Ką kalbu, kai kalbu apie investavimo psichologiją

Apie investavimą pavyzdžiais ir analogijomis

Paulius Avižinis

Turinys

1Intuityvios sąsajos2Nuostatos. Ką svarbu suprasti “žaliam”3Žinios. Ką svarbu žinoti “žaliam”4Investavimo proza5

Man visada rūpėjo...

Ekonomika yra socialinis mokslas?

Man visada rūpėjo...

Investavimas tuo labiau...

1 2 3 4 5

Tradicinis finansų požiūris –rinkos dalyviai yra racionalūs

Investavimo psichologija –investuotojai nėra racionalūs

Žmonių iracionalumas nėra atsitiktinis, jis turi aiškias tendencijas

Kaip priimti sprendimą?

Sprendimo vertė =

laukiamo įvykio tikimybė X įvykio vertė

Amos TverskyDaniel Kahneman

Kaip suprasti formulę?

Užduotis:Metame monetą. Jeigu atspėsite, kas iškris – gausite10 lt. Žaidimo mokestis – 3 lt. Ar verta žaisti?

1. Tikimybė.........

2. Išmokos dydis .........

3. Sandaugos rezultatas .........

Atsakymas:..................

Pavyzdys

• 10 bilietų • Kaina 1 lt

• Laimėjimas – 20 lt

Jūsų bilietas

Pavyzdys

Jūsų bilietas

Intuityvios sąsajos

3 4 51 2

Kokius klausimus užduoda mokiniai?Kuris iš jų buvo sunkiausias/netikėčiausias/ įdomiausias?

...

...

...

...

...

...

...

...

...

...

Intuityvios sąsajos – lyg vertimas

Suprantamų koncepcijų naudojimas siekiant paaiškinti nesuprantamas koncepcijas

“Čiuožykla panaši į akcijų rinką – iš pradžių kyli, po to leidiesi. Kartais iškrenti ir susimuši.”

Apie vertybinius popierius(palyginimo užduotis)

Kuo akcija skiriasi nuo fondo?

Nuostatos. Ką svarbu suprasti “žaliam”?

2 4 51 3

Ką svarbu suprasti?(Investavimo lūkesčiai)

Kokios uždarbio tikisi mokiniai?

Kiek Jums atrodo normalu tikėtis uždirbti iš investicijų vidutiniškai per metus?

Užrašykite aukščiausią spėjamą kainą ……Užrašykite žemiausią spėjamą kainą…….(pateikite kainas su 90% tikimybe, kad atspėjote)

Brangiausias istorijoje tulpės svogūnėlis

Kiek už jį buvo sumokėta?

Kaip nustatoma kaina?

Niekas nežino kiek tiksliai turi kainuoti pirkinys – mes tiesiog tikime, kad kaina turi būti tokia ir ne kitokia

Kaina yra lūkesčių sumaRinkas valdo investuotojų lūkesčiai

O kas valdo žmonių lūkesčius?

?

Baimė verčia ieškoti atsakymo į klausimą “Kaip blogai visa tai gali baigtis”

Viltis verčia ieškoti atsakymo į klausimą “Kaip gerai visa tai gali baigtis”

Klausimo formuluotė lemia, kokio atsakymo mes ieškome.

Godumas ir baimė

Pamokos

1. Investavimas NĖRA greitas būdas praturtėtiInvestavimas YRA nuoseklus ir kryptingas darbasInvestavimas YRA būdas mokytis ir tobulėti

2. Noras staiga praturtėti lemia asmeninio lūkesčių burbulo sprogimą

Ką svarbu suprasti?(Nuoseklumas ir nesiblaškymas)

Ką svarbu suprasti?(Investicijų nereikia tikrinti per dažnai)

Ką svarbu suprasti?(“Aš galiu investuoti geriau nei kiti”)

Objektyvią realybę

Mes darome žmogiškas klaidas

Subjektyvią realybę

Mes nežinome, kas bus rytoj – tik spėjame

Ieškodami tikrai teisingo sprendimo, investuotojai nuolatos “ignoruoja” du pagrindinius dalykus:

Pavyzdys

Žmogžudystė

Kvėpavimo sistemos ligos (plaučių uždegimas, bronchitas, astma ir pan.)

Piktybiniai navikaiTransporto įvykiai (karas keliuose)Kraujotakos sistemos ligosSavižudybė

Spėjimas

Išranguokite mirties priežastis 2007 metais Lietuvoje pagal dažnumą.

Tyrimų duomenimis, mažiau patyrę investuotojai yra labiau įsitikinę, kad jiems

pavyks viršyti rinkos vidurkį nei patyrę investuotojai.

“Tam, kad portfelis viršytų rinkos vidurkį investuotojas arba turi turėti informaciją, kurios neturi rinka arba gebėti ją geriau

interpretuoti.”/Larry Svedroe/

Žinios. Ką svarbu žinoti “žaliam”?

432 51

Ką svarbu žinoti?(Rizika ir pelnas)

“Rizikos ir pelningumo geležinkelis”

Mažai rizikuodamas

Greitai Daug

Ką svarbu žinoti?Noriu uždirbti...

Ką svarbu žinoti?(Diversifikavimas)

Investavimo proza

321 4 5

Naudos samprata

Turtas

Nauda(Utility)

Prospect theory

Vertė, Lt(value)

Subjektyvi vertė

Atskaitos taškasKur esame dabar

Perspektyvos teorija Pagrindiniai teiginiai

Žmonės laimėjimą ir netektį vertina skirtingai:

• Investuotojai išgyvena didesnį emocinį krūvį patirdami nuostolį nei uždirbdami tokios pačios vertės pelną.

• Jie labiau rizikuoja stengdamiesi išvengti nuostolio nei siekdami uždirbti pelną.

Amos TverskyDaniel Kahneman

Praradimo vengimas

Užrašas: “Rankinis mašinų plovimas” (angl.)

Kainos imprintingas

Konrad Lorenz

http://ovc.lt/publikacijos/kaina-ne-zasis-o-mes-nebukim-zasiukai.htmlŠaltinis:

.....

Laiškas finansų makleriui

Kuo klausimas netikslus?

O kas, jeigu aš būčiau pirkęs po 5 lt, 4,8 lt ? Juk kaina vis tiek spėjamai smuks...

Faktai

Kokia dalimi turi augti portfelis, po įvairaus dydžio nuosmukio, kad atgautų buvusį lygį:

Nuosmukis Atstatomasis prieauglis10 % 11 %20 % 25 %30 % 43 %40 % 67 % 50 % 100 %60 % 150 %70 % 233 %80 % 400 %90 % 900 %99 % 9900 %

Ar šis šis mėsainis vertas 25 LT ?

I variantas. Standartas - 2500 lt. Nuolaida - 1600 lt. Pirktumėt ar lauktumėte?

II variantas.Standartas - 2500 lt Nuolaida - 700 lt Atėjus pirkti – 1600 ltPirktumėt ar lauktumėte?

Klaidingas istorijos naudojimas

Jūs planuojate kelionę...

Ar verta investuoti į šią akciją?

Rinkos suteikia daug informacijos apie investicijos istoriją, bet tai nieko nepasako apie ateitį.

“Prašyk ko nori, kas nesusiję su akcijų rinka”

Kas iš to?

“Parašykite savo mintis ir jausmus kiekvieną kartą, kai esate įsitikinęs, jog rinka/fondas/akcija kils ar kris. Kartas nuo karto paskaitykite juos.”“Fiksuokite savo sprendimus, jų argumentus”

Ačiū

paulius@ovc.lt