关于建立 China-Round 跟投基金的商业计划书2016 年 6 月

目 录• 执行摘要• Co-Win 美国团队• 什么是 China-Round 跟投基金？• 为什么要建立 China-Round 跟投基金？• China-Round 跟投基金的关键成功因素• China-Round 跟投基金的可行性和优势• 计划的落实

执行摘要

执行摘要我们（ Co-Win 团队）建议在美国设立一个名为 China-Round 的跟投基金（以下简称为CRGT ）。• CRGT 为设立于美国的美元基金，并面向中国投资人募集资本。

– 中国投资人对于海外配置资产有着强烈的需求。– CRGT 可以说是为他们度身定制的一个投资产品，必将受到中国投资人的追捧。

• CRGT 的投资对象为有意开拓中国市场的美国服务业以及高科技制造业企业。– 服务业和高科技制造业是未来十年乃至更长时期内中国经济发展的重点所在。– 中国的中产阶级正在快速形成和加速发展。服务业和高科技制造业的市场容量不可限量。– 美国企业科技创新活跃。将他们和中国资本嫁接，或者是带到中国发展，是最优的投资机会，可以创造出最高的投资回报。与此同时，中国企业家对于收购科技领先的美国公司也兴趣浓厚。

• CRGT 的投资策略是跟投美国知名基金的投资项目。– Co-Win 团队已经和数十家美国知名金融机构建立了业务关系，从而可以接触到美国最优秀的投资项目。– 美国基金希望面向中国投资人募集资本。通过 Co-Win 团队及其中国投资生态圈关系网络，美国基金可以快速、高效地接触到中国投资人。美国基金因此乐于和 Co-Win 团队合作。– 此外， Co-Win 团队擅长于促成中美企业合作。这一核心能力为美国基金充分认可，也由此确认了 CRGT 的跟投资格。

• 建立 CRGT 的时机和条件已经成熟– Co-Win 团队建设已经就绪– Co-Win 团队在中美两边的投资生态圈关系网络已经铺陈完毕– 人民币贬值和美元走强大大加快了中国投资人海外配置资产的步伐

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Co-Win 团队

Co-Win 团队介绍• Co-Win Venture Resources 是一个具备高度专业知识和丰富经验的国际私募股权投资服务团队。• Co-Win 由盛立军先生于 1998 年成立于新加坡。以此为平台，盛先生帮助多家中国企业融资及上市，取得了巨大的投资回报。• 几年前，盛先生以其远见卓识，预见到了中美经济交流的进一步发展趋势在于双方的投资生态圈的融合。他暂时放弃了在中国的业务机会，移居美国，致力于建立 Co-Win美国团队，发展和美国投资生态圈的关系。时至今日，这个关系网络已经铺陈就绪，随时可以发挥出巨大的作用。

Co-Win 核心成员 – 盛立军先生盛先生是中国私募股权行业的启蒙者和先行者之一。他创立了 Co-Win并帮助多家中国企业进行融资。同时，他也是一名教育家。他在中国发表了 20 多本有关私募股权融资的专业著作，其中数本成为顶尖MBA 项目的教材。 和骆家辉的合影

和鲍威尔的合影

什么是 China-Round 跟投基金？

China-Round 跟投基金 CRGT

• 我们计划于 2016 年中发起成立首只 China-Round 跟投基金， CRGT 1 。– 募集资本目标为 2亿美元。目标投资人为中国富豪群体。– 基金的生命期为 5~8 年。– CRGT 1 跟投美国知名基金领投的项目。主要投资领域为在中国有巨大发展前景的服务业和高端制造业，比如教育，体育，娱乐，健康等产业。– 单个跟投项目的金额为一千至三千万美元。

• 我们计划与一个知名的基金合作，利用他们已有的基金管理平台，快速设立 CRGT 1 。– CRGT 1 的日常管理事务（财报，审计等）可以充分利用已有的平台，降低管理成本。– 而 Co-Win 团队则可以将精力集中于项目的遴选，评估，跟进，及投资决策等方面。

为什么要设立China-Round 跟投基金？

为什么要设立 China-Round 跟投基金？• 强烈的需求

– 中国富豪们有强烈的海外投资需求。他们同时也希望所投资的产品能够充分利用中国经济发展的机会，从而带来高额的回报。– 美国基金也希望能设立投资基金去投资和中国市场相关的机会。但是大多数美国基金和中国企业 / 基金的关系不是非常紧密，因此他们比较难以达到高回报率。– 设立美元基金在美国进行投资是成功的中国基金正在认真考虑的事情。

• 市场上还没有一种投资产品可以充分满足以上各方的需求– 很多时候，中国富豪们只好在海外大肆购买房地产。– 美国基金需要一个强大的中国团队，或者和中国企业 / 基金建立密切的关系才能有效地投资和中国相关的机会。– 中国基金则需要一个强大的美国团队，或者和美国企业 / 基金密切合作，才能找到好的投资项目。

• 创新的产品设计– Co-Win 团队根据对市场的了解，以创新的精神，设计出 China-Round 跟投基金来满足各方面的需要。– 无数案例证明，中美企业合作可以带来业务的成功和高额的利润。投资这样的企业也因此可以获得高额的回报。– China-Round 跟投基金需要多方的合作（美国企业，美国基金，中国企业，中国基金，以及中国投资人）。而 Co-Win 的国际化团队正好具备（ 1 ）中美两边的投资生态圈的广泛人脉，（ 2 ）促成中美企业国际合作的专业技能，因此可以设计出这样一个创新性的投资产品并成功运作。

• 时机成熟– 当前人民币贬值，美元升值， China-Round 跟投基金正当其时。

中国富豪群体海外配置资产的步伐在加快• 中国已经出现一个巨大的富豪群体。

– 根据胡润富豪榜（ 2014 年）中国富豪的资产与人数为• 超过 10亿美元 150• 7.5亿 -10亿 75• 5亿 -7.5亿 250• 2.5亿 -5亿 800• 2亿 -2.5亿 1200• 1亿 -2亿 1500• 5千万 -1亿 2800• 3千万 -5千万 4700• 以上总计 11475• 资产超过人民币 1亿者 64500

• 他们有着强烈的海外配置资产的需求。– 他们不希望只是在海外购买房地产。– 很多富豪的出身是企业家。他们的成功借力于 PE/VC 基金。他们希望能够利用这一投资工具，继续积累财富，特别是能够兼并收购科技领先的美国企业。

服务业和高端制造业是未来中国发展的重点• 中国经济仍会继续发展，但其速度将不再超越二位数，而是保持在

7% 这样一个稳定的中高速。• 未来的十年乃至更长时间内，中国经济发展的一个重点是产业结构调整。

– 低端制造业逐渐萎缩– 政府大力鼓励科技创新– 高端制造业是发展的方向

• 城镇化的步调仍将继续。相应的，中产阶级的规模将不断扩大。– 服务业的市场规模将快速扩张

• 因此，服务业和高端制造业是每个投资人都应该关注的领域。– 中国的大型企业和集团已经开始进行大量的海外收购。– 很多美国的投资基金也非常关心这些领域，希望能够参与其中，分享经济发展的红利。

中美企业合作 – 最佳的投资机会• 美国企业具备很好的创新精神，但是美国市场竞争激烈，只在美国市场竞争会错失巨大的发展机会。• 中国市场巨大，服务业和高端制造业的发展潜力不可限量。如果我们找到优秀的美国企业，投资这样的企业，然后帮助他们大力开展中国业务，就会大大增加美国企业的价值。

– 中国业务的成功将为美国企业在美国的成功上市增加巨大的砝码– 同时也增加了为中国大型企业集团或者中国企业家所收购的可能性– 无论如何，这样的投资都很容易带来超额的回报

• 如果有这样的一个投资基金，那么我们就既可以享受高回报，又能满足中国投资人海外配置资产的需求。• 这正是我们设计 China-Round 跟投基金的根本原因所在！

– 充分满足各方需求，同时也充分利用了各种可以利用的资源，通过多方合作，形成共赢的局面。

China-Round 跟投基金关键成功因素

好项目是投资基金取得成功的核心要素• 任何一个投资基金要想取得优异的投资回报，都需要满足两个基本条件：

– 能够以合理的成本募集资本，并将资本投资于好项目– 实现成功退出

• 满足以上两个条件的核心要素是基金经理找到好项目的能力。原因很简单：– 投资好项目才能在未来成功地退出，从而取得回报。– 看到有好项目，投资人就会乐于出资。

• 基于以上论述， China-Round 跟投基金的关键成功因素显然就是：– 能够高效、快速地寻找到目标美国企业投资项目

• Co-Win 团队在美国已经打通了投资生态圈网络。通过这一网络，我们能够接触到数以千计的优秀美国企业。• 在下面的可行性分析一节里，我们具体展示了 Co-Win 团队的美国投资生态圈关系网。

– 高效地找到中国出资人• Co-Win 团队深受以前的中国客户的信任。而通过中国的基金合作伙伴可以接触到更多的中国富豪。• Co-Win 团队充分理解中国投资人海外配置资产的需求。这个 China-Round 跟投基金在某种程度上来说，就是为中国富豪们度身定制的投资产品。

China-Round 跟投基金可行性分析

可行性分析• China-Round 跟投基金找到好项目的可行性• China-Round 跟投基金向中国投资人募集资金的可行性• China-Round 跟投基金的跟投资格可行性• 和可能的竞争者的比较

China-Round 跟投基金找到好项目的可行性• China-Round 跟投基金是面向美国金融市场的投资基金。其绩效表现受成熟金融市场的规律支配。• 美国学术界和基金经理们的共识是：长期来看， VC/PE类投资的绩效，是由一系列成功的项目决定的，而绝非依赖一两个好项目。

– 找到一两个好项目往往有很大的运气成分。– 一系列成功的好项目则必须依靠一个有效的项目源系统。

• 顶级金融学术期刊 Journal of Finance 于 2007 年 2 月发表了一篇经典的研究报告。报告指出，在美国这样的成熟市场，决定 VC/PE 这类投资的绩效的决定性因素是：基金公司及其经理人的关系网络的质量。• China-Round 跟投基金的运作者 Co-Win 团队在美国已经拥有了广泛和密切的关系网络。

– 这个关系网络可以为 China-Round 跟投基金提供高质量的项目源。– Co-Win 团队促成国际合作的能力可以给投资项目增加价值。这一能力也有助于跟投基金锁定更优的投资条款。

Co-Win 团队的美国关系网络情况• China-Round 跟投基金找到好项目的可行性和 Co-Win 团队的美国投资生态圈关系网络密切相关。那么， Co-Win 团队有着一个什么样的美国关系网络呢？

– 不同类别，地理区域，和行业的几十家美国金融机构• 类别覆盖

– 家族办公室 /财富管理公司– 母基金– 私募股权基金 /风险投资

• 区域覆盖– 西海岸：洛杉矶，硅谷– 东海岸：纽约，华盛顿– 美国中部：明尼阿波利斯，芝加哥，休士顿

• 行业覆盖– 教育，娱乐，体育，健康等新兴服务业– 高科技制造业

Co-Win 美国金融机构关系网络 – 1

• 以某家族办公室和财富管理公司 (Family office & wealth management) 为例：– 该公司位于美国西海岸的加州– 管理总资产高达 120 多亿美元– 同时为富裕家族和机构投资者提供服务– 可以为客户提供定制的投资服务，包括帮助中国企业家实现梦寐以求的并购愿望

• 该公司要求 Co-Win 团队为他们招募中国富豪成为客户。

Co-Win 美国金融机构关系网络 – 2

• 以某母基金 (Fund of fund) 为例：– 基金总部位于芝加哥，在加州也有分支机构– 管理总资产超过 50亿美元– 专注于投资收购中小型企业– 提供多种投资产品，包括母基金，二次基金，跟投基金，以及投资服务– 该基金的数据库里包括 2000 多家他们有投资的美国企业。另外，通过他们的 GP 网络，他们还可以接触到 2000~3000 家美国企业。该基金的合伙人承诺我们可以利用这一数据库帮助中国投资人 / 企业家寻找合适的投资 / 并购对象。

• Co-Win 已经和该基金达成帮助他们在中国募集资本的初步协议。 Co-Win 团队将在夏天的时候，带领该基金的合伙人及团队到中国展开募集资本之旅。

Co-Win 美国金融机构关系网络 – 3

• 以某私募股权 /风险投资基金 (Private equity/venture capital fund) 为例：– 基金总部位于纽约– 募集的资本超过 130亿美元，投资于 200 多个项目– 投资的项目遍及全球– 注重科技行业

• 该基金希望 Co-Win 团队能够给他们带来中国投资人，也希望 Co-Win 团队能够帮助他们所投资的美国企业更好地发展中国业务。

Co-Win 团队可以接触到美国最好的投资项目• 以上的这些例子表明， Co-Win 团队已经获得了美国金融机构的认可和信任。 Co-Win 团队能够通过以上的关系网络，接触到美国最优秀的投资项目。• 这一“关系资产” (relational capital)保证了 China-Round跟投基金找到好项目的可行性。

中国富豪群体作为出资人的可行性找到好项目之外，另外一个重要的可行性就是 China-Round 跟投基金能否向中国投资人募集到资金。我们对此深有信心。• 总体而言，中国的富豪群体进行海外资产配置的需求极为强烈。这是大势所趋。而人民币贬值，美元升值使得这一需求日益上升。• 中国富豪们海外投资面临很多挑战。他们很难做到熟悉海外纷繁复杂的投资产品。而且绝大多数投资产品没有充分利用中国经济高速发展的机会，回报率不是非常令人满意。• 显然， China-Round 跟投基金是一个为他们度身定制的投资产品，会受到他们的欢迎。• Co-Win 团队过去曾经服务过的企业家和他们的高管团队成员已经有数百人晋身富豪之列。

– 多家企业已经上市，或者被收购。– 他们对我们的信任是我们为 China-Round 跟投基金募集资本最大的信心所在。

• 此外，我们和国内投资生态圈有着良好的合作关系。通过这个生态圈，我们可以接触到更多的富豪们。• 在 6 个月到一年的时间里，完成为基金募集 2亿美元资本的目标是完全可以达成的。

– 接触 200位富豪，假定只有 20% 的人对出资有兴趣 = 40位出资人– 假定富豪的平均身价为 1亿美元，再假定每位富豪愿意将 5%~10% 的资产配置于私募股权类投资 = 平均每位出资人的出资额为 500~1000万美元。资本募集总额为 2~4亿美元。– 以上是一个很保守的估算。

• 事实上，很多美元基金的出资人的出资额都在 1000万美元以上。

China-Round 跟投基金的跟投资格可行性• 跟投的投资策略风险小，投资回报率稳定，是中国富豪进行海外投资的好选择。• 但是并非每个投资基金都具备跟投资格。尤其是在美国这么一个成熟的市场，绝大多数投资基金都偏好领投他们看好的项目。跟投者必须要能够给项目带来价值。• Co-Win 团队融合中美两边投资生态圈的能力是 China-Round 跟投基金的跟投资格的保证。

– 美国基金对于投资和中国市场相关的项目兴趣浓厚。但是绝大多数美国基金和中国企业 / 基金的关系不是非常紧密，因此他们必须寻求合作。 Co-Win 团队可以帮助他们找到合适的合作伙伴。– 这样的合作也会受到中国企业 / 基金的欢迎。这对于他们的国际化之路是一个很大的帮助。– Co-Win 团队在过去的若干年里，已经帮助许多中国企业和美国企业合作。团队已经积累了丰富的经验。

和可能的竞争者的比较美国的私募股权基金 美国的跟投基金 中国的美元基金

不具备中国的投资生态圈网络，和中国企业的联系不紧密。他们能够找到有潜力的美国企业，但是通常不能有效地帮助他们拓展中国市场和业务。因此很难获得超额的投资回报。和中国的情况一样，私募股权投资的风险是很大的。在没有可信的中间人引见的情况下，中国富豪比较难以成为投资人。

和私募股权基金相比，跟投基金的风险比较低。但是这些跟投基金同样也不具备中国的投资生态圈网络，和中国企业的联系不紧密。因此，虽然他们能够找到有潜力的美国企业，但是通常不能有效地帮助他们拓展中国市场和业务。投资回报率难以到达超额的地步。同样的，中国富豪要成为出资人有一定困难。

目前，中国的一些基金开始在美国设立美元基金。但是他们在美国的投资生态圈关系网络尚未完善，比较难以介入优秀美国企业的投资项目之中。多个报告表明，很多中资的美元基金只能进行种子轮或者天使轮投资。这样的投资回报率很难得到保证。

为什么要和 Co-Win 团队合作？

Co-Win 是怎么样建立起美国关系网络的？• 首先， Co-Win 和美国金融机构的联系过程是以相互理解和建立信任关系为导向的。这和某个中资机构为了一个具体项目而和美国金融机构进行联系有着巨大的区别。

– 我们是在建立一个网络，一个生态圈，从而可以打通两边的联系。– 我们的理念就是，平台建好了，什么戏都可以唱！

• Co-Win 团队和美国金融机构的联系过程是一个长期，耐心的过程。这个过程持续了数年之久。在联系过程中， Co-Win 也确实经历了无数的挫折。最终，我们成功地让美国的金融机构理解了我们的愿景，理念，和目标，取得了他们的信任。最重要的是，美国金融机构理解了新兴市场的特殊性，赞同我们的行动计划。• 在沟通过程中，我们充分认识到了新兴市场和成熟市场的区别，由此发展出一套行之有效的沟通方法。我们付出了艰苦卓绝的努力，克服了多方面的挑战，包括语言、文化、业务原则、指导思想等等。我们成功地做到了用美国人的语言和思维方式，让他们理解并支持我们的想法。• 苦尽甘来，我们的恒心、毅力、和专业技能换来了美国金融机构的高度信任。他们充分了解了我们的能力和目标，并愿意和我们深度合作。• 在不久的将来，我们会把我们的这一独特的经历付梓出版，为中美金融交流尽一份绵薄之力。

Co-Win 团队的唯一性• Co-Win 团队的经历表明，我们很有可能是唯一的一个打通了中美两边的投资生态圈的团队。• Co-Win 的这一关系资产是团队数年苦心经营的结果。• 据我们了解，目前没有任何一个中资机构或者个人在进行或者计划进行这样的工作。

– 很多人也可能认识到了这项工作的重要性，但是他们身不由己，无法像我们一样，可以做到很超脱地，数年如一日地进行这项工作。比如，他们为某个基金工作，他们的工作会要求和某几个机构进行频繁的联系。但是他们不可能大规模地和不同的金融机构进行密切的联系。– 在美国金融机构里工作的华人很多，高层也不少。但是他们的关系网络往往局限于他们的工作范围，比如只是 PE/VC 基金。而大多数分析员级别的华人则尚无可能建立起一个广泛的网络。

• 一句话，就我们所知，还没有其他人在美国尝试过系统性地建立生态圈关系网络的努力。在这方面， Co-Win 团队领先于可能的竞争者好几年。

落实基金设立计划

如何落实 China-Round 跟投基金商业计划？• 目前， China-Round 跟投基金的商业计划已经基本成型。• Co-Win 团队已经就绪。• Co-Win 和美国基金的合作协议已经在紧锣密鼓地商谈之中。下一步行动 – • 我们需要一个基金管理平台。• 我们也需要找到更多的中国投资人。

如果您是一位有意进行海外投资的基金经理人 – 您愿意和我们一起设立这个跟投基金吗？您愿意说服您的客户成为这个跟投基金的投资人吗？

如果您是一位有意进行海外资产配置的投资人 – 我们邀请您投资这个跟投基金。如果您有兼并收购美国企业的需求，我们乐于提供帮助。我们也非常乐于回答您的所有问题。