finansal analiz ve Örnek uygulama

Finansal Analiz ve

Örnek Uygulama

Burak Öçlü

Bilgi için: [email protected]

Finansal Analiz

Finansal Analiz, işletmenin muhasebekayıtlarına dayanarak gelir ve giderler ile nakitakışlarını analiz ederek sonuçlara ulaşan birdisiplindir.

Finansal Analiz Kavramı ve

Önemi

Bir işletmenin finansal durumunu görebilmek,

finansal planlama ve kontrol faaliyetlerini

sağlıklı bir şekilde yerine getirebilmek finansal

tablo unsurları arasındaki ilişkileri daha net

ortaya koyabilmek için finansal analiz uygulanır.

İşletmelerin Sağladığı

Faydalar

İşletmenin mevcut durumunun belirlenmesi

Finansal planların hazırlanması

Finansal politikaların değerlendirilmesi

İşletmenin kaynaklarının temini ve varlıklara

dağılımının incelenmesi

Işletmenin geleceği hakkında tahminlerde

bulunmak

Yöntemlerden Kimler Yararlanır

İşletme Yöneticileri: Mevcut durumu görebilmek

ve planlamayı yapabilmek amacıyla

Kredi Analistleri: İşletmenin borç ödeme gücünü

görebilmek amacıyla

Menkul Kıymet Analistleri: İşletmenin büyüme

potansiyelini ve verimliliğini görebilmek amacıyla

Finansal Analiz Türleri

Kapsamına Göre Analizler:

Statik Analiz: finansal analizi tek bir dönemle sınırlayan

analiz türüdür. Genellikle; cari dönemi kapsar.

Dinamik Analiz: işletmenin birden fazla döneme aittir.

Tablolarda yer alan kalemlerin göstermiş oldukları

eğilimler tespit edilmeye çalışılır

Yapılış Amacına Göre Finansal

Analiz

Yönetim analizi; işletme yönetiminde alınacak kararlara dayanak oluşturmak üzere gerçekleştirilen analizdir.

Yatırım analizi; işletmenin ortakları, işletmeye uzun vadeli kaynak sağlayanlar ya da kaynak sağlamayı düşünen kişilerce yapılan analizdir.

Kredi analizi; işletmenin likidite durumunu ve borçlarını ödeme kabiliyetini belirlemek için kullanılır.

Analizi yapanın kimliğine göre finansal analiz

İç analiz; Finansal analizin işletme personeli

tarafından gerçekleştirilmesidir.

Dış analiz; işletme dışından kişilerce

gerçekleştirilir. Bunlar, kamu görevlileri,

denetçiler ya da kreditörler olabilmektedirler.

Karşılaştırmalı Tablolar Analizi

(Yatay Analiz)

Bir işletmenin farklı tarihlerde düzenlenmiş

finansal tablo kalemlerinde ortaya çıkan

değişikliklerin incelenmesi ve değerlendirilmesini

kapsar.

Karşılaştırmalı Tablolar Tekniği

Finansbank’ın mali tabloları analiz edildiğinde bankanın 2010 yılı net faaliyet karının, 2009 yılına kıyasla yüzde 41 oranında artarak 915 milyon liraya ulastığıgörülmektedir. Finansbank’ın toplam aktifleri yüzde 30 artışla 38 milyar liraya, müşteri mevduatı ise yüzde 21 artış ile 24 milyar liraya ulaşmıştır.

Bankanın özkaynaklarının da yüzde 44’lük artış ile 5,2 milyar lira olduğu görülmektedir. Bütün bu göstergelerden hareketle bir önceki döneme göre Finansbank’ın karlılığını ve sermaye yapısını güçlendirdiği söylenebilir.

Yüzde Metodu (Dikey Analiz)

Finansal tablolarda yer alan ana hesap

gruplarının 100 kabul edilip alt hesapların buna

göre oranlanması esasına dayanır. Analizde,

tek bir yıla ait veya birden fazla yıla ait tablolar

kullanılabilir. Yıllık veriler karşılıklı olarak

değerlendirilecek, işletme faaliyetlerinin

yeterliği görülebilecektir.

DİKEY YÜZDELER ANALİZİ BİLANÇO

31/12/2010 2010 % 31/12/2011 2011 % 31/12/2012 2012 %

Dönen Varlık 354.453.868 38 521.846.318 43 548.493.598 38

Duran Varlık 590.315.461 62 702.947.349 57 879.073.053 62

Toplam Varlıklar 944.769.329 100 1.224.793.667 100 1.427.566.651 100

Kısa Vadeli Yükümlülükler 169.969.381 18 266.353.529 22 322.185.975 23

Uzun Vadeli Yükümlülükler 159.376.893 17 160.463.311 13 107.538.404 7

Özsermaye 615.423.055 65 797.974.827 65 997.842.272 70

Toplam Kaynaklar 944.769.329 100 1.224.793.667 100 1.427.566.651 100

2010

DönenVarlık

DuranVarlık

2011

DönenVarlık

DuranVarlık

2012

DönenVarlık

DuranVarlık

KVYK

UVYK

Özkaynak

KVYK

UVYK

Özkaynak

KVYK

UVYK

Özkaynak

Trend analizi (Eğilim yüzdeleri)

Finansal tablolarda yer alan kalemlerin belli bir zaman

seyri içerisinde göstermiş oldukları eğilimlerin

belirlenmesi yöntemidir. Bir yılın verileri baz alınarak,

100 olarak kabul edilir.

Bir kalemin eğilim yüzdesi 100’den küçük çıkarsa,

azaldığı

Bir kalemin eğilim yüzdesi 100’den büyük çıkarsa,

arttığı anlaşılır.

EĞİLİM YÜZDELERİ (TREND) ANALİZİ BİLANÇO

17

31/12/2010 TREND 31/12/2011 TREND 31/12/2012 TREND

Dönen Varlık 354.453.868 100 521.846.318 147 548.493.598 155

Duran Varlık 590.315.461 100 702.947.349 119 879.073.053 149

Toplam Varlıklar 944.769.329 100 1.224.793.667 130 1.427.566.651 151

Kısa Vadeli

Yükümlülükler169.969.381 100 266.353.529 157 322.185.975 190

Uzun Vadeli

Yükümlülükler159.376.893 100 160.463.311 101 107.538.404 67

Özsermaye 615.423.055 100 797.974.827 130 997.842.272 162

Toplam Kaynaklar 944.769.329 100 1.224.793.667 130 1.427.566.651 151

Finansal Analiz Teknikleri

Rasyo (Oran) Analizi:

İşletmenin borç ödeme yeteneği, finansal

yapısı, varlıkların etkinliği ve karlılığı gibi çeşitli

konulardaki soruların yanıtlarına yardımcı olur.

Oranlar

Cari Oran: İşletmenin kısa vadeli borçlarını

dönen varlıkların toplamıyla ödeme gücünü

gösterir.

Oranın yüksek çıkması yüksek çalışma

sermayesiyle faaliyet gösterildiği anlamına

gelir.

3) VARLIK - SERMAYE BAĞINTISININ ANALİZİ

31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010

CARİ ORAN(Dönen Varlık / KVYK)

1,70548.493.598 / 322.185.975

1,96521.846.318 / 266.353.529

2,09354.453.868 / 169.969.381

LİKİDİTE ORANI(Dönen Varlıklar-Stoklar)/KVYK

1,33548.493.598 - 120.310.094

-------------------------------------

322.185.975

1,61521.846.318 - 92.059.683

-------------------------------------

266.353.529

1,69354.453.868 - 67.211.298

-------------------------------------

169.969.381

NAKİT ORAN(Nakit ve Nakit Benzerleri / KVYK)

0,52167.092.092 / 322.185.975

0,74197.145.157 / 266.353.529

0,82139.446.225 / 169.969.381

YATIRIM ORANI(Duran Varlık / Sürekli Sermaye)

0,80879.073.053

-------------------------------------

107.538.404 + 997.842.272

0,73702.947.349

-------------------------------------

160.463.311 + 797.974.827

0,76590.315.461

-------------------------------------

159.376.893 + 615.423.055

ÖZKAYNAK / VARLIK TOPLAMI 0,70997.842.272 / 1.427.566.651

0,65797.974.827 / 1.224.793.667

0,65615.423.055 / 944.769.329

FİNANSAL KALDIRAÇ ORANI(Yabancı Kaynak / Varlık Toplamı)

0,30429.724.379 / 1.427.566.651

0,35426.816.840 / 1.224.793.667

0,35329.346.274 / 944.769.329

YABANCI KAYNAK / ÖZKAYNAK 0,43429.724.379 / 997.842.272

0,53426.816.840 / 797.974.827

0,54329.346.274 / 944.769.329

Likit Oran İşletmelerin bir yıllık zaman dilimi içerisinde stoklarını

nakde çevirememesi durumunda diğer dönen

varlıklarla kısa vadeli borçlarını ödeyebilme gücünü

gösterir. Bu orana asit oran da denmektedir.


31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010


1,70548.493.598 / 322.185.975

1,96521.846.318 / 266.353.529

2,09354.453.868 / 169.969.381


1,33548.493.598 - 120.310.094

-------------------------------------

322.185.975

1,61521.846.318 - 92.059.683

-------------------------------------

266.353.529

1,69354.453.868 - 67.211.298

-------------------------------------

169.969.381


0,52167.092.092 / 322.185.975

0,74197.145.157 / 266.353.529

0,82139.446.225 / 169.969.381


0,80879.073.053

-------------------------------------

107.538.404 + 997.842.272

0,73702.947.349

-------------------------------------

160.463.311 + 797.974.827

0,76590.315.461

-------------------------------------

159.376.893 + 615.423.055


0,65797.974.827 / 1.224.793.667

0,65615.423.055 / 944.769.329


0,30429.724.379 / 1.427.566.651

0,35426.816.840 / 1.224.793.667

0,35329.346.274 / 944.769.329


0,53426.816.840 / 797.974.827

0,54329.346.274 / 944.769.329

Nakit Oran İşletmelerin bir yıllık zaman dilimi içerisinde stoklarını

eritememesi, alacaklarını tahsil edememesi durumunda

diğer dönen varlıklarla kısa dönemli borçlarını ödeme

gücünü gösterir.


31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010


1,70548.493.598 / 322.185.975

1,96521.846.318 / 266.353.529

2,09354.453.868 / 169.969.381


1,33548.493.598 - 120.310.094

-------------------------------------

322.185.975

1,61521.846.318 - 92.059.683

-------------------------------------

266.353.529

1,69354.453.868 - 67.211.298

-------------------------------------

169.969.381


0,52167.092.092 / 322.185.975

0,74197.145.157 / 266.353.529

0,82139.446.225 / 169.969.381


0,80879.073.053

-------------------------------------

107.538.404 + 997.842.272

0,73702.947.349

-------------------------------------

160.463.311 + 797.974.827

0,76590.315.461

-------------------------------------

159.376.893 + 615.423.055


0,65797.974.827 / 1.224.793.667

0,65615.423.055 / 944.769.329


0,30429.724.379 / 1.427.566.651

0,35426.816.840 / 1.224.793.667

0,35329.346.274 / 944.769.329


0,53426.816.840 / 797.974.827

0,54329.346.274 / 944.769.329

Standart Oranlar Cari Oran: 1.5 – 2

Likit Oran: 1

Nakit Oran: % 20

Alacak Devir Hızı İşletmelerin bir hesap dönemi içerisinde kaç kez

tahsilat yaptığını gösterir.

Yüksek Çıkması: İşletme alacaklara düşük tutarda

yatırım yapmıştır.

Düşük Çıkması: Şüpheli alacaklar tutarları artmaktadır.

4) VARLIK – GELİR TABLOSU BAĞINTISININ ANALİZİ

27

31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010

ALACAK DEVİR HIZI(Net Satışlar/KV Ticari Alck. + UV Tic. Alck.)

5,691.182.484.827 / 207.950.333

5,14871.842.188 / 169.506.594

1,45160.889.239 / 110.748.287

ALACAKLARIN TAHSİL SÜRESİ(365 / Alacak Devir Hızı)

64,19365/5,69

70,96365/5,14

251,25365/1,45

DÖNEN VARLIK DEVİR HIZI(Satışlar / Dönen Varlık)

2,161.182.484.827 / 548.493.598

1,67871.842.188 / 521.846.318

0,45160.889.239 / 354.453.868

DURAN VARLIK DEVİR HIZI(Satışlar / Duran Varlık)

1,351.182.484.827 / 879.073.053

1,24871.842.188 / 702.947.349

0,27160.889.239 / 590.315.461

AKTİF DEVİR HIZI(Satışlar / Varlık Toplamı)

0,831.182.484.827 / 1.427.566.651

0,71871.842.188 / 1.224.793.667

0,17160.889.239 / 944.769.329

STOK DEVİR HIZISatılan Malın Maliyeti

--------------------------------------------------

( Önceki Yıl Stok + Cari Yıl Stok ) / 2

8,85939.579.547

------------------------------------------

(92.059.683 + 120.310.094)/2

7,80621.415.741

---------------------------------------

(67.211.298 + 92.059.683)/2

1,81121.928.101

-------------------------------------

67.211.298

Alacakların Tahsil Süresi Alacakların kaç günde bir tahsil edildiğini gösterir. 1 Yıl

360 gün olarak kabul edilir.


29

31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010


5,691.182.484.827 / 207.950.333

5,14871.842.188 / 169.506.594

1,45160.889.239 / 110.748.287


64,19365/5,69

70,96365/5,14

251,25365/1,45


2,161.182.484.827 / 548.493.598

1,67871.842.188 / 521.846.318

0,45160.889.239 / 354.453.868


1,351.182.484.827 / 879.073.053

1,24871.842.188 / 702.947.349

0,27160.889.239 / 590.315.461


0,831.182.484.827 / 1.427.566.651

0,71871.842.188 / 1.224.793.667

0,17160.889.239 / 944.769.329


--------------------------------------------------


8,85939.579.547

------------------------------------------

(92.059.683 + 120.310.094)/2

7,80621.415.741

---------------------------------------

(67.211.298 + 92.059.683)/2

1,81121.928.101

-------------------------------------

67.211.298

Stok Devir Hızı Bu oran stokların elden çıkarılma hızını göstermektedir.

Bu oranın yüksek olması işletmenin rakiplerine karşı

daha güçlü konumda olduğunu gösterir.


31

31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010


5,691.182.484.827 / 207.950.333

5,14871.842.188 / 169.506.594

1,45160.889.239 / 110.748.287


64,19365/5,69

70,96365/5,14

251,25365/1,45


2,161.182.484.827 / 548.493.598

1,67871.842.188 / 521.846.318

0,45160.889.239 / 354.453.868


1,351.182.484.827 / 879.073.053

1,24871.842.188 / 702.947.349

0,27160.889.239 / 590.315.461


0,831.182.484.827 / 1.427.566.651

0,71871.842.188 / 1.224.793.667

0,17160.889.239 / 944.769.329


--------------------------------------------------


8,85939.579.547

------------------------------------------

(92.059.683 + 120.310.094)/2

7,80621.415.741

---------------------------------------

(67.211.298 + 92.059.683)/2

1,81121.928.101

-------------------------------------

67.211.298

Maddi Duran Varlık Devir Hızı

Oran, maddi duran varlıkların kullanımdaki etkinliğini

ölçer. Oranın normalin çok üzerinde olması maddi

duran varlıkların kapasitelerinin üstünde kullanıldığını

gösterir.


33

31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010


5,691.182.484.827 / 207.950.333

5,14871.842.188 / 169.506.594

1,45160.889.239 / 110.748.287


64,19365/5,69

70,96365/5,14

251,25365/1,45


2,161.182.484.827 / 548.493.598

1,67871.842.188 / 521.846.318

0,45160.889.239 / 354.453.868


1,351.182.484.827 / 879.073.053

1,24871.842.188 / 702.947.349

0,27160.889.239 / 590.315.461


0,831.182.484.827 / 1.427.566.651

0,71871.842.188 / 1.224.793.667

0,17160.889.239 / 944.769.329


--------------------------------------------------


8,85939.579.547

------------------------------------------

(92.059.683 + 120.310.094)/2

7,80621.415.741

---------------------------------------

(67.211.298 + 92.059.683)/2

1,81121.928.101

-------------------------------------

67.211.298

Aktif Devir Hızı Bu oran net satışların aktiflerin kaç katı olduğunun

başka bir deyişle işletmenin satış gelirlerini sağlarken

aktiflerin ne derece etkin kullanıldığını gösterir.


35

31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010


5,691.182.484.827 / 207.950.333

5,14871.842.188 / 169.506.594

1,45160.889.239 / 110.748.287


64,19365/5,69

70,96365/5,14

251,25365/1,45


2,161.182.484.827 / 548.493.598

1,67871.842.188 / 521.846.318

0,45160.889.239 / 354.453.868


1,351.182.484.827 / 879.073.053

1,24871.842.188 / 702.947.349

0,27160.889.239 / 590.315.461


0,831.182.484.827 / 1.427.566.651

0,71871.842.188 / 1.224.793.667

0,17160.889.239 / 944.769.329


--------------------------------------------------


8,85939.579.547

------------------------------------------

(92.059.683 + 120.310.094)/2

7,80621.415.741

---------------------------------------

(67.211.298 + 92.059.683)/2

1,81121.928.101

-------------------------------------

67.211.298

Karlılık Oranları Aktif Karlılığı: Bu oran dönem net karının aktif

toplamına oranlanması şeklinde bulunur. Aktiflerin ne

ölçüde etkin kullanıldığını gösterir.

6) GELİR TABLOSU BAĞINTISININ ANALİZİ

37

31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010

BRÜT KAR MARJI(Brüt Kar / Net Satışlar)

0,21242.905.280 / 1.182.484.827

0,29250.426.447 / 871.842.188

0,2438.961.138 / 160.889.239

FAALİYET KAR MARJI(Faaliyet Karı / Net Satışlar)

0,12140.034.988 / 1.182.484.827

0,20170.396.853 / 871.842.188

0,1219.289.399 / 160.889.239

NET KAR MARJI(Net Kar / Net Satışlar)

0,11131.907.660 / 1.182.484.827

0,21183.953.367 / 871.842.188

0,0813.456.360 / 160.889.239

AKTİF KAR MARJI(Net Kar / Aktif)

0,09131.907.660 / 1.427.566.651

0,15183.953.367 / 1.224.791.667

0,0113.456.360 / 944.769.329

ÖZSERMAYE KAR MARJI(Net Kar / Özkaynak)

0,13131.907.660 / 997.842.272

0,23183.953.367 / 797.974.827

0,0213.456.360 / 615.423.055

Öz Sermaye Karlılığı Dönem net karının öz sermayeye oranlanması şeklinde

bulunur. Sermayenin parasal verimliliğini ifade eder.


39

31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010


0,21242.905.280 / 1.182.484.827

0,29250.426.447 / 871.842.188

0,2438.961.138 / 160.889.239


0,12140.034.988 / 1.182.484.827

0,20170.396.853 / 871.842.188

0,1219.289.399 / 160.889.239


0,11131.907.660 / 1.182.484.827

0,21183.953.367 / 871.842.188

0,0813.456.360 / 160.889.239


0,09131.907.660 / 1.427.566.651

0,15183.953.367 / 1.224.791.667

0,0113.456.360 / 944.769.329


0,13131.907.660 / 997.842.272

0,23183.953.367 / 797.974.827

0,0213.456.360 / 615.423.055

Faaliyet Karlılığı Bu oran faaliyet karının net satışlara oranlanması

şeklinde bulunur. Faaliyet karı işletmelerin performans

ölçümlerinde esas alınan kardır.


41

31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010


0,21242.905.280 / 1.182.484.827

0,29250.426.447 / 871.842.188

0,2438.961.138 / 160.889.239


0,12140.034.988 / 1.182.484.827

0,20170.396.853 / 871.842.188

0,1219.289.399 / 160.889.239


0,11131.907.660 / 1.182.484.827

0,21183.953.367 / 871.842.188

0,0813.456.360 / 160.889.239


0,09131.907.660 / 1.427.566.651

0,15183.953.367 / 1.224.791.667

0,0113.456.360 / 944.769.329


0,13131.907.660 / 997.842.272

0,23183.953.367 / 797.974.827

0,0213.456.360 / 615.423.055

Net Karlılık Oranı Bu oran, dönem net karının net satışlara oranlanması

şeklinde bulunur. İşletmelerin verimliliği hakkında bilgi

vermektedir.


43

31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010


0,21242.905.280 / 1.182.484.827

0,29250.426.447 / 871.842.188

0,2438.961.138 / 160.889.239


0,12140.034.988 / 1.182.484.827

0,20170.396.853 / 871.842.188

0,1219.289.399 / 160.889.239


0,11131.907.660 / 1.182.484.827

0,21183.953.367 / 871.842.188

0,0813.456.360 / 160.889.239


0,09131.907.660 / 1.427.566.651

0,15183.953.367 / 1.224.791.667

0,0113.456.360 / 944.769.329


0,13131.907.660 / 997.842.272

0,23183.953.367 / 797.974.827

0,0213.456.360 / 615.423.055

5) SERMAYE – GELİR TABLOSU BAĞINTISININ ANALİZİ

44

31/12/2012 31/12/2011 31/12/2010

SATICILARIN TANIDIĞI

ORTALAMA VADE(Satıcılarx365 / Satışların Maliyeti)

58,23(149.897.119*365) /

939.579.547

51,81(88.213.109*365) /

621.415.741

143,87(48.059.675*365) /

121.928.101

ÖZSERMAYE DEVİR HIZI(Satışlar / Özsermaye )

1,191.182.484.827 / 997.842.272

1,09871.842.188 / 797.974.827

0,26160.889.239 / 615.423.055

VERGİ SONRA MALİ

RANTABİLİTE(Vergi Sonrası Kar / Özsermaye)

0,13131.907.660 / 997.842.272

0,23183.953.367 / 797.974.827

0,0213.456.360 / 615.423.055

VERGİ ÖNCESİ MALİ

RANTABİLİTE(Vergi Öncesi Kar / Özsermaye)

0,14141.261.427 / 997.842.272

0,27216.424.944 / 797.974.827

0,0317.915.796 / 615.423.055

İKTİSADİ RANTABİLİTEVergi Öncesi Kar + Finansal Gider

--------------------------------------------

Kaynak Toplamı

0,14141.261.427 + 53.832.371

-----------------------------

1.427.566.651

0,23216.424.944 + 60.819.942

-----------------------------

1.224.791.667

0,0317.915.796 + 10.576.884

-----------------------------

944.769.329

BORÇTAN YARARLANMA ORANI(VÖ Mali Rantabilite / İktisadi

Rantabilite)

1,040,14 / 0,14

1,200,27 / 0,23

0,970,03 / 0,03

Başabaş Analizi Başabaş analizinde yararlanılan temel tablo gelir

tablosudur.

Faaliyet başabaş analizi, satış geliri, maliyet ve kararasındaki ilişkileri inceleyen analitik bir yöntemdir.

Faaliyet başabaş noktası, toplam gelirler ile toplammaliyetlerin birbirine eşit olduğu noktadır.

Finansman ve Faaliyet Kaldıracı

Analizi

Finansman kaldıracı, işletmenin borçlanma

yoluyla elde ettiği kaynaklardan ne ölçüde

fayda sağladığını analiz eder.

Faaliyet Kaldıracı Faaliyet kaldıracı, kısa süreli analiz tekniği olarak en

belirgin şekilde sabit giderleri yüksek olan faaliyet

kollarında kullanılır.

Bir işletmenin belirli bir üretim düzeyindeki faaliyet

kaldıracı derecesi; faiz ve vergiden önceki kârdaki

yüzdesel değişmenin (FVÖK), satış tutarındaki göreli

değişmeye bölünmesi yoluyla bulunur.

Kimi zaman borçlanmanın maliyeti daha düşüktür.

Bu tür durumlarda borç kullanımı arttıkça sermayenin

maliyeti de azalır. Borç kullanılarak sermayenin

maliyetinin düşürülmesine ve özsermayenin karının

artırılmasına finansal kaldıraç denir.

Borç kullanım miktarının hisse başına karı etkilemesi

durumuna finansal kaldıraç derecesi denir.

X A.Ş’nin sattığı Q malı 50.000br, satış fiyatı 45

TL, değişken giderler 16 TL ve sabit giderler

280.000 TL’dir. X A.Ş’nin yıllık faiz ödemesi

120.000 TL ise firmanın finansal kaldıraç derecesi

nedir?

Q(P-V) - F

FKD = --------------------

Q(P-V) - F - I

50.000(45-16) - 280.000

FKD = ----------------------------------------------- = 1.114

50.000(45-16) - 280.000 - 120.000

*** Şirketin FVÖK’sı %10 değişirse, hisse başına karlar %11,14

oranında değişmektedir.

finansal analiz ve Örnek uygulama

Economy & Finance