fechamento caso 3

ADMINISTRAÇÃO DO CAPITAL DE GIROCASO 3

ADMINISTRAÇÃO FINANCEIRA I

EQUIPE DOS PROFESSORES DE FINANÇAS

Fechamento Caso 3

Gerir os recursos a curto prazo

Maximizar a solvência da empresa

Capacidade de arcar com as suas responsabilidades

ATIVO CIRCULANTE

PASSIVO CIRCULANTE

PASSIVO NÃO CIRCULANTE

PATRIMÔNIO LIQUIDOATIVO NÃO CIRCULANTE

Ciclos

Ciclos

Ciclo Financeiro (ou Ciclo de Caixa): momento em que a empresa paga o fornecedor e o momento em que recebe a venda efetuada.

PMP e PMR (ou PMC)

Ciclo Econômico: momento em que a empresa compra a matéria-prima e o momento em que vende o produto acabado.

PME, PMF e PMV

Ciclo Operacional: Ciclo Financeiro e Ciclo Econômico

Ciclos – FÓRMULAS BÁSICAS

Ciclo Operacional:CO = PME + PMR (onde PME = PMEMP + PMF + PMV)CO = PMEMP + PMF + PMV + PMR

Ciclo Financeiro (ou Ciclo de Caixa):CF = CO – PMP

Substituindo CO na fórmula:CF = PME + PMR – PMPCF = PMEMP + PMF + PMV + PMR - PMP

Ciclo Econômico:CE = CO – PMR

Ciclos

Dado que o CO é 90 dias e o PME 15 dias, qual o valor do PMR?

CO = PME + PMR90 = PMR + 15PMR = 90 – 15PMR = 75 dias

Estoque gira 4x ao ano, PMP 30 dias e PMR 60 dias. Qual o valor do CF?

CO = PME + PMRCO = 90 + 60 = 150 dias

CF = CO – PMPCF = 150 – 30 = 120 dias

Uma determinada empresa decidiu não trabalhar com vendas à prazo, desta forma, é possível afirmar que:

a)CO > CFb)CO < CFc)CO > CEd)CO = CFe)CO = CE

Resposta

CE = CO – PMRSe PMR=0CE = CO ou

Fórmulas de Cálculo

Prazo Médio de Estocagem (em dias)

PME = Matéria-Prima x 360

Consumo de Matéria-Prima

Prazo Médio de Vendas (em dias)

PMV = Produtos Acabados x 360

CPV

Prazo Médio de Recebimento (em dias)

PMR = Duplicatas a Receber x 360

Vendas

Prazo Médio de Pagamento (em dias)

PMP = Duplicatas a Pagar x 360

Compras

Fluxo de Caixa

É um estudo das entradas e saídas de caixa futuras que servirá para antecipar tomadas de decisão como a necessidade de financiamento em caso de falta de caixa ou investimento em caso de excedente de caixa.

Transações que AUMENTAM o Caixa• Integralização de Capital pelos Sócios (capital próprio)• Empréstimos Bancários e Financiamentos (capital de terceiros)• Venda de Itens do Ativo Não Circulante (equipamentos, sucata e etc.)• Vendas à vista ou Recebimento de Duplicatas• Outras (indenização de seguros, dividendos de outras empresas e etc.)

Transações que DIMINUEM o Caixa• Pagamentos de dividendos a acionistas• Pagamentos de Juros e Amortizações das Dívidas• Aquisição de Itens do Ativo Não Circulante (imobilizado e investimentos)• Compras à vista de fornecedores (matéria-prima)• Pagamentos de Despesas e Custos

Retardar o pagamento de duplicatas a pagar, sem prejudicar o crédito da empresa, analisando os descontos financeiros concedidos pelo fornecedor.

Girar os estoques com máxima rapidez, evitando falta de estoques que possam resultar na interrupção da linha de produção ou pedido de venda. Conceito de “Just in Time”.

Receber as duplicatas a receber sem prejudicar as vendas futuras (severidade de cobrança), propiciando descontos financeiros, se justificáveis do ponto de vista financeiro.

Aumentar as vendas se utilizando das ferramentas disponíveis e evitando ao máximo maiores dispêndios de capital com marketing e vendas.

Administração de Caixa

Análise Financeira do Capital Circulante

• Contas Erráticas (financeiras)

– Não estão relacionadas de maneira direta com o ciclo operacional: disponível, empréstimos.

• Contas Cíclicas (operacionais)

– Estão relacionadas de maneira direta com o ciclo operacional: clientes, estoques, fornecedores.

• Contas não Cíclicas

– Lento fluxo de recursos ao longo do tempo: ativo não circulante, passivo não circulante e patrimônio líquido.

ATIVO CIRCULANTE PASSIVO CIRCULANTEATIVO ERRÁTICO PASSIVO ERRÁTICO Caixa e Bancos Duplicatas descontadas

Aplicações Financeiras Empréstimos e Financiamentos

Mútuos (empréstimos) Dividendos a pagar

Adiantamentos a Controladas/Coligadas Debêntures

Investimentos Temporários IR e CSSL

ATIVO CÍCLICO PASSIVO CÍCLICO Contas a receber de clientes Fornecedores

Estoques Contas a Pagar

Despesas Antecipadas Salários e Encargos Sociais

Adiantamentos a Empregados Obrigações Fiscais

ATIVO NÃO CIRCULANTE PATRIMÔNIO LÍQUIDO Investimentos Capital

Imobilizado Reserva

Diferido Lucros / Prejuízos

Balanço Patrimonial

NCG

CCL

ST

Saldo de Tesouraria

• Diferença entre os ativos erráticos e os passivos erráticos

• Disponibilidade de fundos de curto prazo

• Reflexo na margem de segurança financeira

• Estratégia dinâmica dos investimentos

Necessidade de Capital de Giro

Quando no Ciclo Financeiro, as saídas de caixa ocorrem ANTES das entradas de caixa, a empresa cria uma Necessidade de Capital de Giro.

Diferença entre os ativos cíclicos e passivos cíclicos

CCL

Sabendo que AC = 50.000,00 e CCL = 10.000,00, o PC será:

CCL = AC – PC10.000 = 50.000 – PCPC = 50.000 – 10.000PC = 40.000

Sabendo que ACC = 50.000,00, PCC = 30.000,00 e que o ST é 5.000, qual será o valor do CCL?

ACC – PCC = NCG50k – 30k = 20k

CCL = NCG + STCCL = 20k + 5k = 25.000

Análise do Capital Circulante Líquido

ATIVO PASSIVO ATIVO PASSIVO ATIVO PASSIVO

CCL

Passivo Circulante

Patrimônio Líquido

Ativo Não Circulante

CCL



Passivo Circulante



CCL POSITIVO CCL NULO CCL NEGATIVO

Ativo Circulante

Ativo Circulante

Ativo Circulante

Passivo Circulante


Quando CCL é positivo, é possível dizer, dadas algumas restrições, que a empresa está em boas condições já que seu caixa, aplicações e contas a receber é maior que as contas a pagar, empréstimos e financiamentos.

Ex: recebíveis concentrados e estoques altos geram maiores riscos

ATIVO PASSIVO

CCL



CCL POSITIVO

Ativo Circulante

Passivo Circulante


ATIVO PASSIVO

CCL

Passivo Circulante



CCL NEGATIVO

Ativo Circulante

Quando CCL é negativo, é possível dizer que a empresa está em más condições já que seu caixa, aplicações e contas a receber é menor que as contas a pagar, empréstimos e financiamentos.

Ex: PC para aquisição de ANC.

Exemplos de Situação Financeira

EXCELENTE SÓLIDA INSATISFATÓRIACaixa 120 Financiamentos 90 Caixa 120 Financiamentos 90 Caixa 90 Financiamentos 120Clientes 80 Fornecedores 100 Clientes 100 Fornecedores 80 Clientes 150 Fornecedores 80AC 200 PC 190 AC 220 PC 170 AC 240 PC 200ANC 50 PL 60 ANC 50 PL 100 ANC 50 PL 90AT 250 PT 250 AT 270 PT 270 AT 290 PT 290

CCL 10 CCL 50 CCL 40ST 30 ST 30 ST -30NCG -20 NCG 20 NCG 70

PÉSSIMA MUITO RUIM ALTO RISCOCaixa 90 Financiamentos 120 Caixa 90 Financiamentos 120 Caixa 100 Financiamentos 90Clientes 100 Fornecedores 80 Clientes 80 Fornecedores 100 Clientes 70 Fornecedores 100AC 190 PC 200 AC 170 PC 220 AC 170 PC 190ANC 50 PL 40 ANC 50 PL 0 ANC 50 PL 30AT 240 PT 240 AT 220 PT 220 AT 220 PT 220

CCL -10 CCL -50 CCL -20ST -30 ST -30 ST 10NCG 20 NCG -20 NCG -30

Situação Financeira

CCL ST NCG Situação

+ Alto Baixa Excelente

+ Alto Alta Sólida

+ Baixo Alta Insatisfatória

- Alto Baixa Alto Risco

- Baixo Baixa Muito Ruim

- Baixo Alta Péssima

Política Financeira

São as diretrizes que as empresas tomam em relação à compras, estoques, vendas, financiamento e investimentos.

Exemplo:

Uma indústria vende por R$50,00 a unidade de seu produto. As vendas são de 100.000 unidades/ano. O custo variável unitário é R$30,00 e o custo fixo anual total é de R$200.000,00.A empresa pretende aumentar em 10% as vendas mas precisa flexibilizar os padrões de crédito tais como:1)aumento no período médio de cobrança do seu nível atual de 45 para 60 dias.2)aumento no nível atual de devedores duvidosos de 2% para 3% sobre as vendas. A taxa de juros que os banco cobra para descontar as duplicatas da empresa é de 5% ao mês (desconto simples). A nova política financeira deve trazer um melhor resultado?

Incremento das Vendas:

Dados Atuais:VB 50 . 100.000 = 5.000.000CV 30 . 100.000 = 3.000.000CF = 200.000

= 1.800.000

Mudanças:VB 50 . 110.000 = 5.500.000CV 30 . 110.000 = 3.300.000CF = 200.000

= 2.000.000

O incremento das vendas é de 200.000 (a)

Incremento dos Custos com o Desconto das Duplicatas:

Dados Atuais:VB 50 . 100.000 = 5.000.000Desconto 5% . 1,5 meses = 375.000

Mudanças:VB 50 . 110.000 = 5.500.000Desconto 5% . 2 meses = 550.000

O incremento das despesas com desconto é de 175.000 (b)

Incremento dos Custos com o Devedores Incobráveis:

Dados Atuais:VB 50 . 100.000 = 5.000.000Devedores 2% = 100.000

Mudanças:VB 50 . 110.000 = 5.500.000Devedores 3% = 165.000

O incremento das despesas com devedores incobráveis é de 65.000 (c)

Risco e Retorno

Supondo:

custo de créditocp=15%lp=20%

LAJIR=10000AP: 1.200.000PC/AT: 20%ELP/AT: 30%PL/AT: 50%

Elevando o AC e o CCL

Risco menor

Retorno menor

fechamento caso 3

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