132

Тема 8. Капітал сфери обігу.

План

1. Необхідність і сутність інфраструктури ринку та її

організаційно-функціональна побудова.

2. Природа і генезис торговельного капіталу. Витрати обігу та

торговельний прибуток.

3. Природа і генезис позичкового капіталу. Норма позичкового

відсотка.

4. Кредит як форма руху позичкового капіталу та його основні

форми.

5. Банківська система як інфраструктурний елемент сучасної

ринкової економіки .

6. Акціонерно-корпоративний капітал. Ринок цінних паперів.

Література: 1, 2, 3, 5, 6, 7, 13, 15, 18, 37, 44, 46, 53, 56

Ключові слова та поняття: Інфраструктура. Біржі: товарні,

фондові, фрахтові, валютні, праці, універсальні й спеціалізовані. Функції

інфраструктури. Цінні папери: акції, облігації, векселі, варанти, ваучери,

сертифікати, коносаменти. Первинний і вторинний ринки цінних паперів.

Посередники біржової торгівлі: маклери, брокери, дилери, джобери,

«бики», «ведмеді». Біржові угоди: форвард, ф’ючерс, хеджування,

онкольн, опціон, аукціон. Торговельно-промислові палати. Торговий дім.

Магазин. Ярмарок. Магазин-демзал. Маркетинг. Консалтинг. Аудиторська

фірма. Акціонерний капітал. Акціонерне товариство. Дивіденд.

Контрольний пакет акцій. Курс акцій.

1. Необхідність і сутність інфраструктури ринку та її

організаційно-функціональна побудова.

Ринкова інфраструктура (від лат. ―infra‖ – нижче, під; ―structura‖ –

будова, розміщення) – це сукупність елементів, що забезпечують та

регулюють безперебійне багаторівневе функціонування

господарських взаємозв’язків, взаємодію суб’єктів ринкової

економіки і рух товарно-грошових потоків. До таких установ

належать біржі, банки, дилерські та брокерські контори, служби

зайнятості, інформаційно-комерційні, оптові та постачальницько-

збутові організації, пункти прокату та лізингу.

133

Склад ринкової інфраструктури за

елементами

Ринкова інфраструктура

Інституції Інформаційні

мережі

Нормотворення Рівень

ринкового

мислення і

поведінки

населення Інституції

організації

Інституції

норми

Неформальні

Формальні

Функції ринкової інфраструктури

організаційне оформлення ринкових відносин

полегшення учасникам ринкових відносин реалізації своїх

інтересів

спеціалізація різних суб’єктів економіки, підвищення

оперативності й ефективності їхньої роботи на основі

диференціації ринкових ніш, які вони заповнюють

полегшення форм юридичного й економічного контролю,

державного й громадського регулювання ринкових

відносин

134

Склад ринкової інфраструктури

за сферами забезпечення

Ринкова інфраструктура

Інфраструктура ринку праці

Інфраструктура реального сектору

Інфраструктура фінансового

сектору

Інфра-

структура

ринку ресурсів

Інфра-

структура

ринку

продуктів

Інфра-

структура

грошового

ринку

Інфра-

структура

ринку

капіталу

Склад ринкових інституцій-організацій

Інституції

реального сектору

Інституції

фінансового

сектору

Інституції ринку

праці

Торговельна

мережа

Товарні

біржі

Транспорт,

шляхи, лінії

Зв’язок

Митниця

Інші

Освітні

Пере-

підготовки

кадрів

Державна

служба

праце-

влаштування

Приватні

кадрові

агенції

Профспілки

підприємців

тощо

Грошового

ринку

Ринку

капіталу

Небанківські

фінансово-

кредитні

інститути

Банки

Фінансові

посередники

Позабіржові

торгово-

інформаційні

системи

Фондові

біржі

135

Класифікація ринкової інфраструктури

Загальна

І

Н

Ф

Р

А

С

Т

Р

У

К

Т

У

Р

А

Спеціалізована

- це інфраструктура, яка :

обслуговує окремі ринки

(ринок товарів, послуг,

цінних паперів і т. ін.);

сприяє організаційному

оформленню ринкових

відносин;

полегшує суб’єктам ринку

реалізацію своїх інтересів

- це інфраструктура, яка

опосередковує всю систему ринкових

відносин

ВИДИ ГРУПИ

Основні елементи спеціалізованої

інфраструктури ринку

Е

Л

Е

М

Е

Н

Т

И

Організаційні

структури

Послугові структури

Біржі

Торгові доми

Аукціони

Підприємства оптової та

роздрібної торгівлі

Аудиторські фірми

Холдинги

Інвестиційні фонди

Страхові фірми

136

Товарна біржа – організаційно оформлений, постійно діючий ринок, на

якому здійснюють оптову торгівлю стандартизованими товарами.

Одним із найважливіших інфраструктурних елементів є біржі.

Біржа — організаційно-правова форма оптової торгівлі масовими

товарами за стандартами та зразками (товарна біржа) або

систематичних операцій з купівлі-продажу цінних паперів (фондова

біржа), валюти (валютна біржа), робочої сили (біржа праці), угод із

фрахтування (фрахтова біржа).

Класифікація бірж В

И

Д

И

Б

І

Р

Ж

Товарна

Фондова

Валютна

Праці

Фрахтова

Універсальна

137

Класифікація товарних бірж

Т

О

В

А

Р

Н

І

Б

І

Р

Ж

І

За характером діяльності

За характером біржових

операцій

За ступенем участі відвідувачів

біржових торгів

За масштабами діяльності

Спеціалізовані

Універсальні

Відкриті

Закриті

Державні

Регіональні

Обласні

Міські

Біржі реального

товару

Ф’ючерсні

Особливості товарної біржі

торгівля товарами за стандартами та зразками, що дає

можливість реалізувати не сам товар, а контракт на його

поставку;

регулярність торгів на основі певних правил;

формування цін на основі зіставлення попиту і пропозиції

(котирування);

свобода вибору контрагента за угодою;

стандартизація контрактів і мінімальних партій поставок.

138

Операції товарної біржі

► Кеш-спот – угоди з реальним наявним товаром

► Форвард – угоди із зобов’язанням поставки товарів у

майбутньому

► Ф’ючерсні – угоди про купівлю (продаж) контрактів на

реалізацію товарів, які будуть виготовлені у майбутньому

► Арбітражні – операції, які мають за мету отримання прибутку

від перепродажу контрактів

► Опціон – право продажу (купівлі) ф’ючерсного контракту за

певною ціною

Механізм біржової торгівлі

(взаємодія (зв’язок) продавця та покупця на біржовому ринку)

Продавець

Брокер

Брокер

Покупець

Пропозиції з продажу

Угода

Замовлення на покупку

Г

Р

О

Ш

І

Т

О

В

А

Р

139

Функції товарної біржі

надання послуг в укладанні біржових угод

виявлення товарних цін попиту і пропозиції товарів

збір і поширення інформації, пов’язаної з кон’юнктурою ринку

упорядкування товарної торгівлі й улагодження торговельних

суперечок

надання членам і відвідувачам біржі організаційних та інших послуг

Фондова біржа – організований ринок, на якому володарі цінних

паперів (акцій, облігацій, зобов’язань державної скарбниці,

сертифікатів, документів, пов’язаних з рухом кредитних ресурсів і

валютних цінностей) здійснюють угоди купівлі-продажу через членів

біржі, що виступають як посередники.

Цінні папери – документи, що виражають майнові (боргові)

зобов’язання.

Види цінних паперів

Акція

Облігація

Вексель

Депозитний сертифікат

Варрант

Ваучер

Коносамент

Котировка цінних паперів:

виявлення та фіксація цін по угодах, які укладені на біржі;

аналіз ринкової інформації, що характеризує кон’юнктуру ринку

140

Класифікація акцій

В

И

Д

И

А

К

Ц

І

Й

на пред’явника

іменні

привілейовані

прості

з правом голосу

без права голосу

Акції (від лат. actio - дія, дозвіл) — цінні папери, випущені

акціонерними товариствами, які засвідчують вкладення певної кількості

капіталу і дають право їхньому власникові на отримання певного

доходу (дивіденду) з прибутку акціонерного товариства.

Курс акцій – ціна, за якою акції продаються й купуються на біржі.

Дивіденд – це та частина прибутку акціонерного товариства, яка

виплачується власникам акцій згідно з розмірами вкладеного капіталу.

Облігація (від лат. obligo — зобов’язання) — документ, що засвідчує

передачу грошей у борг на певний строк з правом отримання щорічного

фіксованого доходу та зобов'язання про повернення суми боргу у

визначений строк.

Вексель (від нім. Wechsel — розмін) — письмове боргове зобов’язання за

встановленою законом формою, яке видається позичальником (боржником,

векселедавачем) кредитору (векселеотримувачу), що надає останньому

право вимагати від боржника повернення зазначеної у векселі суми в певний

строк.

Варрант — цінний папір, що випускається разом з облігацією чи

привілейованою акцією і дає її власникові право на додаткові пільги у

визначений час.

141

Принципи діяльності фондової біржі

Ліквідність

Гласність

Стабільність

Маклер – це посередник, який виконує свої функції, як правило, не

маючи права здійснювати угоди за власний рахунок і брати на себе

зобов’язання контрагента.

Дилер (або «джобер») – посередник, який здійснює операції за

власний рахунок.

Брокер – реальний посередник, допомагає дилеру.

«Бики» - спекулянти і хеджери, що розраховують на підвищення

цін, скуповуючи угоди, товари та інші цінності.

«Ведмеді» - спекулянти і хеджери, що розраховують на

зниження цін, скуповуючи товари, угоди та інші цінності.

Посередники на фондовій біржі

Ваучер — майновий купон, що видається в процесі приватизації

державного майна для придбання акцій підприємств, які підлягають

приватизації.

Сертифікат (депозитний) — фінансовий документ, випущений

банком, який засвідчує наявність грошового депозиту і зобов’язання

виплатити цю суму тримачеві сертифіката у певний строк. Це

цінний папір на пред'явника.

Коносамент (від франц. connaissement від connaitre — знати,

розуміти) – розписка, що видається агентом транспортного

підприємства (судна, літака тощо) відправникові вантажу, яка

засвідчує прийняття вантажу для перевезення і зобов'язання видати

його в пункті призначення тримачеві коносаменту. Передача

коносаменту здійснюється за правилами передачі цінних паперів

(іменний, ордерний або на пред'явника) і рівнозначна передачі

самого вантажу.

142

Біржа праці — державна структура, яка опосередковує стосунки

між роботодавцями і найманою робочою силою.

Функції служби зайнятості: вивчення і прогнозування ситуації на ринку праці;

організація громадських робіт;

організація перекваліфікації кадрів за вимогами ринку;

виплата допомоги з безробіття;

відшкодування (часткове) витрат, пов’язаних зі зміною місця

роботи.

Біржові угоди з валютою

Касові операції (угоди «спот»)

Термінові угоди («форвард»)

Проста термінова угода

Угода «своп»

Опціонні угоди (угоди з премією)

Ф’ючерсні угоди

Валютна біржа – організований ринок, де відбувається оптовий обмін

валют. Біржовим валютним товаром є валюта і золото.

Фрахтова (від німецького fracht – «вантаж») біржа — постійно

діючий ринок, на якому укладаються угоди щодо фрахтування та

відфрахтування суден.

Універсальна біржа - біржа, яка здійснює операції не тільки з

широким асортиментом товарів, а й з валютою, цінними паперами

та фрахтовими контрактами.

143

Форвардна угода — строкова угода за готівковою формою

розрахунку, відповідно до якої покупець і продавець погоджуються

на поставку товару обумовленої якості та кількості (або валюти) на певну

дату в майбутньому.

Ф’ючерсні угоди — угоди про купівлю-продаж фінансових

інструментів або товарів обумовленої марки на біржах за умови оплати

їх за узгодженою ціною через певний проміжок часу після укладання

угоди.

Онкольні угоди — система купівлі реального товару або цінних паперів,

за якою ціна не фіксується аж до вимоги покупця. Продавець страхує

себе хеджуванням продажу. Ціна, за якою він закриває хедж, стає

ціною закупівлі реального товару.

Хедж — строкова угода, укладена для страхування від можливого

коливання цін.

Опціон — договірне зобов’язання купити або продати певний вид

цінностей чи фінансових прав за встановленою на момент підписання

угоди ціною в межах певного періоду.

Угода (операція) — домовленість про взаємну передачу прав та

зобов'язань стосовно біржового товару, яка супроводжується

передачею фінансового інструмента (банківських документів чи

грошей) від однієї особи до іншої.

Види біржових операцій

Інші організаційні форми продажу товарів та послуг

Магазин — підприємство роздрібної торгівлі.

Супермаркет – магазин самообслуговування з переважно продовольчим

асортиментом

Торговельно-промислові палати — комерційні організації, головним

завданням яких є сприяння розвитку економічних і торговельних

зв'язків із партнерами зарубіжних країн.

Торговий дім — торговельні фірми, які закуповують товари у виробників

або оптовиків і перепродують їх всередині своєї держави або за її

межами.

Магазин-демзал — роздрібне торговельне підприємство, яке торгує за

каталогами.

144

Сутність і роль торговельного капіталу

Відокремлена частина

промислового капіталу

СУТНІСТЬ

Сфера обігу

Перетворення товарного

капіталу в грошовий

Скорочення часу обігу й

прискорення обороту капіталу

МІСЦЕ

ФУНКЦІОНУВАННЯ

ФУНКЦІЯ

РОЛЬ

Сутність торговельного капіталу полягає в тому, що він виступає

як відокремлена частина промислового капіталу і займається не

просто реалізацією товарів, а перетворенням товарного капіталу в

грошовий. Торговельний капітал виконує функцію промислового

капіталу в сфері обігу, авансується особливою категорією підприємців

– торгівцями й постійно перебуває у сфері обігу. Він виступає лише в

двох формах – грошовій і товарній.

Склад торговельного капіталу

Торговельний

капітал

Капітал

обігу

Витрати

обігу = +

2. Природа і генезис торговельного капіталу.

Витрати обігу та торговельний прибуток.

Витрати обігу – це витрати підприємства сфери обігу, пов’язані з

реалізацією продукції.

145

Чисті витрати обігу – це видатки, які зумовлені процесом обігу,

тобто зміною форм вартості, перетворенням грошей в товари й

товарів в гроші (оплата праці торговельних працівників, утримання

торговельних приміщень, витрати на рекламу тощо).

Додаткові витрати обігу – це витрати, пов’язані з продовженням

процесу виробництва у сфері обігу (транспортування товарів, їх

сортування, фасування, упакування, зберігання).

Чисті – зміна форм

вартості.

Покриваються за

рахунок прибутку

Додаткові –

продовження

виробництва в обігу.

Включаються у

витрати виробництва

Витрати

обігу

зарплата торговельних робітників і

службовців

адміністративні управлінські

видатки

оренда приміщень, світло,

опалення

реклама, ведення бухгалтерії

транспортування

зберігання товарів

сортування товарів

упакування товарів

Підприємницька діяльність передбачає одержання прибутку, який

виступає у формі торговельного прибутку.

Торговельний прибуток – це дохід, який одержують підприємства

оптової та роздрібної торгівлі. Його можна розглядати двояко:

як різницю між загальним виторгом від продажу товарів і

бухгалтерськими витратами обігу. У цьому разі торговельне

підприємство одержує бухгалтерський прибуток;

як різницю між загальним виторгом і економічними витратами

обігу. При цьому торговельне підприємство може одержати

економічний (чистий) прибуток.

146

Сутність та роль позичкового капіталу

Це грошовий капітал, який надається

в позику з метою отримання

прибутку у формі процента

СУТНІСТЬ

Прискорює кругообіг і обіг

промислового капіталу

Грошове обслуговування

промислового капіталу

Сфера грошового обігу МІСЦЕ

ФУНКЦІОНУВАННЯ

ФУНКЦІЯ

РОЛЬ

Позичковий процент – це вартість послуги, яка надається

кредитором позичальнику (клієнтові), у вигляді надання йому за

плату певної суми грошей на обумовлений строк. Обчислюється він

у процентах до суми кредиту, причому умовно, виходячи з

розрахунку користування кредитом протягом року. Рівень процента

залежить від розміру позик, строків, їх забезпечення, форми

кредитування і ступеня кредитних ризиків.

Норма процента являє собою відношення річної суми процента до

вартості позичкового капіталу. Процент як плата за користування

позичковим капіталом є його ціною, а тому, як ціна на будь-який

товар на ринку, він залежить від попиту і пропозиції на позичковий

капітал.

Особливості позичкового капіталу

Позичковий капітал – це капітал-власність

Позичковий капітал – це своєрідний товар

Специфічна форма відчуження капіталу

3. Природа і генезис позичкового капіталу. Норма

позичкового відсотка.

Позичковий капітал – це сукупність капіталів, які передаються в

позику їх власником іншому власнику-підприємцю на умовах

повернення в тимчасове користування за плату у вигляді відсотка.

147

Причини утворення вільних коштів

різниця у часі між реалізацією виробленої продукції та

строками фактичного здійснення витрат на придбання

засобів та предметів праці, виплату заробітної плати.

поступовий знос основного капіталу та необхідність

формування амортизаційного фонду як резерву коштів

формування нерозподіленого залишку прибутку з моменту

його формування до фактичного використання

Джерело позичкового капіталу

- це кошти, які тимчасово

звільняються в процесі

кругообігу промислового та

торговельного капіталів

Функції кредиту

Перерозподіл грошового капіталу

Обслуговування товарообігу

Прискорення НТП

Прискорення концентрації капіталу

Економія витрат обігу

4. Кредит як форма руху позичкового капіталу та його

основні форми.

Кредит (від лат. credo– «вірю») – надання товарів та грошей в борг на

умовах повернення. Ці умови передбачають, що дебітор (боржник)

повертає кредитору (власнику грошових коштів) еквівалент суми боргу

плюс відсоток, що складає дохід кредитора. Історично першою формою

кредитних відносин було лихварство.

Лихварство – це надання грошей в борг з умовою сплати боржником

високих відсотків при погашенні боргу (від 62 до 900% річних)

148

Кредит – надання в борг товарів та грошей на

умовах повернення через певний час

еквівалента суми боргу та відсотка за кредит.

Кредит – форма руху позичкового капіталу

Позичковий капітал

Принципи кредиту

Строковість

Поверненість

Платність

Цільовий характер

Забезпеченість

Диференційованість

Форми кредиту

Банківський надається кредитними установами

підприємцям у грошовій формі

Споживчий – це продаж фізичним особам товарів

через роздрібні магазини з відстрочкою платежу

Міжнародний – кредит, який надається державами у

грошовій або товарній формі

Державний – це випуск облігацій державних позик,

які купуються бізнесменами та населенням

Комерційний – кредит, який нефінансові підприємства

надають один одному у вигляді відстрочки платежу

Іпотечний – під заставу

149

Банківська

система Національний

банк

Кредитні

організації та їх

асоціації

Функції Національного банку України

Монопольна емісія банкнот

Банк банків (Національний банк не має безпосередніх справ з

підприємцями та населенням. Головними клієнтами НБУ є

комерційні банки)

Банк уряду (НБУ виступає касиром та кредитором Уряду. Він

відкриває рахунки Уряду та урядовим підприємствам, через які

відбувається рух доходів та витрат Уряду)

Грошово-кредитне регулювання

Комерційні банки – це підприємства, що організують рух позичкового

капіталу з метою одержання прибутку.

5. Банківська система як інфраструктурний елемент

сучасної ринкової економіки .

Банк – це фінансова установа, яка акумулює тимчасово вільні грошові

кошти (вклади), надає їх у тимчасове користування у формі кредиту

(позики), виступає посередником у взаємних платежах і розрахунках

між підприємствами, установами або окремими особами, регулює

грошовий обіг у країні, включаючи випуск (емісію) нових грошей.

Всі банки як фінансові установи організаційно і функціонально

упорядковані в банківську систему.

Банківська система – це сукупність різних видів національних банків

і кредитних установ, що діють у межах грошово-кредитного механізму.

150

Принципи успішної роботи

комерційних банків

робота в межах реальних ресурсів

повна економічна самостійність і відповідальність

взаємодія з клієнтами на ринкових засадах

регулювання діяльності економічними методами і в межах

закону

Операції банків

Пасивні (сплата процентів) Активні (отримання процентів)

Комісійні

Банківські послуги Власні операції

Функції комерційного банку

Акумуляція та мобілізація банками грошового капіталу

Посередництво у кредиті

Організація випуску та реалізації цінних паперів

Надання консультаційної допомоги

Проведення розрахунків і платежів в господарстві

Створення кредитних грошей

ведення розрахунків і платежів в господарстві

Створення кредитних грошей

151

Діяльність банків має ґрунтуватися на повному комерційному

розрахунку та самофінансуванні. У процесі своєї діяльності вони

одержують прибуток.

Прибутковість банку оцінюють за нормою банківського відсотка.

відсотка

капіталВласний

банкуприбуткучистогоСумагобанківсько

Норма

100

Банківський прибуток – це залишок між сумою одержаних відсотків

і витратами банку.

Акція – цінний папір, який свідчить про внесення певного паю в

капітал акціонерного товариства й дає право її власнику на отримання

доходу в формі дивіденду.

Курс акцій – ціна, за якою акції продаються й купуються на біржі.

Дивіденд – це та частина прибутку акціонерного товариства, яка

виплачується власникам акцій згідно з розмірами вкладеного капіталу.

Акціонерне товариство – це підприємство, капітал якого утворюється

за рахунок внесків його учасників (акціонерів) шляхом придбання

ними акцій.

Капітал, утворений таким чином, називається акціонерним капіталом.

6. Акціонерно-корпоративний капітал.

Ринок цінних паперів.

Цінні папери – це грошові документи, що засвідчують право

володіння або відносини позики, визначають взаємовідносини між

особою, яка їх випустила, та їх власником і передбачають, як правило,

виплату доходу у вигляді дивідендів або процентів, а також

забезпечують інші права, що випливають з цих документів, іншим

особам.

152

Характерні риси акціонерного товариства

статутний фонд розділений на певне число акцій рівної

номінальної вартості

акції розміщені між засновниками й учасниками

відповідальність за зобов’язаннями лише майном

товариства

акціонери відповідають лише в межах акцій

Органи управління акціонерного товариства

Вищий орган –

загальні збори

Контрольно-

законодавчий

орган – Рада

(спостерігальна

рада)

Виконавчий

орган -

правління

Контролюючий

орган –

ревізійна

комісія

Етапи створення акціонерного товариства

оголошення про намір створити акціонерне товариство

проведення підписки на акції

проведення установчих зборів

державна реєстрація товариства

153

Значення ринку цінних паперів

полягає в тому, що він є

могутнім засобом мобілізації вільних фінансових ресурсів

гнучкою формою перетікання капіталів з одних сфер в інші,

більш привабливі

інтегратором біржових інтересів – барометром ділової

активності в економіці

На ринку цінних паперів обертаються головним чином короткострокові

боргові зобов’язання.

Попит створюють фірми та держава, яким не вистачає коштів для

інвестицій.

Пропозицію формують населення та приватний сектор, у яких

доходи перевищують витрати на поточне споживання.

Ринок цінних паперів

ПЕРВИННИЙ

ВТОРИННИЙ

реалізуються вперше емітовані цінні папери.

здійснюється перепродаж цінних паперів.

154

Контрольні запитання 1. Торговельний капітал є відокремленою частиною

промислового капіталу. Як ви це розумієте?

2. З яких частин складається торговельний капітал і як

відбувається їх відтворення?

3. Що є джерелом торговельного прибутку й за допомогою

якого механізму відбувається його реалізація?

4. Поясніть, як торговельний капітал сприяє підвищенню

норми прибутку.

5. Що таке витрати обігу, їх склад?

6. Дайте визначення поняття «ринкова інфраструктура». Що

являє собою товарна біржа?

7. Біржовий товар. Чим він відрізняється від інших товарів ?

8. Які ви знаєте основні види біржових угод? Дайте їх

характеристику.

9. Позичковий капітал, його місце і роль у процесі

кругообігу промислового капіталу.

10. Що таке позичковий процент і звідки беруться кошти

на його виплату?

11. Що таке норма (ставка) процента й чим вона

визначається?

12. Що таке банки, які ви знаєте види банків?