidendy (ATM – 08.2018, ABC Data – 07.2018, Indeks Bilgisayar – 05.2018): PLN 76,8 M,
_ ponadprzeciętny performance’u Funduszy zarządzanych przez PEM w 1H 2018 (MCI.EV : 7,9%, MCI.TV : 6,8%, MCI.CV : 3,9%).
LSM LTM 5Y
MCI.EV 7,9% 12,9% 67,6%
MCI.TV 6,8% 9,0% 68,3%
MCI.CV 3,9% 5,0%
zastrzeżenia prawne
-22-
zastrzeżenia prawne03
Niniejsza prezentacja została przygotowana przez PEM S.A. z zachowaniem należytej staranności, może jednak zawierać pewneniedokładności lub przeoczenia. Niniejsza prezentacja nie może być traktowana jako kompleksowa analiza finansowa GrupyKapitałowej PEM S.A., a także nie przedstawia pełnej sytuacji finansowej i perspektyw rozwoju PEM. Każda osoba, która zamierzapodjąć decyzję inwestycyjną dotyczącą akcji spółki PEM S.A. powinna oprzeć swoją decyzję na informacjach ujawnionych woficjalnych sprawozdaniach finansowych i raportach bieżących sporządzonych i opublikowanych zgodnie z obowiązującym prawem.Niniejsza prezentacja została przygotowana wyłącznie dla celów informacyjnych i nie stanowi oferty zakupu lub sprzedażyinstrumentów finansowych.
Niniejsza prezentacja może zawierać elementy prognoz, jednak nie można ich traktować jako prognoz przyszłych wyników GrupyKapitałowej PEM S.A. Oświadczenia dotyczące przyszłych i historycznych wyników finansowych nie stanowią gwarancji, że takiewyniki zostaną osiągnięte w przyszłości. Oczekiwania Zarządu PEM S.A. opierają się na bieżącej wiedzy i są uzależnione od wieluczynników i zmiennych, które mogą powodować znaczące różnice między wynikami przedstawionymi w niniejszym dokumencie afaktycznie zrealizowanymi.
PEM S.A., jej członkowie zarządu i dyrektorzy nie ponoszą żadnej odpowiedzialności za skutki, które mogą powstać przy użyciu tejprezentacji. Informacje zawarte w tej prezentacji nie stanowią zobowiązania PEM S.A., jej członków zarządu i dyrektorów. PEM S.A.nie podejmuje żadnego zobowiązania do publikowania korekt ani aktualizacji oświadczeń zawartych w niniejszej prezentacji w celuodzwierciedlenia zmian zachodzących po dacie niniejszej prezentacji.
-23-