apresentação dufry – resultados de 2010 · 2 board of directors zurich, 24 march, 2009termo de...
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Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009Termo de Responsabilidade Legal
As informações contidas nesta apresentação podem envolver projeções,expectativas, crenças, planos, intenções ou estratégias futuras. Essasdeclarações prospectivas envolvem riscos e incertezas. Todas as declaraçõesprospectivas incluídas nessa apresentação são baseadas nas informaçõesdisponibilizadas pela Dufry AG (“Companhia” ou “DAG”) a partir da data destaapresentação, e não nos responsabilizamos por atualizar tais declarações.Fatores que poderiam afetar as declarações prospectivas da Companhiaincluem, dentre outros: tendências do PIB mundial, concorrência nos mercadosonde a Companhia opera, mudanças desfavoráveis no tráfego de passageirosaéreos, mudanças desfavoráveis nas políticas de tributação de mercadorias erestrições na venda de duty-free em países onde a Companhia opera.
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Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009 Agenda
1. Visão geral dos Resultados de 2010 e Principais Eventos
2. Estratégia da Dufry
3. Dados Financeiros
4. Conclusão
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Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009
1. Visão geral dos Resultados de 2010 e Principais Eventos
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Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009 Principais Eventos de 2010• Crescimento superando o tráfego de passageiros
– Tráfego global de passageiros cresceu 6,3% em comparação com 2009– 15% de crescimento na Receita Líquida em moeda constante– Margem bruta de 57,5% contra 55,9% em 2009– 19% de aumento no EBITDA em moedas constantes– Crescimento orgânico de dois dígitos atingindo 10%
• Forte performance em Mercados Emergentes e Desenvolvidos• Desempenho das Operações e outras áreas
– Adição de 9.000 m2 (líquido) em 2010• China (1.200 m2)• EUA (2.600 m2)• Brasil (500 m2)
– México: Status da companhia aérea Mexicana– Dufry Plus One: Primeiros resultados em produtividade e margem bruta– One Dufry: Primeiros resultados no gerenciamento de caixa, planejamento fiscal e TI
• Atualização sobre o assunto jurídico no Rio de Janeiro• Início do ano de 2011
– Nevasca nos Estados Unidos no início do ano
– Instabilidade política na Tunísia e Egito tiveram impacto nas operações locais e também afetaram outras operações
• Situação está melhorando gradualmente
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Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009 Principais Indicadores 2010
Nota:(1) EBITDA antes de outros resultados operacionais
• Receita medida em taxas de câmbio constantes cresceu 14,8% para CHF 2.730 m
• Margem bruta aumentou de 55,9% para 57,5%
• EBITDA(1) medido em taxas de câmbio constantes cresceu +19,2% para CHF 359,0 m
- Margem EBITDA(1) de 13,1%
Evolução da Receita Líquida e do EBITDA
49 160
259 293 301 343
686
1.436
1.930
2.114
2.379
2.610
-
200
400
600
800
1.000
1.200
1.400
1.600
1.800
2.000
2.200
2.400
2.600
2.800
2003 … 2006 2007 2008 2009 2010
(Em
milh
ões
de C
HF)
EBITDA Receita Líquida
34,4%
9,5%
12,5%
MargemEBITDA(1)
11,2% 13,4% 13,9% 12,7%
13,1%61,6% 2,6%
(1)
7,1%
9,7%
13,9%
13,1%
CAGR27,9%
CAGR48,4%
-
7
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009
80
100
120
140
160
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
Organic growth x Total Pax growth x GDP
Crescimento total de passageiros Crescimento do PIB real
CAGR = 5.1%(03-09)
CAGR = 2.5%(03-09)
Atualização do Crescimento de Passageiros
Crescimento do Pax Internacional em 2010
4,5%
10,4%
14,2%
12,1%
8,3%
5,7%
7,5%
0%
5%
10%
15%
Fonte: ACI
Historico do PIB e Crescimento de Passageiros
Fonte: Companhia, ICAO, ACI, FMI
Estimativas de Médio Prazo do PAX Internac.
Fonte: Air4casts Março de 2011
Previsão do PAX Internacional no Longo Prazo
2,8 2,9 3,1 3,2 3,4 3,5 4,3 6,2
2,0 2,1 2,2 2,3 2,4 2,5 3,1
4,6
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2019 2029
(Bilh
ões
de P
assa
geiro
s)
Doméstico Internacional
CAGR = 4,3%
Fonte: ACI-DKMA, Outubro de 2010
2011 2012 2013 2014
EUROPA 5,4% 3,4% 3,3% 3,2%
ÁFRICA 8,7% 6,0% 5,7% 5,4%
ÁSIA/PACÍFICO 8,0% 6,1% 6,0% 5,8%
ORIENTE MÉDIO 11,1% 9,3% 8,7% 8,2%
AMÉRICA LATINA 5,2% 4,1% 4,0% 3,9%
AMÉRICA DO NORTE 4,3% 2,9% 2,8% 2,7%
MUNDO 6,6% 4,6% 4,5% 4,4%
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Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009 Expansão dos negócios
Projetos Potenciais
Os projetos potenciais incluem mais de 45.000 m2
com prazo de conclusão entre 12-18 meses
Variação na Área de Vendas – 2010
Europa5%
África2%
Eurásia41%
América Central &
Caribe26%
América do Sul
6%
América do Norte
20%
Vendas por Duração dos Contratos – 2010
1-2 anos13%
3-5 anos46%
6-9 anos18%
+10 anos23%
Novas Áreas de Venda Esperadas em 2011
Europa15%
África5% Eurásia
7%
América Central &
Caribe29%
América do Sul
5%
América do Norte
39%
Aprox. 10.000 m2 são esperados para 2011
Região m2
abertosm2
fechadosEfeito
LíquidoEuropa 3.670 1.939 1.731África 995 189 806Eurásia 4.013 1.334 2.679Am. Central e Caribe 1.201 677 524América do Sul 975 509 466América do Norte 4.770 2.212 2.558
Total 15.623 6.860 8.763
10
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009 Posicionamento da DufryEvolução da Dufry 2003–2010
Notas:(1) EBITDA antes de outros resultados operacionais(2) CAGR 2003-2010
Principais Características da Dufry
Varejo de Viagem: Fundamentos Atrativos
• Crescimento secular originário do aumento no número de passageiros
• Conveniência e compra por impulso como importantes diretrizes
• Clientes cativos temporariamente• Sem riscos de substituição (pela internet,
por exemplo)
A Dufry tem um modelo de negócio e estratégia claros e consistentes
• Empresa líder no Varejo de Viagem
• Presença global diversificada, com alta
exposição a mercados emergentes
• Portfólio de concessão sólido e diversificado
• Base de dados global com informações
comerciais detalhadas, incluindo
informações centralizadas de clientes
• Mix de produtos e canais de vendas
variados
• Margens sólidas e forte geração de caixa
• Foco no aperfeiçoamento das atividades
operacionais e geração de caixa
2003 2010 Crescimento CAGR %(2)
Países 25 41 64% 7%
Aeroportos 47 143 204% 17%
Lojas 227 1.140 402% 26%
Área de varejo (m2) 36.750 154.366 320% 23%
Receita Líq. (CHFm) 686 2.610 280% 21%
EBITDA(1)(CHFm) 49 343 600% 32%
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Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009 Conceitos de Loja
Loja de jóias - Barbados
Loja duty free - Itália Loja Victoria’s Secret - EUA
Loja Hudson News - EUA
Lojas de Varejo de Viagem em Geral
Lojas de Conveniência e Revistas
Lojas de Grife
Lojas Especializadas
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Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009Diversificada globalmente com foco em Mercados
Emergentes e Destinos Turísticos
Ásia
Corredor Mediterrâneo
Américas
13
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009
Perfumes e Cosméticos
23%
Comestíveis17%
Vinhos e Bebidas
Destiladas15%
Literatura e Publicações
12%
Relógios, Jóias e
Acessórios10%
Moda, Couro e Malas
8%
Fumos8%
Eletrônicos3%
Outros4%Europa
12%África
7%
Eurásia9%
América Central e Caribe16%
América do Sul27%
América do Norte29%
MercadosDesenvolvidos
Mercados Emergentes
Duty free63%
Duty paid37%
Aeroportos87%
Cruzeiros e Portos
4%
Lojas de rua, Hotéis e Resorts
4%
Estações de trem e
outros5%
Dufry por Produto
Dufry por Setor
Dufry por Região
Dufry por Canal
Desempenho das Vendas em 2010
14
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009Oportunidades Globais de Crescimento
14%
10%8%
17%
5%
-10%
10%
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Crescimento Orgânico
• Crescimento histórico significativo e projetado em todas as áreas
Passageiros
Produtividade• Penetração
– Melhora no conceito de varejo
– Marketing e Marcas• Média de gasto por transação
– Mix de produtos
Gasto por Passageiro
Preço
Novas concessões
Aquisições
Crescimento médio de 6% a.a.
Crescimento médio de 11% a.a.
CR
ESC
IMEN
TO N
A R
ECEI
TA: 2
4% a
.a.(1
)
Nota: (1) Em taxa de câmbio constante; efeito cambial -3% a.a.
15
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009 Mercado de Varejo de Viagem
0
20
40
60
80
100
2000 2010 2020
(Bilh
ões
de d
ólar
es)
Europa Américas África Oriente Médio, Ásia & Oceania
CAGR = 6,9%
CAGR = 8,1%
35%
23%
40%2%
44%25%
1%30%
48%
30%
20%
2%
Desempenho do Varejo de Viagens por Região
Fonte: Companhia, Generation AB
85
39
20
10%
3%
6% 6%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
Lojas em Aeoportos
Inflight Transportes Aquaviários
Outros canais de vendas
Cresc. de Longo Prazo por Canal de Vendas
Fonte: Generation AB (2010 – 2011)
10%
13%
5%
9%
1%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
Cresc. de Longo Prazo por Categoria de Produtos
Fonte: Generation AB (2010 – 2011)
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Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009Mercado de Varejo de Viagens é Altamente
Fragmentado
Indústria de Varejo de Viagens
Fonte: Companhia, Generation AB
Estimativa da Evol. do Varejo em Aeroportos
Fonte: Verdict
25,0 27,1 29,432,9
36,740,4
44,1
10
20
30
40
50
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
(Milh
ões
de d
ólar
es)
Varejo de Viagens por Canal de Vendas - 2010
Lojas em aeroportos
60% Inflight7%
Transportes Aquaviários
6%
Outros28%
Fonte: Generation AB
2,6
0,2 0,1
1,5
12,7%
9,2%6,9%
16,3%
0,0%
4,0%
8,0%
12,0%
16,0%
20,0%
0,0
1,0
2,0
3,0
Lojas em aeroportos
Vendas a bordo de aviões
Balsas Outros
(Cre
scim
ento
)
(Bilh
ões
de d
ólar
es)
Incremento nas vendas Taxa de crescimento
Indústria de Varejo de Viagem
Fonte: Generation AB
9 maiores operadores
41%
6%
o
rs
9 maiores operadores
41%Outros
operadores53%
Dufry6%
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Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009
Receita Líquida
Margem Bruta
Despesas Operacionais
Custos de Financiamento
Investimentos
- Sortimentos- Planos de promoções- Treinamento de vendas- Novo Programa de Incentivo
de Vendas- Layout de lojas- Novo website
- Comitê de Compras- Plano de Marcas- Precificação- Coordenação Logística
- Atualização de Sistemas Corporativos
- Gerenciamento de Caixa 2.0- Gerenciamento do Risco
- Banco de Dados Central- Organização padronizada- IT ERP (automação de TI)- Ferramentas de Planejamento
- Análise de Retorno / Alocação de Capital
Lucro Líquido - Iniciativas tributárias
Dufry Plus One e One Dufry: Atuação 360º no Negócio
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Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009 Crescimento da ReceitaComponentes do Crescimento da Receita
Crescimento da Receita por Região
7% 10%
6%5%
11%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
CAGR03 - 10
2010
Crescimento Orgânico Novas Concessões Aquisições
Evolução do Crescimento da Receita
Crescimento Orgânico 10,1%Novas Concessões 4,7%Cresc. da Rec. Líq s/ efeito do câmbio 14,8%
Efeito da variação cambial -5,1%
Crescimento reportado 9,7%
24%
15%
RegiãoCresc. em moedas
constantes
Receita reportada
Europa 6,3% -1,9%África 5,3% -3,2%Eurásia 2,7% -1,3%América Central & Caribe 6,4% 2,0%América do Sul 39,5% 34,6%América do Norte 11,6% 8,0%
Grupo Dufry 14,8% 9,7%
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Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009 Efeito CambialEvolução da Taxa de Câmbio USD/CHF Evolução da Taxa de Câmbio EUR/CHF
Evolução das Taxas de Câmbio em 2010
Fonte: Banco Nacional SuíçoObs.: 1T 2010 até 18 de Março.
1,150
1,113
1,063
1,021
1,058
1,109
1,032
0,973
0,946
0,900
0,950
1,000
1,050
1,100
1,150
1,200
1T 2T 3T 4T
USD
/CH
F
2009 2010 2011
1,4971,514 1,520 1,509
1,463
1,409
1,333 1,323
1,287
1,200
1,300
1,400
1,500
1,600
1T 2T 3T 4T
USD
/EU
R
2009 2010 2011
-6,9%
-1,7%
-4,9%
-6,3%
-8,0%
-0,4%
-2,9%
-4,7%
-2,3%
-6,9%
-12,3%
-12,3%
-15,0% -10,0% -5,0% 0,0%
1T
2T
3T
4T
Média ponderada
USD/CHF
EUR/CHF
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Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009Principais indicadores do Negócio
3% 6%
28%41%
69%53%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2004 2010
Outros 9 maiores concorrentes
Dufry
Outros concorrentes
Participação de Mercado das Empresas
Evolução da Margem Bruta
46,4%48,0%
49,7%
51,8% 53,3%
54,5% 55,9%
57,5%
40%
45%
50%
55%
60%
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
(% d
a re
ceita
líqu
ida)
Lucro e EBITDA
+11, 1 p.p.
Fonte: Companhia, Generation AB
(milhões de CHF) 2010 % 2009 % 2010/2009
LUCRO BRUTO 1.501,9 57,5% 1.329,4 55,9% 13,0%
EBITDA
Moedas const. 359,0 13,1% 301,1 12,7% 19,2%
Reportado 343,1 13,1% 301,1 12,7% 13,9%
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Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009 Demonstração de Resultados
Obs:(1) EBITDA e EBIT antes de outros resultados operacionais
(Em milhões de CHF) Dez '03 % Dez '07 % Dez '08 % Dez '09 % Dez '10 %
Receita Líquida 685,7 100,0% 1.930,3 100,0% 2.113,5 100,0% 2.378,7 100,0% 2.610,2 100,0%Lucro Bruto 318,1 46,4% 1.028,0 53,3% 1.151,9 54,5% 1.329,4 55,9% 1.501,9 57,5%
Taxas de Concessão 117,6 17,2% 367,6 19,0% 408,0 19,3% 480,0 20,2% 553,1 21,2%Despesas com Pessoal 92,9 13,5% 234,6 12,2% 276,1 13,1% 361,3 15,2% 398,9 15,3%Outras despesas 58,7 8,6% 166,6 8,6% 174,4 8,2% 187,0 7,9% 206,8 7,9%
EBITDA (1) 48,9 7,1% 259,3 13,4% 293,4 13,9% 301,1 12,7% 343,1 13,1%Depreciação 20,8 3,0% 33,2 1,7% 39,7 1,9% 63,9 2,7% 63,7 2,4%Amortização 5,8 0,8% 37,0 1,9% 46,7 2,2% 59,1 2,5% 65,8 2,5%
EBIT (1) 22,3 3,2% 189,1 9,8% 207,0 9,8% 178,1 7,5% 213,6 8,2%Outros resultados oper. -38,3 3,2 -11,9 -14,7 -15,7 Resultado financeiro -4,7 -27,9 -47,3 -43,4 -32,2
EBT -20,7 -3,0% 164,4 8,5% 147,9 7,0% 120,0 5,0% 165,7 6,3%Imposto de Renda 12,6 38,3 30,1 22,8 20,9
% do EBT 23,3% 20,4% 19,0% 12,6%Lucro Líquido -33,3 -4,9% 126,0 6,5% 117,8 5,6% 97,3 4,1% 144,8 5,5%
Atribuível a:Participação de minoritários 0,1 51,0 67,5 58,8 28,2 Acionistas da controladora -33,4 75,0 50,3 38,5 116,6
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Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009 Lucro Líquido / Lucro por AçãoLucro por Ação Ajustado Lucro Líquido
• LPA ajustado exclui a amortização relacionada a aquisições
• Aquisições são transações não recorrentes
• Serve como uma aproximação de um LPA Caixa
(1) Média ponderada
4,404,16
5,98
5,29
3,94
6,54
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
8,00
2005 2006 2007 2008 2009 2010
(CH
F)
Em milhões de CHF 2010 2009 Cresc.
LUCRO LÍQUIDO 144,8 97,3 48,8%
Acionistas Minoritários 28,2 58,8
Acionistas da Controladora 116,6 38,5
Total de ações em circ.(1) (em milhões) 25,2 19,2
LPA Básico 4,63 2,01
Aquis. relacionada a Amort. (Por Ação) 1,90 1,93
LPA AJUSTADO 6,54 3,94 65,9%
24
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009Resumo do Balanço em Dezembro de 2010
Ativos Intangíveis
Relacionado a Aquisições
95%
Outros5%
Ativos Intangíveis Relacionados à Aquisição
Suje
ito a
o te
ste
do
valo
r re
cupe
ráve
l(4
9%)
Am
ortiz
ado
(51%
)
111 153 38
1.189
226
237 9 19
638
815
Ativo Passivo
(milhões de CHF)
30%
30%
11%
21%
8%
29%
14%6%
51%
Por Transação Por Tipo
Brasil
Hudson
Porto Rico
Aquis. da Dufry
Outros
Ágio
Marcas
Direitos de concessão indefinidos
Direitos de concessão finitos
Ativos Intangíveis em 31 de Dez, 2010: CHF 1.189 milhões
1.129 1.129(milhões de CHF)
2.139 2.139
Imobilizado (13%)
Intangível (69%)
Outros ativos não circulantes (2%)
Capital de giro líquido (9%)Outros ativos circulantes (7%)
Patrimônio Líquido (47%)
Dívida Líquida (37%)
Passivo não circulante (1%)Impostos diferidos líquidos (1%)Outros passivos circulantes (14%)
Outros0%
25
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009
5466 68 68
98
3,7%3,4%
3,2%
2,9%
3,7%
1%
2%
3%
4%
20
40
60
80
100
2006 2007 2008 2009 2010
(% d
a re
ceita
)
Investimentos Investimentos como % da Receita
Fluxo de Caixa
Evolução do Capital de Giro 1Evolução dos Investimentos
(Milh
ões
de C
HF)
(Milh
ões
de C
HF)
203218
195174
153171
158 160 153
10,4%10,7%
9,1%7,8%
6,4%7,0%
6,3% 6,2% 5,9%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
100
120
140
160
180
200
220
Dez-08 Mar-09 Jun-09 Set-09 Dez-09 Mar-10 Jun-10 Set-10 Dez-10
(Com
o %
da
rece
ita)
Capital de Giro Líquido CGL como % da Receita
Em milhões de CHF 2010 2009Dívida líquida - 31 de Dez (609,8) (824,2) Fluxo de caixa antes de variações no capital de giro 372,8 313,9
Variação no capital de giro líquido (10,3) 105,5 Imposto de renda pago (35,5) (30,0)
Fluxo de caixa líquido das atividades operacionais 327,0 389,4 Investimentos (Imobilizado e Ativos intangíveis) (97,9) (68,0) Combinação de negócios, líquido do caixa (24,2) (16,5) Juros pagos (33,0) (29,2) Dividendos pagos a acionistas e minoritários (175,2) (28,1) Custos de emissão de ação e taxas de estruturação pagas (21,8) - Outros (24,8) (26,0)
Fluxo de caixa após atividades de financiamento (49,9) 221,6 Diferenças cambiais de conversão 21,8 (7,2)
Dívida líquida - 31 de Dez (637,9) (609,8) Impacto da fusão com a DSA (divid. extraord., custos com emis. de ações e taxas pagas 179,8 -
Dívida líquida proforma antes do pagamento de dividendo (458,1) (609,8)
1 Estoques + Contas a receber e cartões de crédito – Contas a pagar
26
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009 Endividamento e CovenantsEvolução da divida liquida Variação da Divida Líquida
610 458
638
373
46 122
33 20 180
(Milh
ões
de C
HF)
943
824 808
723
643610 613
717650 638
537 470 458
400
500
600
700
800
900
1.000
(milh
ões
de C
HF)
Dívida Líquida Dívida Líquida PF*
* Dívida Líquida PF exclui os dividendos pagos aos minoritários da DSA, custos de emissão e taxas pagas
Evolução do Fluxo de Caixa Evolução do Indicador Dívida Líquida / EBITDA
3,1 3,12,9
2,62,7
2,62,5
2,22,1
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
(Milh
ões
de C
HF)
Fluxo de Caixa das Op. antes de var. no Cap. de GiroInvestimentos + Variações no Capital de GiroFluxo de Caixa Livre
-100
-50
0
50
100
150
200
250
300
350
2005 2006 2007 2008 2009 2010
27
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009
Volume Médio de Negociação em CHFEvolução do Preço da Ação
Desempenho das Ações
Obs: SPI fixado no mesmo valor das ações da Dufry em jan/09
Valor de Mercado e Free FloatEstrutura Acionária
Obs: Desde Abril de 2010 valores incluem o volume dos BDRs negociados na BovespaInformações até o dia 18/mar.
1,9 3,1 2,7
1,7
9,3
14,5
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
2006 2007 2008 2009 2010 2011
(Milh
ões
deC
HF
)Fundos Advent
22,6%
Hudson Media 4,3%
Free Float 73,1%
1,2 1,4
1,8
0,6
1,3
3,4
0,3 0,3
1,1
0,3 0,6
2,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
Dez/05 Dez/06 Dez/07 Dez/08 Dez/09 Dez/10
(bilh
ões
de C
HF)
Valor de Mercado Free Float
0
20
40
60
80
100
120
140
Jan-09 Abr-09 Jul-09 Out-09 Jan-10 Abr-10 Jul-10 Out-10 Jan-11
(CH
F)
Ações da Dufry Índice Suíço SPI
+260%
+21%
29
Board of Directors
Zurich, 24 March, 2009 Conclusão/Perspectivas
• Continuidade na melhoria do desempenho operacional e da gestão do caixa– Melhorias na produtividade– Aumento da margem bruta– Gerenciamento dos custos operacionais– Gerenciamento de caixa global
• Crescimento através de novas concessões e aquisições– Fortalecimento da presença em mercados emergentes– Sólido Balanço Patrimonial e forte geração de caixa
• Perspectiva dos negócios continua atrativa– Aumento da volatilidade no curto prazo– Panorama político e econômico