الحصاد السنوي لسوق عمان المالي 2011 -تقرير لشركة المحفظة...

2011الحصاد السنوي لعام

إعدادا قسم الدراسات واألبحاث 9000 560 6 962+: هاتف 9001 560 6 962+: فاآس

mahfaza.com.jomahfaza@:لبريد االلكترونيا

2012 2011السنوي لعام لحصاد ا

2

:الفهرس 3......... ......................................................المقدمة

5............ ........................................ العربيةاألسواق

8............ ................... 2011لعالمية األحداث االقتصادية ا

10......... ...................... 2011األحداث االقتصادية العالمية

12.... ............................................. أداء بورصة عمان

14.... .......................................... أداء شرآات الوساطة

14.... ..................... 2011أداء القطاعات في بورصة عمان

19...... .................................................. التحليل الفني


3

:المقدمة المي بشكل عام 2011آان عام ى االقتصاد الع ي أثرت عل ة الت حافال بالعديد من األحداث العالمي

د ا ي ستمرت وعلى اقتصاديات المنطقة بشكل خاص، فق ة 2011ف ي منطق يادية ف ديون الس ة ال أزم

د من 2010بدأت بوادرها في الظهور في اليونان عام اليورو والتي ى العدي والتي نقلت عدواها إل

ا ا ايطالي ان آخره ال وآ ة الدول األوروبية مثل اسبانيا والبرتغ دول األوروبي ون ال ليصل مجموع دي

مما زاد من حدة التوتر علياال ودهاإضافة إلى وصول الديون األميرآية إلى حد ،تريليون دوالر 1.5

ديون ك ال ة حول معالجة تل ة األميرآي ا . بين الجمهوريين والديمقراطيين في الحكوم ك مم عرض تل

دول ى ال ي قامت إل ة الت ة العالمي االت التصنيف االئتماني واط وآ ادةأس د بإع يم العدي دول تقي ن ال م

.األوروبية وألميرآا

ي ولكن آان أل ة حداث الربيع العرب ونس وم في المنطق ي ت دأت ف ي ب يمن الت ا وال م ليبي صر، ومن ث

. المعالم السياسية واالقتصادية في المنطقة آكل األثر األبرز واألهم في تغييروانتهاء بسوريا،

ا و ى إثره هدعل أثرا األردن ش ادية مت ية واالقتص داث السياس ن األح د م داث العدي ك األح بتل

ر الحراك 3حكومة بعام الحكومات، حيث تم تغيير ال 2011فقد سمي عام الجيوسياسية، مرات، إث

. الشعبي الذي شهدته المملكة في مختلف المناطق

ة اني للمملك يض التصنيف االئتم ى تخف ورز عل د ب تاندرز آن ة س نيف العالمي ة التص ت مؤسس وقام

ة من مرتين األولى في شهر شباط ى )BBB(للعملة المحلي بسبب تراجع المساعدات )BBB–( إل

ادة عبء ز وزي ة وتضخم العج ي المنطق تقرار ف دم االس ة لع ك نتيج دين، وذل هر ال ي ش ة ف ، والثاني

اني ة لتشرين الث ة المحلي يادي للعمل اني الس ة لتصنيف االئتم ة األردني ى )+BB(من األجل طويل إل

)BB(.

ة التي ُأاألحداث إلى تلكإضافة اقي أسواق المنطق د ثرت بشكل سلبي على بورصة عمان أسوة بب فق

ة المدرجة في البورصة وأعضاء نشهدت بورصة عما تحويل العديد من الشرآات المساهمة العام

ا ى أثره ان عل ي آ ا والت ة فيه من مجالس إدارتها إلى هيئة مكافحة الفساد إثر تجاوزات مالية وإداري

2011شرآة في 32تقوم البورصة بإيقاف أسهمها عن التداول، آما قامت البورصة بإلغاء إدراج

ا راء توقفه ادة ج ام الم تناد ألحك نتين اس د عن س دة تزي داول لم ات إدراج ) د/14(عن الت ن تعليم م


4

ان ي بورصة عم ة ف رآة األوراق المالي تثناء ش رب، باس ورون الع اعون والمط اء الطب م إلغ ي ت الت

.مساهمة خاصة إلىبسبب تحويلها من مساهمة عامة إدراجها

ياد وأثر على نفسيات المتعاملين في البورصة آل ذلك ة الخوف ةساعد على س تقرار حال وعدم االس

تقبل ،وانحيازهم إلى خيار الترقب إلى ما سوف تؤول إليه األمورلمستثمرين ل ي ظل ضبابية المس ف

ذي أدى ر ال وق، األم ات الس ىواتجاه تثمرين إل زوف المس ىع دخول إل ىال ار إل ة آخي البورص

ل تثمارات ذات مخاطر أق ى اس ا أوضح، لالستثمار وتوجههم إل ان لي ورؤي صل مؤشر بورصة عم

الل ى 2011خ ى إل توىأدن ام مس ذ ع ه من توى 2004ل د مس ة، 1916عن ر نقط زوف وظه ع

داول ا المستثمرين عن الت ي جلي ام ف ي لع داول الكل ام الت ي وصلت 2011أحج ى والت ار 2.8 إل ملي

ي عام 6.7دينار تقريبا مقابل ار ف ذلك بنسبة منخفضة 2010 ملي ق مؤشرها في .%57.4ب ليغل

توى د مس ام عن ة الع ة 1995.13نهاي بته نقط ا نس دة م ع % 15.94، فاق ة م القمقارن ام إغ ع

ى ليصل % 54.07بنسبة 2011وتبعا لذلك انخفض معدل حجم التداول اليومي خالل .2010 إل

.مليون دينار في اليوم 11.19قدره

2011 خاللاألداء 2011 %15.94‐ 1995.13 المؤشر العام

%41.75‐ 4070.64 )مليون سهم(حجم التداول

%57.40‐ 2849.72 )مليون دينار(قيمة التداول

%54.07‐ 11.19 معدل حجم التداول اليومي

%11.83‐ 19272.76 )مليون دينار(القيمة السوقية لبورصة عمان


5

: عربيا 2011أداء األسواق العربية في ) 1(الجدول

ق عام اغال السوق 2010

اغالق حزيران 2011

اغالق 2011

التغير النصف األول

التغير في 2011

EGX 30( 7142.14 5373.00 3622.35 -24.77%-49.28%(البورصة المصرية %20.15- %7.86- 1143.69 1319.71 1432.26 سوق البحرين

%17.00- %6.97- 1353.39 1516.93 1630.52 سوق دبي %16.41-%10.69- 5814.20 6211.70 6955.50 سوق الكويت %15.94-%11.80- 1995.13 2093.52 2373.58 بورصة عمان %15.69-%12.41- 5695.12 5916.47 6754.92 سوق مسقط

%13.35- %9.41-11009.68 11510.35 12706.18 بورصة الدار البيضاء %11.68- %0.58- 2402.28 2704.19 2719.87 سوق أبوظبي

%7.63-%15.96- 4722.25 4296.5 5112.52 تونسبورصة %3.07- %0.68- 6417.73 6576 6620.75 سوق السعودية %2.59- %0.64 476.93 492.71 489.60 سوق فلسطين %1.12 %3.69- 8779.03 8361.07 8681.65 بورصة قطر

الظهور دأ ب ذي ب ي ال ع العرب ة بعواصف الربي واق العربي أثرت األس يت ل ف ي 2011أوائ ف

ي مصر وليبي ا ف ونس، وتبعته وريات يمن وس ورو . ا وال ة الي ة منطق تمرار أزم ى اس اضافة ال

ة ة وخاصة النفطي دول العربي تثمار ال ى اس والتي شكلت سواء بشكل مباشر أو غير مباشر عل

يات ى نفس ذي انعكس عل ر ال ورو، األم ة الي ي منطق تثمارات ف ن االس د م ك العدي ي تمتل والت

ى إعاملين في أسواق المنطقة، مما ادى الى المت دخول ال تثمرين عن ال ل المس حجام آبير من قب

.ظل عدم اتضاح الرؤيا في المستقبلاألسواق المالية خصوصا في

ة و ي المنطق ة ف واق العربي ع األس ت جمي اض أغلق ى انخف ر عل وق قط تثناء س ق باس ذي حق ال

ى ، 2010عام القإغمقارنة مع % 1.12بنسبة طفيفة مؤشره مكاسب ه عل رغم من تحقيق ال

ام ى منتصف الع ائر حت تطاع أن يعوض خس ه أس ذه الخالماضي، إال أن ائر ه أثرس كل مت بش

ا تعدادايج ر بي باس ة قط مام ل بورص ىالنض وز إل ي تم ئة ف واق الناش تانجلي لألس ر س مؤش

رة أخ الذيالماضي و ه م م تأجيل ان تم تأجليه الى آانون األول، ومن ث ى آ اني من رى ال ون الث

ر 2012عام ذي يعتب ة قطر وال ه دول ، إضافة الى النمو في الناتج المحلي اإلجمالي التي تحقق

ة دأت الدول ي ب ة الت ة التحتي ة والبني ة نتيجة المشاريع التنموي و في المنطق ى نسب النم من أعل

دم فوزها باستضافة بطولة آأس العالم بإنشائها أو أعلنت عنها، وخصوصا بعد إعالن رة الق لك

ا قطر أعلنت آما .2022في عام تنفق أنه ار 150 س ال ملي ر ( ري ار 40 من أآث ) دوالر ملي


6

ة خليجية خطة إطار في وذلك الحديد، والسكك للمترو مشاريع ثالثة على ا تصل متكامل تكلفته

.دوالر مليار 200 إلى اإلجمالية

ام الماضي حة وصلت نسبتها في الندومنيت البورصة المصرية بخسائر فا صف األول من الع

بته إلى ا نس ور % 24.7م ي أسقطت نظام 24ة نتيجة ث اير الت ي أثرت بشكل ين ارك والت مب

ات يولة واالحتياطي ي، والس اتج المحل ل الن ه مث تى مجاالت اد المصري بش ى االقتص ر عل آبي

د تجد ع وم، وفي النصف األخير من العام الماضي االقتصاديةاألجنبية وغيرها من المؤشرات

اهرات ي المظ الت األمن ر ا واالنف تمر مؤش رية س ة المص االنزالق ) EGX 30( البورص ب

فل و تويات للألس ى مس بة 3622.35يصل ال ذلك بنس ة منخفضا ب ع % 49.3نقط ة م مقارن

.2010 إغالق

بته ا نس ام م د مؤشرها الع ي فق % 20.15وتبعها من حيث االنخفاض بورصة البحرين والت

هاشهدت باالضطرابات السياسية التي متأثرة بشكل رئيسي نقطة 1143.69مغلقا عند مستوى

.مليار دوالر 2خسائر اقتصادية وصلت إلى إلى المنامة والتي عاصمتها مملكة البحرين في

وق الي وس ي الم وق دب ن س ل م رات آ د انخفض مؤش ارات فق واق االم ى أس بة ال ا بالنس أم

ة % 11.68و، %17بنسبة 2011ظبي في نهاية عام أبو ا باألزم على التوالي، نتيجة تأثره

ياد اسيالجيوسي ى س تقبل األسواق ومؤشراتها ة وأزمة اليورو مما أدى ال ا عدم وضوح مس مم

داول ام الت ى أحج ر عل كل آبي بته انعكس بش ا نس الي م ي الم ي انخفضت بسوق دب % 54الت

. ت المالية للوساطةالعديد من شرآات الخدما إغالق إلىوأدى 2010تقريبا مقارنة مع

مؤشره الى خفضر أآبر سوق عربي، لينتبآما تُأثرت بهذه العوامل السوق السعودية والذي يع

ة 6620.75من 2011نقطة نهاية 6417.73مستويات ذلك 2010نقطة نهاي ، منخفضا ب

بة تقرار % 3.07بنس أنها اس ن ش ي م ة الت رارات الحكومي ن الق د م ن صدور العدي الرغم م ب

راد، األو ا لألف ا وخصوص ادية وتنميته اع االقتص افةض ى إض رح إل اريع ط ن المش د م العدي

.رات الدوالراتالتنموية بمليا

النواب باثارة ملفات بعضقام ة السياسية التي تمر بها البالد بعد أنوفي الكويت وجراء األزم

ت ي الكوي اد ف ايا فس ة بقض اخنة متعلق افةس ى إض ا ال إل أثر به ي ت ام ضغوط الت ر الع المؤش


7

ى رأسها للبورصة الكويتية جراء تراجع أداء بعض الشرآات ذات الوزن الثقيل والتي آان عل

بته ا نس ام م ة الع د حتى نهاي ذي فق ة %31سهم شرآة زين ال املين في حال ا وضع المتع ، مم

ي ة ف رآات المدرج ة للش ية أو المالي واء السياس ور س ه األم تؤول علي ا س ب لم ار وترق انتظ

ة مؤشر بورصة الكويت ورصة الكويتية لينهيالب ه نهاي ى انخفاض 2011تعامالت بنسبة عل

16.41.%

ونس السيادية موديز الدرجة االئتماني التصنيف وآالة خفضت اقتصادية مخاوف بسبب لت

ع غير التغيير منذ« خطيرة اضطرابات يشهد الذي البلد هذا على تؤثر وسياسية .»للنظام المتوق

ة الوآ وقالت ا ال ى +BAA 2« من خفضت إنه ديون درجة »+BAA 3 إل يادية ال ونس الس لت

.سلبية إلى مستقرة من المستقبلية توقعاتها وغيرت

ورز ندآ ستاندرد مؤسسة وخفضت اني تصنيفها ب دين االئتم يادي لل ي الس ين البحرين لألجل

ي توالمظاهرا السياسية استمرار االضطرابات من مخاوف بسبب والقصير الطويل ة ف .المملك

د ووضعتها ) A/A-1( من ) A-/A-2( عند البحرين تصنيف المؤسسة وحددت ة قي مع المراقب

.سلبية توقعات

ى واحدة درجة لليبيا االئتماني التصنيف بورز أند ستاندرد وآالة آما خفضت ) BBB(+ إل

تش وخفضت نيفها في اني تص ا االئتم ة لليبي دة درج ى واح ت) BBB( إل ا وقال د رىاألخ إنه ق

.البالد في النفط إنتاج تعطل إذا خاصة مجددا التصنيف تخفض

ي المخاطر بتنامي ذلك معللة لمصر االئتماني تصنيفها بورز أند ستاندرد وآالة خفضت الت

دد تقرار ته ي االقتصاد اس ي الكل ل ف ة ظ ة المرحل ة االنتقالي ة وخفضت .الحالي نيفها الوآال تص

ل تصنيفها وخفضت . BB من -BB إلى الصعبة بالعملة مصر لديون األجل طويل األجل طوي

ة وتضع. +BBمن -BB إلى درجتين المحلية بالعملة للديون تقبلية نظرة الوآال لبية مس ى س عل

ل ة وحذرت.لمصر تصنيفاتها آ ن الوآال ر خفض م ل أخ اء إذا محتم ول ج ل السياسي التح أق

ة ن سالس ع م و المتوق ا وه د م د ق عوبة يزي ل ص راضاالق تموي ومي ت ة أو الحك ات تلبي الحاج

ا التي المخاطر بين ومن.للبالد الخارجية تاندرد تتوقعه د س ورز أن ى االحتجاجات استمرار ب حت

ي البرلمانية االنتخابات ة األشهر ف ة القليل اق القادم ى واالتف د دستور عل ول جدي 2012 آب بحل

.2013 أوائل في ربما رئيس وانتخاب


8

ت ة منح ردول ة قط رجمهوري ة مص ون 500 العربي ي دوالر ملي هر ف رين األول ش تش

ة العربي النقد صندوق مصر مع آما وقعت .الموازنة لدعم 2011 ا تحصل اتفاقي ى بموجبه عل

.دوالر مليون 470 اإلجمالية قيمته قرض من الثاني الجزء دوالر قيمة مليون 270

:2011أبرز األحداث االقتصادية العالمية خالل عام 2011أداء األسواق العالمية خالل عام ) 2(رقم الجدول

عام إغالق المؤشرات2010

حزيران إغالق2011

إغالق2011

التغير النصف األول

التغير في 2011

HANG SENG 23035.45 22398.1 18434.4 -2.77% -19.97% NIKKEI 10228.92 9816.09 8455.35 -4.04% -17.34% CAC 40 3804.78 3982.21 3159.81 4.66% -16.95%

DAX 6914.19 7376.24 5898.35 6.68% -14.69% FTSE 100 5899.9 5945.7 5572.3 0.78% -5.55% NASDAQ 2652.87 2773.52 2605.15 4.55% -1.80% S&P 500 1257.64 1320.64 1275.46 5.01% 1.42% DOW.J 11577.5 12414.34 12217.6 7.23% 5.53%

الذي حققته مؤشرات األسواق األوروبية واألميرآية في النصف األول حسنالت بالرغم من

ن ار 2011م اني وانتش ي النصف الث ورو ف ة الي اقم أزم ن يلعد ها، إال أن تف اد دول االد م تح

اض، وجاء إلى، أدى األوروبي ى انخف ة عل ع المؤشرات األوروبي تبخر تلك األرباح لتغلق جمي

بته 3159.81ي والذي أغلق عند مستوى الفرنس) CAC(على رأسها مؤشر ا نس نقطة فاقدا م

اح % 14.69األلماني بنسبة ) DAX(، وتاله من حيث االنخفاض مؤشر 16.95% د األرب بع

نقطة، 5898.35مغلقا نهاية العام المنصرم عند % 6.68التي حققها في النصف األول بنسبة

ر ق مؤش ا أغل اني ) FTSE(فيم بة البريط اض بنس ى انخف توى % 5.5 عل د مس 5572.3عن

.نقطة

بة ا بالنس ىأم ر إل ن ) NIKKEI(مؤش ي النصف األول م ائره ف د وصلت خس اني فق الياب

ان في الزلزال بعد% 4.04ما نسبته إلى 2011 وليستمر الماضي آذار 11 الذي ضرب الياب

ضا بنسبة نقطة منخف 8455.35المؤشر في الهبوط في النصف الثاني مغلقا في نهاية العام عند

ة في حين أعلن أن %.17.3 د الحكوم ى حاجة في تكون ق اق إل ار 184 حوالي إنف دوالر ملي

.آذار في البالد شرق شمال ضرب الذي المدمر الزلزال عقب اإلعمار إلعادة


9

ان تصنيف موديز االئتماني التصنيف وآالة خفضتوقد ديون بالنسبة واحدة درجة الياب لل

د طويلة ى األم ديون بسبب -AA 3 إل رة ال بالد الكبي ي لل د تفاقمت الت زال بع وسط آذار 11 زل

ل مما السياسي لالستقرار غياب ق يعرق دة استراتيجيات أي تطبي ة وأوضحت .المدى بعي الوآال

ام الدين وتراآم الميزانية في آبير عجز عن ناجم التصنيف خفض« أن بيان في اني الع ذ الياب من

اش المي االنكم ي الع دة« أن وأضافت .»2009 ف ل ع ل عوام ن تجع ى الصعب م ان عل الياب

.»تصنيفها خفض تم لذلك الداخلي الناتج إجمالي مع بالمقارنة مديونيتها معدل خفض

ة قرض على الدولي النقد صندوق صادق ار 26 نحو بقيم ورو ملي ار 36.82 نحو ( ي ملي

الح) دوالر ال لص ى البرتغ الث عل نوات ث اعدة س بالد لمس ى ال وضالن عل ا ه ة بنفقاته العام

اون واقتصادها ع بالتع اد م ي االتح ار .األوروب ي الصندوق وأش ان ف ى بي س أن إل ه مجل إدارت

ة مساعدة خطة إطار ضمن يندرج الذي القرض هذا على موافقته أعطى ة دولي ار 78 بقيم ملي

.يورو

ة ر منذقستاندرد أند بورز تصنيف الدين األمريكي الممتاز المست وآالة وخفضت دة طويل م

و ى " AAA"وه ات " + AA"إل ود توقع تمرار وج ل اس ي ظ ل ف ة األج ندات طويل ى الس عل

. 1941وقد أبقت الوآالة على هذا التصنيف الممتاز قائما منذ عام ". سلبية"

ة خفضت وديز وآال نيف م اني للتص ة االئتم ديون عالم يادية ال بانيا الس ين الس ى درجت ال

“A1” يرة ى مش ا إل د أنه دتع ق ى م ذه خفض إل ة ه ددا العالم ي مج دى ف ت .المتوسط الم وقال

بانية الخزينة سندات عالمة خفضت أنها الوآالة ة االس ين األجل الطويل ى ”AA2“ من , درجت إل

“A1” ,ت الي وحرم بانيا بالت ن اس فة م ة ص دارات ذات الدول ة اإلص ودة العالي عت الج ووض

داراتها ي إص ة ف ندات خان ة الس ن المتين ددةالم ولك أثر ه والت بالت اع بتح ادية األوض .االقتص

ررت ة وب ا الوآال أن قراره بانيا ب زال ال اس ة ت ي هش ة ف وترات مواجه واق ت ا األس ونموه

ن االقتصادي د ل ي يزي وال أفضل ف ي% 1 عن األح ذا 2012 ف د وه ق صعوبة من يزي تحقي

.االسبانية للموازنة الطموحة األهداف


10

:2011حلية خالل عام ابرز األحداث االقتصادية الم

ة الي بأسعار السوق الثابت ي اإلجم اتج المحل ة لمؤشرات الن أظهرت نتائج التقديرات الربعي

ام ع الثالث من ع بته 2011للرب غ نس وًا بل ة نم ة األردني رة اإلحصاءات العام الصادر عن دائ

ام % 2.6 ن ع ث م الربع الثال ة ب ام مقارن ذا الع ن ه ث م ع الثال ى ص. 2010للرب عيد وعل

ات ةالقطاع وًا اإلنتاجي ات نم م القطاع رت معظ د أظه ام ، فق ن ع ث م ع الثال الل الرب ًا خ ايجابي

ى رأسها .2010مقارنة بالربع الثالث من عام 2011 ان عل قطاع الصناعات االستخراجية آ

حسب أسعار 2011في الربع الثالث من عام % 13.4حقق أعلى نسبة نمو، حيث بلغت الذي

، تاله قطاع الزراعة والقنص وصيد األسماك 2010ة مقارنة بنفس الفترة من عام السوق الثابت

غ غ %5.4بنمو بل و بل دل نم ة بمع اله قطاع الصناعات التحويلي اله قطاع منتجو %4.3، ت ، ت

غ و بل دل نم ة بمع دمات الحكومي غ %3.7الخ و بل زين واالتصاالت بنم ل والتخ اع النق م قط ، ث

ة3.4% ا المالي اله قطاع ة ، ت ارة الجمل اع تج ال و قط دمات األعم ارات وخ أمين والعق والت

غ و بل اعم بنم ادق والمط ة والفن ا% 2.7والتجزئ ل منهم ة . لك دمات االجتماعي ق قطاع الخ وحق

غ %. 2.0والشخصية نموًا بلغ وًا بل اه واإلنشاءات نم اء والمي لكل % 1.3وحقق قطاعا الكهرب

.2010رنة بالربع الثالث من عام مقا 2011منهما في الربع الثالث من عام

ى من خالل العشرة ) التضخم (ألسعار المستهلك يوبلغ الرقم القياس 2011شهور األول

.2010من عام الفترةلنفس % 4.8قارنة مع م% 4.6بنسبة

ى أما بالنسبة ات إل ة االحتياطي د بلغت األجنبي ون دوالر في العشرة أشهر 11032فق ملي

ى من رة من % 9.9ضا بنسبة منخف 2011األول ذات الفت ة ل ا مقارن بقه، وهو م ذي س ام ال الع

ذي ارتفعت . شهر 6.6يكفي لتغطية مستوردات المملكة من السلع والخدمات لفترة في الوقت ال

ة بنسبة ة % 7.3فيه السيولة المحلي ام مع مقارن رة من ع ى لتصل 2010ذات الفت دره إل ا ق م

.مليون دينار 23942.2

ىول ة العشرة شهور األ ممنوحة من البنوك المرخصة في نهاي ت االئتمانية الالتسهيال نمت

ى ل ص لت% 7.9بنسبة 2011من عام ار 15594.1 إل ون دين ا شهد .ملي الي فيم ع إجم الودائ

.مليون دينار 24141.3لتبلغ 2010من الفترة مقارنة مع نفس % 7.3لديها نموا بنسبة


11

جلت ال ز س ة عج ة للحكوم ة العام اموازن دراه ا مالي ة مق اعدات الخارجي د المس 140.6بع

داره 2011مليون دينار خالل التسعة أشهر األولى من عام الي مق ع عجز م ة م 593.2مقارن

يصل مليون دينار خالل نفس الفترة من العام الذي يبقه، وفي حال استثناء المساعدات الخارجية

.مليون دينار 871.8مليون دينار مقارنة مع 1186.6العجز الى

ول ة أيل ي نهاي غ 2011وف اليبل داخلي إجم ام ال دين الع درهرصيد ال ا ق ون 8731 م ملي

ار كل دين ا يش ي % 42.8م اتج المحل ن الن الي م ع (اإلجم ة م ام 7743مقارن ار ع ون دين ملي

).اإلجماليمن الناتج المحلي % 38بنسبة 2010

ى اع األول رة من 2011من ارتفعت الصادرات الكلية في الثالثة أرب ة مع ذات الفت مقارن

بة 2010 غ % 15.4بنس ا ارتفعت المستوردات خالل 4243.9لتبل ار، وبموازاته ون دين ملي

دره % 181.8بنسبة 2011ذات الفترة من ا ق 9542.6مقارنة مع العام الذي سبقه مسجلة م

ون 5298.7ما قدره إلىمليون دينار، ليصل العجز في الميزان التجاري ار في التسعة ملي دين

%.21.6صاعدا بنسبة 2011أشهر األولى من

ا ره هن دير ذآ ن الج بة أنوم ت بنس د ارتفع ة ق تقات النفطي ن المش ة م توردات المملك مس

از المصري 1011.5في ذات الفترة لتصل إلى % 150.5 مليون دينار، نتيجة تفجير خط الغ

ي ة عشرة مرات ف ذي 2011الذي يغذي المملك ى أدى األمر ال ة من إل ات المطلوب ع الكمي رف

ي اد شبه آل د اعتم ي تعتم ة الت اء الوطني ة حاجة شرآة الكهرب المشتقات النفطية وخاصة لتغطي

.على الغاز مما رفع من قيمة الفاتورة النفطية للمملكة بشكل ملحوظ

غ إلىأما بالنسبة د بل ى فق ون 1711.2الدخل السياحي خالل العشرة أشهر األول ار ديملي ن

الي آما انخفض %.16.6بنسبة منخفضا املين في الخارج خالل إجم ين الع تحويالت األردني

.مليون دينار 2048.1مسجلة % 4.2العشرة أشهر األولى بنسبة

ى ة إل ي المملك ة ف دل البطال ع مع ام %12.9ارتف ه 2011لع ل بلوغ ام %12.5مقاب لع

ة 2010 رة اإلحصاءات العام ي أصدرتها دائ ة الت ي حسب بيانات العمالة والبطال أظهرت والت

ة ى انخفاض معدل البطال ع من % 12.1 إل ع الراب ة 2011في الرب ع % 13.1مقارن في الرب


12

بقه ذي س ث ال ع .الثال ع الراب ي الرب ذآور ف ة لل بة البطال ت نس ل %10.7وآان %13.3مقاب

.لإلناث

ن قامت ا ع األول م ي الرب ة ف د 2011لحكوم ل بتمدي اءات العم ة باإلعف اع الممنوح للقط

ام غ حجم التداول في سوق العقار في المملكة خالل ليبل العام، نهاية حتى العقاري ا 2011 الع م

.2010مقارنة مع عام % 8مرتفعا بنسبة مليار دينار 6 قدره

رر افظ ق ك مح زي البن ي المرآ ع ،األردن عار رف دةا أس ة لفائ ى الرئيس ة أدوات عل السياس

.الدينار جاذبية على المحافظة بهدف أساس نقطة 25 بمقدار النقدية

:أداء بورصة عمان

ة ت بورص ام قام الل الع ان خ اء إدراج 2011عم رآتين 32بإلغ إدراج ش ت ب رآة، وقام ش

ة لصبح تثمارات المالي الشرآات عدد جديدتين هما شرآة اسمنت الشمالية وشرآة الصفوة لالس

ة ة المدرج ي نهاي دره 2011ف ا ق ع 247م ة م رآة مقارن ي 277ش رآة ف ا ، 2010ش فيم

ام انخفضت ة الع ان بنهاي ي بورصة عم ه 2011القيمة السوقية لألسهم المدرجة ف ا قيمت ى م ال

ام 21.8مقارنة مع ( مليار دينار 19.3 ار ع ، %11.8أي بنسبة انخفاض ) 2010مليار دين

ذلك بته مشكلة ب ا نس الي % 102.7م ي اإلجم اتج المحل ام من الن غ . 2011لع عدد األسهم وبل

ة مع % 41.7منخفضة بنسبة 2011مليار سهم خالل 4.1المتداولة وسجلت ؛ 2010مقارن

ه ا قيمت ام المنصرم م ة خالل الع داول الكلي ة الت بة 2.8قيم ار منخفضا بنس ار دين % 57.4ملي

.2010مقارنة مع عام

غ 2011صة عمان تداوالت العام أنهت بورو الي بل داول إجم ار 2.8بحجم ت ة ملي ار مقارن دين

بالقيمة االسمية أغلق الرقم القياسي ألسعار األسهم المرجح و ،2010دينار للعام مليار 6.7مع

ام 2373.58نقطة مقارنة مع 1995.13ألسهم الحرة عند مستوى ل ة الع ، 2010نقطة بنهاي

ى 10وقد سجل مؤشر بورصة عمان بتاريخ %.15.94أي بانخفاض نسبته تشرين األول أدن

. نقطة 1916مستوى له عند

ع األورا داول لجمي ات الت ات جلس ديل أوق ان بتع ة عم ت بورص ي وقام ة ف ة المتداول ق المالي

.البورصة


13

اف الشرآات آما قامت البورصة ا إيق ة ومنه بتعديل بعض مواد تعليمات إدراج األوراق المالي

ر ا الي وزي رار مع غ البورصة بق اريخ تبل ارًا من ت لراغبة بتخفيض رأس مالها عن التداول اعتب

يض ى التخف ة عل ارة بالموافق ي . الصناعة والتج رآات الت هم الش اء إدراج أس ى إلغ باإلضافة إل

ى ة عل ة الموافق ا العام رر هيئاته ي تق ك الت ة وتل ى التصفية اإلجباري ة إل تحال بقرار من المحكم

ى تصف د عل دة تزي داول لم يتها تصفية اختيارية باإلضافة إلى الشرآات التي تبقى موقوفة عن الت

.عامين

2011أهم مؤشرات بورصة عمان في ) 6(جدول

التغير خالل 2011

التغير خالل مقارنة 2011 2008مع

2011 2010 المؤشــــــــــــــــــر

‐10.83% ‐5.73% 247 277 جةعدد الشرآات المدر

‐11.83% ‐24.14% 19272.8 21858.2 القيمة السوقية للشرآات المدرجة في البورصة )مليون دينار(

‐57.39% ‐85.97% 2850.3 6690 )مليون دينار(حجم التداول ‐57.01% ‐86.13% 11.5 26.75 )مليون دينار(المعدل اليومي لحجم التداول ‐41.73% ‐25.17% 4072.3 6988.8 )مليون(المتداولة ماألسهعدد ‐29.89% ‐65.13% 1318.3 1880.2 )باأللف(عدد العقود المنفذة ‐1.20% 0.82% 247 250 التداول أيامعدد ‐43.05% ‐36.39% 58.2 102.2 % معدل الدوران السهم

‐15.95% ‐27.67% 1995.1 2373.6 الرقم القياسي المرجح بالقيمة السوقية لألسهم )نقطة(الحرة

‐12.59% ‐25.54% 4648.4 5318 )نقطة(الرقم القياسي المرجح ألسعار األسهم 328.57% 50.00% 0.6 0.14 )باأللف(عدد السندات المتداولة 328.57% 0.00% 0.6 0.14 )مليون دينار(قيمة السندات المتداولة ‐14.07% 20.21% 22.6 26.3 )P/E(مرة -القيمة السوقية إلى العائد ‐11.76% ‐31.82% 1.5 1.7 )P/B.V(مرة -القيمة الدفترية / القيمة السوقية 22.22% 32.00% 3.3 2.7 %األرباح الموزعة إلى القيمة السوقية

3.43% 4.27% 51.3 49.6 نسبة ملكية غير األردنيين في الشرآات %المساهمة العامة

‐46.38% ‐86.83% 555.8 1036.6 )ن دينارمليو( األردنيينشراء غير ‐54.60% ‐87.80% 477.2 1051.2 )مليون دينار( األردنيينبيع غير ‐638.36% ‐74.63% 78.6 ‐14.6 مليون دينار(صافي االستثمار غير األردني (‐16.30% ‐52.61% 102.7 122.7 (%)الناتج المحلي إلىالقيمة السوقية


14

:شرآات الوساطة أداء

اطة الع رآات الوس دد ش غ ع ة بل ام 65امل ة ع ي نهاي رآة ف داول . 2011ش م ت غ حج وبل

ي 2010مليار دينار مقارنة مع نهاية عام 5.7ما قيمته 2011عام شرآات الوساطة نهاية الت

ت ت 13.38بلغ اض بلغ بة انخف ار بنس ار دين ا %57ملي ة .تقريب رآة العربي ت الش واحتل

داولها لالستثمارات المالية المرتبة األولى من حيث حجم التد ة ت 516.38اول، حيث بلغت قيم

ون املي ا ردين كلتتقريب الي % 9.1 ش م اإلجم ن الحج رآة م اءت ش دة، وج ي المتح ة ف المالي

داره داول مق م ت ة حج ة محقق ة الثاني ار مشكلة م 323.48المرتب ون دين بة املي من % 5.7 نس

الي، وجاءت ال حجم التداول اإلجم ة الثالث آابيت تثمار في المرتب ة لالس ون 248.05ة محقق ملي

.من حجم التداول اإلجمالي% 4.3ستحوذة على ما نسبته دينار م

الوسطاء ونسبتهم من إجمالي حجم التداولأهم يبين ترتيب أحجام ) 3(الجدول رقم

يبرتالت

النسبة من إجمالي حجم )بالمليون دينار(حجم التداول االسم %التداول

9.1 516.377 ماليةالعربية لالستثمارات ال 1 5.7 323.48 المتحدة المالية 2 4.3 248.05 آابتال لالستثمار 3 3.9 223.42 التعاون 4 3.8 214.67 سنابل الخير 5 3.4 196.211 مبادلة 6 3.4 191.39 هيرميس 7 3.3 188.35 األمل 8 3.3 188.32 البالد 9 3.2 180.56 العربي انفست 10

:قطاعيا 2011ملخص القطاعات لعام ) 4(رقم الجدول

األسهم المتداولة القطاعحجم التداول %للسوق )بالمليون(

إغالق %للسوق )بالمليون دينار(2010

إغالق %التغير 2011

%16.07- 2443.87 2911.66 %1,695,428,58361.37 %62.92 2,515,786,419 المالي %10.72- 1693.73 1897.16 %20.50 566,446,986 %18.19 727,297,291الخدمات %16.56- 2149.91 2576.59 %18.13 500,834,368 %18.89 755,531,991الصناعة %15.94- 1995.13 2373.58%2,762,709,937100.00%100.00 3,998,615,701اإلجمالي


15

ى ج 2011جميع القطاعات الرئيسية بال استثناء خالل عام تأما قطاعيا فقد انخفض اء عل

بة ذي انخفض بنس اع الصناعة وال ها قط توى % 16.56رأس د مس ا عن ة، 2149.9مغلق نقط

دا قطاعات 2011حيث انخفضت معظم القطاعات الصناعية الجزئية خالل تداوالت عام ا ع م

شرآة وذلك جراء ارتفاع سهم % 19.4التبغ والسجائر والذي استطاع أن يحقق مكاسب بنسبة

ا 6.7والذي شهد صعودا خالل العام الماضي مغلقا عند مستوى لالستثمار اإلقبال ار مرتفع دين

الل عام حيث حققت الشرآة نموا في أرباحها خ 2010مقارنة مع اغالق % 31.9بذلك بنسبة

ا انخفض سهم غير متكررة نتيجة تحقيقها أرباح 2011 شرآة نتيجة بيعها بعض أصولها، فيم

اد للسجائر خالل ب 2011االتح د % 27ة بنس ق عن ا ليغل ار 1.44تقريب غ . دين ع قطاع التب وتب

بة ام بنس ة الع ق نهاي ذي أغل ود وال س والجل ناعات المالب اع ص و قط ث النم ن حي جائر م والس

2.8.%

أما بالنسبة الى القطاعات الصناعية الجزئية الخاسرة فقد آان على رأسها قطاع الصناعات

ك بشكل رئيسي % 48.6ما نسبته 2011الكهربائية والذي فقد خالل تداوالت ى وبعزى ذل إل

ى 2010دينار عام 0.44مجمع الشرق األوسط من شرآة انخفاض سهم ار عام 0.14ال دين

ام 2011حيث أعلنت الشرآة خالل عام 2011 نوية لع ائج الس ائر 2010عن النت ة خس محقق

ة وصلت با ىلغ بة 100 إل نخفض سهمها بنس ار، لي ون دين ى إضافة ، %68ملي شرآةسهم إل

ة 0.3مغلقا عند مستوى % 53مسك األردن والذي فقد ما نسبته د ساهم . 2011دينار نهاي وق

ة و شرآة هبوط آل من أسهم ة لصناعة الصلب خالل الشرآة االسمنت األردني 2011الوطني

بة ة % 48.6و% 63.2بنس تخراجية والتعديني اع الصناعات االس وط قط ي هب والي ف ى الت عل

قد منيت بخسائر وألول مرة في األردنية ، ومن الجدير ذآره أن شرآة االسمنت %19.3بنسبة

ة 2011عام ي من جه نتيجة المنافسة القوية التي تواجهها باقامة عدة مصانع في السوق المحل

وارتفاع الكلف التشغيلية وخاصة مادة الكلنكر والتي تعتبر من المواد الخام الرئيسية المستخدمة

الفوسفات والذي يعتبر من شرآة وقد انخفض سهم. االسمنت وارتفاع أسعار الوقود في صناعة

ة 16.93األسهم القيادية في السوق بشكل عام وفي قطاع الصناعة بشكل خاص من ار نهاي دين

ى مستوى 2011دينار نهاية 12.74الى 2010 ة ال اس العربي ع سهم البوت 44.1، فيما ارتف

%.1.4دينار مرتفعا بنسبة


16

ام ة ع ع 2011وعند مقارنة اغالقات األسهم الصناعية نهاي شرآة 45نجد أن 2010م

.شرآات دون تغير 4شرآة فيما بقيت 21 تحسنفي أسعارها مقابل هبوطاقد حققت

بين القطاعات الرئيسية في من االنخفاضمن حيث ةة الثانيرتبوجاء القطاع المالي في الم

ض مؤ ي انخف ان والت ة عم بة بورص رها بنس ة % 16.07ش ا نهاي توى 2011مغلق د مس عن

ة المتنوعة 2443.87 ان قطاع الخدمات المالي د آ ر من نقطة وبطبيعة الحال فق الخاسر األآب

ات المالي ين القطاع ى ةب بتها ال لت نس ائر وص ي بخس ث من ة حي د % 43.6الجزئي ا عن مغلق

ذا االنخفاض . صة عماننقطة حيث يتأثر هذا القطاع بشكل مباشر بأداء بور 1580.7 وجاء ه

هم بضغط من بة س دون بنس رب المتح تثمرون الع ة 75.61شرآة المس ي نهاي هم ف ليصل الس

توى 2011 د مس هم 0.1عن اض س ث االنخف ن حي ا م ار، وتبعه رآة دين دة القابضة الش المتح

ة 0.18منخض من % 55.56 والتي وصلت خسائره الى ار نهاي ى 2010 دين ار 0.08ال دين

ذ 2011ة نهاي داول من ة عن الت ى 2011تموز 13وهي شرآة موقوف ا .آخر إشعار وحت فيم

دره ا ق ة بم ائر 0.56انخفض سهم شرآة السنابل الدولي ى خس ذلك عل ام ب ة الع ا نهاي ار مغلق دين

%.52.83بنسبة

ة ي السوق المحلي وبالرغم من تحسن األداء العقاري وارتفاع مؤشرات قطاع االنشاءات ف

ى قلإال أن ا بتها ال % 17.1طاع العقاري في بورصة عمان شهد انخفاضات ملموسة وصلت نس

ى رأس األ ل، وجاء سهم ا2010مقارنة مع ة عل ة الخاسرة س شرآة الصناعية العقاري هم العقاري

ة 0.11مغلقا عند % 82.5حيث فقد ما نسبته تثمارية المرتب دينار، واحتل سهم التجمعات االس

ائره 2011ارية خالل فاض من بين األسهم العقالثانية من حيث االنخ ا والتي وصلت خس ى م ال

اله 0.42الى 2010دينار في 1.5منخفضا من % 72نسبته ام المنصرم، وت ة الع ار نهاي دين

دره ا ق د م ذي فق د 0.17من حيث االنخفاض سهم عرب آورب وال ام عن ة الع ا نهاي ار مغلق دين

.دينار 0.08

ة البنوك بالرغمقطاع حتى ات المالي من تحسن أدائها بشكل عام والذي ظهرمن خالل البيان

الل وك 2011خ اع البن ر قط قإال أن مؤش بة أغل ائر بنس ى خس اض % 11.5عل ة انخف نتيج

مغلقا % 8.2والذي ارتفع سهمه بنسبة األردن – جنرال سوسيته ما عدا بنكجميع أسهم البنوك

ي و ، وآان لهبوط آل من أسعار دينار 0.95عند ي بنك أسهم البنك التجاري األردن األردن دب


17

المي ك و اإلس بة بن بب % 30.74، و%32.03، و%37.14األردن بنس والي الس ى الت عل

ى يالرئيس د وصل ال ي ق ره أن سهم البنك العرب وراء انخفاض مؤشر البنوك، ومن الجدير ذآ

د 2011مستويات متدنية قياسية خالل ه عن ق نها 7.17مغلقا عند أدنى مستوى ل ار ليغل ة دين ي

.%21.34دينار منخفضا بنسبة 7.78 العام عند

ائر ومع ى خس استمرار تحقيق معظم شرآات التأمين خسائر والتي تعزى بشكل رئيسي ال

أمين يالت ن اإللزام وع م ذا الن ف ه ـأمين بوق ة الت ن هيئ ب م رآات بطل ن الش د م ت العدي ، قام

ل في ة تكاف ى من حيث االنخفاض منخفضا من التأمين، وجاء سهم شرآة البرآ ة األول المرتب

ار 0.47 ام دين ى 2010ع ة 0.22ال هم األلماني ا انخفض س ام المنصرم، فيم ة الع ار نهاي دين

ة 0.58للتأمين بما قدره د مستويات 2011دينار مغلقا نهاي ه من حيث 0.62عن ار، وتبع دين

د % 35.51االنخقاض سهم التأمين الوطنية نسبة ا عن ل 0.89مستوى مغلق ار مقاب 1.38دين

.2010دينار نهاية عام

الي شرآة انخفاضا 82وقد أظهرت ة في القطاع الم ا في نهاي 2011في أسعار إغالقه

.شرآة فقط 27، فيما ارتفعت 2010مقارنة مع اغالق

ائره د وصلت خس ى أما في قطاع الخدمات فق بته إل ا نس د % 10.72م ليصل مؤشره عن

ي . نقطة 1693.73مستوى ذي من ة ال ة الجزئي وجاء قطاع النقل على رأس القطاعات الخدماتي

ي األردنية الملكيةشرآة وجاء ذلك بضغط رئيسي من خسائر سهم % 40.1بخسائر بنسبة والت

دره 2011دينار نهاية 0.66الى 2010دينار في 1.52انخفض سهمها من 0.86فاقدا ما ق

حتى الربع الثالث من الملكية األردنية قد حققت خسائر بالغة دينار، ومن الجدير ذآره أن شرآة

تقريبا من اجمالي % 30نتيجة ارتفاع أسعار الوقود بشكل رئيسي والذي يمثل ما نسبته 2011

الكلف التشغيلية لديها، اضافة الى تأثر حرآة الطيران في المنطقة جراء الظروف الجيوسياسية

ة التي شهدتها المنطقة، والغاء ال عديد من الرحالت على الخطوط الملكية وخاصة السياحية القادم

ي انخفض .من أوروبا جراء تلك األحداث ل والت ة للنق وتبعها من حيث االنخفاض سهم المتكامل

بة د مستوى % 52.3سهمها بنس ا عن د 0.21مغلق ار، وق ذه الشرآة قامتدين التوقفه عن ب

مكافحة الفساد مؤخرا إلىملف الشرآة إحالةوتم يرة، ائر آبتقديم خدمة النقل بسبب تحقيقها خس

.لوجود شبهة بفساد إداري ومالي مع أمانة عمان


18

بته ا نس ى م ائره ال نتيجة % 37.39آما انخفض قطاع االعالم بشكل ملحوظ لتصل خس

رأي انخفض حيث، 2011انخفاض سهمي الرأي والدستور خالل ى %38.3بنسبة سهم ال ال

دره . 2011نهاية دينار 7.5مستوى ا ق د م ا 0.34أما بالنسبة الى سهم الدستور فق ار مغلق دين

د ام عن ة الع ة 1.14نهاي ق الهيئ م تواف ا حيث ل ة مجلس ادارته د شهدت الشرآة اقال ار، وق دين

.2010العامة على البيانات المالية لعام

ة ع 39وقد أظهرت ي أسعار أسهمها نهاي 2011ام شرآة في قطاع الخدمات انخفاضا ف

.شرآة 15، فيما ارتفعت أسعار 2010مقارنة مع عام

:صفقاتال من أسهم الشرآات المدرجة في بورصة 18صفقة على 49المنصرم تنفيذ 2011تم خالل عام

ذه الصفقات 72عمان بإجمالي عدد أسهم وصل إلى غ حجم ه ار 87مليون سهم، وقد بل ون دين ملي

: أبرز هذه الصفقاتيبين )6(رقم تقريبا، والجدول

2011في الصفقات أهم )5(الجدول

معدل الرمز رآةـــــــــــــــــــــالشحجم التداول عدد االسهم السعر

دينارعدد الصفقات

ARBK9.14 2,697,645 24,645,810 4 البنك العربيمجمع الشرق االوسط للصناعات الهندسية

MECE0.40 33,391,82813,294,823 13 وااللكترونية والثقيلة

UBSI 2.45 3,987,376 9,784,440 12 بنك اإلتحاد INVB 2.01 3,857,851 7,754,281 3 البنك االستثماري EXFB 1.20 5,009,469 6,011,363 1 بنك المال األردني

AJIB 1.50 3,700,000 5,550,000 1 بنك االستثمار العربي االردني


19

:التحليل الفني

ة السوقية الحرة لألسهم من خالل االطالع على الرسم البياني للمؤشر العام المرجح بالقيم

ه أدنى إلى، يالحظ انه مع بدء العام المنصرم تراجع المؤشر ليصل 2011خالل عام مستوى ل

ك مع أوبعدها بد 2011من عام األولنقطة في نهاية الربع 2141حينها عند في التحسن وذل

ع سوف تكون أنلمستثمرين والمتعاملين في توقعات ا ك الرب أفضل نتائج الشرآات في نهاية ذل

الشرآات أسهم قيام المستثمرين في عمليات شراء واسعة وخاصة على إلى إضافة، من المتوقع

دت في أرباحعن نيتها في توزيع أعلنتالتي ي عق ا الت نقدية على المستثمرين خالل اجتماعاته

. نقطة 2244مستوى إلىل المؤشر حينها ووص تلك الفترة

ى المستمر وبعدها بقي المؤشر العام في التذبذب عند تلك المستويات مع التراجع البسيط إل

اد في 1916عند مستوى 2004مستوى له منذ عام أدنى إلىوصل أن ه تراجع ح نقطة رافق

.التداول أحجام

ام ث من ع ع الثال ائج الشرآات للرب ع صدور نت ام 2011وم ىتحسن المؤشر الع أن إل

ل ىوص اع 2034 إل ع ارتف ة م عارنقط هم أس رآة أس هم ش ا س تراتيجية منه رآات اإلس الش

ةالمصفاة فات األردني رآة الفوس هم ش ةوس در األردني ارة، وتج ا اإلش ىهن ر تحسن إل ه ظه ان


20

توجه ملحوظ من المتداولة مما يعني انه آان األسهمالتداول مع انخفاض عدد أحجامملحوظ في

ى المتعاملين داول في إل ة األسهم الت ة السوقية المرتفع رات الماضية ذات القيم ة مع الفت ، مقارن

ي اد ف اع ح ي شهدت ارتف دادوالت ع األسهم أع ة م ة مقارن امالمتداول ي أحج ا يعن داول مم أنالت

. اولذات القيمة السوقية المنخفضة وسريعة التد األسهمتوجه المتعاملين آان على

د مستوى أغلق 2011ومع نهاية عام ا 1995.13المؤشر عن % 15.94نقطة متراجع

ام أماعن بداية العام، ة المؤشر خالل ع ه يالحظ 2012فيما يخص حرآ ام أنفان المؤشر الع

ة اآلن ة حرج ي منطق اف د أن إم ذي ب وطي ال اه الهب ر االتج ع ويكس ام أيرتف ي ع أو 2011ه ف

د يصل و أخرىاالنخفاض مرة ي ق آل و، ها المؤشر حينها فانه يصعب التوقع من المستويات الت

. االقتصادية التي سوف تمر بها المنطقةالسياسية و اإلخبارذلك معتمد على

ل واآل ي إن التحالي ات الت وفير المعلوم ط ولت ادية فق ات استرش دت لغاي ة أع ذه الدراس ي ه واردة ف يات ال ات والتوص راء والمقترحة ن محفظ زء م ة أو ج رآة معين هم ش ع س راء أو بي ق بش ين يتعل رار مع اذ ق ى اتخ ه عل يس حث رار ول اذ الق ي اتخ ارئ ف اعد الق تس

ديرها ي ي ه أو الت ة ل هم المملوآ ذه ال . األس ان ه ًا ب وء علم ى ض ر عل ل للتغي ا قاب زء منه ين وج اريخ مع ي ت دت ف ات أع معلوماص كل خ ة بش وق األوراق المالي ان س ة عم روف بورص ائدة وظ ادية الس روف االقتص ة . الظ ة الوطني رآة المحفظ إن ش

ة م ألوراق المالي اه أ . م.ع.ل ؤولية تج ة مس ون أي ام ال يتحمل كل ع ا بش ا وموظفيه س إدارته اء مجل رئيس وأعض ه ب ن ممثل ان م ي آا س إدارته اء مجل رآة وأعض س إدارة الش يس مجل ًا وان رئ ات خصوص ذه المعلوم ديم ه راء تق ا هج ي موموظفيه اء ف أعض

.وقد يمتلكون أسهما في هذه الشرآات مجالس إدارة لشرآات مساهمة عامة عديدة

الحصاد السنوي لسوق عمان المالي 2011 -تقرير لشركة المحفظة...

Documents