Alessandra Maestroni

Gianluca Perrelli

Giovanni Puccio

Andrea Lanuzza Marco Fedi Gino Francato

Criteri

Settore attrattivo ROI>WACC NO SI NO SI

Prezzo Basso RO/CI ; CI cresce SI NO SI NO

Vantaggio Parentale RO/CI; RO cresce SI SI NO SI

Indicare somiglianze e differenze fra l’acquisizione Panini e Seat e le somiglianze e differenze tra l’acquisizione Toro e Lottomatica

Panini Seat LottomaticaToro

ROCE

G n

eces

sari

o

14%

36%

Dal 2003 al 2007

Dal 1997 al 2000

ROCE

G n

eces

sari

o

Descrivere l’evoluzione della strategia di portafoglio nel periodo 1997-2007

De Agostini Holding sa (Seat)

De Agostini International

Officine Grafiche

Istituto Geografico De Agostini

Giochi e Servizi

Media&Communication

AssicurativeEditoriali

• La disponibilità di cassa post cessione SEAT spinge il Management ad una modifica del mindset strategico

• Si apre una stagione di M&A volta ad accelerare la diversificazione settoriale e a sviluppare “l’editoria allargata”.

• La nuova strategia di portafogli e la riorganizzazione in 4 nuove subholding (2005)è di matrice ecofin.

• Dal 1997 iniziano le operazioni di M&A, fino ad allora la crescita è stata di tipo organico.

• Dal 1997 al 2000 il gruppo mira ad accrescerne la competitività attraverso la valorizzazione delle sinergie fra le ASA (strategia sinergico-organizizativa), puntando alla valorizzazione del patrimonio di contentui e alla crescita internazionale

2000

Cosa avreste fatto voi nei panni di Drago e Pelliccioli il 27 giugno 2006 ? (Esplicitare il processo logico seguito).

Target M&ATarget M&A

ROCE

Descrivere con una matrice l’attuale strategia di portafoglio del gruppo De Agostini

Attività Editoriali

Media&

CommunicationGiochi e Servizi

ROI -0,4% 3,6% 7,8%

g -14% 31% 10%

FCS (in M€) 76 -216 -84

• Il mercato editoriale è decisamente maturo, il ROI di settore nel 2008 risulta complessivamente <0: tiene solo il segmento collezionabili.

• A seguito della costituzione di Zodiak Entertainment, il Gruppo entra in un settore dalle importanti prospettive riscontrabili nel lancio dei canali digitali e nell’integrazioni con le attività editoriali ed il gaming.

• Le attività di Media&Communication risultano ben equilibrate, a livello di portafoglio, grazie alla contemporanea presenza di una Cash Cow, Antena3, è di Zodiac Entertainement che posizioniamo nel quadrante QM

•Lottomatica e Gtech esercitano le proprie attività in mercati maturi (ROI>g, FCS>0) che permettono di generare i flussi di cassa necessari per investire in mercati in forte crescita quali il poker online e le scommesse (FCS<0, g>>ROI, ROI >0)

•La sub-holding DeA Capital include attività di private equity o asset management non strategiche, gestite in logica fortemente eco-fin, che non possono essere inserite in una logica di portafoglio a livello di gruppo, ma costituiscono, al loro interno, uno specifico sotto portafoglio che spazia dalla grande distribuzione Migros in Turchia, alle cliniche francesi di General de Sante, fino ai patrimoni immobiliari ed al private equity.