Diapositiva 1

Carlos Chirinos2015InversionesDISEO Y EVALUACIN DE PROYECTOS

1CONTENIDOQU ES INVERSION?ESTRUCTURA DE LA INVERSIONFUENTES DE FINANCIAMIENTOLA INVERSION EN EL PROYECTOCALCULO DE ESTIMADOS DE INVERSIONHERRAMIENTAS PARA ESTIMAR INVERSIONES1.- QU ES INVERSION?QUE ES INVERSION?PROCESO DE CONVERSION DE LOS RECURSOS MONETARIOS EN INVERSIN FIJA Y CAPITAL DE TRABAJO.

2.- ESTRUCTURA DE LAS INVERSIONESESTRUCTURA DE LA INVERSION

67

ACTIVOFIJO7

8CAPITAL DE TRABAJOEn trminos financieros, el capital de trabajo es requerido para cubrir los gastos generados antes que ingrese dinero por ventas.

CAPITAL DE TRABAJOCmo calcular el monto del capital de trabajo?

Mtodo del periodo de ciclo de caja (desfase):

Capital de trabajo=Gasto de operacin total anual x Das ciclo de caja 365

b) Mtodo del dficit acumulado mximo: Implica hacer una simulacin, mes a mes de los ingresos y egresos previstos para el proyecto, de lo cul se estima un saldo acumulado; se toma el mayor saldo negativo para usarlo como monto de capital de trabajo necesario.

EL MTODO DEL PERODO DEL CICLO DE CAJA:EJEMPLO: Una fbrica de cerveza emplea 60 das para la elaboracin de su producto; 30 das para su comercializacin y vende al contado. Entonces, su perodo de desfase sera de 90 das. Si la inversin anual como costo operativo asciende a $ 3000,000, entonces el capital de trabajo necesario se calculara:

$ 3000,000 / 365 x 90 das = $ 739,726CAPITAL DE TRABAJO

11 Supone calcular para cada mes los flujos de ingresos y egresos proyectados y determinar su cuanta como el equivalente al dficit acumulado mximo.

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10

Ingresos 0 0 50 100 150 180 180 180 180 180Egresos 80 80 100 100 100 140 140 140 140 140

Saldo (80) (80) (50) (0) 50 40 40 40 40 40

Acumulado (80) (160) (210) (210) (160) (120) (80) (40) (0) 40El Dficit mximo acumulado es 210, por ello esta es la inversin mxima de capital de trabajo para financiar la operacin del proyecto.MTODO DEL DFICIT ACUMULADOCAPITAL DE TRABAJO123.- FUENTES DE FINANCIAMIENTO

FINANCIAMIENTO Y ESTRUCTURA DEUDA-PATRIMONIOINVERSION=FINANCIAMIENTO (terceros)+APORTE PROPIO

La estructura deuda/patrimonio ms comn es 60/40.La estructura difcilmente supera 60% de deuda de terceros, pero depende del tipo de proyecto.

FUENTES DE FINANCIAMIENTOEl capital de terceros tendr un costo (intereses), por lo que es importante evaluar las condiciones del financiamiento en cuanto a tasas, periodo y forma de pago.

Fuentes Financieras:COFIDE (Corporacin Financiera de Desarrollo), generalmente para proyectos pequeos, plazos de 3-7 aos, hasta 2 aos gracia.Fuentes financieras privadas: Bancos comerciales.

PLAN DE PAGOS (SERVICIO A LA DEUDA)Las modalidades de pago ms conocidas son:

Plan de cuotas constantes (los pagos son iguales)Plan de cuotas decrecientes (el capital amortizado es constante)Plan de cuotas crecientes (usa la suma de dgitos para establecer coeficiente

3.- LA INVERSION EN EL PROYECTO

Precisin en laestimacinLA INVERSIN EN EL PROYECTO4.- CALCULO DE ESTIMADOS DE INVERSIONLa estimacin de inversiones y costos en el Anteproyecto (Prefactibilidad) es una estimacin preliminar, puesto que esta basada en la informacin que se dispone antes del diseo real de la planta y su instalacin final.

La estimacin preliminar es valiosa porque dirige los Proyectos de Inversin por la alternativa mas ventajosa y porque adems orienta a los clculos finales y de detalle.CALCULO DE ESTIMADOS DE INVERSION

5.- HERRAMIENTAS PARA EL ESTIMADO DE INVERSIONHERRAMIENTAS PARA ESTIMADOS DE INVERSIONVEPtoToFOBVEPtToFOBVEPtTFOBVEPtTDDPINVERTOTALActualizar de momento to a t Mtodo MYS o CHEEscalar de capacidad To a T Mtodo WilliamsViajar Geogrficamente FOB a DDP Mtodo Logstica InternacionalEstimar Inversin Total VEP a Inv Total Mtodo TimmerhausIt = Ito x (CHEt / CHEto)IT = Ito x (T/To)

Inv Total = VEP x KtimACTUALIZACIONMYS (MARSHALL Y STEVENS)CHE (CHEMICAL ENGINEERING)

ESCALAMIENTOWILLIAMS

METODOS DE ESTIMACIONLANGGALLAGHER (CORRECCION)MILLER (CORRECCION)CHILTON (MODIFICACION)PETER &TIMMERHAUS (MODIFICACION)

HERRAMIENTAS PARA ESTIMADOS DE INVERSION

CASO DE APLICACINACTUALIZACION DE INVERSIONESDURANTE EL AO DE 1990, LOS ACCIONISTAS DE F. W. CORPORATION INSTALARON UNA PLANTA PARA POLIMERIZACION, DE UNA PRODUCCION ANUAL DE 30,000 TM, A UNA INVERSION DE US$ 17500,000. TOMANDO EN CUENTA EL INDICE DE ACTUALIZACION DE COSTOS CHE (planta), CUAL ES EL VALOR APROXIMADO DE LA MISMA PLANTA PARA EL MISMO NIVEL DE PRODUCCION EN EL AO 2000VEPt = VEPto x (CHEt / CHEto)= 17500,000 x (394/358) = US$ 19,259,776 Nota: el indice CHE permite actualizar precios de equipos o de plantas.

TABLA DE FACTORES DE ACTUALIZACION DE VALORES PARA UNA PLANTA DE POLIMERIZACION

ESCALAMIENTOVEP T = VEP To T ___ To

VEP T= Inversin necesaria para un tamao T

VEP To = Inversin necesaria para un tamao To

To = Tamao de la planta utilizado como base de referencia

= Exponente del factor de escala

El exponente del factor de escala es, obviamente, el antecedente ms difcil de calcular. Sin embargo, las Naciones Unidas publico una lista de factores.COEFICIENTE (EXPONENTE) DE WILLIAMS ESCALAMIENTO PARA PLANTASVALORES NORMALES

0.2 < < 0.9

VALOR PROMEDIO DE LA INDUSTRIA = 0.6

LOS ACCIONISTAS DE M.G. I. INSTALARON UNA PLANTA PARA PRODUCCION DE OXIGENO, DE 10,000 M3/DIA EN AREQUIPA, A UNA INVERSION DE US$ 8200,000. TOMANDO EN CUENTA QUE SE DESEA INSTALAR EN LIMA UNA PLANTA EQUIVALENTE A TRES VECES LA PRODUCCION DE AREQUIPA, CUAL DEBERIA SER EL VALOR APROXIMADO DE LA INVERSIONVEP T = 8200,000 x 3 0.64 = US$16564,238 1CASO DE APLICACIN: ESCALAMIENTO DE INVERSIONES(WILLIAMS)VEPT = VEPTo T To

COEFICIENTE DE WILLIAMS ESCALAMIENTO PARA PLANTAS DE PROCESOCASO DE APLICACIN: ESTIMADOS BASADO EN EL COSTO DE LOS EQUIPOS METODO DE LANGC = F * EDONDE:C : COSTO DE LA PLANTAF : FACTOR DE LANG E : COSTO DEL EQUIPO PRINCIPAL

FACTORES DE LANG:

PARA PLANTAS DE SOLIDOS = 3.10PARA PLANTAS FLUIDO - SOLIDOS = 3.63PARA PLANTAS DE FLUIDOS = 4.74

DURANTE EL PRESENTE AO, LOS ACCIONISTAS DE METALES PERU ESTAN ESTUDIANDO LA POSIBILIDAD DE INSTALAR UNA SIDERURGICA EN EL SUR DEL PAIS, SI LA MAQUINARIA PRINCIPAL ESTA EN EL ORDEN DE LOS US$ 14950,000, CUAL DEBERIA SER EL VALOR APROXIMADO DE LA INVERSION TOTAL EN LA PLANTAINV TOTAL = 14950,000 x 3.10 = US$ 46345,000 CASO DE APLICACIN: ESTIMADOS BASADO EN EL COSTO DE LOS EQUIPOS METODO DE LANG SUPONE UNA COMBINACION DE METODOS DE ESTIMACIN, PARTE DEL VALOR DEL EQUIPO INSTALADO

CONSIDERA UN RANGO DE INTERVALOS DE FACTORES DE ACTUALIZACION

PRESENTA LA ESTRUCTURA DE SOLIDOS, SOLIDOS - FLUIDOS Y FLUIDOS.

INCLUYE UN 15% POR CONCEPTO DE CAPITAL DE TRABAJO INCLUIDO EN EL MONTO TOTAL DE LA INVERSION

CASO DE APLICACIN : ESTIMADOS BASADO EN EL COSTO DE LOS EQUIPOS METODO DE PETER&TIMMERHAUS

FACTORES DE ESTIMACION DE PETER & TIMMERHAUSRUBRO SOLIDO SOLIDO / FLUIDO FLUIDOCASO DE APLICACIONLOS ACCIONISTAS DE N. H. PERU, ESTAN CONSIDERANDO INSTALAR UNA SEGUNDA PLANTA DE PRODUCCION , ESTA VEZ UBICADA EN LA CIUDAD DE PIURA, SE ESTIMA EL VALOR DE LA MAQUINARIA PRINCIPAL(FLUIDO) EN US$ 6345,100 VALOR. DETERMINAR EL VALOR TOTAL DE LA INVERSION Y EL IMPORTE DEL CAPITAL DE TRABAJO NECESARIO.INV TOT = 6435,100 x 5.69 = US$ 36615,719 CAPITAL TOTAL PARA LA INVERSION :INV CAP TRAB = 6435,100 x 0.86 = US$ 5534,186 CAPITAL DE TRABAJO REQUERIDO :LOGSTICA INTERNACIONAL: INCOTERMS

EXWFASFOBCIFDDPINVERSIONES EN EL PERPBIPBI (Producto Bruto Interno) es el valor total de los productos producidos en el territorio durante un perodo de tiempo.___________________Fuente: INEI, BCRP

crecimientoPBI en miles de millones de US$

37La inversin como porcentaje del PBI alcanza los niveles ms elevados en 30 aosInversin Privada y Pblica(% del PBI)Fuente: BCRP, Proyecciones MEF.

Promedios38Proyectos de inversin por US$40 mil millONESFuente: BCRP.

Anuncios de proyectos de inversinde probabilidad alta(Millones de US$)Anuncios de proyectos de inversin 2010 - 2012(Miles de millones de US$)

39* Corresponde al periodo 2012-2015Fuente: FMI, Consensus Forecasts, MEF, BCRP, MINEN, Medios de comunicacin.Principales Proyectos de inversin privada 2010-2013(US$ millones)Inversin privada descentralizada

LoretoCajamarcaAncashHunucoApurmacArequipaCuscoJunnLimaIcaPiuraMoqueguaLa Libertad

40Ingeniera del ProyectoDISEO Y EVALUACIN DE PROYECTOS

Proceso

STOCKS DIVERSOS

MATERIALES DIVERSOS

MATERIAS PRIMAS

PRODUCTOS INTERMEDIOS

PRODUCTOS TERMINADOS

EXISTENCIAS

INVENTARIOS

CREDITOS DE PROVEEDORES

CUENTAS POR pagar

CUASIDINERO

BANCOS

EXIGIBLES

DISPONIBLES

CAJA

EXISTENCIAS DIVERSAS

CAPITAL DE TRABAJO

COMPONENTES DEL CAPITAL DE TRABAJO

*

*

*

*

*

Hoja1AOENRM Y S (1)M Y S (2)CHEAOENRM Y S (1)MYS (2)CHE1950510168171741976240147219219515431801818019772576505204195256918118281197827765452191953600183184851979300359923919546281851878619803237660260195566019119388198135357212971956692209216941982382574631419577242252289919834066761316195875922923410019844146760322195979723523710219854195789325196082423824110219864295797829318196184723723910219874406814834324196287223924010219884519852874343196390123924010219894615895918355196493624224310319904732915944358196597124524510419914835931964361196610192532531071992498594398235819671070283264110199352109641003359196811542732731151994540899310303681969127028528611919955471102738119701380303303126199656201039381197115713213211321997582510563861972172633233213719985920390197318973443431441999606039119742019398394165200039419752209444451182NOTAS:M Y S (1) :MARSHALL Y R.Q. STEVENS ( 1947) - INDICE PARA TODA LA INDUSTRIA - AO BASE = 1929M Y S (2) :MARSHALL Y R.Q. STEVENS ( 1947) - INDICE PARA MINERIA - AO BASE = 1929CE :CHEMICAL ENGINEERING EQUIPMENT COSTS - AO BASE = 1958ENR :ENGINEERING AND NEWS RECORD - AO BASE = 1913

Hoja2JANFEBMARAPRMAYJUNJULAUGSEPOCTNOVDECANNUALAVG19772494250525132514251525412579261126442675265926602576197826722681269326982733275328212829285128512861286927761979287228772886288628892984305230713120312231313140300319803132313431593143313931983260330433193327335533763237198133723373338434503471349635483616365736603697369535351982370437283721373137343815389938993902390139173950382519833960400140064001400340734108413241424127413341104066198441094113411841324142416141664169417641614158414441461985414541534151415041714201422042304229422842314228419519864218423042314242427543034332433443354344434243514295198743544352435943634369438744044443445644594453447844061988447044734484448944934525453245424535455545674568451919894580457345744577457845994608461846584658466846854615199046804685469146934707473247344752477447714787477747321991477747734772476648014818485448924891489248964889483519924888488449274946496549734992503250425052505850594985199350715070510651675262526052525230525552645278531052101994533653715381540554055408540954245437543754395439540819955443544454355432543354325484550654915511551955245471199655235532553755505572559756175652568357195740574456201997576557695759579958375860586358545851584858385858582519985852587458755883588158955921592959635986599559915920199960005992598660086006603960766091612861346127612760602000613061606202620162336238Base: 1913=100. Indexes revised from September 1996 through present

Hoja3

Hoja1TIPO DE PLANTAEXPONENTE "N"TIPO DE PLANTAEXPONENTE "N"OXIDO DE ETILENO0.79ALCOHOL ISOPROPILICO0.60ETANOL0.60SOSA0.35ESTIRENO0.68ACIDO FOSFORICO0.58BUTADIENO0.59NITRATO AMONICO0.54COQUIZACION DE PETROLEO0.58UREA0.59FORMALDEHIDO0.58ACIDO SULFURICO0.62BENCENO0.61CLORO ELECTROLITICO0.35ACIDO NITRICO0.56ACIDO CIANHIDRICO0.71OXIGENO0.64AMONIACO (GAS DE SINTESIS)0.74ACETILENO0.75ETILENO0.58METANOL0.83POLIETILENO (ALTA DENSIDAD)0.67ALCOHOL BUTILICO0.55POLIETILENO (BAJA DENSIDAD)0.90

Hoja2

Hoja3

Hoja1RUBROSOLIDOSSOLIDO/FLUIDOFLUIDOSVALOR DEL EQUIPO100100100INSTALACION DEL EQUIPO453947INSTRUMENTACION INSTALADA91318TUBERIAS INSTALADA163166ELECTRICIDAD INSTALADA101011EDIFICIOS INCLUIDO SERVICIOS252918MEJORAS EN EL TERRENO131010SERVICIOS INSTALADOS405570TERRENO COMPRADO666** TOTAL DE COSTOS DIRECTOS **264293346COSTOS INDIRECTOS898495CONTINGENCIAS (10%) (1)343642CAPITAL FIJO PARA INVERSION387413483CAPITAL DE TRABAJO (15%)687486CAPITAL TOTAL PARA LA INVERSION455487569NOTA ( 1) = CONTINGENCIAS EQUIVALENTES APROXIMADAMENTE AL 10% DE LASUMA DE LOS COSTOS DIRECTOS + LOS COSTOS INDIRECTOSPORCENTAJES EXPRESADOS COMO TANTO POR CIENTO DEL VALOR DEL EQUIPO

Hoja2

Hoja3