米国株式の魅力と銘柄選び

2020年4月29日（水）

楽天証券株式会社

株式・デリバティブ事業部

松村梨加

2

ご注意事項

本資料は、勉強会の為に作成されたものであり、有価証券の取引、その他の取引の勧誘を目的としたものではありません。投資に関する最終決定はお客様ご自身の判断でなさるようにお願いいたします。本資料及び資料にある情報をいかなる目的で使用される場合におきましても、お客様の判断と責任において使用されるものであり、本資料及び資料にある情報の使用による結果について、当社は何らの責任を負うものではありません。

本資料で記載しております価格、数値、金利等は概算値または予測値であり、諸情勢により変化し、実際とは異なることがございます。また、本資料は将来の結果をお約束するものではなく、お取引をなさる際に実際に用いられる価格または数値を表すものでもございませんので、予めご了承くださいますようお願いいたします。

3

投資にかかる手数料等およびリスク

【外国株式等の取引にかかるリスク】外国株式等は、株価（価格）の変動等により損失が生じるおそれがあります。また、為替相場の変動等により損失（為替差損）が生じるおそれがあります。上場投資信託（ETF）は連動対象となっている指数や指標等の変動等、上場投資証券（ETN）は連動対象となっている指数や指標等の変動等や発行体となる金融機関の信用力悪化等、上場不動産投資信託証券（REIT）は運用不動産の価格や収益力の変動等により、損失が生じるおそれがあります。

【外国株式等の取引にかかる費用】1回のお取引金額で手数料が決まります。分類 取引手数料米国株式 約定代金の0.45％（0.495％）・最低手数料：0米ドル・上限手数料：20米ドル（22米ドル）中国株式 約定代金の0.5％（0.55％）・最低手数料：500円（550円）・上限手数料：5,000円（5,500円）アセアン株式 約定代金の1.00％（1.10％）・最低手数料：500円（550円）・手数料上限なし※（）内は税込金額※当社が別途指定する銘柄の買付手数料は無料です。※米国株式の売却時は上記の手数料に加え、別途SEC Fee（米国現地取引所手数料）がかかります。詳しくは当社ウェブページ上でご確認ください。※中国株式・アセアン株式につきましては、カスタマーサービスセンターのオペレーター取次ぎの場合、通常の取引手数料に2,000円（税込2,200円）が追加されます。

4

ETF／ETNのリスク(抜粋）複雑な商品設計のETF/ETNについての注意点ETF/ETNの中には、ボラテリティ指数先物を対象としたETF/ETNやカバードコール戦略を取り入れたETF/ETNなど、先物取引やオプション取引を組入れている場合があります。そのようなETF/ETNは、先物のロールによる価格変動、対象指数等そのものの急激な値動き等によって想定外の値動きをする場合があります。また、レバレッジ型ETF/ETNやインバース型ET/ETNは、原指標の日々の変動率に一定の倍数を乗じて算出されるレバレッジ型指標に連動するよう運用されます。そのため、値動きや想定されるリターンは、通常のETF/ETNとは異なる特性を有しています。複雑な商品設計のETF/ETNに投資される際は、商品設計を開示書類等でご確認していただき、十分ご理解していただいた上で投資をしてください。

ETFにおける信用リスクリンク債型ETFやOTCデリバティブ型ETFなどにおいては、ETFが投資に用いるリンク債の発行体またはETFのOTCデリバティブ取引の相手方の財務状況の悪化などにより基準価額が大きく下落する信用リスクが存在します。これらのETFの投資にあたっては、商品設計を予めご確認する必要があります。

ETN発行体の信用リスクETNは、裏付となる資産を保有せず、発行体となる金融機関の信用力をもとに価格が特定の指標に連動することを保証する債券です。そのため、発行体の倒産や財務状況の悪化、信用格付の引き下げ等の影響により、ETNの価格が下落または無価値となる可能性、 また、償還時に発行体が償還金額を支払わない、または支払うことができない可能性があります。このような結果、損失が生じる可能性があります。

早期償還等のその他のリスク市場動向の急変時や資産総額が小さくなった場合など、管理会社等が運用の継続が困難であると判断した場合は、運用を終了し、繰り上げ償還をする可能性があります。取引所が定める上場廃止基準に該当した場合などは、上場廃止となる可能性があります。

詳細は、当社HPの「ETF／ETNのリスク」をご覧ください。

5

講演内容

１. 米国株式投資の魅力は成長力にあり！

２. 米国株式市場の現状と見通し

３. 足元の決算を受けて注目したい５銘柄

４. ロックダウンが警戒されて下落した銘柄を拾うなら？

５．アップル：成長力と守備力を備えた大型成長株！

６．ロク：潜在市場規模が大きい分野で急成長中！

6

１．米国株式投資の魅力は成長力にあり！

Q：日本に住んでいるのに、なぜ米国株式に投資するの？

A：成長が期待できる企業や、国際的に活躍する大企業が

多く上場しているから。かつ、1株から購入できるため、

国内株式と比べて気軽に投資できる。

7

平成の30年間、米国株式指数は株価急落局面を乗り越え、大きく成長。ナスダックは21倍に。

（出所）Bloombergのデータより楽天証券作成（期間：1989年1月9日～2019年4月30日）

1989年1月9日（月）の数値を100とした場合のパフォーマンス

１．米国株式投資の魅力は成長力にあり！

ドットコムバブルの崩壊

世界金融危機

景気の先行きや米中摩擦懸念による急落

8

（出所）楽天証券ホームページ(4月24日(金)に取得)

日経平均の年初来推移(円) S&P500の年初来推移(ポイント)

（出所）楽天証券ホームページ(4月24日(金)に取得)

１．米国株式投資の魅力は成長力にあり！

今年に入ってからの株価推移でも、米国株式は国内株式より回復が早い

9

NYSE FANG+指数の相対価格推移

（出所）Intercontinental Exchangeホームページより楽天証券作成（期間：2014 年9月19日～2020年3月31日）

2014年9月9月14日の数値を100とした場合のパフォーマンス

NYSE FANG+

S&P500 情報技術

NASDAQ 100

S&P500

１．米国株式投資の魅力は成長力にあり！米国株式市場をけん引しているのは成長期待の高い企業群

NYSE FANG+指数の構成銘柄

・ネットフリックス・アマゾン・ドット・コム・テスラ・エヌビディア・アリババ・グループ※

・アップル・フェイスブック・アルファベット・バイドゥ※

・ツイッター※米国株式市場上場の中国企業

10

＜NYSE FANG+指数構成銘柄の年初来株価推移＞

（出所）楽天証券ホームページ(4月24日(金)に取得)

ツイッター(TWTR)27.86ドル

テスラ(TSLA)705.63ドル

バイドゥ(BIDU)99.85ドル

エヌビディア(NVDA)284.01ドル

ネットフリックス(NFLX)426.70ドル（4月23日（木）終値。以下同様）

アマゾン・ドット・コム(AMZN)2,399.45ドル

アリババ・グループHD(BABA)205.24ドル

アルファベット(GOOGL)1,271.17ドル

フェイスブック(FB)185.13ドル

アップル(AAPL)275.03ドル

１．米国株式投資の魅力は成長力にあり！

・史上最高値更新を更新したネットフリックスとアマゾン・ドット・コム・年初来高値水準への回復が見えてきたテスラ、エヌビディア、アリババ

11

２．米国株式市場の現状と見通し足元の景気動向を掴める「新規失業保険申請件数（週次）」は急上昇も、直近の件数は鈍化

（出所）U.S. Department of Labor Employment and Training Administration ホームページより楽天証券作成（期間：2005 年1月1日～2020年4月18日）

新規失業保険申請件数の推移（件）

03/28/2009

665,000件

12

２．米国株式市場の現状と見通し「新規失業保険申請件数（週次）」は、景気の行方を示す先行指標

（出所）U.S. Department of Labor Employment and Training Administration ホームページ及びBloombergのデータより楽天証券作成（期間：2005 年～2013年）

03/28/2009

665,000件

13

２．米国株式市場の現状と見通し世界金融危機時、GDPのマイナス成長率改善と共に株式市場は回復へ

（出所） Bloombergのデータより楽天証券作成（期間：2005年1－3月期～2013年10－12月期）

14

２．米国株式市場の現状と見通し今回は、経済が1年のうちに急速・大幅に落ち込み、急回復する見通し

（予想）米議会予算局（CBO）（出所）米議会予算局（CBO）ホームページ及び Bloombergのデータより楽天証券作成

（期間：2019年1－3月期～2020年10－12月期）

4月24日終値

（予）

（予）

（予）

（予）

15

３．足元の決算を受けて注目したい５銘柄

・２０２０年１－３月期決算の進捗は？

・ポジティブサプライズ決算

１．チポトレ・メキシカン・グリル（CMG）オーガニックフードのメキシカンレストラン。店舗数は2638店舗（3月末）

（出所）会社ホームページ

16

３．足元の決算を受けて注目したい５銘柄

チポトレ・メキシカン・グリルの株価推移（ドル）

（出所）楽天証券ホームページ(4月2６日(日)に取得)

・デジタルの売上高が80.8％増加（2020年1-3月期）

・国内展開中心だったが、海外にも出店し始めている

・外食によくあるフランチャイズ展開ではなく自社保有で店舗拡大。品質・ブランドイメージの管理面で差別化できている。

17

３．足元の決算を受けて注目したい５銘柄

（出所）会社ホームページ

２．インテュイティブサージカル（ISRG）

ロボット手術システム「ダ ヴィンチ」の製造販売。5,669台をインストール（3月末）。

18

３．足元の決算を受けて注目したい５銘柄

インテュイティブサージカルの株価推移（ドル）

（出所）楽天証券ホームページ(4月2６日(日)に取得)

・世界で予想される高齢化が追い風に

・手術システムのメスの部品の取り換え・追加で、収益を稼ぐ堅実なビジネスモデル

・コロナ感染患者への対応が優先されるため、一時的に手術需要は低下か

19

３．足元の決算を受けて注目したい５銘柄

３．キンバリークラーク（ＫＭＢ）

紙おむつ「ハギーズ」やティッシュ「クリネックス」などを展開する日用品メーカー。

（出所）会社ホームページ

20

３．足元の決算を受けて注目したい５銘柄

キンバリークラークの株価推移（ドル）

（出所）楽天証券ホームページ(4月2６日(日)に取得)

・ティッシュなど家庭用品が伸びる

・紙パルプの上昇は想定範囲内、原油の下落は追い風か

・引き続きコスト削減に注力

21

３．足元の決算を受けて注目したい５銘柄

４．アドバンスド・マイクロ・デバイセズ（ＡＭＤ）

半導体製造。高性能プロセッサー＆グラフィックスに注力

５．ユナイテッド・パーセル・サービス（ＵＰＳ）小口貨物輸送会社。

22

４．ロックダウンが警戒されて下落した銘柄を拾うなら？

＜航空系＞・アメリカン航空グループ（ＡＡＬ）・ユナイテッド航空（ＵＡＬ）・デルタ航空（ＤＡＬ）・ボーイング（ＢＡ）・ゼネラル・エレクトリック（ＧＥ）

＜旅行・レジャー系＞・ウォルト・ディズニー（ＤＩＳ）・マリオット・インターナショナル（ＭＡＲ）・ハイアットホテル＆リゾーツ（Ｈ）・インターコンチネンタルホテルズ（ＩＨＧ）・エクスペディア（ＥＸＰＥ）・トリバゴ（ＴＲＶＧ）・ロイヤル・カリビアン・クルーズ（ＲＣＬ）・カーニバル（ＣＣＬ）

・ラスベガス・サンズ（ＬＶＳ）・ウィン・リゾーツ（ＷＹＮＮ）・ＭＧＭリゾーツ・インターナショナル（ＭＧＭ）

＜コロナ前の日常の復活＞・マクドナルド（ＭＣＤ）・コカ・コーラ（ＫＯ）・チーズケーキファクトリー（ＣＡＫＥ）・テキサスロードハウス（TXRH）・リフト（ＬＹＦＴ）・マッチ・グループ（ＭＴＣＨ）・マディソン・スクエア・ガーデン（ＭＳＧＳ）・ライブ・ネイション（ＬＹＶ）

23

５．アップル（AAPL）：成長力と守備力を備えた大型成長株！

ウェアラブル及びサービス事業が拡大中、新たな収益柱へ

（出所）会社資料より楽天証券作成

・直近業績は過去最高の売上高、EPSを記録！

・ウェアラブル事業Apple Watch、AirPods等

・サービス事業AppleCare、App Store等

2019年 2019年 2019年 2019年

（億ドル） 1－3月期 4－6月期 7－9月期 10－12月期

iPhone 311 260 334 560

前年同期比増減率 -17.4% -11.8% -9.2% 7.6%

Mac 55 58 70 72

前年同期比増減率 -4.6% 10.7% -4.8% -3.5%

iPad 49 50 47 60

前年同期比増減率 21.6% 8.4% 16.9% -11.2%

ウェアラブル、ホーム＆

アクセサリーズ51 55 65 100

前年同期比増減率 30.0% 48.0% 54.4% 37.0%

サービス 115 115 125 127

前年同期比増減率 16.2% 12.6% 18.0% 16.9%

売上高合計 580 538 640 918

前年同期比増減率 -5.1% 2.8% 1.8% 8.9%

24

５．アップル：成長力と守備力を備えた大型成長株！

成長市場のウェアラブル端末で、アップルは首位級のポジション

・ウェアラブル端末の市場規模は2025年までに628億ドル（約6兆2800億円）に拡大へ。2019年以降、年率11.3％成長へ。（出所）調査会社research and markets（2019年12月発行レポート）

・ウェアラブル端末台数は84.5百万台（3Q2019）。

その約半分をイヤーウェアが占める。（出所）調査会社 IDC（2020年2月発行レポート）

・アップルはウェアラブル端末市場で首位級のポジション。

→イヤーウェア（ AirPods, Beats ）で１位。

22.7百万台（3Q2019） ２位 サムソン5.6百万台

→スマートウォッチでも１位。２位 サムソン（出所）調査会社 IDC（2020年2月発行レポート）

25

６．ロク：潜在市場規模が大きい分野で急成長中！そもそもロクとは？→全米1位の動画ストリーミングサービス

強みは？→NETFLIX、Hulu、スポーツ番組など4000以上にアクセス

可

26

６．ロク：潜在市場規模が大きい分野で急成長中！

拡大が続く「有料ＴＶ非加入世帯」がロクのターゲットに！

（出所）リサーチ会社eMarketer(2019年７月発行レポート)より楽天証券作成

（百万世帯）

（推） （予） （予） （予） （予）

27

６．ロク：潜在市場規模が大きい分野で急成長中！

投資フェーズのため赤字だが、トップラインは急成長中

（出所）会社資料より楽天証券作成

2019年 2019年 2019年 2019年

1－3月期 4－6月期 7－9月期 10－12月期

稼働アカウント数（百万件） 29.1 30.5 32.3 36.9

前年同期比増減率 39.9% 38.6% 35.7% 36.2%

ストリーミング時間（億時間） 89 94 103 117

前年同期比増減率 74.5% 70.9% 66.1% 60.3%

ARPU（ドル） 19.06 21.06 22.58 23.14

前年同期比増減率 26.5% 26.9% 30.2% 28.9%

2019年 2019年 2019年 2019年

1－3月期 4－6月期 7－9月期 10－12月期

売上高（億ドル） 2 3 3 4

前年同期比増減率 51.3% 59.5% 50.5% 49.1%

営業損益（億ドル） (0) (0) (0) (0)

前年同期比増減率 赤字拡大 赤字拡大 赤字拡大 赤字転落

28

６．ロク：潜在市場規模が大きい分野で急成長中！＜ロクの株価推移（ドル）＞

（出所）楽天証券ホームページ(4月2６日(日)に取得)