finanzas de la empresa
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FINANZAS DE EMPRESAS
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FINANZAS DE EMPRESASEquipo docente
TeoríasLunes y Miércoles
Tarde: 16,30 a 18 hs.
Noche: 19,30 a 21 hs.
Dr. DellameaLic. MartínezCra. Rott
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FINANZAS DE EMPRESAS Equipo docentePrácticos
Lunes y Miércoles18 a 19,30 hs
• PP IILic. NolteLic. FiolCr. OlivaCr. Héctor Rodriguez
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FINANZAS DE EMPRESAS Equipo docentePrácticos
Lunes y Miércoles18 a 19,30 hs
• PP y FOCr. AquinoCr. RodriguezLic. NietoLic. DellameaCr. Carlos CuencaCra. Mariana Bartlette
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FINANZAS DE EMPRESAS• Regímenes de promoción– PPII• Asistencia 75%• Nota 8
– Pruebas parciales y Final Oral• Fechas parciales
• 1º Parcial: Miércoles 27/04• 2º Parcial: Viernes 17/06• Recuperatorio: Miércoles 29/06
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FINANZAS DE EMPRESASObjetivos
• Conceptualizar la función financiera y las decisiones básicas de administración financiera.
• Comprender y manejar los principios, técnicas y métodos de análisis y evaluación de las variables relevantes en las decisiones financieras de corto y largo plazo.
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FINANZAS DE EMPRESASObjetivos del Programa
• Analizar la información y toma de decisiones financieras bajo condiciones de incertidumbre.
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FINANZAS DE EMPRESASBibliografía básica
• Albornoz, C. (2012). “Gestión Financiera de las Organizaciones”. Eudeba. Buenos Aires.
• Besley, S. y Brigham, E.F. (2009). “Fundamentos de Administración Financiera”. Ed. Cengage Learning. México
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FINANZAS DE EMPRESASBibliografía básica
• López Dumrauf, G. (2013) “Finanzas Corporativas” Ed. Alfaomega. México
• Pascale, R. (2009) “Decisiones Financieras”. Ed. Prentice Hall. Buenos Aires
• Van Horne, J. (2002) “Administración Financiera”. Ed. Prentice Hall Hispanoamericana. 10ª Edición. México.
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CAPITULO 1: LA FUNCIÓN FINANCIERA
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Finanzas: Tecnología de gestión de fuentes y usos de recursos para aumentar la riqueza de los actuales propietarios mediante el crecimiento del valor de la empresa en el mercado y la distribución de dividendos en efectivo.
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Desafío: maximizar la
riqueza de los actuales
propietarios.
Requisito: mantener la satisfacción de propietarios y clientes.
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1.1. Introducción. Objetivos de las
Finanzas. Teoría de la Agencia. Principios y
leyes.
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Finanzas• OBJETIVO Creación de valor• CAMPO DE ESTUDIO –Asignación de recursos en el
tiempo–Contexto de incertidumbre–Organizaciones asignación
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Teoría de la Agencia. • Función del accionista aportar fondos y
asumir riesgos del negocio• Función del gerente gestionar esos
fondos y asumir riesgos profs• Objetivos de la empresa maximizar
valor y acotar riesgos
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Teoría de la Agencia. • Límites a la discrecionalidad
directiva:– Intrínsecos•Directorio•Grandes accionistas•Mercado de control societario
– Incentivos
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Teoría de la Agencia.
• Costos directos–Auditoría
• Costos indirectos–Malas decisiones
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2.1. Objetivos de las Empresas. Enfoque según su
participación en el mercado bursátil
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1.3. OBJETIVOS.
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• General: aumentar la riqueza de los actuales propietarios.
• Cías. Cotizantes: Aumentar el valor de la empresa en el mercado vigilar e intervenir en cotizaciones.
•Empresas No cotizantes: Maximizar RPN.
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Objetivos de las Empresas• Maximización del valor a través del
precio de las acciones
• Maximización del beneficio – Definición difusa – No considera:• incertidumbre• tiempo
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Objetivos de las Empresas. Maximización del valor a través
del precio de las acciones Maximizar la creación de valor
¿Cómo se cuantifica?
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Objetivos de las Empresas. ¿Cómo se cuantifica?
• VAN–Flujos de fondos tiempo–Tasa descuento riesgo
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Objetivos de las Empresas. • Empresas que cotizan en Bolsa–Maximizar el valor precio de las
acciones
• Empresas que no cotizan en Bolsa–Maximizar el valor Patrimonio
Neto
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Objetivos de las Empresas. • Restricciones a la maximización del
valor– Stakeholders• Empleados• Clientes• Proveedores• Sociedad
RSE
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1.3. Contexto y mercados financieros. Escenarios
financieros locales e internacionales
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1.3. Contexto, Mercados y Escenarios.
CONTEXTO: fuerzas y condiciones ajenas a la organización que influyen potencialmente en su desempeño. Envuelve a la organización y a su gestión financiera. Difícil de controlar.
MERCADOS FINANCIEROS: Oferta y demanda de activos líquidos, regulados por BCRA ; CNV o no regulados. Son parte del Contexto.
ESCENARIOS FINANCIEROS Representación de cada contexto en que debamos competir.
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Globalización
• desregulación
• avances tecnológicos
• institucionalización
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Barreras
• Inestabilidad macroeconómica y política–Bajas calificaciones de crédito– Inflación alta y/o variable–Controles del tipo de cambio
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Barreras• Poco desarrollo del marco regulatorio–Regulaciones de funcionamiento (transparencia del mercado)–Regulaciones de la información
contable de las empresas–Protección de inversores
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Barreras• Poca profundidad del mercado–Baja capitalización del mercado–Hay sectores económicos relevantes que no están representados
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Barreras• Poca presencia de fondos de
inversión en títulos del país• Inexistencia de títulos que coticen en
varios países–La disminución de estas barreras
permite aumentar la integración
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1.4. Decisiones financieras fundamentales: Inversión. Financiamiento. Política de dividendos. Marco ético de
la gestión financiera
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-1.4. Decisiones financieras
- Metas º. Tácticas (Pr.Flex) . Estrategias
- De INVERSIÓN
- De FINANCIAMIENTO. NEGOCIO
- De DIVIDENDOS.
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Cadena de Objetivos.
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Decisiones financieras fundamentales
• Decisiones de inversión• Decisiones de financiamiento• Decisiones de dividendos
• Decisiones de capital de trabajo
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Decisiones de inversión• Estratégica–Análisis de combinación de activos –Análisis de alternativas o proyectos
aislados – Inversiones de aumento de
capacidad – Inversiones en activos financieros
de otras empresas –Proyectos sin historia
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Decisiones de inversión• En instancia corriente – Inversiones corrientes –Proyectos de reemplazo – Inversiones transitorias en activos
financieros
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Decisiones de Financiamiento
• Estratégica–Financiación del Activo Total –Pasivos de largo plazo –Financiación con capital propio
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Decisiones de Financiamiento
• En instancia corriente – Composición de los pasivos
corrientes• Costo• Facilidad de acceso• Equilibrio del flujo de fondos
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Decisiones de Financiamiento según etapas evolutivas
• Etapas del ciclo de vida– INICIACIÓN (Start up)–CRECIMIENTO–MADUREZ–DECLINACIÓN (re-ingeniería)
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Decisiones de Financiamiento según etapas evolutivas
• INICIACIÓN (Start up)– Perfil de riesgo Muy elevado– Áreas relevantes Management, producto, mercado, financiamiento– Tipificación financiera Posibles pérdidas, escasa inversión, flujos negativos– Instrumentos financieros típicos Capital propio, de familiares y de amigos
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Decisiones de Financiamiento según etapas evolutivas
• CRECIMIENTO– Perfil de riesgo Riesgo moderado – Áreas relevantes Management, financiamiento– Tipificación financiera Crecimiento sobre punto de equilibrio. Inversión creciente. Pobre free cash flow– Instrumentos financieros típicos Crédito bancario. Hipotecas, prendas.
Particulares. Alianzas estratégicas
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Decisiones de Financiamiento según etapas evolutivas
• MADUREZ– Perfil de riesgo. Riesgo mínimo– Áreas relevantes Competencia muy fuerte – Tipificación financiera Rentabilidad positiva. Inversión estable. Flujos netos positivos (vacas lecheras).– Instrumentos financieros típicos Préstamo bancario. Arrendamientos. Participaciones privadas y públicas. Alianzas estratégicas. Obligaciones negociables
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Decisiones de Financiamiento según etapas evolutivas
• DECLINACIÓN (re-ingeniería)– Perfil de riesgo. Riesgo elevado.– Áreas relevantes Financiamiento,
management, estrategia
– Tipificación financiera Rentabilidad en declinación. Estrategia (opciones), refinanciación– Instrumentos financieros típicos Títulos. Apertura del capital. Financiamiento de reconversión.
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Decisiones de Dividendos
• Retribución a los accionistas
• Reinversión
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Marco ético de la gestión financiera
Objetivos Principios de construcción social
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Marco ético
• Objetivo de la empresa–Crear valor: propietarios,
empleados, acreedores, estado–Desarrollo integral de las personas–Bien común
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Responsabilidad Social ISO 26000
1. Gobernanza2. Derechos humanos3. Prácticas laborales4. Medio ambiente5. Prácticas justas de operación6. Consumidores7. Participación activa en el desarrollo de la
comunidad
![Page 47: Finanzas de la Empresa](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070512/589e46c51a28ab1c7f8b489f/html5/thumbnails/47.jpg)
1.5. Metas analíticas financieras: Rentabilidades. Costos del
Capital. Liquidez. Márgenes y rotaciones
![Page 48: Finanzas de la Empresa](https://reader036.vdocuments.pub/reader036/viewer/2022070512/589e46c51a28ab1c7f8b489f/html5/thumbnails/48.jpg)
1.5. Metas analíticas financieras
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RPN
R.A. Endeudamiento “k ; i”
Rotaciones Mns Peso CF Nivel y mix deudas Estr. Financ.
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Contabilidad y Finanzas diferencias básicas
• La Contabilidad – trabaja con el criterio de lo
devengado –no tiene en cuenta • el valor del dinero en el tiempo, • el costo de capital
–Las depreciaciones son un costo más –Medición de la rentabilidad
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Situación Financiera y Situación Económica
Rentabilidad vs. Liquidez
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Índices de Liquidez
Liquidez corriente =
Liquidez inmediata = corrientesPasivoscorrientesActivos
corrientesPasivosstemporariasInversioneidadesDisponibil
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Índice de Dupont
Rentabilidad del Activo =
= TotalActivoVentasx
VentasoperativosultadoRe
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Índice de Dupont
Rentabilidad del Patrimonio Neto =
= PNTotalPasivox
TotalPasivoTotalActivox
TotalActivoVentasx
VentasoperativosultadoRe
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Índice de Dupont
Rentabilidad del Patrimonio Neto =
= PNTotalActivox
TotalActivoVentasx
VentasoperativosultadoRe
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Índice de Dupont
Rentabilidad del Patrimonio Neto =
=
= Margen Neto x Rotación del Activo x Multiplicador del PN
PNTotalActivox
TotalActivoVentasx
VentasoperativosultadoRe