運用報告書（全体版）...受付時間：毎営業日の午前9時～午後5時...

品名：90018_311711_020_03_ＭＳＣＩインデックス･セレクト･ファンドコクサイ・ポートフォリオ_699747.docx

日時：2018/1/10 15:01:00

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東京都港区六本木六丁目10番１号六本木ヒルズ森タワー14階

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＜運用報告書に関するお問い合わせ先＞インベスコ・アセット・マネジメント株式会社お問い合わせダイヤル電話番号：（03）6447－3100 受付時間：毎営業日の午前９時～午後５時

ＭＳＣＩインデックス・セレクト・ファンドコクサイ・ポートフォリオ

運用報告書（全体版）

第20期

(決算日 2017年11月20日)

受益者の皆さまへ平素は格別のご愛顧を賜り厚く御礼申し上げます。

さて「ＭＳＣＩインデックス・セレクト・ファンドコ

クサイ・ポートフォリオ」は、2017年11月20日に第20期の

決算を行いました。ここに期中の運用状況をご報告申し上

げます。

今後とも一層のご愛顧を賜りますようお願い申し上げ

ます。

＊当ファンドの仕組みは次の通りです。商品分類追加型投信／海外／株式／インデックス型信託期間無期限

運用方針

ＭＳＣＩコクサイ・インデックス・マザーファンド受益証券を主要投資対象とし、世界各国の株式への投資により、投資信託財産の長期的な成長を図ることを目的として積極的な運用を行うことを基本とします。

主要運用対象


ＭＳＣＩコクサイ・インデックス・マザーファンド受益証券を主要投資対象とします。

ＭＳＣＩコクサイ・インデックス・マザーファンド

世界各国の株式（ＤＲ (預託証書）およびカントリーファンドを含みます。）を主要投資対象とします。

組入制限


・株式への実質投資割合には制限を設けません。

・外貨建資産への実質投資割合には制限を設けません。


・株式への投資割合には制限を設けません。

・外貨建資産への投資割合には制限を設けません。

分配方針

原則として年１回の毎決算時（11月19日、該当日が休業日の場合は翌営業日）に、委託会社が基準価額の水準等を勘案し、分配金額を決定します。ただし、分配対象額が少額の場合は、分配を行わないことがあります。


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○ 近５期の運用実績

決算期基準価額

ＭＳＣＩコクサイ・インデックス(円換算ベース) 株式

組入比率株式先物比率

投資信託証券組入比率

純資産総額

(分配落) 税込み分配金

期中騰落率

(ベンチマーク) 期中騰落率

円円％％％％％百万円

16期(2013年11月19日) 14,799 0 60.2 162,548 58.2 94.3 3.6 1.9 2,367

17期(2014年11月19日) 18,867 0 27.5 204,683 25.9 95.6 1.7 2.1 2,511

18期(2015年11月19日) 19,620 0 4.0 210,066 2.6 92.7 4.7 2.4 2,487

19期(2016年11月21日) 17,940 0 △ 8.6 189,435 △ 9.8 93.7 4.0 2.4 2,080

20期(2017年11月20日) 21,957 0 22.4 229,386 21.1 94.1 3.4 2.5 2,318

（注）基準価額は１万口当たりです。（注）ベンチマークとして、ＭＳＣＩコクサイ・インデックス（円換算ベース）を使用しています。基準日前営業日の米ドル建て指数を基準

日の対顧客電信売買相場仲値を用いて当社が独自に円換算しています。ＭＳＣＩコクサイ・インデックスは、ＭＳＣＩＩｎｃ．が開発した株価指数で、日本を除く世界の先進国で構成されています。また、ＭＳＣＩコクサイ・インデックスに対する著作権及びその他の知的財産権はすべてＭＳＣＩＩｎｃ．に帰属します。以下、同じです。

（注）当ファンドはマザーファンドを組み入れていますので、「株式組入比率」「株式先物比率」「投資信託証券組入比率」は実質比率を記載しています。

（注）株式組入比率には、新株予約権証券を含みます。（注）株式先物比率＝買建比率－売建比率

○当期中の基準価額と市況等の推移

年月日基準価額

ＭＳＣＩコクサイ・インデックス(円換算ベース) 株式

組入比率株式先物比率

投資信託証券組入比率騰落率 (ベンチマーク) 騰落率

(期首) 円％％％％％

2016年11月21日 17,940 － 189,435 － 93.7 4.0 2.4

11月末 18,372 2.4 194,025 2.4 95.2 2.2 2.5

12月末 19,520 8.8 205,853 8.7 94.3 3.2 2.5

2017年１月末 19,441 8.4 205,261 8.4 93.8 3.5 2.5

２月末 19,804 10.4 209,080 10.4 93.7 3.6 2.5

３月末 19,981 11.4 210,646 11.2 93.3 4.2 2.5

４月末 20,106 12.1 211,427 11.6 93.7 4.2 2.5

５月末 20,393 13.7 213,893 12.9 92.9 3.0 2.5

６月末 20,692 15.3 216,772 14.4 93.9 3.5 2.7

７月末 20,830 16.1 218,313 15.2 92.3 5.2 2.5

８月末 20,733 15.6 217,004 14.6 94.4 3.3 2.5

９月末 21,681 20.9 226,693 19.7 94.3 3.5 2.5

10月末 22,164 23.5 231,678 22.3 92.3 4.1 2.4

(期末)

2017年11月20日 21,957 22.4 229,386 21.1 94.1 3.4 2.5

（注）基準価額は１万口当たりです。（注）騰落率は期首比です。（注）当ファンドはマザーファンドを組み入れていますので、「株式組入比率」「株式先物比率」「投資信託証券組入比率」は実質比率を記載し

ています。（注）株式先物比率＝買建比率－売建比率


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○運用経過

期中の基準価額等の推移 (2016年11月22日～2017年11月20日)

（注）分配金再投資基準価額は、分配金（税込み）を分配時に再投資したものとみなして計算したもので、ファンド運用の実質的なパフォー

マンスを示すものです。（注）分配金を再投資するかどうかについてはお客様がご利用のコースにより異なります。また、ファンドの購入価額により課税条件も異な

ります。したがって、お客様の損益の状況を示すものではありません。（注）分配金再投資基準価額およびＭＳＣＩコクサイ・インデックス（円換算ベース）は、期首（2016年11月21日）の値が基準価額と同一と

なるように指数化しております。（注）上記騰落率は、小数点以下第２位を四捨五入して表示しております。（注）ＭＳＣＩコクサイ・インデックス（円換算ベース）は、ベンチマークです。

○基準価額の主な変動要因

［上昇要因］

・日本を除く世界各国の株式（ＤＲ（預託証書）およびカントリーファンドを含みます。以下同じ

です。）を実質的な主要投資対象としているため、ドイツ、米国、フランスなどほぼ全ての世界の

主要株式市場が上昇したことが、基準価額の上昇要因となりました。

・実質外貨建資産の対円での為替ヘッジを行わなかったため、米ドル、ユーロ、英ポンドなどのほ

ぼ全ての投資対象資産の通貨が対円で上昇したことが、基準価額の上昇要因となりました。

［下落要因］

・特筆すべき事項はありません。


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投資環境

＜米国株式市場＞米国株式市場は、期初から期末にかけておおむね上昇基調で推移しました。米国トランプ政権の

ロシアゲート疑惑や北朝鮮との対立による地政学リスクが意識されて軟調に推移する局面もあったものの、①雇用を中心に米国経済の基礎的条件（ファンダメンタルズ）が比較的堅調さを保ったこと、②良好な企業決算、③2017年９月下旬に30年ぶりとなる法人税、所得税の減税案が発表されたこと―などを材料に、株価は大きく上昇して期末を迎えました。

＜欧州株式市場＞欧州株式市場はおおむね上昇しました。フランス大統領選挙をめぐる懸念や、中東や北朝鮮など

の地政学リスクの高まりが意識されて神経質に推移する場面もあったものの、①企業決算が好調だったこと、②良好な欧州の経済環境が続いていたこと、③フランス大統領選挙で親欧州連合（ＥＵ）派のマクロン氏が勝利し、市場に安心感が広がったこと―などから、ドイツやフランスを中心に株価は前期末を大きく上回る水準で期末を迎えました。一方、英国の株式市場は、イングランド銀行（ＢＯＥ・中央銀行）が利上げの実施を示唆したことで英ポンドが主要通貨に対して上昇したことが影響し、株価の上昇幅は限定的にとどまりました。

＜アジア株式市場＞アジアの先進国株式市場（除く日本）は期を通じて上昇しました。期の半ばにかけて北朝鮮のミ

サイル発射などによる極東アジアの有事が懸念される局面もあったものの、①中国の製造業購買担当者指数（ＰＭＩ）などの経済指標から中国景気の底堅さが確認されたこと、②米国の利上げが緩やかに実施されるとの見方が多勢を占めたこと―などが好感され、前期末を上回る水準で期末を迎えました。

＜為替市場＞期初１米ドル110円台だった米ドル／円レートは、トランプ新政権に対する政策期待などから一

時１米ドル118円台まで上昇したものの、フランス大統領選挙をめぐる懸念やトランプ政権のロシアゲート疑惑などが嫌気されて米ドルは対円で下落に転じました。その後、①2017年９月に開催された米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）で年内３回目となる12月の利上げ予想が維持されたこと、②トランプ政権による減税法案の公表、③10月に実施された衆議院議員総選挙で自由民主党が勝利したこと―などを材料に米ドルは再び対円で上昇に転じ、期末には１米ドル112円台となりました。期初１ユーロ117円台だったユーロ／円レートは、①フランス大統領選挙でマクロン氏が勝利し

たこと、②2017年６月に欧州中央銀行（ＥＣＢ）が金融政策の正常化に前向きな姿勢を示したこと―などからユーロが対円で上昇し、１ユーロ131円台で期末を迎えました。


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当ファンドのポートフォリオ主として、ＭＳＣＩコクサイ・インデックス・マザーファンド（以下、マザーファンドといいま

す。）に投資を行い、マザーファンドを通じて、日本を除く世界各国の株式に投資を行いました。

また、実質外貨建資産の投資にあたっては、為替ヘッジは行いませんでした。

マザーファンドでは、主として日本を除く世界各国の株式を投資対象とし、ＭＳＣＩコクサイ・

インデックス（円換算ベース）に連動する投資成果を目指しました。

具体的には、ファンド内のキャッシュポジションを低位に保ちながら、保有する銘柄のコーポ

レートアクション（買収、増資、スピンオフなど）に対応した結果、ほぼベンチマークに連動した

パフォーマンスとなりました。

2016年11月末、2017年２月末、５月末、８月末にベンチマーク採用銘柄の入れ替え（Quarterly

Index Review）が行われましたが、ファンドでもこれに対応するための売買を行い、ベンチマーク

への連動性を維持する運用を行いました。

当ファンドのベンチマークとの差異当期の基準価額騰落率は＋22.4％と

なり、ベンチマークであるＭＳＣＩコクサイ・インデックス（円換算ベース）の騰落率＋21.1％を上回る結果となりました。一般的に、インデックス・ファンドの

パフォーマンスがベンチマークから乖離する要因としては、配当金（プラス要因）、信託報酬（マイナス要因）、取引や管理にかかるコスト（マイナス要因）による要因の他、個別銘柄の組入比率がファンドとベンチマークで若干乖離していることによる要因や、ファンド内でキャッシュを保有していることによる要因などがありますが、当期においては主に配当金の要因によりプラスの乖離となりました。

（注）基準価額の騰落率は分配金（税込み）込みです。

（注）ＭＳＣＩコクサイ・インデックス（円換算ベース）は、ベンチマークです。


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分配金収益分配金につきましては、基準価額水準などを勘案し、当期は見送りとさせていただきました。

収益分配金に充てなかった収益につきましては、投資信託財産に留保して元本部分と同一の運用を

行います。

○分配原資の内訳

（単位：円、１万口当たり、税込み）

項目第20期

2016年11月22日～ 2017年11月20日

当期分配金－

(対基準価額比率) －％

当期の収益－

当期の収益以外－

翌期繰越分配対象額 14,681

（注）対基準価額比率は当期分配金（税込み）の期末基準価額（分配金込み）に対する比率であり、ファンドの収益率とは異なります。

（注）当期の収益、当期の収益以外は小数点以下切捨てで算出しているため合計が当期分配金と一致しない場合があります。

○今後の運用方針

主として、マザーファンドに投資を行い、マザーファンドを通じて、日本を除く世界各国の株

式に投資を行います。また、実質外貨建資産の投資にあたっては、原則として為替ヘッジは行い

ません。

マザーファンドでは、主として日本を除く世界各国の株式を投資対象とし、ＭＳＣＩコクサイ・

インデックス（円換算ベース）に連動する投資成果を目指します。インデックス・ファンドの性格

に鑑みて、ポートフォリオの適化に注力してベンチマークとの乖離を極力低くしていきたいと考

えています。


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○１万口当たりの費用明細 (2016年11月22日～2017年11月20日)

項目当期

項目の概要金額比率

円％

（a）信託報酬 197 0.969 (a)信託報酬＝期中の平均基準価額×信託報酬率

（投信会社） ( 87) (0.431) ファンドの運用とそれに伴う調査、受託会社への指図、法定書面等の作成、基準価額の算出等の対価

（販売会社） ( 87) (0.431) 購入後の情報提供、運用報告書等各種資料の送付、口座内でのファンドの管理および事務手続き等の対価

（受託会社） ( 22) (0.108) ファンドの財産の保管・管理、投信会社からの指図の実行等の対価

（b）売買委託手数料 3 0.013 (b)売買委託手数料＝期中の売買委託手数料÷期中の平均受益権口数 ※売買委託手数料は、有価証券等の売買の際、売買仲介人に支払う手数料

（株式） ( 1) (0.005)

（投資信託証券） ( 0) (0.000)

（先物・オプション） ( 2) (0.008)

（c）有価証券取引税 0 0.002 (c)有価証券取引税＝期中の有価証券取引税÷期中の平均受益権口数 ※有価証券取引税は、有価証券の取引の都度発生する取引に関する税金

（株式） ( 0) (0.002)

（投資信託証券） ( 0) (0.000)

（d）その他費用 26 0.128 (d)その他費用＝期中のその他費用÷期中の平均受益権口数

（保管費用） ( 7) (0.033) 保管費用は、海外における保管銀行等に支払う有価証券等の保管及び資金の送金・資産の移転等に要する費用

（監査費用） ( 7) (0.035) 監査費用は、監査法人に支払うファンドの監査に係る費用

（印刷費用） ( 12) (0.059) 印刷費用は、目論見書や運用報告書等の法定書類の作成・印刷に要する費用等

（その他） ( 0) (0.001) その他は、外国有価証券に係る税金および信託事務の処理に要するその他の費用等

合計 226 1.112

期中の平均基準価額は、20,309円です。

（注）期中の費用（消費税等のかかるものは消費税等を含む）は、追加・解約により受益権口数に変動があるため、簡便法により算出した結

果です。

（注）各金額は項目ごとに円未満は四捨五入してあります。

（注）売買委託手数料、有価証券取引税およびその他費用は、このファンドが組み入れている親投資信託が支払った金額のうち、当ファンド

に対応するものを含みます。

（注）各比率は１万口当たりのそれぞれの費用金額（円未満の端数を含む）を期中の平均基準価額で除して100を乗じたもので、項目ごとに

小数点以下第４位を四捨五入してあります。


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○売買及び取引の状況 (2016年11月22日～2017年11月20日)

銘柄設定解約

口数金額口数金額千口千円千口千円ＭＳＣＩコクサイ・インデックス・マザーファンド 80,092 179,917 183,625 414,517

（注）単位未満は切捨てています。

○株式売買比率 (2016年11月22日～2017年11月20日)

項目当期


(a) 期中の株式売買金額 42,688,459千円 (b) 期中の平均組入株式時価総額 71,496,849千円

(c) 売買高比率（a）／（b） 0.59

（注） (b)は各月末現在の組入株式時価総額の平均です。

（注）外国株式の(a)は各月末（決算日の属する月については決算日）、(b)は各月末のわが国の対顧客電信売買相場仲値で換算した邦貨金額

の合計です。

（注）金額の単位未満は切捨てています。

○利害関係人との取引状況等 (2016年11月22日～2017年11月20日)

該当事項はございません。

利害関係人とは、投資信託及び投資法人に関する法律第11条第1項に規定される利害関係人です。

○組入資産の明細 (2017年11月20日現在)

銘柄期首(前期末) 当期末

口数口数評価額

千口千口千円

ＭＳＣＩコクサイ・インデックス・マザーファンド 1,046,693 943,161 2,318,290

（注）単位未満は切捨てています。

親投資信託における組入資産の明細につきましては、後述の親投資信託の「運用報告書」をご参照ください。

親投資信託受益証券の設定、解約状況

親投資信託残高


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○投資信託財産の構成 (2017年11月20日現在)

項目当期末

評価額比率

千円％

ＭＳＣＩコクサイ・インデックス・マザーファンド 2,318,290 99.1

コール・ローン等、その他 20,573 0.9

投資信託財産総額 2,338,863 100.0

（注）評価額の単位未満は切捨てています。（注）ＭＳＣＩコクサイ・インデックス・マザーファンドにおいて、当期末における外貨建純資産（60,541,739千円）の投資信託財産総額

（60,858,917千円）に対する比率は99.5％です。（注）外貨建資産は、当期末の時価をわが国の対顧客電信売買相場仲値により邦貨換算したものです。なお、2017年11月20日における邦貨換

算レートは、1米ドル=112.19円、1カナダドル=87.80円、1ユーロ=131.76円、1英ポンド=148.17円、1スイスフラン=113.31円、1スウェーデンクローナ=13.30円、1ノルウェークローネ=13.59円、1デンマーククローネ=17.71円、1オーストラリアドル=84.79円、1ニュージーランドドル=76.38円、1香港ドル=14.36円、1シンガポールドル=82.74円、1イスラエルシュケル=31.93円です。

○特定資産の価格等の調査 (2016年11月22日～2017年11月20日)

＜ＭＳＣＩコクサイ・インデックス・マザーファンド＞

特定資産の種類件数

有価証券 2

当期に、当ファンドの主要投資対象であるＭＳＣＩコクサイ・インデックス・マザーファンドにおいて行っ

た取引のうち、「投資信託及び投資法人に関する法律」に基づき価格等の調査が必要とされた資産の取引につ

いては、ＰｗＣあらた有限責任監査法人へその調査を委託し、調査報告書を受領しました。当該取引について

は、取得又は譲渡その他の行為の別、取引日、取引の相手方の名称、銘柄、金融商品の種類、通貨の種類、取

引数量、その他資産の内容に関する事項についての調査を依頼しました。


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○資産、負債、元本及び基準価額の状況（2017年11月20日現在)

項目当期末

円

(A) 資産 2,338,863,710

ＭＳＣＩコクサイ・インデックス・マザーファンド(評価額) 2,318,290,192

未収入金 20,573,518

(B) 負債 20,573,518

未払解約金 8,467,661

未払信託報酬 11,055,883

その他未払費用 1,049,974

(C) 純資産総額(Ａ－Ｂ) 2,318,290,192

元本 1,055,832,513

次期繰越損益金 1,262,457,679

(D) 受益権総口数 1,055,832,513口

１万口当たり基準価額(Ｃ／Ｄ) 21,957円＜注記事項＞（当運用報告書作成時点では監査未了です。）（貸借対照表関係）期首元本額 1,159,802,340円期中追加設定元本額 89,160,399円期中一部解約元本額 193,130,226円

○損益の状況 (2016年11月22日～2017年11月20日)

項目当期

円

(A) 有価証券売買損益 429,140,087

売買益 472,717,016

売買損 △ 43,576,929

(B) 信託報酬等 △ 23,829,142

(C) 当期損益金(Ａ＋Ｂ) 405,310,945

(D) 前期繰越損益金 489,831,393

(E) 追加信託差損益金 367,315,341

(配当等相当額) ( 654,691,469)

(売買損益相当額) (△ 287,376,128)

(F) 計(Ｃ＋Ｄ＋Ｅ) 1,262,457,679

(G) 収益分配金 0

次期繰越損益金(Ｆ＋Ｇ) 1,262,457,679

追加信託差損益金 367,315,341

(配当等相当額) ( 655,005,316)

(売買損益相当額) (△ 287,689,975)

分配準備積立金 895,142,338

（注） (A)有価証券売買損益は期末の評価換えによるものを含みます。（注） (B)信託報酬等には信託報酬に対する消費税等相当額を含めて

表示しています。（注） (E)追加信託差損益金とあるのは、信託の追加設定の際、追加設

定をした価額から元本を差し引いた差額分をいいます。（注）収益分配金の計算過程は以下の通りです。

計算期間末における費用控除後の配当等収益（45,895,113円）、費用控除後の有価証券売買等損益（188,042,494円）、信託約款に規定する収益調整金（655,005,316円）および分配準備積立金

（661,204,731円）より分配対象収益は1,550,147,654円（１万口当たり14,681円）となりましたが、基準価額水準等を勘案し、当期の分配を見合わせました。


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○分配金のお知らせ

当期の収益分配は見送らせていただきました。

○約款変更のお知らせ

・金融商品取引法および投資信託及び投資法人に関する法律等の改正に係る政令・内閣府令、一般

社団法人投資信託協会の諸規則等が施行・実施されたことに伴い、新たに定められた「信用リス

ク集中回避のための投資制限」の規定に対応するため、関連する条項に変更を行いました。（2017

年２月17日）

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添付ファンド_9pt_699747.indd 11添付ファンド_9pt_699747.indd 11 2018/01/10 15:04:252018/01/10 15:04:25

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運用報告書（全体版）...受付時間：毎営業日の午前9時～午後5時...

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