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美國經濟曙光乍現猶遠

• 20120813• 金融證券投資諮詢委員會

•林建甫 Chien-fu Jeff Lin

•台灣大學經濟學系教授

•台灣大學人文社會高等研究院副院長

•Facebook e-mail: clin@ntu.edu.tw

•Blog: http://www.wretch.cc/blog/clinjeff 無名小站•URL:http://homepage.ntu.edu.tw/~clin/

林建甫簡歷• 其他現職：

– 總統府財經諮詢小組委員– 經建會諮詢委員– 經濟部貿易調查委員– 財政部所屬事業移轉民營評價委員會諮詢委員– 考試院退撫基金委員會諮詢顧問– 海基會顧問– 台灣競爭力論壇總召集人– 台灣經濟學會理事– 台灣證券交易所常駐監察人– 花旗台灣銀行獨立董事– 工商時報、經濟日報、旺報、理財周刊主筆

• 經歷：– 金融消費爭議案件評議委員會委員 2008~2011– 行政院衛生署”健保精算委員 2006-2010– 台灣經濟學會副理事長 2007– 台大經濟系主任 2000/8~2004/7– 行政院國家發展研究班第三期結業 (副學員長) 2003/7~2003/9– 德國自由大學客座教授 2003/1至 2003/2– 德國DAAD獎學金訪問教授 2003– 考試院考選部典試委員 2000至 2003, 2002年為高考三級暨普考財經組召集人– 台灣經濟學會理事 2000/1至 2002/12； 2006/1至 2007/12– Salzburg Seminar研究員 1998, 2005– 美國芝加哥大學 (University of Chicago)研究 1995 /9至1996/8

• 博士論文指導教授Clive W. Granger 2003榮獲諾貝爾經濟獎1

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大 綱

•復甦衰退歧路•消費者信心指數•就業市場•房地產市場•股票市場•2012大選•新論點

復甦衰退歧路

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消費者信心指數

Conference Board (SA, 1985=100)

Jul Jun May Y/Y % 2011 2010 2009

Consumer Confidence Index 65.9 62.7 64.4 11.3 58.1 54.5 45.2Present Situation 46.2 46.6 44.9 29.3 36.2 25.7 24.0Expectations 79.1 73.4 77.3 5.6 72.8 73.7 59.3 5

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Headline Jobs +163,000, But Household Survey Shows -195,000 Jobs; Unemployment +.1 to 8.3%Read more athttp://globaleconomicanalysis.blogspot.tw/2012/08/headline-jobs-163000-but-household.html#yGAd4gXV8CL3p120.99

就業市場

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• 美國6月工廠訂單意外下滑，顯示企業設備需求趨緩，為經濟減速增添新的證據；首次請領失業救濟金人數攀升，而且從這幾周參差不齊的表現來看，整個7月創造就業的力道溫和。

• 截至7月28日止的一週內，首次請領失業救濟金人數經季節調整後增加8千人，增至36.5萬人，低於市場預估的37萬人。21日止的當週請領人數，則從初估的35.3萬人上修為35.7萬人。 12

• 美國7月企業營運活動意外加快成長，因美國經濟抵擋住聘僱與消費支出下滑帶來的衝擊。

• 美國供應管理協會芝加哥分會（Institute for SupplyManagement-Chicago Inc.）今天公布，具景氣指標意義的採購經理人指數（PMI），由6月的52.9增至53.7，創4月以來新高。

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房地產市場

• 8/5 公布的5月標準普爾／凱斯席勒經季節調整後比前月上漲0.5%，且從1月的谷底翻揚2.6%，在美國景氣普遍走軟的此刻，房地產市場在衰弱多年後首度成為相對強勁的指標。

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聯邦住宅金融管理局（FHFA）公佈的房價指數，5月房價經季節調整比前月上漲0.8%；若與去年同月相比，則5月房價攀升3.7%。道瓊社訪調的經濟學家先前預測5月房價將月增0.3%。

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• Among the datapoints released were (data and charts from S&P/Case-Shiller):

• Average home prices increased by 2.2% in May over April for both the10- and 20-City Composites.

• Home prices fell annually by 1.0% for the 10-City Composite and by0.7% for the 20-City Composite versus May 2011.

• All 20 cities and both Composites posted positive monthly returns. Nocities posted new lows in May 2012.

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股市

• 8/9 道瓊斯工業股票平均價格指數至13175.64點，連續四個交易日累計上漲了300點左右﹐創5月以來最高點位。目前該指數距離2007年12月高點尚有100點左右﹐較歷史高位只低7%。

• 因德國總理梅克爾（Angela Merkel）政府支持歐洲央行收購債券的計畫，加上企業獲利優於預期。

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美國本益比高

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美國高科技天下無敵

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新趨勢

• Siri• 7/26 美國專利商標局正式通過蘋果一項非常特別的專利申請。這項專利與蘋果將來的ＮＦＣ(近距離無線通訊)控制系統有關。ＮＦＣ控制系統可以讓人通過使用蘋果設備，控制電子產品，甚至還可以互動。例如電視、相機、印表機、家庭安全系統、草坪灑水系統、室內恆溫調節及車庫大門等，蘋果的發明永遠都極富想像力。

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新問題

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2012 大選

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新論點：非理性的繁榮

• This first edition of this book was a broad study,drawing on a wide range of published research andhistorical evidence, of the enormous stock marketboom that started around 1982 and picked upincredible speed after 1995. Although it took as itsspecific starting point this ongoing boom, it placed itin the context of stock market booms generally, andit also made concrete suggestions regarding policychanges that should be initiated in response to thisand other such booms.

• The book argued that the boom represents aspeculative bubble, not grounded in sensibleeconomic fundamentals.

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解讀大前研─／預言5：熱錢引發貸席經濟

• 「貸席」在日語中意指臨時租借會場，暫時滿足一時對場地的需求。某國從海外引進資金，藉此發展本國經濟稱之為「貸席經濟」。對財政困頓國家來說，能暫時舒緩經濟困境的「貸席經濟」，就像可以粉飾太平的止痛劑，就連美國政府都祭出這種策略，伸手招來在全球徘徊的國際游資，企圖創造榮景。

• 然而，「貸席經濟」就像是一把雙面刀，因為自從資本全球化之後，各式各樣的資金，以及金融衍生創新商品，就遊走在國際之間，他們曾為許多國家帶來短暫的經濟繁榮假象。但是當資金撤出或運作失靈時，這些國家皆無法承受快速的資金移動，像是冰島、波羅的海三小國、烏克蘭、羅馬尼亞、捷克等東歐、中歐諸國，經濟泡沫化後皆慘不忍睹。 25

大停滯

• The pace of technological developmenthas slowed down,” and the generalpopulation is benefiting less from newideas.

• Americans are not pulling the worldeconomy out of its sluggish state -- ifanything we are looking to Asia todrive a recovery. Median wages haverisen only slowly since the 1970s, andthis multi-decade stagnation is not yetover. 26

大改變

• The book identifies a dozen features of theAmerican political economy—the country'sbasic operating system—where transformativechange is essential. It spells out the specificchanges that are needed to move toward a newpolitical economy—one in which the truepriority is to sustain people and planet.Supported by a compelling "theory of change"that explains how system change can come toAmerica, the book also presents a vision ofpolitical, social, and economic life in a renewedAmerica.

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毀滅資本主義的10大泡沫 --Paul B. Farrell

• 醫療泡沫：忘記法院和選舉吧──醫療泡沫將爆炸• 政府泡沫讓華盛頓與真實的美國絕緣• CEO薪酬泡沫膨脹了20%，而銀行股下跌幅度高達61%• 不平等泡沫目前處於1929年的水平，這敲響了資本主義終結的警鐘

• 債務泡沫：債務纏身的大學畢業生去賣漢堡和咖啡• 全球性失業泡沫：政府得到警告，革命即將爆發• 油價泡沫：新石油危機將再次引發“阿拉伯之春”• 風險泡沫：全球經濟風險威脅美國經濟復蘇• 緩慢增長泡沫：財政緊縮和投資回報較低將成為新常態• 資本主義泡沫：自私削弱了美國的領導者地位

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