http://www.pwc.com/hu

Árfolyamok csapdájában – devizához kapcsolódó kockázatok a beszámolóban

Megérteni, hogy a devizaárfolyam ingadozása milyen hatással van egy multinacionális vállalat teljesítményére, soha nem volt egyszerű feladat. Pénzügyi szakembereknek jelentős kihívást jelent bemutatni a részvényeseiknek, hogy a devizaárfolyamok mekkora mértékben torzíthatják az eredményeket és a konszolidált mérleget.

Összefoglalónkban áttekintjük, milyen lehetőségek állnak rendelkezésre, amelyek elősegíthetik a beszámolóban megjelenített eredmény, illetve a társaságok tényleges gazdasági deviza kitettségének összehangolt bemutatását. A McKinsey szakemberei által írt cikk alapján három kategóriát különböztethetünk meg devizakockázat vonatkozásában; portfólió-, strukturális, illetve tranzakciós kockázatokat1.

A devizakockázatok ismertetése előtt tisztázzuk a

kapcsolódó alapfogalmakat.

Prezentálási pénznem alatt azt a pénznemet értjük, amelyben a társaság a pénzügyi kimutatásait készíti. A társaság számára a prezentálási pénznem szabadon választható, és közvetlenül érinti a beszámolóban kimutatott eredményt.

Funkcionális pénznem az IFRS szerint az elsődleges gazdasági környezetnek a pénzneme, amelyben a multinacionális vállalatcsoport egyes gazdálkodó egységei, leányvállalatai működnek. Másképpen , a sztenderd azt tekinti funkcionális pénznemnek, amelyben az adott tagvállalat bevételei és kiadásai elsődlegesen keletkeznek.

A fent említett fogalmak kölcsönösen hatnak egymásra a konszolidációs folyamaton keresztül. A leányvállalatok először saját eredményüket határozzák meg a saját funkcionális pénznemükben. Ezt követően kerül sor a konszolidált eredmény és mérleg meghatározására, amely során az egyes leányvállalatok eredménykimutatásait és mérlegét a csoport prezentálási pénznemére szükséges átváltani.

A számvitelről szóló 2000. évi C. törvény szerint a prezentálás pénzneme és a funkcionális pénznem fogalma nem különül el egymástól. Minden társaság szabadon dönthet arról, hogy pénzügyi kimutatásait forintban, euróban vagy amerikai dollárban készíti el. Más pénznem könyvvezetési pénznemként való alkalmazásához bizonyos feltételeknek – amelyek jelentősen eltérnek azoktól, amelyek az IFRS esetén határozzák meg a funkcionális pénznemet – kell teljesülnie. A számviteli törvény alapján csak abban az esetben lehet eltérni az imént felsorolt devizanemektől, ha a vállalat bevételei, költségei és ráfordításai, valamint pénzügyi eszközei és pénzügyi kötelezettségei az előző és a tárgyévi üzleti évben külön-külön több mint 25%-ban az adott devizában merülnek fel. A számviteli törvény alapján készített konszolidált

beszámoló esetén alkalmazandó devizaváltás szabályai (123. § (6)) jelentős mértékben eltérnek az IFRS követelményeitől.

A magyar számvitel és az IFRS közötti fenti eltérések hatására az árfolyamból eredő kockázatok nem azonos mértékben jelennek meg a társaságok egyedi, illetve konszolidált beszámolóiban. Jelen cikkünk elsősorban az IFRS beszámolóban megjelenő kockázatokra fókuszál.

Portfóliókockázat és prezentálási pénznemNagy valószínűséggel minden multinacionális vállalatcsoport, a külföldön működő leányvállalatai révén portfóliókockázatnak van kitéve. Minden leányvállalatnak megvan a saját funkcionális pénzneme, amely eltérhet anyavállalata pénznemétől. Vegyünk példának egy olyan esetet, amikor egy német vállalatcsoportnak van egy magyar leányvállalata, amely az anyavállalattól függetlenül működik, és funkcionális pénznemként a forintot használja. Ennek következtében a német anyavállalat számára portfóliókockázat merül fel a forint árfolyamának esetleges változásának eredményeként. A konszolidált beszámoló elkészítéséhez a német anyacégnek a leányvállalata forintban realizált eredményeit euróra szükséges konvertálnia. Ez az eredmény ugyanakkor évről évre változhat a devizaárfolyam ingadozása miatt is. Ehhez hasonlóan, a magyar leányvállalat nettó eszközállománya is változni fog az árfolyam mozgás hatására. Ezt a változást az egyéb átfogó jövedelem kimutatáson (OCI) keresztül a tőkével szemben kell elszámolni. Üzleti szempontból a leányvállalat azonban forintban gazdálkodik és a konszolidációs átváltás természetesen nem hat a nyereségére. A portfóliókockázat így önmagában nem eredményez közvetlen nettó üzleti veszteséget, azonban jelentős kedvezőtlen árfolyam-ingadozás esetén például szükséges lehet értékvesztést elszámolni a goodwillre és egyéb eszközökre. A leányvállalati részesedésre esetlegesen elszámolandó értékvesztés korlátozhatja az anyavállalat osztalékfizetési képességét is.

Az IAS 21 a prezentálási pénznem kapcsán szabad kiválasztására lehetőséget ad, azaz minden csoport kiválaszthatja azt a pénznemet, amely a csoport nyereségének és pénzforgalmának többségét képviseli, ezáltal csökkentve a devizaátváltási hatásokat.

Prezentálási pénznemhez kapcsolódó kockázatok kezelése az eredménykimutatásbanAz IAS39/IFRS9 sztenderd alapján a vállalatcsoport úgy is dönthet, hogy a portfólió kockázatának hatását és prezentálási pénznemben beszámolt eredményeit a nettó befektetések fedezésével kezeli. A csoport választhatja az ún.

Hogyan tud egy nemzetközi vállalat a volatilis piaci környezetben jól értelmezhető pénzügyi eredményeket elérni, miközben a befektetői várakozásait is teljesíti?

1 Marc Goedhart, Tim Koller and Werner Rehm, ‘Getting a better handle on currency risk’, McKinsey & Company, July 2015. Available at http://www.mckinsey.com/business-functions/strategy-and-corporate-finance/our-insights/getting-a-better-handle-on-currency-risk. Accessed 17 March 2017.

fedezeti elszámolást annak érdekében, hogy a mérleg szerinti nettó eszközpozícióját a kiválasztott prezentációs pénznemben kezelje. A fedezeti eszközön (általában devizahitelen) keletkező nyereség vagy veszteség szintén az eredménykimutatáson kívül (tőkével szemben) kerül elszámolásra.

Srukturális kockázat és funkcionális pénznem

Ennek eredményeképpen, egy csoporton belüli finanszírozási megállapodás révén is változhat a csoport eredményessége.

A prezentálási pénznem választásával ellentétben az IAS 21 korlátozza a strukturális kockázat kezelésének lehetőségeit. A funkcionális pénznem ugyanis – ahogy korábban is említettük – nem szabad választás. Különböző indikátorok alapján kerül meghatározásra, figyelembe véve az alapelvet, amely szerint a funkcionális pénznem annak elsődleges gazdasági környezetnek a pénzneme, amelyben a gazdálkodó egység működik. Ennek eredményeként a magyar leányvállalatnak korlátozott lehetősége van arra, hogy csökkentse a devizaárfolyam változásból fakadó hatásokat. Az eredménykimutatásra mind a külső pénzáramok, mind a belső finanszírozások hatást gyakorolnak.

Vállalati struktúrából származó funkcionális pénznem kockázatok kezelése az eredménykimutatásbanA strukturális kockázatoknak a konszolidált eredményre gyakorolt hatását kétféleképpen lehet kezelni:

• Külső felekkel szembeni egyenlegekkel kapcsolatos kitettségek csökkentése (a csoport kockázatkezelési stratégiájával összhangban kötött ügyletek) IAS39/IFRS9 szerinti fedezeti elszámolás használatával.

• Belső egyenlegekből (például csoportfinanszírozásból) eredő kitettségek esetében (bizonyos feltételek fennállása esetén) az IAS 21 szerinti nettó befektetés szabályainak alkalmazása biztosíthatja, hogy a devizaárfolyam változás ne legyen hatással a

konszolidált eredményre.

Cyb

ercrime

A pénzügyi osztály azonban csak korlátozott mértékben képes kezelni a strukturális kockázatokat. A fedezeti ügyletek üzleti költségekkel járnak, emellett nem nyújtanak teljes mértékű fedezetet. A vállalatcsoportoknak pénzügyi kimutatásuk kiegészítő mellékletében célszerű az érdekhordozók számára a devizaárfolyam változásából fakadó hatásokat (és kockázatokat) részletesen bemutatni.

A strukturális kockázat a konszolidált csoport minden tagjára vonatkozik. Minden egyes tagvállalat rendelkezhet olyan pénzbeáramlással vagy pénzkiáramlással, amelyek nem funkcionális pénznemben történnek meg. Például egy magyar kiskereskedő tipikusan forintban tud bevételt generálni, de költségei felmerülhetnek a bérek és bérleti díjak miatt egyrészt forintban, másrészt euróban is, mivel a vásárolt készletek egy részét külföldről szerezheti be. Ez strukturális kockázatnak minősül amiatt, mert a devizaárfolyam-ingadozások potenciális nettó veszteséget okozhatnak mind a leányvállalat, mind a konszolidált csoport eredményei tekintetében. Ugyanúgy keletkezhet strukturális kockázat a csoport belső finanszírozási struktúrájából és külső tényezőiből is. Ha például egy német vállalatcsoport a magyarországi leányvállalatát forint alapú hitellel finanszírozza, akkor az anyavállalat egy forint alapú eszköznek lenne kitéve az egyedi beszámolójában. A devizaárfolyamból származó nyereségeket vagy veszteségeket (általában) az eredménykimutatásban kell elszámolni anélkül, hogy a konszolidáció során ezek kiszűrésre kerülnének. A magyar leányvállalatnak nem képződhet nyeresége vagy vesztesége forint alapú hitelen.

Tranzakciós kockázatA kockázatok utolsó típusát a tranzakciós kockázatok alkotják. A kifejezés alatt azokat az egyedi devizaügyletekből eredő árfolyamkockázatokat értjük, amelyek a szerződés vagy a megbízás időpontja, valamint a fizetés időpontja közötti eltelt időszakban felmerülő árfolyamváltozás során merültek fel. A vállalat funkcionális pénznemében lévő pénzforgalmát az adott időszakban bekövetkezett árfolyammozgások befolyásolják. Az IAS39/IFRS9 széleskörű útmutatást nyújtanak az ilyen jellegű ügyletek elszámolására az eredménykutatásban. Például a rendelési és a szállítási dátum között felmerülő árfolyammozgást bizonyos esetekben beágyazott származékos termékként kell elszámolni a beszámolóban.

Tranzakciós kockázatok kezelése az eredménykimutatásbanAz IAS 21 előírja, hogy a tranzakciókból származó devizakitettségeket néhány kivételtől eltekintve az eredményben kell elszámolni. Ha egy társaság kereskedelmi ügyletekkel csökkenti a kitettségét, az IAS39/IFRS9 (bizonyos esetekben) lehetőséget ad a fedezeti elszámolásra. A pénzügyi osztálynak a kereskedelmi és jogi osztállyal is szükséges együttműködnie annak biztosítása érdekében, hogy lehetőség szerint a devizakockázatok csökkentése megvalósítható legyen.

Global Economic Crime Survey 20164

© 2017 PricewaterhouseCoopers Magyarország Kft. Minden jog fenntartva. Ebben a dokumentumban a “PwC” kifejezés a PricewaterhouseCoopers Magyarország Kft.-re utal, egyes esetekben pedig a PwC hálózatra vonatkozik. Minden tagvállalat önálló jogi személy. További információért, kérjük keresse fel a http://www.pwc.com/structure weboldalt.Ez a kiadvány kizárólag általános tájékoztatásul szolgál és nem minősül szakmai tanácsadásnak.

http://www.pwc.com/hu

Maria Williams

IgazgatóE-mail: maria.williams@pwc.com

Legfontosabb üzenetek a pénzügyi osztály számára

• A funkcionális pénznem nem választható meg. Struk-turális és tranzakciós devizakitettségek az eredmény ingadozását eredményezik. Fontos, hogy a funkcionális pénznem általában, de nem feltétlenül, a helyi pénz-nem.

• A prezentálási pénznem ugyanakkor a beszámolót készítő mérlegelésén alapul. A megfelelő pénznem kiválasztása lehetővé teszi a csoport számára, hogy világosan tudja kommunikálni eredményeit.

• Amennyiben egyszer már meghatározásra került a funkcionális pénznem, annak változásához jelentős esemény vagy strukturális változás szükséges.

• A vállalati reorganizáció, illetve üzleti kombinációk, kiválások esetén szükség lehet a korábban meghozott döntések újraértékelésére. A csoportoknak figyelembe kell venniük a funkcionális pénznemváltozás esetleg-es következményeit az ilyen jellegű tevékenységek és ügyletek végrehajtásakor.

• A treasury és pénzügyi informatikai rendszerek hasznosak a devizaárfolyam-ingadozások hatásainak felismeréséhez és riportálásához, amelyek a befektetői kapcsolatok szempontjából nagy jelentőséggel bírnak. Egy kifinomult treasury rendszer nagymértékben növeli a pénzügyi osztály képességét az iránt, hogy a devizakitettségüket egy komplex cégcsoport esetében is menedzselni tudják.

Mészáros Ildikó

MenedzserE-mail: ildiko.meszaros@pwc.com

Bába Zoltán

Szenior szakértőE-mail: zoltan.baba@pwc.com