presentación pep privada - social - 2016
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8/18/2019 Presentación PEP Privada - Social - 2016
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PREPARACIÓN YEVALUACIÓN
DE PROYECTOS
Mario Navarro García
2016
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PROYECTOS NO SOSTENIBLES
PROYECTOS NO RENTABLES
SOLUCIONES INAPROPIADAS
INVERSIONES NO PRIORITARIAS
PROYECTOS SOBREDIMENSIONADOS
DUPLICIDAD DE INVERSIONES
Ello !"licala# $ala#!"ri%cia#
Pr"araci&%
' Eval(aci&%
D Pro'c)o#
G#)i&% *
"ro'c)o#
I*a
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O+,)ivo co%&$ico-
Ma!i$i.ar la /Ri(.a /i%#)ar* Concepto relevante: Flujo de caja
* Maximizar el Valor Presente de los flujos libres
de caja descontados a la tasa de costo de capital.
3 Ma!i$i.ar la# U)ili*a*# 4* Utilidad es un concepto poco claro; definicin; contable! "principio de lo deven#ado$
* %o considera valor del dinero en el tiempo
* %o &ace referencia a las inversiones ni a la
estructura de financiamiento* %o considera ries#os
* %o considera los dividendos
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R%)a+ili*a* $ar5i%al v# co#)o $ar5i%al *l ca"i)al i%vr)i*o
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3Por (7 # %c#aria la Eval(aci&% * Pro'c)o#4* %o podemos &acer todo lo 'ue 'ueremos
* Problema econmico
(l problema econmico consiste en determinar como asi#nar los
recursos escasos de manera de maximizar la ri'ueza )o el
bienestar.
+os recursos pueden ser usados para satisfacer necesidadesinmediatas o satisfacer necesidades futuras.
,i los sacrificios en t-rminos de ma)or consumo a futuro
compensan el sacrificio de consumo presente! el P/0(C1/ es
conveniente
Por lo tanto no slo es necesario invertir &o) para aumentar el
consumo futuro 2crecimiento3! sino 'ue adem4s se debe invertir en
pro)ectos rentables.
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Ti"o# * Pro'c)o#
8 Pro'c)o# $()(a$%) !cl('%)#- de varios pro)ectos se debeseleccionar solo uno. Pueden ser exclu)entes por diversas razones:
recursos econmicos limitados! por'ue t-cnica o f5sicamente cumplenla misma funcin! por falta de capacidad administrativa o #erencial para
llevarlos a cabo! etc. 6acer ran7in# ) seleccionar el mejor.
(n pro)ectos exclu)entes la decisin de 'u- o cu4les pro)ectos aceptar
no es clara cuando difieren en 9ori.o%) * )i$"o: $o%)o * la#
i%vr#io%# %c#aria#: ri#5o ' *i#)ri+(ci&% * #(# ;l(,o# * ca,a% l )i$"o. 8l aplicar diferentes criterios de evaluacin puede &aberrespuestas contradictorias! 'ue no todos los criterios recomienden el
mismo pro)ecto.
9Pro'c)o# i%*"%*i%)#- el aceptar o rec&azar un pro)ecto noafecta la decisin de aceptar o rec&azar otro2s3 pro)ecto2s3. Pro)ectos
deben satisfacer criterio de aceptacin.
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Pr"araci&% ' Eval(aci&% * Pro'c)o#- < A%ali.ar #i#)$=)ica$%) (% co%,(%)o * a%)c*%)#
( "r$i)a% val(ar *ci#io%# #)ra)75ica#: )a%)oc(a%)i)a)iva co$o c(ali)a)iva$%)>< Co$"arar +%;icio# ' co#)o# * a#i5%ar rc(r#o# a (%
*)r$i%a*o "ro'c)o o %5ocio> < Co%#i*racio%# * la# *ci#io%# * i%vr#i&%
?a## ' E)a"a#E#)(*io# *l Pro'c)o @Mrca*o: )7c%ico: l5al: a$+i%)al: )c>Co%c")o rlva%) ?l(,o# * E;c)ivo o * Ca,aEval(ar I%cr)i*($+r B Ri#5o
D)r$i%ar co%*icio%# ' co#)o *l ;i%a%cia$i%)oEval(aci&% co%&$ica o ;i%a%ciraM)o*olo5ía# o cri)rio# * *ci#i&%- VAN: TIR: )c>
3E%;o( Priva*o v#> E%;o( Social4
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El Estudio de Mercado1.- Marco económico y predictivo
1.1 Conceptos económicos básicos
Comportamiento de la demanda
Comportamiento de la oferta
Comportamiento de los costos
Total, Medio, Marginal
Economías a escala, rendimientos
Maximización del beneficio
2.- Cuantificación del mercado y proyección de demanda
2.1 Cuantificación del mercado
2.2 ro!ección de la demanda
D f @ p, Y, N, pc , ps, GyP, E)
O f @ pinsumos
, T, N, prelacionados
, Y, E)
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El Estudio Técnico
1.- Metodología 1.1 "nálisis ! selección de alternati#as 1.2 roceso producti#o $ capacidad instalada
1.% E&uipamiento ! dise'o de planta 1.( uesta en marc)a, operación 1.* Control de calidad
2.- Tamaño y ocali!ación
2.1 Tama'o
+epresenta la capacidad de operación del pro!ecto durante su #ida til !está condicionado por- el mercado, monto de in#ersión ! la tecnología.
2.2 ocalización
+epresenta la ubicación física ! geográfica ! está su/eta a 0#ariableslocacionales costo insumos, legislación, infraestructura de apo!o, tama'o delmercado, aspectos medioambientales, aspectos demográficos3
".- #roceso productivo %.1 4istema de producción %.2 Capacidad producti#a 5 capacidad ociosa %.% Costos de producción %.( 6lexibilidad proceso producti#o ! capacidad
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El Estudio Económico $ %inanciero
1.- &'(etivos
E#aluar el pro!ecto ! medir la creación de #alor para el in#ersionista. Toda medición se debe efectuar considerando el #alor del dinero en el tiempo.
2.- )ngresos de un proyecto
7entas productos ! subproductos
")orros de costos
8eneficios tributarios
7enta de acti#os
+ecuperación de capital de traba/o
".- Etapas del Estudio Económico y %inanciero
9eneración de antecedentes de otros estudios
Estimación ! e#aluación de los flu/os de ca/a
E#aluación de externalidades
:eterminación de criterios de decisión a usar
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?l(,o * ca,a-
La #)r(c)(ra ;i%al *l ;l(,o * ca,a *"%*r= *lo+,)ivo ( # )%5a al 9acr la val(aci&%>
O+,)ivo#-
a M*ir la r%)a+ili*a* * la i%vr#i&% PROYECTO PURO
+ M*ir la r%)a+ili*a* "ara l i%vr#io%i#)a
PROYECTO ?INANCIADO
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COSTO PROMEDIO PONDERADO DE CAPITAL @ACC
E,$"lo-
o F* ! * F# ! # Do%*-H* i!@1
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Cri)rio# T7c%ica# * Eval(aci&%
8 Prío*o * Pa5o co% D#c(%)o @PP
8 Valor Pr#%) o Ac)(al N)o @VPN o VAN
8 Valor A%(al U%i;or$ E(ival%) @VAUE 8 %*ic * R%)a+ili*a* @IR
8 Ta#a I%)r%a * R)or%o @TIR
8 Ta#a I%)r%a * R)or%o Mo*i;ica*a @TIRM
8 Valor Pr#%) N)o A,(#)a*o @VPNA ,
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PERIODO DE PAGO O PERIODO DE RECUPEROD)r$i%a l %J$ro * "río*o# r(ri*o# "ara rc("rar (%a i%vr#i&%
Ejemplo:
Asuma que k=10%0 1 2 3 4 5
l!jo Ne"o #e C$j$ -500.000 150.000 150.000 150.000 150.000 150.000
1,1 1,10000 1,21000 1,33100 1,46410 1,61051
VP l!jo Ne"o #e C$j$ -500.000 136.364 123.967 112.697 102.452 93.138
I%&e'()*% %o 'e+!pe'$#$ -500.000 -363.636 -239.669 -126.972 -24.520 68.618
PER,ODO DEPA-O .4/2 AOS 24.520 = 0,263267
93.138
De(&e%"$j$(:
Criterio de acetaci!" ar#itrario
$o es u" i"dicador de re"ta#iidad& "o cua"ti'ca (aor a)re)ado*)"ora +$C desus de erodo de recueraci!"
Ve%"$j$(:
/ao"a#e e(auador de ries)o
+ci de e"te"der
C')"e')o #e #e+)()*%: e("$le+)#o po' l$ $#m)%)("'$+)*%
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VALOR ACTUAL NETO O VALOR PRESENTE NETO@VAN o VPN
%
VAN o VPN . I0 NC"
".1 6178"
0 1 2 3 4 5l!jo Ne"o #e C$j$ 5009000 1509000 1509000 1509000 1509000 1509000
1/1 1/10000 1/21000 1/33100 1/4410 1/1051
VP l!jo Ne"o #e C$j$
5009000 13934 1239; 1129; 1029452 3913<
5009000 . 5
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E>EMPLO: DIERENCIAS EN EL NIVEL DEINVERSI?N
P'o@e+"o I%&e'()*% VANA 100.000 10.000B 300.000 20.000
C 200.000 10.000
E>EMPLO: DIERENCIAS EN EL ORIONTE DETIEMPO
P'o@e+"oA: 0 1 2 3 4
*"(ersi!" 40.000
-
40.000 15.000 15.000 15.000 15.000
+uo a"ua 15.0001,1000
01,2100
01,3310
01,4641
0
ida >ti 4 a?os-
40.000 13.636 12.397 11.270 10.245
VAN . ;954<
P'o@e+"o
B: 0 1 2 3 4 5 ; <
*"(ersi!" 40.000-
40.000 9.500 9.500 9.500 9.500 9.500 9.500 9.500 9.500
+uo a"ua 9.5001,1000
01,2100
01,3310
01,4641
01,6105
11,7715
61,9487
22,1435
9
ida >ti 8 a?os-
40.000 8.636 7.851 7.137 6.489 5.899 5.363 4.875 4.432
VAN .109<
2
NDICE DE RENTAILIDAD
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NDICE DE RENTAILIDAD
IVAN
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TASA INTERNA DE RETORNO @TIR
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TASA INTERNA DE RETORNO @TIR
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V%)a,a#-* ,oluciona problema de diferentes &orizontes de tiempo
* Proporciona una tasa referencial de rentabilidad
D#v%)a,a#- * Cada cambio de si#no en los flujos puede implicar una
nueva tasa interna de retorno @)a#a# $Jl)i"l#* 8l i#ual 'ue el 5ndice de rentabilidad! este criterio no&ace referencia a la inversin sujeta a esta rentabilidad
* 8sume 'ue los flujos se ri%vir)% a i#ual tasa 213* %o seala valor a#re#ado a la empresa
* %o &ace referencia al per5odo de tiempo en 'ue se
obtiene esta 1
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I%cr)i*($+r B Ri#5o
3 C&$o ' *&%* i%cor"ora$o# l ri#5o al val(ar (%
"ro'c)o * i%vr#i&% 4D"%*r= *l )i"o * ri#5o>
a Ri#5o "ro"io o #"cí;ico *l "ro'c)o+ Ri#5o %5ocio o"racio%al *l "ro'c)oc Ri#5o ;i%a%ciro
a ' + D+$o# co%#i*rarlo % lo# ;l(,o# * ca,a- ;(%)
* la i%cr)i*($+r ra*ica % la# "ro'ccio%#>A%=li#i# * #c%ario#: a%=li#i# * #%#i+ili*a*:"(%)o * (ili+rio: #)r(c)(ra * =r+ol# **ci#i&%: #i$(laci&%: )c>
+ ' c S "(* a"licar l CAPM
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I%cor"orar l ri#5o #"cí;ico % la )a#a* *#c(%)o i$"lica-
9 Ca#)i5ar co%c")(al$%) l l$%)o (ivoca*oKla ;(%) ( 5%ra la i%cr)i*($+r #)= % lo#;l(,o#>
9 Ca#)i5ar % ;or$a !"o%%cial a(llo# ;l(,o# (#)=% $=# al,a*o# % l )i$"o> 3V=li*o4
9 Rvi#ar l #("(#)o * ri%vr#i&% * ;l(,o# (a#($ la $)o*olo5ía *l valor "r#%)> 3V=li*o4
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PREPARACIÓN Y EVALUACIÓN SOCIAL DE PROYECTOS
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EVALUACIÓN PRIVADA
EVALUACIÓN SOCIAL
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PREPARACIÓN Y EVALUACIÓN SOCIAL DE PROYECTOS
PROLEMA SOLUCION
PROYECTO DE INVERSION
RENTABILIDAD S!IAL
SSTENIBILIDAD !NSISTEN!IA !N PLITI!AS
IDENTI"I!A!IN
ANALISIS DI#ENSINA#IENT
SNIP
PROLEMA SOLUCION
PROYECTO DE INVERSION
RENTABILIDAD S!IAL
SSTENIBILIDAD !NSISTEN!IA !N PLITI!AS
IDENTI"I!A!IN
ANALISIS DI#ENSINA#IENT
SNIP
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Matriz de Identificación de ProblemasMatriz de Identificación de Problemas
IMPORTANCIAPARAENE?ICIARIOS
@IMPORTANCIA
UE LOSPROPIOSENE?ICIARIOSATRIUYEN ALPROLEMA
PROLEMAS
1>
2>
>
>
>
MAGNITUD
@PORCENTAEDELA POLACIONA?ECTADA POR
EL PROLEMA
GRAVEDAD
@GRADO DERIESGODE PQRDIDA DEVIDAS U OTRASPQRDIDAS
IRREPARALES
El "ro+l$a ( alca%c l $a'or "(%)a, #r= l "ro+l$a $=# i$"or)a%) o"ro+l$a c%)ral> La $a)ri. co$+i%a cri)rio# o+,)ivo# ' "ar)ici"a)ivo#