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貨幣銀行學二 姓名；＿＿＿＿＿＿＿＿＿ 期中考 學號；＿＿＿＿＿＿＿＿＿ 6/12/2008 3:20-6:10 一 是非不定題。請判定下列陳述的真偽（或不確定），並解釋之。共六題，每題十分。 1. 設某國央行開始對原不計息的銀行準備金帳戶計息，則我們預期貨幣乘數會增加。 否，準備金帳戶開始計息會減少銀行持有超額準備的機會成本，所以超額準備對

存款比不會減少，（銀行願意貸出的數額不會增加），所以貨幣乘數不會增加。 2. 公元1999年時，人們怕電腦的Y2K問題會導致銀行體系無法供給現金，而選擇持有比平常多的現金，這會使得貨幣乘數減少。 是。持有現金對存款比增加，（使得銀行能貸出的數量減少），根據貨幣乘數的公

式，貨幣乘數會減少。 3. 美國財政部把存在銀行體系的存款提出而存入聯邦儲備銀行的國庫帳戶，不會影響美國的貨幣總計數。 不確定。存款提出會減少銀行的資產，如果影響的銀行的準備，貨幣基數中的銀

行準備會減少，而國庫帳戶餘額不被記入貨幣基數中，所以貨幣基數可能會減

少。如果貨幣乘數不變，貨幣總計數會減少。 4. 金融業隔夜拆款利率永遠不會高於重貼現率。（考慮美國的情況，不要想台灣的體系）。 是。如果隔夜拆款利率高於重貼現率，則銀行會選擇向央行借錢，所以隔夜拆款

利率永遠不會高於重貼現率。（除非向央行借錢會引發央行的監管，使得銀行即

使重貼現率較低，也不願意找央行借錢。

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5. 如果聯邦基金利率高過FOMC的目標，則FOMC應該進行公開市場銷售，賣出公債。 否，聯邦基金利率高於目標，FOMC要增加流動性，而增加銀行體系的準備，以使得銀行減少對準備的需求，要增加流動性，FOMC應要在公開市場買入債劵，增加銀行體系的準備。 6. 在金融體系資金寬鬆時，要避免通貨膨脹，提高重貼現率會比調高聯邦基金利率有效。 否。要避免通貨膨脹，要收縮貨幣數量。透過公開市場操作（賣出債劵）提高聯

邦基金利率，是主動的收縮流動性。而重貼現窗口是被動的，必須銀行有資金需

求時，此貨幣政策管道方能發揮作用，在資金寬鬆時，銀行不會透過央行的重貼

現窗口取的資金，所以提高重貼現率無助於收縮資金。 二 問答題。 1 . 這題是課本的習題，但是課本的答案是錯的，所以你分析的時候，依下面的提示做，不要想分析與你可能被下來的答案為何不一致。 中國的央行決定要將其外匯存底的美元儲備換成歐元。我們要分析其對美國的銀

行的資產負債表，中國央行的資產負債表，歐洲央行的資產負債表，與美國央行

的資產負債表的影響。

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1(a) 假設中國央行調節準備的方法，是賣出美國政府公債，買入歐洲的公債，假設其交易的對象是美國的銀行，請在下列的各資產負債表的各項後的底線上，

用 + ， - 號標出會增減的項目。如果不會變動，就不用標記。並請解釋之（五分） ＿中國央行＿＿ 美國央行＿＿＿＿ 歐洲央行＿＿＿＿ 資產； 資產； 資產； 美元存款＿_＿ 美元存款＿＿＿ 美元存款＿＿＿ 歐元存款＿__＿ 歐元存款＿＿＿ 歐元存款＿＿＿ 美國公債＿---＿ 美國公債＿＿＿ 美國公債＿＿＿ 歐洲公債＿+＿ 歐洲公債＿＿＿ 歐洲公債＿＿＿ 負債； 負債； 負債； 貨幣（流通中）＿＿ 貨幣（流通中）＿＿ 貨幣（流通中）＿＿ 銀行準備 ＿＿＿ 銀行準備 ＿＿＿ 銀行準備 ＿＿＿ ＿ _______美國銀行體系＿＿ 資產； 負債； 準備帳戶＿＿＿ 存款＿＿＿＿ 歐元存款＿＿＿ 美國公債＿+＿＿ 歐洲公債＿---＿＿ 1(b) 在上題1(a)中，美國，中國，與歐洲的貨幣基數會增加嗎？請說明之。（五分） 不會，因為沒有影響到銀行的準備。

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1(c) 如果中國央行調節儲備的方法是召回在美國銀行體系的存款，向某美國銀行買入歐洲公債， 請在下列的各資產負債表的各項後的底線上，用 + ， - 號標出會增減的項目。如果不會變動，就不用標記。並請解釋之（五分） ＿中國央行＿＿ 美國央行＿＿＿＿ 歐洲央行＿＿＿＿ 資產； 資產； 資產； 美元存款＿---＿ 美元存款＿＿＿ 美元存款＿＿＿ 歐元存款＿＿＿ 歐元存款＿＿＿ 歐元存款＿＿＿ 美國公債＿＿＿ 美國公債＿＿＿ 美國公債＿＿＿ 歐洲公債＿+＿ 歐洲公債＿＿＿ 歐洲公債＿＿＿ 負債； 負債； 負債； 貨幣（流通中）＿＿ 貨幣（流通中）＿＿ 貨幣（流通中）＿＿ 銀行準備 ＿＿＿ 銀行準備 ＿＿＿ 銀行準備 ＿＿＿ ＿ _______美國銀行體系＿＿ 資產； 負債； 準備帳戶 --,+ =不變 存款＿---＿ 歐元存款＿＿＿ 美國公債＿＿＿ 歐洲公債＿---＿ 美國銀行體系先面對存款的提領，所以準備減少，之後賣出歐洲政府債劵，準備

又增加，所以其淨變動為零。 2. 在嚴重通貨膨脹時，你預期貨幣乘數會增加或減少？請解釋之。（提示；考慮利率與實質利率對行為的影響）。（十分） 因為有通貨膨脹，持有貨幣的實質報酬為負，所以人們持有現金的動機會減少，

通貨膨脹也會增加銀行持有超額準備的機會成本，所以貨幣乘數會增加。

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3. (a) 在銀行未持有超額準備的情況下，若某人提出100現金，請分析其對貨幣數量的影響（五分）。他會影響貨幣基數嗎？亦請解釋之（五分）。 銀行若未持有超額準備，提領現金如果是以召回貸款來因應，則這會如同貨幣創

造過程的反向運作，而使得貨幣數量減少。但是若是由吸收存款，或是由重貼現

放款因應，則貨幣數量不會減少。以召回貸款因應，貨幣基數不會增加，改變的

只是一部份的準備變為現金。吸收新存款不會改變貨幣基數，因為只是人們持有

的現金的交換，不會影響總貨幣基數。如果是重貼現放款，則貨幣基數會增加。 第一部分答對召回貸款者給四分，答道其餘任何一項者給滿分。第二部分只要就

其在第一部份的回答解釋即可。 3. (b) 用同樣的邏輯，美國次貸危機使得一些銀行因為註銷（write off）次級房貸債劵，而使得其資本不滿足銀行的資本適足率的要求，因而需要增資。增資是

投資人以其持有的流動性購買須增資單位的股票。請用資產負債表，分析增資，

與對貨幣數量的影響。（五分）【恭喜你，總算這學期的學習結束了，如果答這題

對你沒有困難的話，你一定學通了貨幣銀行學，希望這學年的上課的內容能讓在

你在理財的關鍵時點，找到正確的方向。】 增資可以想成是經濟體的資產負債表的負債面，將存款換成為資本，所以經濟體

的存款減少，貨幣的數量必減少。