選對外幣 10 萬賺進 1000萬100%基本面實戰法，長短線皆適用

2014.08 閱讀心得

林洸興 著

I. 解讀外幣入門篇

外匯市場簡介

• 目前全世界每一個國家的貨幣，都以三個英文字母做代號，稱為國際貨幣表示法ISO 4217 。

• 貨幣對的定義 =1 單位的基準貨幣能兌換的相對貨幣數量。– 舉例： USD/TWD=32.5 元，表示 1 美元可兌

換 32.5 台幣。貨幣對斜線前面的稱為基準貨幣，斜線後稱為相對貨幣。

外匯市場簡介• 全球貨幣主要交易量集中在 G7 國家貨幣

– 匯市四大貨幣：美元 USD 、歐元 EUR 、英鎊GBP 、瑞郎 CHF

– 澳幣 AUD 、紐幣 NZD 、加幣 CAD• 只有以上七大貨幣加上港幣 HKD ，目前可

以完全自由兌換。大部分國家，如台灣實行外匯管制，所有兌換需要向央行報備。

外匯市場簡介

主盤貨幣 直接報價

EUR/USD 歐GBP/USD 英AUD/USD 澳NZD/USD 紐

主盤貨幣 間接報價USD/JPYUSD/TWDUSD/CNY

交叉盤 交叉匯率EUR/GBPAUD/JPYTWD/ZAR

一天不同時段匯市的特性

亞洲盤 5:00 am~2:00 pm

1. 日本、澳洲、紐西蘭利率決議2. 日本央行短觀報告

歐洲盤 2:00 pm~7:00 pm

歐洲盤的行情發展，大多在數據公布前就已經開始反映市場普遍的預期

美國盤 7:00 pm~12:00 pm

1. 8:00 pm 美國匯市開盤2. 8:30 pm 美國公布重要數據3. 9:30 pm 美國股市開盤4. 10:00 pm 第二波美國數據公布

不同貨幣對的特徵• 歐元：被視為是美元的替代品，美元升值就等於

歐元貶值。歐元目前佔全球外匯日交易量已經高達 25% 以上。

• 日元：日本央行的獨立性相對較低，真正掌控日圓升貶的是財務省，政府干預以及風險事件對日圓的高低點影響最大

• 商品貨幣：外匯市場習慣把澳幣、紐幣、加拿大幣稱為商品貨幣，因為這三個國家原物料礦產豐富，原物料的價格對該國經濟影響巨大。澳幣與紐幣連動性大。

台幣的特徵• 台幣沒有漲跌幅限制，但在流通上有嚴格

的管制，出入結匯有限額，所有人在銀行買賣外匯，都必須申報理由。

• 由於管制嚴格，台幣在海外無法像美元一樣自由流通形成市場，央行對台幣的走勢，具有近乎絕對的掌控力。

II. 實戰演練進階篇

運用經濟數據判讀行情• 行情的走勢是所有投資人用金錢與資產所

表達最真實的看法• 經濟數據不等於經濟真實狀況，也不等於

行情走勢• 眾多經濟數據中，影響力最大的是美國就

業數據與各國央行利率決議

運用經濟數據判讀行情• 數據公布前走勢 = 市場對數據的預期• 數據公佈當時 (0~3 分鐘 )= 經濟學原理對預期與

公布數字差異的判讀• 公布後 3 分鐘 ~2 小時 = 最能顯示市場資金真實

想法的時段• 2 小時後更久 = 再度參雜輿論分析看法的行情走

勢• 幾乎所有的法人、重量級部位，都會選在數據公

布後做決策，數據公布前的行情，只能淺嚐短線操作

運用經濟數據判讀行情• 新聞是記者寫的，不是投資專家寫的• 財經界的分析師與經濟學家，素質並不齊整，且難以違背公司政策與方針

• 學術界的經濟學家思路會比較嚴謹，發表的言論會有所本，因此行情分析是對的機率比較高，但要注意時間落差

• 金融業實際的投資決策者 ( 如基金經理人 ) ，一般專業程度與分析都值得參考

• 財經官員，尤其是央行官員的說詞可特別留意與著墨

看懂數據公布後的「資訊」• 第一件事是，判斷是否有意外 ( 沒意外 = 無

操作空間 )• 第二件事是，判斷意外造成的行情與經濟

學原理或者事前的推演是否同向 (反向時也可以追，但最好再多看 1 、 2 小時 )

• 第三件事是，決定是否追價

經濟數據依重要性分類• 歐美央行的利率決議變化，是美元強弱長

期趨勢最關鍵的因子，只要搞懂 FED 與ECB 的想法，就可以掌握美元的方向。

• 匯市行情會在利率出現改變 1~2 個月前就先行反應，等央行做出利率改變決定時，反而容易轉為盤整。

四大行情走勢• 美股 (S&P500指數是較佳指標 ) ：代表美

國與全球證券市場景氣好壞• 美元 ( 等於美元指數或歐元走勢 ) ：影響全

球熱錢資金流向最重要的因素• 美債 (3 個月國庫券與 10年債期貨是指標 ) ：美債利率仍被視為無風險利率，是所有投資報酬率的基準

• 油價 (西德州輕原油價格 CL) ：影響通貨膨脹最廣的商品

通膨數據• 消費者物價指數 CPI ，俗稱通貨膨脹率

– 能源與食品價格季節性波動大，通常重視的是扣除能源與食品後的核心通膨率 Core CPI

– 歐美央行一般會把核心通膨率訂在 2%左右– 不同國家的 CPI組成分項比重差異大，歐美先進國家服務相關項目影響大，食品影響小，但開發中國家糧食與能源佔 CPI 的比重較高。

• 生產者物價指數 PPI

其它突發事件• 央行干預

– 央行大部分只會在該國匯率接近歷史重大關卡，或本國匯率已經到了難以承受的地步時出手。

– 央行並不會死守某特定價位，而是在價格突破後再動手將價格拉回

– 央行干預前大多有口頭警告，表示「不希望匯率過度波動」– 干預行為通常不會只有一次，但也不會連續下重手– 央行出手時間點通常會是該國匯市開盤時段，其次是美國匯市開盤，避免對股市造成無預警的影響

• 恐怖攻擊、天災與戰爭：非經濟類的意外因素，影響偏短期，延續性低

• 經濟意外事件：企業破產與債務違約

央行公開市場操作

實戰總整理：交易員的判斷流程• 先瀏覽外匯行事曆了解未來一周可能發生的經濟事件• 閱讀新聞了解目前市場局勢輿論關注焦點• 了解主要貨幣、美股、美債、油價當前的走勢• 找出未來一周最重要的經濟數據，並查看華爾街預期數字，猜測

可能的影響• 根據預期、擬定數據公布前，歐美開盤時段，可能的交易策略，或者數據公布後的進出場規則

• 為了提高勝率，要觀察– 標的波動率變化– 相關區間標的走勢– 跨市場資訊：債券、油價走勢、利差、風險指標– 搭配少量技術分析找尋較佳進出場點

• 設定平倉與停損條件，並持續注意市場消息變化

名詞解釋• 歐洲美元 (Eurodollar) ：三個月海外美元定存單。是存放

在美國以外銀行的不受美國政府法令限制的美元存款或是從這些銀行借到的美元貸款。由於這種境外存款、借貸業務開始於歐洲，因此稱為歐洲美元。它與美國境內流通的美元是同樣的貨幣，並具有同樣的價值。

• 倫敦銀行同業拆款利率 London Interbank Offered Rate, LIBOR ，是指位於倫敦的銀行同業間，從事歐洲美元、日圓、英鎊、瑞士法郎等資金拆放的利率指標。 LIBOR 的浮動由市場決定，主要目的在反應各大型金融機構的借貸成本。

• 美元指數 (US Dollar Index) 期貨代號 DX ，是投資人拿來判斷美元強弱勢常用的工具。