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本文件由渣打集團財富管理(SCB Group Wealth Management)所提供，中文版本係由渣打國際商業銀行信託部投資研究顧問組依據渣打集團財富管理發佈之英文版本撰述。所載資訊僅供一般參考

用途，並非投資的依據或投資建議，且無意作為買賣任何證券或金融工具的請求或要約，渣打國際商業銀行亦不保證各項資訊之完整性及正確性。所有的資訊、觀點及任何所提及的價格，均可能在未

通知的情況下改變。渣打國際商業銀行、英商渣打銀行及渣打集團其他關係企業並不分擔投資風險或為任何收益保證。有意投資者應就個別投資項目的適合程度或其他因素尋求獨立的意見，且投資人

應依其本身之判斷投資，並自行負擔投資風險及投資結果。本文件著作權屬渣打銀行，任何人未經授權不得複製引用。

渣打金融市場週報

本文件反

映渣打銀行財富管理部門的觀點

本文件反映渣打銀行財富管理部門的觀點總經策略 | 2014 年 1 月 24 日



總經策略 | 2014 年 2 月 7 日

1

渣打金融市場週報本文件反映渣打銀行財富管理部門的觀點總經策略 | 2015 年 1 月 23 日

歐洲央行行動開啟股市下一波多頭歐洲央行公債收購計畫超乎預期。總裁德拉吉加大政策力道宣布開放式

資產收購計畫，以重振通膨預期朝歐洲央行 2%目標移動，同時企圖扭

轉經濟成長下滑的頹勢。這個刺激政策複製先前美國、英國與日本的行

動，支持我們對於全球股市看多的觀點，特別是成熟市場股票。

建立歐股部位的良機。自從去年 12 月 12 日我們發表 2015 年展望推

薦歐股以來，歐洲股票在匯率避險基礎上已經上漲 5.4%。歐洲央行的

行動顯示央行獲得政治上的支持來對抗通縮壓力，這讓我們更加放心。

新的刺激措施可能讓歐元長期走弱，有助於出口，加上降至歷史低點的

借貸成本，應可帶動企業獲利。我們預期歐洲股票在中期表現將領先。

商品貨幣面臨壓力。加幣在意外降息後跌至六年新低，我們預期將持續

走貶，因油價下跌的衝擊開始反映在當地經濟，由於家庭負債比例偏高，

經濟十分脆弱。澳幣與紐幣也處於關鍵支撐價位，基於鐵礦砂與乳製品

價格持續滑落，支撐價位一旦跌破可能帶動進一步貶勢。加拿大降息引

發市場預期澳洲與紐西蘭可能跟進。

總體經濟展望

歐洲：歐洲央行宣布每月 600 億歐元資產購買計畫，且承諾將持續收購直到通膨目標達成。這個計畫激勵了全球風險偏好，儘管周日希臘大選存有不確定性。

美國：IMF 調升 2015 年美國經濟成長率預估，由 3.1%調升至3.6%。下週聯準會會議關於首度升息時點線索將是市場焦點。

七大工業國(G7)：加拿大自 2009 年來首度降息，日本央行下調核

心消費者物價預估，由 1.7%下調至 1%。

中國/土耳其/巴西：中國 GDP 第四季成長 7.3%，2014 年成長

7.4%，優於預期。土耳其一年來第四度降息。土耳其自去年十月以

來第三度升息。

固定收益:減持

歐洲央行行動後德國與美國殖利率走低：倘若通膨預期能成功上揚，

將帶動殖利率最終回升。

調查顯示投資人對高收益債極度看空：但殖利率溢價並未異常偏高，

限制高收益債部位至中立。

股票市場:增持

歐洲與亞洲股票表現領先：在低利率環境下高股息股票需求仍殷切。

油價回穩帶動美國能源股反彈：但油價不可能大幅反彈，除非主要

產油國減產。

商品市場:減持

原油 : 持穩於每桶 50 美元之下。沙烏地阿拉伯國王駕崩。

黃金：觸及每盎司 1300 美元重要壓力，我們建議趁反彈降低部位。

外匯市場:歐元疲弱，加幣在降息後貶值

歐元在歐洲央行行動後貶至 1.14 之下，預期將進一步走弱。

內容

歐洲央行行動開啟股市下一波多頭 1

市場表現摘要 2

歐洲央行加強對抗通縮的證明 3 對於投資者的意義? 4

技術分析 5

經濟和市場行事曆 7

免責條款 8

我們 2015 年主要推薦的標的目前表現不錯

2014/12/12 - 2015/1/23 相對表現(%)

數據來源: 彭博，渣打研究團隊

Steve Brice 首席投資策略分析師

Clive McDonnell 股票投資策略主管

Manpreet Gill 固定收益、貨幣和商品投資策略主管

Adi Monappa, CFA 資產配置投資策略主管

Audrey Goh, CFA 投資策略分析師

Victor Teo, CFA 投資策略分析師

Tariq Ali, CFA 投資策略分析師

0.5%

2.9%

3.3%

-9.3%

-0.8%

5.4%

3.2%

2.4%

-12% -10% -8% -6% -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8%

CNY bonds

INR bonds

Covered Call Strategy

Industrial Metals

Japan (FX Hedged)

Europe (FX Hedged)

US Equity

Emerging Market Investment Grade

Fixed Income

Equity

Commodities

Other key overweights

固定收益

新興市場投資級

股票

美國

歐洲(貨幣避險)

日本(貨幣避險)

原物料

工業金屬

其他主要看好標的

保護性買權策略

印度盧比債券

人民幣債券

市場週報| 2015 年 1 月 23 日

本文件由渣打集團財富管理(SCB Group Wealth Management)所提供，中文版本係由渣打國際商業銀行信託部投資研究顧問組依據渣打集團財富管理發佈之英文版本撰述。所載資訊僅供一般參考用

途，並非投資的依據或投資建議，且無意作為買賣任何證券或金融工具的請求或要約，渣打國際商業銀行亦不保證各項資訊之完整性及正確性。所有的資訊、觀點及任何所提及的價格，均可能在未通

知的情況下改變。渣打國際商業銀行、英商渣打銀行及渣打集團其他關係企業並不分擔投資風險或為任何收益保證。有意投資者應就個別投資項目的適合程度或其他因素尋求獨立的意見，且投資人應

依其本身之判斷投資，並自行負擔投資風險及投資結果。本文件著作權屬渣打銀行，任何人未經授權不得複製引用。

2

市場表現摘要*(年初至今)

*除非特別指出，以上數據皆以美元計價，年初至今數據取自 2014 年 12 月 31 日至 2015 年 1 月 22 日期間，一週表現取自 2015 年 1 月 15 日至 1 月 22 日期間

數據來源: MSCI、摩根大通、巴克萊资本、花旗、道瓊斯、HFRX、FTSE、彭博、渣打研究團隊

0.7%

-0.6%

-1.4%

-0.6%

-0.6%

-1.1%

1.0%

-3.6%

-6.1%

-1.8%

0.1%

9.9%

-16.6%

11.8%

-4.0%

-9.7%

-2.5%

-2.6%

-2.0%

-4.3%

0.2%

-1.0%

-0.3%

1.9%

-4.3%

1.5%

0.8%

-1.2%

-0.8%

5.8%

1.0%

3.4%

0.8%

0.5%

0.0%

3.9%

-1.8%

-2.0%

3.3%

-0.5%

1.3%

2.7%

8.2%

4.0%

0.2%

1.6%

4.6%

2.7%

2.8%

-0.8%

0.4%

0.3%

0.3%

2.9%

0.1%

0.9%

0.4%

-20% -15% -10% -5% 0% 5% 10%

Year to Date

-0.1%

0.2%

-0.2%

0.2%

0.0%

-1.0%

-1.9%

-1.1%

-2.3%

-2.3%

-0.2%

3.1%

0.5%

4.0%

2.5%

-2.8%

-0.6%

-0.1%

0.4%

-0.9%

0.2%

0.0%

-0.7%

0.6%

-1.3%

-0.6%

0.1%

-0.3%

-0.9%

1.2%

2.0%

2.6%

3.7%

3.4%

2.9%

2.2%

2.4%

5.5%

2.3%

2.6%

3.9%

0.6%

3.9%

0.3%

-0.6%

5.2%

5.7%

3.3%

1.3%

0.3%

0.1%

3.0%

3.5%

2.5%

2.9%

2.3%

2.9%

-5% 0% 5%

1 Week

Global Equities

Global High Divi Yield Equities

Developed Markets (DM)

Emerging Markets (EM)

US

Western Europe

Japan

Australia

Asia ex-Japan

Africa

Eastern Europe

Latam

Middle East

China

India

South Korea

Taiwan

Alternatives

FX (against USD)

Commodity

Bonds | Credit

Equity | Country & Region

Equity | Sector

Bonds | Sovereign

Consumer Discretionary

Consumer Staples

Energy

Financial

Healthcare

Industrial

IT

Materials

Telecom

Utilities

Global Property Equity/REITs

Global IG Sovereign

Global HY Sovereign

EM IG Sovereign

US Sovereign

EU Sovereign

Asia EM Local Currency

Global IG Corporates

Global High Yield Corporates

US High Yield

Europe High Yield

Asia High Yield Corporates

Diversified Commodity

Agriculture

Energy

Industrial Metal

Precious Metal

Crude Oil

Gold

Asia ex-Japan

AUD

EUR

GBP

JPY

SGD

Composite (All strategies)

Arbitrage

Event Driven

Equity Long/Short

Macro CTAs

多元化商品投資

農產品

能源

工業金屬

貴金屬

原油

黃金

全球投資等級主權債

全球高收益主權債

新興市場投資級主權債

美國主權債

歐洲主權債

亞洲新興市場當地貨幣主權債

債券/公司債

年初至今過去一週

股票/國家和地區

全球股票

全球高股息股票

成熟市場

新興市場

美國

西歐

日本

澳洲

亞洲(日本除外)

非洲

東歐

拉丁美洲

中東

中國

印度

南韓

台灣

非消費必需品

消費必需品

能源

金融

醫療保健

工業

科技

原物料

電信

公用事業

全球房地產基金/房地產投資信託

股票/產業

債券/主權債

商品

外匯/(兑美元)

另類投資

全球投資等級公司債

全球高收益公司債

美國高收益債

歐洲高收益債

亞洲高收益公司債

亞洲(日本除外)

澳幣

歐元

英鎊

日圓

新加坡幣

綜合(所有策略)

套利

事件驅動

股票多空策略

總體 CTA

市場週報| 2015 年 1 月 23 日





3

歐洲央行加強對抗通縮的證明

股市受到歐洲央行規模大於預期的資產收購計畫激勵。歐元持續貶值，

帶動美元走升，美元也在加拿大央行意外降息後對商品貨幣走升。

1.歐洲:歐洲央行宣布無限制的資產收購計畫，打敗市場預期

總裁德拉吉宣布每月收購 600 億歐元的債券收購計畫，並承諾持

續收購直到歐洲央行 2%的通膨目標達成為止。此計畫潛在的無限

制特性(儘管第一輪收購期限是到 2016 年 9 月)顯示歐洲央行現在

獲得政治支持，得以採取任何有效行動來重振通膨與經濟成長。這

對未來 6-12 個月的風險性資產有利。現在責任落在歐洲各國政府

上，必須加速結構性改革以振興經濟與通膨。

我們預期歐洲央行行動將可提振經濟成長與通膨。儘管經濟學家下

調歐元區成長與通膨預估，我們認為歐洲央行的最新行動終將帶動

銀行放貸。創歷史低點的借貸成本，弱勢歐元以及預期將推出的財

政刺激政策將為提振經濟與通膨提供支持。

德國投資人信心連續第三個月上升，來到 11 個月新高，因預期歐

洲央行將採取行動。然而，12 月德國生產者物價失速下滑，物價

下滑可能讓德國政治人物轉為支持歐洲央行的行動。

2. 美國:IMF上修 2015年經濟成長預估

IMF預期美國經濟今年將成長 3.6%，較十月的預估值 3.1%上修。

我們認為較低的能源價格、較溫和的財政緊縮以及仍寬鬆的貨幣政

策可望抵銷強勢美元對出口的衝擊。

我們仍預期聯準會在夏季開始升息，勞動市場因失業率下滑進一步

趨緊，給予雇用者提高工資的壓力。聯準會 1 月 28 日的利率決策

會議以及 1 月 30 日將公佈的第四季成長與通膨數據應可提供進一

步線索，觀察決策者在原物料價格下滑以及強勢美元削減通膨壓力

的狀況之下，是否仍願意更長期地保持耐心。

3. 七大工業國:加拿大降息；英國央行澆滅升息的預期

加拿大央行為 2008-2009 危機以來首次降息。加拿大回應下挫的

油價，意外將利率從 1.0%降至 0.75%，成為七大工業國中首位降

息的國家。央行總裁波洛茲表示如果經濟情況疲弱，會進一步寬鬆

的措施。然而，較低的油價應該會提振美國成長，幫助加拿大的出

口。

二位英國央行決策者撤回先前的升息表決。全部 9 位決策者投票支

持維持利率不變，澆息提早升息的預期。

日本央行調降通膨預估且維持史無前例的貨幣寬鬆。日本央行將從

4 月開始財政年度的核心通膨預估從 1.7%降至 1.0%。雖然成長預

測提高至 2.1%，疲弱的物價可能迫使央行於今年稍晚進一步降息。

4. 新興市場:中國經濟成長優於預期；土耳其調降利率，巴西則升息

中國第四季經濟成長 7.3%，超出 7.2%的成長預估。雖然全年

7.4%的成長為 1998 年以來首次未能達成官方 7.5%目標，第四季

高於預期的擴張以及 12 月零售銷售和工業生產數據的改善顯示先

前政府為穩定經濟的措施正在生效。

巴西為去年 10 月以來第三次調升指標利率。利率調升 50 個基本

點至 12.25%顯示央行抵抗通縮壓力的決心且應該是一個長期正面

因素。

基準指數 (美元計價)一週表現 *

*2015 年 1 月 15 日至 1 月 22 日

數據來源：MSCI、摩根大通、道鐘斯-瑞銀、花旗集團、彭博、渣打研究團隊

以上使用指數為摩根大通現金指數、MSCI 全球所有國家總回報、花旗全球投資

級別債券指數、道瓊斯-瑞銀商品指數、美元指數、亞洲美元指數

在市場對 2015 年成長預期普遍下修的狀況下，美國仍是少

數的例外

2015 年 GDP 成長共識預估值(%)

數據來源:彭博，渣打研究團隊

加拿大自 2009 年以來首度降息，巴西則持續升息

加拿大隔夜拆款利率，巴西基準利率 (%)


中國零售銷售回升緩慢，固定資產投資放緩

中國年初至今固定資產投資，零售銷售 (年增率，%)


-0.18

1.87

-0.13

-0.91

2.86

0.01

-1.2 -0.2 0.8 1.8 2.8

Asian FX

USD Index

Commodities

Bonds

Equities

Cash

%

6.80

6.94

7.08

7.22

7.36

0.75

1.20

1.65

2.10

2.55

3.00

3.45

Jan-14 Apr-14 Jul-14 Oct-14 Jan-15

%%

US Euro area Japan China (RHS)

6

7

8

9

10

11

12

13

14

0

1

2

3

4

5

Jan-08 Oct-09 Jul-11 Apr-13 Jan-15

%%

Canada Brazil (RHS)

0

5

10

15

20

25

30

35

40

Feb-09 Aug-10 Jan-12 Jul-13 Dec-14

%

Fixed Asset Investment Retail Sales

80

85

90

95

100

105

Jul-05 Sep-07 Nov-09 Jan-12 Apr-14

Ind

ex

0

0.5

1

1.5

2

2.5

3

Jan-07 Sep-07 May-08 Jan-09 Sep-09 May-10 Jan-11 Sep-11 May-12 Jan-13 Sep-13

%

現金

股票

商品

美元指數

亞洲匯率

債券

市場週報| 2015 年 1 月 23 日





4

對於投資者的意義? 歐洲央行大大超乎預期的刺激政策對於風險資產是一個提振，特別是歐

洲股票。我們預期資產購買和低利率長期來看會進一步削弱歐元，有利

於實現歐洲企業獲利。我們預期歐洲殖利率會下降，拉低美國殖利率，

但是需要等待美國聯準會下週的會議來評估中期走勢。

股市: 歐洲央行的行動讓歐洲股票竄升；美國能源股票反彈

美國、歐洲股票表現優異。歐洲央行的刺激措施，連同疲軟的歐元

和處於歷史新低的借貸成本，勢將提振歐洲企業盈利。由於利率低

位徘徊，我們預期對於收益率的尋求會加強，高派息資產會受益。

但是短期內可能出現獲利了結。

瑞士央行的行動可能是一個增持的機會。上週，瑞郎與歐元脫鉤應

該會提振一籃子瑞士股票（沒有外匯避險）和現金瑞郎。這兩種互

補資產應該會提供有吸引力的風險調整後收益。

政策制定者發佈為期 3 個月的融資交易禁令後，上證綜指表現落後

於亞洲股票。基於對深港通的猜測，深圳市場在過去一周上漲了

5%左右。

美國能源股票反彈。油價出現回穩跡象之後，標普能源指數自 1 月

15 日六年新低反彈 5.8%。

債券: 歐洲央行宣布量化寬鬆（QE）之後，美國、德國殖利率下降

能否提升通膨預期對於殖利率走勢尤為關鍵。美國聯準會宣布量化

寬鬆（QE）之後，美國國債殖利率上升，但日本的情況卻有所不

同。短期來看，歐洲殖利率可能會下降，除非美國聯準會下週提振

加息預期，否則這將導致美國殖利率也走低。

彭博調查顯示投資者仍非常看空高收益債券。這意味著對於高收益

債務的擔憂或已接近極限。不過我們一邊保持密切關注，一邊仍暫

時對高收益債維持中立看法。

外匯: 歐洲央行行動之後，歐元或將進一步下跌；降息後加幣貶值

歐元跌到了 11 年以來的新低點，兌美元跌破 1.14。投資組合資金

外流，央行儲備的重新分配和將歐元用作融資貨幣可能會是歐元進

一步疲軟的主要驅動力。投機部位相當偏空，仍然比歐洲債務危機

時的水平要高。

意外降息之後，加幣匯率跌到了 6 年來的低點。隨著下跌的油價開

始損害地方經濟，我們預期加拿大幣會進一步疲軟，高槓桿的家庭

金融狀況使其變得脆弱。

澳幣和紐幣分別接近了關鍵的技術支撐水平 0.80 和 0.75。任何向

下突破這兩個水平都會導致進一步的疲軟，特別是鐵礦砂和奶製品

價格下跌的情況下。加拿大意外降息已經增加了對澳大利亞和紐西

蘭央行採取類似行動的猜測，特別是紐西蘭第四季通膨跌到預期以

下之後。

商品: 油價在 50美元/桶以下回穩；黃金反彈

油價獲得喘息機會。核心問題是到底有沒有觸底。我們不推薦積極

搶進以待油價反彈，除非有更多大幅減產的證據出現。

黃金處於關鍵阻力位 1300 美元/盎司位置。瑞士央行上周放棄盯

住歐元匯率的決定之後，風險厭惡情緒高漲，導致金價近期反彈。

我們建議利用此次反彈減持。

全球股市受到歐洲央行量化寬鬆政策激勵

股市相對報酬, 1/15-1/22 (%)


德國殖利率下跌拖累美國利率走低

美國/德國 10 年期債券殖利率(%)


商品貨幣自 2014 年中能源與礦產價格下滑後已明顯貶值

加幣(反向)、澳幣與紐幣(指數化 100=2014/1/22)


黃金反彈，原油價格尋找底部

布蘭特原油(美元/桶)，黃金(美元/盎司)


0.11

1.28

3.03

3.54

2.46

2.90

2.86

0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4

Japan

Asia ex-Japan

Europe

US

Emerging Markets

Developed Markets

Global equities

%

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5


%

UST 10Y German Bund 10Y

80

85

90

95

100

105

110


Ind

ex: 100

= 2

2-J

an

-20

14

CAD (Inverted) AUD NZD

1,100

1,150

1,200

1,250

1,300

1,350

1,400

0

20

40

60

80

100

120

140


US

D/o

z

US

D/b

bl

Brent crude oil Gold (RHS)

市場週報| 2015 年 1 月 23 日





5

技術分析

標普 500指數—溫和正向

該指數上週在狹窄區間內震盪。但

是波動性保持在平均水平以上，意

味著不確定性增加。雖然動力指標

是一個擔憂，但是我們目前仍然還

沒有看到負面的價格行動和非常負

面的信號。接下來一周內有波動性

進一步上升的可能性，這可能會給

1980 支撐水平施加壓力。該指數之

後會走向 1900。

支撐 – 1,900 壓力 – 2,100

(日線)

MSCI亞洲（除日本）指數(美元)—溫和正向

該指數表現優於新興市場指數，反

彈回到了 2014 年 11 月的高點。它

在 2011 年連接低點延展以來的上

升趨勢線得到支撐，同時也 2012

年壓力趨勢線相一致。我們認為反

彈可以暫時延續到 580 以上，但是

最終隨著它嘗試進一步走高，賬面

利潤會出現。我們認為在 550 的支

撐仍然是決定中期前景的關鍵，現

在來看仍保持建設性。

支撐– 550 壓力 – 600

(日線)

道瓊歐洲 600指數—溫和正向

該指數終於突破了它關鍵的數月以

來的壓力線 350，看起來像是在形

成潛在的逆頭肩頂形狀，這樣的形

狀通常意味著短期的牛市。因此如

果現在的爬升是持久的，則攀升可

以向 375 逼近。

支撐 – 325 壓力 – 375

數據來源:彭博，渣打研究團隊 (日線)

1900

2100

1,500

1,600

1,700

1,800

1,900

2,000

2,100

2,200

Nov-13 Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov-14 Jan-15

Ind

ex

S&P 500 50 dma 100 dma 200 dma

600

550

410

460

510

560

610

Jan-10 Aug-10 Mar-11 Oct-11 May-12 Dec-12 Jul-13 Feb-14 Sep-14

Ind

ex

MSCI Asia ex-Japan 50 dma 100 dma 200 dma

375

325

270

290

310

330

350

370

Nov-13 Jan-14 Mar-14 Apr-14 Jun-14 Jul-14 Sep-14 Nov-14 Dec-14

Ind

ex

Stoxx Euro 600 50 dma 100 dma 200 dma

市場週報| 2015 年 1 月 23 日





6

黃金—中立

黃金已經驚喜地回升到之前關鍵壓

力水平 1250 美元以上，現在正在

向 1300 美元逼近。大多數動力指

標已經再一次開始收緊，這可能會

是結束現在攀升的早期信號。但是

1300 美元和 1340 美元將會是需要

密切觀察出現任何獲利了結的關鍵

水平。

支撐 – 1,220 壓力– 1,340

(日線)

10年期美國公債殖利率—溫和正向

在跌到傾斜通道的低端，動力指標

顯示超賣以後，10 年國債殖利率從

之前 1.8%的明顯支撐水平上小幅反

彈。殖利率可以進一步反彈到 1.8%

以上，但是我們預期反彈會在 2.3%

受到限制，趨勢之前在這個水平上

被突破。

主要支撐 – 1.8% 壓力– 2.3%

(日線)

布蘭特原油—中立

布蘭特原油價格在下跌了好幾週

後，本週得到喘息機會。但是儘管

大多數動力指標已經跌到了超賣區

間，情緒仍然很脆弱。週線圖上，

一些供給壓力在最近跌到 45 美元之

後似乎已經被吸收。在我們看到價

格在 40 美元支撐水平以上保持穩定

幾週之前就斷言見底是不成熟的。

任何反彈都會在 54 美元遇到壓力。

支撐 -40 壓力- 56

數據來源:彭博，渣打研究團隊 (日線)

1220

1340

1,000

1,050

1,100

1,150

1,200

1,250

1,300

1,350

1,400

1,450

1,500

Dec-13 Feb-14 Apr-14 Jun-14 Aug-14 Oct-14 Dec-14

US

D/O

z

Gold 50 dma 100 dma 200 dma

2.30

1.80

1.4

1.6

1.8

2

2.2

2.4

2.6

2.8

3

3.2

Nov-13 Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov-14

%

US 10YR 50 dma 100 dma 200 dma

56

40

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

Nov-13 Feb-14 May-14 Aug-14 Oct-14 Jan-15

US

D

Brent oil 50 dma 100 dma 200 dma

市場週報| 2015 年 1 月 23 日





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經濟和市場行事曆

Next Week: Jan 26 - Jan 30 This Week: Jan 19 - Jan 23

Event Period Expected Prior Event Period Actual Prior

MO

N

JN Trade Balance JPY Dec -893.5B SK PPI y/y Dec -2.0% -0.9%

JN Exports y/y Dec 4.9% UK Rightmove House Prices y/y Jan 8.2% 7.0%

JN Imports y/y Dec -1.6% JN Industrial Production y/y Nov F -3.7% -3.8%

GE IFO Business Climate Jan 105.5 JN Consumer Confidence Index Dec 38.8 37.7

GE IFO Current Assessment Jan 109.8 JN Nationwide Dept Store Sales y/y Dec -1.7% -1.0%

GE IFO Expectations Jan 101.4 EC ECB Current Account SA Nov 18.1B 19.5B

TU

E

AU NAB Business Confidence Dec 1 CH Fixed Assets Ex Rural YTD y/y Dec 15.7% 15.8%

CH Industrial Profits y/y Dec -4.2% CH Retail Sales y/y Dec 11.9% 11.7%

JN Small Business Confidence Jan 46.7 CH Industrial Production y/y Dec 7.9% 7.2%

UK GDP q/q Q4 A 0.7% CH GDP SA q/q 4Q 1.5% 1.9%

US Durable Goods Orders Dec 0.6% -0.9% CH GDP y/y 4Q 7.3% 7.3%

US Capital Goods Orders Non-def, Ex-Air Dec -0.5% CH GDP YTD y/y 4Q 7.4% 7.4%

US Cap Goods Shipment Non-def, Ex-Air Dec -0.2% GE PPI y/y Dec -1.7% -0.9%

US S&P/CaseShiller Composite-20 y/y Nov 4.5% GE ZEW Survey Expectations Jan 48.4 34.9

US Markit US Composite PMI Jan P 53.5 EC ZEW Survey Expectations Jan 45.2 31.8

US Markit US Services PMI Jan P 53.6 53.3 TU Benchmark Repurchase Rate Jan 20 7.75% 8.25%

US New Home Sales Dec 450K 438K CA Manufacturing Sales m/m Nov -1.4% -1.1%

US Consumer Confidence Index Jan 95.0 92.6 US NAHB Housing Market Index Jan 57 58

WE

D

AU Westpac Leading Index m/m Dec -0.06% AU Westpac Consumer Confidence SA Jan 2.4% -5.7%

AU CPI y/y Q4 2.3% JN All Industry Activity Index m/m Nov 0.1% 0.1%

GE GfK Consumer Confidence Feb 9.0 JN Supermarket Sales y/y Dec -1.8% -0.7%

RU Retail Sales Real y/y Dec 2.8% 1.8% JN Machine Tool Orders y/y Dec F 33.9% 33.8%

RU Investment in Productive Capacity y/y Dec -5.9% -4.8% JN BoJ Annual Rise in Monetary Base ¥ Jan 21 80T 80T

RU Unemployment Rate Dec 5.5% 5.2% UK Employment Change 3M/3M Nov 37K 115K

UK ILO Unemployment Rate 3Mths Nov 5.8% 6.0%

UK Average Weekly Earnings 3M y/y Nov 1.7% 1.4%

UK Bank of England Minutes

US Building Permits Dec 1032K 1052K

US Housing Starts Dec 1089K 1043K

CA Bank of Canada Rate Decision Jan 21 0.75% 1.00%

SA CPI y/y Dec 5.3% 5.8%

TH

UR

US FOMC Rate Decision Jan 28 0.0-0.25 0.0-0.25 BZ Selic Rate Jan 21 12.25% 11.75%

JN Retail Sales m/m Dec -0.2% AU HIA New Home Sales m/m Nov 2.2% 3.0%

JN Large Retailers’ Sales Dec 1.1% EC ECB Main Refinancing Rate Jan 22 0.05% 0.05%

AU Export Price Index q/q Q4 -3.9% EC ECB Deposit Facility Rate Jan 22 -0.20% -0.20%

GE Unemployment Change (000’s) Jan -27K EC ECB Marginal Lending Facility Jan 22 0.30% 0.30%

GE Unemployment Rate Jan 6.5% US FHFA House Price Index m/m Nov 0.8% 0.4%

EC M3 3-month average Dec 2.7% EC Consumer Confidence Jan A -8.5 -10.9

SA PPI y/y Dec 6.5%

BZ FGV Inflation IGPM y/y Jan 3.69%

BZ Unemployment Rate Dec 4.7% 4.8%

EC Business Climate Indicator Jan 0.04

EC Economic Confidence Jan 100.7

GE CPI EU Harmonised y/y Jan P 0.1%

US Pending Home Sales NSA y/y Dec 1.7%

SA SARB policy decision Jan 29 5.75%

FR

I MX Overnight Rate Jan 29 3.00% SK GDP y/y 4Q P 2.7% 3.2%

SK Industrial Production y/y Dec -3.4% SK GDP SA q/q 4Q P 0.4% 0.9%

JN National CPI y/y Dec 2.4% JN Markit/JMMA Japan Manufg. PMI Jan P 52.1 52.0

JN Industrial Production y/y Dec P -3.7% CH HSBC China Manufacturing PMI Jan P 49.8 49.6

UK Mortgage Approvals Dec 59.0K GE Markit/BME Germany Composite PMI Jan P 52.0

EC Unemployment Rate Dec 11.5% EC Markit Eurozone Manufacturing PMI Jan P 50.6

EC CPI Estimate y/y Jan EC Markit Eurozone Services PMI Jan P 51.6

EC CPI Core y/y Jan A 0.7% EC Markit Eurozone Composite PMI Jan P 51.4

RU Key Rate Jan 30 17.00% 17.00% UK Retail Sales Incl. Auto y/y Dec 6.4%

US Employment Cost Index Q4 0.6% 0.7% BZ IBGE Inflation IPCA-15 y/y Jan 6.46%

US GDP Annualised q/q Q4 A 3.3% 5.0% BZ Current Account Balance Dec -$9.33B

US Personal Consumption Q4 A 4.2% 3.2% US Chicago Fed National Activity Index Dec 0.73

US GDP Price Index Q4 A 1.0% 1.4% CA CPI y/y Dec 2.0%

US Core PCE q/q Q4 A 1.4% CA Retail Sales m/m Nov 0.0%

US Chicago Purchasing Manager Jan 58.0 58.8 US Markit US Manufacturing PMI Jan P 53.9

US University of Michigan Sentiment Jan F 98.2 98.2 US Existing Home Sales Dec 4.93M

Previous data are for the preceding period unless otherwise indicated Previous data are for the preceding period unless otherwise indicated

Data are % change on previous period unless otherwise indicated Data are % change on previous period unless otherwise indicated

P - preliminary data, F - final data, sa - seasonally adjusted P - preliminary data, F - final data, sa - seasonally adjusted

y/y - year on year, m/m - month-on-month y/y - year on year, m/m - month-on-month


市場週報| 2015 年 1 月 23 日

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