finanzas en la construcción.examen parcial

Profesor: Ing. Alfredo Vásquez

Alumna:Román Zapata, Lesly Susana

Tema : Examen Parcial

MAESTRIA EN DIRECCIÓN Y ADMINISTRACIÓN DE LA CONSTRUCCIÓN

I. Resumen y resolución de problemas de: Capitulo 28: Administración de crédito e

inventario.II. Resumen y resolución de problemas de los siguientes

capítulos: Capitulo 1: Finanzas Corporativas. Capitulo 2: Estados Financieros y Flujo de Caja. Capitulo 3: Mercados Financieros y Valor Actual

Neto: Primeros Principios de las Finanzas. Capitulo 4: VAN: Valor Actual Neto. Capitulo 5: Como Valorar Bonos y Acciones.

Crédito y Cuentas por Cobrar

Otorgar un crédito equivale a una inversión en un cliente, ligada a la venta de un producto o servicio.

Desde la perspectiva contable, cuando se otorga crédito se crea una cuenta por cobrar.

Administración de Crédito e inventario Crédito y Cuentas por Cobrar

Componentes de la política de crédito


Los flujos de efectivo de otorgar crédito

La inversión en cuentas por cobrarDepende del monto de las ventas a crédito y del

periodo promedio de cobranza (PPC), en general las cuentas por cobrar de la empresa se calcula así:


Términos de la VentaSe componen de tres elementos distintos:-El periodo durante el cual se otorga el crédito (plazo del crédito).-El descuento por pronto pago y el periodo de descuento.-El tipo de instrumento de crédito.La forma básicaEn general, los términos de créditos se interpretan de la siguiente manera:

Administración de Crédito e inventario Términos de la Venta


Ejemplo: 5/10,45 días neto significa: aproveche un descuento de 5% sobre el precio total si paga dentro de 10 días o si no, pague la cantidad completa dentro de 45 días.Periodo del créditoEs el plazo básico al que se otorga el crédito, varía entre las diferentes industrias pero casi es de 30 a 120 días. La fecha de Facturación: Es el inicio del periodo del crédito. En el caso de artículos Individuales, la fecha de facturación es por lo general la fecha de envío o la fecha de cargo mas NO la fecha en el que el comprador recibe los productos o la factura.

Duración del Periodo del crédito: Influyen varios factores , los mas importantes son el periodo de inventario y el ciclo de operación del comprador.Descuentos por pronto pagoSe ofrecen los descuentos para acelerar el reembolso de las cuentas por cobrar. En algunas circunstancias el descuento no es en realidad un incentivo de pronto pago sino un descuento comercial que se le otorga a cierto tipo de cliente.Instrumentos de créditoEs la prueba básica del deudor. Casi todo el crédito comercial se le ofrece una cuenta corriente.


Eso significa que el único instrumento de crédito formal es la factura. En ocasiones la compañía requiere que el cliente firme un pagaré cuando el periodo es grande.Una empresa también puede usar un contrato de venta con reserva de dominio como instrumento de crédito.


Análisis de la Política de Crédito

Efectos de la política de créditoSe debe considerar estos 5 factores básicos:

Administración de Crédito e inventario Análisis de la política de Crédito

Evaluación de una política de crédito propuestaA continuación se analizará una política de Crédito.Ejemplo: La empresa Locust esta evaluando la

solicitud que algunos clientes importantes le han presentado para que cambie su actual política a neto un mes (30 días). Se tiene que:


P= $ 49V= $ 20Q= 100Q’=110R= 2%

El valor presente de los flujos de efectivo incrementales futuros es:


Para Locust, este valor presente resulta ser:VP= ($29 x10)/0.02 = $14 500

El costo de cambio es:

Con los datos tenemos que el VPN del cambio es:

Política de crédito optima La curva del costo total del crédito

Administración de Crédito e inventario Política de Crédito optima

La suma de los costos de manejo y los costos de oportunidad de una política de crédito especifica se llama curva del costo total del crédito.

En general los costos y beneficios de conocer crédito dependerán de las características de las empresas e industrias especificas.Organización de la función de créditoLas grandes empresas a menudo proporcionan crédito mediante una compañía de financiamiento cautiva, es simplemente una subsidiaria de propiedad entera que maneja la función de crédito para la empresa matriz.

Administración de Crédito e inventario Política de Crédito optima

Análisis de CréditoEl análisis de crédito se refiere al proceso de decidir si se debe otorgar crédito o no a un cliente especifico. Comprende dos pasos: reunir la información pertinente y determinar la solvencia financiera.¿Cuándo debe otorgarse crédito?Esta decisión puede ser complicada, para ello veremos unos casos:- Venta por única vez: Un nuevo cliente desea comprar una unidad a crédito al precio de P por

Administración de Crédito e inventario Análisis de Crédito

Unidad. La diferencia importante es que si otorgamos crédito a un cliente recurrente, arriesgamos el precio total de la venta (P), pero si es cliente nuevo, arriesgamos solo el costo variable.Información de crédito


Si una compañía desea información crediticia sobre los clientes, existe varias fuentes que se emplean para evaluar la solvencia, estas pueden ser:

Evaluación y calificación crediticiaEn términos generales, las clásicas cinco C del

crédito son los factores básicos que deben evaluarse.


La clasificación crediticia es el proceso de calcular una puntuación numérica para un cliente con base en la información recabada; el crédito se otorga o se niega de acuerdo con el resultado.


Política de cobranzaEs el ultimo elemento de la política de crédito. Consiste en Supervisar las cuentas por cobrar para detectar problemas y obtener el pago de las cuentas vencidas.Supervisión de cuentas por cobrarPara el control de los pagos de los clientes, casi todas las firmas supervisan las cuentas pendientes de pago. La tabla de antigüedad es una de las herramientas básicas para llevar el control de las cuentas por cobrar.

Administración de Crédito e inventario Política de cobranza


Trabajo de cobranzaEn general, las empresas llevan a cabo la

siguiente secuencia de procedimientos con los clientes morosos:

En ocasiones una compañía podría negarse a otorgar crédito adicional a los clientes hasta que estos regularicen sus pagos.


Administración de Inventarios

Los inventarios representan una inversión considerable para muchas personas. Se puede decir que tanto las políticas de crédito como la de inventario se utilizan para impulsar ventas y es necesario coordinarlas.El administrador financiero y la política de inventario A pesar de la magnitud de la inversión en inventarios de una empresa típica, su administrador financiero no tiene el control principal sobre la administración del inventario.

Administración de Crédito e inventario Administración de Inventarios

En cambio, otras áreas funcionales como compras, producción y marketing comparten por lo general la autoridad para tomar decisiones sobre el inventario.Tipos de inventarios

Administración de Crédito e inventario Administración de Inventarios

Costos de inventario

El objetivo fundamental de la administración de inventario es reducir al mínimo la suma de estos dos costos.Administración de Crédito e inventario

Administración de Inventarios

Técnicas de administración de

inventarios El método ABC

Administración de Crédito e inventario Técnicas de administración de Inventarios

Consiste en dividir el inventario en tres (o más) grupos. La razón de esto es que una pequeña parte del inventario en términos de cantidad podría representar una gran porción en términos del valor del inventario.

El modelo de cantidad económica de pedido (EOQ, del ingles economic order quantity)


Es el método más reconocido para establecer en forma explícita el nivel óptimo de inventario.

Administración de inventarios de demanda derivada

El tercer tipo de técnica de administración de inventarios se emplea para administrar los inventarios de demanda derivada. A continuación se presentan dos métodos para administrar los inventarios que dependen de la demanda.

-Planeación de necesidades de materiales (MRP, del ingles materials requirements planning): La idea básica detrás de MRP es que una vez que se establecen los niveles deAdministración de Crédito e inventario Técnicas de

administración de Inventarios

Inventario de bienes terminados, es posible determinar los niveles de inventario de trabajo en proceso que deben existir para satisfacer la necesidad de bienes terminados.- Inventario justo a tiempo (JIT, del ingles just in time): Es un método moderno de administración de los inventarios dependientes. El objetivo de JIT es reducir al mínimo estos inventarios y con ello maximizar la rotación.


PROBLEMA 1 – COSTOS DE MANTENER La empresa Unicornio Calzados comienza cada periodo con

200 pares de botines de excursionismo en existencia. Esta provisión se agota cada periodo y se vuelve a ordenar. Si el costo de cada par de botines al año es de 3 dólares. ¿Cuáles son los costos totales de mantener los botines?

PROBLEMA 2 – COSTOS DE REABASTECER Del Problema anterior, supongamos que Unicornio

Calzados vende un total de 1200 pares de botines en un año. ¿Cuántas veces al año tiene que reabastecer Unicornio Calzados? Suponga que el costo de reabastecer es de 20 dólares por pedido. ¿Cuáles son los costos totales de reabastecer los botines?

PROBLEMA 3 – CANTIDAD ECONOMICA DE PEDIDO Con base a los 2 problemas anteriores, ¿De qué tamaño

deben ser los pedidos que Unicornio coloca para minimizar los costos? ¿Con cuánta frecuencia se reabastecerá Unicornio? ¿Cuáles son los costos totales de mantener y de reabastecer los botines? ¿Cuáles son los costos totales?

Sabemos que la cantidad total de pares de botines que se ordenan al año (T) es de 1200. El costo de reabastecer (F) es de 20 dólares por pedido y el costo de mantener (CC) es de 3 dólares por unidad al año. Entonces calculamos la cantidad económica de pedido Unicornio como:

PROBLEMA 3 – CANTIDAD ECONOMICA DE PEDIDO

PROBLEMA 5 – COSTOS DE MANTENER La empresa Unicornio Calzados comienza cada periodo con

100 pares de botines de excursionismo en existencia. Esta provisión se agota cada periodo y se vuelve a ordenar. Si el costo de cada par de botines al año es de 6 dólares. ¿Cuáles son los costos totales de mantener los botines?

PROBLEMA 6 – COSTOS DE MANTENER La empresa Vestidos Yolanda comienza cada periodo con

500 vestidos de excursionismo en existencia. Esta provisión se agota cada periodo y se vuelve a ordenar. Si el costo de cada vestido al año es de 12 dólares. ¿Cuáles son los costos totales de mantener los vestidos?

PROBLEMA 7 – POLITICA DE COBRANZA Supóngase que una empresa tiene 100 000 dólares en

cuantas por cobrar. Si esta empresa tiene un periodo de crédito de 60 días, ¿cómo se encuentra las cuentas por cobrar?

Solución:

Para determinar ello se debe recurrir a la tabla de antigüedad de la empresa. Verificando los resultados se tiene que el 25% de las cuentas tienen mora.

PROBLEMA 8 – TAMAÑO DE LAS CUENTAS POR COBRAR

Tate Corporation tiene ventas anuales de 47 millones de dólares. El periodo promedio de cobranza es de 36 días. ¿Cuál es la inversión promedio de Tate en cuentas por cobrar que se indica en el Balance?

Solución:

PROBLEMA 9 – TAMAÑO DE LAS CUENTAS POR COBRAR

Mark Corporation tiene ventas anuales de 80 millones de dólares. El periodo promedio de cobranza es de 40 días. ¿Cuál es la inversión promedio de Mark en cuentas por cobrar que se indica en el Balance?

Solución:

PROBLEMA 10 – EVALUACION DE UNA POLITICA DE CREDITO PROPUESTA

Lealos, Inc., piensa en cambiar su política de ventas solo al contado. Los nuevos términos de venta serian un mes neto. Con base en la siguiente información, determine si Lealos debe proceder o no. El rendimiento que se requiere es de 1.5% al mes,

PROBLEMA 10 – EVALUACION DE UNA POLITICA DE CREDITO

Solución:

P= $ 720V= $ 495Q= 1305Q’=1380R= 1.5%

El valor presente de los flujos de efectivo incrementales futuros es:

VP= ($225 x75)/0.015 = $1 120 500

El costo de cambio es:Costo de Cambio = ($720 x1305)- 495(1380-1305)

Costo de Cambio = $182 475

Con los datos tenemos que el VPN del cambio es: VPN = + VP - costo de cambio

VPN = +1 125,000 - 182,475VPN = $ 942 525

Por lo tanto, Lealos debe proceder porque el cambio resulta ser redituable.

PROBLEMA10 – EVALUACION DE UNA POLITICA DE CREDITO

Finanzas corporativas Son un área de las finanzas que se centra en las

decisiones monetarias que hacen las empresas y en las herramientas y análisis utilizados para tomar decisiones. El principal objetivo de las finanzas corporativas es maximizar el valor del accionista.La empresa corporativa.- Buscar resolver los problemas que se presentan al reunir grandes cantidades de efectivo.

El Objetivo de los administradores difieren de los accionistas, el objetivo financiero básico de los gerentes es incrementar o maximizar la riqueza corporativa.

Los accionistas deciden por votación quien forma parte del Consejo de Administración.

BALANCE DE UNA EMPRESA

ACTIVO

Bienes Tangibles e intangibles de la Empresa

PASIVO

Deuda a Terceros

PATRIMONIO

Participación de Dueños

Finanzas corporativas

Mercados Financieros.- Encontramos dos tipos de mercados financieros : Primarios y Secundario.

Mercado PrimarioCuando la Corporación emite acciones, se producen

flujos de caja hacia la empresa. Usualmente el sindicato suscriptor compra nuevos títulos y los revende a un precio mayor.

Mercado SecundarioLos títulos de Deuda y Capital se negocian en los

mercados secundarios después de que se venden originalmente. La mayoría de títulos de Deuda se negocian en los mercados de agentes.

PROBLEMA 1 – FINANZAS CORPORATIVAS ¿Cómo crear Valor a la Empresa?

Tratar de comprar activos que generen mas efectivo. Vender bonos y acciones y otros instrumentos financieros que generen mas efectivo.

PROBLEMA 2 – FINANZAS CORPORATIVAS Establezca la diferencia entre mercados de dinero y de

capital.

Mercados de Dinero: Es aquel en el cual circulan instrumentos que asumen la forma de deuda y que deben liquidarse en el corto plazo (generalmente menos de un año), se aplica a un grupo de mercados vagamente conectados conformados por los mercados de operadores. Ejm: Los grandes Bancos de Nuevo York

Mercados de Capital: Son aquellos en los cuales circula la deuda a largo plazo (con un vencimiento de mas de un año) y los instrumentos de capital accionario.

Estados financieros y flujo de caja El Balance General.- Es una fotografía instantánea

del valor contable de la empresa en una fecha determinada.En el Balance General se encuentra registrado a los Activos, Pasivo y Patrimonio.Activos.- Son todos los bienes y derechos de la empresa. Se tiene los Activos Corrientes y Activos No Corrientes.Pasivos.- Son todos los bienes y derechos de terceros. Se tiene los Pasivos Corrientes y Pasivos No Corrientes.Patrimonio.- Son todos los bienes y derechos de los dueños.

Estados financieros y flujo de caja

Estados financieros y flujo de caja Se tiene que:

Activos = Pasivos + PatrimonioLa Cuenta de Perdidas y Ganancias.- Mide el desempeño

durante cierto período específico de tiempo.La ecuación del estado de resultados es :

Ingresos - Gastos = Beneficios (Utilidades )

El Flujo de Efectivo.- Es la diferencia entre el número de unidades monetarias que entró y el número que salió.

Flujo de efectivo de los activos = a los acreedores + a los accionistas

Estados de Perdidas y Ganancias

Ingresos por ventas(Costo de Ventas)

Utilidad Bruta(Gastos de Ventas)

(Gastos Administrativos)Utilidad antes de Intereses e Impuestos

(Ingresos y Gastos Financieros)Otros Ingresos y Gastos

Ingresos y perdidas extraordinariosUtilidad Neta antes de impuestos(Participación de trabajadores)

(Impuesto a la renta)

Utilidad Neta

Estados financieros y flujo de caja

PROBLEMA 1 – BALANCE GENERAL Se constituye una empresa con el aporte de 3 Socios

por S/. 40,000.00 (efectivo) y S/. 20,000.00 en vehículo.

Compraron mercaderías (2,000.00 humitas a S/. 16.00 cada uno) en efectivo. Entonces mi Balance General será:

PROBLEMA 2 – BALANCE GENERAL Continuando el problema anterior, si recibo un préstamo

bancario por S/. 18,000.00

Vendieron 1,000 humitas a S/. 22.00 cada uno en efectivo. Entonces mi Balance General será:

Mercados financieros y valor actual neto: primeros principios de las finanzas

Los Mercados financieros son aquellos mercados especializados que utilizan flujos de caja en el tiempo, los cuales hacen posible que las personas y corporaciones soliciten y otorguen prestamos. Cabe resaltar que el valor actual neto (VAN) es un valor importante para las decisiones de inversión.

Las relaciones entre prestamistas y prestatariosOptimista hoy = pesimista mañana = prestamistaPesimista hoy = optimista mañana = prestatario

Mercado anónimo.- Si un tercero se hiciese cargo de registrar los prestatarios y prestamistas con una comisión, se convertiría en un intermediador financiero como los bancos o los corredores de bolsa.

Compensación de mercado.- El mercado se compensa con una tasa de interés en que el importe de dinero que los prestamistas quieren prestar es igual al importe que los prestatarios desean, a esta tasa se le llama “tasa de interés de equilibrio”.Mercado Libre de Competencia.- Mercados financieros de competencia perfecta o simplemente mercados perfectos son aquellos cuando ningún individuo o compañía piensa que influye de forma alguna en las tasas de interés y sea cual sea la cantidad que presten, soliciten en prestamos o inviertan.Principio Básico.- Un proyecto para que sea rentable debe aumentar el margen de opciones de los mercados financieros, el proyecto debe ser por lo menos tan deseable como lo sean las opciones disponibles en los mercados financieros.

Valor Actual Neto (VAN).- Es el valor actual de los flujos de caja a futuro de la inversión menos el costo inicial de la misma. Mediante el VAN se puede tener un criterio simple para decidir si se debe hacer una inversión o NO. Se debe saber lo siguiente:

Valor Actual (VA).- Valor actual de una inversión VA = VF / ( 1 + r )

Valor Futuro (VF).- Cantidad futura que representa la rentabilidad total en efectivo por una inversión en un proyecto.

Entonces: VAN = - Inversión + VF / ( 1+r )

Si VAN > 0 entonces se debe invertirSi VAN < 0 entonces no se debe invertir

PROBLEMA 1 – DECISION DE INVERSION Una persona tiene un ingreso de $250,000.00 este año y el

siguientes. Le ofrecen un terreno de $ 195,800.00 , éste podría tener el valor de $200,000.00. La tasa de Interés del mercado financiero es de 10%. ¿Se debe invertir?

PROBLEMA 2 – DECISION DE INVERSION Un contador tiene $35,000.00 para invertir este año y desea

ganar el próximo año $50,000.00. Si la tasa de interés del mercado financiero es de 10%. ¿Deberá invertir?

VAN: Valor Actual NetoValor Actual .- Es el valor que se debe invertir ahora para obtener el valor futuro.

VA = C1 / ( 1 + r )Donde: C1 flujo de caja en la fecha 1 ( VF ) r es el interés

Valor Futuro.- Es la cantidad de dinero que alcanzará una inversión en alguna fecha futura al ganar intereses a alguna tasa compuesta.Su ecuación es:

VAN: Valor Actual Neto Periodo de capitalización.- Define cada cuanto

tiempo debe aplicarse la tasa de interés sobre el capital acumulado, por tanto, en estricto rigor debería señalarse además del interés, su período de capitalización.Su ecuación es:

VAN: Valor Actual Neto

Valor Actual Neto.- Es el valor actual de los flujos de caja a futuro menos el valor actual del costo de la inversión.

VAN = - Inversión + Valor actual de los flujos de caja a futuro

Si consideramos una tasa de interés r :

VAN = - Inversión + VF / ( 1+r )

PROBLEMA 1 – VALOR ACTUAL NETO Mariana es la beneficiaria de una letra de cambio de us$250,000.00 que

vence dentro de 3 meses; se descuenta la letra de cambio al 12% simple anual. Con el efectivo obtenido se compra una casa por la que percibe un alquiler semestral del 6% de su valor. Los ingresos semestrales obtenidos se depositan en un fondo al 4% efectivo semestral.

¿De que capital se dispone al cabo de 12 años si se retira el importe del fondo y se vende la casa en un 50% mas de lo que costo?.

PROBLEMA 1 – VALOR ACTUAL NETO

PROBLEMA 2 – VALOR ACTUAL NETO Para una tasa de interés nominal de 12% anual, se pide

hallar la tasa de interés efectiva anual, para periodos vencidos, según los periodos de capitalización: a) mensual; b) semestral y c) anual.

PROBLEMA 2 – VALOR ACTUAL NETO

Como Valorar Bonos y AccionesBONOS:

Título que indica que un prestatario debe una cantidad especifica de dinero.

Obligación de descuento puro: Conocido como Obligaciones de cupón - cero

VA=F/(1+r)^t

Como Valorar Bonos y Acciones Obligación de cupón nivelado: Ofrecen pagos en

efectivo, los pagos son conocidos como cupones (C), Valor principal o nominal (F)

Consolas o títulos de deuda nacional: Obligaciones sin fecha de vencimiento final.

Valoración de los diferentes tipos de acciones Crecimiento cero Crecimiento constante Crecimiento Diferencial

Como Valorar Bonos y Acciones Crecimiento ceroSupongamos que los dividendos permanecerán en el

mismo nivel para siempre.

321 DivDivDiv

rP

rrrP

Div)1(

Div)1(

Div)1(

Div

0

33

22

11

0

Como Valorar Bonos y Acciones Crecimiento constante

Supongamos que los dividendos crecerán a una tasa constante, g, para siempre. es decir

)1(DivDiv 01 g

2012 )1(Div)1(DivDiv gg

..3

023 )1(Div)1(DivDiv gg .

grP

1

0Div

Como Valorar Bonos y Acciones Crecimiento DiferencialSupongamos que los dividendos crecerán a un ritmo diferente en el futuro previsible y crecerá a un ritmo constante a partir de entonces.

T

T

A rg

grCP

)1()1(1 1

1

PROBLEMA 1 – BONOS Encontrar el valor a 30 años de un bono de cupón cero con un valor nominal de $ 1.000 y una TIR del 8%.

PROBLEMA 2 – BONOS

Encontrar el valor a 25 años de un bono de cupón cero con un valor nominal de $ 800 y una TIR del 3.5%.

Bibliografía Teorica:

Ross - Westerfield - Jaffe, Finanzas Corporativas, 9ª Edición, 2012.

finanzas en la construcción.examen parcial

Economy & Finance