Возможности срочного рынка

FORTS для управляющих

компаний

Михаил ИвановРуководитель Управления бизнес – развития рынка FORTS ОАО «Фондовая биржа РТС»

Москва, 27 ноября 2009

2

РЕВОЛЮЦИОННЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ В ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВЕ

Приказом ФСФР России утверждено «Положение о снижении (ограничении) рисков, связанных с доверительным управлением активами инвестиционных фондов, размещением средств пенсионных резервов, инвестированием средств пенсионных накоплений и накоплений для жилищного обеспечения военнослужащих»

Советом Федерации одобрен ФЗ «О внесении изменений в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации и отдельные законодательные акты Российской Федерации»

ПОЛОЖЕНИЕ О РИСКАХ ПРЕДУСМАТРИВАЕТ

3

Хеджирование портфелей с помощью фьючерсов и опционов (эффективное управление рисками)

Использование в качестве базового актива фьючерса или опциона (без использования эффекта плеча) с размещением свободных средств в инструменты с фиксированными доходами

Продажу «покрытых» опционов (Call и/или Put)

Проведение арбитражных операций (между срочным и спотовым рынками, между ближним и дальним фьючерсами, между опционами)

Использование индексных деривативов в целях хеджирования или моделирования портфеля ценных бумаг

4

1. Уникальные и нетривиальные торговые идеи можно реализовать только используя инструменты срочного рынка.

2. Использование инструментов срочного рынка позволяет эффективно и «ювелирно» управлять рисками.

3. Инструменты срочного рынка позволяют конструировать торговые идеи, которые могут обеспечить сохранность инвестиционного капитала.

4. По потребительским свойствам, торговые стратегии на основе инструментов срочного рынка можно сделать простыми, понятными и доступными для широкого круга инвесторов.

5. Использование инструментов срочного рынка в основе бизнеса и в основе торговых стратегий дает управляющим активами серьезное конкурентное преимущество.

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

ПРИМЕРЫ ТОРГОВЫХ ИДЕЙ

Ожидается рост акции Газпрома, но управляющий планирует захеджировать свой портфель от возможного падения. Или управляющий планирует ограничить возможные убытки, т.е. max снижение стоимости портфеля должно быть не более 3%.

Способы реализации стратегии:1. При покупке акции требуется 100% отвлечение средств. На покупку хеджирующего

инструмента Put-опциона требуется дополнительное отвлечение.или2. Покупка фьючерса на акцию требует частичного обеспечения. На свободные средства от

гарантийного обеспечения можно купить хеджирующий инструмент Put – опцион.или3 .Купить Call-опцион, позиция будет аналогична покупке акции и хеджирующего инструмента

Put – опциона.

Пример: Акция Газпрома стоит 170 руб. Стоимость Call-опциона на акцию с ценой исполнения 170

руб. составляет 3% или 5,1 руб. В случае роста акции на 20% до 204 руб. прибыль управляющего составит 28,9 руб.В случае падения акции на 20% до 136 руб. убыток управляющего составит всего 5,1 руб. и

будет ограничен уплаченной премией Call-опциона.

5

-10

0

10

20

30

130 135 140 145 150 155 160 165 170 175 180 185 190 195 200 205 210

ПРИМЕРЫ ТОРГОВЫХ ИДЕЙ. ГРАФИК

6

ПРИМЕРЫ ТОРГОВЫХ ИДЕЙ

Ожидается рост акции Газпрома до 200 руб. Сегодня акция стоит 170 руб., а фьючерс на акцию стоит 171 руб. Управляющий активами планирует дополнительно заработать, т.е. «обыграть» акцию Газпрома. Горизонт инвестирования 3 месяца.

Пример: Покупка фьючерса на акцию Газпрома за 171 руб. Свободные денежные средства 120 руб. размещаются в банковский депозит по

ставке 3%.

Продажа Call-опциона с ценой исполнения 200 руб. за 0,5 руб.В случае если сценарий сбывается, то прибыль по акции составит 30 руб.

Доходность по стратегии составит: 29 руб. по фьючерсу + 3,6 руб. по депозиту + 0,5 руб. по проданному Call-опциону = 33,1 руб. или на 10% выше, чем по акции.

7

-10

0

10

20

30

40

160 165 170 175 180 185 190 195 200 205

ПРИМЕРЫ ТОРГОВЫХ ИДЕЙ. ГРАФИК

8

ПРИМЕРЫ ТОРГОВЫХ ИДЕЙ С ЗАЩИТОЙ КАПИТАЛА

Стратегии, которые предусматривают направленное движение рынка, способны принести потенциально высокую доходность, однако сопряжены с риском потери всего или части инвестированного капитала.

Главное свойство стратегии с защитой капитала – гарантия возврата вложенных средств при любом сценарии развития событий.

В основе продуктов – нужное инвестору соотношение «риск-доходность» - некая синтетика.

Возможность четкого определения допустимого уровня риска еще на этапе создания стратегии.

Прозрачный и прогнозируемый результат можно достичь используя инструменты срочного рынка.

9

Капитал:170 руб.

Опционная стратегия:5 руб.

Банковскийдепозит:165 руб.

Банковскийдепозит:170 руб.

Опционная стратегия:+25 руб.

Call-опцион на акцииГазпрома:+1 Call (170руб.) 30руб.

Call-опцион на акцииГазпрома:+1 Call (170руб.) 5руб.

Вклад 3 мес.ставка 3%

Стратегия со 100% защитой капитала и 80% участием в росте базового активаАкция выросла со 170 до 200 руб.

Результат по стратегии +25 руб., по акции +30 руб.

ПРИМЕРЫ ТОРГОВЫХ ИДЕЙ С ЗАЩИТОЙ КАПИТАЛА

10

-10

0

10

20

30

160 165 170 175 180 185 190 195 200

ПРИМЕРЫ ТОРГОВЫХ ИДЕЙ С ЗАЩИТОЙ КАПИТАЛА

11

БОЛЬШЕ ТОРГОВЫХ ИДЕЙ С ЗАЩИТОЙ КАПИТАЛА

-10

0

10

20

30

40

160 165 170 175 180 185 190 195 200

-10

0

10

20

30

40

160 165 170 175 180 185 190 195 200 205

-10

0

10

20

30

40

160 165 170 175 180 185 190 195 200 205

-10

0

10

20

30

160 165 170 175 180 185 190 195 200

12

РЫНКИ БИРЖИ РТС: RTS FORTS + RTS Standard

13

Единая денежная позиция рынка FORTS с рынком RTS Standard.

Торговля на двух рынках с использованием единого обеспечения.

Совместное маржирование с позициями на фондовом рынке RTS Standard.

Вариационная маржа по срочному рынку перекрывается встречными денежными потоками от позиций по акциям. Управляющей Компании, принявшей решение захеджировать свою позицию фьючерсом больше не требуется, переводить денежные средства брокеру для поддержания убыточной позиции.

Скоро в системе FORTS и RTS Standard:

Клиринг OTC деривативов - свободные опционы (flex – опционы).

Опционы на акции.

0

500 000 000 000

1 000 000 000 000

1 500 000 000 000

2 000 000 000 000

2 500 000 000 000

2008

-01

2008

-02

2008

-03

2008

-04

2008

-05

2008

-06

2008

-07

2008

-08

2008

-09

2008

-10

2008

-11

2008

-12

2009

-01

2009

-02

2009

-03

2009

-04

2009

-05

2009

-06

2009

-07

2009

-08

2009

-09

2009

-10

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

MICEX (main+рпс) FORTS RTSI

ОБЪЕМ ТОРГОВ НА РЫНКЕ FORTS, руб.

14

ОБЪЕМ ТОРГОВ НА РЫНКЕ FORTS, тыс. контр.

15

FORTS ВХОДИТ В ТОП-10 МИРОВЫХ ПЛОЩАДОК ПО ТОРГОВЛЕ ФЬЮЧЕРСАМИ И ОПЦИОНАМИ

16

ФЬЮЧЕРС НА ИНДЕКС РТС: 6 МЕСТО (окт, FOW)

17

КОНТАКТЫ FORTSПРЯМАЯ ЛИНИЯ 8 800 5000 200

ОАО «Фондовая биржа РТС»

Департамент Срочного рынка

127006 г. Москва, ул. Долгоруковская, д. 38, стр. 1

Тел: +7 (495) 705-90-31/32, доб. 15028

Web: www.rts.ru

Web: www.forts.ru

E-mail: mivanov@rts.ru

Техническая поддержка: (495) 733-9507, 500-34-48

help@rts.ru

С уважением,

Михаил Иванов

18