futuros y opciones
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Futuros y opciones
José Manuel Val
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Futuros y opciones
Productos derivados. Son productos financieros cuyo valor depende de la evolución del precio de otro activo, que denominaremos subyacente.
Objetivos:
1. Cobertura de riesgos. Ej.: deseo asegurar el tipo de cambio para una compra en dólares en el futuro para mi empresa.
2. Especulación. Ej.: deseo obtener rentabilidad de las variaciones en los tipos de interés a lo largo del tiempo, y asumo un riesgo por ello.
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Futuros y opciones
Principales tipos de contratos:
1. Opciones.2. Futuros. Mercado oficial de opciones y futuros financieros
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Futuros
Futuros. Quienes adquieren futuros financieros contraen la obligación (no el derecho) de comprar o vender un activo subyacente a un precio determinado en una fecha fija.
1. Quien compra contratos de futuros adopta una posición larga, tiene derecho a recibir el activo en la fecha de vencimiento.
2. Quien vende contratos de futuros adopta una posición corta, tiene la obligación de entregar el activo en la fecha de vencimiento.
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Futuros
Ejemplo
Juan compra acciones de la sociedad Alfa a 90 días por 8 €. En el momento de la compra pueden pasar dos cosas:
Si el precio de cotización es de 10 €, Juan adquiere las acciones 2 € más baratas, es decir, a 8 € y podría venderlas automáticamente a 10 €.
Si el precio de cotización es de 6 €, Juan adquiere las acciones 2 € más caras, es decir, a 8 €, cuando en el mercado podría haberlas obtenido más baratas.
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Opciones
Una opción es un contrato que da derecho (no obligación) a vender o a comprar un activo subyacente (acciones, bonos…), a un precio determinado (precio de ejercicio), en una fecha establecida o de vencimiento.
A cambio de la opción, el comprador paga una cantidad que llamaremos “prima” en el momento de la adquisición.
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Opciones
Tipos de opciones:
1. Call. Conceden a su propietario la opción de comprar el activo subyacente.2. Put. Conceden a su propietario la opción de vender el activo subyacente.
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Opciones
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Ejemplo 1 – Compra de call Ejemplo 1: Se adquiere una opción de compra (call)
sobre una acción con un precio de 40 €, y una prima de 2 €.
1. ¿Cuándo interesará ejercer la opción de compra? Cuando el valor de la acción esté en el mercado por encima de 40 €.
2. ¿Cuándo se empezará a obtener beneficio? Cuando el valor de la acción esté en el mercado por encima de 42 € (40+2).
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Ejemplo 1 – Compra de call Ejemplo 1: Se adquieren una opción de compra (call)
sobre una acción con un precio de 40 €, y una prima de 2 €.
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Ejemplo 1 – Compra de call Ejemplo 1: Se adquieren una opción de compra (call)
sobre una acción con un precio de 40 €, y una prima de 2 €. Pm = 40 (-2 €)
Pm = 42 (0 €)
Pm = 44 (+2€)
El comprador de call tiene
expectativas alcistas
El comprador de call puede tener
pérdidas limitadas y beneficios ilimitados
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Ejemplo 2 – Compra de put Ejemplo 2: Se adquiere una opción de venta (put)
sobre una acción con un precio de 30 €, y una prima de 1 €.
1. ¿Cuándo interesará ejercer la opción de venta? Cuando el valor de la acción esté en el mercado por debajo de 30 €.
2. ¿Cuándo se empezará a obtener beneficio? Cuando el valor de la acción esté en el mercado por debajo de 29 € (30-1).
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Ejemplo 2 – Compra de put Ejemplo 2: Se adquiere una opción de venta (put)
sobre una acción con un precio de 30 €, y una prima de 1 €.
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Ejemplo 2 – Compra de put Ejemplo 2: Se adquiere una opción de venta (put)
sobre una acción con un precio de 30 €, y una prima de 1 €. Pm = 28 (+1 €)
Pm = 29 (0 €)
Pm = 30 (-1 €)
El comprador de put tiene
expectativas bajistas
El comprador de put puede tener
pérdidas limitadas y beneficios
limitados al precio de la acción
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Ejemplo 3 – Venta de call Ejemplo 3: Se vende una opción de compra (call) sobre
una acción con un precio de 15 €, y una prima de 0,5 €.
1. ¿Cuándo ejercerá el comprador la opción de compra? Cuando el valor de la acción esté en el mercado por encima de 15 €.
2. ¿Cuándo se empezará a tener pérdidas? Cuando el valor de la acción esté en el mercado por encima de 15,5 € (15+0,5).
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Ejemplo 3 – Venta de call Ejemplo 3: Se vende una opción de compra (call) sobre
una acción con un precio de 15 €, y una prima de 0,5 €.
![Page 17: Futuros y opciones](https://reader030.vdocuments.pub/reader030/viewer/2022021420/58a023641a28ab4e768b52db/html5/thumbnails/17.jpg)
Ejemplo 3 – Venta de call Ejemplo 3: Se vende una opción de compra (call) sobre
una acción con un precio de 15 €, y una prima de 0,5 €. Pm = 15 (+0,50 €)
Pm = 15,5 (0 €)
Pm = 16 ( -0,50 €)
El vendedor de call tiene expectativas
bajistas
El vendedor de call puede tener beneficios limitados y
pérdidas ilimitadas
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Ejemplo 4 – Venta de put Ejemplo 4: Se vende una opción de venta (put) sobre
una acción con un precio de 25 €, y una prima de 2,5 €.
1. ¿Cuándo ejercerá el comprador la opción de venta? Cuando el valor de la acción esté en el mercado por debajo de 25 €.
2. ¿Cuándo se empezará a tener pérdidas? Cuando el valor de la acción esté en el mercado por debajo de 22,5 € (25 - 2,5).
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Ejemplo 4 – Venta de put Ejemplo 4: Se vende una opción de venta (put) sobre
una acción con un precio de 25 €, y una prima de 2,5 €.
![Page 20: Futuros y opciones](https://reader030.vdocuments.pub/reader030/viewer/2022021420/58a023641a28ab4e768b52db/html5/thumbnails/20.jpg)
Ejemplo 4 – Venta de put Ejemplo 4: Se vende una opción de venta (put) sobre
una acción con un precio de 25 €, y una prima de 2,5 €. Pm = 25 (+2,50 €)
Pm = 22,5 (0 €)
Pm = 20 ( -2,50 €)
El vendedor de put tiene expectativas
alcistas
El vendedor de put puede tener beneficios limitados y
pérdidas limitadas al precio de la
acción
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