謝金河 財金文化 董事長

先探投資週刊 社長

101/7/27

台灣產業的再定位

（RE-POSITIONING）

陳冲著作 照片轉載自網路

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前言：陳冲院長的法國狼與貓頭鷹

法國狼想越過急流峽谷，造訪森林中最有智

慧的貓頭鷹，貓頭鷹建議只要變成魚或鳥就可迎

刃而解。

但如何變成魚或鳥？

貓頭鷹只淡淡地說：我只負責出主意，至於

如何執行是你們的事！

誰給馬總統出主意？如何幫馬總統執行政策？

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一、台灣產業的困境與瓶頸 (一)品牌之路面臨大挑戰

‧宏達電在智慧型手機與平板電腦的受挫

宏達電股價會說話，從1300→275.5元

南韓三星崛起的省思

APPLE與三星形成巨霸

‧RIM(黑莓機)從148.13→6.56美元

山窮水盡，賣飛機救急

NOKIA的困境，拖累芬蘭

65歐元→1.47歐元

‧ACER 陷入困境

從105.5→25.45

聯想起來了！

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宏達電 2011年以來

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三星 2000年以來

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RIM 2008年以來

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NOKIA 1990年以來

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宏碁 2010年以來

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(二)代工之路的困境

郭台銘的奮戰

1. 富士康27.7→2.3

手機代工廠的式微

華寶、華冠、比亞迪電子處境困難

2. 中國連續加薪的挑戰

台商不斷尋找低價代工基地

3. 轉型的困難

郭台銘「眼球革命」的代價

入股夏普慘賠，三月555元入主10%→260元

SHARP 2011年-3760億日圓

4-6月一季再虧1000億日圓

奇美電→8.88

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富士康 上市以來

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台商遷徙地圖

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SHARP 2011年以來

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奇美電 上市以來

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(三)兩兆產業的迷思

1. DRAM產業的幻滅

茂德破產，留給留行576億呆帳

四大DRAM廠去年-892.7億

首季又虧203億

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2. 面板業可能是DRAM產業的翻版

‧ 奇美電8.88元 每股淨值25.09元

負債4093.93億 市值649.3億

‧ 友達9.03元 每股淨值21.5元

負債3141億 市值797億

華映0.84元 每股淨值4.65元

負債533.7億 市值54.42億

彩晶1.84元 每股淨值5.04元

負債124億 市值107.8億

四大面板廠1608億，總負債7892.67億

公股行庫聯貸銀行將成最大苦主

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(四)太陽能與LED的殺戮戰

1. 太陽能的殺戮戰場

中國四大太陽能廠全數陷入虧損

江西賽維(LDK)76.75→1.48

負債64.4億美元，首季虧1.36億美元

2. 無錫尚德(STP) 96→1.5美元

負債37.9億美元

3. 風力發電也拉警報

華銳風電 88.8→6.37人民幣

金風科技 21.8→2.51港元

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LDK 上市以來

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STP 上市以來

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4. LED也傳警訊

‧真明麗攤提逾15億人民幣虧損

18.5→0.85港元

雷士照明老闆跑路 4.53→1.35港元

達進精電 獲利預警4.47→0.74港元

佛山照明 財報危機

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真明麗 上市以來

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(五)傳統產業也有新危機

1. 台塑集團從大賺變賠錢

台塑最好一年賺512.4億

上半年賺50億

南亞一年最多賺673億

上半年-17.06億

台化一年最好賺511.85億

上半年-27.94億

台塑化一年最高賺785.29億

上半年-113億

台塑四寶一年可賺2000億

上半年-108億

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2. 中鋼最好一年賺616.52億

上半年賺19.28億

中鋼連兩季虧損紀錄

3. 台玻連兩季虧損

中國需求降溫 石化、鋼鐵、水泥、玻璃面臨瓶頸

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二、產業的新定位與出路

(一)尋找大的看不上，小的競爭不過我們的利基產業

自行車：巨大、美利達的成功新模式

美利達的爆發32.5→129元

工業電腦：研華、飛捷、振樺、廣積

(二)低價代工有時而盡，COST DOWN已到盡頭

台商逐水草而居已到末路

創造MADE IN TAIWAN的品牌價值

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美利達 08年以來

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(三)發揮服務業優勢

‧台灣在通路的強項

7-11全世界最好

全家愈來愈強勁

‧台灣食品業：王品

摩斯漢堡

瓦城

85℃

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(四)中國要從生產基地變市場

從2300萬人到13億人的不同市場思維與定位

(五)從重資產到輕資產

二兆產業的覺醒

中國大潤發的成功示範