15. september 2008 herzlich willkommen zum handel und gewerbe zins.- und investmentfrühstück
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5. September 2008 1
Herzlich Willkommen
zum Handel und Gewerbe
Zins.- und Investmentfrühstück
Herzlich Willkommen
zum Handel und Gewerbe
Zins.- und Investmentfrühstück
5. September 2008 / Zinsfrühstück 2
Konjunktur- &
Finanzmarkttrends2008/2009
Dipl.-BW (BA) Tim GeisslerDirektor
Hauptabteilungsleiter Treasury
Konjunktur- &
Finanzmarkttrends2008/2009
Dipl.-BW (BA) Tim GeisslerDirektor
Hauptabteilungsleiter Treasury
5. September 2008 / Zinsfrühstück 3
Vertrauen Inflation
Marktfokus im Sommer gerichtet auf …Marktfokus im Sommer gerichtet auf …
Konjunktur
Kredit-/Bankenkrise (Ende der) Rohstoffpreisexplosion10.7.: Größter Bankencrash seit 1984: Zusammenbruch der kalifornischen Hypothekenbank IndyMac
14.7.: US-Regierung rettet die beiden größten Hypothekenfinanzierer vor demKollaps
26.8.: FDIC-Liste der gefährdeten Bankinstitute von 90 auf 117 erhöht
11. Juli 2008: Ölpreisrekordhochbei 147,50 USD/Barrel (Brent)
29. August 2008: Brent-Öl bei 114USD/Barrel
2. September 2008: Brent-Öl bei 105USD/Barrel
5. September 2008 / Zinsfrühstück 4
Finanzkrise: Weltweite Abschreibungen überschreiten 500 Mrd. USDFinanzkrise: Weltweite Abschreibungen überschreiten 500 Mrd. USD
Datenquelle: Reuters-Schätzungen gem. Firmenangaben; Stand: August 2008.Darstellung: RLB.
Finanzkrise - bisheriger Abschreibungsbedarf ausgewählter Institutein Mrd. USD
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Deutsche Bank
Wachovia (US)
Morgan Stanley
Fannie Mae
IKB
Bank of America
Royal Bank of Scotland
AIG (US)
HSBC
UBS
Merrill Lynch
Citigroup
5. September 2008 / Zinsfrühstück 5
Frühindikatoren signalisieren schwaches 2. HJBIP in Q2 durch positiven Handelsbilanzeffekt verzerrt: +3,3%
Frühindikatoren signalisieren schwaches 2. HJBIP in Q2 durch positiven Handelsbilanzeffekt verzerrt: +3,3%
US: Bruttoinlandsprodukt vs. Frühindikatoren
Source: Reuters EcoWin
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BIP
Frühindikatoren
5. September 2008 / Zinsfrühstück 6
US-Immobiliendaten: Stabilisierung auf MehrjahrestiefsUS-Immobiliendaten: Stabilisierung auf Mehrjahrestiefs
Source: Reuters EcoWin
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Verkauf von bestehenden Häusern
Verkauf von Hausneubauten
Baugenehmigungen
Hausbaubeginne
5. September 2008 / Zinsfrühstück 7
US-Konsumausgaben werden im 2. HJ deutlich schwächer ausfallenUS-Konsumausgaben werden im 2. HJ deutlich schwächer ausfallenUS Konsumausgaben vs. Konsumentenvertrauen
Source: Reuters EcoWin
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Konsumausgaben
Konsumentenvertrauen
Steuerschecks haltenKonsumausgaben in Q2 temporär hoch
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Im Gegensatz zum letzten Zyklus: Schwacher USD beflügelt ExporteIm Gegensatz zum letzten Zyklus: Schwacher USD beflügelt Exporte
Source: Reuters EcoWin
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EUR/USD
Exporte
Letzte Rezession
5. September 2008 / Zinsfrühstück 9
Negative Realverzinsung: Damit fühlt sich die FED mittelfristig nicht wohl!Negative Realverzinsung: Damit fühlt sich die FED mittelfristig nicht wohl!
im Vergleich zur Inflationsrate
USA: Leitzinssatz vs. 3-M-USD-Libor
Source: Reuters EcoWin
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Leitzinssatz
3-M-USD-Libor
Inflationsrate
5. September 2008 / Zinsfrühstück 10
Eurozone: Wirtschaft schrumpft im 2. Quartal erstmals seit EWU-StartEurozone: Wirtschaft schrumpft im 2. Quartal erstmals seit EWU-Start
Veränderung zum Vorquartal in %
Wirtschaftswachstum im Euroraum
Source: Reuters EcoWin
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Italien
Deutschland
Frankreich
langjähriger Durchschnitt Eurozone
Eurozone
5. September 2008 / Zinsfrühstück 11
Wachstum könnte auch im 3. Quartal negativ sein Rezession!?Wachstum könnte auch im 3. Quartal negativ sein Rezession!?EU Einkaufsmanagerindizes & Frühindikatoren
Source: Reuters EcoWin
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Frühindikatoren
Einkaufsmanagerindex Industrie
Einkaufsmanagerindex Dienstleistungen
5. September 2008 / Zinsfrühstück 12
Inflation deutlich erhöht, Preiserwartungen bereits am RückzugInflation deutlich erhöht, Preiserwartungen bereits am RückzugEU: Inflation vs. Preiserwartungen auf Sicht von 12 Monaten
Source: Reuters EcoWin
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Umfrage Preiserwartungen
Inflationsrate
5. September 2008 / Zinsfrühstück 13
Inflationshoch bereits im Juni/Juli bei 4% erreicht 1. Schätzung für August: 3,8%
Inflationshoch bereits im Juni/Juli bei 4% erreicht 1. Schätzung für August: 3,8%
Veränderung gegen Vorjahr in %, Quelle: Reuters EcoWin
Ölpreis- vs. Inflationsentwicklung
Source: Reuters EcoWin
Jän
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2007
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2008
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Inflationsrate der Eurozone
Öl - Sorte Brent
5. September 2008 / Zinsfrühstück 14
Kreditvergabestandards in der Eurozone werden restriktiverKreditvergabestandards in der Eurozone werden restriktiver
5. September 2008 / Zinsfrühstück 15
EUR ZinsstrukturEUR ZinsstrukturSwapsätze in %
Source: Reuters EcoWin
Laufzeit in Jahren
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aktuell
aktuell
31. März 2008
30. Juni 2008
2. Jänner 2008
5. September 2008 / Zinsfrühstück 16
VertrauensverlustKrise 1: Kreditkrise Krise 2: Rohstoffe
Zinserhöhungserwartungen
RLB-Zinsmeinung: EZB belässt Leitzinssatz unverändert bei 4,25% 3-M-Euribor bleibt aufgrund des Dilemmas Kredit- vs. Rohstoffkrise erhöht
RLB-Zinsmeinung: EZB belässt Leitzinssatz unverändert bei 4,25% 3-M-Euribor bleibt aufgrund des Dilemmas Kredit- vs. Rohstoffkrise erhöht
EZB-Zinssitzungstermine 2008: 4.9., 2.10., 6.11., 4.12.
5. September 2008 / Zinsfrühstück 17
Rebase, 1.3.2007=100
Entwicklung DAX vs. GSCI
Source: Reuters EcoWin
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DAX
GSCI
(Goldman Sachs Commodity Index)
Der GSCI bildet die Preisentwicklung der 25 wichtigsten Rohstoffe ab.
Rohstofftrend wurde in der 2. Juliwoche (vorerst?) gebrochenRohstofftrend wurde in der 2. Juliwoche (vorerst?) gebrochen
%-Veränderung 1. HJ 2008
%-Veränderung 1.7. bis 2.9.
Öl (Brent) 46,30% -23,7%Erdgas (Henry Hub) 85,50% -37,5%Weizen -4,70% -11,8%Mais 59,10% -23,7%Reis 49,20% -10,2%Gold 10,90% -12,9%Stahl 55,80% -19,2%
5. September 2008 / Zinsfrühstück 18
Nr. Name Land 31.12.2006 31.12.2007 Performance 20071 Shanghai SE 50 China 1.805,31 4.226,76 134,13%2 DAX Deutschland 6.596,92 8.067,32 22,29%3 RTS Index Russland 1.921,92 2.290,51 19,18%4 NASDAQ 100 USA 1.756,90 2.084,93 18,67%5 MSCI World Welt 1.483,58 1.588,80 7,09%6 DJ Euro STOXX 50 Euroland 4.119,94 4.399,72 6,79%7 Dow Jones Industrial USA 12.463,15 13.264,82 6,43%8 Budapest SE Ungarn 24.844,32 26.235,63 5,60%9 FTSE UK 6.220,80 6.456,90 3,80%
10 S&P 500 USA 1.418,30 1.468,36 3,53%11 CAC 40 Frankreich 5.541,76 5.614,08 1,31%12 ATX Österreich 4.463,47 4.512,98 1,11%13 Swiss Market Schweiz 8.785,74 8.484,46 -3,43%14 Nikkei 225 Japan 17.225,83 15.307,78 -11,13%
Aktienmarktentwicklung: Jahresperformance 2007 & seit Beginn 2008Aktienmarktentwicklung: Jahresperformance 2007 & seit Beginn 2008
Nr. Name Land 31.12.2007 02.09.2008Performance seit
Jahresbeginn 20081 NASDAQ 100 USA 2.084,93 1.850,14 -11,26%2 FTSE UK 6.456,90 5.620,70 -12,95%3 S&P 500 USA 1.468,36 1.277,58 -12,99%4 Dow Jones Industrial USA 13.264,82 11.516,92 -13,18%5 Swiss Market Schweiz 8.484,46 7.298,59 -13,98%6 MSCI World Welt 1.588,80 1.328,55 -16,38%7 Nikkei 225 Japan 15.307,78 12.609,47 -17,63%8 CAC 40 Frankreich 5.614,08 4.539,07 -19,15%9 DAX Deutschland 8.067,32 6.518,47 -19,20%
10 ATX Österreich 4.512,98 3.587,30 -20,51%11 Budapest SE Ungarn 26.235,63 20.714,33 -21,05%12 DJ Euro STOXX 50 Euroland 4.399,72 3.416,46 -22,35%13 RTS Index Russland 2.290,51 1.659,65 -27,54%14 Shanghai SE 50 China 4.226,76 1.882,18 -55,47%
5. September 2008 / Zinsfrühstück 19
Entwicklung EUR/USD seit 1988
Source: Reuters EcoWin
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langfristiger Durchschnittswert
USD in Präsidentschaftswahlenjahren immer stärker, Ausnahme: 2004USD in Präsidentschaftswahlenjahren immer stärker, Ausnahme: 2004
5. September 2008 / Zinsfrühstück 20
Schweiz: Zins- und WährungsentwicklungSchweiz: Zins- und WährungsentwicklungSchweiz: 3-M-Libor & Zielband
Source: Reuters EcoWin
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 0,0
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5. September 2008 / Zinsfrühstück 21
Treasury - Treasury - ProduktideenProduktideen
Mag. Andreas KörblTreasury Consulting
Treasury - Treasury - ProduktideenProduktideen
Mag. Andreas KörblTreasury Consulting
5. September 2008 / Zinsfrühstück 22
Innovative EUR Zinssicherungs- & verbilligungs Idee für investive KundenInnovative EUR Zinssicherungs- & verbilligungs Idee für investive Kunden
Ausgangssituation
Lösung
Was ist ein Discount-Swap?
zukünftig gleichbleibende bzw. leicht fallende Geldmarktzinsen
variable Finanzierung auf 3-Monats-EURIBOR
starke Nachfrage nach Zinsabsicherungs & -verbilligungsprodukten
sehr günstige mittelfristige Zinsen
Zinssicherung und -verbilligung mittels Discount-Swap
ein Zinstauschgeschäft
mit einem fixen- bzw. variablen Zinssatz unter dem aktuellen Zinsniveau
für eine gewisse Laufzeit gültig
ohne Abschlusskosten
5. September 2008 / Zinsfrühstück 23
Quelle: Bloomberg
Entwicklung des EUR-Zinskurve
Innovative EUR Zinssicherungs- & verbilligungs Idee für investive KundenInnovative EUR Zinssicherungs- & verbilligungs Idee für investive Kunden
5. September 2008 / Zinsfrühstück 24
Aktuelle Konditionen
EUR-Kredit
Volumen: ab 1.000.000,-- EUR
für einen Einzelabschluss. Es können gerne mehrere Kunden zusammengefasst werden.
Laufzeit: 10 JahreTilgungsstruktur: endfälligZinsberechnungsbasis: vierteljährlich, act/360
3-Monats EURIBOR wird unter 5,00% fixiert, Sie zahlen: 4,40%
3-Monats EURIBOR über 5,00% fixiert, Sie zahlen: 3-M-EURIBOR – 0,60%
Sie erhalten variabel: 3-Monats EURIBOR
Referenzzinsen3-Monats-EURIBOR: 4,96%10-Jahres-Swapsatz: 4,75%
Innovative EUR Zinssicherungs- & verbilligungs Idee für investive KundenInnovative EUR Zinssicherungs- & verbilligungs Idee für investive Kunden
5. September 2008 / Zinsfrühstück 25
RLB NÖ-Wien
EUR-Festzins oder EURIBOR – 0,60%
An dem Kredit zahlen Sie: 3-Monats-EURIBOR + Kreditmarge
Aus dem Swap erhalten Sie: 3-Monats-EURIBOR
Aus dem Swap zahlen Sie: EUR-Festzins o. 3-M-EURIBOR – 0,60%
Ihre tatsächliche Belastung beträgt: + Kreditmarge
Kunde
Kredit
3-Monats-EURIBOR+ Kreditmarge
3-Monats-EURIBOR
Grafische Darstellung
EUR-Festzins o. 3-M-EURIBOR – 0,60%
Innovative EUR Zinssicherungs- & verbilligungs Idee für investive KundenInnovative EUR Zinssicherungs- & verbilligungs Idee für investive Kunden
5. September 2008 / Zinsfrühstück 26
Entwicklung des 3-Monats-EURIBOR und 10 Jahres-Zinssatzes
Grafische Darstellung
Quelle: Bloomberg
Innovative EUR Zinssicherungs- & verbilligungs Idee für investive KundenInnovative EUR Zinssicherungs- & verbilligungs Idee für investive Kunden
5. September 2008 / Zinsfrühstück 27
Ausgangssituation
Lösung
Was ist dies für eine Strategie?
Zinsverbilligung & Zinssicherung in einem Produkt
Umstieg in den CHF bei einem interessanten Niveau
überschaubare Laufzeit
keine Kosten
Zinsverbilligung & -sicherung mittels CHF gelinktem EUR Cap
Kauf eines Zinscaps
Verkauf einer EUR/CHF Option
ohne Abschlusskosten
Innovative Zinssicherungs- & verbilligungs Idee für investive KundenInnovative Zinssicherungs- & verbilligungs Idee für investive Kunden
5. September 2008 / Zinsfrühstück 28
Aktuelle Konditionen
Abzusicherndes Volumen: ab 500.000,-- EURLaufzeit: 2 JahreTilgungen: keineZinsobergrenze bei: 4,50 %Referenzzinssatz: 3-Monats EURIBOR
Eventueller Umstieg in eine CHF-Finanzierung zum Kurs von: 1,5300
Referenzsätze:3-Monats EURIBOR: 4,96%EUR/CHF Kurs: 1,6160
Innovative Zinssicherungs- & verbilligungs Idee für investive KundenInnovative Zinssicherungs- & verbilligungs Idee für investive Kunden
5. September 2008 / Zinsfrühstück 29
Grafische Darstellung
Entwicklung des 3-Monats-EURIBORQuelle: Bloomberg
Innovative Zinssicherungs- & verbilligungs Idee für investive KundenInnovative Zinssicherungs- & verbilligungs Idee für investive Kunden
5. September 2008 / Zinsfrühstück 30
Grafische DarstellungEntwicklung des EUR/CHF Kurs Quelle: Bloomberg
Innovative Zinssicherungs- & verbilligungs Idee für investive KundenInnovative Zinssicherungs- & verbilligungs Idee für investive Kunden