股務代理部每日新聞彙總 股務代理部每日新聞彙總 106.05.12106.05.12一、主管機關1 櫃輔字第 10600115481 號 《詳全文》 二、焦點要聞3 政院提報告 避美貿易制裁 《詳全文》 4 財長談稅改 四面向進擊 《詳全文》 5 資金簇擁 大盤走雙峰行情 《詳全文》 6 丹麥基金來台 攻離岸風電 《詳全文》 三、財經產業7 Q1 財報／群聯 Q1 每股賺 6.5 元 《詳全文》 8 祥碩估今年業績攻頂 《詳全文》 9 頭一遭！ 鴻海配息 4.5 元 新高 《詳全文》 10 張安平挖角 李鐘培轉戰台泥 《詳全文》11 彰銀案…財部出招「雙殺」台新金 《詳全文》12 華碩匯賺 宏碁轉盈 《詳全文》13 循環經濟 六輕一滴水用 7.3 次 《詳全文》14 華南永昌躍公股券商一哥 《詳全文》四、兩岸經貿15 陸創業板本益比驟降 只剩 37 倍 《詳全文》16 中概股飆 MSCI 中國指數創新高 《詳全文》17 陸海外併購退燒 前 4 月跌 67％ 《詳全文》18 陸召集一行三會 協調監管政策 《詳全文》五、國際財經19 英利率按兵不動 英鎊重貶 《詳全文》20 紐國維持寬鬆 紐元摔跤 《詳全文》

21 全球 ETF 規模 衝破 4 兆美元 《詳全文》22 新興資產價格 後市有壓 《詳全文》五、賦稅23 抓高薪低報！勞保局緊盯 2 萬雇主 《詳全文》

公告本中心「證券商營業處所買賣有價證券業務規則」第 62 條及第 93 條修正條文對照表，自 106 年 7 月 10 日起實施。證券櫃檯買賣中心 公告發文日期：中華民國 106 年 5 月 11 日發文字號：證櫃輔字第 10600115481 號附件：106001154811-1.docx　　主旨：公告本中心「證券商營業處所買賣有價證券業務規則」第 62 條及第 93 條修正條文對照表，自 106 年 7 月 10 日起實施。依據：本中心「證券商營業處所買賣有價證券業務規則」第 102 條規定及金融監督管理委員會證券期貨局 106 年 5 月 4 日證期（交）字第 10600122471 號函。正本：各證券商(請張貼於營業處所)、各證券金融股份有限公司

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修正本中心「對興櫃公司財務業務管理處理程序」、「證券商營業處所買賣興櫃股票審查準則」及「對興櫃公司內部控制制度查核作業程序」部分條文(如附件一)，自公告日起實施。另修正「證券商營業處所買賣興櫃股票審查準則」附表一「財務業務重大事件檢查表（簡式）」(如附件二)及附表一之一「財務業務重大事件檢查表（詳式）」(如附件三)，自 106 年 6 月 1 日起實施。證券櫃檯買賣中心 公告發文日期：中華民國 106 年 5 月 10 日發文字號：證櫃審字第 10600111971 號主旨：修正本中心「對興櫃公司財務業務管理處理程序」、「證券商營業處所買賣興櫃股票審查準則」及「對興櫃公司內部控制制度查核作業程序」部分條文(如附件一)，自公告日起實施。另修正「證券商營業處所買賣興櫃股票審查準則」附表一「財務業務重大事件檢查表（簡式）」(如附件二)及附表一之一「財務業務重大事件檢查表（詳式）」(如附件三)，自 106 年 6 月 1 日起實施。依據：本中心「對興櫃公司財務業務管理處理程序」第 15 條、「證券商營業處所買賣興櫃股票審查準則 」（下稱「興櫃審查準則」）第 50 條及「對興櫃公司內部控制制度查核作業程序」第 10 條規定暨報奉金融監督管理委員會 106 年 5 月 1 日金管證發字第 1060014598 號函准予備查。公告事項：一、為強化對興櫃公司平時及例外管理，爰修正「對興櫃公司財務業務管理處理程序」第 6 條及第 10 條，增訂實質審閱興櫃公司財務報告之必要受查指標，及增訂部分例外管理指標；另配合興櫃公司重大訊息申報時限規定，及實務上監理之需要，爰修正「興櫃審查準則」第 33 條第 1項增訂相關申報項目；又為有效利用相關查核人力，爰併修正「對興櫃公司內部控制制度查核作業程序」第 3 條規定。 二、另為強化主辦輔導證券商對興櫃公司之輔導機制，及提升興櫃公司之公司治理，爰併修正「興櫃審查準則」附件之「財務業務重大事件檢查表」(含簡式及詳式，下併稱「財檢表」），除明訂興櫃公司取得或處分資產交易達到一定金額時，應加強注意專家評價報告之合理性外，對於興櫃公司疑涉有循環交易、營業範圍重大變更或大幅修正當期或各期營業營收入情事時，應採行相關必要之查核程序。惟考量主辦輔導證券商或有配合本次「財檢表」之修正而調整輔導查核程序之需要，爰本次修正之「財檢表」自 106 年 6 月 1 日起實施。正本：貼於本中心網站櫃買市場公告相關附件106001119711-1.doc

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修正本中心「證券商營業處所買賣有價證券業務規則」(下稱「業務規則」)第 12 條之3 及增訂「審查有價證券上櫃作業程序」(下稱「本國上櫃作業程序」)第 15 條之1，暨新增「管理股票變更為一般櫃檯買賣股票申請書」，自公告日起施行。證券櫃檯買賣中心 公告發文日期：中華民國 106 年 5 月 10 日發文字號：證櫃審字第 10600114541 號主旨：修正本中心「證券商營業處所買賣有價證券業務規則」(下稱「業務規則」)第12 條之3 及增訂「審查有價證券上櫃作業程序」(下稱「本國上櫃作業程序」)第 15條之1，暨新增「管理股票變更為一般櫃檯買賣股票申請書」，自公告日起施行。依據：本中心「業務規則」第 102 條、「本國上櫃作業程序」第 28 條規定及金融監督管理委員會 106 年 5 月 3 日金管證發字第 1060008424 號函。公告事項：一、考量管理股票申請變更為上櫃一般類股與一般上櫃申請案之申請條件衡平性，及兼顧股東權益保障，爰修正本中心「業務規則」第 12 條之3 規定，申請管理股票變更為上櫃一般類股之發行公司應符合本中心「證券商營業處所買賣有價證券審查準則」第 3 條第 1項第 7款以外各款規定條件，且應無該審查準則第 10 條第 1項第 9款以外各款不宜上櫃情事；並新增「管理股票變更為一般櫃檯買賣股票申請書」，俾利實務遵循適用。 二、增訂「本國上櫃作業程序」第 15 條之1 規定，明訂管理股票申請變更為上櫃一般類股之審查程序。正本：貼於本中心網站櫃買市場公告相關附件106001145411-1.doc

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政院提報告 避美貿易制裁【經濟日報 記者邱金蘭／台北報導】台灣被美列入重大貿易逆差國，為避免遭制裁，行政院首度主動出擊，撰寫多達 34頁的報告供美方參考，強調台商高度關注「美國製造」政策，未來在石化、鋼鐵、紡織及電子等產業，對美投資金額估計可達341億美元。其中電子業部分，包括台塑石化、中國石油、燁聯鋼鐵、宏遠興業及鴻海集團等，台灣政府將提供必要協助。未來也將持續對美國採購半導體機台、航空器、農產品、服務業、智慧財產權及軍備產品等重大產品。以航空器為例，台灣航空業未來五年，將引進波音客機，總金額就有84億美元。行政院昨（11）日發布新聞指出，美國川普總統在 3 月 31 日簽署13786 號行政命令，指示美國商務部與貿易代表署在 90 日內研提「重大貿易逆差綜合報告」。商務部接著在4 月 17 日發布聯邦公報，指出美國對大陸、日本、德國、墨西哥及我國等 16 國，面臨重大貿易逆差（我國為美國第 14 大逆差國，去年美對台貿易逆差有 133億美元），將就撰寫此報告徵求公眾意見，並預定在5 月 18 日召開公開聽證會。為協助美國政府單位撰寫「重大貿易逆差綜合報告」，並主動表達我國對台美經貿關係觀點，行政院經貿談判辦公室廣泛徵詢我國產、官、學各界意見後，已研訂我國書面評論意見，並由我國駐美國代表處提交美國商務部。行政院政委鄧振中表示，過去美提出貿易調查報告，我們不會特別先提供報告參考，這次川普要提出重大貿易逆差報告，我們必須小心步步為營，先主動提出說明。至於是否會被美制裁？鄧振中說，還沒有到這階段，美方先提出綜合報告，才會逐一對逆差國情況進行了解。除此，台灣區石油化學同業公會及中鋼公司等，也主動提出書面評論意見，從產業界觀點，表達強化台美經貿關係與產業合作鏈結的期許。…《回首頁》

財長談稅改 四面向進擊【經濟日報 記者林潔玲╱台北報導】520即將到來，財政部長許虞哲昨（11）日表示，稅改方案將延至6 月提出，會朝經濟效益、租稅公平、稅制簡化、合理稅損等四面向研擬方案，適度提高營所稅、降低綜所稅，調高薪資扣除額與標準扣除額。財政部長許虞哲昨天舉行施政報告記者會，針對稅改方案，他強調，委外研究報告的11個方案都會參考評估，但會用最新 104 年度最新數據來精算，才會提出第 12個方案，所以稅改方案提出時程延後至6 月。許虞哲認為，會綜合判斷研究團隊提出的11個方案，從四面向來考量新稅改制度，將來不會發生劫貧濟富之情事，也會考量稅收，稅損太大不行。許虞哲進一步指出，稅改方案不只要能衡平中低股利、高股利族群，也要考慮薪資所得者，不能只對股市有幫助，對薪資所得也要考量。此次稅改方案取消兩稅合一、可扣抵稅額減半，可收回約532億元，未來會考慮到中低股利族群所享有的權益還能持續保有，精算出綜所稅課稅稅率在20%、30%以下者，可扣抵稅額比率有多少，希望維持抵稅權。在營所稅、綜所稅率部分，許虞哲說，依研究團隊建議，營所稅率會適度提高、綜所稅率適度調降，同時也會適度調高薪扣與標扣標準。此外，近來為報稅旺季，截至昨日約有 150多萬申報，他強調會請財政部常務次長視察了解狀況，而在稅額試算部分，由於去年報稅使用稅額試算者占比約36%，希望今年可提高至四成。許虞哲回顧過去一年的表現指出，「整體運作還算不錯」，不盡理想部分會持續精進，尚難替自己打分數。…《回首頁》

資金簇擁 大盤走雙峰行情【經濟日報 記者王皓正、王淑以、周克威／台北報導】川普「意外」當選美國總統後，美股不跌反漲，帶動國際股市強攻，台股受惠國際資金流入，年初來漲勢不歇，昨（11）日攻克萬點，是台股史上第五次攻上萬點大關，在這五次突破萬點前，皆有資金大量湧入，證諸股市是由資金堆砌出來的鐵律。1990 年：這是台灣錢淹腳目時代，台灣出口自 1983 年開始急速成長，台幣升值壓力大增，熱錢持續湧入金融、資產股，國壽（目前的國泰金）股價突破千元大關，一路攻抵1,975 元，1986~1989 年間加權指數皆以二位數或三位數年漲幅挺進，1989 年6 月首度攻抵萬點直至1990 年 2 月 12,682 高點反轉，最低跌至2,485 點。1997 年：1997 年代電子業嶄露頭角，微軟、英特爾是當時電子業最重要的品牌與平台，為PC與NB 高成長時期，股王為主機板的華碩或NB的廣達，當時科技業由微軟、英特爾主導製定規格，新規格再創造新需求的電子時代。法人回顧當年，研究科技業每年最重要的一件事便是了解兩大規格制定者的最新規格，國內廠商都會受惠新規格需求。2000 年：千禧蟲危機推升科技產業需求爆發，電子股是國際資金首選，網路與功能性手機興起，當時股市只要公司有.COM題材，股價就一飛衝天，自 2000 年 2 月攻抵萬點後，連續三個月都站在萬點之上，不過盛極而衰，由於網路泡沫破滅，加上國內政黨輪替的不確定性，台股自當年 4 月反轉向下，隨後長達15 年多時間，台股才又看到萬點。2015 年：2009 年美國量化寬鬆（QE）以來，創造低利率環境，資金寬鬆是台股本波上萬點的重要原因，美國、歐洲及日本實施 QE、中國降息，資金充沛，股市都處於多頭型態，加上當時「滬台通」等消息刺激，配合政策有意將資金導向股市，帶動加權指數於4 月 28 日盤中攻抵10,014 高點，但隨後壓回，收盤未能站穩萬點之上，為史上最短萬點行情。2017 年：2009 年以來美國 QE造就的低利率環境為基礎，加上歐洲與日本寬鬆，且台股殖利率高，配合今年企業獲利回升，推升台股再上萬點。隨蘋果十周年新款手機下半年預估可望大賣逾億支情況下，蘋概前景看好，市場預估今年會出現雙峰行情。…《回首頁》

丹麥基金來台 攻離岸風電【經濟日報 記者吳馥馨／台北報導】由永傳能源和台船合作的福海離岸風電籌備處昨（11）日宣布，由丹麥哥本哈根基礎建設基金（CIP）接手其三座離岸風場開發計畫，永傳及台船換得風機國產化的獨家供應權，以及未來運轉維護商機，這也意味著離岸風機國產化正式啟動。CIP 台灣區計畫執行長侯奕愷（Jesper Holst）表示，CIP團隊在歐洲已有 18個離岸風場開發經驗，台灣是CIP在亞洲的第一個據點。保守估計三座風場開發投資金額將達1,800億元。侯奕愷也估計，光是風機製造產業鏈本土化就能替台灣創造近千名就業機會。未來離岸風機商轉 20至25 年，期間每 500MW（百萬瓦）的裝置容量，每年約需70名運轉維護人員。政府2025 年離岸風電開發目標是3GW（10億瓦），能源局日前已開放彰化36塊潛力廠址供開發商申請，所有業者都還未通過環評，只在「插旗」階段，但龐大商機已吸引各家土洋業者搶進，被形容成「八國聯軍」。儘管永傳能源、台船合作的福海離岸風電籌備處已「插旗」27 號、28 號與A場址共三座風場。但離岸風機技術以及落實國產化還得借重國際經驗，因而三方一拍即合。侯奕愷也同時宣布，經 CIP牽線，台船也與丹麥鋼構製造商 Bladt Industries簽署合作備忘錄。…《回首頁》

Q1 財報／群聯 Q1 每股賺 6.5 元【經濟日報 記者簡永祥／台北報導】記憶體控制晶片廠群聯（8299）昨（11）日公布首季每股純益 6.5 元，未再創高，主因首季匯損達3.47億元，拖累獲利表現。群聯預估本季營運面臨下修，但下半年3D NAND Flash 產出增加挹注營收動能，全年營收和獲利仍可挑戰新猷。群聯首季合併營收為95.56億元，季減13.8%，主因儲存型快閃記憶體（NAND Flash）供貨短缺，影響控制晶片銷售表現。不過，群聯強調，由於NAND Flash 價格仍處於漲勢，且策略性產品組合，包括有SSD控制晶片出貨明顯成長，工業及車用等應用產品的出貨比重也顯著提升，讓首季毛利達29.33億元，毛利率達30.7%；營業利益也16.89億元，同步改寫歷史單季新高紀錄。但首季因認列匯兌損失達3.47億元，雖然業外挹注1.22億元利益，但獲利遭拖累，第 1季稅後純益 12.93億元，季減12.4%，每股純益 6.5 元，低於上季的7.47 元，但若排除匯損，首季仍續創單季新高，反應營運績效卓著。稍早群聯董事長潘健成已預告，因NAND Flash漲勢凌厲，長期不利下游應用端成長，預料本季NAND Flash 價格將拉回修正，合併營收也同步滑落。但他認為，下半年 3D NAND Flash廠解決技術瓶頸，產出增加，將可紓解NAND Flash缺貨，整體NAND Flash需求，因智慧醫療、智慧城市、工控及車載等物聯網相關的新應用市場將持續帶動固態硬碟（SSD）的需求強勁成長，讓NAND Flash 持續維持榮景，業績可望再重拾強勁動能。…《回首頁》

祥碩估今年業績攻頂【經濟日報 記者謝佳雯／台北報導】高速傳輸介面 IC廠祥碩（5269）總經理林哲偉指出，電競、虛擬實境（VR）等應用興起，將有利於對高速傳輸介面產品的需求，下半年將持續推出新品，今年全年業績還是有機會再創新高。祥碩昨（11）日舉行上市掛牌以來首次法說會，由林哲偉親自帶隊參加，對外說明祥碩的轉型成績單和未來營運展望。林哲偉表示，祥碩經過轉型與調，目標成為高速傳輸的領導廠商，現已見到成果，客戶群涵蓋知名主機板廠、外接硬碟盒品牌廠等；其中，在外接盒產品的全球市占率已超過七成。林哲偉表示，祥碩雖以PC為主要市場，而PC這幾年市況也沒想像中好，但還是有成長的應用，像是電競和VR；這兩個領域都需要更多高速傳輸介面，讓效能更完善。近年來影音分享應用普及，加上雲端運用迅速增加，帶動高速傳輸的需求，祥碩積極布局領域USB3.1、SATA、PCIe與DisplayPort等產品，且朝整合型產品方向努力。林哲偉認為，去年整合型晶片已帶動祥碩營收超過20億元，順利創新高；今年前四個月營收9.66億元，年增率 78%，全年有機會再創新高。由於英特爾明年度產品將整合USB 3.1，導致客戶端不再需要再添購 USB 3.1控制晶片，對於原本和英特爾併列唯二主控端晶片供應商的祥碩來說，將造成壓力，對此，林哲偉倒不擔心。他指出，祥碩去年幸運推出整合型產品後，今年正在準備20G 產品等新品，希望明、後年營收能有所突破；對於今年上半年還是很辛苦的毛利率來看，待明年推出完整方案，將有所改善。雖然祥碩將面臨英特爾整合USB 3.1晶片的挑戰，但與另一家CPU 平台超微合作依舊密切，為其代工Ryzen 處理器平台的高速傳輸介面晶片組已搭配 Ryzen 處理器出貨。林哲偉表示，未來雙方會持續合作。祥碩第 1季合併營收6.98億元，創歷史新高，稅後純益 1.15億元，年增近三倍，季成長逾八成，每股稅後純益 2.03 元。…《回首頁》

頭一遭！ 鴻海配息 4.5 元 新高【經濟日報 記者尹慧中／台北報導】鴻海昨（11）日公布，董事會決議股利分派，將發放現金股利達4.5 元，首度全數現金發放、創下掛牌以來的現金股利新高，預計發出現金近780億元。身為大股東的董事長郭台銘估可領取總額約73億元的股息。鴻海董事會敲定對去年獲利的配息案，首度決定全數發放現金股利，發放總金額更創下新高，引發市場關注。法人認為，公司相關決策是反映小股東對於現金的偏好與需求較強。鴻海昨日股價以104 元的平盤價作收，換算現金殖利率約4.3%。至於未來鴻海是否將全數配發現金股利成為既定政策，待郭台銘在股東會上向小股東們解答。鴻海指出，因手上現金充沛，現金部位維持在6,000億元水準，加上資本、股本管理效率考量，董事會決議全數配發現金股利。鴻海說明，去年發放現金股利總額為625億元，今年現金股利約780億元，年成長約24.8%，創下現金股利發放額度的新高。另一方面，鴻海去年每股純益 8.6 元，擬發放現金股利 4.5 元，換算盈餘配發率52.3%，約與前一年度相當，但是股利的含金量大幅提升，有別前一年每股配 1 元股票與4 元現金股利，換算盈餘現金配發率則年增逾一成。至於董事長郭台銘身為大股東，長期持有鴻海股票，依據其持有鴻海逾162 萬張計算，郭台銘約可領取現金股利總額72.98億元。鴻海將在今年 6 月 22 日召開股東大會，鴻海致股東報告書雖尚未出爐，但預料鴻海集團跨國布局的相關細節與進展是各方關注焦點。…《回首頁》

張安平挖角 李鐘培轉戰台泥【經濟日報 記者高行／台北報導】台泥昨（11）日宣布延攬台灣滙豐總裁李鐘培出任總經理，執掌集團營運帥印。該重大人事案 7 月 31 日生效，董事長張安平將辭去兼任總座，由李鐘培接棒。據了解，李鐘培是由張安平親自挖角延攬，主要看中他雄厚的國際、金融及資訊背景，盼借重其專才力拚台泥下一波的國際化。張安平出身嘉泥世家，從小即受美式教育，一派名士作風，近年一手打造出飯店新品牌，李鐘培則是金融圈的海歸派，以自律甚嚴及治軍嚴謹聞名，兩人「強強配」組合，外界預期將讓老台泥治理風格氣象一新，同時為未來併購歐美優質水泥廠埋下伏筆。台泥自 2003 年由前董座辜成允領軍以來，向來是由董事長兼總經理，業務管理和財務大權集一身，而辜成允年初意外驟逝，由張安平接棒，也未打破該項慣例。昨日台泥董事會通過李鐘培的任命案，可說打破集團傳統，董、總分由兩人擔任。據了解，李鐘培出任台泥總座案，是由張安平一手策畫並親自延攬，一方面出自制度考量，向來強調充分授權的張安平希望強化公司治理，落實專業經理人制度，3 月下旬他辭去子公司中橡總座職務，改由原副總黃柏松接任，就可見端倪。另外，他也期望由今年 53歲的李鐘培領軍，以中生代之姿推動集團年輕化，讓富有創意的年輕人出頭。李鐘培是金融圈出身，留學國外名校，經歷花旗及中信等內外資銀行歷練，2010 年成為台灣滙豐銀行 26 年來首位台籍總裁，如今轉戰水泥產業，跨業不可說不大，頗讓外界感到意外，但據了解，同樣具金融背景的張安平和他為舊識，雙方國外學習經驗相同，加上他在美拿下企管和資管雙碩士，不僅具金融專才，也具資訊（IT）背景，目前還在政大資管所攻讀博士，和張安平對台泥未來發展計畫可說一拍即合。就張安平對台泥所擘畫的圖像觀察，他認為水泥已是成熟產業，要更上層樓，就必需要靠經營效率的提升。近年來台泥持續深化智慧管理，藉由雲端大數據精簡成本及提升效率，而李鐘培所具備的資訊專才正符合集團發展需要；再者，張安平曾透露台泥未來事業版圖不僅在對岸，也將朝國際化發展，力拚併購歐美優質水泥廠，而李鐘培具備的國際化和資本操作背景，也是張安平用人唯才的關鍵考量。

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彰銀案…財部出招「雙殺」台新金【經濟日報 記者郭幸宜、陳怡慈／台北報導】彰化銀行 6 月 16 日將改選董事，針對台新金要求財政部須履約，支持台新金取得經營權，財政部長許虞哲昨（11）日表示，台新金以表決權拘束契約為主張，要求財政部支持大股東台新金取得過半席次，這將剝奪其他彰銀股東的權利。台新金回應強調，依照台北地院一審判決，財政部與台新金確有合約關係，不回歸政府承諾，才會傷害台新金逾20 萬名股東的權益。財政部昨日舉行施政報告記者會，許虞哲在回應媒體提問彰銀案時重申，表決權拘束契約已被法院判定有剝奪小股東權益，何況法律規定，只有閉鎖性公司才適用表決權拘束契約，彰銀是上市公司，擁有 20多萬名股東，財政部若同意台新金要求，會剝奪其他小股東權益。許虞哲還引用國外經驗解釋表決權拘束契約的效力。他說，美國的表決權拘束契約時間限定是十年，日本則是否定表決權拘束契約的長期契約效益，顯示表決權拘束契約並非永久權益。許虞哲透過對表決權拘束契約的闡述，既否定財政部與台新金的契約關係存在，又否定契約是永久有效的，似採雙殺策略做法律攻防。台大法學院副教授柯格鐘表示，表決權拘束契約意指，同一家公司的不同股東之間，事先約定好，投票的時候要怎麼投、要支持誰；我國法律對此並無明文規定，法院以往判決與學者主張也不太相同。…《回首頁》

華碩匯賺 宏碁轉盈【經濟日報 記者曾仁凱／台北報導】華碩昨（11）日公布首季稅後純益 36.51億元，為23季新低，每股純益 4.9 元；宏碁受新台幣強升侵蝕獲利，首季稅後純益 6,260 萬元，每股純益 0.02 元，但與去年第 4季比，轉虧轉盈。華碩昨召開法說會，執行長沈振來坦承，受到零組件漲價、新台幣升值、淡季效應、及新舊產品交替等四大利空籠罩，第 2季營運比較辛苦，但預料將是全年低點，第 3季起營運爆發。不過，華碩昨天公布上季財報不但沒有匯損，反而出現4.95億元匯兌收益，避險功力令人驚豔。展望第 2季營運，華碩表示，由於智慧手機處於新舊機種交替，保守預估本季行動類產品營收季減20%-25%；PC 產業也進入傳統淡季，估計電腦類、及主機板等零件類產品營收季減5%-10%。宏碁昨天公布上季稅後純益 6,260 萬元，年增36%，每股小賺 0.02 元，比起去年第4季「轉虧為盈」。…《回首頁》

循環經濟 六輕一滴水用 7.3 次【經濟日報 記者潘羿菁／雲林報導】台塑集團展現循環經濟成果，強調六輕園區一滴水可用 7.3 次，比下台積電，堪稱是電子大廠一倍節約量，每年省下1億噸水量，依據台塑集團設定每年節水、電與蒸汽要達3~5%目標，估計未來投資金額將上看60億元。針對節能工作，台塑集團也擬再投資金額44.9億元，研議跨製程熱能整合，減少蒸汽、燃料用量提升能源使用效率等。台塑集團昨（11）日於雲林科技大學發表「麥寮園區循環經濟執行成果」，台化副董事長洪福源表示，循環經濟用白話文解釋，意指節能減排；而要有成效，關鍵在於企業領導者的毅力與決心，同時，各廠必須回到零思考才能突破瓶頸。台塑特別強調自家省水技能，指稱目前六輕園區一滴水可使用 7.3 次，目的是要將水資源使用到極限，一點也不浪費。洪福源分析，多數水源損失會在冷卻水塔就揮發掉，因此要搶在水進入冷卻水塔之前就攔截回收，或是廢水處理過後回收，即可創造餘量。對照先前台積電提過，全廠區一滴水平均可用 4.5 次；日月光則是一滴水用三次，台塑六輕現在提出可使用 7.3 次，其節約量堪稱電子大廠的一倍。不過洪福源提到，各國倡議循環經濟，以台塑寧波廠旗下三套汽電共生廠為例，近年順利達標大陸超低排放標準，大陸政府就獎勵每度人民幣0.01 元，以及一年多200小時發電量，等於寧波廠可以多發 9,000度電力。他認為，大陸會給予企業誘因去做節能減碳，這是台灣政府可以學習參考。目前台塑六輕正在籌備興建日產能10 萬噸海水淡化廠，主要是當初環評許可中承諾要自籌水源，洪福源強調，每噸海水回收處理，反而要多花5瓩（KW）電力，等於是增加溫室氣體排放量，不算是循環經濟概念，「但是社會氛圍需要我們這麼做，我們也會照做」。台塑集團設定每年目標節水、節電、節蒸汽3~5%，目前持續推動中之節水投資金額13.4億元。…《回首頁》

華南永昌躍公股券商一哥【經濟日報 記者夏淑賢／台北報導】台股指數挑戰萬點，公股行庫旗下券商排名也洗牌；華南金旗下華南永昌證券今年前四月累計經紀市占率超過老大哥兆豐證券，獲利持續領先，證券市場排名超越兆豐證券，登上公股券商新龍頭寶座。兆豐、華南永昌、第一金證券等三大公股券商，以兆豐證規模最大，資本額 116億元為三家之最，長期以來經紀業務市占率也居公股券商之冠。券商排名向來以經紀業務市占率為主，過去兆豐證長期經紀市占率在 3%以上，穩居公股券商龍頭地位的態勢，但態勢已扭轉，除 1月以外，華南永昌證券以集中加上櫃買市場合計的經紀市占率，已連續三個月超過兆豐證，累計經紀市占率也在 4月底宣告超越兆豐證券，單月市占率在 4月並突破 3%；從獲利來看，華南永昌證前四月每股純益（EPS）0.18元，為兆豐證券 EPS0.08元的 2.25倍，華南永昌證券市占及獲利超前，成為公股券商新一哥。華南永昌證總經理陳錦峰指出，挑戰兆豐證是華南永昌證券的首要目標，但華南永昌不會以坐上公股龍頭券商寶座自滿，短期要繼續挑戰民營券商、擠進前八強，長期更要在各項業務與四大民營券商競爭。兆豐證券總經理陳佩君說，兆豐證券近來經紀市占率與獲利表現不如預期，是因人事與組織調整的過渡期所致，包括經紀與自營業務主管均有異動，自營操作績效落後大盤已在檢討調整，在通路據點上，現正與兆豐銀行開展證櫃業務合作，效益漸發酵，應可刺激經紀業務。位居老三的第一金證券也積極追趕，2月經紀市占率達 1.6%，創下該公司新高紀錄，累計前四月 EPS則是 0.13元，高於兆豐證。第一金證券總經理葉光章表示，目前該公司經紀市占率穩定維持在 1.55%左右，獲利方面因自營、承銷績效不甚理想，還有改善的空間 ，已經朝控管風險的方向調整。…《回首頁》

陸創業板本益比驟降 只剩 37 倍【工商時報 記者梁世煌／綜合報導】深圳創業板指數近期不斷探底，連帶其本益比也不斷改寫新低紀錄，據彭博報導，10日創業板收盤指數創下 27個月新低，使其本益比在當天以 37.3倍創下 2013年 1月 7日以來的 4年多新低水準，分析師指出，創業板的本益比從 2年前的上百倍跌至如今不到 40倍，其估值已發生翻天覆地的變化。儘管 11日創業板指數以 1772.41點小漲 1.09點收紅。但 10日該指數的表現卻更加引起市場的注意。10日深圳創業板指數以 1771.32點，創 27個月收盤新低，比 2015年股災期間底部 1797.6點還要低，累計今年來創業板指數已下挫9.7%。過去創業板一直以本益比太高而為人所詬病，而如今創業板的估值已經發生翻天覆地的變化，創業板整體本益比已經從 2年前的上百倍降至如今的 40倍以下，分析師表示，創業板本益比降至 40倍以下的情況並不多見，這代表創業板當前的估值已經趨於歷史低位。即使如此，創業板目前的估值仍遠高於上證指數 16.6倍的本益比。法人認為，雖然目前 A股市場的低位已現，但現階段的市場人氣仍嫌散漫，加上大陸官方的監管動作和經濟數據尚不具備推動 V型反彈的條件，因此，即使短線市場見底，仍可能需要反覆盤整，才能出現較為明確的底部，否則就算出現反彈，其力道也將極為有限。…《回首頁》

中概股飆 MSCI 中國指數創新高【工商時報 記者李仲維／綜合報導】雖大陸 A 股受國內監管機構加大力度去金融槓桿衝擊，各大指數近1個月頻頻走低，但海外上市的中國企業股票卻受到追捧，主要由香港以及美國上市的中資股組成的MSCI 中國指數創歷史新高，其中香港上市的騰訊控股（00700-HK）以及美國上市的阿里巴巴集團（BABA-US）功勞最大，今年該指數 18%漲幅中，這兩檔網路股作出將近一半的貢獻。今年，當大陸 A 股在政府旨在降低金融領域風險的各種措施下舉步維艱，MSCI 中國指數卻一路強勁攀升，創出新高水準，騰訊和阿里巴巴當記首功，京東（JD-US）和攜程（CTRS-US）的貢獻緊隨其後。科技股續強於傳產騰訊股價從年初的189.70港元，漲到5 月 11 日收盤 254.60港元，今年以來漲幅達34.21%；阿里巴巴集團美國存託憑證（ADR）則從87.81 美元，漲到5 月 10 日收盤 119.98 美元，漲幅也有 36.64%，這兩家公司總市值也都突破 3000億美元，令國際市場驚嘆「中國也有 3000億美元的公司」。京東ADR 今年股價更從25.44 美元漲到39.32 美元，漲幅高達54.56%；攜程則從40 美元漲到56.13 美元，漲幅也有 40%。MSCI 中國指數於2015 年底將在美上市中資企業的美國 ADR納入後，其中的網路科技相關類股權重占比提升到35%。招銀國際證券駐香港策略師蘇沛豐指出，這波全球科技股大漲也是讓MSCI 中國指數本益比上升的主因，其超越傳統經濟類股的出色表現仍會持續。本益比超越滬深300

值得留意的是，當前 MSCI 中國指數的本益比已達到15.3 倍，比滬深300 指數本益比高出 3.8%，這與2 年前的情況相比堪稱是一大逆轉。當時伴隨大陸境內股市的巨大泡沫，這個海外指數的本益比相對滬深300 指數的折價高達34%。資產管理公司認為，這樣差距提供了市場套利機會。百達資產管理駐倫敦首席策略師Luca Paolini說，原本不應有太大差別的兩個市場，現在走勢大幅分化，從一個市場轉至另一個市場可能是一個不錯的策略性交易。關鍵一分鐘◆中國水泥協會近日聯合各大龍頭企業組成了中國水泥行業去產能領導小組，並在蕪湖海螺集團總部召開小組第一次會議，分析研究去產能領導小組近期將開展的七項專題研究和工作重點，提出具體工作要求。

◆彭博報導，繼摩根士丹利不久前表態MSCI可望納入A 股後，瑞銀最近也加入了樂觀者之列，認為今年機會比較大。…《回首頁》

陸海外併購退燒 前 4 月跌 67％【工商時報 記者許昌平／綜合報導】由於中國大陸從去年下半年起實施嚴格的外匯管制政策，使得海外併購所需資金難以匯出境外，導致今年前 4個月大陸併購案件大幅衰退，據彭博彙編數據顯示，今年前 4個月，中國大陸跨境併購案金額重挫67%，創下2009 年全球金融危機以來同期最大跌幅。2016 年中國大陸的境外併購總金額達到創紀錄的2460億美元，肇因於從2014 年大陸企業得到政府鼓勵「走出去」，大陸成為資本淨輸出國，海外併購金額從該年起大幅飆高，如今中國大陸有史以來最大一波海外併購狂潮即將消退，下降速度也相當驚人。對外投資增速放緩從去年第四季開始，中國大陸為了控制越來越激烈的資金外流，不斷推出控制資金外流的措施。這些措施涵蓋外資企業、大陸國企和民企、私人換匯以及金融系統。據《華爾街日報》先前報導，在人民幣貶值、大陸外匯政策收緊的背景下，去年下半年以來，中國大陸的對外投資增速已有所放緩，個別月分投資增速甚至為負。另外，中資境外併購交易的環境也發生變化，併購市場資訊（Mergermarket）中國區金融研究員王一青表示，近年，多個大陸海外併購案因為監管或者資金的因素被迫中止，使得海外標的企業對大陸買家表現出更謹慎的態度，交易談判的難度增加。例如萬達等幾家大公司去年末和今年初的海外併購因資金不到位而流產。王一青指出，前兩年第一季都出現了大陸國有企業主導的大規模海外併購案，但今年第一季則沒有，導致海外收購交易數量及金額下降。提高交易失敗補償金分析師認為，由於中國大陸的監管規定使得併購所需資金難以匯出境外，目前幾乎沒有跡象顯示海外併購交易將會回暖。在一連串交易遭取消後，海外賣家也會給交易設置新的障礙，例如部分賣家要求收購方支付並不常見的大額交易失敗補償金，有部分則避開中國大陸的收購者，反而青睞那些來自其他國家、甚至報價較低的收購者。貝克‧麥肯思國際律師事務所駐北京的併購操作業務合伙人Bee-chun Boo 則預測，今年剩餘時間，中國大陸海外併購活動可能將維持低迷態勢。…《回首頁》

陸召集一行三會 協調監管政策【工商時報 記者梁世煌／綜合報導】中國人民銀行（大陸央行）11日在其機關報《金融時報》指出，人行近期正在召集「一行三會」加強監管政策的溝通協調、統籌推進。專家解讀，由於近期大陸中央為推動金融去槓桿而大幅提升金融監管力度，為此，「一行三會」甚至出現「競爭式去槓桿」的現象，造成市場高度不安，人行的出面溝通協調，也代表未來在跨部門間的監管政策將走向協同。事實上，有關「央行近期正在召集一行三會加強監管政策的溝通協調、統籌推進」的說法，原本只是《金融時報》一篇很平淡的新聞稿中的一段話，但這段話還是被敏感的媒體嗅出了官方政策正在微調的蛛絲馬跡。分析人士指出，4月以來大陸官方強力監管的態度一度造成股、債市雙殺，為了爭取績效，大陸的「一行三會」甚至出現競爭式去槓桿，特別是大陸銀監會排查銀行同業存款，已經開始影響到銀行的資產負債表和利潤表，讓銀行資金調度大為緊張，從近期銀行間拆款利率走揚，可以看出官方強力監管已造成市場不安。分析人士指出，目前包括人行及銀監會都已注意到這個情況，除了後者開始深入了解資金利率現況外，人行的貨幣政策也在進行調整，至於人行召集「一行三會」協調監管政策，則可以看出「一行三會」競爭式去槓桿顯然已經出現改變。…《回首頁》

英利率按兵不動 英鎊重貶【經濟日報 編譯葉亭均／綜合外電】英國利率央行 11日按兵不動，並假設若英國能在兩年內順利退出歐盟，可能有必要 2019年底前就升息，時機比市場還早。但投資人解讀央行立場仍偏鴿派，促使英鎊一度重貶 0.7%，為一個月來最大貶幅。英國央行貨幣政策委員會（MPC）11日以七票支持對一票反對，維持基準利率在 0.25%的歷史低點不變。唯一反對票仍是 6月底將離開MPC的傅碧絲所投；她贊成升息 1碼至 0.5%。英鎊 11日盤中已因英國 3月工業生產萎縮而貶值，在英國央行決議出爐後，貶勢擴大，一度貶 0.7%至 1英鎊兌 1.2850美元，為一周低點。部分投資人原本預料會有更多官員支持現在就升息，結果立場偏向鷹派。英國 3月工業生產比 2月減少 0.5%，減幅比預期大。英國工業聯合會首席經濟學家牛頓─史密斯說，英國央行短期不太可能改變貨幣政策，尤其是英國脫歐談判仍有不確定性。豐業銀行經濟學家克拉克也說：「中期通膨預測被調降，這也是市場認為央行目前偏向鴿派的原因。它暗示央行不會急著行動。」英國央行表示，若經濟如預期般成長，「貨幣政策可能須以更大幅度緊縮，甚至超過市場殖利率暗指的非常溫和升息路徑（即幅度）。」這暗示，英國央行可能會在政府協商脫歐之際，就展開 2007年來首度升息。經濟學家指出，這是英國央行迄今針對升息路徑提供的最明顯暗示，但不代表央行升息在即，由於今明兩年的需求成長預料將受抑制，可能會讓央行持續觀望，且經濟在 2019年前都不太可能出現促使央行升息的情況，央行也沒考慮到英國脫歐後引發的市場波動，因此央行可能要到 2019年下半年才會升息。英國央行同時發布最新經濟展望報告，調降今年經濟成長率預估 0.1個百分點至 1.9%。通膨率可能在兩年內回落至 2.16%。…《回首頁》

紐國維持寬鬆 紐元摔跤【經濟日報 編譯劉雲／綜合外電】紐西蘭央行 11日按兵不動，但其決策聲明意外預測利率將維持在歷史谷底更長一段時間，也就是延後升息時機，維持鴿派立場，紐元兌美元 11日應聲貶至 11個月低點。紐西蘭央行決議，基準利率維持在 1.75%，並預測至 2019年底前都不會升息。紐元兌美元 11日盤中重貶 1.7%至 1紐元兌 0.6818美元，為去年 6月 3日來最低。紐西蘭今年第 1季通膨率上升速度比市場預期快，且重返央行 1%至 3%目標區間的中點，是五年多來首見，促使投資人預測央行總裁惠勒本月可能轉趨鷹派。澳洲西太平洋銀行外匯策略師卡洛指出，紐元本月已受市場追捧，因此很容易受到央行意外鴿派的立場衝擊。他說，在紐西蘭央行清楚傳達通膨回升只是暫時現象的訊息後，紐元重挫是市場的標準反應。不過，剛上任時是對抗通膨鷹派的惠勒，這次雖預測經濟成長將加速，對通膨加快與通膨預期升高卻輕描淡寫，也讓投資人大感困惑。…《回首頁》

全球 ETF 規模 衝破 4 兆美元【經濟日報 編譯葉亭均／綜合外電】全球指數股票型基金（ETF）規模在 4月底已突破 4兆美元大關，達成被動型投資的又一里程碑。儘管全球主動型資產經理人今年績效提升，仍不減損投資人對管理費較便宜、被動型基金的投資興趣。研究機構 ETFGI指出，全球 313個發行商至 4月底已有近 7,000檔ETF，總資產達 4.002兆美元。這距離全球第一檔ETF在 1993年上市後、ETF資產規模在 2009年首度突破 1兆美元，也才短短數年，顯示這種資產的成長速度之快。金融時報報導，資金不斷湧入被動型投資工具，正衝擊資產管理產業。資產管理業無法阻擋資金外流，尤其是在美股等這類容易面臨 ETF競爭而受衝擊的主流領域。這也導致美國上市投資集團在金融海嘯結束以來的股價表現，都落後於大盤，雖然市場上漲讓這些集團所管理的資產增加。晨星公司 ETF研究主管強森說：「主動型資產管理產業的逆風並未減緩，這無關績效，而是結構問題。」全球 ETF今年 4月吸引創紀錄的 379.4億美元資金，為連續第 39個月淨流入，今年來共吸引 2,352億美元，遠高於去年同期的 810億美元。4月最大贏家是貝萊德 iShare安碩 ETF，吸引 239億美元，其次是先鋒的 102.9億美元。被動型基金是追蹤標普 500指數等一檔指數的表現，與傳統共同基金等靠經理人選股的主動做法不同。ETF近年大受歡迎，因投資人想避免被共同基金收取高昂管理費。此外，大盤指數已證實很難被積極管理型經理人打敗。標普全球公司上月發布的 SPIVA報告顯示，在截至去年 12月的 15年，85%的全美國股票基金績效都落後於大盤指數。甚少分析師與資產經理人認為 ETF投資熱潮會減緩。史福伯登公司（Sanford Bernstein）最近預測，明年 1月時，逾五成在美國接受管理的股票資產都將是被動型管理。…《回首頁》

新興資產價格 後市有壓【經濟日報 編譯黃智勤／綜合外電】雖然最近的新興市場漲勢並未受到先前油價重挫的影響，但部分投資人和分析師警告，新興市場資產的漲勢掩蓋了經濟基本面惡化的事實，且國際油價與中國去槓桿措施的影響也不容小覷。先前國際油價重挫與中國去槓桿，導致工業金屬與鐵礦砂價格大跌。愈來愈多投資人和分析師認為，在此背景下，新興市場資產價格可能面臨修正，他們警告，資金大量流入與多頭部位勁增，已使今年來上漲的新興市場股、債、匯價位虛高。中國當局緊縮信貸之舉雖導致當地股債大跌，但迄未波及全球市場，但空頭派認為，投資人低估中國去槓桿化拖累其他開發中國家成長的風險。BCA策略師布達揚建議「乘高賣出」，若新興市場資產接下來幾周漲勢減弱，投資人就該增加空頭部位，因為潛在的下行空間相當可觀。瑞士聯合私人銀行（UBP）策略師周冠也說，新興市場將暫時面臨商品價格下跌與中國去槓桿政策的雙重阻力。此外，彭博資訊在分析十大新興經濟體（不計沙烏地阿拉伯與奈及利亞） 的各項經濟數據後也發現，在新興市場歡漲之際，其基本面反而正在惡化，外部債務、預算收支與經常帳等數據，都描繪出令人憂心的景象，總債務占國內生產毛額（GDP）的比率是 2004年來最高，僅外匯存底大幅好轉。

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抓高薪低報！勞保局緊盯 2 萬雇主【工商時報 邱琮皓／台北報導】勞保局抓高薪低報！勞動部勞工保險局今年再度啟動「加保維新」專案，將勞工投保資料與財稅薪資所得資料勾稽，總計查到近2 萬家疑似高薪低報的雇主，包括1.2 萬家的勞工投保薪資與當地同業的投保薪資差距過大、以及 7,397家連續3 年被勞保逕調又被雇主調低的企業，勞保局預計將在這2個月陸續發函要求雇主覈實申報，若未能改善，將要求企業說明。勞保局長羅五湖表示，「加保維新」專案過去都是查到高薪低報之後會逕調高員工投保薪資，但仍會針對情節重大、經常性低報的企業進行查處，例如事業單位得平均投保薪資遠低於同一縣市、同業別的投保薪資，及連續3 年被勞保局認定高薪低報、逕調投保薪資，卻又被企業自行調降員工投保薪資者。勞保局納保組組長劉金娃也補充，據最新資料，與同縣市同業別相比明顯低報的企業家數，全台共有 11,936家、而連續調降員工投保薪資的也有 7,397家，從這個月開始，會陸續發函這些企業覈實申報，若未能改善，將要求企業準備相關資料說明，倘若雇主低報卻未能有合理理由，將依法裁處應繳保費4 倍。…《回首頁》