ОАО «ПОЛИПЛАСТ» - finam.ru · бездокументарных акций...

ИНФОРМАЦИОННЫЙ МЕМОРАНДУМ Ноябрь 2012

ОАО «ПОЛИПЛАСТ»ПУБЛИЧНОЕ ПРЕДЛОЖЕНИЕ АКЦИЙ НА МОСКОВСКОЙ БИРЖЕ

Организатор, Агент по размещению и Листинговый агент

Со-организаторы

2

ИНФОРМАЦИОННЫЙ МЕМОРАНДУМ

Эмитент Полное наименование: Открытое акционерное общество «Полипласт» Сокращенное наименование: ОАО «Полипласт»

ждения: 107023, г. Москва, ул. Малая Семеновская, 11А,

yplast-un.ru ется

т зарегистрированного проспекта ценных бумаг эмитента:

Место нахостроение 4 Тел/факс: (495) 580-70-83 Адрес электронной почты эмитента: secretar@polАдрес страницы (страниц) в сети Интернет, на которой публикуполный тексwww. polyplast-un.ru; www.e-disclosure.ru/portal/company.aspx?id=11525

Организатор, Агент по размещению, Листинговый агент

«Промсвязьбанк» Сокращенное наименование: ОАО «Промсвязьбанк»

рокерской деятельности (лицензия № 177-без ограничения

-03876-

е деятельности по управлению ценными бумагами

вление депозитарной деятельности (лицензия № 177-

MС0038600000

Смирновская, д. 10,

в качестве Листингового агента Дирекцией ЗАО

оказание услуг по аккредитации листингового агента 2 г.

Со-организатор Полное наименование: Закрытое Акционерное Общество «Инвестиционная компания «Финам» Сокращенное наименование: ЗАО «Финам»

нального участника рынка ценных бумаг:

ограничения срока действия,

0000 от

ения срока действия, выдана ФСФР России;

0, без ограничения срока действия, выдана ФСФР России;

Настасьинский, д. 7,

бщество «Рай, Ман энд Гор секьюритиз» ание:

ьного участника рынка ценных бумаг: 000

чения срока действия, выдана ФСФР

00 от

027-001000 от 04.04.2006, без ограничения срока действия,

торгов: MC0202300000

ний переулок, д. 17

енование: Закрытое Акционерное Общество щество «СТАТУС» (Екатеринбургский филиал)

окращенное наименование: ЗАО «СТАТУС» ьности по ведению реестра:

ния

рского,

Сведения об аудиторе Аудитор, осуществивший независимую проверку консолидированной финансовой отчетности по МСФО. Полное наименование: Открытое Акционерное Общество «Бейкер

рской деятельности:

кона РФ от 30.12.2008 №307-ФЗ «Об аудиторской тельность

аудиторских

Полное наименование: Открытое Акционерное Общество

Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг: • На осуществление б

03816-100000, выдана ФКЦБ (ФСФР) 13.12.2000, срока действия);

• На осуществление дилерской деятельности (лицензия № 177010000, выдана ФКЦБ (ФСФР) 13.12.2000, без ограничения срока действия);

• На осуществлени(лицензия № 177-03918-001000, выдана ФКЦБ (ФСФР) 13.12.2000, без ограничения срока действия);

• На осущест03960-000100, выдана ФКЦБ (ФСФР) 15.12.2000, без ограничения срока действия).

Идентификатор участника торгов:Краткое наименование в системе торгов ЗАО «ФБ ММВБ»: Промсвб Место нахождения: 109052, Россия, г. Москва, ул. Смирновская, д. 10, строение 22 Почтовый адрес: 109052, Россия, г. Москва, ул. строение 22 Тел: (495) 777-10-20 Аккредитован «Фондовая биржа ММВБ» 26 сентября 2012 г. (Протокол № 123). Договор на №50/12а от 20.09.201

Со-организаторПолное наименование: Открытое Акционерное О

Лицензии профессио• На осуществление деятельности по управлению ценными бумагами

№077-08721-001000 от 10.11.2005, без выдана ФСФР России;

• На осуществление брокерской деятельности №177-02739-1009.11.2000, без ограничения срока действия, выдана ФСФР России;

• На осуществление дилерской деятельности №177-02752-010000 от 09.11.2000, без огранич

2

• На осуществление депозитарной деятельности №177-07687-000100 от 12.05.2004, без ограничения срока действия, выдана ФСФР вРоссии;

• На осуществление деятельности специализированного депозитария от 07.06.2007, без ограничения срока действия, выдана ФСФР России.

Идентификатор участникаинвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов, №22-000-0-00092 от 22.06.201 К

Идентификатор участника торгов: MC0061900000 Краткое наименование в системе торгов ЗАО «ФБ ММВБ»: ФИНАМ Место нахождения: 127006, Россия, г. Москва, пер. Настасьинский, д. 7, стр. 2, комн. 33

17

Почтовый адрес: 127006, Россия, г. Москва, пер.стр. 2, комн. 33 Тел: (495) 796-93-88

Сокращенное наименовОАО «Рай, Ман энд Гор»Лицензии профессионал• На осуществление брокерской деятельности № 077-06120-100

от 26.08.2003, без ограниРоссии;

• На осуществление дилерской деятельности № 077-06141-01006.08.2003, без ограничения срока действия, выдана ФСФР России;

• На осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 177-09

ыдана ФСФР России; • На осуществление депозитарной деятельности № 177-10277-000100

раткое наименование в системе торгов ЗАО «ФБ ММВБ»: РайМанГор Место нахождения: 107045, Россия, г. Москва, Последний переулок, д.

Почтовый адрес:107045, Россия, г. Москва, ПоследТел: (495) 258-62-62

Сведения о регистраторе Полное наим«Регистраторское обСЛицензия на осуществление деятелНа осуществление деятельности по ведению реестра (Лицензия № 10-000-1-00304, выдана ФКЦБ (ФСФР) России 12.03.2004, без ограничесрока действия). Место нахождения: 620075, Россия, г. Екатеринбург, ул. Луначад. 185, офис 406 Почтовый адрес: 620075, Россия, г. Екатеринбург, ул. Луначарского, д. 185, офис 406 Тел: (343) 2115499

Тилли Русаудит» Сокращенное наименование: ООО «Бейкер Тилли Русаудит» Лицензия на осуществление аудитоКомпания «Бейкер Тилли Русаудит» в соответствии со ст. 23 Федерального задеятельности» с 01.01.2010 осуществляет аудиторскую деяна основании внесения записи в Реестр аудиторов иорганизаций ОРНЗ № 10402000018. Место нахождения: 129164, Россия, г. Москва, Зубарев пер., д. 15, корп.1 Почтовый адрес: 129164, Россия, г. Москва, Зубарев пер., д. 15, корп. 1 Тел: (495) 788-55-69

3


ОГЛАВЛЕНИЕ

ОГРАНИЧЕНИЕ ОТВЕТСТВЕННОСТИ……………………………………………………………………………………………….. 41. ИНВЕСТИЦИОННОЕ РЕЗЮМЕ…………………………………………………………………………………………………….. 52. О КОМПАНИИ………………………………………………………………………………………………………………………. 7

3. А4. О

5. Ф

6. О7. Ф

ПРПР

2.1 Продукт…………………………………………………………………………………………………………………………. 7 2.2 Инновации и НИОКР……………………………………………………………………………………………...……………. 8 2.3 Потребители…………………………………………………………………………………………………………………… 8 2.4 Цель и миссия…………………………………………………………………………………………………………………... 9 2.5 История…………………………………………………………………………………………………………………………. 9 2.6 Стратегия развития и прогноз ключевых финансовых показателей…………………………………………………….... 112.7 SWOT-анализ…………………………………………………………………………………………………………………..... 132.8 Структура собственности и управления………………………………………………………………………..……………. 14НАЛИЗ РЫНКА ХИМИЧЕСКИХ ДОБАВОК В БЕТОНЫ………………………………………………………………………… 16ПЕРАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ……………………………………………………………………………………………….. 194.1 Положение на рынке…………………………………………………………………………………………..………………. 19 4.2 Производство……………………………………………………………………………………………………..……………. 20 4.3 Клиенты………………………………………………………………………………………………………………………… 21 4.4 Персонал…………………………………………………………………………………………………………..……………. 21 4.5 Экологическая безопасность и охрана труда………………………………………………………………….……………. 21 ИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ……………………………………………………………………………………………………... 22

5.1 Выручка………………………………………………………………………………………………………………………… 22 5.2 Себестоимость…………………………………………………………………………………………………………………. 22 5.3 Управленческие и коммерческие расходы…………………………………………………………………….……………. 23 5.4 Прибыль и рентабельность……………………………………………………………………………………...……………. 23 5.5 Стратегия управления долгом…………………………………………………………………………………..……………. 24 5.6 Дивидендная политика………………………………………………………………………………………………………... 24 ЦЕНКА И DCF-МОДЕЛЬ………………………………………………………………………………………………………….. 25АКТОРЫ РИСКА…………………………………………………………………………………………………………………... 26

7.1 Отраслевые риски……………………………………………………………………………………………….……………... 26 7.2 Страновые и региональные риски……………………………………………………………………………...……………. 27 7.3 Финансовые риски……………………………………………………………………………………………….……………. 28 7.4 Правовые риски…………………………………………………………………………………………………..……………. 28

ИЛОЖЕНИЕ 1 МСФО ОТЧЕТНОСТЬ ЗА 2009-2011 ГГ………………………………………………………………………….. 30ИЛОЖЕНИЕ 2 ХИМИЧЕСКИЕ ДОБАВКИ ДЛЯ СТРОИТЕЛЬСТВА……………………………………………………………... 31

4


ОГРАНИЧЕНИЕ ОТВЕТСТВЕННОСТИ Настоящий Информационный Меморандум (далее - «Информационный Меморандум»)

ниями ЗАО «Фондовая биржа ММВБ» (далее – «Биржа») в - «Предложение») обыкновенных именных

подготовлен в соответствии с требовавязи с Предложением (далее такжес

бездокументарных акций Открытого Акционерного Общества «Полипласт» (далее – ОАО «Полипласт», «Компания», «Группа» или «Эмитент») в количестве до 3 158 000 штук (далее совместно - «акции, предлагаемые к продаже», а каждая в отдельности - «акция, предлагаемая к продаже»), что составляет до 24% нового уставного капитала Компании. Продажа акций, предлагаемых к продаже, будет осуществляться путем публичного предложения инвесторам через Биржу в Секторе Рынка Инноваций и Инвестиций (далее - «РИИ»). До настоящего Предложения сделок с акциями Эмитента на Бирже не происходило. Цена одной акции, предлагаемой к продаже, будет опубликована в пресс-релизе на официальных сайтах информационных агентств, сайте IR консультанта www.finam.ru, на официальном сайте Эмитента www.polyplast-un.ru и в любых иных средствах массовой

информации по усмотрению Эмитента в дату, не позднее даты продажи акций через Биржу. Государственный регистрационный номер выпуска (дополнительного выпуска) акций, предлагаемых к продаже, и дата государственной регистрации: 1-02-06757-А-001D, зарегистрирован 08 ноября 2012 года. Настоящий Информационный Меморандум предоставляется исключительно в информационных целях. Настоящий Информационный Меморандум содержит оценки и прогнозы уполномоченных органов управления Эмитента касательно будущих событий и/или действий, перспектив развития отрасли экономики, в которой Эмитент осуществляет основную деятельность, и результатов деятельности Эмитента, в том числе планов Эмитента, вероятности наступления определенных событий и совершения определенных действий. Указанные заявления являются лишь предположениями, которые могут существенно отличаться от фактических событий и результатов. ОАО «Полипласт» не намерен обновлять данные заявления для отражения событий и обстоятельств, которые наступят после даты выпуска настоящего Информационного Меморандума, или для отражения наступления непредвиденных обстоятельств. Множество факторов может привести к тому, что фактические результаты будут существенно отличаться от данных прогнозов и прогнозных заявлений ОАО «Полипласт», включая, в частности, общие экономические условия, конкурентную среду, риски, связанные с осуществлением деятельности в Российской Федерации, стремительные технологические и рыночные изменения в отрасли, в которой действует ОАО «Полипласт», а также многие другие риски, непосредственно относящиеся к ОАО «Полипласт» и его деятельности. Инвестиции в акции ОАО «Полипласт», предлагаемые к продаже, связаны с высокой степенью риска. В разделе «Риски» описываются факторы риска, которые потенциальным инвесторам необходимо учесть при приобретении акций ОАО «Полипласт», предлагаемых к продаже. При ознакомлении с Информационным Меморандумом каждый потенциальный инвестор должен также ознакомиться с эмиссионными документами Компании. Инвесторы не должны полностью полагаться на оценки и прогнозы органов управления Эмитента, так как фактические результаты деятельности Эмитента в будущем могут отличаться от прогнозируемых результатов по многим причинам. Прежде чем принять решение о приобретении акций ОАО «Полипласт», потенциальный инвестор должен самостоятельно изучить и проанализировать все риски, связанные с такими инвестициями. Использование информации, представленной в настоящем Инвестиционном Меморандуме, осуществляется потенциальным инвестором на свой собственный страх и риск. ОАО «Полипласт» ОАО «Промсвязьбанк»

5


1. ИНВЕСТИЦИОННОЕ РЕЗЮМЕ «Полипласт» - лидер рынка химических добавок в бетоны

ийского рынка строительной химии, а в основном сегменте, производстве

к;

десятки

сбытовой сетью, фисы и склады в 50 крупнейших городах России,

азахстана, а также ОАЭ;

версифицированную клиентскую базу,

уется в страны ближнего и дальнего

СФО в 2011 г. выросла на 28%, а тавляет порядка 15%;

с 1П2011 г.

вается на базе органичной и тратегии роста с учетом, как лучшего мирового

ссийского рынка;

изнеса за

ой командой, имеющей многолетний опыт в данном бизнесе

Основные финансовые показатели ОАО «Полипласт» • Компания занимает 51% росс Показатель, млн. руб. 2009 2010 2011 1П 2012

2 338нафталинсульфонатов, доля рынка достигает 70-80%;

• Компания владеет 3 из 5 заводами в России (70% мощностей), которые могут синтезировать нафталинсульфонаты – суперпластификаторы (базовые добавки в бетоны);

• Компания является единственным российским поставщиком химических добавок для цементной промышленности;

• Продукция обладает всеми необходимыми качественными

Западной

кцией Компании являютсягичные химические добавки, существенно

числе их

характеристиками, что позволяет в достаточной степени замещать импорт строительной химии, как из стран Европы, так и из Китая.

Инновационная и конкурентоспособная продукция • Основной проду

высокотехнолоповышающие качество бетонов и цементов, в томпрочностные характеристики при меньших затратах;

• Группа имеет свой научно-технический центр, где происходят разработки новых видов продукции. Весь продуктовый ряд Компании является продуктом собственных разработо

• На данный момент мощности компании загружены на 85-90%, в то же время объективная емкость строительного рынка РФ и СНГ позволяет рассчитывать на ежегодный рост в процентов на протяжении ближайших 5-7 лет.

Широкая сбытовая сеть • Группа «Полипласт» обладает развитой

включающей оУкраины, Белоруссии и К

• На базе существующей сбытовой сети Компания может быстро довести до конечного потребителя не только существующие, но и новые виды продукции;

Диверсифицированная клиентская база • Компания имеет высокоди

насчитывающую около 1300 потребителей, включая производителей цемента;

• Производственные мощности ОАО «Полипласт» удовлетворяют потребности стройиндустрии по всей территории РФ. Около 30% продукции экспортирзарубежья, в том числе в страны СНГ, Финляндию, Польшу, Голландию, Турцию и т.д.

Позитивная динамика финансовых показателей • Выручка Компании по М

рентабельность по EBITDA сос• Выручка за 1П2012 г. выросла на 38% по сравнению• Долговая нагрузка сохраняется в консервативных границах,

Чистый долг/EBITDA = 3.2х.

Долгосрочная стратегия развития • Бизнес Компании разви

продуманной сопыта, так и требований и реалий ро

• Долгосрочная стратегия развития Компании предполагает не только расширение рынков сбыта и увеличение доли на рынке добавок в бетоны на 5-15%, но и диверсификацию бсчет укрепления на других сегментах рынка химии и освоения новых видов производимой продукции;

• Важнейшим стратегическим принципом Компании является ориентация на конечного потребителя.

Профессиональный менеджмент • Компания управляется профессиональн

Выручка 2 607 3 133 4 011Себестоимость (1 635) (1 985) (2 332) (1 367)Валовая прибыль 973 1 148 1 679 971Рентабельнваловой пр

ость по ли ибы 37,3% 36,6% 41,9% 41,5%

EBITDA 557 527 629 720Рентабельность по EBITDA 21,4% 16,8% 15,7% 30,8%

EBIT 434 407 487 568Рентабельность по EBIT 1 1 1 26,6% 3,0% 2,2% 4,3%Чистая прибыль 75 97 195 105Рентачисто

бельность по й прибыли 2,9% 3,1% 4,9% 4,5%

И О «Полипласт» по М

Источник: ОАО «Полипласт» ОАО «Полипласт» рассматривает 3 сценария развития: пессимистичный, базовый и оптимистичный. Все приведенные

щем Меморандуме основаны на базовом

Источник: ОАО «Полипласт»

Структура акционеров ОАО «Полипласт»


сточник: отчетность ОА СФО

прогнозы в настоясценарии, который подразумевает развитие Компании на рынках, хорошо известных ОАО «Полипласт».

22 3449

7287 78

92 103130

207

248

290

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012П 2013П 2014П 2015П 2016П

ъем производст химии,ыс. тонн

Об ва строительной 2004-2016П, т

171

Динамика выручки по 3 сценариям развития, млрд. руб.

5,66,6 7,7

8,88,09,9

12,5

15,0

5,5

8,3

13,4

21,8 24,0

2012П 2013П 2014П 2015П 2016ППессимистичный сценарий Базовый сценарийОптимистичный сценарий

Шамсутдинов Ильсур

Зинурович80%

Ковалев Александр Федорович

20%

6


вные параметры публичного предложения

ОАО «Полипласт» Осно

Эмитент Тип и форма акций обыкновенные именные бездокументарные Количество размещаемых акций 2 500 000 - 3 158 000 штук Количество ранее размещенных акций 10 000 000 штук Доля в уставном капитале 20-24% от увеличенного размера уставного капитала Способ размещения Открытая подписка Ценовой диапазон 357 - 417 рублей за акцию

Размещение «Фондовая биржа ММВБ» / сектор РИИ, Котировальный список «В»

Листинг Котировальный список «Б» (планируется) Срок размещения декабрь 2012 г. Организатор, агент по размещению ОАО «Промсвязьбанк» Со-организаторы ИК Финам, Rye, Man & Gor Securities

О е показатели оценки стоимоссновны ти

Показатель Ед. изм. Значение 6 530 Enterprise value млн. руб.

Чистый долг млн. руб. 2 016 Объем привлеченных средств в

руб. 1 000 рамках IPO млн.

Equity value млн. руб. 5 514 Equity value с дисконтом 10% млн. руб. 4 963 Количество акций тыс. штук 12 500 Базовая цена 1 акции руб. 397 EV / EBITDA 7,2 (с уче сконта) том ди

Ц вления испол средств

лекаемые от размещени правлены на следующ и: увеличение производ ных мощностей существующих заводов в

ковске, Кингисеппе и Первоуральс• Укрепление и развитие научно-технической базы и научно-технического центра;

ладает внушительными айшие 5-10 лет. Среди факторов роста можно выделить

• Увеличение доли Компании на внутреннем рынке добавок в бетоны на 5-15% за счет продуманной маркетинговой политики;

ысокомаржинальных продуктов;

ели привлечения и напра ьзования• Средства, прив я, будут на ие цел• Модернизация и ствен

Новомос ке;

• Укрепление и расширение каналов сбыта; • Обновление и развитие товарной линейки, внедрение инноваций; • Развитие сервиса клиентам; • Укрепление финансового состояния

Факторы роста стоимости ГК «Полипласт» Группа является уникальной в своем роде на российском рынке и обперспективами роста на ближследующие:

реализации инвестиционной программы и• Органический рост продаж Компании за счет роста потребления химических добавок; • Оптимизация финансовых показателей за счет сокращения издержек и увеличения доли

продаж в• Увеличение продаж за счет освоения новых сегментов рынка строительной и

нестроительной химии; • Увеличение продаж за счет выхода на новые зарубежные рынки; • Повышение ликвидности бизнеса и его рост за счет выхода на публичные рынки

акционерного капитала; • Рост мультипликаторов стоимости бизнеса.


438 7871297 2147

2796 2621 31334011

5515

7980

9910

12506

14988 25,0%

27 58 143 308 435 512 525 587 829 1202 1509 19072296

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

0

2000

4000

6000

8000

10000

12000

14000

16000

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012П 2013П 2014П 2015П 2016П

млн

. руб

.

Динамика финансовых показателей, 2008-2016П

Выручка EBITDA Рентабельность по EBITDA

7


2.1 ПРОДУКТ Основная продукция ОАО «Полипласт» – это химические добавки для строительной отрасли. Продукция Группы позволяет улучшать около двух десятков химических, физических и потребительских свойств бетонной смеси, а также экономить до 10-15% цемента при сохранении прочностных характеристик. Часть продукции реализуется и используется в кабельной промышленности, производстве минеральных удобрений и лакокрасочной промышленности. Одной из стратегических целей развития ОАО «Полипласт» является расширение ассортимента выпускаемой продукции для более полного удовлетворения потребностей различных групп клиентов. В компании введена система наименования продукции, позволяющая развивать ассортиментную линейку по функциональным группам продуктов. Каждая функциональная группа обозначается отдельной маркой и объединяет продукты с различными характеристиками достигаемого эффекта. Такое дифференцированное предложение

ителю выбирать наиболее подходящий для себя продукт, как по так и по цене.

ием деятельности ГК «Полипласт» является производство и ок для опалубки. Данный проект начал реализовываться в 2009 г. Продукт

афталинсульфонаты и низкоценовые компоненты. Подобный

различных типов цементов и прочих составляющих

нафталинсульфонатов, однако, при расчете через

тов бетонной смеси, а также предъявляет

-Петербург), стадиона ЦСКА, Москва-Сити,

ласт» не ограничивается строительной

2. О КОМПАНИИ

Продукция Группы позволяет улучшать около двух десятков химических, физических и потребительских свойств бетонной смеси, а также экономить до 10-15% цемента при сохранении прочностных характеристик

позволяет потребарактеристикам, х

Дополнительным направленродажа смазп

является сопутствующим и находит применение при монолитном строении и производстве ЖБИ. Компанией была разработана собственная линейка смазок, установлены стартовые мощности, и идет активное внедрение на рынок. Потенциальный спрос на продукцию оценивается в размере 30 000 тонн в год. Кроме химических добавок и смазок, Группа производит ПВАД (поливинилацетатные дисперсии). В 2014 г. планируется строительство современного завода для повышения качества продукции и расширения номенклатуры. Основные группы добавок для бетонов: Добавки, являющиеся побочными продуктами различных производств, например, ЛСТ (побочные продукты производства целлюлозы) Добавки этого сегмента отличаются низкими потребительскими свойствами и негативными побочными эффектами (расслоение бетонной смеси, высолы на поверхности). Кроме того, бетоны средних и высоких марок производиться с добавками данного уровня не могут. Положительной стороной является цена. Для конкуренции в данном сегменте «Полипласт» производит добавки, смешивая нкомплекс позволяет существенно снизить себестоимость и при этом достичь оптимального баланса потребительских свойств. Нафталинсульфонаты (суперпластификаторы) Суперпластификаторы – наиболее распространенные в мире добавки в бетоны, которые позволяют достигать оптимального соотношения, как потребительских качеств, так и цены. Являются наиболее универсальными для бетонной смеси. В России существует 5 заводов, которые могут синтезировать НФС. При этом 3 завода (70% мощностей) – ОАО «Полипласт». Гиперпластификаторы Гиперпластификаторы существенно дорожедозировку находятся в верхнем диапазоне стоимости НФС. Данная группа добавок очень чувствительна к качеству цемента и других компоненповышенные требования к оборудованию. С целью расширения товарной линейки для максимально полного удовлетворения потребностей клиентов ГК «Полипласт» в 2012 г. выпустила на рынок гиперпластификатор собственного производства, став единственным производителем данного продукта в стране. Все комплексные добавки созданы российскими специалистами и запатентованы в РФ. Продукция компании применяется практически на всех социально-значимых объектах и стройках государственного значения, а именно с применением добавок происходит: строительство 3 блока Кольской АЭС, КАД (СанктОхта-Центра (Санкт-Петербург), объектов для Всемирной Универсиады (Казань), Олимпийских объектов в Сочи, новых корпусов МГИМО (Москва), объектов к Саммиту АТЭС (Владивосток), Красногорского горнолыжного курорта, взлетной полосы аэродрома в городе Анадырь, а также реконструкция Большого театра, президентской взлетной полосы аэропорта Внуково, гостиницы Интурист, Саяно-Шушенской электростанции и др.

родукции ОАО «ПолипОбласть применения пиндустрией. Производимые химические добавки широко применяются в цементной, огнеупорной, горнодобывающей, лакокрасочной, кожевенной, резинотехнической промышленностях, а также при производстве искусственных каучуков, минеральных удобрений, обогащении руд и брикетировании.

8


Помимо химических добавок Группа выпускает также смазки для опалубки и клеи, доля

ва

потребителей, но и предлагать

• На базе ООО «Полипласт-УралСиб» – НТЦ по добавкам в бетоны, ПВАДам; • На базе ООО «Полипласт Новомосковск» – НТЦ по небетонному сектору; • Общекорпоративный НТЦ в Новомосковске.

ра: • Совершенствование и доработка товарной линейки (повышение эффективности,

, устранение негативных проявлений); • Разработка новых видов добавок (нишевые продукты, продукты под конкретные задачи);

ва нафталинсульфонатов;

е установки,

ов (например, бетонов, смазок для опалубки). Планируется закупка ализа. Расположение НТЦ на базе заводов дает

исследования у уральске на базе

на базе ООО «Полипласт Новомосковск» - 8

ТЦ «Полипласт Новомосковск» руководят доктора технических наук. нно участвуют в общероссийских и европейских химических

азработок.

для строительных работ любой сложности. В основной массе производители ные строительные холдинги. Группа работает со

ст» также отгружает добавки ряду цементных заводов России и Белоруссии.

жижителя и интенсификатора помола. Потребителями таких продуктов липласт» уже

роизвел в 2011 г., и сейчас идет планомерное наращивание объемов. го начала своего существования имела устойчивые торговые

заимоотношения с зарубежными партнерами и уделяла большое внимание развитию

.

которых в выручке не превышает 1%. С 2013 г. планируется также запуск производстакриловых дисперсий. 2.2 ИННОВАЦИИ И НИОКР «Полипласт» постоянно работает над расширением спектра производимых продуктов, а также поиском новых возможностей их применения. Благодаря новейшим научным разработкам ОАО «Полипласт» удается решать не только самые разнообразные технологические проблемы, возникающие у рынку принципиально новые продукты, разработанные, как в лабораторных условиях компании, так и с привлечением зарекомендовавших себя научных организаций. Группа имеет свой научно-технический центр, где происходят разработки новых видов и модификаций продукции. Научный центр состоит из 3 частей:

Группа имеет свой научно-технический центр, где происходят разработки новых видов и модификаций продукции

В перспективе планируется объединение всех НТЦ в общий центр на базе общекорпоративного. Задачи научного цент

снижение себестоимости

• Поиск новых компонентов для производства добавок; • Совершенствование технологии производст• Разработка новых технологий синтеза базового продукта, адаптированных к российским

условиям; • Разработка добавок для новых отраслей.

НТЦ оснащены современным лабораторным оборудованием, куда входят опытнымоделирующие производственный процесс, установки для исследования потребительских свойств конечных продуктоборудования для спектрального анвозможность быстро получать промышленные партии и проводить потребителей. В общекорпоративном НТЦ занято сейчас 20 человек, в ПервоООО «Полипласт-УралСиб» - 5, в Новомосковскечеловек. Центральным НТЦ и НРуководители НТЦ постояконференциях. Весь продуктовый ряд Компании является продуктом собственных р 2.3 ПОТРЕБИТЕЛИ Среднее количество клиентов

Группы превысило 1 300 Основными потребителями продукции ОАО «Полипласт» являются производители бетонов и изделий ЖБИ бетонов в РФ сегодня интегрированы в крупвсеми крупнейшими строительными компаниями России и СНГ. В 1П 2012 г. среднее количество клиентов Группы превысило 1 300. Клиенты диверсифицированы по регионам и объемам продаж. На 10 ключевых покупателей приходится не более 10% общей выручки. В настоящее время происходит процесс внедрения добавок ОАО «Полипласт» не в собственно сектор производства бетона, а непосредственно производителям цемента. Так, в 2009 г. заключен договор с Евроцементом, который обеспечивает около 5% выручки. Также Группа работает с рядом других производителей цемента из России и СНГ. Помимо Евроцемента «Полипла

На 10 ключевых покупателей приходится не более 10% общей вы чки ру

Одним из основных факторов роста продаж для Компании является развитие новых направлений применения химических добавок, где используются такие их свойства как связующие, разявляется широкий спектр отраслей промышленности. Первые отгрузки «ПопКомпания с самоГеография экспортных

отгрузок достаточно широка. Компания активно работае

вэкспортного направления. Объем экспортируемой продукции (включая страны СНГ) по итогам 1П 2012 г. составил около 30% от общего объема продаж компании. География экспортных отгрузок достаточно широка. Компания активно работает на рынке Европы, также целенаправленно осваивая рынки Ближневосточного региона и Юго-Восточной Азии. В начале 2011 г. было открыто представительство в Дубае, что позволило за последние 2 года более уверенно почувствовать себя на этом рынке и укрепить продажи на Ближний Восток

т на рынке Европы, также целенаправленно осваивая рынки Ближневосточного региона и Юго-Восточной Азии

9


Несмотря на довольно жесткую конкуренцию на рынке добавок для бетона, продукция компании завоевала хорошую репутацию благодаря высокому качеству и конкурентоспособным ценам. Основным экспортным товаром является суперпластификатор «Полипласт СП-1», являющийся

содействовать процветанию и прогрессу, поддерживать европейский уровень стандартов качес среды и рациональным использованием природных Миссия Развитие цивилизованного рынка строительной химии, освоение новых областей применения химической продукции компании в различных отраслях промышленности. 2.5 ИСТОРИЯ Основным строительным материалом в России, как и во всем мире, является бетон и изделия из него. В современном строительстве к бетону предъявляются многочисленные требования, которые обуславливают необходимость применения химических добавок. В 1990-х гг. на рынке строительной химии РФ сложилась следующая ситуация: многие строительные организации, оказ м финансовом положении, были

я от применения качественных добавок (суперпластификаторов I-ой руппы) и перешли к использованию добавок, получаемых, в основном, из отходов

ния сульфатов). туацию на рынке строительной химии, руководство компании «Полипласт» приняло

в г. ервоуральск, который был восстановлен после кризиса 1999 г. и в настоящее время успешно аращивает производство суперпластификаторов и других добавок на их основе. Мощности

яют удовлетворить потребности стройиндустрии Урала, Поволжья, Сибири и альнего Востока. Часть продукции экспортируется в страны ближнего и дальнего зарубежья,

в г. Кингисепп. В

основным компонентом для рецептур водоредуцирующих добавок высокого уровня. Среди зарубежных партнеров компании есть такие мировые лидеры в производстве добавок для бетона, как компании SIKA, BASF, Grace, Chryso и многие другие. Компания «Полипласт» постоянно расширяет географию поставок за рубежом и открыта к установлению новых контактов. Экспортное направление является «страхующим» для ОАО «Полипласт». Учитывая достаточно высокий экспортный потенциал, в случае проблем на внутреннем рынке, отгрузки переориентируются на зарубежных потребителей, как это было в кризисный 2008 г.: когда строительная отрасль России «просела» более чем на 40%, падение продаж Компании было всего на уровне 5%.


2.4 ЦЕЛЬ И МИССИЯ Основная цель ОАО «Полипласт» – обеспечивать долгосрочный экономический рост компании, социальную стабильность,

Основные экспортные направления дальнего

10%1%зарубежья, 1П 2012

3%18%

Западная Европа

Восточная Европа

Ближний Восток

Африка

Прочее

68%

тва продукции с сохранением окружающейресурсов.

авшись в затруднительновынуждены отказатьсгхимического и целлюлозно-бумажного производства. Эти добавки, хотя и придают бетону некоторые полезные свойства, но получаемый эффект значительно меньше, чем при использовании суперпластификаторов. Кроме того, такие добавки вредны для применения в жилищном строительстве (из-за повышенного содержаИзучив сирешение создать производство системы добавок на базе известного строителям суперпластификатора С-3. Первым звеном в цепи стал химический завод «Урал-Пласт»Пнзавода позволДв том числе в Финляндию, Польшу, Голландию, Турцию, Израиль и другие страны. В 2002 г. было выведено на проектную мощность производство добавок на заводе в г. Новомосковск, а также восстановлено и модернизировано производстворезультате всех этих действий компания «Полипласт» прочно заняла лидирующую позицию на российском рынке качественных добавок для бетонов. В настоящее время мощность всех заводов, входящих в состав Группы, по нафталинсульфонату (базовому продукту) составляет 8 300 тонн в месяц, из них 4 000 тонн приходится на производство в г. Новомосковск, 2 300 – в г. Первоуральск и 2 000 тонн на завод

10


в г. Кингисепп. По совокупному продукту мощность (включая мини-заводы и производство

зом, итогом

беспечить основным сырьем большую

2008 году в Компании организован собственный научно-технический центр, расположенный а базе одного из заводов в г. Новомосковск, основной задачей которого является разработка

венные мощности Группы «Полипласт» позволяют

е этапы развития ОАО «Полипласт»

ПВАД) достигает около 16 000 тонн. В 2006 г. ОАО «Полипласт» приобрело в собственность активы научно-производственного предприятия «Синтек». В настоящее время НПП «Синтек» является одним из наиболее перспективных предприятий в сфере производства клеевых дисперсий. Предприятие присутствует на рынке с 1993 г. и известно, как производитель полимерных дисперсий и продуктов на их основе, которые широко применяются в различных отраслях промышленности. Вхождение в компанию «Полипласт» – это новый этап в развитии предприятия, открывающий широкие возможности и перспективы. Таким обраобъединения стало появление нового бренда на рынке полимерных дисперсий – «Полипласт-Синтек». В 2007 г. на базе «Полипласт Новомосковск» была построена и начала выпуск продукции колонна ректификации нафталина, которая позволяет очасть потребности ООО «Полипласт Новомосковск». В целом 2007 г. поставил очередной рекорд по сумме финансовых вложений в программу модернизации Группы и обеспечил диверсификацию рынков сбыта. Вни совершенствование товарной линейки. В настоящее время производстудовлетворить потребности стройиндустрии по всей России. Часть продукции экспортируется в страны ближнего и дальнего зарубежья, в том числе в Польшу, Голландию, Турцию, Израиль, Египет, ОАЭ и ряд других стран. Суммарная мощность заводов Группы по продукции строительной химии составляет около 200 тыс. тонн в год. Загрузка мощностей – 85-90%. На 2013-2015 гг. намечена инвестиционная программа, которая позволит увеличить мощность до более чем 500 тыс. тонн в год в концу 2015 г. Основны

1999 г. • Запуск первого завода в г. Первоуральск, Свердловской обл.

2002 г.

• Запуск завода в г. Новомосковск, Тульской обл.; • Запуск завода в г. Кингисепп, Ленинградской обл.; • Суммарное производство продукции превысило 1 000 тонн в месяц; • Открытие представительства в Краснодаре.

2003 г. • Суммарное производство превысило 2 000 тонн продукции в месяц.

2004 г. • Открытие представительств в Новосибирске, Казани и Уфе.

2005 г. • Открытие представительств в Харькове (Украина) и Астане (Казахстан); • Суммарное производство превысило 2 000 тонн продукции в месяц; • Открытие представительства в Минске (Республика Беларусь).

2006 г. • Заводы компании получили сертификаты соответствия системы менеджмента качества, согласно стандарту ISO 9001:2000;

• Открытие представительств в Киеве, Нижнем Новгороде и Ростове-на-Дону; • Выход на открытый рынок долгового капитала путем реализации вексельной

программы; • Суммарное производство превысило 5 000 тонн продукции в месяц.

2007 г. • Открытие склада в Иркутске и Сам

аре; • Приобретение лабораторного реактора Unisat Tango Nuevo производства Германии

уктов;

для проведения исследования в области синтеза химических прод• Суммарное производство превысило 8 000 тонн продукции в месяц.

2008 г.

• бОткрытие склада в Набережных Челнах и Новоче оксарске; • Открытие филиалов в Санкт-Петербурге и Черепов це; Размещение дебютного выпуска облигаций на 1 млрд. руб.; •• Годовая выручка достигла исторического максимума – 2,75 млрд. руб.

2009 г.

• В июне Группа успешно прошла оферту по облигационному займу; • В декабре Группа завершила план по реструктуризации кредитного портфеля с

и Московский

ъемы

увеличением сроков кредитования до 3 лет и снижением процентной ставки;• Партнерами Группы и основными кредиторами стали Сбербанк РФ

Кредитный Банк; • По итогам года Группа без серьезных потерь преодолела кризис, нарастив об

экспорта и долю рынка. Выручка по итогам года снизилась всего на 5%.

2010 г. • Проведена модернизация на заводе «Полипласт Северо-запад»; • Годовая выручка достигла нового исторического максимума – 3,1 млрд. руб.

2011 г.

• Размещение облигаций (первая сделка из 3 эшелона после кризиса);

000 тонн продукции в месяц; • Начало подготовки ежеквартальной МСФО отчетности; • Суммарное производство превысило 11• Годовая выручка достигла нового исторического максимума – более 4 млрд. руб.

2012 г. •• Проведена модернизация заводов в Первоуральске и Новомосковске; Успешное прохождение оферты по облигациям в сентябре; • Запуск мини-завода в Минске и начало строительства завода в Краснодаре.

11


2.6 СТРА Х ПОКАЗАТЕЛЕЙ Своей бетона, как в Росси в новые рынки сбыта Дол• Ув• Ув• Ув и увеличения в

• Ув го сектора; • ности; • • Да ребностей

ко

Тактические з• Развитие направлений небетонного сектора;

воде в Новомосковске;

• Подготовка (проектирование и прохождение экспертиз) к строительству завода клеев и

тиз, монтаж части оборудования) к

.

мощностей «Полипласт» при сохранении высокого спроса на продукцию Группы для дальнейшего увеличения доли на рынке РФ в бетонном и небетонном

зовываться масштабная инвестиционная , в результате которой производственные

да по производству строительной химии в городе

3 гг. планируется осуществить запуск сети мини-заводов по

рнизации основных производственных мощностей Группы в городах

2013-2014 гг. (порядка 2,2 млрд. руб.). Для сохранения ки Группа «Полипласт» планирует профинансировать

ТЕГИЯ РАЗВИТИЯ И ПРОГНОЗ КЛЮЧЕВЫХ ФИНАНСОВЫ

стратегической задачей Компания считает развитие рынка добавок для и, так и за рубежом, расширение товарной линейки, диверсификацию и увеличение рентабельности производства.

госрочные стратегические цели ОАО «Полипласт»: еличение доли рынка добавок в бетоны на 5-15%; еличение выручки в 3 раза к 2016 г. относительно плана на 2012 г.; еличение рентабельности продаж за счет сокращения издержек

товарной линейке доли наиболее качественных и дорогих добавок; еличение продаж добавок на экспорт и развитие направления небетонно

енной мощМодернПовыше

изация производства с целью наращивания производствние эффективности и экологичности производств;

льнейшее развитие сбытовой сети для наилучшего удовлетворения потнечного потребителя.

адачи ОАО «Полипласт» на 2013 г.:

План реализации стратегии – осуществление инвестиционных вложений в строительство новых производственных комплексов, расширение географии присутствия за счет открытия новых представительств в России и за рубежом • Увеличение мощности по производству химических добавок на за

• Модернизация завода в Кингисеппе; • Подготовка (проектирование и прохождение экспертиз) к модернизации производства на

заводе в Первоуральске;

дисперсий; • Подготовка (проектирование, прохождение экспер

строительству цеха сухого продукта на заводе в Новомосковске; • Укрепление каналов сбыта; • Запуск мини-завода в Краснодаре;

В 2012-2015 гг. будет реализовыватьсинвестиционная программа общим объемом до 2,5 мруб., в результате которой производственные мощ«Полипласт» должны будут вырасти в 2,6 раза

я масштабная

лрд

ности

• Прогноз показателя EBITDA на 2013 г. – 1,2 млрд. руб., рентабельность по EBITDA – 15,06%

. Программа модернизации

Мощности Компании на данный момент загружены на 85-90%. Учитывая практически полную загрузку производственных

секторах компанией в 2012-2015 гг. будет реалипрограмма общим объемом до 2,5 млрд. руб.мощности «Полипласт» должны будут вырасти в 2,6 раза (с текущих 196 тыс. т/год до 507 тыс. т/год в 2016 г.). Так в 2013 г. запланирован запуск завоКраснодар, что позволит максимально полно обеспечить южные регионы продукцией Компании. Также в 2012-201производству продуктов строительной химии. Кроме этого, на 2012-2013 гг. согласован масштабный план модеНовомосковск, Первоуральск и Кингисепп, в ходе которой будет существенно повышен уровень автоматизации и экологичности производства. Пик инвестиций придется накомфортного уровня долговой нагрузсущественную часть данной программы за счет привлечения инвестиций в капитал.


267

11851028

352196 196

255

411

507

200

300

400

500

600

400

600

800

1000

1200

1400

150 100

огноз капитальных затрат и увеличения мощностейПр

00

200

2012 2013 2014 2015 2016Капитальные затраты, млн. руб.

Производственные мощности (на начало года), тыс. тонн

12


Стратегия завоевания рынка: В части стратегии завоевания рынка ГК «Полипласт» рассматривает 3 драйвера роста: • Рост спроса на добавки в бетон на внутренне• Освоение новых рынко• Рост экспортных поставок.

Добавки для бетона – локальный продукт, требующий внедрения и сопровождения. В связи с этим «Полипласт» имеет самую широкую региональную сеть присутствия, укомплектованную специалистами технической поддержки, и это позволяет ему ежегодно планомерно увеличивать рыночную долю. Продукция компании – товар, требующий индивидуального подхода, как на стадии внедрения, так и в процессе сопровождения. Применение добавок требует предварительного тестирования на применяемых сырьевых компонентах. Цикл внедренческих испытаний может длиться несколько месяцев, так как, например, при анализе набора прочности испытания проводятся в интервале 2-6 недель. Несмотря на то, что покупателю чаще всего требуется определенное свойство (например, пластификация), проводится полный цикл испытаний, чтобы доказать отсутствие отрицательного воздействие на другие свойства бетонной смеси.Встречаются также и сложно-функц запросы, как для монолитного строения.

ринимая во внимание, что для успешного продвижения добавок в бетоны необходимо нимательно отслеживать сигналы рынка и быть в непосредственной близости с отребителем, ГК «Полипласт» планомерно наращивает сеть регионального присутствия,

еджеров по продажам, но и на грамотную техническую

нческо- пути ликвидации

«Полипласт» удалось сохранить сеть, не

м рынке и в странах СНГ; в в небетонных секторах;

иональные

Пвпделая упор не только на менподдержку.

В настоящее время ни одна из компаний на рынке не имеет такой широкой внедренческдистрибутивной сети

В настоящее время ни одна из компаний на рынке не имеет такой широкой внедрео- дистрибутивной сети. Кроме того, некоторые компании пошли по

региональных представительств в период кризиса. ГКп утствия. Во многом благодаря этому, Компании удалось быстро довести объемы реализации на внутреннем рынке до уровня, значительно выше докризисного. Отлажена система совершенствования товарной линейки, когда работники собирают информацию о потребностях

отеряв ни одного центра прис

клиента, отправляют ее в НТЦ, который, в соответствии с рабочими планами, утверждаемыми Генеральным Директором Группы, разрабатывает составы и предоставляет их на заводы для проведения тестовых испытаний и внедрения. Так как значительный потенциал роста рынка сосредоточен в увеличении доли потребляющих, а также по причине необходимости информирования потребителей о новых продуктах, компания активно реализует программу семинаров. Каждый завод проводит их от 5 до 10 в квартал, охватывая все подотчетные территории. Кроме активной работы с клиентами, «Полипласт» работает с отраслевыми институтами и независимыми лабораториями. Благодаря этому многие добавки «Полипласт» получают с их стороны рекомендации по применению, а также находят отражение в проектной документации по новым стройкам. Стратегия завоевания рынка также включает в себя развитие Компанией новых направлений продаж, например, в цементную отрасль, где продукция используется, как разрыхлитель и антислеживатель, а также позволяет существенно экономить на энергоносителях при сушке.Потенциал продаж в цементную отрасль составляет около 48 тыс. тонн в год. В настоящее время отгрузка продукции ГК «Полипласт» в данном направлении составляет порядка 18 тыс. тонн в год и искусственно сдерживается ввиду возможного дефицита производственных мощностей. Кроме того, Компания имеет высокий потенциал реализации продукции на экспорт. Спрос на продукцию ГК «Полипласт» на внешних рынках оценивается более чем в 60 тыс. тонн в год. В настоящее время отгрузка на экспорт искусственно ограничивается по причине дефицита производственных мощностей. В перспективе компания планирует активно развивать данное направление.

13


2.7 SWOT-АНАЛИЗ

Сильные стороны Слабые стороны• ОАО «Полипласт» занимает лидирующее место на

российском рынке добавок в бетоны (более 50%); • Группа «Полипласт» располагает 3 из 5 заводов в России

(70% мощностей), которые могут синтезировать нафталинсульфонаты – суперпластификаторы (наиболее распространенные в мире добавки в бетоны, которые позволяют достигать оптимального соотношения потребительских качеств и цены);

• Узнаваемый бренд «Полипласт»; • Использование в производстве строительной химии

современного оборудования и технологий; • Широкая клиентская база (более 1 300 клиентов): Группа

работает со всеми крупнейшими строительными компаниями России и СНГ;

• Высокая диверсификация клиентов: по регионам и объемам продаж;

• Активная политика региональной экспансии и продвижения продукции, в том числе за счет широкой сети представительств и филиалов;

• Высокие темпы роста производственных показателей, оборота и рентабельности непрерывно на протяжении последних 3 лет;

итная история, в том числе по ентам;

• Высокая квалифик

• Недостаточная техническая культура потребителей и высокий износ мощностей цементной промышленности в России, вследствие чего доля потребляющих добавки ниже среднеевропейской;

• Относительно высокая долговая нагрузка; • Крупная структура, которая в некоторых

случаях не позволяет гибко реагировать на запросы клиентов;

• Снижение управляемости Группы по мере дальнейшего роста.

• Положительная кредпубличным инструм

ация и уникальный опыт менеджмента;

• Полное соответствие продукции и производства экологическим нормам;

• Наличие собственной научно-технической базы по разработке и внедрению новых продуктов;

• Аудированная отчетность по МСФО за последние 3 года.

Возможности Риски• Благоприятные макроэкономические тенденции:

мм в

их

т зе

ряда;

а рынка и перспектив

производителей в случае открытия в РФ их собственных производств;

• Рост издержек в результате введения дополнительных экологических требований к химическим производствам;

• Дефицит профильных кадров, особенно научно-технического персонала;

• Реализация государственных программ жилищного строительства в неполном объеме.

замедление темпов инфляции, устойчивые нефтяные котировки в диапазоне выше 100 долл. США за баррель;

развития экономики; • Потенциально возможное усиление

конкуренции со стороны зарубежных • Органический рост строительной отрасли будет стимулировать спрос на продукцию строительной химии;

• Реализация масштабных инфраструктурных програближайшие 5 лет, которые потребуют большое количество бетона и, соответственно, химическдобавок к нему;

• Более низкая относительно европейских стран доля использования химических добавок в производстве бетона (65% против 85%);

• Расширение сферы применения химических добавок в нестроительных секторах экономики;

• Увеличение доли рынка в РФ и СНГ в связи с планами ввода в эксплуатацию в 2013-2015 гг. новых производственных мощностей и расширения сети сбытовых подразделений;

• Достижение максимальной гибкости при удовлетворении спроса на локальных рынках за счеорганизации сети модификационных центров на бапредставительств;

• Рост продаж за счет расширения номенклатурного

• Выход в новые сегм очередь, производство акриловых дисперсий и клея ПВА, а такжсмазок для опалубки; Реализация экспортного потенциала: сглаживание

енты: в первую е

• периода загрузки мощностей и возможных негатифакторов, влияющих на ситуацию в строительной отрасли РФ;

вных

• Реализация программ снижения издержек и повышения

эффективности деятельности за счет использования НИОКР; Внедрение ERP и • CRM систем до 2015 г.;

• Публичное размещение акций на бирже создаст дополнительные возможности по привлечению инвестиций в будущем.

• Неадекватная оценк

14


2.8 СТРУКТУРА СОБСТВЕННОСТИ И УПРАВЛЕНИ

Я

ческую структуру. Так, управляющая компания ритарным владельцем долей заводов, а те, в свою очередь, владеют своими

троены следующим образом: ия: стратегическое планирование, привлечение

поративное финансирование, работы заводов и консолидация закупок

сырья; ных операций по производству, продаже

рограмм; ение и дистрибуция продукции на закрепленной

й промышленную зону, обеспеченную всеми оизводственными коммуникациями. Основным направлением

деятельности является предоставление участков под организацию производств и услуги попереработке и утилизации химических отходов путем закачки в карстовые пустоты. На территории промышленной зоны, большая часть которой принадлежит ООО «Оргсинтез», расположен ООО «Полипласт Новомосковск» и несколько других предприятий. Общая площадь территории составляет 150 га.

кционерная структура Компании достаточно проста: Шамсутдинов Ильсур Зинурович и овалев Александр Федорович владеют ОАО «Полипласт» напрямую в пропорции 80% и 20% оответственно.

лючевой менеджмент:

Шамсутдинов Ильсур Зинурович - Основной владелец и Председатель Совета Директоров ОАО «Полипласт». 1964 г.р. 19-летний успешный опыт управления в трубном, строительном и химическом бизнесах.

Компания имеет прозрачную и простую юридиявляется мажопредставительствами. Задачи и ответственность в Группе «Полипласт» пос• ОАО «Полипласт» – управляющая компан

финансирования на открытых рынках капитала, корконсолидация отчетности, координацияосновного

• Заводы: реализация полного цикла хозяйственпродукции и реализация инвестиционных п

• Представительства: продвижтерритории;

• ООО «Оргсинтез» представляет собонеобходимыми пр

Структура собственности ОАО «Полипласт»:

Шамсутдинов Ильсур Зинурович (Председатель Совета Директоров)

Ковалев Александр Федорович (Генеральный директор)

АКс К

80% 20%

ОАО «Полипласт»

ООО «Полипласт Новомосковск»

ООО «Полипласт УралСиб»

ООО «Полипласт Северо-запад»

100% 100% 100%

99,9% 99% 99%

ООО «Полипласт-ХИМ» г. Минск, Беларусь

ООО «Полипласт-ЮГ» г. Краснодар

ООО «Полипласт-УКР» г. Киев, Украина

ООО «Полипласт-У» г. Харьков, Украина

ООО «Полипласт Уфа» г. Уфа

ООО «Полипласт Сибирь», г. Новосибирск

ООО «Полипласт Казань» г. Казань

100% ООО «Полипласт Казахстан»г. Астана, Казахстан

ООО «Оргсинтез»

15


Ковалев Александр Федорович – Совладелец и Генеральный директор ОАО «Полипласт». 1965 г.р. Управленческий опыт в строительстве и

Фазлыев Радик Накипович - Исполнительный директор

Велижанин Алексей Александрович - Генеральный

правленческий опыт в строительной химии 8 лет.

ет.

Лотц Алексей Александрович - Генеральный директор ООО «Полипласт Новомосковск».

химия) и роительной химии 10 лет. В компании с 2005 года.

строительной химии составляет более 18 лет.

ОАО «Полипласт».

пыт работы в сфере финансового управления Опредприятиями – 9 лет. В компании с 2003 г.

директор ООО «Полипласт Северо-запад». УВ компании с 2004 г.

Горобец Илья Игоревич - Генеральный директор алСиб». ООО «Полипласт-Ур

Управленческий опыт в строительной химии 8 лВ компании с 2004 года.

Управленческий опыт в металлургии (коксост

16


3. АНАЛИЗ РЫНКА ХИМИЧЕСКИХ ДОБАВОК В БЕТОНЫ Функциональные компоненты оцесс строительства, и без них емы ндустрия. При производстве цементного бетона,строительным материалом, азличных модифицирующих добавок, д свойства бетонных смесей: ощутимо сокращать сроки строительства, уменьшать себестоимость возводимых конструкций, в конечном итоге уменьшая срок окупаемости возводимых

ооружений. о оценкам экспертов объем мирового спроса на бетон составляет около 15 млрд. тонн, 50% етона производится с помощью добавок. Таким образом, мировой спрос на химические обавки для бетона оценивается в 5,6 млн. тонн, что составляет около 7,5 млрд. долл. США. о оценкам BASF, химическая отрасль имеет значительный потенциал к росту, и в реднесрочной перспективе будет опережать темпы роста мирового ВВП. При этом самым ыстрорастущим сегментом химической промышленности может стать строительная химия. пережающий рост строительной химии обусловлен возобновлением роста в строительстве. о оценкам AmericanChemistry Council, в ближайшие 10 лет химическая отрасль в России удет показывать одни из самых высоких темпов роста среди стран БРИК, более 2,5% в год.

и стремление компаний стройинду вности строительства/производ развития отрасли;

• Рост экспортного потенциала добавок в б отребления в странах СНГ и дальнего зарубежья ввиду высокой конкурентоспособности российской продукции;

• Рост предъявляемых требований к качеству строительства, которое невозможно без применения химических добавок;

• Сложные условия строительства и более высокие требования к конструкциям на большейчасти территории России.

Конкурентоспособность российской продукции: Производство специальных добавок для бетонов в европейских странах ограничивается жесткими законодательными требованиями к обеспечению экологической и производственной безопасности химических производств данного типа. Европейские производители вынуждены нести существенные дополнительные затраты, связанные с обеспечением соответствия ям, что значительно сказывается на цене их продукции. Таким об ым конкурентным преимуществом

и вспомогательные продукты все чаще включаются в прн слима современная строительная и

являющегося в настоящий момент главным может быть применено несколько десятков рающих возможность резко улучшать технологические

сПбдПсбОПб

Источник: American Chemistry Council

2,0%

1,5%

Индия

Китай

Прогнозируемые темпы роста химической промышленности в 2010-2020 гг. по ведущим странам-

производителям, %

2,5%Россия

5,0%

4,0%

Великобритания

Бразилия

11,0%

8,0%

Япония

Германия

В России спрос на добавки для бетонов обусловлен следующими факторами: • Рост объемов строительства, обусловленный неудовлетворенным спросом на жилье и развитием

механизма ипотеки для обеспечения платежеспособного спроса со стороны населения; • Рост промышленного строительства, обусловленный общим ростом экономики и имеющейся на

данный момент высокой долей изношенных производственных фондов, а также принятием целевых федеральных программ развития с бюджетным финансированием;

• Расширение применения бетона с добавками (за счет ряда полезных качеств, получаемыхпри их использовании, включая возможность экономии цемента и ускорения сроков строительства) по мере развития современных технологий монолитного строительства

стрии к повышению эффектиства ЖБИ в целях обеспечения заданных темпов

етоны за счет роста п

Применение химических добавок в бетоны ведет к оптимизации процесса строительства, позволяет повысить эффективность использования строительных материалов и улучшить качество строительных объектов

своих производств этим требованиразом, основн

российских производителей являются: • Выгодное соотношение цена-качество; • Близость производств к потребителю; • Возможность доставки продукта в жидком виде;

17


• Техническое сопровождение и поддержка (подгонка состава добавок под конкретные

цементы и другие составляющие бетонной смеси, используемые потребителями, обучение и услуги по лабораторному анализу готовых бетонных смесей);

• Высокая технологичность производства. Добавки китайского производства отличаются сравнительно более низким качеством по

ании,

бетонов в 2012 г. по оценкам экспертов составит около 280 тыс. тонн. После спада в 2009 г. до 112 тыс. тонн (на 33% по сравнению с 2008 г.) в результате глобального экономического кризиса, с 2010 г. спрос стал восстанавливаться. В 2012-2016 гг.

занных с производством й рынок начал постепенно выходить из

строительство зданий стало основным райвером, впрочем, ощутимый вклад также внесли дорожное строительство, а также

инф 2014 в Сочи, саммит АТЭС во Владивостоке). Показатели цементной промышленности РФ в 1П 2012 г.

сравнению с производимыми в других странах аналогами, при этом в номенклатуре присутствует только один моно-продукт, представляющий собой, в современном понимоснову для производства, а не сам конечный продукт.

Конкурентоспособность добавок для бетонов, производимых в России

Европа Ц

ена

Россия

Китай

Объем российского рынка химических добавок для

Качество

ожидается среднегодовой темп роста более 20%. Цементная промышленность – одна из базовых отраслей, свястроительных материалов. В 2010 г. строительныкризиса, что обусловило рост спроса на цемент. 1 полугодие 2012 г. было очень продуктивным для российской цементной промышленности. Производство цемента выросло на 15% г-к-г, потребление – на 20%, а цены на цемент – на 21% до 3 953 руб. в среднем за тонну. По данным СМПРОд

раструктурная застройка перед федеральными проектами (Олимпиада-

Показатель 1П 2011 1П 2012 Изм., % Объем рынка, млрд. руб. 79,7 45% 115,7 Производство, тыс. тонн 24 226 15% 27 744 Потребление, тыс. тонн 24 428 29 256 20% Импорт, тыс. тонн 815 2 138 162% Экспорт, тыс. тонн 613 626 2% Средняя цена цемента, руб./тонна* 3 261 3 953 21%

* включая НДС и затраты на доставку

кты составляет 5,6 млрд. долл. США

Источник: СМПРО В настоящее время реализуется 12 инвестиционных проектов по строительству заводов «сухого» способа производства цемента общей мощностью 24 млн. тонн цемента в год в Московской, Ленинградской, Оренбургской, Свердловской, Воронежской, Курской и других областях, а также в

еспублике Мордовия. Общий объем инвестиций в эти проеР(около 170 млрд. руб.). По данным Министерства экономического развития среднегодовые темпы прироста строительной отрасли будут опережать темпы прироста ВВП и в 2012-2014 гг. в среднем составят 6,9%, а среднегодовые темпы роста производства цемента составят 7,4%.

18


Источник: МЭР РФ Источник: МЭР РФ, ОАО «Полипласт»

остояние жилищного фонда России будет способствовать росту строительного сектора в олгосрочной перспективе. Средняя обеспеченность жильем в России по данным инистерства промышленности и торговли составляет 19,7 м2 на человека против 34 м2 в

реднем по Евросоюзу. Доля изношенного жилья в России составляет более 60%, почти 10% уждается в немедленной реконструкции. Среди основных ориентиров со стороны сполнительной власти названо достижение средней обеспеченности жильем 27-28 м2 на каждого оссиянина к 2015 г. и 30-35 м2 – к 2020 г. аким образом, в настоящее время на рынке химических добавок в РФ сформировались следующие

ающие стимулложительная динамика темпов роста строительст

• Рост потребления цемента и увеличение доли потребления добавок для бетона (в странах ЕС доля бетона, производимого с помощью добавок, составляет почти 100%, в России этот показатель составляет лишь 50%, при этом в некоторых регионах процесс применения добавок в производстве бетона находится только на начальной стадии);

• Расширение сферы применения химических добавок в нестроительных секторах экономики.

опы

7,1%

11,1%

5,7%

СдМснирТтенденции, оказыв ирующий эффект на производство химических добавок: • По ва в РФ;


Н льно стран Евризкая доля применения добавок в бетоны на российском рынке относитеобеспечивает рынку значительный потенциал и создает предпосылки для дальнейшего роста.

5,7%

4,0%

4,6%6,0%

7,4%7,2%

4,1% 3,7%

2011О 2012П 201

Прогноз роста цементной отраслей в Рос

6,8%

3П 2014П

и строительной сии

Рост объемов строительства Рост производства цемента

Рост ВВП

64% 66%

3,23% 3,13% 3,03%2,94%

0,00%

5,00%

60%

62%

64%

68% 70%

14,23%3%

112,

10,00%

,00%

66%

72%

Прирост российского рынка химических добавок бетоны

в

13,1

3,03%94%

15

70%

68%

2013 2014 2015 2016

Доля потребляющих химические добавки

Прирост рынка за счет доли потребляющих химические добавки

Общий прирост рынка

144164

185209

235

75

87

100115

131

52%53%

54%

55%56%

50%

51%

52%

53%

54%

55%

56%

57%

0

50

100

150

200

250

2012П 2013П 2014П 2015П 2016П

Объем российского рынка добавок в бетон, тыс. тонн

Объем российского рынка добавок в бетоны в персчете на нафталинсульфонат

Производство химических добавок ОАО "Полипласт" для российского бетонного сектора

Доля рынка ОАО "Полипласт"

19


4. ОПЕРАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛ 4.1 ПОЛОЖЕНИЕ НА РЫНКЕ На сегодняшний день Группа «Полипласт» занимает 51% российского рынка добавок в бетоны, а в основном сегменте, производстве нафталинсульфонатов, доля рынка достигает 70-80%. Группа «Полипласт» завоевала лидирующее положение на рынке химических добавок в бетоны и строительные смеси путем эволюционного роста, не прибегая к сделкам по слияниям и поглощениям, что свидетельствует о высоком уровне качества продукции компании и продуманной маркетинговой стратегии, а также хорошем понимании нужд рынка и потребителей. Конкурентоспособность продукции ОАО «Полипласт» обеспечивается за счет: • Высокого качества; • Широкой товарной линейки; • Самой большой в РФ сбытовой сети и сети технической поддержки, позволяющей

работать напрямую с конечными потребителями; • Наличия собст кой базы по разработке и внедрению новых

добавок.


изиса среднегодовой прирост продаж Группы ост продаж Компании существенно опережал рост потребления

ст» также присутствует на рынке синтетических клеевых материалов (ПВАД) и

риловых планирует построить современный завод по производству


ЬНОСТЬ

Компания занимает 51% российского рынка добавок в бетоны, а в основном сегменте, производстве нафталинсульфонатов, доля рынка достигает 70-80%

венной научно-техничес

51%

11%

6%

6%

5%

3%

2%

2%

2%

14%

Положение Компании на рынке химических добавок в бетоны, 2 кв. 2012 г.

Полипласт

ВЗЖБК

MC Bauchemie

Sika

Пигмент

Цемактив

Трейдеры Полипласт

ЦМИД

Технопромстрой

Прочие

До наступления глобального экономического кр

оставлял 40-55%. При этом рсцемента, как за счет роста доли рынка, так и за счет прироста доли компаний, использующих добавки в бетоны. После завершения активной фазы кризиса выручка Группы снова начала расти быстрыми темпами: 20% в 2010 г. и 28% в 2011 г. На рынке химических добавок для бетонов ГК «Полипласт» присутствует, как в низком, так и в высоком ценовом сегменте. Компания имеет 14 зарегистрированных патентов и 7 патентов находятся в процессе регистрации.

руппа «ПолиплаГсмазок для опалубки, занимая доля около 3% рынка. В планах Компании также присутствует выход в сегмент ак ближайшее время в дисперсий. Кроме того, Группа ПВАД.

33%36%

39%44%

49% 50% 51% 52%

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012П

Динамика доли рынка ГК "Полипласт", %

20


Группа планирует увеличение своей доли н -7лет путем органического роста за счет расширения производственных мощностей. 4.2 ПРОИЗВОДСТВО Основным видом продукции Группы являются химические добавки для различных отраслейпромышленности, доля которых в общем объеме производства составила порядка 99% в 2011 г. Химические добавки будут продолжать быть основным видом продукции Группы в ближайшие годы. Помимо химических добавок в бетоны, Группа планирует активно развивать небетонный сектор, включающий в себя добавки, как для строительной, так и нестроительных отраслей. Производство синтетических клеевых материалов для ГК «Полипласт» является относительно новым направлением деятельности, которое сформировалось в 2009 г. в связи с присоединением к Группе за

2009 г. Группа «Полипласт также начала производство смазок для опалубки. Этот пилотный

Источник: ОАО «Полипласт» Источник: ОАО «Полипласт»

а 5-15% в течение 5

Группа планирует активно развивать небетонный сектор, включающий в себя добавки, как для строительной, так и нестроительных отраслей

вода «Синтек». Вп

» роект только набирает обороты. Данный продукт является сопутствующим и находит

применение при монолитном строительстве и производстве ЖБИ. Была разработана собственная линейка смазок, установлены стартовые мощности, и идет активное внедрение на рынок. Потенциал продаж около 2 500 тонн в месяц или 1 100 – 1 200 млрд. руб. в год.

48



%

16%

6%

6%

2%

21%1%

Структура выручки, 2011 г., % Производство строительной химии за 6

68526

месяцев, тоннПластификаторы

Противоморозные добавки

Модификаторы бетона

Ускорители набора

54447

прочностиЗамедлители схватывания

Прочие химические добавки

Прочая продукция1П 2011 1П 2012

22233 22797

46660 51896

2346028495

2010 2011

Отгрузка продуктов строительной химии по заводам, тонн

УралСиб Новомосковск Северо-запад

6141174013

11522125141941716662

2010 2011

Структура продаж по направлениям, тонн

Внутренний рынок Ближнее зарубежье Дальнее зарубежье

75 87 100 115 13111

117

Прогноз отгрузок строительной химии по направлениям, тыс. тонн

13 1618 20

1717

1820 20

2755

7395

2012 2013 2014 2015 2016

Внутренний рынок Ближнее зарубежье Дальнее зарубежье Небетонный сектор

21


4.3 КЛИЕНТЫ

Источник: ОАО «Полипласт» ГК «Полипласт» обладает достаточно диверсифицированной клиентской базой, что позволяет избежать риска «одного» покупателя. На конец 2011 г. среднее количество обслуживаемых

273 компании. е количество клиентов в 2011 г. выросло н составило

1 273. В 2012 г. планируется дополнительный прирост на 4%. 4.4 ПЕРСОНАЛ

Источник: ОАО «Полипласт» В настоящее время в ГК «Полипласт» работает 1 260 сотрудников. 4.5 ЭКОЛОГИЧЕСКАЯ БЕЗОПАСНОСТЬ И ОХРАНА ТРУДА ГК «Полипласт» уделяет большое внимание вопросам охраны труда и экологической безопасности, постоянно совершенствуя системы экологической и производственной безопасности и контро на заводах в Новомосковске, Первоуральске и Кингисеппе был проведен экологический аудит немецкой компанией BASF.

о результатам проверки была дана оценка проведенной на тот момент модернизации роизводства. Эксперты высоко оценили влияние внедренных мероприятий на общее остояние условий окружающей среды, охраны здоровья и безопасности производства. При

работан ряд рекомендаций, исполнение которых позволит полностью соответствовать европейским ста ственной безопасности. В 2010-2012 гг. Группа планомерно внедряла рекомендации и, по состоянию на конец сентября 2012 г., осталось только усовершенствовать процесс пылеулавливания. Для решения этого вопроса инвестиционной программой на первую половину 2013 г. предусмотрено строительство новых современных сушильных агрегатов. После этого производство ГК «Полипласт» будет соответствовать лучшим западноевропейским аналогам.

129 132 130

567 660 690

437481 498

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

2010 2011 2012П

Среднее количество клиентов, шт.

Северо-запад Новомосковск УралСиб

клиентов составило 1Обще а 12% по сравнению с 2010 г. и

ндартам экологической и производ

193 187 190

391 476 510

314332 350

135162

1802530

30

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

2010 2011 2012

Динамика количества персонала, человек

Северо-запад Новомосковск УралСиб Оргсинтез Прочее

ля. В середине 2010 г.

В середине 2010 г. на заводах в Новомосковске, Первоуральске и Кингисеппе был проведен экологический аудит немецкой компанией BASF

Ппсэтом был вы

22


5. ФИНАНСОВЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ 5.1 ВЫРУЧКА


.2 СЕБЕСТОИМОСТЬ

2011 г. валовая рентабельность Группы выросла до 42% с 37% в 2010 г., что говорит о пособности менеджмента контролировать и даже улучшать показатели себестоимости в словиях роста продаж.

14662029

929

1181701

71436

87

2010 2011

Выручка по заводам, млн. руб.

Новомосковск УралСиб Северо-запад Прочее

75% 79%

11% 10%14% 11%

2010 2011

Выручка по направлениям, %

Россия СНГ Экспорт

5

Источник: МСФО отчетность ОАО «Полипласт»

44%одственнойсебестоимости, млн. руб.

5000 Динамика выручки и произв

2607

1635 1985

2332

37%

34%

36%

38%

1000

2000

31334011

37%

42%

40%

42%

3000

4000

32%0

2009 2010 2011Выручка Себестоимость Валовая рентабельность

Всу

Источник: управленческая отчетность ОАО «Полипласт»

29% 21%

46%46%

22%28%

2% 5%

2010 2011

Динамика себестоимости по заводам

Северо-запад Новомосковск УралСиб Оргсинтез

23


Источник: МСФО отчетность ОАО «Полипласт» Основными видам к для бетонов являются: нафталин,

ислота, едкий натр и формалин.

закрывая 40-45% потребности в данном виде сырья, что позволяет величить рентабельность производства. Нафталиновая колонна была введена в

эксплуатацию в 2008 г. и в перспективе бу 5.3 УПРАВЛЕНЧЕСКИЕ И КОММЕРЧЕСКИЕ РАСХОДЫ

Источник: МСФО отчетность ОАО «Полипласт Источник: управленческая отчетность ОАО «Полипласт»

.4 ПРИБЫЛЬ И РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ

Источник: МСФО отчетность ОАО «Полипласт» Источник: МСФО отчетность ОАО «Полипласт»

65%

9%

9%

5%

3%8%

Структура себестоимости по видам, 2011г., %

Сырье и материалы

Покупные товары

Расходы на оплату труда и социальные отчисления

Амортизация

Электроэнергия, водоснабжение, теплоэнергия

Прочая себестоимость

и сырья для производства добавокНафталин и кислота – побочные продукты металлургии и химической промышленности, связанной с удобрениями. Нафталин ГК «Полипласт» производит самостоятельно из нафталиновой фракции, у

дет закрывать до 60-70% потребности.

343199477977

722798227371

278072

40620322%

24%28%

0% 59%25%

4%

12%

Структура коммерческих и административных расходов по заводам, %

Новомосковск

УралСиб

Оргсинтез

Северо-запад5%

10%

15%

20%

25%

30%

0

200000

400000

600000

800000

1000000

1200000

2009 2010 2011

Динамика коммерческих и управленческих расходов, тыс. руб.

Коммерческие расходы Управленческие расходыДоля в выручке

»

5

9731148

1679

557 527 629

66 97195

2009 2010 2011

Финансовые результаты, млн. руб.

Валовая прибыль EBITDA Чистая прибыль

37%37% 42%

21%17%

16%

3% 3% 5%

2009 2010 2011

Показатели рентабельности, %

Gross margin EBITDA margin Net margin

24


Источник: МСФО отчетность ОАО «Полипласт» Источник: МСФО отчетность ОАО «Полипласт» *EBITDA и проценты на 30.06.2012 рассчитаны как YTD: с 01.07.2011 по 30.06.2012

В 2011-2012 гг. долговая нагрузка Компании оставалась примерно на одинаковом уровне, при этом коэффициент Чистый долг/EBITDA снижался, а коэффициент Interest coverage увеличивался благодаря росту выручки и доходности. В сентябре 2012 г. ГК «Полипласт» успешно прошла оферту по облигациям. Данные факты говорят о способности Компании обслуживать взятые долговые обязательства.


Главными кредиторами Компании являются Сбербанк РФ и ОАО «Московский Кредитный Банк», предоставившие в середине и в конце 2009 г. долгосрочное финансирование. С учетом существовавших проблем с кредитованием промышленных предприятий в 2009 г. факт предоставления столь существенного и длинного финансирования отражает не только надежность Группы «Полипласт» как заемщика, но и долгосрочную устойчивость ее бизнеса.

очих банков-кредиторов при анк», КБ «Еврофинанс Моснарбанк» и О

Кроме того, Группа «Полипласт», являясь эмитентом облигационного займа, обеспечивает его своевременное обслуживание. В частности в сентябре 2012 г. была успешно пройдена оферта. Средневзвешенная стоимость заимствований Группы составляет 12%. Такая достаточно невысокая стоимость долга обеспечена в частности за счет существенной доли кредитов Сбербанка, ставка по которым составляет 11%.

НДНАЯ ПОЛИТИКА С целью финансирования программы развития Компании в период активной инвестиционной фазы - в ближайшие 3 года после размещения, вся прибыль ОАО «Полипласт» будет направляться на реализацию намеченных проектов. Тем не менее, в среднесрочной перспективе мы планируем осуществлять стабильные дивидендные выплаты акционерам в качестве результата успешного завершения модернизации предприятия.

5.5 СТРАТЕГИЯ УПРАВЛЕНИЯ ДОЛГОМ

Среди пр сутствуют Банк «Интеза», ОАО «Кредит Европа БА АО «Газпромбанк».

5.6 ДИВИДЕ

1493 1792 17692350

608 255726

0

1000

2000

3000

2009 2010 2011 1П2012

Долг на конец период

286

а, млн. руб.

Кредиты, займы и обязательства по финансовой аренде, долгосрочные

Кредиты, займы и обязательства по финансовой аренде, краткосрочные

1669 1919 20132016

3,0 3,2

2,8

1,41,5

1,9 2,2

0,00,51,01,52,02,53,03,54,0

0

500

1000

2000

2009 2010 2011 1П 2012*

3,62500

Динамика чистого долга, млн. руб.

1500

Чистый долг Чистый долг/EBITDA Interest coverage

5%

47%

48%

Структура займов по стоимости обслуживания

Ставка 9,5-10%Сбербанк

43%

Московский Кредитный

Банк26%

Прочие30%

банков, 30.06.2012Структура займов в разрезе

Ставка 11-11,5%

Ставка 12,75-13%

25


6. ОЦЕНКА И DCF-МОДЕЛЬ Прогноз основных финансовых показателей

Показатель Ед. изм. 2012 2013 2014 2015 2016 а млн. руб. 7 980 9 910 12 506 14 9Выручк 5 515 88

Себестоимость млн. руб. (2 866) (4 384) (5 428) (6 848) (8 195) Валовая прибыль млн. руб. 2 649 3 596 4 482 5 658 6 793 Рентабельность по валовой прибыли % 48,04% 45,06% 45,23% 45,24% 45,32% КиУР млн. руб. (1 820) (2 394) (2 973) (3 752) (4 496) EBITDA млн. руб. 829 1 202 1 509 1 907 2 296 Рентабельность по EBITDA % 15,04% 15,06% 15,23% 15,24% 15,32% Амортизация млн. руб. (128) (189) (282) (340) (362) EBIT млн. руб. 702 1 013 1 227 1 566 1 934 Рентабельность по EBIT % 12,72% 12,70% 12,38% 12,52% 12,91% Процентные платежи млн. руб. (262) (279) (308) (320) (320) Прибыль до налогов млн. руб. 439 734 920 1 247 1 615 Налог на прибыль млн. руб. (88) (147) (184) (249) (323) Чистая прибыль 588 736млн. руб. 351 997 1 292 Рентабельность по чистой прибыли % 6,37% 7,36% 7,42% 7,97% 8,62%

Прогноз денежных потоков

Показатель Ед. изм. 2012 2013 2014 2015 2016 EBIT тыс. руб. 701 534 1 013 441 1 227 290 1 566 109 1 934 436

Корректировки Показатель Ед. изм. 2012 2013 2014 2015 2016 Terminal

Амортизация тыс. руб. 127 794 188 600 281 841 340 431 361 963 157 926 Изменение в ЧОК тыс. руб. (14 580) (75 239) (231 610) (186 487) (123 116) (123 116) CAPEX 53) (366 974) (157 926) (157 926) тыс. руб. (270 620) (1 211 729) (1 061 3

Денежные потоки Показатель Ед. изм. 2012 2013 2014 2015 2016 Terminal

Свободный денежный поток фирмы (29 290) 1 039 858 1 628 469 1 424 432 тыс. руб. 403 822 (287 615) Дисконтированный свободный денежный поток фирмы тыс. руб. 371 587 (224 091) (19 323) 580 857 770 222

Финансовый денежный поток тыс. руб. (413 410) 34 203 (66 549) (276 949) (276 949) Свободный денежный поток акционеров

тыс. руб. (27 588) (253 412) (95 838) 762 909 1 351 520

Денежные средства на начало периода тыс. руб. 363 343 335 755 82 343 5 465 766 294 Денежные средства на конец периода тыс. руб. 335 755 82 343 5 465 766 294 2 115 734

Расчет ставки дисконтирования

Расчет стоимости акций

Параметр Значение Risk Free Rate 1,51% Risk premium 6,62% Industrial risk -0,16% Country risk 9,43% Risk premium multiple 1,5 Country risk (debt) 6,29%

Russian 9 years treasuries 7,80% Minus: US ries 10 years treasu 1,51% Company size 6,10% Cost of equity (in USD terms) 23,50% Cost of equity (in RUR terms) 27,01% Tax rate 20,00% Loans interest rate 12,00% Aftertax cost of debt (USD) 9,60% Aftertax cost of debt (RUR) 12,71% Long term inflation (USA) 2,2% Long term inflation (Russia) 5,1%

Показатель Ед. изм. Значение Чистая приведенная стоимость (NPV) млн. руб. 1 479 Коэффициент роста % 3% Терминальная стоимость млн. руб. 4 595 Стоимость земли млн. руб. 456 Enterprise value млн. руб. 6 530 Чистый долг млн. руб. 2 016 Объем привлеченных средств в рамках IPO

млн. руб. 1 000

Equity val мл 5 51ue н. руб. 4 Equity val сконтом 1 м 4 9ue с ди 0% лн. руб. 63 Количес й т 12 тво акци ыс. штук 500 Базовая кции 39цена 1 а руб. 7 Нижняя граница диапазо 3на руб. 57 Верхняя граница диапазо 4на руб. 17

26


7. ФАКТОРЫ РИСКА

руппа компаний «Полипласт» владеет контрольными пакетами всех заводов Группы и ей компанией Группы. Осуществляя практически функции

правляющей компании, Эмитент определяет стратегию развития Группы в целом, контролирует операц ю деяте ть каждого из предприятий, входящи руппу, включая вопросы финансирования и перераспред нежных потоков. Пр дое предприятие Группы «Полипласт» является технологически самостоятельной единицей, кото иализируется на производств ализац мическ бавогеографических о стей теле ции.Следовательно, отраслевые ри занн тель мит ко от отраслевых рис ль сп вит нов й д сти Группы компаний «Полипласт», поэтому компаний «Полипласт».

ол ите аст ени и: Основным тезисом, х и Гру ани пла пае еме явле ков, оц ка их существенности и принятие м мини воз нег воздей вия. В качестве инструментов минимизации риск исп тра (вс ы х ф аст по ры очной стоимости на случай утраты или причинения ущерба), методы диверсификации (целевые

ын -кре пос ), ре ию ко сных еских п цедур интеллектуаль собст ), ние ешних

онсультантов (для минимизации рисков, связанных с системой налогового и бухгалтерского чета) и другие.

7.1 ОТРАСЛЕВЫЕ РИСКИ Область деятельности Группы компаний «Полипласт» – производство и реализация химических добавок в бето ители ГК «Полипласт» – производители бетон строители, т.е. ельной отрасли. В то же время часть продукции реализуется в кожевенну ную и другие отрасли. Объемы продаж в нестроительные секторы составляют около 10%. Строи я отрасль в наст сстанавливается после кризиса, что объяс мерами по стим ю внутреннего потребления и крупными бюджетными проекРиск наступления стагнации ественным образом может негативно повли деятельность «Полипласт»– уп даж вок, что приведет к снижению выручки и рентабельности, но вероятность наступления такой стагнации, или, другими денции восстановления, оценивается Эмитентом как низкая. Снижение покупательского спроса может быть компенсировано оптимизацией произ нной и финансовой деятельности. Основным риском для Группы компаний «Полипласт» является изношенность мощностей цементной отрасли. Темпы роста цементной отрасли напрямую связаны с темпами роста выручки Группы компаний «Полипласт». Поэтому негативная ситуация в цементной отрасли,

на продукцию Группы компаний «Полипласт», родажи которой тесно связаны с продажами цемента.

сков негативного влияния падения объемов строительства, а, Группа компаний «Полипласт» развивает продажи в нестроительные

екторы экономики, расширяет круг клиентов, применяющих в своей деятельности добавки,

ов необходимо отметить, что Группа

бавок, позволяющая точечно подбирать добавки, добиваясь еобходимых свойств. Принимая за основной ориентир для развития ГК «Полипласт»

ной программы направляется на строительство растворительных (на расстояния свыше 400 км продукция перевозится в сухом

Гявляется де-факто управляющу

ионну льнос х в Геления де и этом каж

рая спец е и ре ии хи их до к, исходя из собенно потреби й продук

ски, свя ые с дея ностью Э ента, цели м зависятков деяте ности, пер ектив раз

в данном разия и пла

деле указываются риски Группы будуще еятельно

П итика Эм нта в обл и управл я рискамарактеризующим политику

й «Поли в области управления рисками Эмитента

т своеврппы комп ст», высту нное вы ние рис енер по мизации можного ативного ст

ов Группаосновны

компаний «ондов з

Полипласт» широкорахованы ользует с хование е единиц н

р ки, банки диторы, тавщики ализац мплек юридич ро(например, для защиты ной венности привлече внку

ны. Основные потреба, ЖБИ, компании строит

ю, лакокрасоч

тельна оящее время планомерно воулированиняется

тами. в строительной отрасли сущ

ять на Группы компаний адут про и доба

словами, перелома тен

водстве

если она возникнет, может снизить также спроспВ целях минимизации рипроизводства цементспланирует расширять присутствие в странах СНГ с высоким потенциалом экономического роста. Кроме того, для минимизации негативных явлений в строительной отрасли на внутреннем рынке, компания успешно реализует возможности продажи на экспорт своей продукции. Потенциал продаж в данное направление составляет около 60 тыс. тонн в год, что не только позволит сгладить отрицательные колебания продаж, но обеспечит возможность продолжить наращивать выручку. Анализируя риск падения рентабельности за счет снижения цен на продукцию Группы компаний «Полипласт» или повышения стоимости ресурскомпаний «Полипласт» - самый крупный игрок рынка добавок, на долю которого приходится 51% всего рынка добавок и 70-80% рынка добавок на нафталинсульфонатной (наиболее качественной) основе. Только у Группы компаний «Полипласт» есть развитая сбытовая сеть, широкая линейка донпотребности рынка, часть средств инвестицион

27


виде) и модификационных узлов в регионах РФ, отдаленных от заводов Группы, более чем на 400 км, так как продукция применяется потребителем в жидком виде. Учитывая активный рост рынка добавок, сложившиеся устойчивые рыночные позиции Группы компаний «Полипласт», а также то, что доля добавок в себестоимости 1 м3 бетона занимает не более 3%, риск снижения рентабельности за счет снижения цен на продукцию и повышением цен на ресурсы можно признать незначительным. Кроме того, для дальнейшей минимизации отрицательного влияния изменения закупочных цен на сырье Эмитент планирует проведение политики фиксирования цен, как закупки, так и продажи долгосрочными соглашениями с контрагентами. В то же время в активе Группы –

рогнозируемое снижение себестоимости за счет эффекта масштаба при увеличении роизводства.

руппы компаний «Полипласт» уже длительное время работает на анном рынке и может предвидеть негативное действие тех или иных факторов. Например, в

ым образом может негативно повлиять на

проводит мониторинг рынка, внимательно следит за отраслевыми прогнозами,

портной выручки по Группе в целом составляет около 30%. Доля

имален.

х рисков в РФ Группа компаний «Полипласт» построила

другой стороны, нельзя гарантировать, что последние тенденции российской экономики,

ппКроме того, менеджмент Гд2005 году был актуализирован риск возникновения дефицита основного сырья для производства нафталинсульфонатных добавок. Было принято решение о строительстве собственной установки для его производства, которая сейчас успешно функционирует и закрывает существенную долю в потреблении. Риск падения рентабельности также существенндеятельность Группы компаний «Полипласт» и Эмитента, и на его способность исполнять обязательства по ценным бумагам. Для его минимизации Группа компаний «Полипласт» непрерывнорасширяет ассортимент, разрабатывая добавки разных ценовых сегментов, расширяет круг лояльных потребителей и увеличивает продажи в нестроительные секторы экономики. Эмитент не ведет свою основную хозяйственную деятельность в других странах, но экспортирует продукцию в страны СНГ, Европы, Ближнего Востока, Турцию, Индию и ряд других стран. Доля экскаждого отдельного региона либо страны не превышает 10%. Таким образом, риск снижения спроса в отдельно взятой экспортной стране минОтраслевые риски по оценке ОАО «Полипласт» не окажут существенного влияния на деятельность Компании. 7.2 СТРАНОВЫЕ И РЕГИОНАЛЬНЫЕ РИСКИ Все компании Группы зарегистрированы в качестве налогоплательщиков и осуществляет свою деятельность в Российской Федерации. Основным страновым риском для Группы компаний «Полипласт» является возможное снижение темпов экономического роста, либо возможный масштабный экономический спад в Российской Федерации. Такие события могут привести к снижению темпов роста строительной отрасли (основного потребителя Группы компаний «Полипласт») вследствие снижения спроса на продукцию строительной отрасли. В целях диверсификации страновысобственную сбытовую и производственную сеть в СНГ и планирует развивать ее в других странах. Это позволит открывать новое возможности для сбыта продукции. Например, уже сейчас есть повышенный спрос со стороны иностранных потребителей к продукции Группы компаний «Полипласт». ГК «Полипласт» имеет устойчивый экспорт в Европу, на Ближний Восток, в страны СНГ. В целом, политическую, равно как и экономическую ситуацию в стране, можно оценить, как стабильную в среднесрочном периоде. Показательным в этом смысле является то, что по оценке Госкомстата РФ уровень инфляции в России имеет тенденцию к снижению и наблюдается рост ВВП и промышленного производства. Свключая относительную стабильность рубля и снижение темпов инфляции, сохранятся в будущем. В данное время Эмитент не считает значимо вероятными значительные негативные изменения в экономической ситуации в регионах, где находятся предприятия Группы компаний «Полипласт», и не предполагает каких-либо негативных изменений, которые могут отразиться на деятельности Компаний. В случае возникновения существенной политической нестабильности в России, которая может негативно повлиять на операционную деятельность, Эмитент предполагает принятие ряда мер по антикризисному управлению с целью максимального снижения возможного негативного воздействия политической ситуации в стране и регионе на Эмитента.

28


7.3 ФИНАНСОВЫЕ РИСКИ Процентные ставки Риски, связанные с изменением процентных ставок, являются существенными для Группы компаний «Полипласт», так как операционная деятельность компаний Группы требует привлечения заемного финансирования. Для снижения данного вида финансовых рисков Эмитент и другие общества Группы стараются привлекать долгосрочные кредиты и займы по фиксированным ставкам, не зависящим от рыночных процентных ставок. В случае значительного роста процентных ставок Эмитент, во избежание снижения рентабельности и невыполнения обязательств, будет вынужден увеличивать стоимость

ия своей деятельности.

алютные риски нированы в рублях, поэтому фактор возможных

олебаний валютных курсов не представляет значительного риска для Эмитента и Группы

Группы компаний «Полипласт» ориентирована на

и, в случае необходимости, Группа

ки зрения реальной покупательной способности денег быстрее, чем

порог в 25 - 30 % в год.

язанные с зменениями валютного законодательства, снижаются. а внешнем рынке: Риски, связанные с возможностью изменения валютного регулирования ругих стран, в настоящее время рассматриваются Эмитентом как минимальные.

алоговое регулирование алоговые риски связаны с: • введением новых видов налогов и сборов;

ствующих налогов; • расширением налоговой базы;

енная и полная уплата налогов и иных обязательных

оказываемых услуг, а при росте ставок в долгосрочной перспективе – пересматривать источники финансирован ВОбязательства обществ ГК «Полипласт» номиккомпаний «Полипласт». Деятельность основных предприятий внутренний рынок. Колебания валютного курса не окажут существенного влияния на деятельность Эмитента, так как экспорт диверсифицирован по странам и валютам контрактов (половина экспорта составляют продажи в СНГ (продажи в национальной валюте), другая часть законтрактована в долларах и евро). Влияние каждой конкретной валюты незначительно (учитывая долю экспорта в продажах)компаний может переориентировать продажи на внутренний рынок. ООО «Полипласт Северо-запад» осуществляет хеджирование валютной выручки. Инфляционные риски Риск отрицательного влияния инфляции возникает, когда получаемые денежные доходы обесцениваются с точрастут номинально. Поэтому в случае значительного превышения фактических показателей инфляции над прогнозами Правительства РФ, а именно - при увеличении темпов инфляции до 20-25% в год, Эмитент принимает меры по оптимизации затрат и повышению оборачиваемости дебиторской задолженности. Критическим уровнем инфляции, переход которого может оказать существенное негативное влияние на развитие экономики в целом и бизнес климата в частности, является, по мнению Эмитента, 7.4 ПРАВОВЫЕ РИСКИ Валютное регулирование На внутреннем рынке: Риски, связанные с возможностью изменения валютного регулирования, в настоящее время рассматриваются Эмитентом как минимальные. В связи с проведением политики либерализации валютного регулирования риски, свиНд НН

• увеличением ставок дей

• изменением сроков и порядка уплаты налоговых платежей; • изменением сроков предоставления и сдачи налоговой отчетности.

На внутреннем рынке: Соблюдение Эмитентом требований нормативных актов по налогам и сборам Российской Федерации: своевремплатежей, отсутствие задолженностей по налогам и сборам позволяет говорить о том, что риски, связанные с изменениями налогового законодательства, Эмитент оценивает как минимальные. На внешнем рынке: Риски, связанные с изменениями налогового законодательства иных государств, Эмитент оценивает как минимальные.

29


Таможенное регулирование Эмитент подвержен рискам, связанным с изменением правил таможенного контроля и пошлин России и иных государств, так как общества Группы компаний «Полипласт»

ам судебных ел Эмитента уже сложилась. Ее изменение может быть вызвано только каким-либо

ьства, которое всегда само по себе влечет риски. На основании этого

ки по вопросам, связанным с деятельностью

иять на деятельность Эмитента.

осуществляют экспорт и импорт. На внутреннем рынке: Риски, связанные с изменениями таможенного законодательства России, Эмитент оценивает как минимальные. На внешнем рынке: Риски, связанные с изменениями таможенного законодательства иных государств, Эмитент оценивает как минимальные. Изменения в судебной практике На внутреннем рынке: В настоящее время судебная практика по основным виддизменением законодателриски, связанные с изменением судебной практики, оцениваются как незначительные и маловероятные. На дату утверждения Проспекта ценных бумаг Эмитент не участвует в текущих судебных процессах, способных оказать существенное влияние на результаты его финансово-хозяйственной деятельности. На внешнем рынке: Изменение судебной практиЭмитента, по мнению Эмитента, не повлияет на результаты его деятельности, поскольку на дату утверждения настоящего Проспекта ценных бумаг Эмитент не участвовал в судебных процессах, которые могли бы повл

30


ПРИЛОЖЕНИЕ 1 МСФО ОТЧЕТНОС Консолидированный отчет о фин

ТЬ ЗА 2009-2011 ГГ.

ансовом положении, тыс. руб.

31 декабря 2011 года 31 декабря 2010 года 31 декабря 2009 года АКТИВЫ

Долгосрочные активы Основные средства Отложенные налоговые активы Нематериальные активы

1 984 267

27 674 16 731

1 891 247

38 070 7 092

1 735 687

35 467 3 255

2 028 672 1 936 409 1 774 409 Краткосрочные активы

Запасы Торговая и прочая дебиторская зад женность Аванс по налогу на прибыль Краткосрочные финансовые вложения Денежные средства и их эквивалент

571 380 737 911

1 912 403 492 238 289

490 687 653 611

4 847 68 972

128 259

396 545 540 719

2 548 52 472

431 512

ол

ы 1 952 984 1 346 376 1 423 796 ИТОГО АКТИВЫ 3 981 656 3 282 785 3 198 205 КАПИТАЛ И ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Капитал

Уставной капитал Трансляционные разницы Нераспределенная прибыль

100

(23 934) 907 390

100

(4 357) 689 430

100

(4 515) 586 089

883 556 685 173 581 674 Доля неконтролирующих акционеров 483 49 348 68 529

Итого капитал 884 039 734 521 650 203 ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

Кредиты и займы Обязательства по финансовой аренде Отложенные налоговые обязательства

1 765 191

3 576 113 582

1 790 737

1 544 100 034

1 492 532

- 75 752

1 882 349 1 892 315 1 568 284 КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

Кредиты и займы Торговая и прочая кредиторская зад лженность Обязательства по финансовой аренде Задолженность по налогу на прибы

720 585 471 493

4 965 18 225

253 725 391 171

1 719 9 334

607 657 366 002

- 6 059

о

ль 1 215 268 655 949 979 718 ИТОГО КАПИТАЛ И ОБЯЗАТЕЛЬСТВА 3 981 656 3 282 785 3 198 205

Консолидированный отчет о сово упном доходе, тыс. руб.

к

2011 г. 2010 г. 2009 г. Выручка Себестоимость

4 010 971 (2 331 897)

3 132 607 (1 985 070)

2 607 454 (1 634 604)

Валовая прибыль 1 679 074 1 147 537 972 850 Коммерческие расходы Общехозяйственные и административ е расходы Прочие операционные доходы Прочие операционные расходы

(722 798) (406 203)

10 721 (98 877)

(477 977) (278 072)

42 633 (28 554)

(343 199) (227 371)

33 837 (11 028)

ны

Операционная прибыль 461 917 405 567 421 278 Доходы от финансовой деятельности Расходы на финансирование

47 358 (256 839)

19 330 (281 376)

16 586 (331 201)

Прибыль до налогообложения 252 436 143 521 110 474 Налог на прибыль (57 340) (46 189) (35 449) Прибыль за период 195 096 97 332 75 024 Трансляционные разницы (19 577) 158 (9 011) Итого совокупная прибыль за период 175 520 97 490 66 013 ПрибыльАкционер

за период, пр итающаяся: ам Компании

онерам 195 438

42) 94 3 2 659

71 52 3 572

ич

Неконтролирующим акци

(3

67

4

Со причитающаяся: АкНе ерам

2 вокупная прибыль за период,ционерам Компании контролирующим акцион

175 86

(342)

94 832 2 659

62 441 3 572

31


ПР НИЕ 2 ХИМИЧЕСКИЕ ДОБАВКИ ДЛЯ СТРОИТЕЛ В н но современное п ство ЖБИ, цемента тона не обходится менения спе улучшающих качес сы схватывания цемента и его твердения. К чего использовать добавки для бетона, нная смесь изгото современном обо и, и при ее произво ушены все нормы и требован емени и тщательности замешивания, соблюден использованы качественные наполнители: цемент, песок, щебень, вода? Хороший бето - он сам по себе хорош, но если есть возможность сделать его лучше: увеличить прочность, сделать его более подвижным, повысить его влагонепроницаемость, м ещиностойкость, защиту от солей, нефт дуктов и так далее тому обное, то почему бы это не сделать? Сов бетона, ЖБИ и цемента учит е возможности и нюансы, позволяющие сдела езобетон, цем ыше, сильнее». Здесь на пом бинатам, производящим ЖБИ, и различным бетонным заводам приходят специальные добавки для бетона, воздейств ичных стадия вания и тве ые характеристики изготовленного ЖБИ, или монолитной железобетонной конструкции в течение всего периода эксплуатации. В елить на следующие груп ы: • лирующие основные бетонной смеси как: подвижность, пластичность,

ие и т.д.; • мость, отвечающи рость твердения атывания цемента, в

основном, влияющие на процесс гидратации в началь схватывания, тв набора прочностжелезобетону специальных свойств: полимерные, биоци ные и т.д.;

• оляющие п ить бетонирование температу• ь, морозос ь, коррозионную стойкость; • стальная арматура ящая в состав любых ЖБИ или монолитного железобетона,

подвержена разрушающему воздействию агрессивных сред, в которых прих работать многим железобетонным

• расширяющие добавки в цеме е усадку, повышающие трещиностойкость, создающих самонапряжение ЖБИ и

• красящие добавки - пигменты для бетона; • добавки в бетон для гидроизоляции, к которым можно и различные кольматрирующие добавки, гид аторы и

средства, понижающие проницаемость бетона; оризующие добавки для легких бетонов: га щие, воздухово , пенообразующ

К ля бетонов очень велико, но сред ногообразия мо лить группы, кл рующие д ридают бет 1 ластификаторы П продвинутый наследник пластификатор – с пользуемая на сего авка для бП с сороковых рошлого столети появились в ССС начале в ер здесь - пластификато дним из главных дителей суперпла тора с-3 я ласт». Применение пластификаторов п т достичь следующ ателей:

я получения равнопрочного бето ковой подвижности с пр 3 и без тся цемента на 15% меньше. Это достигается за с ения количества воды затворения, икатора сохраняется нужная подвижность бетона;

нструкций повышается подвижность бетонной смеси. Что олитного строительства, где широко применяются бето сы и автобетононас ебующие

онуса от 16 смтельных прочностных характеристик

оукладываемости отпадает не димость вибрирован жеуложенного бетон• Возможность без особых проблем заливать густоармированные конструкции: колонны, узкие опалубки стен и так далее; • Получение бетона повышенной плотности (высокая непроницаемость), что положительно сказывается на

водонепроницаемости ЖБИ и железобетонных конструкций в целом; • Повышение морозостойкости вплоть до F350 и трещиностойкости; • Снижается усадка твердеющего бетона или ЖБИ; • Возможность получать высокопрочные ЖБИ и бетоны с показателями прочности на сжатие свыше 100МПа! К примеру:

всего лишь 25 МПа. То есть - в четыре раза меньшей. Причем, полученный бетон превышает марку используемого при затворении цемента;

ак следствие - увеличение объемов производства;

ИЛОЖЕ ЬСТВА

астоящее время практически ни од роизвод или бе без прициальных добавок, существенно тво и характеристики бетонной смеси, и регулирующих процес

азалось бы, для дстве не были нар

если бетоия по вр

влена на рудованисостав бетона,

н

орозостойкость, тр епро подременное производство ывает вс ть желент или бетон «быстрее, в ощь ком

ующие на поведение цемента на разл х схватырдения, и влияющие на качественн

се добавки можно условно разд п добавки для бетонов, регу свойства , такие водоудерживание, порообразован

добавки, регулирующие сохраняе е за ско бетона, скорость схвной стадии ердения и и бетона;

• добавки для придания ЖБИ или д противоморозные добавки для бетона, позв

прочностроизводт т

при минусовых рах; добавки в бетон, повышающие его ойкос ингибиторы коррозии стали, т.к. , вход

одится конструкциям;

нт, снижающимонолитных железобетонных конструкций;

отнест рофобиздругие

• различные п зообразую влекающие ие и т.д.

оличество добавок д и этого м жно выде ассифициобавки по основным свойствам, которые они п ону:

. Пластификаторы и суперпластификатор, а точнее, его более – супер амая ис дня добетона. ластификаторы начали использовать еще

зусловный лид годов п я. Они Р еще в

осьмидесятых. Бе р с-3. О произво стификавляется ОАО «Полип озволяе их показ

именением пластификатора с-• Экономия цемента. Дл на одинанего, на один куб бетона расходуе чет снижно благодаря применению пластиф

очности будущих ЖБИ и железобетонных ко• Без ущерба для прособенно актуально для мон нонасо осы, трдля нормальной работы бетон п4-п5 (осадка к );

• Увеличение оконча до 25%; • Благодаря улучшенной удоб обхо ия све а;

классический бетон марки 350 обладает прочностью на сжатие

• Заводы, выпускающие ЖБИ, получают свою выгоду от использования пластификаторов за счет сокращения времени пропаривания или снижения температуры в камерах. А это существенная экономия энергоресурсов, ускорение оборачиваемости формоснастки и, к

• Увеличивается сцепляемость арматуры и бетона в 1,5 раза.

32


2. Ускорители твердения бетона Для компенсации действия пластификатора, немного тормозящего процесс твердения, иногда вводятся специальные добавки - ускорители твердения. Также ускорители твердения могут применяться при нестандартных заливках, когда требуется быстрая схватываемость нижнего слоя бетона, чтобы можно было без проблем продолжать лить дальше. Классический пример –

стен бассейна необходимо уложить бетонную смесь так, чтобы

зовать ускорители твердения бетона. Еще одна область применения ускорителей -

могают

понизители. Они также оказывают замедляющий эффект.

вным образом для повышения морозостойкости бетонов и растворов.

я, так как ие

ате значительно повышаются водонепроницаемость и

монолитная чаша бассейна, когда в объединенную опалубку дна и бетон, заливаемый в стены не выдавил своей массой только что отлитое дно. Обычно этот процесс растягивается во времени, но его можно существенно сократить, если испольбетонирование в холодную погоду. Ведь, чем ниже температура окружающего воздуха, тем медленней происходит процесс гидратации цемента, начало и конец схватывания, и набор прочности происходят в замедленном темпе. Здесь тоже поускорители. 3. Замедлители твердения бетона По названию понятно - что делают подобные добавки. Применяют их для увеличения времени «живучести» бетонной смеси. В основном это может быть надо для транспортировки на дальние расстояния, при невозможности быстрой заливки и так далее. В группу замедлителей также можно отнести добавки водо 4. Воздухововлекающие добавки Воздухововлекающие добавки используют глаЭти добавки несколько понижают прочность бетона (1% вовлеченного воздуха снижает прочность бетона на сжатие на 3%), поэтому не следует в бетонную смесь с целью ее пластификации вводить большое количество воздухововлекающей добавки. Содержание вовлеченного воздуха составляет обычно 4 ... 5%. В этом случае прочность бетона практически не снижаетс

оздуха нейтрализуется повышением прочности цементного камня вследствотрицательное влияние вовлеченного вуменьшения водоцементного отношения за счет пластифицирующего эффекта добавки. Воздухововлекающая добавка гидрофобизирует поры и капилляры бетона, а воздушные пузырьки служат резервным объемом для замерзания воды без

нутренних напряжений. В результвозникновения больших вморозостойкость бетона. 5. Противоморозные добавки Основное предназначение противоморозных добавок - обеспечение возможности зимнего бетонирования при минусовых температурах и отсутствии прогрева бетона. Отдельные виды добавок позволяют производить бетонирование при температуре до -25 градусов. Главная суть застывания бетона – это так называемая гидратация цемента – процесс кристаллизации минералов (силикатов, алюминатов) цемента при взаимодействии с водой. Скорость этого процесса существенно зависит от температуры окружающего воздуха. При низких положительных температурах процесс схватывания цемента растягивается во времени (в несколько раз), при отрицательных температурах – он останавливается вовсе, по причине замерзания воды. Главные задачи современных противоморозных добавок - сократить время схватывания цемента и ускорить время твердения бетона (в условиях низких температур), «понизить» температуру замерзания воды.

ОАО «ПОЛИПЛАСТ» - finam.ru · бездокументарных акций...

Documents