norse forvaltning...

1

Global trendanalyse og forvaltning

Norse Forvaltning

Månedsrapport

Svein Alexander Gogstad

Adm. dir./ansvarlig forvalter [email protected] Nicolai Bentzen

Forvalter/Fondsadministrasjon [email protected] John Martin Nilsen

Analytiker/Trading [email protected]

Donald Trump uttalte i mars at når et land taper milliarder av dollar på handel mot så å si alle land det gjør handel med, er handelskrig bra og enkel å vinne. Uttalelsen tydeliggjør alvoret av, og hvor langt den amerikanske pre-sidenten er villig til å gå for å rette opp landets enorme skjevhet i handelsbalansen mot Kina.

Handelsunderskuddet mot Kina utgjør en bety-delig andel av USAs samlede varehandelsun-derskudd, og republikanerne har i lang tid vist berettiget bekymring for den negative utvik-lingen. Det er derimot få som har våget seg på en så konfronterende linje som den nåværende presidenten har valgt. Tidligere president Oba-ma valgte en mykere tilnærming gjennom for-handlingene om etableringen av handelsblok-ken TTP i et forsøk på å begrense kinesisk handelsherredømme. TTP ville vært en slag-kraftig allianse med land som samlet utgjør mer enn 40 prosent av verdens BNP. Nå står USA alene uten klare handelsallianser.

I begynnelsen av mars kunngjorde Donald Trump at det skulle innføres tolltariffer på import av stål og aluminium. Tolltariffene er i seg selv ikke grunnlag for den største uroen, men selve retorikken som omkranser innfø-ringen av tolltariffene gir god grunn til å følge nøye med på utviklingen videre. Argumenta-sjonen for innføringen av tollen er knyttet til

nasjonal sikkerhet. En ganske uvanlig argu-mentasjon som ofte henger sammen med langt mer alvorlige situasjoner enn rent konkurran-semessige. I praksis underminerer USA WTO-avtalen som sikrer internasjonal frihandel.

Dagen etter at Trump varslet at han vil innføre 25 prosent toll på en rekke kinesiske varer, annonserte Kina 15 prosent straffetoll på et utvalg varer, samt at ytterligere straffetoll vil bli innført når de nye tolltariffene fra USA blir innført. Forpostfektningen er dermed i gang. Spørsmålet er om hvor langt man er villig til å la konflikten gå. Trump valgte å starte «mykt» med 25 prosent toll på et utvalg av kinesiske varer, noe som ligger et stykke fra hans tidli-gere uttalelser om en straffetoll på 45 prosent. Unntak fra stål- og aluminiumstoll for Canada og Mexico ligger også langt fra tidligere utta-lelser om tolltariffer mot Canada og mur mot Mexico. Dette kan virke motstridende da fri-handelsavtalen NAFTA mellom USA, Mexico og Canada, som av Donald Trump blir omtalt som «Den verste frihandelsavtalen noensin-ne», også er under reforhandling. Hans strategi har trolig vært å få Kina og andre handelspart-nere til å frykte en total handelskrig og at vil-ligheten til å sette seg ved forhandlingsbordet raskt ville komme. På kort sikt kan det se ut til at ingen av partene er villig til å gi seg, selv om det nok arbeides hektisk i bakgrunnen for å komme frem til avtaler som kan aksepteres fra alle parter.

Mars 2018

Norse Forvaltning AS — Postboks 2027, Vika — 0125 OSLO — Tlf.: 22 04 80 73 — Mail: [email protected] — www.norseforvaltning.no

FTSE World indeks (Siste år)

Verdipapirfondene

Norse TrendEn

Norse Trend Europa

Norse Trend USA

Tolltariffpoker

USA og Kina spiller høyt med tolltariffer

USA/Kina - handelsunderskudd

USA - S&P 500 indeks (Siste år)

Kina - Shanghai indeks (Siste år)

Japan - Nikkei indeks (Siste år)

Norge - OBX indeks (Siste år)

Europa - Stoxx 600 indeks (Siste år)

Forvaltning og analyse

Gjennom hele sin valgkamp lovet Donald Trump utstrakt bruk av proteksjonisme for å gjøre «America great again». Presidentstolen hadde knapt rukket å bli varm før han i løpet av sin første uke som president trakk USA ut av forhandlingene om en frihandelsavtale mellom USA og Stillehavsregionen (TTP). Det er derfor ikke overraskende at en videreføring av hans valg-løfter gjennom ytterligere proteksjonistiske tiltak ville komme. Hans mantra har hele tiden vært å sette USA først, og forbedre landets posisjon i den globale handelen gjennom reforhandling av handelsavtaler. Terningen er kastet.

500

540

580

620

mar mai jul sep nov jan

360

380

400

420


600

650

700

750

800


2 300

2 500

2 700

2 900


18 000

20 000

22 000

24 000


3 000

3 200

3 400

3 600


Kilde: U.S. Census Bureau

På 20 år har handelsunderskuddet med Kina steget fra 0 til 375 mrd. USD

2

Månedsrapport

Det kjempes på mange fronter, og frykten for at verden blir trukket inn i en spiral av nye tollsatser og mottiltak har skapt nervøs stem-ning på verdens børser. Donald Trump har ingen god historikk som diplomat eller å være den som gir seg først, og det kan bli utford-rende å komme seg ut av den pågående kon-flikten med æren i behold. Det faktum at toll-tariffene slår hardt ut for amerikanske produ-senter og forbrukere gjør det sannsynlig at vi er vitne til et høyt spill om innfrielse av løfter og global posisjonering, og at konflikten kan bli kortvarig. Det kinesiske handelsoverskud-det mot USA har lenge vært en hodepine som må løses, og det er kun villighet fra de kine-siske myndighetene om å hjelpe til med å rette opp skjevhetene som kan stoppe en vide-re eskalering av konflikten. Kina og USA har felles interesse av at dagens situasjon ikke utvikler seg til en fullskala handelskrig, og mindre innrømmelser fra kinesisk side og villighet til å lette situasjonen for amerikanske selskaper i Kina kan føre til at de varslede tolltariffene blir avblåst eller blir mindre om-fattende enn varslet.

Utfordringene med de varslede tolltariffene er at en rekke amerikanske arbeidsplasser er avhengige av at handelsbarrierene mellom USA og sine handelspartnere ikke er for store. Amerikanske produksjonsbedrifter får vitale deler fra Kina, deler som det er ulønnsomt å produsere i USA. Når produksjonskostnadene øker er konsekvensene dyrere ferdigvarer, og bedriftene blir utsatt for konkurranse fra andre land som ikke har tilsvarende tolltariffer på varer fra Kina og på eksport til USA. For å forhindre at konkurransen bare flytter seg fra Kina til andre produksjonsland må derfor toll-muren utvides til å omfatte andre handelspart-nere som benytter kinesiske innsatsfaktorer.

Det er mange tapere ved en handelskrig, og i USA vil de mest berørte partene være forbru-kere med lavest inntekt. Høyere priser, færre valgmuligheter og oppsigelser vil bli resulta-tene på kort sikt. Walmart, som blir benyttet av husholdninger med lavest inntekt i USA vil bli sterkt berørt. Butikkjeden med tilstøtende virksomheter står for omkring 10 prosent av USAs import av billigvarer fra Kina. Den

Hong Kong baserte klesprodusenten Li Fung har nærmere 65 prosent av sin omsetning fra amerikansk eksport til selskaper som Walmart og Macy’s, og er et av de selskapene som forventes å bli rammet hardest av en ameri-kansk tollmur. Administrerende direktør i Li Fung har uttalt at selskapet opererer i mer enn 60 land, og har mer enn 15.000 fabrikker som raskt kan overta de viktigste produksjonslinje-ne dersom kinesisk produserte varer blir hardt rammet av tolltariffer. Merkostnadene vil utvilsomt bli påført forbrukerne.

Hva vil skje når Kina i et gjengjeldelses-angrep slår hardt tilbake med tiltak mot im-port av amerikanske varer? Øverst på listen står landbruksråvarer som soyabønner og svi-nekjøtt. Soyabønner og korn er blant de størs-te eksportartiklene fra USA til Kina. Tolltarif-fer på eksport av landbruksråvarer vil derfor berøre de statene i Midtvesten hvor oppslut-ningen om Donald Trump har vært sterkest. Stadig flere republikanere har sett med be-kymring på hvor en kinesisk gjengjeldelsesak-sjon kan ramme landet, og frykten for den videre politiske oppslutningen er reell. Frem-tiden til den sittende regjeringen kan ende opp med å bli avhengig av Kinas politiske hand-linger, og hvordan de globale selskapene håndterer tolltariffene gjennom å sette opp priser og kutte arbeidsplasser.

Dersom partene ikke kommer til enighet og situasjonen roer seg i løpet av kort tid vil glo-bal vekst bli skadelidende, og ingen vil være tjent med en slik utvikling. Vi har tro på at fornuften seirer til slutt, og at partene vil sette seg ved forhandlingsbordet for å finne gode løsninger for et fremtidig handelssamarbeid. Kina har uttalt at de ikke har ønsker om en handelskrig, men at de må innføre tolltariffer for å beskytte sine egne interesser dersom USA gjør alvor av sine proteksjonistiske grep. Det gjenstår å se om Donald Trump føler det på samme måte.

Markedsuroen skaper muligheter for de som har is i magen. Det hele er et spørsmål om timing. Vi er nå inne i en periode med til dels store markedsbevegelser etter en lang periode med markedsstabilitet. Det er naturlig å for-vente at markedsutviklingen vil fortsette å bølge i takt med den pågående situasjonen frem til en løsning er i sikte.

Den brede S&P 500 indeksen i USA har falt med mer enn 11 prosent siden indeksen toppet ut i slutten av februar, og så langt i år falt med 2,2 prosent. Uavhengig av den pågående han-delskonflikten er det naturlig med en pause for gevinstsikring etter en lang periode med børsoppgang. Indeksen ligger nå nær sitt 200 dagers glidende gjennomsnitt, og historisk har vi sett at indeksen ofte har steget etter å ha nådd dette nivået.

Mars 2018

Norse Forvaltning AS — Postboks 2027, Vika — 0125 OSLO — Tlf.: 22 04 80 73 — Mail: [email protected] — www.norseforvaltning.no

Ta gjerne en titt på våre hjemmesider www.norseforvaltning.no for ytterligere informasjon og oppdateringer.

Historisk avkastning er ingen garanti for fremtidig avkastning. Fremtidig avkastning vil bla. avhenge av markedsutvikling, forvalters dyktighet, verdipapirfondets risiko, samt kostander ved tegning, forvaltning og innløsning. Avkastningen kan bli negativ som følge av kurstap. Prospekt og nøkkelinformasjon finnes for fondene. Disse kan hentes på www.norseforvaltning.no

USD/NOK (Siste år)

EUR - 3 mnd. rente (Siste år)

Norge - BNP vekst (årlig %)

USD - 3 mnd. rente (Siste år)

NOK - 3 mnd. rente (Siste år)

EUR/NOK (Siste år)

EU - BNP vekst (årlig %)

USA - BNP vekst (årlig %)

7,5

7,7

7,9

8,1

8,3

8,5

8,7

8,9


8,7

8,9

9,1

9,3

9,5

9,7

9,9

10,1


0,7

0,9

1,1

1,3


-0,34

-0,33

-0,32

-0,31

-0,30


1,0

1,2

1,4

1,6

1,8

2,0

2,2

2,4


-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

2012 2013 2014 2015 2016 2017

-2,0

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

2012 2013 2014 2015 2016 2017

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

S&P 500 - hviler på 200 dagers gjennomsnitt

Kilde: Bloomberg

1 800

2 000

2 200

2 400

2 600

2 800

3 000

2015 2016 2017 2018

http://www.norseforvaltning.no

Forvalters kommentar Avkastning siden fondets oppstart

Porteføljeoversikt (sortert etter avkastning) Nøkkeltall og statistikk

Navn Sektor Land Andel Avk. Avkastningsperiode Referanseindeks

FR 5,30 % 17,86 % -3,00 %

FR 5,81 % 13,78 % -6,10 %

US 4,44 % 11,39 % 3,69 %

FR 4,72 % 7,33 % 17,26 %

US 4,51 % 6,58 % 20,45 %

FR 2,20 % 6,41 % 190,30 %

FR 4,44 % 6,16 % 9,97 %

US 4,53 % 2,03 % 13,79 %

FR 3,13 % 0,18 % 10 største investeringer Fondsfakta

FR 5,28 % -0,75 % Navn Andel Fondet er klassifisert som "annet fond"

FR 1,55 % -0,90 % RUBIS 5,81 % og har mandat til å være investert i

DE 4,59 % -1,44 % NATIXIS 5,30 % aksjemarkeder i USA og Europa.

US 4,64 % -2,05 % KERING 5,28 % Forvaltningen gjøres etter TREND-

US 3,08 % -2,91 % ROYAL CARIBBEAN CRUISES LTD 4,96 % metoden, og fondet kan gå inntil 100 %

FR 3,32 % -2,94 % LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUI 4,72 % i kontanter i perioder hvor aksje-

US 4,04 % -3,82 % AGILENT TECHNOLOGIES INC 4,64 % markedene trender negativt.

US 2,95 % -4,25 % COMMERZBANK AG 4,59 %

DE 2,01 % -4,67 % CENTENE CORP 4,53 % Fondets referanseindeks:

US 4,96 % -5,20 % ACTIVISION BLIZZARD INC 4,51 % 50% MSCI Daily Net TR Europe USD

US 4,18 % -6,02 % CITIGROUP INC 4,44 % 50% MSCI Daily TR Net USA USD

IT 2,98 % -6,36 % Største bransjeeksponeringer (Referanseindeksene omregnes i NOK)

DE 3,86 % -7,10 % Bransje Andel

US 3,67 % -12,32 % Consumer Discretionary 28,06 % Omkostninger:

US 3,92 % -13,87 % Financials 21,54 % Tegningsomkostninger (Maks.): 3 %

Health Care 14,03 % Innløsningsomkostninger: 1 %

Industrials 13,74 % Årlig forvaltningskostnad: 2 %

Information Technology 12,55 %

Utilities 6,18 % ISIN

Materials 3,90 % NO 001 0545 908

Oppstart fond:

20. oktober 2009

Geografisk eksponering

Land Andel Ansvarlig forvalter:

USA 44,92 % Svein Alexander Gogstad

Frankrike 35,74 %

Tyskland 10,46 % Fondets risikoklassifisering

Italia 2,98 %

Sum aksjer 94,10 %

Bankinnskudd 5,90 %

12,74 %

Standardavvik siden oppstart 16,11 %

Financials

ROYAL CARIBBEAN CRUISES LTD Consumer Discretionary

NATIXIS Financials

RUBIS Utilities

CITIGROUP INC Financials

LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUI Consumer Discretionary

ACTIVISION BLIZZARD INC Information Technology

KERING

HELLA GMBH & CO KGAA Consumer Discretionary

HUNTSMAN CORP Materials

SANTANDER CONSUMER USA HOLDI Financials

Consumer Discretionary

TRIGANO SA Consumer Discretionary

COMMERZBANK AG

GAP INC/THE Consumer Discretionary

GRENKE AG

Standardavvik siste år

AMPHENOL CORP-CL A Information Technology

INTERPUMP GROUP SPA Industrials

Siden oppstart (20.10.09)

Avkastning i 2017

BOUYGUES SA Industrials

EIFFAGE Industrials

Financials

AGILENT TECHNOLOGIES INC Health Care

CARNIVAL CORP Consumer Discretionary

SAFRAN SA Industrials

AETNA INC Health Care

CENTENE CORP Health Care

UBISOFT ENTERTAINMENT Information Technology

Siste måned

Inneværende år

Siste 12 mnd.

Siste 3 år

-4,51 %

-7,43 %

2,51 %

10,31 %

20,15 %

0,00 %

17,94 %

153,19 %

TrendEn Oslo Børs

-1,76 %

-1,12 %

17,08 %

19,09 %

30,06 %

130,49 %

Norse Forvaltning AS — Postboks 2027, Vika — 0125 OSLO — Tlf.: 22 04 80 73 — Mail: [email protected]

Verdipapirfondet Norse TrendEn

90 000

140 000

190 000

240 000

290 000

340 000

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

TrendEn Benchmark (Europa/USA) i NOK FTSE World Index i NOK

Månedsrapport

3

Mars 2018

Mars ble en svak måned for Verdipapirfondet TrendEn der fondet svekket seg med 4,51 prosent. Dette er svakere enn fondets referanseindeks som svekket seg med 3,00 prosent.

Mars måned var preget av nervøsitet blant investorene. Nervøsiteten skyldes meldingene om nye tolltariffer som kommer fra stormaktene Kina og USA. Det kan virke som om dette bare er «de store gutta» som ønsker å bruse med fjærene. I realiteten er det nok ingen av partene som ønsker en handelskrig. Det er derfor stor sannsynlighet for at dette blir løst med mer rolige forhandlinger på bakrommet.

Gjennom måneden har vi foretatt noen justeringer i porteføljen for på kort sikt å redusere markedsrisikoen. Sektoren vi har vektet oss ned i er Teknologisektoren med salg av Applied Materials Inc.

I Finanssektoren har vi byttet ut Banco Santander SA med Grenke AG. I Råvaresektoren har vi byttet ut FMC Corporation med Huntsman Corp.Sektorene vi har vektet oss opp i er Kapitalvaresektoren med kjøp av Hella GmbH & Co og Kering. I Helsesektoren har vi kjøpt Aetna Inc.

Fondskurs pr. månedsskifte : 253 117,30

Merk at vektene i rapporten vil avvike marginalt fra faktiske vekter, da siste mnd. akkumulerte forvaltningskostnader ikke er hensyntatt i

vektkalkulasjonen.



Navn Sektor Land Andel Avk. Avkastningsperiode Referanseindeks

FR 5,22 % 40,81 % -1,81 %

FR 3,94 % 29,04 % -6,22 %

FR 5,81 % 12,97 % 4,71 %

FR 4,47 % 5,81 % 19,86 %

FR 4,44 % 5,20 % 12,11 %

IT 4,82 % 4,65 % 47,75 %

DE 4,64 % 3,80 % 9,95 %

DE 5,49 % 2,37 % 15,51 %

FR 5,39 % -0,12 % 10 største investeringer Fondsfakta

FR 4,31 % -0,65 % Navn Andel Fondet er klassifisert som et aksjefond

FR 4,21 % -0,72 % RUBIS 5,81 % og har mandat til å være investert i

DE 4,31 % -1,14 % CARL ZEISS MEDITEC AG - BR 5,49 % aksjemarkeder i Europa

FR 4,07 % -1,30 % NATIXIS 5,39 % Forvaltningen gjøres etter TREND-

CH 3,79 % -1,67 % LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUI 5,22 % metoden, og fondet kan gå inntil 20 %

SE 4,62 % -2,44 % INTERPUMP GROUP SPA 4,82 % i kontanter i perioder hvor aksje-

DK 4,12 % -2,69 % COMMERZBANK AG 4,64 % markedene trender negativt.

IT 2,64 % -3,23 % SANDVIK AB 4,62 %

DE 3,99 % -4,63 % STOREBRAND ASA 4,59 % Fondets referanseindeks:

NO 4,59 % -5,18 % EIFFAGE 4,47 % MSCI Daily Net TR Europe EUR

DE 3,94 % -6,12 % BOUYGUES SA 4,44 % (Referanseindeksen omregnes i NOK)

DE 2,29 % -15,82 % Største bransjeeksponeringer

Bransje Andel Omkostninger:

Industrials 34,12 % Tegningsomkostninger (Maks.): 3 %

Financials 20,38 % Innløsningsomkostninger: 1 %

Information Technology 15,91 % Årlig forvaltningskostnad: 2 %

Consumer Discretionary 14,68 %

Utilities 6,38 % ISIN

Health Care 6,03 % NO 001 0699 598

Telecommunication Services 2,51 %

Oppstart fond:

19. desember 2013

Geografisk eksponering Ansvarlig forvalter:

Land Andel Svein Alexander Gogstad

Frankrike 41,87 %

Tyskland 24,66 %

Italia 7,47 % Fondets risikoklassifisering

Sverige 4,62 %

Norge 4,59 %

Danmark 4,12 %

Diverse andre 3,79 %

Sum aksjer 91,12 %

Bankinnskudd 8,88 %

Trend Europa Oslo Børs

LVMH MOET HENNESSY LOUIS VUI Consumer Discretionary Siste måned -3,12 % -1,76 %

TRIGANO SA Consumer Discretionary Inneværende år -4,58 % -1,12 %

RUBIS Utilities Siste 12 mnd. 2,41 % 17,08 %

EIFFAGE Industrials Avkastning i 2017 13,88 % 18,66 %

BOUYGUES SA Industrials Siste 3 år 8,46 % 30,06 %

CARL ZEISS MEDITEC AG - BR Health Care Standardavvik siden oppstart 15,08 % 17,05 %

NATIXIS Financials

INTERPUMP GROUP SPA Industrials Siden oppstart (19.12.13) 33,84 % 51,51 %

COMMERZBANK AG Financials Standardavvik siste år 11,31 % 12,04 %

UBISOFT ENTERTAINMENT Information Technology

LOGITECH INTERNATIONAL-REG Information Technology

SANDVIK AB Industrials

TELEPERFORMANCE Industrials

KERING Consumer Discretionary

STABILUS SA Industrials

STOREBRAND ASA Financials

AAREAL BANK AG Financials

1&1 DRILLISCH AG Telecommunication Services

DSV A/S Industrials

STMICROELECTRONICS NV Information Technology

BECHTLE AG Information Technology


Månedsrapport

4

Mars ble en svak måned for Verdipapirfondet Trend Europa der fondet svekket seg med 3,12 prosent. Dette er svakere enn fondets referanseindeks som var ned med 1,81 prosent.

De europeiske markedene har klart seg bedre enn de amerikanske, men også i Europa har det vært mye nervøsitet, hvor børsene har svingt fra pluss til minus nesten annenhver dag. Også her er det frykten for handelskrig som har bidratt til nervøsiteten. Det har vært valg i Italia, der den skandaleomsuste Silvio Berlusconi på ny entret den politiske arenaen. Selv om Femstjernersbevegelsen og ytre-høyrepartiet Lega var de store valgvinnerne, klarte ingen av grupperingene å få flertall, så det politiske kaoset i Italia fortsetter som vanlig.

Gjennom måneden har vi foretatt noen justeringer i porteføljen. Sektorene vi har vektet oss ned i er Finanssektoren med salg av Banco Santander SA og BNP Paribas SA, samt kjøp av Aareal Bank AG. Industrisektoren med salg av Fraport AG Frankfurt Airport Services og Rational AG, samt kjøp av Sandvik AB. I Råvaresektoren med salg av Salzgitter AG. I Helsesektoren har vi byttet ut Ambu A/S med Carl Zeiss Meditec AG. Sektoren vi har vektet oss opp i er Kapitalvaresektoren med kjøp av Kering.

45 000

50 000

55 000

60 000

65 000

70 000

75 000

80 000

85 000

2014 2015 2016 2017 2018

Trend Europa MSCI Europe TR Net i NOK Stoxx 50 i NOK

Mars 2018

Verdipapirfondet Norse Trend Europa Fondskurs pr. månedsskifte : 66 918,08


vektkalkulasjonen.



Navn Sektor Land Andel Avk. Avkastningsperiode Ref. indeks

US 3,39 % 0,45 % -4,24 %

US 5,65 % -0,74 % -6,13 %

US 3,48 % -0,90 % -

US 2,86 % -1,66 % -

US 4,93 % -4,15 % -

US 3,57 % -4,34 % -6,13 %

US 4,90 % -4,49 % -

US 2,95 % -4,61 % 20,22 %

US 3,12 % -4,75 % 10 største investeringer Fondsfakta

US 3,26 % -5,08 % Navn Andel Fondet er klassifisert som "annet fond"

US 3,22 % -5,35 % CENTENE CORP 5,65 % og har mandat til å være investert i

US 3,25 % -5,70 % ROSS STORES INC 4,93 % aksjemarkeder over hele verden.

US 3,96 % -5,95 % AETNA INC 4,90 % Forvaltningen gjøres etter TREND-

US 3,98 % -5,96 % HUNTSMAN CORP 4,60 % metoden, og fondet kan gå inntil 100 %

US 3,33 % -6,53 % MARRIOTT INTERNATIONAL -CL A 3,98 % i kontanter i perioder hvor aksje-

US 3,07 % -6,72 % ACTIVISION BLIZZARD INC 3,96 % markedene trender negativt.

US 3,06 % -6,92 % AMPHENOL CORP-CL A 3,81 %

US 3,81 % -7,31 % GOLDMAN SACHS GROUP INC 3,57 % Fondets referanseindeks:

US 2,32 % -9,45 % CITIGROUP INC 3,51 % MSCI USA Net TR i USD

US 1,96 % -9,58 % STRYKER CORP 3,48 % (Referanseindeksen omregnes i NOK)

US 3,03 % -9,62 % Største bransjeeksponeringer

US 3,51 % -11,35 % Bransje Andel Omkostninger:

US 4,60 % -12,36 % Health Care 23,66 % Tegningsomkostninger (Maks.): 3 %

US 2,64 % -13,85 % Financials 21,83 % Innløsningsomkostninger: 1 %

US 2,78 % -16,09 % Consumer Discretionary 21,04 % Årlig forvaltningskostnad: 2 %

Materials 12,06 %

Information Technology 11,22 % Org. nr. / ISIN

Industrials 6,28 % NO 001 0814 098

Consumer Staples 3,92 %

Oppstart fond:

16. januar 2018

Geografisk eksponering Ansvarlig forvalter:

Land Andel Svein Alexander Gogstad

USA 86,62 %

Fondets risikoklassifisering

Diverse andre 0,00 %

Sum aksjer 86,62 %

Bankinnskudd 13,38 %

Trend USA Oslo Børs

CONSTELLATION BRANDS INC-A Consumer Staples Siste måned -3,43 % -1,76 %

CENTENE CORP Health Care Inneværende år -5,92 % -4,11 %

STRYKER CORP Health Care Siste 12 mnd. - -

REGIONS FINANCIAL CORP Financials Avkastning i 2017 - -

ROSS STORES INC Consumer Discretionary Siste 3 år - -

GAP INC/THE Consumer Discretionary Standardavvik siden oppstart 16,66 % 14,02 %

BUILDERS FIRSTSOURCE INC Industrials

GOLDMAN SACHS GROUP INC Financials Siden oppstart (13.06.16) -5,92 % -4,11 %

AETNA INC Health Care Standardavvik siste år - -

ACTIVISION BLIZZARD INC Information Technology

MARRIOTT INTERNATIONAL -CL A Consumer Discretionary

CARNIVAL CORP Consumer Discretionary

MORGAN STANLEY Financials

VERTEX PHARMACEUTICALS INC Health Care

UNITEDHEALTH GROUP INC Health Care

HONEYWELL INTERNATIONAL INC Industrials

ACCENTURE PLC-CL A Information Technology

ROYAL CARIBBEAN CRUISES LTD Consumer Discretionary

LYONDELLBASELL INDU-CL A Materials

AMERICAN EXPRESS CO Financials

AMPHENOL CORP-CL A Information Technology

ALLEGHENY TECHNOLOGIES INC Materials

CITIGROUP INC Financials

HUNTSMAN CORP Materials

SANTANDER CONSUMER USA HOLDI Financials


46 000

47 000

48 000

49 000

50 000

51 000

52 000

jan'18 feb'18 mar'18

Trend USA MSCI USA TR Net i NOK Oslo Børs

Månedsrapport

5

Mars ble en svak måned for Verdipapirfondet Trend USA der fondet svekket seg med 3,43 prosent. Dette er bedre enn fondets referanseindeks som var ned med 4,24 prosent.

I mars gikk det hardt utover teknologisektoren i USA. Etter en lang og kraftig oppgang var det mange av teknologiselskapene som falt kraftig i mars. Grunnen til fallet er økt regulering og skattlegging av de store teknologiselskapene. I tillegg har skandalen rundt Facebooks håndtering av personopplysninger gjort folk mer skeptisk til hvordan selskapene sikrer dine opplysninger. Et lyspunkt for sektoren var den vellykkede børsnoteringen av musikkstreaming selskapet Spotify, noe som tyder på at det fortsatt er mange som ønsker å investere i denne sektoren.

Gjennom måneden har vi foretatt noen endringer i porteføljen. Sektorene vi har vektet oss ned i er Finanssektoren med salg av Progressive Corporation. Teknologisektoren med salg av Applied Materials Inc, Broadcom Ltd, Lam Research Corp og Microchip Technology Inc., samt kjøpt Accenture PLC.

I Kapitalvaresektoren har vi byttet ut Wynn Resorts Ltd med Marriott International.Sektorene vi har vektet oss opp i er Helsesektoren med kjøp av Aetna Inc. Industrisektoren med kjøp av Amphenol Corp. og Råvaresektoren med kjøp av Huntsman Corp.

Mars 2018

Verdipapirfondet Norse Trend USA Fondskurs pr. månedsskifte : 47 041,10


vektkalkulasjonen.

norse forvaltning...

Documents