1

SZENT ISTVN EGYETEM GAZDLKODS S SZERVEZSTUDOMNYI DOKTORI ISKOLA

GDLL

A PNZGYMENEDZSMENT RENDSZERBEN ALKALMAZOTT CONTROLLING TEVKENYSG S KAPCSOLATRENDSZERK

RTKELSE

DOKTORI (Ph. D.) RTKEZS

Ksztette:

Komromi Klmn

Tmavezet:

Dr. habil Zman Zoltn egyetemi docens

Gdll 2013

2

A doktori iskola

megnevezse: Gazdlkods s Szervezstudomnyok Doktori Iskola

tudomnyga: gazdlkods- s szervezstudomnyok

vezetje: Dr. Szcs Istvn MTA doktora (kzgazdasgtudomny), egyetemi tanr SZIE, Gazdasg- s Trsadalomtudomnyi Kar Kzgazdasgtudomnyi s Mdszertani Intzet

Tmavezet: Dr. habil Zman Zoltn egyetemi docens SZIE, Gazdasg- s Trsadalomtudomnyi Kar Pnzgyi s Szmviteli Intzet

Az iskolavezet jvhagysa A tmavezet jvhagysa

3

TARTALOMJEGYZK

TARTALOMJEGYZK ........................................................................................... 3 1. BEVEZETS.................................................................................................... 4 2. IRODALMI TTEKINTS............................................................................. 8

2.1. A vllalati pnzgyi menedzsment meghatrozsa ................................ 8 2.2. A pnzgyi funkci a vllalat vezetsnek viszonyban ...................... 11 2.3. A pnzgyi menedzsment fogalma ....................................................... 15

2.3.1. A pnzgyi vezets clja ............................................................... 18 2.3.2. A pnzgyi vezets feladatai ......................................................... 20

2.4. Pnzgyi controlling ............................................................................. 22 2.5. A magyarorszgi controlling koncepcik pnzgyi irnyultsga ......... 26 2.6. A pnzgyi controlling cljai, feladatai ................................................ 32 2.7. A pnzgyi controlling eszkzrendszere .............................................. 34 2.8. Pnzgyi tervezs ................................................................................. 35

2.8.1. Hossz tv pnzgyi tervezs...................................................... 38 2.8.2. Rvid pnzgyi tervezs ............................................................... 42

2.9. Pnzgyi tervek ellenrzse ................................................................. 50 2.10. Pnzgyi controlling informcis rendszere ........................................ 58

3. ANYAG S MDSZER ................................................................................ 61 4. EREDMNYEK ............................................................................................ 69

4.1. A minta jellemzse ............................................................................... 69 4.2. A pnzgyi funkci vizsglata .............................................................. 72 4.3. Controlling tevkenysg pnzgyi irnyultsgnak vizsglata ............ 89 4.4. Controlling eszkzk s pnzgyi controlling ................................... 105 4.5. tmodellek pnzgyi controlling magyarzatra ............................... 108

5. KVETKEZTETSEK, JAVASLATOK ................................................... 115 6. J S JSZER EREDMNYEK ............................................................. 119 7. SSZEFOGLALS ..................................................................................... 120 FELHASZNLT IRODALOM ............................................................................ 122 MELLKLETEK .................................................................................................. 128

Tblzatok jegyzke ......................................................................................... 128 brk jegyzke ................................................................................................. 129

4

1. BEVEZETS

A pnzgyi vezets feladatai s a megoldsuk rdekben felhasznlt informcik kre az utbbi vtizedekben egyre gyorsul temben ntt. Mindez a klnbz informcirendszerek alkalmazsnak, fejlesztsnek, fejldsnek szksgessgt vonja maga utn.

A 2008-ban kibontakozott pnzgyi, gazdasgi vlsg nyomn Magyarorszgon kialakult pnzgyi zavarok, a makrogazdasgi s pnzgyi helyezet gyors vltozsa nagymrtkben rontottk a vllalkozsok elreltst. A pnzgyi szektor vlsga gyorsan szlesedett ltalnos gazdasgi vlsgg, ami piaci zavarokon, a rendelsllomnyok elhzdsn, a fogyaszts visszaessn keresztl szmos vllalat megsznshez vezetett. A piaci vltozsok, a magas kamatlbak, a devizarfolyamok hektikus ingadozsa, a finanszrozsi kztk a hitelfelvteli lehetsgek beszklse, feltteleinek szigorodsa, kltsgnek nvekedse, a bizonytalanabb vl beszllti-vevi kapcsolatok a vllalatok vezetit arra sztnztk, hogy cskkentsk kltsgeiket, fokozzk a pnzgyi stabilitsuk megrzst az azonnali fizetkpessg, a konzervatv finanszrozsi stratgik s az egszsgesebb pnzgyi szerkezet kialaktsn, fenntartsn keresztl. (Bod et al. 2009)

A pnzgyi menedzsment nem tekint vissza hossz mltra. A vllalatok pnzgyi irnytsnak feladatai, eszkzei a pnzgyi vezets napjainkban betlttt szerepig sok vltozson mentek keresztl, aminek okait a gazdasgi-vllalati fejlds s ezzel sszhangban a vllalati feladatok sszetettsgnek nvekedse, valamint a pnzgyi tudomnyok fejldse s ezek alkalmazsnak elterjedse magyarzza.

A pnzgyi vezets a 20. szzad eleji vllalatoknl kezdetekben a megfelel tkemennyisget, valamint a vllalati likviditst kellett, hogy biztostsa, amelynek a szerepe az 1920-as vek sorn tovbb ersdtt. Az 1950-es vektl a pnzgyi terlet feladatainak folyamatos bvlst lehetett tapasztalni (pl. megjelent a tkekltsgvets mdszertannak alkalmazsa, a pnzgyi forrsok optimlis sztosztsa, a kockzat s a hozam kapcsolatrendszere). Napjainkra a tkeszerzs s a likvidits biztostsn tl a pnzgyi mveletek ellenrzsn s irnytsn keresztl rszv vlt tbbek kztt a pnzforgalom, a cash-flow biztostsa, a banki kapcsolattarts, a vllalati mkds finanszrozsnak biztostsa, a szmlakibocsts s ellenrzs, az elszmolsi rend irnytsa, a pnzgyi tervezs, az elemzs, a beruhzsok s a befektetsek rtkelse, amelyek mind a pnzgyi vezets feladatkrbe tartoznak. (Svg, 2006)

A pnzgyi vezetsnek nemcsak a feladatai gyarapodtak, hanem a felelssge is, s napjainkra mr nemcsak a pnzgyi stabilitst, biztonsgot megrz, valamint informciszolgltat szerepe van a vllalati legfels vezets fel, hanem sok esetben a legfels vezets stratgiai partnereknt is tevkenykedik. Rszt kell vennie a stratgia megalkotsban, a beruhzsi dntsek meghozatalban,

5

biztostania kell a gazdlkods szablyossgt, a vllalat tlthatsgt s a trvnyi elrsoknak val megfelelst.

Ennek a kibvlt feladatkrnek az elltshoz mind a kls krnyezetbl szrmaz, mind bels vllalati informcikat gyjtenie kell, rzkelnie, rtelmeznie s reaglnia kell a vltozsokra. Mindez kiemeli a problmamegolds s ezen keresztl a megfelel informcik biztostsnak szksgessgt, vagyis felrtkeldik a megbzhat, j informci s az alkalmazott informcis rendszer szerepe. Az informcis rendszerek ugyanis mkdsk sorn adatgyjtst, rendszerezst, adattrolst s ellenrzst vgeznek, biztostjk a napraksz adatokat, s a dnts-elkszts ignyeihez igazodva elvgzik a cltudatos informci ellltst, s az eredmnyeket, informcikat tovbbtjk az illetkes dntshoz fel. (Raffai, 2003)

A controlling egy olyan dnts-elkszt informcis rendszer, ami a tervezs, terv-tny eltrselemzs funkciinak elvgzsvel a vllalatot a pnzgyi menedzsment ltal kiemelt clok hatkony elrsre fel koordinlja (rendszerkialakt s rendszer sszehangol formban). (Horvth, 1990)

A controlling fiatal vllalati funkcinak tekinthet, hiszen a kialakulst a 20. szzad elejre teszik a szakirodalom kpviseli. Mivel a rendszerelmlet megkzeltse szerint egy informcis rendszernek tekinthet (Gl, 1997), ezrt illeszkednie kell a dnts elkszts ignyeihez, gy kvetve a vezets informci ignynek vltozst.1 Ezen fell a controllingot a vezetk ltal vgzett tevkenysgknt, a vezetsi folyamat rsznek, menedzsment funkciknt is rtelmezik. (Bodnr, 1997/a) Szintay s szerztrsai (1989) a navigtor (clkitzsek meghatrozsa, tervezs) modertor (clok sszhangja rdekeltsgi rendszer alkalmazsval), koordintor (megvalsts nyomon kvetse, informciszolgltats, eltrselemzs) funkcikat kapcsoljk hozz.

A controlling fejldse sorn teht kvette a vezeti ignyeket, s tevkenysgn bell egyrszt megszilrdultak az alapfunkcik (tervezs, terv-tny eltrselemzs, informciszolgltats), de a vllalatok fejldsvel, a vllalati mretek nvekedsvel, valamint egyes (vllalatonknt eltr) funkcionlis terletek slynak nvekedsvel megjelentek a funkcionlis vllalati tevkenysgek controlling tmogatsnak feladatai s kialakult annak eszkzrendszere.

A pnzgyi controlling tevkenysg egy ilyen funkcionlis controlling terletnek tekinthet, azonban a vllalati gazdlkods sszefggseibl addan mgsem lehet elklnteni az ltalnos controllingtl, amit az is jelez, hogy a klnbz szerzk ltal megfogalmazott controlling koncepcik tbb-kevesebb mrtkben tartalmaznak a pnzgyi vezets tmogatsra alkalmazhat mdszereket is.

1 Lnyegben a rendszerszemllet alapjn kimutathatak a rendszer dinamizmusbl add

mennyisgi s minsgi vltozsok s a klcsns sszefggsek a rendszerelemek s az alrendszerek kztt. (Szintay, 1988)

6

A controlling teht pnzgyi irnyultsgban a pnzgyi menedzsment vllalati stratgihoz igazod stratgiai s operatv pnzgyi cljainak megvalstshoz szksges informciigny biztostst kell, hogy szolglja, a pnzgyi tervezsre, a mrsre, az elemzsre irnyul eszkzk, mdszerek felhasznlsval.

Vlemnyem szerint, amennyiben a controlling tevkenysg kiszolglja a pnzgyi vezets ignyeit, akkor hozzjrul a pnzgyi menedzsment cljainak megvalstshoz, vagyis a kvnt likvidits (rvid s hossz tv), a jvedelmezsg, a pnzgyi stabilits elrshez s ezen keresztl a vllalati rtknek nvelshez.

A disszertci clja, hogy feltrja s rtelmezze a pnzgyi menedzsment s a controlling kapcsolatrendszert. A pnzgyi menedzsment feladatrendszert nagymrtkben meghatrozza a vllalat mrete s annak sszetettsge, ami vlemnyem szerint a pnzgyi folyamatok s dntsi szempontok gyarapodsval s sszetettsgnek nvekedsvel jr egytt. Ahogy n a pnzgyi menedzsment feladatainak sszetettsge, gy a controlling tevkenysgnek is igazodnia kell a pnzgyi vezets ignyeihez a dntstmogatsi ignyeket illeten.

Mindezek alapjn a kvetkez hipotziseket fogalmaztam meg kutatsommal kapcsolatban:

1. A vllalati mret hatsra n a pnzgyi menedzsment pnzgyi funkciinak sszetettsge, s ennek eredmnyekppen a pnzgyi funkci vltozskvet kpessge.

2. A vllalati mret pozitvan befolysolja a controlling tevkenysg pnzgyi irnyultsgt annak alkalmazhatsgt, s ezen keresztl a javtja a pnzgyi vezets/menedzsment eredmnyessgt.

3. A pnzgyi funkcira nehezed informcis-koordincis feladatok nvekedse a controlling informcirendszer alkalmazsnak pnzgyi irny kiszlesedst eredmnyezi.

4. A vltozskvets szksglet nveli a controlling rendszer pnzgyi irnyultsgt stratgiai s operatv szinten, ami

megmutatkozik a controlling feladatokban, s az alkalmazott eszkzkben.

Hipotziseim igazolshoz a szakirodalom feldolgozsra s interjkra ptve krdves felmrst vgeztem a kzepes s nagyvllalatok pnzgyi menedzsmentet tmogat controlling tevkenysg gyakorlati jellemzinek feltrkpezsre. A visszarkezett vlaszok vizsglathoz az SPSS (ver 16) statisztikai programcsomagot hasznltam fel. A kutats sorn kiemelten kezeltem a pnzgyi funkci fejlettsgt, a pnzgyi menedzsment ltal rzkelt gazdasgi vltozsokat, az alkalmazott informcis rendszereket, a controlling pnzgyi feladattmogatst, a pnzgyi eredmnyessgre gyakorolt hatst s a controlling ltal alkalmazott pnzgyi eszkzrendszert. Ezeket a szempontokat felhasznlva

7

tbb kritrium alapjn is a mintasokasgbl klasztereket kpeztem, majd a tnyezk kztti hatskapcsolatokat tmodellekkel (lineris regresszi) rtam le.

8

2. IRODALMI TTEKINTS

2.1. A vllalati pnzgyi menedzsment meghatrozsa

A klnbz szerzk meghatrozsait kvetve a 20 szzad sorn nemcsak a vezetsi s szervezs szakirodalmak gyors fejldse fedezhet fel, de a vllalatot krlvev krnyezet vltozsnak menedzsment koncepcikra gyakorolt hatsa is. Dolgozatomban nem elssorban ennek a hatssszefggsnek valamint a klnbz menedzsment megkzeltsek ttekintse a clom, hanem a vezets, mint funkcik megvalsulsa a vllalati mkds egy fontos funkcionlis terletn. Ebbl kvetkezen a vezetsi funkcik fejldsnek ttekintse a vezetstudomny funkcionalista megkzeltsbl clszer, hiszen a pnzgyi controlling kvetkezskppen a pnzgyi menedzsment jelenbeli szerepnek megrtse s a jvbeli vrhat fejldsi irnyok felvzolsa rdekben ennek rvid ttekintse nlklzhetetlen.

A menedzselni ige etimolgiai eredett tekintve az olasz maneggiare (kezelni valamit- klnsen eszkzkkel) szbl szrmazik, aminek magjt a latin manus (kz) s agere (vezetve) szavak adjk. A francia mnagement befolysolta az angol management sz jelentsbeli kialakulst a 17. s a 18. szzadban. (Oxford English Dict.) A menedzsment ltalnos megfogalmazsban az erforrsok koordinlsnak folyamatt jelenti a szervezet cljainak elrse rdekben.

A vezetstudomnyok terletnek klasszikusa Fayol (1916) funkcionlisan kzeltette meg a menedzsment fogalmt t funkciban meghatrozva annak lnyegt. A menedzsment (vezetsi) funkcii kztt a tervezst, szervezst, irnytst (command), koordinlst s kontroll funkciit hatrozta meg. Gulick-Urwick (1937) esetben a Fayol-i hats rezhet, hiszen a menedzsment funkcik esetben tbbet t is vettek tle, majd tovbbiakkal egytt ht funkcit klntettek el, meghatrozva a tervezst, a szervezst, szemlyzettel kapcsolatos gyek kezelst (staffing), igazgatst, utastst (directing), koordinlst, a beszmoltatst valamint a pnzgyi tervezst, szmvitelt s kontrollt magba foglal kltsgvets ksztst (budgeting).

Szles krben elterjedt a Koontz- ODonnell (1972) szerzpros ltal meghatrozott funkcifelfogs, ami a menedzsment funkciiknt a tervezst, szervezst, szemlyzettel kapcsolatos gyek kezelst (staffing), irnytst (directing) s a kontrollt hatrozta meg. Egy 1980-ban megjelent knyvk szerint a menedzsment magban foglal minden olyan tevkenysget s feladatot, amit tbb szemly magra vllal msok tevkenysgnek tervezse s kontrollja cljbl, hogy megvalstsanak egy clt vagy befejezzenek egy feladatot, amit nem lehetne elrni msok egymstl fggetlen cselekvsvel. (Koontz- ODonell Weihrich, 1980) Welsch et. al. (1988) gy hatrozza meg a menedzsment fogalmt, mint egy olyan folyamat mely sorn egy szervezet meghatrozza cljait s a

9

tevkenysgeket, melyek segtsgvel megvalstja azokat, emberek, eszkzk s tkeforrsok hatkony felhasznlsval. rtelmezsben a menedzsment folyamat egy sor olyan nll dntst jelent, melyet a menedzsment hoz meg azrt, hogy megvalstsa az alapvet menedzsment funkcikat, vagyis a tervezst, szervezst, a szemlyzettel kapcsolatos gyek biztostst2 (staffing), vezets (leading) s a kontrollt.

Koontz- Weihrich (2008) tervezs, szervezs, szemlyzettel kapcsolatos gyek kezelst (staffing), irnytst (leading3) s a kontrollt hatrozza meg menedzsment feladatknt.

A hazai szakirodalmat tanulmnyozva Marosn (2001) megfogalmazst sszegezve a menedzsment a szervezetek irnytsval foglalkozik s a tervezsi, szervezsi, ellenrzsi, hatalomgyakorlsi s dntsi folyamatokkal kapcsolatos tevkenysgeket foglalja magba. Hrom alapvet sszetevt hatroz meg a vezeti tevkenysggel kapcsolatban, ezek az adott terlet feladatainak elltshoz kapcsold feladatok, a feladatellts sorn jelentkez problmk s a vezetnek alrendelt emberek.

Dobk et al. (2004) a vezetst egy olyan szervezetet tfog folyamatknt hatrozza meg, ami a tevkenysgek eredmnyes elvgeztetst clozza az alkalmazottakkal egytt s rajtuk keresztl. Vezetsi funkciknt a clkitzs s stratgiaalkotst, a szervezst, a munkatrsak kzvetlen irnytst s a kontrollt hatrozza meg.

Ez a menedzsment meghatrozs mr nyltabban hordozza a vezetsi funkcik fejldsben vgbement a vezetsi hierarchihoz kapcsold jellemzkt, hiszen azzal, hogy a vezets egyik funkcijaknt a clkitzs meghatrozst s a stratgiaalkotst jelli meg lnyegben a fels vezets feladataira cloz, mg a als vezetsi szinten az operatv tervezsi, ellenrzsi, elemzsi feladatok elltsa kell, hogy megvalsuljon. Dobk et. al (2004) a vezets feladatelltsnak ismertetse sorn ennek megfelelen hrom szintet hatroz meg: a fels vezetk (igazgat, igazgathelyettesek), a kzpvezetk (kzponti egysgvezetk) s a kzvetlen irnytk (funkcionlis rszterletek vezeti (termels, rtkests, szmvitel), zem- mhelyvezetk szintjt.

Rue- Byars (1992) szerzprosnl is megtallhat a hierarchikus feladatmegoszts. A fels vezets (igazgatsg elnke, vezrigazgat, operatv vezetsrt felels igazgat) kialaktja az zleti clokat s azokat a tevkenysgeket, amelyek szksgesek ezek elrshez, valamint sztosztja az zleti erforrsokat ennek rdekben. A kzpvezets a szervezeti clok vgrehajtsrt megvalstsrt felels. A kzpvezets szintn kidolgozza a rszleges clokat s

2 Az eredeti szvegben staffing, ami a forrsszveg rtelmezsben lnyegben az emberi erforrs

menedzsmentet takar, gy a megfelel emberi erforrs biztostst jelenti, a munkaer elgedettsgsgnek prostsval. 3 Leading- sznak vezetstudomnyi rtelemben van jelentsge, mivel a leadership fogalomkrre

utal, ami nem ms, mint a vezeti tevkenysg egy olyan eleme, amely az emberi erforrssal foglalkozik. Annak kpessgt jelenti, hogy miknt tudja a vezet a szervezet tagjait a szervezeti clok elrse rdekben befolysolni, mozgstani. (Bakacsi- Bokor, 2000)

10

eljrsokat a vllalati clok rdekben. A vezets harmadik szintjt felgyel vagy kzvetlen vezetsnek (supervisory management) nevezik. Ezek a vezetk az operatv alkalmazottakat igazgatjk, azokat, akik fizikailag vesznek rszt a szervezet termkeinek, szolgltatsainak ellltsval.

Vlemnyem szerint a menedzsment meghatrozsokbl klnsen ki kell emelni a clkitzsek meghatrozsnak fontossgt, hiszen a kvetkezetes clkpzs a vllalati siker egyik kulcsfontossg felttele. A menedzsment meghatrozsokban megtallhat tervezs funkci lnyegben a clok elrshez szksges t kialaktst jelenti, s ignyli a szervezet bels jellemzinek, a kls krnyezet tulajdonsgainak s ezek vltozatsnak figyelembevtelt.

Kaplan s Atkinson (2003) egyenesen gy fordtja le a vezets meghatrozst, mint azon eszkzk s eljrsok sszessge, amelyeket a szervezet arra hasznl, hogy a clelrst folyamatosan nyomon kvesse. Az irnyts folyamatban a clok meghatrozsn tl mr a teljestmnyek mrst, a teljestmnynek a clokkal val sszevetst, a mrt teljestmny s a cl kztti eltrs (klnbsg) kiszmtst, s amennyiben szksges az eltrsnek megfelel intzkedsek meghozatalt is megnevezi.

Lnyegben a clok elrst tmogat vezetsi mdszert jelen az un. management by objectives vezetsi irnyzat. Alapjait Drucker fektette le 1954-es The Practice of Management cm munkjban. Az elmlet lnyege, hogy az rintetteket bevonja a clok meghatrozsva, gy a vllalati clok4 meghatrozsa sorn kialaktjk a vezetk s az alkalmazottak clokkal val egyetrtst s vilgoss teszik a vgrehajtsban betlttt szerepket.

A menedzsment meghatrozsok teht szorosan sszekapcsoldnak a menedzsment funkciinak meghatrozsval. Vlemnyem szerint a pnzgyi menedzsment s kontroll tmk tekintetbl kt fontos megllaptst lehet tenni a klnbz szerzk meghatrozsai alapjn. Elszr is a pnzgyi tevkenysgek mint funkcik- nevestse eltnik a menedzsment funkcik kzl. Ennek oka egyrszt a menedzsment fogalomkrnek lehatrolsban vgbement fejlds eredmnye, ami levlasztotta a menedzsment funkcikrl a vllalati mkds funkcionlis terleteit (pl. marketing, pnzgy, beszerzs, stb.), ami vlheten a vllalati clmegvalsts s az ezekhez rendelt eszkzk valamint a gazdasg fejldsnek klcsnhatsaibl add szksgszersg. A hivatkozott menedzsment fogalmak kztt eltelt id a vllalatok s a klnbz nemzetgazdasgok, vilggazdasg letben rendkvl sok vltozst hozott. A pnzgyi feladatok soksznv vlsa a szervezeti komplexitsnak nvekedsvel, a vllalatok nemzetkziesedsvel, a globalizcinak (pnzgyi kockzatok, rfolyam kockzatok, vlsgok stb.) ksznheten megnvekedett feladatokat

4 A vllalati clok sszhangban kell, legyenek a tulajdonosok, vezetk, alkalmazottak

cljaival, de legfkppen a tulajdonosokval.

11

jelentett, ami az adott funkcionlis terlet vllalatot tfog s befolysol jellege miatt- elklnlst eredmnyezte.

A msodik szrevtel a kontroll funkcihoz kapcsoldik. A menedzsment fogalmban a kezdetektl benne van az ellenrzs s irnyts, szablyozs jelentstartalma, ami a szksges informcik felhasznlsval a vltozsokra val reaglst jelenti s biztostja a clok elrst.

sszefoglalva teht a legfontosabb jellemzket, a menedzsment a vllalati clmegvalstst tmogatja stratgiai s operatv szinten a dntsi hierarchia fggvnyben differencilt feladatokat elltva, elvgezve a tervezs, vezets, szervezs (koordinci), ellenrzs funkciit a vltoz kls s bels krnyezeti felttelek klcsnhatsban.

2.2. A pnzgyi funkci a vllalat vezetsnek viszonyban

A tke, a pnz nlklzhetetlen eleme brmilyen zleti vllalkozsnak. A pnz fontos tulajdonsga a vllalkozs szempontjbl, hogy a tke ebben a formjban szabadon felhasznlhat az zleti let brmelyik terletn brmilyen tevkenysg vgzshez. A pnz forrsa sokfle lehet, kt alapvet forrsa a tulajdonosi tke s hitel. (Ills, 1998) A pnz trgyiasult formjt nevezik tknek, vagyis azt az llapotot, amikor a pnzt a tevkenysghez szksges eszkzkbe fektetik. Az eszkzk formja (trgyiasult vagy nem trgyiasult) sokfle lehet. Alapveten a vllalkozs tevkenysge kell, hogy meghatrozza sszettelket a vllalati clok szem eltt tartsa mellett. A forrsflesgek esetben is fontos szerepet jtszik azok struktrjnak megfelel kialaktsa, kltsge, a tevkenysg s a tevkenysg elvgzse sorn felhasznlt eszkzk jvedelmezsghez mrten. A forrsok esetben az esedkessgek s kltsgk megfelel struktrjt kell kialaktani, annak megfelelen, hogy a megfelel eszkzflesgek (pl. kszpnz, szmlapnz) az esedkessg idpontjban rendelkezsre lljanak. Ebbl az kvetkezik, hogy a pnzgyi funkci sikeres megvalstsa magban kell, hogy foglalja a megfelel sszhangot a mrleg eszkz s forrs oldala kztt, valamint a kt oldalon kimutatott elemek idbeli tfutst s jvedelemtermel kpessgt s kltsgeit illeten. A vezeti dntsek kzppontjban a gazdasgi eredmny elrse a forrsok megfelel felhasznlsval ll. Ezek a dntseket hrom terletre lehet bontani:

befektetsi dntsek (erforrs felhasznls) mkdsi (erforrs felhasznls) finanszrozsi dntsek (az erforrsok folyamatos biztostsa

rdekben).

Ahhoz, hogy ezt az sszhangot biztostani tudja a vllalat Damodoran (2011) a vllalatokkal kapcsolatos pnzgyek terlett hrom alapvet elv alapjn hatrozza meg:

A beruhzsi elv: olyan eszkzkbe s projektekbe val befektets, amelyek megtrlse magasabb a minimlisan elfogadhat elvrt hozamnl. Az elvrt

12

hozamnak a kockzatosabb projekteknl magasabbnak kell lennie s tkrznie kell az alkalmazott finanszrozsi tkeszerkezetet.

A finanszrozsi elv: olyan finanszrozsi szerkezet (ktelezettsg s sajt tke) kivlasztsa, ami maximalizlja a vgrehajtott beruhzs rtkt s a finanszrozott eszkzk termszethez kell igaztani a finanszrozst.

Az osztalk elv: ha nincs elg beruhzs, ami elri az elvrt hozamot, akkor a vllalat tulajdonosainak vissza kell fizetni a pnzket (osztalk vagy rszvny visszavsrls).

Vlemnyem szerint a vllalat pnzgyi funkcija teht egyfell jelent egy aktulis llapotot, amit az adott idpontban rendelkezsre ll adatok alapjn sszellthat (vagy a beszmolkban a beszmolsi idszak fordulnapjra es) mrlegkimutatsok mutathatnak, msfell jelenti a vllalati pnzgyi terletet meghatroz hrom alapvet elv megvalstsa nyomn fellp folyamatokat, amelyek elbb emltett mrlegstruktra alakulsa kvetkeztben szksgszeren megvalsulnak (pl. fizetsi hatridk miatt, hiteltrleszts miatt).

A pnzgyi funkci teht rtelemszeren tartalmazza a megfelel (eszkz, forrs, pnzgyi folyamatok) llapotok kialaktsa rdekben meghozott dntseket. Kvetkezskppen a dntsek meghozatala a vezets feladata, ebbl addan a vllalati pnzgyi funkcival kapcsolatos dntsek a pnzgyi vezets feladatkrbe kell, hogy tartozzanak. Ezek a dntsek elklnthetek stratgiai s operatv dntsekre, attl fggen, hogy rvid vagy hosszlejrat forrs, illetve eszkzflesgeket rint.

A kisvllalkozsok5 esetben ritkn klnl el a pnzgyi vezetsi funkci, azt inkbb a tulajdonos- vezet gyakorolja. A kzepes vllalatok nagyrszt tmenetet kpeznek ilyen szempontbl. Itt a tevkenysg, a pnzgyi folyamatok sszetettsgnek mrtke jelenthet indokot a pnzgyi vezetsi funkci nllsodsnak a vezets legfelsbb szintjtl. Ezt a gondolatmenetet kvetve gy gondolom, hogy a nagyvllalatok esetben mr ltszksglet, hogy az eredmnyes mkdshez a pnzgyi vezets funkcija nllsodjon s koordinlja a vllalat pnzgyi folyamatait a vllalati clok megvalstsa rdekben.

5 A Bizottsg 2003/361/EK ajnlsa a mikro, kis-, s kzpvllalkozsok meghatrozsrl

rtelmben mikrovllalkozsnak minsl az a vllalat, aminek ves tlagos alkalmazotti ltszma 10 f alatt van, s ves forgalma vagy ves mrlegfsszege nem haladja meg a 2 milli eurt. Kisvllalkozsnak minsl az a vllalat, aminek ves tlagos alkalmazotti ltszma 10 s 50 f kztt van, s ves forgalma vagy ves mrlegfsszege nem haladja meg a 10 milli eurt. Kzepesvllalatnak minsl az a vllalat, aminek ves tlagos alkalmazotti ltszma 50 s 250 f kztt van, s ves forgalma az 50 milli eurt vagy ves mrlegfsszege a 43 milli eurt nem haladja meg. (http://europa.eu.int/comm/enterprise/enterprise_policy/sme_definition/index_hu.htm) Ezen felli paramterek mr nagyvllalatokra jellemz rtkeket jelentenek. A mretkategrik esetben a dolgozatomban 280 Ft/ EUR rfolyammal szmoltam.

13

1. bra: A vllalat pnzgyi tevkenysgnek tartalma Forrs: Chikn, 2008 445 old.

A pnzgyi funkcihoz kapcsold vezetsi dntseket a vllalati clok megvalstsa kell, hogy mozgassa. Mivel a pnzgyi funkci cljai rtelemszeren a vllalati clokbl vezethetek le, gy a vllalati, tulajdonosi rtk nvekedst kell, hogy szolgljk. Az gy meghatrozott clok megvalstsa megkveteli teht, hogy a pnzgyi tevkenysgeket megtervezzk stratgiai s operatv szinten, a tervek megvalstst ellenrizzk, elemezzk, s amennyiben szksges mdostsokat hajtsanak vgre.

A pnzgyi funkci sszetettsgt, alapvet elemeit jl rzkelteti Chikn (2008) (1. bra). Ehhez hasonl Blycz (2007) meghatrozsa, amikor a pnzgyi funkcit lnyegben a vllalati pnzgyek terletvel azonostja, ami a vllalatok pnzgyi dntshozatalt, s e dntsek eszkzeit s elemzsi mdszereit foglalja magba. Ezek a pnzgyi dntsek hossz s rvid tv dntsekre (tke-beruhzsi dntsek, tkeszerkezet, projekt-rtkels, finanszrozsi dnts, osztalk-dnts, forgtke menedzselse) oszthatak fel.

Pnzgyi stratgia vllalatrtkels befektetsi stratgia finanszrozsi stratgia

A vllalati pnzgyi rendszer mkdse

elemzs tervezs

Befektets s finanszrozsa az eszkzstruktra s tnyezi a finanszrozs tnyezi

o forrssszettel o az eszkzk s forrsok sszhangja o finanszrozsi formk

kockzat s kezelse

Kltsg-gazdlkods,

operatv pnzgyek

A pnzgyi tevkenysg tartalma

14

2. bra: A pnzgyi funkci nyoms alatt Forrs: sajt szerkeszts Schoeb alapjn, 2009 12. old

Schoeb (2009) s Prtsch (2007) alapjn a legfontosabb, a pnzgyi funkcit befolysol fbb tnyezket a kvetkezkben lehet azonostani (2. bra):

- Kltsgnyoms- kltsgcskkents: ami a gazdasgi vlsg nyomn kialakult rendels visszaessek kvetkezmnye

- Belfldi s nemzetkzi szablyozs vltozsai (pl. Enron s hatsai, SOX) - Nemzetkzieseds illetve globalizci az rtkestsi s beszerzsi

piacokon s prhuzamosan ezzel a pnzgyi piacokon. - Az alkalmazottak kpessgei irnti kvetelmnyek nvekedse, mivel az

ismtld tranzakcik elltsa mellett a magasan kvalifiklt alkalmazottak irnt az igny n.

- A vezets informciszksgletnek nvekedse (a krnyezet dinamikus vltozsbl addan), vagyis a pnzgyi funkcira hrul az informci biztostsa a megfelel idben, a megfelel helyen s formban a hatkonysg s teljestmny valamint a gyorsasg s minsg nvelsvel. (Graham- Campbell, 2007)

- Pnzgyi innovcik kifejlesztse s alkalmazsa - A kommunikci s informcitechnolgia fejldse vltoztatsokat

indukl a pnzgyi folyamatokban (pl. cash-management alkalmazsa)

Kls krnyezet (gazdasgi, szablyozsi, stb.) vltozsa

Bels krnyezet

Kltsgnyoms

Pnzgy funkci

Alkalmazottak Menedzsment

15

sszefoglalva teht a pnzgyi funkcit r kls bels vltozsok olyan kihvsok el lltja a pnzgyi menedzsmentet, ami nagy tmeg adat feldolgozst teszi szksgess.

2.3. A pnzgyi menedzsment fogalma

A menedzsment fogalomkrnek meghatrozsa, valamint a vllalati pnzgyi funkci ismeretben lehetsg nylik a pnzgyi menedzsment fogalmnak meghatrozsra.

A pnzgyi vezets hazai szakirodalmi meghatrozsait rtkelve, megllapthat, hogy a klnbz szerzk tollbl szrmaz meghatrozsok alapveten a feladatok (funkci) irnybl prblja meghatrozni a pnzgyi vezets lnyegt. Megjegyzend, hogy a pnzgyi vezets orientcijt, feladatait alapveten befolysoljk, a vllalkozs mkdsben a kls s bels rintettek6 elvrsai, a vllalat stratgia megvalstsa, a vllalatvezets prioritsai. Vlemnyem szerint a pnzgyi menedzsment elmletre lehet gy tekinteni, mint a vllalatelmlet kiterjesztsre. Figyelembe vve azt, hogy a mikrokonmia hagyomnyos hangslya a jvedelem s a kibocsts nagysga kztti kapcsolaton van- a fixen vett tke mennyisgvel- a pnzgyi menedzsment elmlete kifejezetten jvedelmezsg s a felhasznlt tke mennyisge kztti kapcsolattal foglalkozik. (Solomon, 1963)

A pnzgyi vezets legfontosabb feladata a befektetett tke jvedelemtermel kpessgt szem eltt tartva a vllalkozs rtknek nvelse. Ehhez kt rszre bontja Chikn (2008) a pnzgyi vezet feladatait, egyrszt az eredmnyes mkdshez szksges forrsok megszerzst, msrszt ezen forrsok hatkony elosztst a stratgia megvalstst biztost befektetsi lehetsgek kztt.

Brealy- Myers (2005) tbbek kztt a pnzgyi vezet kzvett szerept emlti a vllalat s a pnzgyi piacok kztt s a pnzgyi vezet fogalmt arra a szemlyre hasznlja, aki a vllalat letben a befektetsi s finanszrozsi dntsekrt felels. Kiemelik tovbb, ami a pnzgy vezet feladatainak lehatrolsban is problmt okoz hogy a befektetsi s finanszrozsi dntsekrt ltalban sohasem egy szemly felels. Ez elre vetti, hogy a pnzgyi vezet funkciinak szemlyi megjelense egyrszt vllalati mret specifikus, valamint a szoros egyttmkds szksgessgt ms fels vezetkkel, melyek kzl a vezrigazgat szemlye, az igazgattancs a legfontosabb. Becker (2009) hrom f terletet kapcsolt a gazdasgi vezrigazgat helyettes feladatkrbe aki tekinthet legfelsbb pnzgyi vezetnek-, ezek a pnzgy a szmvitel s a controlling. Vizsglatban kitrt arra, hogy ezek a funkcik mennyire jelennek meg

6 A vllalati mkds rintettjnek minslnek azok a szemlyek, csoportok, akik tart s klcsns

kapcsolatban llnak a vllalat mkdsvel. Bels rintettek krbe tartoznak a tulajdonosok, menedzserek, munkavllalk. Kls rintettek krbe tartoznak a fogyasztk, szlltk, versenytrsak, stratgiai partnerek, llami intzmnyek, helyi s nkntes llampolgri szervezsdek, termszeti krnyezet (Chikn, 2008)

16

sszevontan illetve kln-kln, s azt tapasztalta, hogy a vllalati mret nvekedsvel a gazdasgi vezrigazgat helyettes alatt a feladatokat elklnlt osztlyok vgzik.

Vlemnyem szerint a pnzgyi menedzsment feladata egyike a legfontosabb vllalati vezetsi feladatoknak. A pnzgyi menedzsment ltal meghozott dntsek, a vllalat minden funkcionlis terlett befolysoljk s kihatnak a vllalat fennmaradsra, mkdkpessgre egszen a vllalati eredmnyig. rtelemszeren a legtbb vllalat esetben a termk vagy szolgltats elllts clja ll az kzppontban. A pnzgyi folyamatok azonban a vllalat letnek minden fzisban szksgszer elfelttelt jelentenek, ami a megfelelen mkd pnzgyi menedzsment fontossgt emeli ki.

A gazdasgi vezrigazgat helyettes aki rtelmezhet a legfelsbb pnzgyi vezetknt- szerepkrt szlesebb megkzeltsben brzolja Becker s szerztrsai (2009)7 csillagmodellje, ami az egyes szerepkrket meghatroz f motivcikat bemutatva vilgtja meg a szerepek megfelel szintzisnek eredmnyt, a pnzgyi funkci hatkony megvalstst, s a vllalati clok elrsnek tmogatst a pnzgyi folyamatok hatkonysgnak biztostsval. Denison (2009) megkzeltsben is megjelennek ezek a szerepek, s a legfelsbb pnzgyi vezet tevkenysgnek kidolgozsa sorn vllalat specifikusan, eltr mrtkben s eltr szerepek alkalmazsval alaktja ki a pnzgyi vezets funkciit. A gazdasgi vezrigazgat helyettes megbzottknt biztostja a vllalati vagyon rtknek vdelmt s biztonsga rdekben a mkdkpes bels kontrollt.

Becker (2009) egy msik 2009-ben vgzett felmrsben a gazdasgi vezrigazgat helyettes (CFO8) vllalati szervezett vizsglta, amiben 42 CFO-val ksztett interjt. Tbbek kztt vizsglja a gazdasgi vezrigazgat helyettes vllalatban betlttt funkciit, ahol alapvet funkciknt azonostott controlling, pnzgy s szmvitel mellett olyan feladatokat is megjelent a kibvtett feladatrendszerben, mint az IT, knyvvitel/ beszmols, szemlygyi krdsek, jog, adzs. A felmrs ezen pontjban a felmrsben megszabott feltteleknek megfelel (16) gazdasgi vezrigazgat helyettes 88%-a jelli meg

7 A csillag modell ngy cscsa (ngy szerepkr) pnzgyi funkci kr szervezdnek s egyttes

megvalstsuk kimagasl teljestmny keresztl a versenyelnyhz jutattja a vllalatot. A Mkdtet (Megbzott) szerepkr, a hatkonysgot lltja eltrbe, ami a pnzgyi hatkonysg s a vllalaton belli pnzgyi szolgltatsi sznvonal biztostsnak magas sznvonalt jelenti. A Eligazt a tkebiztostsra sszpontost. Ezt a szmvitel s kontrolling srldsmentes egyttmkdse rvn teszi lehetv, gy vagyonkezelkn teljesti s biztostja a vllalat rtkt. A Stratga szerep a CFO-hoz kapcsolja a teljestmny s az rtkteremts vezeti feladatait, amit az operatv s stratgiai tervezs folyamatban betlttt jelents rszvtelen keresztl valst meg. A Kataliztor szerepben a CFO nemcsak az elksztett tevkenysgeket veszi t, hanem aktvan rszt vesz a szksges vltoztatsok elindtsban. Ilyen szempontbl CFO vltozsmenedzsment egyik meghatroz szereplje, amivel Becker lnyegben a vllalati s szemlyei fejlds jelentsgt emeli ki. (Becker/a, 2009) 8 Chief Financial Officer

17

feladatterletnek rszeknt a controllingot. Ezt kveti a 75%-ban az IT, majd a pnzgyek (59%), knyvvitel/beszmols (50%), szemlygyi krdsek (50%), majd a tbbi krdskr lnyegesen lemaradva (25% vagy alacsonyabb). (Becker, 2009) Mindez azt mutatja, hogy a megfelel irnytshoz szksges informcik biztostsa fontos szerepet jtszik a vllalatok letben, ami indokolja egy felels vezets alatti sszevonst. A szksges informcikat a vezeti ismeretek fggvnyben biztostja a controlling, ami egyben koordinlja is a kinyers mdjt, amihez a csatornt az IT tmogats a forrst pedig a pnzgyi adatok, beszmolk biztostjk.

A nmet menedzsment enciklopdia a pnzgyi menedzsmentet tevkenysgnek s a vllalati kapcsolatrendszernek komplexitsban brzolja. A pnzgyi menedzsmentet, mint intzmnyt a pnzgyi rszleg kivlasztott, illetkes, felhatalmazott testleteknt rja le, ami tbb szakrtbl, a pnzgyi vezetkbl ll ssze s a pnzgyi rszleg akaratkialaktst, vezetst s igazgatst vgzi. Vezeti felelssget viselnek a vllalat pnzgyi dntseirt s pnzgyi szerkezetrt.

A pnzgyi menedzsment intzmnye tg rtelemben vve a vllalat s tulajdonosainak pnzgyi rdekeit kpviseli a vllalattal pnzgyileg kzvetett kapcsolatban llkkal szemben (mint pl. a munkavllalk, szakszervezetek, s ms kzssgek). A pnzgyi vezet a beszmolsi rendszeren - kzpvezetkn- keresztl tervszer ellenrzssel (felgyelettel) tartja fenn, tekinti t a pnzgyi esemnyeket: a feladatok deleglsn keresztl s a pnzgyi rszleg klnbz egysgeinek beszmolsi rendszernek koordincijn keresztl teremti meg a rszletezettsg szksgszer mrtkt, hogy a felelssgi krbe tartoz kifejezetten a pnzgyi terletre vonatkoz dntseket elkszthesse s meghozhassa. (Management Enzyklopadie, 1970)

A pnzgyi vezets feladatait tekintve Prtsch, (2007) felosztst tartom kellen sokoldalnak a pnzgyi funkcit rint dntsek krnek meghatrozsban, hiszen a pnzgyi vezetsi folyamaton tl tartalmazza a szervezetvel, rszlegvel kapcsolatos dntshozatal feladatt is.

Guserl- Pernsteiner (2004) meghatrozsukban szintn kiemeli a pnzgyi folyamatokat. Az eddigi ismertetett megkzeltseken tl azonban felfogsukban a pnzgyi menedzsment a pnzgyi s gazdasgossgi krdsekkel foglalkozik s minden vllalatnl a kifizetsek illetve pnzramok clorientlt irnytst valstja meg. Ezen tevkenysge sorn olyan szempontokat vesz figyelembe, mint a kockzatmenedzsment s rtkmenedzsment.

sszefoglalva teht a klnbz pnzgyi menedzsment meghatrozsokat gy gondolom, levonhat az a kvetkeztets, hogy a pnzgyi vezets a vllalat vezetsi rendszernek egy olyan eleme, alrendszere mely a vllalati stratgiai clkitzseknek alrendelve a pnzgyi folyamatok tervezsn, szervezsn, irnytsn, ellenrzsn keresztl szervezi, vezeti s koordinlja a pnzgyi funkcit stratgiai s operatv szinten. Ennek keretben a legfelsbb vezets mellett s azt egyben tmogatva rszt vesz a stratgia meghatrozsban, felel a vllalat pnzgyi stratgijrt, az ezt tmogat operatv pnzgyi tervek megvalstsrt,

18

valamint annak szervezeti, informcis s egyb felttelrendszernek a kiptsrt, ami ennek megvalstst, s az ehhez szksges informcik biztostst lehetv teszi.

2.3.1. A pnzgyi vezets clja

A pnzgyi menedzsment stratgiai feladat megfogalmazsa magban foglalja a vllalati rtk nvelsnek cljt a fizetkpessg biztostsnak operatv alapelvnek szigor mellkfelttele mellett. (3. bra)

A likvidits megrzsre gyakran a pnzgyi menedzsment kzponti cljaknt tekintenek. A likvidits fogalma kt fle jelentst hordoz a szakirodalomban. Az abszolt likvidits a gazdasgi javak tulajdonsga, s arra utal, hogy ezek a javak nehezebben vagy knnyebben tehetek pnzz. A relatv (viszonylagos) likvidits viszont, azt az arnyt mutatja, ami a likvid eszkzk irnti igny s a fedezetknt rendelkezsre ll eszkzk kztt van. (Whe- Bilstein 2002)

3. bra: A pnzgyi menedzsment f cljai Forrs: sajt szerkeszts Prtsch alapjn, 2007

A likvidits ugyanakkor azt a kpessget jelenti, hogy a vllalat minden fizetsi ktelezettsgt mindenkor s korltlanul teljesti. A vllalat mkdse sorn mindenkor adottnak kell lennie, a feltteleinek nem teljeslse esetn a vllalkozs komoly veszlybe kerlhet Azrt olyan fontos, mert fizetskptelensg esetn a vllalat mkdse kerlhet veszlybe. A likvidits fogalma hrom tovbbi fogalom emltst teszi szksgess. Ezek:

a diszponibilits: vagyis a napi fizetkpessg, ami lnyegben napi szint pnzkszlet mennyisgt jelenti meg. Az optimlis pnzkszlet nagysgnak meghatrozsra hasznlhatak klnbz modellek (pl. a Baumol modell a Miller-Orr modell), vagy hvelykujjszablyknt a kt napi rbevtelnek megfelel pnzmennyisg. (Svg, 2006)

Operatv

Likvidits

Stratgia

Rentabilits

Feladatkr

Pnzgyi menedzsment

Mrtk

Idtengely Rvidtv Kzptv Hossztv

Piaci rtk

Vllalati rtknvels A fizetkpessg biztostsa

Bonits

19

a mobilits: a vllalati pnzramlsok irnytsnak lehetsge s mrtke, vagyis a pnzgyi erforrsok felhasznlsnak jra s/vagy trtkelse a vratlan fizetsi ktelezettsgek (vratlan esemnyek) megoldsra.

a pnzgyi biztonsg: a megfelel eszkz s forrs szerkezet fenntartst teszi szksgess, aminek eredmnyekppen megvalsul a likvidits kvetelmnye.

A jvedelmezsg clja a nyeresgessg cljnak egyik specilis formja lehet. A rentabilits a megclzott eredmnyt helyezi a felhasznlt tkvel vagy az ellltshoz felhasznlt eszkzkkel relciba s gy jelents gazdasgi jellemz. ltalnos clknt jelenik meg a tkeszerkezet elmletek (Modigliani- Miller) nyomn a sajt tke hozamnak nvelsre val trekvs az idegen tke kltsgnek alacsonyan tartsa mellett. A likviditsi tartalk kpzse nveli a finanszrozsi likviditst, korltozza azonban a rentabilitst a cseklyebb kamatbevtel illetve tovbbi kszenlti jutalkon keresztl.

A harmadik cl a kockzatminimalizls. Mivel a pnzgazdlkodsi intzkedsek a jvbe nylnak, ezrt mindig feltevsek s bizonytalansg jellemzi. Ebben mind a tkebevonsi mind tke felhasznlsi dntsek rintettek. gy egyrszt minden beruhzsi dnts abbl a tnybl kiindulva, hogy a felhasznlt erforrsok megtrlse bizonytalan, kockzattal rendelkezik, msrszt az idegen tke bevonsnl a biztonsgra trekvs a nagymrtk eladsodottsg kockzatval ll szemben. (Prtsch, 2007) Lnyegben ezalatt a biztonsgi clkitzst vagyis az elrhet legnagyobb biztonsgra trekvst rtjk. (Grl, 1999)

4. bra: A pnzgazdlkodsi egyensly Forrs: Prtsch,2007 13. old

Ennek a hrmas clrendszernek a megvalstsa szmos problmt vet fel, mivel a clok klcsnhatsban llnak egymssal, illetve egy-egy cl kiemelse a

Pnzgazdlkodsi egyensly

Rentabilits Likvidits

Jelentse:

Helyzeti likvidits Strukturlis likvidits

Jelentse: Jelentse:

Jvedelemcl a pnzgazdlkodsi

ignyek teljestshez A fizetkpessg

biztostsa Az optimlis pnzgyi

struktra biztostsa

20

tbbi cl megvalstst rontja. Pldul Prtsch (2007) kiemeli, a rentabilits s likvidits pnzgazdlkodsi clprioritsok kztt hzd ellenttet, mivel egy vllalat rentabilitsa a tulajdonosoknl a vllalat fizetkpessge a hitelezknl ll az eltrben. Fontos feladata a pnzgymenedzsmentnek, hogy egyenslyra trekedjen ezekkel a clokkal kapcsolatban. De ezt az alapvet clhromszget tovbbi szempontok is kiegszthetik. Volkart pldakppen utal a nvekeds, mint negyedik cl bevonsnak szksgszersgre. (Volkart, 1998). Dettmer s Hausmann (1998) viszont a fggetlensget veszik fel a clrendszerbe, ahol kiemelik, hogy ez klcsns fggsben (klcsnhats) ll a tbbi clkitzssel. Pratsch (2007) ugyanakkor a fggetlensget egy szintre helyezi a tbbi clkitzssel, ami azrt is vethet fel krdsket, mivel a tbbi cl megvalstsa a negyedik szempontnak az elfelttele.

Fggetlensg rszben a hierarchia elmletben (Myers-Majluf, 1984) megfogalmazott szempontokat is jelenti. Vagyis a vllalat vezetse a finanszrozsi forrs megvlasztsnl figyelembe veszi, hogy a vlasztott forrs rtke milyen mrtkben vltozik a bels informcik nyilvnossgra kerlsvel. Emellett szem eltt tartja a korbbi tulajdonosok, vezets dntshozatali s kontroll lehetsgeit. gy els sorban a bels finanszrozsi forrsokat rszesti elnyben, amit az kls finanszrozsi forrsok kvetnek (hitelfelvtel, ktvnykibocsts), s csak utols lpsknt von be Sajt tkt.

Sinkovics (2010) felhvja a figyelmet arra, hogy a hossz tv s a rvid tv pnzgyi clok kztt ers tfedseket lehet felfedezni. Ez az tfeds n gy gondolom, hogy szksgszer, hiszen mind a rvid, mind a hossz tv clok szerepnek tlzott hangslyozsa a msik idtvon rtelmezett clkitzs csorbulst eredmnyezi, ami a stabilits felbomlshoz vezethet, teht a clkitzsek megvalsulst szksgszer folyamatosan figyelemmel ksrni.

2.3.2. A pnzgyi vezets feladatai

A pnzgyi menedzsment feladatai mr szba kerltek a pnzgyi menedzsment meghatrozsnl, hiszen magt a pnzgyi menedzsment fogalmt feladatai irnybl lehet a legjobban megragadni. Busse (2003) felosztsban kt alapvet szempontbl (1. tblzat) csoportostja a pnzgyi vezet feladatait. Egyrszt elklnti a pnzgyi folyamatok vezetsi feladatait, msrszt a pnzgyi struktrhoz kapcsold vezeti feladatokat hatrozza meg, a klnbz tervezsi s dntsi szinteknek (diszpozitv, operatv, stratgiai) megfelelen.

Brealy- Myers (2005) pnzgyi vezeti tevkenysget a vllalati pnzgyi politika kialaktsra valamint a pnzgyi tervezs funkcijnak betltsre vonatkoztatjk. Ehhez felhasznlja az nagyvllalati rendszerben al besorolt kincstrnok (treasury) s knyvel munkjnak eredmnyeit.

21

1. tblzat: A pnzgyi menedzsment feladatai Feladatok a pnzgyi folyamatok

menedzselsben Feladatok a pnzgyi struktra

menedzselsben A vllalati pnzgyi ramlsok optimlis

kialaktsa, ami a pnzgyi ramlsok irnytst, szervezst, tervezst, kontrolljt jelenti a meghatrozott

clkritriumokat kvetve A hitelfelvtel elksztse s

megvalstsa Sajt tke bevons elksztse s

megvalstsa

A mkdshez szksges finanszrozsi volumen vizsglata

Alternatv finanszrozsi lehetsgek felvzolsa

Optimalizls a Tkeszerkezet Vagyonstruktra esetben meghatrozott clkritriumokat kvetve

Cash-flow

Hatskrben inkbb Megenged s Operatv dntsszint (tervezsi- s

dntshozatali idtv rvid s kzptvon: max 4-5 v)

Kls kapcsolati rendszerben kpviseli a tulajdonost is

Hatskrben inkbb A stratgiai dntsszint (tervezs- s

dntshozatali idtv hossz tv: tbb mint 5 v)

Bels kapcsolati rendszerben a bels folyamatokat szervezi

Forrs: Busse alapjn sajt sszellts, 2003, 822 old.

A Marx (1993) felfogsban a pnzgyi vezets feladatai tfogjk a vllalat pnz- s tkeramlsainak jvbeli meghatrozst, az eszkzlteststl a felhasznlsn keresztl a tervezett megtrlsig, s az jrahasznostsig. Sinkovics (2010) - az rtkkzpont vezets tkrben a pnzgyi stratgiai s operatv clkpzs irnytst, az rintettek, tulajdonosok valamint a piaci rdekviszonyok figyelembevtelt, a pnzgyi tervezsi folyamat ellenrzst, a pnzgyi stratgiai s operatv clok megvalsulsi folyamatainak mrst, az rtkalkots folyamatainak hatkonysgnak rtkelst, a szksges mdost intzkedsek meghozatalt lltja, mint feladatokat a pnzgyi menedzsment el:

Pratsch (2007) ltal megjellt f pnzgyi menedzsment funkcik, fontos dntsi felelssget foglalnak magukban a kzepes vllalatok szmra ppgy, mint a multinacionlis vllalatok esetben. A hatkony pnzgyi menedzsment, minden lnyeges dntsi paramtert figyelembe veszi, nvekv jelentsggel kezeli az egyre sszetettebb vl krnyezetet s a megnvekedett kockzatokat, melyek hatsa befolysolja a stratgia megvalstst. (5. bra) Copeland (2001) ennl jval rnyaltabban mutatja be a gazdasgi vezrigazgat helyettes tevkenysgt a vllalat funkcionlis terleteihez fzd kapcsolatrendszerben, rzkeltetve a pnzgyek egsz vllalatot tfog jellegt.

22

5. bra: A vllalati pnzgyi menedzsment lnyeges feladatai Forrs: Prtsch,2007 15. old

Vlemnyem szerint a pnzgyi menedzsment feladatainak meghatrozsban klnbsget lehet tenni az angolszsz jelleg feladatfeloszts s a nmet megkzelts kztt is. Az angolszsz CFO (Chief Financial Officer) nevben hordozza a legfels pnzgyi vezets feladatait, addig a nmet szervezeti struktra a gazdasgi vezrigazgat a vllalati pnzgyi menedzsmentjnek legmagasabb szintje- szemlye al helyezi a pnzgyi igazgat szemlyt.

2.4. Pnzgyi controlling

A pnzgyi vezets -szakirodalmi vizsglat sorn- bemutatott feladat s clrendszer, valamint a gazdasgi krnyezetben, vllalatok letben vgbement vltozsok kiemeltk a problmamegolds s ezen keresztl a megfelel

Pnzgyi menedzsment

Tkeszksglettel kapcsolatos dntsek

Beruhzs Befektets

Tkeszerkezettel kapcsolatos dntsek

Bels finanszrozs Kls finanszrozs

Pnzgyi intzkedsekkel

kapcsolatos dntsek

Optimlis pnzeszkzllomny/ cash management Fizetsi forgalom A bankokkal val egyttmkds optimalizlsa Rvid tv pnzgyi tervezs

Pnzgyi struktrval kapcsolatos dntsek

Optimlis pnzgyi s tkeszerkezet Hossz tv pnzgyi tervezs Pnzgyi elemzs

Pnzgyi kockzattal kapcsolatos dntsek

Likvidits kockzat Vevkiess kockzata Piaci r kockzata zemi kockzat Jogi kockzat

Pnzgyi szervezettel kapcsolatos dntsek

Pnzgyi szervezet felpts Pnzgyi szervezet folyamatai In- house banking

23

informcik biztostsnak szksgessgt. A controlling, mint a vllalatok kiemelt dntstmogat alrendszere, ezt a vltozst, illetve a nyomban jelentkez informciignyt kvetve fejldtt ki, s jelentek meg a controlling alkalmazsban a klasszikus kltsg s eredmnytervezsi- elemzsi elemeken tl- a pnzgyi tervezsre, mrsre, elemzsre irnyul eszkzrendszer, amely tmogatta a pnzgyi folyamatok relfolyamatokkal val sszekapcsolst. Ez a krdskr ll a vllalati pnzgyi controlling rendszer kzppontjban, ami a controlling elvek rtelmben elvgzi a pnzgyi funkcival kapcsolatos, tervezsi, terv-tny ellenrzsi s dnts elksztsi informciszolgltatst.

A controlling rtelmezsrl cl, tartalom, eszkzrendszer, alkalmazsi lehetsgek az elmleti s gyakorlati szakemberek vlemnye eltr. Alapveten kt megkzeltst knl a controlling rtelmezshez a szakirodalom. Az egyik a rendszerszemllet megkzelts (pl. Noszkay 1994, Pl 1996, Gl 1997), ami az adatfeldolgoz, rtelmez, terv-tny eltrselemzst vgz dnts elkszt, szablyoz jelleget ragadja meg, a msik pedig a vezetselmleti megkzelts (pl. Bodnr 1997/a, Dobk et al. 2004), ami a kontrol, mint vezetsi funkci rtelmezst helyezi a kzppontba.

A controlling hazai szakirodalmakban elterjedt magyarzatnak rtelmezshez fontos kiemelni, hogy a rendszerelmlet vagy inkbb a kibernetika tbb fontos elemre bonthat, melyek mind szerepet jtszanak a controlling rtelmezsben. Bodnr (1997/a) ezek kzl leginkbb a szablyozselmleti vetlettel foglalkozik, de nem tri ki az informcielmleti vetletre. Ezen szablyozsi felttelrendszeren tl azonban ki kell emelni a szablyozkr szerept is, tekintve, hogy egy ciklikus, ismtld folyamatrl, tevkenysgrendszerrl van sz. (Gykr, 2001) A rendszerszemllet megkzeltsben ezen fell megjelenik a controlling filozfiaknt (lsd. pl. Krmendi- Tth) meghatrozott szempontrendszer is, ami a clorientltsgot (jvorientcit), a vltozsokra val reaglst, alkalmazkodst a controlling szablyoz krn keresztl valstja meg, ezzel kiemelve a szablyozs funkcijnak fontossgt. A rendszerelmleten bell az informcielmlet ugyanakkor az informcitovbbts s feldolgozs trvnyszersgeit foglalja magba. Ebben a pontban klnbsget lehet felfedezni a kibernetikai szempont controlling rtelmezs s az Anthony ltal megfogalmazott menedzsment control koncepci kztt. (Anthony- Govindarajan, 2009) Ugyanakkor a controlling rendszerszemllet (kibernetikai) megkzeltse nem kpes rtelmezni a controlling azon tevkenysgt, ami az input s output adatok kztti kapcsolatrendszer feltrkpezsre irnyul, mivel a transzformcis folyamatot fekete doboznak tekinti.

Becker s Baltzer (2009) a nmet controlling szakirodalom vizsglata alapjn hat megkzeltst azonost a klnbz controlling megkzeltsek azonostshoz. Megklnbztetik:

a controlling filozfiai megkzeltst (alapvet felfogsok, alkalmazsok) a controlling strukturlis megkzeltst (clorientlt tervelrs s feladat

meghatrozs ll a kzppontjban)

24

a controlling funkcionlis megkzeltst (az alapvet funkcik s az ebbl szrmaz feladatok llnak a kzppontban)

a controlling trgyi megkzeltst (szoros kapcsolatban ll a funkcionlis megkzeltssel, a vllalati funkcionlis terletekre irnyulnak)

a controlling eljrsbeli megkzeltst (a controlling folyamatok kialaktsra sszpontost)

a controlling idtv szerinti megkzeltst (a controlling feladatok operatv s stratgiai elklntse)

Ezek a megkzeltsek kisebb nagyobb mrtkben a hazai szakirodalom controlling meghatrozsaiban is fellelhetek, ahogy azt a kvetkez controlling meghatrozsok is mutatjk. Horvth (1990) meghatrozsa alapjn a controlling funkcionlis szempontbl a vezets alrendszere, mely a tervezst, az ellenrzst, valamint az informci-elltst koordinlja.

A controlling teht a vezets egyik tmasza: lehetv teszi a vezet szmra, hogy clra orientltan, a krnyezeti vltozsokhoz igazodva irnytsa a vllalatot, s a koordinci feladatait az operatv rendszer kvetelmnyeinek megfelelen lssa el.

Krmendi- Tth, (1996 p.18) megfogalmazsban a controlling egy felelssgi elven felptett tervezsi, elszmolsi, informciszolgltatsi, ellenrzsi s rdekeltsgi rendszer.

Francsovics (2005) megfogalmazsa alapjn a controlling a vllalatvezets tmogatsra szolgl koordinl s informciszolgltat rendszer, amely a vllalat irnytsra szolgl cselekvsi alternatvk tervezsn, ellenrzsn s fejlesztsn keresztl valsul meg.

A vllalati clok szempontjbl ragadja meg a controllingot Lad (1991) meghatrozsa, amiben a controlling tartalmt rviden a nyeresgmanagement kifejezssel jellemezi, oly mdon azonban, hogy a vagyon, a pnzgyi helyzet s a nyeresg kapcsolata llandan szem eltt tartja, vagyis a controlling feladata felfogsban a vllalat egsze szempontjbl fontos tevkenysgek egyttes, rendszerszemllet, operatv szemmel tartsa s idszakonknti rtkelse.

A controlling szemllett, irnyultsgt jellemezve t kritriumot lehet emlteni, melyek egyttes s kvetkezetes alkalmazsa adja a szervezetek irnytsban a controlling specilis szemllett s filozfijt. (Krmendi, 2002) Ezek a kvetkezk: clorientltsgot, jvorientltsg (feed-forward gondolkods), szkkeresztmetszet-orientltsg, kltsgorientltsgot, dntsorientltsg.

Ahogy az elz fogalmi meghatrozsok is tanstjk a controllingot szmos szerz prblta minl alaposabban krlrni. A megfogalmazsok valamint a szerzk controlling koncepciinak vizsglata alapjn megllapthat, hogy a controlling vllalati-szakirodalmi meghatrozsa tartalmaz bizonyos ltalnosthat elemeket. Ezek a mr emltett vezetselmleti valamint rendszerelmleti megkzeltsek. Ezen fell viszont tovbbi ltalnostsra ad lehetsget a koncepcik rszletes vizsglata, amit Francsovics (2005) is elvgzett a nmet controlling iskola kpviselinek elemzsvel.

25

Krmendi Tth, 1996; s Francsovics, 2005 alapjn a controlling rszletesebben a kvetkez funkcikkal rendelkezik:

1. vllalati clok, clkpz folyamat meghatrozsa (stratgiai s operatv szinten), gazdasgi tervezs,

2. eredmnyek ellenrzse, a terv tny rtkek sszehasonltsa, (rszletes kltsg, eredmny s teljestmny elszmolsi rendszer (vezets orientlt szmvitel), mutatszm rendszerek kifejlesztse), tervtl val eltrs okainak feldertse,

3. dnts elksztshez informcik gyjtse, feldolgozsa, beavatkozsi terletek kijellse, szablyozs

4. informciszolgltats a megfelel vezetsi szintek szmra, valamint a vezeti informcis rendszer olyan irny fejlesztse, amely a controlling szempontjbl relevns informcikat szolgltat a vezeti szintekhez igaztva.

A folyamatosan rendelkezsre ll informcik alapjn maguk a vllalatok meg tudjk tlni sajt helyzetket, sszehasonltsokat vgezhetnek az ltaluk meghatrozott terv s a vals esemnyek kztt. Megismerhetik az eltrsek okait, s lpseket tudnak tenni a kitztt cl elrse rdekben. (Zman, 1998)

A controlling feladatokat Sos (2003) kt csoportra bontja, a rendszeralakt, teht a controlling mkds struktrit kipt, ltrehoz, fejleszt funkcira, valamint a rendszerzemeltet funkcira, vagyis a struktrk ignybevtele sorn alkalmazott eljrsok funkcikra.

Az alapvet adatokat a kls szmvitel s bels szmvitel9 nyilvntartsaibl szrmaznak. A tervezsi s tnyllapot meghatrozsban a klnbz szakterletekrl szrmaz adatok meghatroz szerepet jtszanak s napi, heti szinten is kpesek egy-egy rszegysgrl beszmolni.

Az informci forrsok esetben a bels (pl. szmvitel, pnzgy, klnbz szakterletek s a kls krnyezetbl szrmaz (pl. jogszablyok, piaci informcik stb.) informcik klnbztethetek meg.

Az informcis rendszer tartalma fgg a vllalkozs mrettl, fejlettsgtl, az gazati hovatartozstl, a vllalat letciklus szerinti helyzettl. (Hanyecz, 2009 2105 old.) A controlling mint informcis- rendszer feladata ezeknek az adatoknak a feldolgozsa, informciv alaktsa.

Francsovics (2005, 3 old.) szerint az informci szksgletet meghatrozza tnyezknt jelli meg a trsadalmi, gazdasgi krnyezetet, a vllalat szervezeti s jogi formjt, mrett, profiljt, az informci fajtjt, temessgt (rendszeres, eseti) s a kltsg/haszon meghatrozst.

A szakirodalomban fellelhet controlling felfogsok alapjn (Horvth, Krmendi- Tth) gy gondolom, hogy a controlling egy felelssgi elven felptett tervezsi, elszmolsi, informciszolgltatsi, ellenrzsi s rdekeltsgi rendszer, mely a controlling-szablyozkr ciklusain keresztl vgzi el a szablyozs funkcijt s koordinlja a vezets dntseit a vllalati clok elrse rdekben.

9 mi a kls s mi a bels szmvitel

26

Becker s Baltzer (2009) tanulmnyukban a controlling ltal alkalmazott eszkzrendszert vizsgljk. Tbb szempontot is tkztetnek azzal kapcsolatosan, hogy mennyiben rtelmezhet kifejezetten a controlling alkalmazsban lv eszkzk csoportja, vagy eszkzeit az zemgazdasgtan eszkztrbl, vezetsi eszkzk kellktrbl illetve ms funkcionlis terletrl veszi t. gy kifejezetten controlling eszkzknt azonostjk a beszmolsi rendszert, a kltsgszmtst s a krnyezeti elemzst, kt terletet (egyike a controlling) kiszolgl eszkzt (pl. Balanced Scorecard, eltrselemzs, kltsgvets szmts, conjoint elemzs, kltsgsszevets, letciklus szmts, gazdasgossgi elemzs) tbb terletet kiszolgl eszkzt (pl. ABC elemzs, Bechmarking, fedezeti-pont elemzs, dntsi fa, tapasztalati grbe, GAP- analzis, mutatszmok/ mutatszmrendszerek (ROI), beruhzs gazdasgossgi szmtsok, hltervezs, portfoli elemzs, elrejelzsi technikk, kockzatelemzs, rzkenysgvizsglatok stb).

Tanulmnyukban bemutatjk tovbb, hogy a klnbz funkcionlis terletek mennyiben veszik ignybe a controlling eszkzket. A funkcionlis terletek kzl a legnagyobb mrtkben a termels s a pnzgyi terlet tmaszkodik a controlling eszkzkre.

2.5. A magyarorszgi controlling koncepcik pnzgyi irnyultsga

A controlling magyarorszgi megjelense ta szmos hazai szerz tollbl szletett a controlling vllalati megjelenst, szerept, funkcijt trgyal alkots. A kvetkez sorokban tbb meghatroz hazai szerz controlling felfogst veszem sorra, elssorban a pnzgyi orientcit vizsglva. A vizsglat sorn kiemelt szerepet kapott a pnzgyi helyzet, likvidits, jvedelmezsg s az rtkkzpont vllalatvezets tmogatsnak eszkzrendszere.

A hazai szakirodalomban elsknt Horvth Pter nevt kell megemlteni, aki Dobk Mikls kzremkdsvel- nagy szerepet jtszott a magyarorszgi controlling tudomnyos kialakulsban, gyakorlati fejldsben 1990- ben megjelent Controlling: a sikeres vezets eszkze cm knyvvel. A controlling meghatrozsukban egy vezetsi alrendszer, ami koordincis szerepet vgez a tervezs, ellenrzs, informciellts folyamatait sszefzve, kielgtve az informcis ignyeket a vllalati clok megvalstsa, elrse rdekben stratgiai s operatv szinten. A koordincis tevkenysget rendszerkialakt s rendszer sszehangol formban rtelmezik. Az alapvet controlling eszkzrendszerben gy a vezeti szmviteli, a tervezsi, beszmolsi rendszerek kialaktsa illetve ezek, valamint a controlling rendszer rendszerszint sszehangolsa jelenik meg.

Br konkrtan a clok kztt nem emelik ki, a vezeti szmvitel alkotelemeknt trgyaljk a jvedelmezsgi szmtsokat, a beruhzsi-gazdasgossgi kalkulcikat, valamint a likvidits figyelst- ezen bell a napi pnzgyi helyzet elrejelzst, pnzgyi terv, tkelektsi tervek kidolgozst.

Lad (1991) controlling meghatrozsban a nyeresgmenedzsmenttel von prhuzamot, kiemelve a vagyon, a pnzgyi helyzet s a nyeresg kapcsolatnak jelentsgt. Megjelenik nla a rendszerszemllet, mint a controllingot

27

meghatroz jellemz illetve feladatknt a vllalat egsze szempontjbl fontos tevkenysgek egyttes, rendszer-szemllet, operatv szemmel tartsa s rtkelse. A nyeresgmenedzsment tartalmt gy rtelmezi, hogy az kitr a nyeresget, a pnzgyi helyzetet s a vagyont alapveten befolysol tnyezkre.

Csiks s szerztrsai (1993, 1998) controlling koncepcijban a controlling az zemgazdasgi tervezst s irnytst, valamint a vllalat vezetsnek optimlis informci elltst vgzi el. A hangsly az irnytsra helyezdik, ezen bell a controlling a tervezs, terv-tny eltrselemzs s beavatkozs feladatt ltja el, ugyanakkor nem vllalja fel a direkt beavatkozst, azt az informciads s koordinls tjn ltja el. A controlling feladatkrben megtallhat a controlling funkcik elltshoz szksges rendszerek kiptsnek feladata Az operatv irnytshoz pnzgy informcikat nyjt tervezett s tnyleges intzkedsekrl, altmasztja a nyeresg- s likvidits irnytst, a dntshozatalt, a tllkpessg biztostst. Controlling koncepcijukban megjelenik a bels szmvitel (vezeti szmvitel), szmos tervezsi elemzsi eljrs, a controlling informcis rendszer (rszletesen trgyaljk a kltsgszmts alapjait, mdszereit) a controller.. Az operatv controlling rszterleteiknt azonostjk a kltsg s teljestmny- (mint a controlling alapfelttele), rtkests-, beruhzs-, s a pnzgyi- s eredmny controllingot. Gyakorlatilag nem funkcionlis controlling terletknt kezelik a pnzgyi controllingot, hanem az operatv controlling egyik fontos alkotelemeknt.

Krmendi- Tth (1996) szerzpros Controlling a hazai vllalkozsok gyakorlatban cm knyvben a vezets eszkzeknt hatrozzk meg a controllingot, aminek feladata a szervezet alkalmazkodkpessgnek javtsa. A controlling az irnyts funkcii kzl a tervezst, a terv-tny adatok sszevetst, az eltrsek elemzst, ellenrzst vgzi. Ezen fell egy felelssgi elven felptett, tervezsi, elszmolsi, informciszolgltatsi, ellenrzsi s rdekeltsgi rendszernek tekintik, s kiemelik, hogy tevkenysgt meghatrozza a cl- s jv-, valamint a szk keresztmetszet orientltsg, s a kltsg centrikussgot. Koncepcijukban alkalmazzk a nyeresgmenedzsment szinonimt, azonban nem helyeznek olyan hangslyt a cash-flow tervezsre, mint az Lad (1991) teszi.

Szintn megtallhat koncepcijukban az operatv s stratgiai horizont, tovbb konkrt clokat is megfogalmaznak ezekhez az idtvokhoz rendelten. A rvid tv fkusz a jvedelmezsget, a likviditst s a gazdasgossgot clozza, a vllalati hossz tv cl pedig a jvbeni potencilis lehetsgek s az elrhet eredmnyek becslst jelenti. Knyvkben kitrnek a jvedelmezsgre (pl. ROI) valamint rszletesebben trgyaljk a pnzgyi tervezst is. Utbbin bell kiemelik a cash-flow elemzst, likviditsi vizsglatokat (likviditsi mutatk, mkd tke megllaptsa), a likvidits megvalstsnak alapelveit, azonban leszgezik, hogy a pnzgyi tervezs alapveten mrlegtervezst s elemzst foglal magba. Krmendi-Tth a Horvth-Dobk (1990) ltal trgyalt eszkzrendszert bvti a szmtgpes tmogats eszkzvel/szksgletvel. A vllalati controlling

28

brzolsukban megjelennek a funkcionlis controlling terletek gy a pnzgyi controlling melyek a vllalati controlling integrns rszt kpezik.

A controlling rendszerek, koncepci tudomnyos meghatrozsa, elhelyezse nagy rszletezettsggel jelenik meg Bodnr (1997/a, 1997/b, 1997/c) munkssgban. Nla a controlling a Robert. N. Anthony (1998) a management control koncepcijnak rtelmezsben valsul meg. Rviden a controlling lnyegt gy hatrozza meg, hogy az egy a vezetshez szorosan kapcsold fogalom, amiben kiemelt szerepet kap a tervezs s a control illetve a dntshozk szmra szksges informcik biztostsa. Ennek legfbb alapjt a szmviteli informcik felhasznlsa valamint a vezeti informcis ignyeknek megfelelen kialaktott kltsg- s teljestmnyszmtsi rendszer jelenti. Alapvet funkciknt azonostja az eredmnyorientlt dntshozs biztostst, teht az eredmnyorientlt irnytst.

A controlling koncepcijt tekintve egy kvetkezetesen felptett, tfog llspontot kpvisel Zman (1998) a pnzgyi menedzsment dntsi funkcijt tmogatva. Felfogsban a controlling a vezets egyik alrendszere, melynek kiemelked szerepe van a vezets stratgiai s operatv irnytsnak tmogatsval a stratgia megvalstsban. Megjelenik koncepcijban Krmendi- Tthoz hasonlan- a cl, jv- s szkkeresztmetszet orientltsg, kltsg centrikussg. Alapvet feladatknt a felelssgi elven felptett a rvid s hossz tv clmeghatrozst, a tervezst, feladat-felttel felbontst (teljestmnyelvrsok, kritikus felttelek elrejelzst, rdekegyeztetst, rgztst (feladatok, felttelek rgztse az rdekeltsgi elemek megadsval), ellenrzst, eltrsek feltrst, rtkelst hatrozza meg. Kiemeli a koordincis szerepet, de emellett a motivcis msodlagos- feladatra is felhvja a figyelmet. A controlling eszkzrendszere koncepcijban a vezeti szmviteli rendszert, a controller szemlyt, a tervezsi s ellenrzsi rendszert, a beszmolsi rendszert leli fel. A vezeti szmvitel keretein bell kiemeli a jvedelmezsgi szmtsokat, amortizcis szmtsokat, a beruhzs gazdasgossgi s pnzgyi szmtsokat (likvidits vizsglat, cash-flow). Az ves tervezsen bell a teljestmny s rfordts valamint az eredmnytervezst, ezen tlmenen a finanszrozs s mrlegtervezst emlti. A stratgiai idtvon a vllalat fejldsi irnynak felvzolst, a versenykpessg megrzst tzi ki, ezen bell a hossz tv eredmny s jvedelemszmtsokat, tkebevonsi, -kihelyezsi vizsglatokat.

A felsorolsbl ki kell emelni Vry s szerztrsai ltal kiadott gazati s funkcionlis controlling cm knyvt, hiszen ez a korbbi controlling felfogsokon tl spektrumban jelentsen szlestette a controlling lehatrolst. Vry et. al. (2004) gy rtelmezi a controllingot, mint egy olyan irnytsi rendszert, ami vllalatok tevkenysgt, folyamatok megtervezst nyomon kvetst valstja meg a vllalati eredmnyessghez val hozzjrulsukat szem eltt tartva. Ebbl kvetkezen a controlling alapveten a jvedelmezsget, hatkonysgot s a kiszmthat finanszrozst helyezi eltrbe. gazati s funkcionlis controlling cm knyvkben mr nemcsak a controlling rendszer alapvet elemeivel foglalkoznak, de kiemelik, hogy a funkcionlis terletek vezeti

29

is vgeznek controlling tevkenysget, gy rtelmezskben a funkcionlis controlling egy-egy szakterletet helyez eltrbe, s az ehhez kapcsold rtkteremt folyamatok irnytst jelenti. Mindemellett kiemelik, hogy bizonyos rendszerelemek minden funkcionlis controlling terlethez kapcsoldhatnak, gy az informcis rendszerek kialaktsa, a tervezs az ellenrzs s control.

Boda- Szlvik (2005) szerzpros Controlling rendszerek cm knyvben meghatrozott fogalom szerint a controlling olyan szervezeti alrendszer, ami az irnyts hatkonysgnak nvelst ltja el. Eszkz egyttesnek tekintik, ami a szervezet cljainak elrst biztostja. Alapfunkciknt a tervezst (teljestmny clok kitzst), terv s tny adatok sszevetst (a teljestmnyek mrse, mrt teljestmny sszehasonltsa a clkitzssel), az eltrsek elemzst (feltrst) valamint az akcik (vlaszlpsek) kidolgozst emltik. Knyvkben megjelenik a vagyonmrleg, eredmnykimutats, cash-flow kimutats (likvidits), szabad-cash-flow, mint fontos controlling eszkzk. Ezen fell az intangible lefedettsg biztostsnak szksgszersge, valamint az rtkorientlt vllalatirnyts krdskrnek, mint a controlling feladatteljestst befolysol tnyezk.

Francsovics (2005) controlling koncepcija szerint a controlling a vllalatvezets tmogatsra szolgl koordinl s informciszolgltat rendszer, amely a vllalat irnytsra szolgl cselekvsi alternatvk tervezsn, ellenrzsn s fejlesztsn keresztl valsul meg. Lnyeges, hogy a controlling folyamat alrendszerei, a clmeghatrozs, tervezs, ellenrzs, elemzs s beszmols megvalstssal s irnytssal sszekapcsolt szablyozsi kr teljes rendszert kpezzk s az egyes alrendszerek kztt lland visszacsatols legyen. Controlling koncepcijnak eszkzrendszerben megjelenik a vezeti szmvitel, informcis technolgia alkalmazsa, azonban nem fordt figyelmet a vezets s a controller kztti funkcimegoszts mlyebb trgyalsra.

Hanyecz (2006) az (International Controlling Group- ICG) controlling fogalmt fogadja el, vagyis a controllingot a menedzsment s a controller egyttmkdsnek tekinti. Felleli a clmeghatrozs (alaptevkenysgre s a gazdlkodsi folyamatokra), a tervezs s a controll teljes folyamatt. Tevkenysgei kztt a dntshozatalt, az rtelmezst, az elrst s a szablyozst emlti. Ebbl pedig arra lehet kvetkeztetni, hogy a vezetknek kell vgeznik a controlling tevkenysget, amiben a management control felfogs fedezhet fel. Kiemeli a tervezs (stratgiai s operatv), ellenrzs s informciellts koordincijnak szksglett, mely koordincinak az erforrsok racionlis felhasznlsn kell megmutatkoznia. Controlling felfogsban szintn megjelenik a cl- s jvorientci, a szk keresztmetszetek problmja valamint a kltsgtudatossg. Eszkzrendszerben a vezeti szmvitel, a tervezs s ellenrzs, a controllingszervezet, s az informatikai httr jelenik meg. Az operatv tervezsen bell megjelenti az eredmny s jvedelemtervet valamint a pnzgyi tervet (pnzforgalom).

A controlling koncepci fejldse tapasztalhat, amennyiben megvizsgljuk a Krmendi-Tth 2006-ban megjelent knyvk controlling koncepcijt. Ebben eredeti felfogsukat tovbb bvtettk az rtkorientlt vezets s

30

eszkzrendszernek stratgiai controllingba val integrlsval, mg az operatv controlling esetben a likvidits, s a vllalati pnzforgalom vizsglathoz szksges elvek, eszkzk megjelense tapasztalhat.

A Horvath 2008-as kiads knyvt szintn ki kell emelni, mert itt szintn szembetn a controlling koncepci fejldse. Nevezetesen az eredeti Horvth (1990) fle megkzelts alapjaira ptkezve kiemeli a stratgiai controlling szerepn bell az rtkorientlt vllalatirnytst, s trgyalja az ezt tmogat eszkzk alkalmazst is.

Sinkovics (2002) Pnzgyi controlling cm knyvben a controlling koncepcihoz integrltan kapcsold a pnzgyi funkci tervezsi s ellenrzsi feladatait ellt controllinggazatknt beszl a pnzgyi controllingrl. Teht nla a pnzgyi funkci tmogatsa specializlt controlling tevkenysgknt jelenik meg, ami gazdasgi- pnzgyi folyamatok tervezsi, monitoring, fejlesztsi, dntshozatali bzisa, amit be kell illeszteni a vllalati controlling egszbe, hogy a vezets szmra az operatv gazdlkodshoz szksges adatokat biztostsa. Felfogsban gy lnyegben a legszlesebb krben jelenik meg a pnzgyi funkci controlling tmogatsa, gy a pnzgyi controlling magba foglalja az alapvet controlling funkcik alkalmazst a vllalati pnzgyi szakterlet vonatkozsban. (a pnzgyi tevkenysgek, folyamatok tervezst, alkalmas pnzgyi normatvk, kvetelmnyek megfogalmazst, a tnyfolyamatok, mutatk, mrst, a terv s tny, a tny-tnyszmok sszevetst, eltrselemzst; a pnzgyi feszltsgek, problmk, helytelen irnyzatok, tevkenysgek, gazdlkodsi politikk kimutatst, majd vgl korrekcis javaslatok, eljrsok, mdostsi javaslatok kidolgozst.

A controlling felfogsok jellemzit tblzatba (2. tblzat) foglalva tbb kvetkeztetst is meg lehet fogalmazni:

- A hazai controlling felfogsok tbbsge a pnzgyi vezetst dntstmogatshoz alapveten tartalmaznak terv, tervezsi, elemzsi elemeket, eljrsokat.

- Egyes szerzk (Krmendi- Tth, Horvth) nagymrtkben az alapvet controlling koncepci rszeknt hatrozzk meg ezeket az eszkzket, s gy a pnzgyi controllingot a szervezeti controlling integrns rszeknt kezelik.

- A szerzk a 2000-es vet kveten a controlling cljaknt a vllalati rtknvels tmogatst is megjellik, aminek gy szksgszeren foglalkoznia kell a vllalat pnzgyi egszsgvel, finanszrozsi krdseivel

- Megjelent az rtkkzpont vllalatvezetst tmogat eszkzrendszer a hazai controlling koncepcik kztt a 2000-es veket kveten.

- Br a koncepcik vizsglata nem terjedt ki r, de kirajzoldott egyfajta eltolds a vllalati teljestmnyek komplex vizsglata s a stratgiai s operatv clok sszekapcsolsnak mdszereinek alkalmazsa irnyba, gy tbb szerz is kiemeli a balanced scorecard mdszert.

31

2. tblzat: A controlling mkdsi terletei Szerz

Terlet Ho

rvt

h (19

90)

Lad

(19

91)

Csik

s et

. al

.

(1993

,199

8)

Fran

cso

vic

s (19

95,

2005

)

Kr

men

di- T

th

(1996

)

Zm

an (19

98)

Sin

kovic

s (20

02,2

007)

Bod

a-Sz

lv

ik(

2005

)

Han

yecz

(20

06)

Kr

men

di- T

th

(2006

)

Ho

rvt

h (20

08)

Teljestmnytervezs X X X X X X X X X X X Kltsgtervezs X X X X X X X X X X X Eredmnytervezs X X X X X X X X X X X Mrlegterv kszts X X X X X X X X X X Beruhzsok / Projektek tervezse

X X X X X X X X X X X

Pnzeszkzk forrsnak s felhasznlsnak terve/ Finanszrozsi terv

- - - X X X X X X X X

Cash- flow tervezs (be- s kifizetsek tervezse)

X X X - - X X - X X

Cash- flow kimutats/ elemzs

- X X X X - X X X X -

Likvidits tervezs - X - X - X X X - X - Likvidits elemzs X X X X X - X - - X X Pnzgyi mutatszmok/ mutatszmrendszerek)

X - X X - X X - X X X

Jvedelmezsgi szmtsok

- - X X - X X - X X -

Diszkontlt cash-flow - - - - - - X X - X X Szabad Cash - Flow - - - - - - X X - X - EVA - - - - - - X - - X X Forrs: sajt sszellts

A koncepcikban felismerhet fejlds lnyegben a controlling dntstmogat funkcijval magyarzhatak. Ahogy a vezets informci ignye vltozott a kilencvenes vek s az ezredfordul utn, ehhez illeszkedve a controllingnak is szksgszeren vltoznia kellett.

1991-ben mg megllta a helyt Lad (1991) megllaptsa, mely szerint Magyarorszgon indokolt a likviditst a controlling feladatnak is tekinteni -a likviditst a nyugati gyakorlat a pnzgyi terlethez sorolja-, mert sok vllalatnl szmos termels, igazgatsi hinyossg is befolysolja a likviditst. Ma mr azonban nem ez a megkzelts a meghatroz, hanem az anyagi s pnzgyi folyamatok kln-kln s egytt gyakorolt hatsa a vllalati clok (pl. vllalati rtk) elrsre.

Ezzel indokolhat, hogy a controllingon bell a kltsgirnyultsg termszetesen megmaradt, de szmos olyan terlet jelent meg, amelyek az rtkteremts szempontjbl kiemelked szerepet jtszanak. Tbbek kztt kiemelt

32

szerephez jutottak a befektetsi- beruhzsi, finanszrozsi, pnzgyi dntsek, ami a pnzgyi vezets slynak nvekedsvel- a legfelsbb vezets szintjre emelkedsvel jrt. Ezzel lnyegben a pnzgyi controlling, funkcionlis controlling terlet rtelmezse is indokolt, mely a vllalatvezetsen bell tfogja a vagyon-, pnzgyi- s bevteli helyzet elemzst, tervezst, controlljt s kommuniklst. A pnzgyi controlling sajtos hangslynak azt kell alhznia, hogy vgs soron mindig a pnzgyi eredmnyek azok, amivel a vllalati fejlds kvetelmnynek teljeslst mrik. Ez azonban nem jelenti azt, hogy a nem pnzgyi kulcstnyezk ltal ltrehozott eredmnyhatsok kevsb lennnek fontosak. (Fickert, 2009)

2.6. A pnzgyi controlling cljai, feladatai

A pnzgyi controlling magban hordozza a korbbiakban emltett ltalnos controlling elemeket, viszont elsdleges fontossgot lvez a pnzgyi vezets informci szksgletnek kiszolglsa.

Prtsch, (2007) a pnzgyi controllinghoz beszmolsi s dokumentcis, rendszeralakt10 s a vllalatgazdasgi tancsads (s ezzel egytt a vllalati pnzgyi menedzsment minden dntshozjnak tmogatsa) feladatokat rendeli. (1. sz. mellklet)

Witt-Witt (1997) ltal megfogalmazott pnzgyi controlling feladatok esetben elssorban kzepes vllalatokra rtelmezve- is felfedezhetek ezek a szempontok azonban kiemeli a likvidits jelentsgt, a jvre vonatkoz mrleg s eredmnykimutats11, kltsgvets ksztst12 pnzgyi mutatszmokat kpezsnek fontossgt. A vllalati mrettl fggen a controlling legfontosabb ptkvnek jelli meg (kisebb kzpvllalatok), s kiemeli az egysges controlling koncepciba illeszkeds (nagyobb kzpvllalatok) szksgessgt.

10a kialakts mellett a controlling eszkzk alkalmazst s gondozst is tfogja 11

ki kell mutatnia a vezeti dntsek (pl. j termkek bevezetse) -a bels eredmnyszmtson tl- mrlegre gyakorolt hatst 12be kell mutatni a bels s a kls krnyezet hatssszefggseit, vagyis a kltsgvetsi keretek s a hozzjuk kapcsold (pnzgyi) erforrsok meghatrozott teljestmnyegysgekhez (pl. termkdivzikhoz) kapcsolsa

33

6. bra: A pnzgyi controlling feladatterletei s vlasztott eszkzei Forrs: Gillenkirch (2008, 21. old) alapjn sajt szerkeszts,

A pnzgyi rszleg vezetsi s dntsi folyamatainak egyes fzisaiban, azaz a pnzgyi tervezsi fzisban, a megvalsts fzisban ugyangy, mint a pnzgyi controllfzisban, a kvetkez feladatokat lehet levezetni: a pnzgyi erforrsok s kockzatok controlljt, a pnzgyi controll, valamint a pnzgyi kommunikci teht a beszmolk- controlljt tekinti Gillenkirch (2008) a pnzgyi controlling f feladatainak.

Jung (2007) megkzeltsben a pnzgyi controlling f feladatai a strukturlis s a foly likvidits biztostsa, a likviditsi tartalkok kpzse s tartsa valamint a finanszrozs. A strukturlis likvidits biztostsnak clja, hogy fenntartsa a vllalat a kiegyenslyozott finanszrozsi illetve tkeszerkezett, hogy klnsen az idegen tke tulajdonosok, de a sajt tke tulajdonosok megtlsben is hitelkpes illetve fizetkpes maradjon. A pnzgyi controllingnak biztostania kell, mind a beruhzsok s a finanszrozs hatrid struktrja, mind a kls finanszrozs struktrja kztti egyenslyt.

Amg a strukturlis likvidits biztostsa mrlegorientlt, addig a foly likvidits a pnzgyi tervezshez orientldik, minden pnzramls irnynak feltrkpezst clozza, a foly be- s kifizetsek a finanszrozs-, beruhzs- s sajt tke terleten. Minden tervezett pnzberamlst szembellt a pnzkiramlsokkal. Beramlsok alacsonyabb szintje (deficit) esetn a pnzgyi kontrollernek kell a kifizetsek fedezshez a finanszrozsi eszkzt bevonni. Ha kezelhetetlen kifizetsi tbblet keletkezik, tervfellvizsglatot kell vgrehajtani,

34

ami megfelel kezelsi programhoz vezet. A tervrevzi nagyjbl olyan intzkedseket jelent, ami a vizsglati idszakban a nem ktelez, szksges foly kifizetsek thelyezst jelenti. (Pl. a hirdetsi s kutatsi kltsgek egy projekt ksbbi elkezdsvel, a tervezett anyagbeszerzsek s az ezzel kapcsolatban ll kifizetsek thelyezse, a szlltszmlk fizetsi hatridejnek tllpse, a bejv fizetsek gyorstsa, gyorsabb szmlzssal vagy rtestsen keresztl). A nagymrtk befizetsek szabad pnzforrst eredmnyeznek, amit vagy kamatoztatni, vagy adssgtrlesztsre kell felhasznlni.

A pnzgyi controlling clja a vllalat likvidits optimumnak likviditsi volumenknt definilhat- megkzeltse megfelel rvid tv tervezsi eszkzk alkalmazsval, melyek a fizetkpessgt minimlis kltsgek mellett biztostja. (Jung, 2007)

sszefoglalva teht a pnzgyi controlling szakirodalmi forrsokban fellelhet felfogsait megllapthat, hogy a pnzgyi controlling a pnzgyi tervezst, terv- tny eltrselemzst s a pnzgyi menedzsment dntseit elkszt informciszolgltatst ltja el a controlling szablyoz krn keresztl. Funkciit a kzponti controllinggal sszhangban vgzi el, annak integrlt rszt kpezi. gy biztostja a hossz tv vllalati tervek, a pnzgyi stratgia megalkotst s megvalstst, valamint a rvid tv pnzgyi tervek elksztst s teljestst, az ehhez szksges megfelel konzisztencit.

2.7. A pnzgyi controlling eszkzrendszere

A pnzgyi controllingnak legkzenfekvbb eszkzei lehetnek az alapvet controlling eszkzrendszerek, teht:

Pnzgyi s vezeti (bels) szmvitel Controlling szervezet, controllerek Informatikai tmogats Vezetsi s szervezsi eszkzk, elemzsi eljrsok

Termszetesen a pnzgyi controlling feladatai meghatrozzk a feladatok elltshoz kapcsold eszkzket. Ezeket az eszkzket tgan rtelmezve kt csoport azonosthat. Az egyik a controlling funkcionalits biztostshoz szksges keretfeltteleket (Controlling szervezet, IT) a msik a felhasznlt eljrsokat foglalja magba (Vezeti szmvitel, elemzsi eljrsok). Ezek kzl, ami a pnzgyi controlling esetben jelents eltrst jelenthetnek azok az elemzsi eljrsok.

A relfolyamatok hatsai a vllalati mrlegben, eredmnykimutatsban jelennek meg a pnzfolyamatok pedig a cash-flow-ban. A kimutatsok kztti sszefggseknek a mellzse jelents vesztesgeket okozhat. Chikn (szerk. 2006) felhvja a figyelmet azokra a tapasztalatokra, amely szerint nem kszlnek olyan nyilvntartsok s elemzsek, amelyek a vllalati funkcionlis terletek,

35

kisebb rszfolyamatok napi s/ vagy stratgiai dntseihez szksges adatokat megbzhat formban tartalmazzk. (Chikn szerk, 2006)

Hgen (2008) a pnzgyi controlling f adatforrsnak a pnzgyi szmviteli adatok tartja s az eredmnyszmtsra a kltsgelemzsekre, a pnzgyi mutatk elemzsre, a tulajdonosok rszre ksztend beszmolkra fkuszl. Witt- Witt (1997) feladat meghatrozsa alapjn a szksges eszkzk a

a szoksos mrleg- s eredmnykimutats-elemzseket (likviditsi mutatk, mrlegek idbeli sszehasonltsa kiemelve a pnzgyi folyamatokat s okaikat, mutatszmrendszerek- vev fizetkpessg minsts)

Cash-flow elemzs Pnzgyi hl A pnzgyi controlling ltal figyelt klnbz clok

kapcsolatt mutatja be grafikusan (pl. cash-flow orientlt fedezeti pont elemzs)

Mkd tkeelemzs: arra irnyul, hogy a forgeszkznek mekkora az a hnyada, amelyet nem kell rvid lejrat ktelezettsgek fedezsre felhasznlni.

Egyetrtek Prtsch, (2007) megltsval, melynek lnyege, hogy a pnzgyi controlling eszkzeit nem szerencss elklnteni egymstl, hanem integrltan kell alkalmazni azokat, hogy a szmos tartalmi s idbeli kapcsolatukban a klcsnhats rvnyeslhessen.

A pnzgyi kontroller szerepe

A pnzgyi funkcit 4 klnll szerepre lehet bontani Stanton-Sandwell, (2008) szerint. A szerepek kztti tvolsgok megtartsa nagyon sokat segt a pnzgyi kontroller szerepnek tisztzsban- s a prioritsok meghatrozsban. A pnzgyi kontroller szerepe gy egyidejleg lehet:

1. Kommenttor az adatok magyarzatn van a fkusz 2. zleti partner az rtkteremtsen van a hangsly 3. Pontszmll a knyvelsre koncentrl 4. Gondnok, r a kormnyzsra koncentrl

A gazdasgi vllalati fejlds kvetkeztben a pnzgyi kontroller klasszikus rtelemben a pontszmll szerepe mra megvltozott, soksznv vlt kiszlesedett s a pnzgyi vezets zleti partnereknt jelenik meg a vllalatban.

2.8. Pnzgyi tervezs

A pnzgyi controlling egyik legfbb funkcija -az ltalnos controlling koncepcit kvetve- a tervezs, s ezen bell is a pnzgyi tervek ksztse.

Magnak a pnzgyi tervezsnek a jelentsgt tkrzi, hogy szmos szakirodalom trgyalja, mdszereit, folyamatt, eszkzeit. A tervezs sorn kapcsoljk ssze a clok a jelenbeli llapotokkal s dolgozzk ki azokat az

36

intzkedseket, melyek hozzjrulnak a vllalkozs sikeres mkdshez, illetve a vllalkozs fejldshez, jelenbeli megfelel profit, a jvbeli fenntarthat jvedelmezsg s stabilits, likvidits megrzse mellett.

7. bra: A tervezs logikai modellje Forrs: Francsovics, 2005, 25. old.

Francsovics (2005) a tervezs logikai modelljvel jl szemllteti a tervezsi folyamat egymst kvet lpseit, s azok legfontosabb tartalmi elemeit. (7. bra) A tervezs kiindulsi pontjaknt a kls s bels llapotok felmrsn alapul informcik gyjtst, elemzst emlti meg. Ezt kveti a kltsgek elemzse az eredmnytervezs, majd a terv megvalstsnak tervezse.

A pnzgyi tervezsnek rtelemszeren ehhez a folyamathoz kell illeszkedni s a vllalati tervekben megfogalmazott clok pnzgyi vetletnek megvalstshoz vezet utat kell meghatrozniuk. Ebbl az kvetkezik, hogy ugyangy, ahogy vllalati terveknek a pnzgyi terveknek is kiindulsi pontja vllalati (pnzgyi) stratgia. A pnzgyi rszstratgia elksztse a pnzgyi menedzsment feladatt jelenti, mely kt f rszre klnthet el:

a befektetsi, vagy tkekltsgvets meghatrozsra, valamint a finanszrozsi stratgia, a vllalkozs tevkenysgnek finanszrozsra

felhasznlhat forrsok meghatrozsa. A pnzgyi tervezsnek teht kvetni a vllalat s gy a pnzgyi

menedzsment cljait. Ebbl kvetkezik, hogy a tervezsi munka lehet a pnzgyi tervezk kizrlagos feladata. A tervezsben rszt kell vegyenek a vllalakozs vezeti, a tulajdonosok irnyt s ellenrz szerveit (igazgatsg, felgyel bizottsg) (Bhm, 1994)

Piaci helyzet elemzse

Trgyvi termelsi

lehetsgek elemzse

Kltsgek elemzse

Eredmny tervezs

A terv megvalstsnak tervezse

Forgalom mennyisgi terve, Ksztermk termelsi terv, rterv, Leterheltsgi terv

Termelsi terv, Flksz s ksztermk kszletterv, Szemlyi kapacitsterv, Trbeli kapacitsterv, Gpi s berendezs kapacitsterv, Beruhzs tervezs

Egyedi kltsgterv, ltalnos kltsgterv, Igazgats s rtkests kltsgterve, Fejlesztsi kltsgterv, Gyrtsi kltsgterv, Beszerzsi kltsgterv

Forrs-tervezs, Eszkzfel-hasznlsi terv Pnzgyi terv, Tervezsi eredmny, Mrlegterv

Operatv programozs, Sorozatnagy-sg szmtsa, tfutsi idk szmtsa, Kapacits-tervezs

37

A pnzgyi tervezsnek szem eltt kell tartania tervezs funkciit (Bhm 1994), teht informl szerepet tltenek be (informcigyjts, -trols, s -feldolgozs (jabb informcikat lltanak el), a vllalat pnzgyi helyzetrl, clokrl s azok elrsnek mdjrl). A pnzgyi tervek orientljk a pnzgyi vezetst a vllalkozs cljaihoz igazodva megmutatjk az elrehalads irnyt. A harmadik funkci, hogy a tervek az ellenrzs alapjul szolglnak. (tervszmok s tnyszmainak sszevetse)

A pnzgyi tervezs jellemzit tovbb lehet bvteni Plinks (2000) meghatrozsval, aki gy definilja, mint a gazdasgi dntsek hatsait mrlegel folyamat, illetve eljrs. A pnzgyi tervezs elzetes szmtsi sorozat, egy idszak vrhat bevteleirl, kiadsairl, a fizetsi eszkzk s az esetleges hitelllomny alakulsrl. Ezen fell Sinkovics (2010) kiemeli, hogy a pnzgyi tervezs szksgszer eleme a vllalati pnzgyi folyamatoknak egszen az alaptstl kezdve a vllalati mkds, zemels okozta pnzramlsokon keresztl egszen az osztalkfizetsig, mivel minden folyamat mgtt szksgszeren jelen kell lennie a megtrlsi kritriumnak, ami felttelezi a jvbeli lehetsgek feltrkpezst, kimenetek mrlegelst.

A pnzgyi tervezs lehet llomny szemllet (amikor egy-egy adott idpontra hatrozzk meg az rtkeket), vagy forgalmi szemllet (amikor egy meghatrozott idtartamra trtnik a tervezs) (Bhm, 1994) A kt szemllet kztti sszefggst a mrleg egyezsge elve rja le:

Sinkovics (2010) a pnzgyi tervezsben kettsget fedez fel, a rugalmassg s elvrsok megfogalmazsa kvetelmnyek egyidej megvalstsban. Ezrt indikatv, rugalmas tervezsi rendszernek nevezi, mivel a pnzgyi tervek esetben, tbbek kztt a piaci viszonyok sem jelezhetk elre teljes biztonsggal. Tgabb rtelmezsben a vllalati rsztevkenysg hatst foglalja magban a pnzgyi tervezs, szkebb rtelmezsben a beruhzs gazdasgossg vizsglatt, kivlasztst, finanszrozst valamint az operatv pnzgyi krdsek tervezst.

Jung (2007) meghatrozsban a pnzgyi tervezs a vrhat bevteleknek s kiadsoknak szisztematikus meghatrozst s szembelltst valamint a kiegyenltskhz szksges pnzgyi intzkedsek azonostst jelenti egy meghatrozott idtvon bell. A pnzgyi tervezs f clja, hogy megtallja s megtartsa az optimlis likvidits egyenslyt. Ezeket a clokat s feladatokat kapcsolja ssze Bordn (1990) (2. sz. mellklet), kiemelve a pnzgyi kimutatsok informcihordoz szerept.

A pnzgyi tervezs sszelltsa Bhm (1994) szerint kt irnybl trtnhet, alulrl felfel ptkezve, vagy fellrl lefel lebontva. A pnzgyi tervezs eredmnye a pnzgyi terv. A pnzgyi terveknek a hatkony feladatellts rdekben pontos s kvetkezetes elrejelzst kell adniuk, (a legvalsznbb kimenetelekre kell helyeznie a hangslyt), optimlis megoldsra kell trekednik (alternatvkat mrlegelve a clokat legnagyobb valsznsggel megvalst vltozatot kell vlasztani), komplexits, (a vllalkozs egszre koncentrl), ellenrzs (a pnzgyi tervek teljeslst mrni kell)

38

A pnzgyi tervekn teht a rvid s hossz tv vllalati clok megvalstst a befektetsi, finanszrozsi valamint a mkdsi dntsek kapcsolatrendszerben fogjk ssze, mely dntsek sorn felhasznljk a vllalkozs mrlegt, eredmnykimutatst illetve egyb pnzgyi kimutatsait a gazdasgi krnyezet elrejelzseinek figyelembevtele mellett, lerjk a pnzgyi stratgiai clok elrsnek mdjt valamint kvetkezmnyeit.

A clok megvalstsnak valsznsgt a kockzatok hatrozzk meg. A pnzgyi tervezs esetben is szmolni kell szmos kockzati tnyezvel (pl. tkeszerkezeti, finanszrozsi, likviditsi, jvedelmezsgi, adssgszolglattal kapcsolatos kockzatokkal a vllalati zleti ciklusain, vllalati dinamikn tlmutatan), hiszen az ellltott tervek alapjn a vllalkozs kls rintettjei (pl. befektetk, hitelezk) felmrik a vllalat kockzatossgt, gy meghatrozzk tbbek kztt a pnzgyi forrsok biztostsnak feltteleit is. (Horvt, 1999)

Felmerlhet a krds, hogy mikor rdemes pnzgyi tervet kszteni, kthet-e ezek elksztse a vllalati mkds klnleges esemnyeihez. Sinkovics (2010) a pnzgyi tervezs szksgessgt attl fggen emeli ki, hogy mekkora a vllalat mrete, milyen vllalkozsi formban mkdik a vllalat illetve a vllalatra nzve mennyiben fontos dntst s annak hatsait kell mrlegelni (pl: nagyarny tketttel, innovci, K+F beruhzs, diverzifikci, termkvlts, vllalat bevezetse rtktzsdre, csd, kilbalsi tervezs, fzi, kivsrls, nemzetkzi terjeszkedsjelents).

Ngy alapvet tervelemet (mrlegterv, eredmnykimutats terv, pnzeszkzk forrsai s felhasznlsai terve, pnzforgalomi terv) emel ki Bhm (1994) a pnzgyi terv javasolt rszeinek meghatrozsnl, ami a pnzgyi tervezs f krdskreit, hatsait kpes bemutatni. Ezeket a legfontosabb krdskrket nevezi meg Jung (2007), amikor a pnzgyi tervek tartalmi kvetelmnyeinl a strukturlis likvidits biztostst, a tkeszksglet s fedezet tbbves tervezsi horizonton tvel egyeztetst, a hossz tv vagyon- s tkestruktra kialaktst, a tarts (folytonos) hitelkpessg szavatolsa, a rvid tv pnzgyi tervezs keretterveinek elksztse, illetve a M&A dntseket emlti.

A pnzgyi tervezs teht magba foglalja a vllalkozs kzelmlt s aktulis pnzgyi helyzetnek elemzst, rtkelst; a befektetsi s/vagy finanszrozsi lehetsgek, valamint azok jvbeli kvetkezmnyeinek elrejelzst; az "optimlis" pnzgyi terv kialaktst (a legjobb alternatva kivlasztsa); a pnzgyi terv megvalstsnak folyamatos rtkelst.

2.8.1. Hossz tv pnzgyi tervezs

A hossz tv pnzgyi tervek a vllalat pnzgyi stratgijt fejezik ki. Tartalmi elemeit illeten Bhm (1994) kiemeli a vllalkozs stratgiai idtvon biztostott rentabilitst, pnzgyi egyenslyt, mint altmasztand clkitzseket. Tovbbi clkitzsknt lehet mg megnevezni a vllalati vagyon, eredmny nvelst, valamint a fizetkpessg hossz tv fenntartst.

39

A vezets ltal kvetett hossz tv stratgiai clok kztt kiemelt helyen szerepel a vllalati rtk s ezen keresztl a rszvnytulajdonosi rtk maximalizlsnak clja. Ennek a teljestst az rtkkzpont vllalatvezets koncepcijnak alkalmazsa tmogatja, alkalmazsban szmos mdszer jtszhat szerepet. (Turner, 2003/b) A mdszer alapjait Rappaport 1986 ban fektette le s egy olyan vezeti megkzeltst jelent, ami minden dntst a vllalati rtkmaximalizls szempontjbl rtkel.

A tulajdonosi rtk (Shareholder Value) modell lnyegben egy diszkontlt cash-flow alap mdszer, aminek f alkotelemei a vllalati rtk ktelezettsgekkel cskkentett rsze, ahol a vllalati rtket a jvbeli pnzramlsok diszkontlt rtke adja. (8. bra) A diszkontls sorn kerl be a modellbe a slyozott tlagos vllalati tkekltsg, amit a sajt tke elvrt hozama az idegen tke kltsge s a finanszrozsi szerkezetben megjelen arnyoknak megfelel slyozs hatroznak meg. Fontos elemt kpezi teht a modellnek a Modigliani Miller szerzpros ltal megalkotott (1958) tkeszerkezet elmlet, valamint a Markovitz portfoli elmlett (1952) tovbbfejleszt Sharpe (1964) tkepiaci rfolyamok modellje.

A rszvnytulajdonosi rtk nvelse rtk illetve tkepiac orientlt irnytst ignyel, amivel biztostani lehet a vllalati erforrsok optimlis felhasznlst. (erforrs felhasznls tkekltsget meghalad hozamok esetben valsulhatnak meg). (Jung 2007)

8. bra: A shareholder value- modell Forrs: Virg, 2004 101 old.

A rszvnytulajdonosi rtk nvelsben Wimmer (2004) kiemeli az rtkte