กองทุน สำ รองเลี้ยงชีพaop.or.th/pdf_files/jor1.pdf ·...

ปท 11 ฉบบท 41 ตลาคม-ธนวาคม 2556

กองทนสำ�รองเลยงชพ

Contentสารบญหนา

บรรณาธการแถลง 2

ผลการประกวดกองทนส�ารองเลยงชพดเดน ครงท 2 ประจ�าป 2556 3

การบรหารกองทนส�ารองเลยงชพแบบสมดลตามอาย 5

รอบรวสมาคม 12

ความผนผวน....โอกาสการลงทน...... และการกระจายความเสยง 20

ดชนความมนคงในวยเกษยณ 22

แนะน�ากองทนส�ารองเลยงชพ ฟนนซา ไลฟ ไซเคล ซงจดทะเบยนแลว 23

ทปรกษากองบรรณาธการ บรรณาธการ กองบรรณาธการ

1. ดร.พสฐ ลอาธรรม 1. ดร.น�าเพชร อยสกล 1. นายมโนชย สดจตร

2. นางสนนทา เกยรตศรกล 2. นางอญชล เจยประเสรฐ

3. นายอนวฒน จงยนด 3. นางราตร จารวนากล

4. นายสมชย จรงธนะกจ 4. นายโกศล สงเนยม

5. นายธรพนธ จตตาลาน 5. นายเจน หนอทาว

6. นายธรพนธ วภาวกล 6. นายเจษฎา จนทวงษโส

7. นางสาวซน ตรทรพยธนกล

จดท�ำโดย/สมาคมกองทนส�ารองเลยงชพ ส�ำนกงำน/164 ซอยนนทร 14 ถนนนนทร แขวงชองนนทร เขตยานนาวา กรงเทพฯ 10120 โทรศพท 0-2294-7430-2 โทรสำร 0-2284-3934

เวบไซต www.aop.or.th

คณะผจดทำา

1. นายอาทร เจรญหลาย

2. นางขนษฐา ชายดวงค�า

สมาคมกองทนสำารองเลยงชพ 1

สวสดสมาชกกองทนสำารองเลยงชพ

สมาชกกองทนส�ารองเลยงชพและผอานทเคารพทกทาน กอนอนในนามของสมาคมกองทนส�ารองเลยงชพ กระผมขอถอโอกาสน แสดงความยนดกบกองทนส�ารองเลยงชพทไดรบการคดเลอกใหเปนกองทนดเดน ไดรบรางวลโลพระราชทานของสมเดจพระเทพรตนราชสดาฯสยามบรมราชกมาร และไดรบโลรางวลกระทรวงการคลง จากการประกวดกองทนส�ารองเลยงชพดเดน ครงท 2 ประจ�าป 2556 ซงไดมการประกาศผลและมอบรางวล ในงาน “ประกาศผลการประกวดกองทนส�ารองเลยงชพดเดน ครงท 2” เมอวนพฤหสบดท 28 พฤศจกายน 2556 ณ หองนภาลย โรงแรมดสตธาน

ส�าหรบวารสาร “กองทนส�ารองเลยงชพ” ฉบบน เปนฉบบท 41 ประจ�าเดอนตลาคม-ธนวาคม 2556 ซงเปนฉบบสดทายของป 2556 มเนอหาความรหลายอยางทเปนประโยชนตอสมาชกกองทนทงหลาย ประกอบดวย การประชาสมพนธผลการประกวดกองทนฯ การบรหารกองทนตามสมดลอายซงเปนกองทนอกรปแบบหนงทคอนขางใหม แตกมสาระนาสนใจ เรองทเกยวกบความผนผวน การกระจายความเสยงในการลงทน ดชนความเชอมนในวยเกษยณ กจกรรมตาง ๆ ทสมาคมด�าเนนการระหวางเดอนตลาคม-เดอนธนวาคม 2556 และสดทายจะเปนการแนะน�ากองทนส�ารองเลยงชพ ฟนนซา ไลฟ ไซเคล ซงน�าเสนอเพอเปนตวอยางหนงของการบรหารกองทนรวม (pooled fund)

อนง การทสมาคมฯประสบความส�าเรจในการจดท�าวารสาร “กองทนส�ารองเลยงชพ” แจกจายใหกองทนทเปนสมาชกโดยไมคดคาใชจายไดนน กเนองจากไดรบความรวมมอเปนอยางดจากหนวยงานตาง ๆ สนบสนนลงโฆษณา และบคคลตลอดจนบรษทจดการกองทนทสนบสนนบทความน�ามาลงพมพในวารสาร กองบรรณาธการจงใครขอถอโอกาสน ขอบคณเปนอยางยงททานกรณาใหความรวมมอสนบสนนสมาคมฯ และหวงเปนอยางยงวาจะไดรบความรวมมอดวยดเชนนอกตลอดไป

สดทายน ในวาระดถขนปใหม 2557 กระผมในนามคณะกองบรรณาธการวารสาร “กองทนส�ารองเลยงชพ” ขออวยพรใหสมาชกกองทนฯทกทานและครอบครว ประสบแตสงทดงามมสขภาพแขงแรงสมบรณ มความเจรญกาวหนาในหนาทการงาน และมความมนคงในชวตตลอดไป

ดร. น�าเพชร อยสกล บรรณำธกำร

บรรณาธการแถลง

2 สมาคมกองทนสำารองเลยงชพ

ตามท สมาคมกองทนส�ารองเลยงชพไดด�าเนนจดการประกวดกองทนส�ารองเลยงชพดเดน ครงท 2 ประจ�าป 2556 ชงโลพระราชทานสมเดจพระเทพรตนราชสดาฯสยามบรมราชกมาร นน สมาคมฯไดประกาศผลการประกวดและมอบโลรางวลใหแกกองทนส�ารองเลยงชพทชนะการประกวด ในงานประกาศผลและมอบรางวลการประกวดกองทนดเดน เมอวนพฤหสบดท 28 พฤศจกายน 2556 ณ หองนภาลย โรงแรมดสตธาน โดยมผลการประกวด ดงตอไปน

กองทนฯ ทไดรบโลพระราชทานของสมเดจพระเทพฯ

• ประเภทกองทนขนาดใหญกวา 5,000 ลานบาท ไดแก กองทนส�ารองเลยงชพ พนกงานไฟฟาฝายผลต ซงจดทะเบยนแลว

• ประเภทกองทนขนาดระหวาง 1,000-5,000 ลานบาท ไดแก กองทนส�ารองเลยงชพ การประปาสวนภมภาค ซงจดทะเบยนแลว

• ประเภทกองทนขนาดเลกกวา 1,000 ลานบาท ไดแก กองทนส�ารองเลยงชพ พนกงานการรถไฟฟาขนสงมวลชนแหงประเทศไทย ซงจดทะเบยนแลว

• ประเภทบรษทจดการลงทนทจดการกองทนรวม (pooled fund) ดเดน ไดแก บรษทหลกทรพยจดการกองทนฟนนซา จ�ากด ในสวนของกองทน ฟนนซา ไลฟ ไซเคล ซงจดทะเบยนแลว

ผลกำรประกวดกองทนส�ำรองเลยงชพดเดน ครงท 2 ประจ�ำป 2556


กองทนฯ ทไดรบโลกระทรวงการคลง

• ประเภทกองทนขนาดใหญกวา 5,000 ลานบาท ไดแก กองทนส�ารองเลยงชพ พนกงานธนาคารเพอการเกษตรและสหกรณการเกษตร ซงจดทะเบยนแลว

• ประเภทกองทนขนาดระหวาง 1,000-5,000 ลานบาท ไดแก กองทนส�ารองเลยงชพ พนกงานการเคหะแหงประเทศไทย ซงจดทะเบยนแลว

• ประเภทกองทนขนาดเลกกวา 1,000 ลานบาท ไมมกองทนใดไดรบรางวล

• ประเภทบรษทจดการลงทนทจดการกองทนรวม (pooled fund) ดเดน ไดแก บรษทหลกทรพยจดการกองทนธนชาต จ�ากด ในสวนของกองทนส�ารองเลยงชพ ธนชาตทวคา ซงจดทะเบยนแลว

นอกจากน สมาคมไดพจารณามอบเกยรตบตรส�าหรบบรษทจดการลงทนทจดการกองทนรวม (pooled fund) ดเดน ทมนวตกรรมอนเปนประโยชนอยางยงตออตสาหกรรมกองทนส�ารองเลยงชพ ใหแกบรษทหลกทรพยจดการกองทน ซไอเอมบ-พรนซเพล จ�ากด ในสวนกองทนส�ารองเลยงชพ รตนศร ซงจดทะเบยนแลว


รปแบบใหมของการน�าเสนอบรการ บรหารกองทนส�ารองเลยงชพ “ทปรบเปลยนสดสวนของสนทรพยในการลงทนใหเหมาะสมกบชวงอายของสมาชกโดยอตโนมต” (Target Date Retirement)

ปจจบนผคนมความสนใจในการวางแผนการเงนส�าหรบเกษยณมากขน ประกอบกบผลการศกษาของสภาพฒนฯ กลาววาประเทศไทยก�าลงจะเขาสยค “สงคมผสงอาย (Aging Society)” จากปจจบนทมประชากรทมอายสงกวา 65 ปขนไปทประมาณ 9% จะทยอยเพมขนเรอยๆ เปน 25% ของจ�านวนประชากรทงหมดในป พ.ศ 2583 นอกจากนทางจฬาลงกรณมหาวทยาลยกไดท�าการศกษาเชนกนวาผสงอายชาวไทยในปจจบน มมากถง 2 ใน 3 ทไมมเงนออม สวนทมเงนออมมากกวา 1 ลานบาทนนมเพยง 5% ของจ�านวนผสงอายทงหมด ขณะทสวสดการส�าหรบผสงอายของประเทศไทยยงมอยในระดบจ�ากด เชอวาหลายๆ ทานกก�าลงจะเขาส “วยสงอาย” ไมชา กเรว ดงนนเราควรตองตระหนกวา การเกบเงนฝากธนาคารเพยงแคตองการดอกเบยเงนฝากเทานนเพยงพอหรอไม ตอการเตรยมเงนไวใชจายส�าหรบการด�ารงชพเมอเราตองใชชวตในวยเกษยณ ถาเชนนนเราควรน�าเงนไปลงทนในหลกทรพยอะไรบางในสดสวนเทาไร เพอใหมเงนเพยงพอส�าหรบการใชจายของเราในอนาคต

ท�าไมตองจดพอรตลงทน

• ขาวราดแกงวนนราคาจานละ 35 บาท ถาทานเกษยณในอก 30 ปขางหนา หากคดอตราเงนเฟอท 3% ขาวแกงจะราคาเพมขนกวาสองเทาตวเปน 85 บาท

• หากคณคดวาหลงเกษยณอยากมเงนใชซกเดอนละ 3 หมนบาท จรงๆ แลวคณจะตองมเงนประมาณเดอนละกวา 7 หมนบาทในยามสงอาย เพราะราคาขาวของทแพงขน

• ถาคณตงใจจะเลยงดตวเองในยามเกษยณ จ�านวนเงนทตองม ณ วนสนสดการท�างานอยทประมาณ 20 ลานบาท หลายๆ ทานอาจรสกวาจ�านวนเงนขนาดนเยอะเกนกวาจะหาได แตลองดตวอยางตอไปน

• ถาคณโชคดมมรดกอย 1 ลานบาทวนน หากน�าเงนไปลงทนได 3% ทกป อก 30 ปจะเพมมลคากวาสองเทาตวเปน

• 2.4 ลานบาท แตหากลงทนไดผลตอบแทนปละ10% อก 30 ปจะเพมมลคาเกอบยสบเทาตวเปน 17.4 ลานบาท

• จากตวเลขขางตน สรปไดวา ทานทเรมลงทนตงแตวนนอยางถกวธ จะมโอกาสสรางผลตอบแทนทด และมเงนเพยงพอใชในยามสงอาย

การบรหารกองทนส�ารองเลยงชพแบบสมดลตามอาย

บรษทจดการลงทน ซไอเอมบ-พรนซเพล


ส�าหรบในตางประเทศนนมกองทนประเภทหนงเรยกวา “Target Date Retirement” ซงเปนกองทนทเนนการลงทนระยะยาวเพอการเกษยณอาย โดยสมาชกทอายนอยจะลงทนในตราสารทนในสดสวนทสง (เพอรบผลตอบแทนเพมในระยะยาวและเรงสะสมเงนออมไดอยางรวดเรว) หลงจากนนบรษทหลกทรพยจดการกองทนจะคอยๆทยอยลดการลงทนในตราสารทน และปรบเพมสดสวนสนทรพยทมความมนคงสงตามล�าดบเมออายมากขน ท�าใหนกลงทนไมตองมาจดสรรเงนลงทนดวยตวเอง

หลกการความคดของ Target Date Retirement

ส�าหรบสมาชกกองทนปจจบน มทางเลอกใหกบสมาชก 2 รปแบบทเปนนยมกน คอ

1. เลอกลงทนตามนโยบายทก�าหนดไว ซงนโยบายทก�าหนดโดยสวนใหญจะมาจากมตของคณะกรรมการกองทนทก�าหนดกรอบหรอแผนการลงทนไว โดยอาจก�าหนดใหสมาชกทกคนลงทนในแผนเดยวกนทงหมด หรอ เลอกแผนการลงทนทบรษทหลกทรพยจดการกองทนมอยทงหมดหรอบางสวนมาใช และแจงใหสมาชกเลอกจากแผนทเลอกไวนน สงผลใหพนกงานโดยสวนใหญเลอกแผนการลงทนทไมเหมาะสมกบอายและความเสยงของตวเองและขาดอสระในการลงทน

2. เลอกลงทนแบบใชระบบ Free Choice คอใหพนกงานเลอกแผนการลงทนไดอยางอสระเพอแกปญหาในขอท 1 (กองทนแบบก�าหนดนโยบาย) ซงถกใจสมาชกทมความรเรองการลงทนเปนอยางมากในการเลอกแผนทมความเสยงทตนเองรบไดและมโอกาสไดรบผลตอบแทนทตนเองคาดหวงมากขน แตยงมขอจ�ากดคอ กรรมการกองทนมกเปดใหปรบเปลยนแผนการลงทนเฉพาะในชวงเวลาทก�าหนดไวเทานน หรอตวของสมาชกเองไมแนใจวาเวลาทเหมาะสมในการเปลยนแผนควรเปนเมอไรเพราะไมไดมเวลาในการตดตามการลงทนอยางใกลชด สดทายสมาชกสวนใหญไมสามารถปรบแผนการลงทนไดอยางทนทวงท สวนสมาชกทไมมความรเรองการลงทนเลยหรอรบางแตไมมากอาจเกดความสบสนวาแผนทเหมาะสมส�าหรบตนเองควรเปนแผนอะไร จงท�าใหสมาชกทานนนเลอกแผนการลงทนทไมถกตอง หรอเลอกตามเพอนๆ หรอตามผบรหารทตนเองเชอถอ เชน อาจเลอกลงทนในแผนทมความเสยงสงแตไดรบผลตอบแทนต�าไมเหมาะสมกบความเสยงตามแผน A และ แผน B (ดงรป)

จากแผนภาพขางตนเปนการปรบลดระดบความเสยงตามแนวคดการจดพอรตแบบ “สมดลตามอาย” ซงมการลงทนทมระดบความเสยงคอนขางสงในชวงทนกลงทนอยในวย 20 – 45 ป หลงจากนนจะท�าการปรบลดความเสยงของพอรตคอนขางเรว โดยเฉพาะในชวง 5 – 10 ปสดทาย ซงแนวทางนจะท�าใหนกลงทนมโอกาสสรางผลตอบแทนในระดบสงเปนระยะเวลานานหลายป และเปนกญแจส�าคญอนหนงทจะน�าไปสเปาหมายทางการเงน


จากแผนภาพขางตนวงกลมบนเสนโคงเปนเสนพอรตการลงทนทเหมาะสมระหวางความเสยงและผลตอบแทนทไดรบตามแผนการลงทน Menu 1- Menu 5 แตถาสมาชกมาเลอกการลงทนเอง ทจด A ความเสยงเทยบเทา Menu 4 แตอตราผลตอบแทนทไดรบกลบไดเพยง Menu 1 หรอ เลอกแผนการลงทนทจด B ความเสยงเทยบเทา Menu 5 แตอตราผลตอบแทนทไดรบกลบเพยงแค Menu 3

จากพอรตการลงทนขางตนจงเกดนวตกรรมใหมส�าหรบทางเลอกการลงทนของสมาชกกองทนส�ารองเลยงชพ คอ

ลงทนผานระบบ Target Date บรษทหลกทรพยจดการกองทนจะใหบรการเปนทปรกษาการลงทนอยางแทจรง มกลยทธ การวางแผนการลงทนระยะยาวทชดเจนและมการปรบพอรตการลงทนอยางตอเนอง ท�าใหสมาชกสามารถท�างานประจ�าไดอยางมประสทธภาพ เพราะไววางใจวามมออาชพในการลงทนบรหารพอรตของตนเองอย แตส�าหรบพนกงานบางสวนทมความรเรองการลงทนและชอบทจะเลอกแผนการลงทนเองอาจไมชอบการลงทนระบบ Target Date เทาไรเพราะขาดอสระในการลงทน


เพอใหเหนภาพทชดเจนมากขนส�าหรบการลงทนจงขอยกตวอยางการลงทนดงน

ตวอยาง บรษทหลกทรพยจดการกองทนเปนผท�าหนาทจดสรรเงนลงทนตามชวงอายทเปลยนไปใหกบผลงทนหรอสมาชก และใหเหมาะสมกบชวงปอายกอนเกษยณของสมาชก เพอแสวงหาผลตอบแทนทสงขนส�าหรบกองทน

บรษทหลกทรพยจดการกองทนจะแบงสดสวนเงนไปลงทนในสนทรพยทมความเสยงสง เชน หนสามญ กองทนรวมอนๆ โดยจะคอยๆทยอยลดสดสวนการลงทนในสนทรพยเสยงลง เมอกองทนใกลถงระยะเวลาทก�าหนดและเนนไปทการลงทนในสนทรพยทมความเสยงต�าแทน เชน พนธบตรรฐบาล หรอ เงนฝากธนาคารในสดสวนทสงขน

สมาชกทอายนอยลงทนในตราสารทนในสดสวนทสง (เพอรบผลตอบแทนเพมในระยะยาวและเรงเงนออมไดอยางรวดเรว) จากนนบรษทหลกทรพยจดการกองทนจะคอยๆทยอยลดการลงทนในตราสารทน และปรบเพมสดสวนสนทรพยทมความมนคงสงมากขนตามล�าดบเมออายมากขน


รอบรวสมำคมฯ

อบรมหลกสตร “กรรมการกองทนส�ารองเลยงชพ” รนท 1

สมาคมฯไดจดอบรมหลกสตร “กรรมการกองทนส�ารองเลยงชพ” รนท 1 ซงหลกสตรนส�านกงานคณะกรรมการก�ากบหลกทรพยและตลาดหลกทรพย สมาคมกองทนส�ารองเลยงชพ และสมาคมบรษทจดการกองทน ไดรวมมอกนพฒนาปรบปรงใหเหมาะสมยงขน ระหวางวนท 7-8 พฤศจกายน 2556 ณ หองมรกต โรงแรมอะรสตน โดยมนาย สงหะ นกรพนธ กรรมการผทรงคณวฒ สมาคมกองทนฯ เปนประธานเปดการอบรมหลกสตรดงกลาว และมนายวสนต เทยนหอม รองเลขาธการส�านกงานคณะกรรมการก�ากบหลกทรพยและตลาดหลกทรพย และดร.สมจนต ศรไพศาล นายกสมาคมบรษทจดการลงทน รวมเปนเกยรตในพธเปดนดวย การอบรมครงนมกรรมการและเจาหนาทกองทนส�ารอง เลยงชพ จ�านวน 45 คน จาก 24 หนวยงานเขารบการอบรม

การอบรมหลกสตร “การวางแผนเกษยณอายส�าหรบมนษยเงนเดอน” รนท 2

สมาคมฯไดจดการอบรมหลกสตร “การวางแผนเกษยณอายส�าหรบมนษยเงนเดอน” รนท 2 ระหวางวนท 16-18 ตลาคม 2556 ณ หองบษราคม โรงแรมอะรสตน สขมวท โดยมกรรมการและเจาหนาทกองทนส�ารองเลยงชพ เขารบการอบรม จ�านวน 29 ทาน จาก 9 หนวยงาน


รอบรวสมำคมฯงานประกาศผลการประกวดกองทนส�ารองเลยงชพดเดน ครงท 2

เมอวนพฤหสบดท 28 พฤศจกายน 2556 สมาคมฯไดจดงาน “ประกาศผลการประกวดกองทนส�ารองเลยงชพดเดน ครงท 2 “ ชงโลพระราชทานของสมเดจพระเทพรตนราชสดาฯสยามบรมราชกมาร ณ หองนภาลย โรงแรมดสตธาน โดยมศาสตราจารยเกยรตคณ นายแพทย เกษม วฒนชย องคมนตร ใหเกยรตเปนประธานเปดงานและแสดงปาฐกถาหวขอ “การออม..พนฐานของความมนคงของวยเกษยณ” โดยมกองทนทชนะการประกวดไดรบโลพระราชทานของสมเดจพระเทพรตนราชสดาฯ จ�านวน 4 กองทน และไดรบโลกระทรวงการคลง จ�านวน 3 กองทน และมกองทนทไดรบเกยรตบตรในฐานะทมนวตกรรมอนเปนประโยชนตออตสาหกรรมกองทนส�ารองเลยงชพ จ�านวน 1 กองทน นอกจากน สมาคมฯไดมอบโลเกยรตคณใหแก นายธารทอง ไตรนรพงศ ทปรกษาสมาคมฯ และนางประภสสร พงศพนธพศาล ทปรกษาสมาคมฯ ในฐานะทเปนบคคลทอทศตนท�าประโยชนใหแกสมาคมฯดวยความเสยสละตดตอกนมาเปนเวลานาน


ใช AD ฉบบทแลว

การจดพอรตแบบ “สมดลตามอาย (Target Date Retirement Plan)”

ตองยอมรบวาคนสวนใหญ ไมไดมเวลามากทจะตดตามการลงทน หลายๆ ทานไมไดมเวลาพอมาศกษาวาควรมพอรตทลงทนในหนกเปอรเซนต ลงทนพนธบตรสนหรอยาว หรอควรปรบเพมลดตอนไหน จงเปนทมาของการจดพอรตแบบ “สมดลตามอาย” ซงแนวทางคอนกลงทนเพยงแตระบ “อายเกษยณ” ทางบรษทหลกทรพยจดการกองทนจะท�าหนาทจดพอรตใหเหมาะสมกบระยะเวลาการลงทน เพอใหไดรบผลตอบแทนและความเสยงทเหมาะสมกบอายของแตละบคคล โดยก�าหนดกลยทธการลงทนใหเหมาะสมตามชวงอายของสมาชกไว 4 ชวง ดงน

ชวงอาย เปาหมายการลงทนชวงแรก เรมตนอาชพ (อาย 20 -30 ป) เนนการสรางความมงคงชวงทสอง สรางความมงคง (อาย 21-40 ป) เนนรกษาสมดล ปกปองเงนลงทนและสรางความมงคงชวงทสาม ชวงใกลเกษยณ (อาย 41-60ป) เนนรกษาเงนลงทนและชนะเงนเฟอ

ชวงทส ชวงเกษยณอยางมความสข (อาย> 60 ป) เนนการรกษาเงนตนและสรางรายไดรายเดอนใหเพยงพอตอการใชจาย

เหตการณทมผลกระทบตอการลงทนระยะสน

การจดพอรตแบบนอาจเกดเหตการณทมผลกระทบแตละชวงการลงทน บรษทหลกทรพยจดการกองทน จะควบคมสดสวนการลงทนใหโดยอตโนมตเพอปองการการเพมขน และ/หรอ ลดลงของราคาหลกทรพยทมการเปลยนแปลงอยตลอดเวลา

บรษทหลกทรพยจดการกองทนจะปรบสดสวนการลงทนใหผลงทนอยางสม�าเสมอ เพอไมใหผลงทนมความเสยงมากกวาทยอมรบได


ขอดของการลงทนในกองทนส�ารองเลยงชพแบบ Target Date Retirement

1. มความสะดวก เขาใจงาย และไมยงยากส�าหรบสมาชก เพราะสมาชกเพยงแคเลอกแผนเมอตกลงใจเรมลงทนเพยงครงเดยว หลงจากนนบรษทหลกทรพยจดการกองทนจะปรบเพม/ลดความเสยงของพอรตการลงทนตามภาวะอยางสม�าเสมอโดยยดเกณฑในการปรบคออายของสมาชกทเพมขน

2. บรษทหลกทรพยจดการกองทนเปนผดแลพอรตการลงทนใหกบสมาชกอยางใกลชด รวมถงการก�าหนดขอบเขตการลงทนทงหมดแทนสมาชก

3. ชวยสมาชกจบจงหวะการลงทนใหเหมาะสมสำาหรบทกๆสถานการณและรวดเรวมากขน สมาชกโดยสวนใหญมกใชอารมณ ความรสกเพอตดสนในเลอกแผนการลงทน ท�าใหการจบจงหวะการลงทน (Market Timing) ของสมาชกไมถกตองเลอกแผนทไมเหมาะสมกบความเสยงของตนเองและแผนการออมเงนระยะยาวของสมาชกแตละคน รวมทงการคงสดสวนการลงทนคงทตลอดเวลา (โดยเฉพาะทรพยสนทมความเสยงสง) อาจใหผลตอบแทนการลงทนทไดรบกลบมามความผนผวนคอนขางสงไปดวยและท�าใหไมไดรบผลตอบแทนทเหมาะสมหรอเงนปลายทางไมเพยงพอกบการเกษยณ

จดพอรตการลงทนโดยลดความเสยงลงอยางเปนระบบใหเหมาะสมตออายทเปลยนแปลงไป

ขายท�าก�าไรใหอยางตอเนอง และควบคมความเสยงของพอรตการลงทน

ปรบเปลยนสดสวนของสนทรพยในการลงทนใหเหมาะสมกบชวงอายของสมาชกโดยอตโนมต” (Target Date Retirement)


และสดทายนคงจะมค�าถามในใจวา ใครหรอบคคลประเภทใดจะเหมาะกบการลงทนประเภทน

การลงทนแบบสมดลตามอาย (Target Date Retirement) เหมาะส�าหรบสมาชก ท

• ไมมความสนทด ดานการลงทน• ไมมเวลาตดตามขอมลการลงทน• ไมมนใจวาจะเปลยนแผนการลงทนไดตามสถานการณ • ไดรบขอมลขาวสารไมเพยงพอ• ลงทนไปแลวคดวาผลตอบแทนทไดรบไมเหมาะสมกบความเสยงทเลอก• ไมทราบวาเวลาทเหมาะสมในการเปลยนแผนการลงทนควรเปนเมอใด• สมาชกทตองการใหการลงทนเปนเรองงาย ไมยงยาก ไมซบซอน

ทงนผลงทนควรเลอกแผนการลงทนทเหมาะสมกบความเสยงทรบไดและอตราผลตอบแทนทคาดหวง


ควำมผนผวน....โอกำสกำรลงทน......และกำรกระจำยควำมเสยง

ทมจดการการลงทน บรษทหลกทรพยจดการกองทน ทสโก จำากด

อาจกลาวไดวาในป 2013 นเปนอกปทมปจจยตางๆ ทงภายนอกและภายในประเทศเขามาสรางความผนผวนใหกบตลาดเงนและตลาดทนของประเทศไทยอยางเหนไดชด ไมวาจะเปนการตดสนใจของธนาคารกลางสหรฐฯตอการท�า QE Tapering, ปญหาเพดานหนและ government shutdown รวมไปถงการชะลอตวทางเศรษฐกจของกลมประเทศแถบเอเชยซงไดชอวาเปน “พระเอก” ในชวง 2-3 ปทผานมา

ดวยปจจยเหลานประกอบกบสภาพคลองทลนระบบนบตงแตการเรมมมาตรการ QE1 ออกมาจนถง QE3 ท�าใหตลาดหนทวโลกโดยเฉพาะตลาดหนประเทศเกดใหมมเมดเงนสวนเพม (hot money) ไหลเขามาลงทนเปนจ�านวนมาก ดงนนการทมปจจยเสยงตางๆ เขามากระทบตอสภาพแวดลอมการลงทนเพยงเลกนอย กสามารถสรางความผนผวนในตลาดไดแลว เพราะเมดเงนเหลานจะวงออกจากตนทางทคาดวาจะมผลตอบแทนในระดบต�า ไปสผลตอบแทนสงเสมอ

ในสวนของการลงทนในหนไทยนน เรายงคงมมมมองเชงบวกตอการลงทนในตลาดหนไทยในอก 12 เดอนขางหนา ดวยเหตผลระยะยาวแลว ตลาดหนไทยยงมเรองราวทนาสนใจ ไมวาจะเปนก�าไรของบรษทจดทะเบยนฯ ทยงคงเตบโตในอตราเฉลย 10%-15% ตอป แมวาจะมการชะลอตวลงไปบาง ซงเปนผลมาจากนโยบายกระตนการใชจายตางๆ ไดทยอยหมดลง แตถงกระนนหากปหนาเปนตนไปเศรษฐกจโลกเรมฟนตวตามทคาด การทประเทศไทยซงเปนประเทศผสงออกจะกลายมาเปนปจจยบวกอกครงเพราะนกลงทนจะเรมหาหนทไดรบประโยชนจากการฟนตวของก�าลงซอของประเทศทพฒนาแลว นอกจากนการลงทนในโครงการสาธารณปโภคตางๆ กถอวายงเปนจดขายอกจดหนง ซงเรามองวาจะท�าใหเกดการตอยอดทางธรกจในระยะยาวและเพอเตรยมพรอมในการเขาสประชาคมเศรษฐกจอาเซยน (AEC) ในป 2015 ตอไป


อยางไรกดแมวาในระยะยาวตลาดหนไทยจะเปนทางเลอกหลกในการจดสรรเงนลงทนตงตน (Strategic Asset Allocation) ในสวนของตราสารทน แตระหวางทางยงคงมความเสยงทตองจบตามอง ไดแก ทศทางการด�าเนนนโยบายทางการเงนของธนาคารกลางสหรฐฯ วาทายทสดแลว QE Tapering จะเกดขนเมอใด ขอสรปตอเพดานหนในชวงตนป 2014 หลงเพมเพดานหนชวคราว 4 เดอน เพอใหมเวลาในการพจารณาในเชงลก แนวโนมการขยายตวทางเศรษฐกจของกลมประเทศเอเชย โดยเฉพาะประเทศจน และปญหาการเมองภายในประเทศทกลบมาเปนประเดนอกครงในเดอนพฤศจกายน ดงนนความไมแนนอนเหลานจงน�าไปส “ความผนผวน” ซงขณะเดยวกนกสราง “โอกาสการลงทน” จงน�าไปสกลยทธทเรยกวา “การจดสรรเงนลงทนเชงกลยทธ (Tactical Asset Al-location)”

โดยปกตแลวนกลงทนจะมการจดสรรเงนลงทนไปยงสนทรพยประเภทตางๆ ตามระดบความเสยงทแตละคนยอมรบได เชน ตราสารหน / ตราสารทน เทากบ 40%/60% หรอ 20%/80% เปนตน ในบางครงสถานการณตลาดทเปลยนไปเปนเหตใหสนทรพยบางประเภทมความนาสนใจในการลงทนระยะสน นกลงทนจงเพมสดสวนการลงทนในสนทรพยดงกลาวชวคราวเพอเพมอตราผลตอบแทนจากการลงทน

จะขอยกตวอยางในกรณของตลาดหนไทยตงแตตนป 2013 เปนตนมา จะเหนไดวา SET Index มความผนผวนคอนขางมาก โดยในชวงไตรมาสท 3 ดชนปรบตวลงมาท�าระดบต�าสดท 1275.76 จด จากความกงวลตอ QE tapering และการชะลอตวของเศรษฐกจไทย ท�าใหมแรงเทขายท�าก�าไรอยางหนก โดยเฉพาะเมดเงนจากนกลงทนตางชาตทไหลออกจากกลมประเทศ Emerging Asia อยางไรกด นกลงทนบางกลมทมองความผนผวนนเปนโอกาสในการลงทน กสามารถท�า Tactical Asset Allocation ไดโดยเพมสดสวนการลงทนในหนไทย (ภายใตกรอบความเสยงสงสดทรบได) และลดสดสวนในเงนสด/พนธบตรระยะสน ชวคราว เนองจากมองวาเปนการปรบฐานระยะสน ซงหลงจากนน 1-2 เดอน SET Index กกลบไปทระดบ 1400-1450 จด และนกลงทนกลมน กปรบสดสวนการลงทนกลบเขาสระดบตงตน เพอกลบเขาสระดบความเสยงปกตทยอมรบได หลงจากทไดอตราผลตอบแทนสวนเพมนไปแลว

อยางไรกด การท�า Tactical Asset Allocation มสงทตองค�านงถง 2 ประการ คอ1. วนยในการลงทน – ในบางครงเราอาจก�าหนดเปาหมายไววาถาสรางผล

ตอบแทนไดแลวสก x% จะท�าการปรบสดสวนสระดบปกต ซงเปาหมายดงกลาวจะตองไมมากเกนกวาจะบรรลไดและไมนอยจนไมคมกบคาใชจายในการท�ากลยทธ ซงในปจจบน บลจ. ตางๆ กมการออกกองทนประเภท ทรกเกอร ฟนด x% ซงเปนการตอบโจทยการสรางวนยในการลงทนไดเปนอยางด

2. กระจายความเสยง – นอกเหนอจากการมวนยการลงทนแลว การกระจายความเสยงตามประเภทสนทรพย หรอระหวางกลมอตสาหกรรม กเปนอกดานหนงทไมควรมองขาม ดงประโยคทวา “อยาใสไขทงหมดไวในตะกราใบเดยว” โดยแนวโนมในอนาคตนน การกระจายความเสยงไปยงการลงทนตางประเทศกจะเรมมการพดถงกนมากขน ตามมมมองการลงทนในอนาคตทเชอวาเศรษฐกจในกลมประเทศทพฒนาแลว จะเรมมการฟนตว ซงในปจจบน บลจ. ตางๆ กมการออกกองทนรวมทลงทนตางประเทศ ซงมนโยบายทหลากหลาย เปนทางเลอกใหกบนกลงทนมากยงขน เมอเทยบกบในอดต ดงนน ในยามตลาดผนผวนจงอยากลวทจะลงทน ในทกวกฤตยอมมโอกาสเสมอ


ขาวรายทออกมาจากยโรปอยางตอเนองในชวงหลายเดอนทผานมา อาจชใหเหนวา ยโรปทงทวปก�าลงจะเผชญกบ วกฤตทางการเงน จงท�าใหผมแปลกใจเมออานบทความจาก Natixis Global Asset Management ทเพงตพมพ Global Retirement Index หรอดชนการเกษยณ โดยระบวา ประเทศทมคณภาพการเกษยณอายทดทสด ทตดอนดบสงสด 10 ประเทศ ลวนเปนประเทศในยโรปทงนน ดชนดงกลาวไดจดล�าดบกลมผเกษยณจาก 150 ประเทศ โดยค�านวณปจจยตางๆ อาท สขภาพ ความเปนอยทด การเงน และปจจยอนๆ

ประเทศทตดล�าดบสงสด 5 ประเทศ คอกวนหนาเดมๆ อาทเชน นอรเวย สวสเซอรแลนด ลกเซมเบรก สวเดน และออสเตรย ออสเตรเลยเปนประเทศนอกยโรปทตดล�าดบสงสด ตามดวยอสราเอล และแคนาดา ทนาแปลกใจ คอ สหรฐฯ และสหราชอาณาจกร อยล�าดบท 19 และ 20 ตามล�าดบ ประเทศไทยกไมไดแยมากนก ไดล�าดบท 63 น�าหนาเวเนซเอลา แตตามสงคโปร ซงอยล�าดบท 28 ประเทศซมบบเว เขามาเปนล�าดบสดทายท 150

ดชนดงกลาว ใชตวเลขจากแหลงขอมลตางๆ เพอน�ามาค�านวณอตราเฉลยในหมวดตางๆ และน�าคะแนนจาก ทกหมวดมารวมกน เพอเรยงล�าดบรวมส�าหรบ 150 ประเทศ หมวดหมตางๆ ทน�ามาใชในการค�านวณ รวมถง

1. สาธารณสข/สขภาพ (Health) : อตรารายจายดานสาธารณสขตอหว อายคาดเฉลยของประชากร (Life Expectancy) จ�านวนแพทยและเตยงพยาบาลตอประชากร 1,000 คน และระดบของคาใชจาย ส�าหรบผทไมมประกน (แหลงขอมล:ดชนการพฒนาของธนาคารโลก ประจ�าป ค.ศ. 2012 และองคการอนามยโลก)

2. ระดบความเปนอย (Material well-being) : รายไดตอหว ความเหลอมล�าทางรายได (income inequality) และอตราการวางงาน (แหลงขอมล: ธนาคารโลก)

3. การเงน (Finance) : การพงพาของกลมผชรา (Old-age Dependency) (อตราสวนระหวาง กลม ผเกษยณอายกบกลมคนท�างาน) อตราเงนเฟอ อตราดอกเบย ระดบการเกบภาษ และระดบหนเสยของธนาคาร (แหลงขอมล: ธนาคารโลก และองคการสหประชาชาต)

4. คณภาพชวต (Quality of Life) : ระดบความสขและความพงพอใจของประชาชน รวมถงคณภาพของสภาพอากาศและสงแวดลอม (แหลงขอมล : Gallup World Poll 2012 และ Environmental Performance Index 2012)

ประเทศไทยกไมแตกตางจากอกหลายประเทศทก�าลงเผชญการเปลยนแปลงดานประชากรศาสตร ซงรวมถงการ ทมประชากรผสงอายเพมมากขนอยางรวดเรว อตราคาดเฉลยทสงขน และอตราการเกดทลดนอยลง ทวโลก จ�านวนประชากรทมอายสงกวา 65 ป จะเพมขนสามเทาภายในป ค.ศ. 2050 เมอถงเวลานน อตราสวน ของประชากรวยท�างาน ตอประชากรทมอายสงกวา 65 ป จะลดจาก 5 ตอ 1 เปน 2.8 แนวโนมดงกลาว จะท�าใหความสามารถของรฐบาลในการสนบสนนกองทนประกนสงคมลดนอยลง ซงกจะท�าใหเงนออม เพอการ เกษยณของแตละคนตองแบกรบภาระทางการเงนมากขน

เมอสงเกตใหละเอยดขน นอยกวา 1 ใน 3 ของแรงงานไทย มโอกาสทจะเปนสมาชกกองทนส�ารองเลยงชพ และผทเขารวมกองทนดงกลาว มกจะท�าผดโดยการออมในอตราทนอยเกนไป หรอลงทนมากเกนไปในสนคา ทางการเงนทมผลตอบแทนต�า ประเดนส�าคญทสด คอ แรงงานไทยเหมอนกบแรงงานทวโลก จะตองม บทบาทและสวนเกยวของกบอนาคตในวยเกษยณใหมากยงขน

ดชนความมนคงในวยเกษยณปญหำเรงดวนส�ำหรบประเทศไทยเพอหลกเลยงวกฤตทอำจเกดขน

ธระ ภตระกล CFP® นายก สมาคมนกวางแผนการเงนไทย


กองทนส�ารองเลยงชพ ฟนนซา ไลฟ ไซเคล ซงจดทะเบยนแลว กอตงขนเมอเดอนตลาคม 2551 โดย บลจ. ฟนนซา จ�ากด ภายใตการน�าทมของคณธระ ภตระกล CEO ของบรษทในขณะนน มวตถประสงคเพอตองการใหอตสาหกรรมกองทนส�ารองเลยงชพในประเทศไทยมกองทนส�ารองเลยงชพทสมาชกและนายจางสามารถเลอกก�าหนดแผนการลงทนใหเหมาะสมกบตวตนของสมาชกใหไดมากทสด

โครงสรางของกองทนส�ารองเลยงชพ ฟนนซา ไลฟ ไซเคล ซงจดทะเบยนแลว จงถกออกแบบขนเพอตอบสนองความตองการทหลากหลายของสมาชกและนายจางโดยก�าหนดให 1 กองทนหลก (Master Fund) มหลายกองทนยอย (Sub Fund) ปจจบนประกอบดวยกองทนยอยทงสน 10 กองทนยอย และมวธการบรหารจดการทงสน 3 วธ ไดแก

แนะน�ำกองทนส�ารองเลยงชพ ฟนนซา ไลฟ ไซเคล ซงจดทะเบยนแลว

ปาจรย บณยษฐต

ผชวยกรรมกำรผจดกำรบลจ. ฟนนซำ จ�ำกด

วธท 1 วธบรหารจดการแบบ Absolute Manage-ment คอ ก�าหนดเปาหมายอตราผลตอบแทนตอปทแนนอน

กองทนยอย 1 มวธการบรหารจดการแบบก�าหนดเปาหมายอตราผลตอบแทนตอปไมนอยกวาอตราดอกเบยเงนฝากประจ�า บวก 2% บลจ. ฟนนซา ก�าหนดสดสวนการลงทนของกองทนโดยลงทนในตราสารหนไทยไมนอยกวา 65% และสนทรพยเสยงซงประกอบดวยหนไทย หนตางประเทศ และการลงทนทางเลอกรวมกนไมเกน 35% กองทนยอยนเหมาะสมส�าหรบสมาชกทไมตองการใหเงนตนตดลบ โดยหวงอตราผลตอบแทนมากกวาเงนฝากประจ�าเลกนอย

วธท 2 วธบรหารจดการแบบ Active Management คอ เปนการบรหารจดการทผ จดการกองทนอาจจดสนทรพยทลงทนแตกตางจากน�าหนกของดชนอางอง (Benchmark) พอสมควร ซงท�าใหมโอกาสเพมขนทจะไดรบผลตอบแทนสงกวา หรอต�ากวาดชนอางอง (Bench-mark) กได

กองทนยอย 2 มวธการบรหารจดการแบบ Active บลจ. ฟนนซา ก�าหนดสดสวนการลงทนของกองทนโดยลงทนในตราสารหนไทยไมนอยกวา 90% และหนไทย ไมเกน 10% โดยกองทนยอยนเหมาะสมส�าหรบสมาชกทรบความเสยงไดนอย

กองทนยอย 3 มวธการบรหารจดการแบบ Active เชนกน บลจ. ฟนนซา ก�าหนดสดสวนการลงทนของกองทนโดยลงทนในตราสารหนไทยไมนอยกวา 75% และหนไทย ไมเกน 25% โดยกองทนยอยนเหมาะสมส�าหรบสมาชกท รบความเสยงไดปานกลางถงมาก

วธท 3 วธบรหารจดการแบบ Enhanced Indexing Management เปนการบรหาร Asset Class เพอใหไดผลตอบแทนของ Asset Class นนๆ โดยผลตอบแทนของการบรหารรปแบบนจะมาจากผลตอบแทนของตลาดหรอ Beta เปนหลก โดยในการลงทนเพอใหไดผลใกลเคยงกบดชนอางอง (Benchmark) ผจดการกองทนจะจดสดสวนการลงทนใหใกลเคยงกบดชนอางอง (Benchmark) ทสด ในกลมนมทงสน 7 กองทนยอย

กองทนยอย 4 ตราสารตลาดเงนไทย เปนกองทนยอยทลงทนในตราสารตลาดเงนไทย ทอายตราสารเฉลยไมเกน 3 เดอน

กองทนยอย 5 ตราสารหนไทย (ไมรวมหนกบรษทเอกชน) เปนกองทนยอยทลงทนในตราสารหนไทย เฉพาะตราสารหนภาครฐ และเงนฝากเทานน ไมลงทนในหนกภาคเอกชน

กองทนยอย 6 ตราสารหนไทย เปนกองทนยอยทลงทนในตราสารหนไทย ทงตราสารหนภาครฐ เงนฝาก และหนกภาคเอกชน โดยก�าหนดสดสวนการลงทนในหนกไมเกน 50% ของเงนกองทน


กองทนยอย 7 หนไทย เปนกองทนยอยทลงทนในหนไทย โดยสวนใหญลงทนในหนทอยใน SET50

กองทนยอย 8 หนไทยปนผล เปนกองทนยอยทลงทนในหนไทย โดยเนนลงทนในหนทอยใน SET100 ทจายปนผลสง

กองทนยอย 9 หนทวโลก เปนกองทนยอยทลงทนในหนและตราสารหนตางประเทศ โดยกระจายการลงทนไปทงในประเทศทพฒนาแลว (Developed Market) และประเทศทก�าลงพฒนา (Emerging Market) โดยน�าหนกการลงทนจะเนนไปทหนมากกวาตราสารหน

กองทนยอย 10 การลงทนทางเลอก เปนกองทนยอยทลงทนในการลงทนทางเลอก ทงนประกอบดวยกองทนรวมทองค�า กองทนรวมอสงหารมทรพย และกองทนโครงสรางพนฐานทงในและตางประเทศ

บลจ. ฟนนซา ขอสรปขนตอนงายๆ ในการพจารณาเลอกแผนการลงทน เมอบรษทหรอกองทนของทานตองการม Employee’s Choice ดงน

ขนตอนท 1 คณะกรรมการกองทนกรอกขอมลทใชในการประกอบการพจารณาก�าหนดแผนการลงทนเบองตน (Customer’s Profile) ใหบลจ. ฟนนซา

ขนตอนท 2 บลจ. ฟนนซา จดท�าแผนการลงทนตาม Customer’s Profile ทไดรบจากคณะกรรมการกองทนอยางนอย 3 แผนมาตรฐานตามระดบความเสยงทแตกตางกนโดยการผสมสดสวนการลงทนของแตละกองทนยอยทแตกตางกน เสนอตอคณะกรรมการกองทนเพอพจารณา บวกแผนการลงทน Do-It-Yourself (DIY) ส�าหรบสมาชกทคดวาแผนการลงทนมาตรฐานยงไมเหมาะสมกบตนเองและตองการเลอกแผนอนกสามารถจดสดสวนการลงทนเองได

แผน DIY ไมไดมไวใหสมาชกทตองการลงทนเสยงกวาแผนมาตรฐาน (Aggressive) เทานน แตแผน DIY ยงเหมาะกบสมาชกทตองการเลอกลงทนเสยงต�ากวาแผนมาตรฐาน (Conservative) อกดวย

ขนตอนท 3 กอนการเลอกแผนการลงทน สมาชกจะไดรบการประชาสมพนธเกยวกบแผนการลงทนทมใหเลอก โดยบลจ. ฟนนซา จะใหขอมลอตราผลตอบแทนเฉลยทคาดหวงและความเสยง โดยค�านวณจากขอมลในอดต 10 ปยอนหลง เพอประกอบการพจารณาเลอกแผนการลงทนทเหมาะสมกบตนเองควบคไปกบการท�า Member Risk Profile Questionnaire เพอเปนแนวทางใหสมาชกเลอกแผนการลงทนทเหมาะสมกบตนเองมากยงขน

ขนตอนท 4 เมอสมาชกเลอกแผนการลงทนทเหมาะสมกบตนเองไดแลว สมาชกยอมตองการตดตามผลการลงทนของตนเองอยางสม�าเสมอ บลจ. ฟนนซา จงไดออกแบบระบบทะเบยนสมาชกทเปนมตรกบผใชงาน (User Friendly) เพอใหสมาชกกองทนเขาไปตรวจดยอดเงนทเปลยนแปลงของตนเองได โดยการ Update ขอมลขนระบบทกวนท�าการ นอกจากนสมาชกยงสามารถแสดงความประสงคในการสบเปลยนแผนการลงทนไดเองผานทาง Web Site ของบลจ. ฟนนซา โดยสมาชกสามารถเลอกท�ารายการสบเปลยนแผนการลงทนไดตามชวงเวลาทตองการ สงสดไมจ�ากดจ�านวนครงอกดวย

นอกจากน ระบบทะเบยนสมาชกยงไดรบการออกแบบใหสมาชกเลอกแผนการลงทนส�าหรบเงนกองทนปจจบน และเงนสะสมเงนสมทบทน�าสงเขารายเดอนแตกตางกนไดอกดวย นบไดวาเปนระบบทะเบยนสมาชกทตอบโจทย ความต องการของสมาชกได อย างเตมประสทธภาพ

ขนตอนท 5 บลจ. ฟนนซา รวมมอกบสถาบนบณฑตพฒนบรหารศาสตร (NIDA) ในการจดท�าแบบทดสอบระดบความเสยงจากการลงทน (Risk Tolerance Questionnaire) ผานทาง Web Site ของบลจ. ฟนนซา พรอมแนะน�าพอรตการลงทนระยะยาว หรอ Strategic Asset Allocation หรอ SAA ใหกบผท�าแบบสอบถามดวย นอกจากนทกไตรมาส NIDA ยงใหขอมลมมมองการลงทนระยะสน Tactical Asset Allocation ผานทาง Web Site อกดวย

ขนตอนท 6 บลจ. ฟนนซา เปดเผยอตราผลตอบแทนรายกองทนยอย และราย Menu (แผนการลงทน) ทาง Web Site ทกเดอน

ขนตอนท 7 สมาชกแตละคนจะไดรบอตราผลตอบแทนรายกองทนยอย และราย Menu (แผนการลงทน) ในรายงานรายตวสมาชก (Individual Statement) พรอมทงสรปมมมองการลงทนเปนประจ�าทก 6 เดอน ณ สนเดอนมถนายน และเดอนธนวาคม


กองทุน สำ รองเลี้ยงชีพaop.or.th/pdf_files/jor1.pdf ·...

Documents