weekly strategy report vol.640 fx-technical outlook10 technical...

Feb.20.2017

★Weekly Strategy Report Vol.640

FX-Technical Outlook

Forex WatchForex WatchStrategistStrategist KoujiroKoujiro MoriMori

MMForex WatchForex Watch

■ Contents :・ Market Movement Matrix・ Up-down Ratio・ Pivot Index & Strategies・ Chart & Technical Points・ Statistics

2017年2月19日 08：55作成

2

■Technical Outlook:Market Movement Matrix

% ChangeRolling

52 Weeks% Change

Year to Date% Change

Rolling4 Weeks

% ChangeOn Week

NY Close2017/02/17

USDJPY

EURUSD

GBPUSD

USDCHF

AUDUSD

USDCAD

NZDUSD

EURJPY

GBPJPY

CHFJPY

AUDJPY

CADJPY

NZDJPY

EURGBP

EURAUD

EURCHF-0.11％ -2.18％ -5.03％ -12.14％-0.20％ -0.68％ -0.51％ -3.66％

-0.11％ -1.17％ +0.57％ +5.18％+0.41％ -1.15％ +0.47％ +11.17％

-0.21％ -0.00％ +3.08％ +5.11％-0.29％ +0.28％ -0.68％ +2.77％

-0.74％ -1.18％ -2.64％ -17.18％-0.23％ -1.52％ -1.69％ -4.40％

-0.59％ -2.33％ -2.80％ -8.09％+0.14％ +0.28％+0.08％ -1.63％ -2.45％ -5.90％

+3.90％ +8.74％

-0.28％ -0.86％ +0.83％ -4.88％

-1.38％ +1.30％+0.00％ +1.49％+0.08％ +0.18％

+0.85％ -14.37％-0.53％ +0.30％

+6.65％ +8.75％

1.0641

112.5286.5686.1981.09

0.85471.3833

1.06111.24111.0029

140.09

0.76681.30900.7183119.80

-0.31％ -1.49％112.91 -3.52％ -3.34％

3

■USDの週間騰落率 ■JPYの週間騰落率 ■EURの週間騰落率

EUR安 EUR高JPY安 JPY高USD安 USD高

■Statistics: 主要三極通貨の週間騰落率・ 2月3週は欧州政治リスクや米金利低下を背景に円が全面的に買い戻される・米ドルはイエレンFRB議長の議会証言後に全面高となったあと伸び悩む・英ポンドは低調な経済指標を受け全面安、ユーロは政治リスクで売り戻される

・変動率トップ3: （1）GBPJPY=▲0.74％（2）EURJPY=▲0.59％（3）GBPUSD=▲0.53％

-0.31％

+0.28％

+0.53％

+0.08％

-0.00％

+0.08％

-0.14％

JPY

EUR

GBP

CHF

AUD

CAD

NZD

+0.31％

+0.59％

+0.74％

+0.23％

+0.21％

+0.29％

+0.11％

USD

EUR

GBP

CHF

AUD

CAD

NZD

-0.28％

-0.59％

+0.41％

-0.11％

-0.20％

USD

JPY

GBP

AUD

CHF

4

■Statistics: ドルインデックスと主要国際商品の騰落率・ 2月3週は安全資産とされる金を除く主要国際商品が全面安となる・インフレ投資の需要拡大期待で買われたNY銅は利益確定売りで大幅安・週間騰落率のワースト3は①NY銅 ②ジム・ロジャーズ指数 ③CRBインデックス・月間騰落率のトップ3は①NY金 ②ドルインデックス ③GSCI商品指数

ドルインデックスと主要国際商品（指数）の動向（終値ベース）

・24種の商品で構成するS&P-GSCI指数は、ファンドが資金運用の指標として利用する商品指数・コモディティーの金融商品化により、資源国通貨との同時連動性が高まり相乗的に値動きを増幅する傾向に!?

-0.20

2.239.7610.4315.0344.1716.8727.38

1.122.29

15年末来騰落率0.16

-0.98-0.07

1.480.071.18

2337.3753.40

1239.10271.95

週間騰落率（％）月間騰落率（％）

-1.28-0.850 .26

0.62

02/17終値100.951193.48

ICEドルインデックス CRBインデックス

2397.10 ジム・ロジャーズ商品指数 WTI原油 COMEX金 COMEX銅

S&P・GSCI商品指数

-2.05

5

■Statistics: 主要株価指数の騰落率・ 2月3週は世界の主要25市場のうち19市場が上昇・ NYダウは税制改革への期待や大型M&A報道を支えに7日連続で高値更新・週間騰落率のトップ3は①ボベスパ（伯） ②NASDAQ100（米） ③NYダウ30（米）・月間騰落率のトップ3は①ボベスパ（伯） ②NASDAQ100（米） ③NYダウ30（米）

02/17終値週間騰落率　（伯）ボベスパ 67,748.44 2 .46 4 .76 56.28 1　（米）NASDAQ100 5,838.58 1 .82 3 .99 16.60 5　（米）NYダウ30 20,624.05 1 .75 3 .83 18.36 3 （豪）ASX200 5,805.82 1 .49 3 .29 9 .65 8　（米）S&P 500 2,351 .16 1 .51 3 .17 15.03 6　（加）トロント300 15,838.63 0 .70 2 .94 21.74 2　（英）FTSE100 7,299.96 0 .57 2 .83 16.94 4　（仏）CAC 40 4,867 .58 0 .81 2 .50 4 .97 10　（独）クセトラDAX 11,757.02 0 .77 1 .92 9 .44 9　（中）上海総合 3,202.08 0 .17 1 .36 1 .15 11　（日）日経225 19,234.62 -0.74 1 .02 1 .06 12　（墨）ボルサ 47,164.71 -1.32 0 .35 9 .74 7※ 主要株価の並びは月間騰落率の高い順序を示します。

★世界の主要株価指数の動向（終値ベース）月間騰落率 15年末来騰落率

6

■VIX指数（別名「恐怖指数」）ボラティリティー・インデックス・VIX指数は米国株の代表的な投資家センチメント・インディケーター・ボラティリティーが急上昇する局面では「リスクパリティの売り」が警戒される・極端な低下は慢心の高まりで投資家心理の反転が近いとのシグナルになる・2016年にVIX指数が30超へ跳ね上がった局面は以下の3つの局面

①中国人民元の急落が世界同時株安に波及 30.95（01/15）②米経済指標の悪化で景気後退懸念が広がる 30.90（02/11）③英国の国民投票による予想外のBrexit決定 26.72（06/27）

CBOE VIX指数（恐怖指数） 2016/07/01～2017/02/17

悲観

楽観

2月17日12.26

17.040/06

20.5109/12

11.6509/08 10.93

12/21

17.9510/13

14.7212/01

14.9308/26

12.9901/31

9.9702/01

12.8602/16

23.0111/04

11.0208/09

12.7310/25

9.9702/01

14.6812/30

10.9401/1320.5109/12

5

10

15

20

25

10～15 15～20 20～25 25～302016-3Q 55 9 0 02016-4Q 49 12 2 02017-Jan 20 0 0 02017-Feb 13 0 0 0※赤字は期間中の頻値を示します。

VIX指数の各月の水準別の分布（終値ベース）

7

■米長期金利の指標・10年債利回り「A」は米景気拡大期待を背景とする「良い金利上昇」による「株高・円安」「B」は「ゴルディロックス」的な「良い金利低下」を背景とする「株高・円安」「F」はリスク回避や質への逃避に伴う「悪い金利低下」による「株安・円高」「G」はインフレ懸念などを背景とする「悪い金利上昇」による「株安・円高」

ⅴ

A

Eⅰ

ⅱ

A

A

F

A

F

F

F

ⅲ

A

E

DF

2月17日2.410％

D

ⅳ

（D）円高・株高

米金利米金利

米株価（A)円安・株高（B）円安・株高

米株価（E）円安・株安（F）円高・株安

米株価（G）円高・株安（H）円安・株安

米株価（C）円高・株高

A

D

8

※ このストラテジーは、前週末のNYクローズをベースに構築したものです。表中のLowは00-34、Midは35-64、Highは65-99のレンジを示します。尚、今後の相場変動により予告なしに変更する場合がありますのでご注意下さい。

■Pivot Index & Strategy of This week・ USDJPY: 日々線（下向き）に同調して下げた「遅行線」の動向が焦点・ EURUSD: 日々線（上向き）に衝突した状態の「遅行線」の動向が焦点・ EURJPY: 下値119.33－上値121.49のレンジブレイクの方向性が焦点

1.0713 118.63

2017Feb.17

NY CloseResistance

＜2＞＜1＞

Pivot Point

Support ＜1＞＜2＞

Direction&

Formation

WeeklyStrategy

Target

Loss Cut 111.93 139.63 82.93 82.6385.36114.52 1.0446 120.42 142.36

押し目買いBY@112-Mid

84.64

押し目買いBY＠83-Mid

押し目買いBY＠83-Low



B-ｃ-③（↑）ⅳ（↓）⇒ⅴ（↑）

C-（3）（↓）ⅳ（↑）⇒ⅴ（↓）

C-5-❸-ⅳ（↑）ｃ-④（↓）継続中

C（↓）2（中段揉み合い） B-c（↑）

1（↑）ⅱ（↓）継続中

戻り売りSL＠1.06-Mid

逆バリSL＠114-MidBY＠112-Low

Profit :±40～90Loss cut: ±40

戻り売りSL＠1.06-HighBY＠1.05-Low


戻り売りSL＠120-Mid

BY＠118-High


逆バリSL＠141-MidBY＠138-Mid


逆バリSL＠87-HighBY＠85-Mid


逆バリSL＠87-LowBY＠85-Mid


USDJPY112.91

EURUSD1.0611

EURJPY119.80

GBPJPY140.09

AUDJPY86.56

115.82114.37

112.04111.16

1.07611.0686

1.05291.0447

121.85120.82120.26119.23118.67

143.99142.04140.83138.88137.67

88.8887.7287.0085.8585.13

88.3987.2986.6085.5084.81

CADJPY86.19

113.49 1.0604

9

■ドル／円の変動幅（IV=インプライド・ボラティリティーから算出した予想レンジ）

■ユーロ／ドルの変動幅（同上）

■ユーロ／円の変動幅（同上）

■通貨オプションの変動率向こう1週間と1ヶ月の予想レンジ・「インプライド・ボラティリティー（IV）」から算出した予想レンジ（振れ幅）・向こう1週間や1ヶ月でどの程度の「振れ幅」が潜んでいるかを数値化・市場に潜むリスク量（振れ幅）が分かればリターンを高める道が開ける・利食いや損切りのターゲットはボラティリティーを考慮して設定したい

USDJPY Volatility 2月17日 STDV Low High Range

1month 11.09 112.91 3.59 109.32 116.50 7.18

USDJPY Volatility 2月17日 STDV Low High Range

1week 10.12 112.91 1.58 111.33 114.49 3.16

EURUSD Volatility 2月17日 STDV Low High Range

1month 8.43 1.0611 0.0256 1.0355 1.0867 0.0513

EURUSD Volatility 2月17日 STDV Low High Range

1week 6.96 1.0611 0.0102 1.0509 1.0713 0.0205

EURJPY Volatility 2月17日 STDV Low High Range

1month 9.06 119.80 3.11 116.69 122.91 6.22

EURJPY Volatility 2月17日 STDV Low High Range

1week 7.38 119.80 1.22 118.58 121.02 2.45

10

■Technical Analysis： USDJPY エリオット波動分析・週足終値・ 75.81（11年10月）を起点とする上昇波は125.60（15年5月）で終了・「ヘッド・アンド・ショルダーズ」を完成してA波（五波構成の下落波動）へ移行・ A波は3波のエクステンションを経て5波で100.22（8月3週）まで下押す・現在進行中のB波は117.98（12月3週）まで上昇したあと112.56まで反落

（1）112.56を下抜く場合は111.20処を試す一段安へ（2）「5週平均線」（下向き）を上抜く場合は115.90処に向けた自律反発へ

1

2

B2月17日 NYクローズ＝112.91

3

4

5 A

C主要なテクニカルポイント

・119.67処（＝100.22+【94.13⇒125.60】×0.618）・119.61処（＝76.4% of 125.60⇒100.22）・115.90処（＝61.8% of 117.98⇒112.56）・113.69処（＝「5週平均線」）

・111.20処（＝38.2％ of 100.22⇒117.98）・108.63処（＝「55週平均線」）

11

■Technical Analysis： USDJPY 一目均衡表（月足ベース）・ 75.57（11年10月）を起点とする上昇波は125.86（15年5月）で終了

125.86は125.73処（＝122.03+【118.33⇒122.03】）に応答する均衡点となる・現在形成中の修正波（A-B-C）はA波（五波構成）で99.00（16年6月）まで下落・ B波は118.66（16年12月）まで上昇したあと111.59（17年2月）まで反落

（1）「遅行線」が月足（上向き）に同調する場合は118.66を目指す展開へ（2）「遅行線」が月足を下抜く場合は転換線（＝111.26処）を試す展開へ

70

140

124.14

07-Jun

110.67

08-Aug

101.45

09-Apr

84.18

12-Mar

95.77

08-Mar

135.20

02-Jan

87.10

09-Jan

101.67

05-Jan

75.57

11-Oct

77.13

12-Sep

70

140

70

80

90

100

110

120

130

140USDJPY Global Range

Ichimoku Equilibrium Monthly Chart2001/01/02－2017/02/17

基本数値記号呼称単純１ 9 × 一節単純２ 17 △ 二節単純３ 26 ○ 一期

（三節）複合４ 33 一期一節複合５ 42 一期二節複合６ 65

76 一巡（三期）

複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257

●一目均衡表「基本数値」基本数値記号呼称

単純１ 9 × 一節単純２ 17 △ 二節単純３ 26 ○ 一期



複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257

●一目均衡表「基本数値」

複合７

103.7413-May

65+1

33+1 33‐1

125.8615-Jun

26

99.0016-Jun

17-Jul

118.6616-Dec

42

100.7614-Feb

1

2

3

b

c

a

4

5

1

2

3

4

5

A

サポートエリア

B

C

12

■Technical Analysis： USDJPY 一目均衡表（週足ベース）・ 75.57（11年10月）を起点とする上昇波動は125.86（15年6月）で終了・ A波はE-計算値の99.22処に応答する99.00（6月4週）まで下落・現在進行中のB波は三波構成（a-b-c）となりc波で118.66（12月3週）まで上昇・高値示現後は「雲の上限」に迫る111.59（2月2週）まで下押す（1）「雲の上限」（＝111.79）がサポートとなる場合は115.36処を巡る上抜け攻防へ（2）抵抗帯へ突入する場合は111.15処（＝38.2％ of 99.00⇒118.66）に向けた一段安へ

70

120

122.03

03/10

105.45

14/01/02103.74

13/05/22

111.45

05/30

93.75

06/13

115.57

12/16

70

120

110.09

10/01

100.76

02/04

121.70

12/08

70

80

90

100

110

120

USDJPY Global Range Ichimoku Equilibrium Weekly Chart

2012/07/01－2017/02/17




複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


単純１ 9 × 一節単純２ 17 △ 二節単純３ 26 ○ 一期



複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


複合７77.13

12/09/13

33

76‐2

105.2010/15

76‐1125.86

15/06/05

33+1

116.15

08/24

123.7711/18

99.0006/24

107.4907/21

99.5508/16

118.6612/15

101.1911/09

33‐1 33+1

111.5902/07

2

3

4

5

ⅰ

ⅱ

ⅲ

ⅳ

ⅴ

A

2

3

14

5

B

a

b

c

C

「遅行線」が抵抗帯を突破する場合は上昇波動の再開へ

13

■Technical Analysis： USDJPY 一目均衡表（日足ベース）・ 125.86（15/06/05）を起点に長期上昇波に対する修正波（A-B-C）を形成中・現在進行中のB波（a-b-c）はc-③を構成するⅲ波で118.66（12/15）まで上昇・ ⅳ波は「基準線」を下抜けたあと抵抗帯へ突入し111.59（02/07）まで下押す・当面の焦点は日々線（下向き）に同調して下げた「遅行線」の動向となる

（1）日々線から下放れ抵抗帯に突入する場合は111.57処を試す展開へ（2）日々線に衝突する場合は転換線（下向き）を巡る上抜け攻防へ

95

125

95

125

95

100

105

110

115

120

125USDJPY Global Range

Ichimoku Equilibrium Daily Chart2016/05/02－2017/02/17

105.55

05/03

111.45

05/30

103.56

06/16

106.18

06/23

99.00

06/24

107.49

07/21

99.55

08/16

104.32

09/02

100.09

09/27

105.54

10/28

101.19

11/09

118.66

12/15118.60

01/03

111.59

02/07




複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


単純１ 9 × 一節単純２ 17 △ 二節単純３ 26 ○ 一期



複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


複合７

遅行線

基準線

転換線

33‐1 42‐1

33‐1

76‐1

65

03/1565

76 02/22A

5

4

B

a

b

c

①

②

③

現在進行中の③の上昇波がエクステンションする場合のラベリング

ⅲ

ⅰ

ⅱ

ⅳ

ⅴ

14

■Technical Analysis： USDJPY 日足チャート・ 99.55（08/16）を起点にB波を構成するc波の上昇波（①～⑤）を形成中・現在進行中の③はⅲ波で118.66まで上昇したあとⅳ波で111.59まで下押す

（1）118.60と114.95を結ぶ抵抗線を上抜く場合は115.10処を巡る上抜け攻防へ（2）「21日平均線」（下向き）がレジスタンスとなる場合は112.38処を試す展開へ

先週の高値114.95円（02/15）は、115.10処（＝50.0% of 118.60⇒111.59）の手前で跳ね返され、112.87処（＝61.8% of 111.59⇒114.95）を下抜けて112.62円（02/17）まで売り戻されている。週末のNYクローズが「21日平均線」（＝113.32処）を再び下抜けたことで、戻り売りの優勢な地合いが想定され、112.62円を下抜く場合は76.4％押しの112.38処や「89日平均線」（＝112.18処）を試す一段安に備えたい。これに対して、118.60円と114.95円を結ぶ抵抗線をNYクローズで上抜く場合は、115.10処を巡る上抜け攻防を想定したい。

0255075100125

95-96

97-98

99-100

101-102

103-104

105-106

107-108

109-110

111-112

113-114

115-116

117-118

119-120

121-122

現在地

USDJPY：価格帯別の滞留日数2010/01/04-2017/02/17

16年の高値

16年の安値

Resistance Area

Support Area

Support Area

真空地帯

17年の安値

17年の高値

③ⅴ

ⅲ

ⅰRunaway gap

106.69⇒107.25

ⅱ

ⅳ

113.32112.91112.18

107.58

100.0

105.0

110.0

115.0

NYクローズと移動平均線

89

21

200

○ 118.66 高値（101.19⇒118.66）

★ 118.60 高値（116.13⇒118.60）

116.19 　（日足）雲の上限＜↑＞

115.38 高値（112.52⇒115.38）

115.10 （週足）転換線＜↓＞

115.10 50.0 ％ of 118.60⇒ 111.59

114.95 高値（111.59⇒114.95）

R 114.37 Pivot Resistance -1

◎ 113.79 50.0 ％ of 114.95⇒ 112.62

113.61 （日足）基準線＜→＞

113.49 Pivot Point

☆ 113.32 　21日移動平均線＜↓＞

113.27 （日足）転換線＜→＞

◎ 112.91 　NYクローズ

112.62 安値（114.95⇒112.62）

112.43 （月足）基準線＜→＞

◎ 112.38 76.4 ％ of 111.59⇒ 114.95注 112.18 　89日移動平均線＜↑＞

S 112.04 Pivot Support -1

★ 111.59 安値（118.66⇒111.59）

111.57 38.2 ％ of 100.09⇒ 118.66

111.39 　（週足）雲の上限＜→＞

111.15 38.2 ％ of 99.00⇒ 118.66

109.93 　（日足）雲の下限＜→＞

109.30 （週足）基準線＜↑＞

※各レートは 02/17のＮＹクローズ時点を示す

2.3

3先

週の

レン

★USDJPYの主要なテクニカル・ポイント

7.0

12017年

のレ

ンジ

16-Dec.15

17-Jan.27

17-Feb.15

17-Feb.17

17-Feb.07

17-Jan.03

17-Feb.17

15

b

■Technical Analysis：EURUSD エリオット波動分析・週足終値・ 2008年7月の高値1.5938を起点とする下落波動（A-B-C）のC波を形成中

＜C波＞は五波構成の下落波動となり中勢1波で1.2155（12年7月）まで下落中勢2波で1.3913（14年3月）まで切り返したあと中勢3波-1で1.0496まで下落

・中勢3波-2で1.1451まで戻したあと中勢3波-3で1.0451（12月3週）まで下押す（1）「21週平均線」（下向き）を上抜く場合は1.0833処を巡る上抜け攻防へ（2）直近安値1.0451を下抜く場合は1.0397処を試す展開へ

3-3

3-1

3-2

a

c

2月17日NYクローズ＝1.0611

主要なテクニカルポイント・1.1027処（55週平均線）・1.0833処（＝38.2% of 1.1451⇒1.0451）・1.0749処（21週平均線）

・1.0397処（＝1.2155－【1.3913⇒1.2155】）・1.0249処（＝1.3913－【1.4806⇒1.2155】×1.382）

16

■Technical Analysis： EURUSD 一目均衡表（週足ベース）・ 2011年5月の高値1.4940を起点に＜C波＞の下落波動（五波構成）を形成中・ C波-（1）で1.2042まで下落したあとC波-（2）の修正波で1.3995まで上昇・ C波-（3）は1波で1.0463へ下落したあと2波で「ダブル・スリー」を完成・現状は3波に位置し1.0340（1月1週）まで下押したあと1.0829まで持ち直す

（1）「転換線」（＝1.0585処）をNYクローズで下抜く場合は1.0455処を試す展開へ（2）1.0686処を上抜く場合は「基準線」（＝1.0847処）を巡る上抜け攻防へ

0.90

1.55

1.2042

12/07/24

0.90

1.55

0.90

1.00

1.10

1.20

1.30

1.40

1.50 EURUSD Global Range Ichimoku Equilibrium Weekly Chart

2012/07/06－2017/02/17

1.317209/17

1.266111/13

1.3711

13/02/01

1.274504/04

1.275507/09

1.383210/25

1.329511/07

65+11.3995

14/05/08

65+2

1.2501

10/03

44

1.111501/23

1.3503

06/05

1.0463

15/03/13

44+144‐1

1.146805/15

1.080807/20

1.171308/24

1.052312/03

1.137702/11

1.082203/10

1.161605/03

1.2887

10/17

20 20

25 25

1.091206/24

76

1.136608/18

1.034001/03

1.130011/09

76+1

＜C＞

5 （1）

（2）

a

b

c

（3）

1

2

3

a a

b b

cc

X

17

■Technical Analysis： EURUSD 一目均衡表（日足ベース）・ 2016年5月の高値1.1616を起点に＜C波＞を構成する中勢（3）-3波が進行中・（3）-3波は五波構成（ⅰ～ⅴ）の下落波動となり現状はⅲ波を形成中・ ⅲ波は五波構成となり⑤で1.0336処に応答する1.0340（01/03）まで下押す・安値示現後は「転換線」及び「基準線」を上抜けて1.0829（02/02）まで切り返す・今週の焦点は日々線に衝突した「遅行線」の動向となる

（1）日々線（上向き）に同調する場合は1.0712処を巡る上抜け攻防へ（2）転換線（＝1.0587処）を下抜く場合は基準線（＝1.0530処）を試す展開へ

1.000

1.200

1.000

1.200

1.000

1.050

1.100

1.150

1.200

EURUSD Global Range Ichimoku Equilibrium Daily Chart

2016/05/02－2017/02/171.161605/03

1.109705/30

1.136608/18

1.142106/23

1.091206/24

1.095207/25

1.112309/21

1.128009/26

1.085110/25

1.130011/09

1.051811/24

1.087512/08

1.035212/20

1.082902/02

1.034001/03

1.052202/15

転換線

遅行線

基準線

42‐1

65‐1

76+2

33

129

65

02/22

76‐1

33‐1

76

42 03/01

（3）-2c

ⅰ

ⅱ

ⅲ

①

（3）-3

②

③

c

a

b

④

⑤

ⅳ

ⅴ

18

■Technical Analysis： EURUSD 日足チャート・ 1.1421（06/23）を起点にC波-（3）-3の下落波動（ⅰ～ⅴ）を形成中・ ⅲ波-⑤で1.0340（01/03）まで下押したあとⅳ波で1.0829（02/02）まで切り返す

（1）1.0605（02/17）を下抜く場合は1.0559処や1.0522（02/15）を試す展開へ（2）「21日平均線」をNYクローズで上抜く場合は1.0712処を巡る上抜け攻防へ

先週の高値1.0679㌦（02/16）は、下向きのる「89日平均線」や「21日平均線」

の手前で跳ね返されるなど、同水準での戻り売り圧力が強いことを意識させている。価格帯別の滞留日数のグラフでは、1.070㌦台が突出してレジスタンス・エリアとなっていることを示唆している。これにより、1.0605㌦（02/17）を下抜く場合は、1.0559処（＝76.4% of 1.0522⇒1.0679）や1.0522㌦（02/15）を試す一段安が想定されるが、「21日平均線」（下向き）をNYクローズで上抜く場合は1.0712処（＝61.8% of 1.0829⇒1.0522）を巡る上抜け攻防に注目したい。

ⅴ

③

④

Runaway gap1.0862⇒1.0807

ⅳ

ⅲ⑤

1.0686

1.0958

1.0611

1.0695

1.0690 1.0686 1.025

1.050

1.075

1.100

1.125 NYクローズと移動平均線

21

89

200

1.1189 　（週足）雲の上限＜↓＞

1.1070 　（週足）雲の下限＜↓＞

1.0958 　200日移動平均線＜↓＞

○ 1.0875 高値（1.0518⇒1.0875）

1.0847 （週足）基準線＜↓＞

★ 1.0829 高値（1.0340⇒1.0829）

1.0820 　（日足）雲の上限＜→＞

☆ 1.0695 　21日移動平均線＜↓＞


◎ 1.0686 　89日移動平均線＜↓＞

1.0679 高値（1.0522⇒1.0679）

1.0676 50.0 ％ of 1.0829⇒ 1.0522

1.0676 （日足）基準線＜→＞

1.0634 （日足）転換線＜↓＞

◎ 1.0611 　NYクローズ

1.0604 Pivot Point

1 .0585 （週足）転換線＜→＞注 1.0559 76.4 ％ of 1.0522⇒ 1.0679


1 .0527 61.8 ％ of 1.0340⇒ 1.0829

1.0522 安値（1.0829⇒1.0522）

◎ 1.0513 　（日足）雲の下限＜↓＞

1.0455 76.4 ％ of 1.0340⇒ 1.0829

★ 1.0340 安値（1.1366⇒1.0340）

1.0336 ＝1.0851-【1.1366⇒1.0851】＜E＞


0.0

157

先週

のレ

ンジ

★EURUSDの主要なテクニカル・ポイント

2017年

のレ

ンジ

0.0

489

17-Feb.15

17-Feb.02

17-Feb.17

16-Dec.08

17-Jan.03

17-Feb.16

達成

達成

19

■Technical Analysis： EURJPY エリオット波動分析・週足終値・ 149.27（14年12月）を起点とする修正波（A-B-C）を形成中

A波で127.40（15年4月）まで下落したあとB波で139.64（15年6月）まで上昇C波は111.15（7月1週）まで下押したあと123.30（12月3週）まで切り返す（1）「5週平均線」（下向き）を上抜く場合は123.39処を巡る上抜け攻防へ（2）「21週平均線」（上向き）を下抜く場合は118.66処を試す一段安へ


B

C

A

主要なテクニカルポイント・125.40処（＝50.0％ of 139.64⇒111.15）・123.39処（＝111.15+【127.40⇒139.64】）・121.50処（＝「5週平均線」）

・119.25処（＝「21週平均線」）・118.66処（＝38.2％ of 111.15⇒123.30）

20

■Technical Analysis： EURJPY 一目均衡表（週足ベース）・ 149.55（14年12月）を起点に修正波（三波構成のA-B-C）を形成・ A波で126.08（4月3週）へ下落したあとB波で141.06（6月1週）まで上昇

C波で109.30（6月4週）まで下押したあと「基準線」を上抜けて124.10まで上昇・「雲の上限」（＝124.15処）がレジスタンスとなり119.33（2月1週）まで反落

（1）「遅行線」が基準線（＝118.76処）を下抜く場合は117.00処に向けた一段安へ（2）「遅行線」が基準線から上放れる場合は121.55処を目指す展開へ

85

155

94.12

12/07/24

85

155

85

100

115

130

145

EURJPY Global Range Ichimoku Equilibrium Weekly Chart

2012/07/06－2017/02/17

133.8205/22

127.7102/06

118.7402/25

124.9406/13

145.6713/12/27

134.9509/19 136.25

02/04

143.7903/07

33‐1

33‐1

33‐1

42+1

130.7501/26

141.2209/19

134.1510/16

149.5514/12/08

42‐1

65‐2

126.0804/14

141.0606/04

132.2409/04

139.0008/21

132.3101/29

65‐2

109.3006/24

122.1103/01

118.4707/21

112.0809/21

124.1012/15

＜C＞

1

2

5

4

3

A

B

C

「遅行線」が抵抗帯の上方へ抜け出ない限り修正波は継続

E-計算値 117.00処（＝120.55-【124.10⇒120.55】）

21■Technical Analysis： EURJPY 一目均衡表（日足ベース）

・ 16年1月の高値132.31を起点にC波-5（❶～❺）の下落波動を形成中・現在進行中の❸は五波構成（ⅰ～ⅴ）となりⅲ波で109.30（06/24）まで下落ⅳ波（a-b-c）はc波-③で保ち合い圏を上放れ124.10（12/15）まで上昇

・ ④は抵抗帯に突入して119.33（02/08）まで下押したあと121.34まで反発（1）「転換線」（下向き）を上抜く場合は「基準線」（＝121.32処）を巡る上抜け攻防へ（2）「転換線」（下向き）がレジスタンスとなる場合は「雲の下限」を試す一段安へ

105105105

110

115

120

125

130EURJPY Global Range

Ichimoku Equilibrium Daily Chart2016/05/02－2017/02/17

115.51

06/16

120.96

06/23

109.30

06/24

110.83

07/06

118.47

07/21

112.32

08/05

116.37

09/02

33‐1

65

112.08

09/21-22

116.29

10/06

112.62

10/21

03/15

124.10

12/15

120.55

01/17

123.77

12/30 123.31

01/27

03/20

119.33

02/08

113.72

11/09

65+1

65

遅行線

基準線

転換線




複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


単純１ 9 × 一節単純２ 17 △ 二節単純３ 26 ○ 一期



複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


複合７

76

76‐1

129

c

5❸

ⅲ

ⅳ

ⅴ

a

b

①

②

③

④

⑤

22

■Technical Analysis： EURJPY 日足チャート・ 109.30（06/24）を起点にC波-❸（下落波動）を構成するⅳ波（a-b-c）を形成中・ ⅳ波を構成するc波（①～⑤）は③で124.10まで上昇したあと④で119.33へ下落（1）直近安値119.69（02/17）を下抜く場合は年初来安値119.33を試す一段安へ（2）120.52処をNYクローズで上抜く場合は「21日平均線」を巡る上抜け攻防へ

先週の取引レンジ（119.69～121.28）は、前週の取引レンジ（119.33～121.49）に収まり、中段揉み合いの様相を呈している。

当面の焦点は2月2週の取引レンジをブレイクする方向性となり、前週末の安値119.69円を下抜く場合は119.33円や118.79処（＝123.31－【124.10⇒120.55】×1.272）に向けた一段安が想定されるが、120.52処（＝50.0％ of 121.34⇒119.69）をNYクローズで上抜く場合は「21日平均線」（下向き）を巡る上抜け攻防を想定したい。

c ⅳ⑤

⑤

0255075

107-108

111-112

115-116

119-120

123-124

127-128

131-132

現在地

EURJPY：価格帯別の滞留日数2010/01/04-2017/02/17

真空地帯

16年の高値

16年の安値

Resistance Area

Support Area

Support Area

Resistance Area17年の高値

17年の安値

②

③

④

119.80

121.21

119.81

117.76

112.5

115.0

117.5

120.0

122.5

NYクローズと移動平均線

2189

200

○ 124.10 高値（112.08⇒124.10）

124.09 ＝116.29+【112.08⇒116.29】×1.854

★ 123.73 高値（122.02⇒123.73）

123.35 　（週足）雲の上限＜↓＞

123.31 高値（120.55⇒123.31）

122.52 　（日足）雲の上限＜↑＞

121.55 （週足）転換線＜↓＞

121.34 高値（119.30⇒121.34）

121.32 （日足）基準線＜→＞

121.28 高値（120.22⇒121.28）

☆ 121.21 　21日移動平均線＜↓＞


◎ 120.34 （日足）転換線＜↓＞

120.26 Pivot Point

119.81 　89日移動平均線＜↑＞

◎ 119.80 　NYクローズ注 119.69 安値（121.34⇒119.69）

119.51 38 .2 ％ of 112.08⇒ 124.10

★ 119.33 安値（124.10⇒119.33）


118.91 　（日足）雲の下限＜→＞

◎ 118.79 ＝123.31-【124.10⇒120.55】×1.272

118.09 （週足）基準線＜→＞

117.76 　200日移動平均線＜↓＞

116.71 　（週足）雲の下限＜↓＞


★EURJPYの主要なテクニカル・ポイント

1.5

9先

週の

レン

ジ 4.4

02017年

のレ

ンジ

17-Feb.10

17-Feb.08

17-Feb.17

17-Feb.15

16-Dec.15

17-Jan.27

17-Feb.17

17-Jan.09

達成

達成

23

■Technical Analysis： GBPUSD 一目均衡表（週足ベース）・ 1.4812（13年7月）からの修正波は日柄面の節目で1.7191（１４年7月）を示現・ A波は抵抗帯を下抜けて1.4564まで下落し、B波で1.5929まで切り返す・ C波は五波構成となり5波で1.2002（10月1週）まで下押したあと1.2774まで反発・高値示現後に1.1986（1月3週）まで下押し、1.2705（2月1週）まで持ち直す（1）「基準線」（＝1.2715処）をNYクローズで上抜く場合は1.2887処を試す展開へ（2）「転換線」（＝1.2345処）を下抜く場合はE-計算値の1.1937処に向けた一段安へ

1.00

1.80

1.00

1.80

1.00

1.20

1.40

1.60

1.80GBP／USD Global Range

Ichimoku Equilibrium Weekly Chart2012/07/02－2017/02/17


（三節）複合５ 33 一期一節複合６ 42 一期二節複合７ 65


複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


1.6381

13/01/02

1.4830

13/03/12

1.630809/21

1.5750

06/17

1.481213/07/09

1.6259

10/01

1.5853

11/12

1.6822

02/17

1.6250

02/05

42‐11.7191

14/07/15

42

1.4949

01/23

1.5016

06/24

1.4564

15/04/13

42‐2

1.5929

05/18

1.3835

02/29

1.4768

05/03

65

1.2795

07/06

1.3444

09/06

1.2002

10/07

1.2774

12/06

1.1986

01/16

33‐1

76+2

A

B

C

1

2

3

Runaway gap1.3672⇒1.3414

4

5

24

■Technical Analysis： GBPJPY エリオット波動分析・週足終値・ 117.79（12年1月）を起点とする上昇波は194.77で終了して修正波へ移行・修正波は三波構成（A-B-C）となりA波で長期上昇トレンドラインを下抜ける・ A波で152.52（4月1週）まで下押したあとB波で161.07（5月4週）まで反発・現在進行中のC波は126.86（10月2週）まで下押したあと147.18まで戻す

（1）直近安値139.11（1月2週）を下抜く場合は137.02処を試す一段安へ（2）「5週平均」（＝141.52処）を上抜く場合は高値圏での中段揉み合いへ


1

B

3

2

4

A

C

5

主要なテクニカルポイント・148.00処（＝61.8% of 161.07⇒126.86）・144.45処（＝「55週平均線」）

・137.02処（＝50％ of 126.86⇒147.18）・136.43処（＝「34週平均線」）

180.49

2002/05

180.90

2003/10

206.88

2004/03

249.38

2007/07

197.21

2008/03

214.83

2008/07

122.44

2009/01

162.72

2009/08

126.53

2010/12

138.87

2011/04 132.59

2012/03

117.79

2012/01

156.47

2013/05

147.66

2013/06

173.29

2013/12

189.01

2014/12

175.78

2015/04

194.77

2015/06

129.94

2016/07

152.52

2016/04

161.07

2016/05

126.86

2016/10

147.18

2016/12

100

125

150

175

200

225

250GBPJPY Elliott Wave Analysis

Weekly NY-close line

2002/01/02～2017/02/17

CCCA

5

B

C

25

■Technical Analysis： GBPJPY 一目均衡表（週足ベース）・ 195.86（15年6月）を起点に修正波（A-B-C）を構成するC波を形成中・ C波（五波構成）は1波で124.72（10月1週）へ下押したあと2波で148.43まで上昇・分厚い抵抗帯で跳ね返され136.45（1月3週）まで反落したあと揉み合いとなる

（1）「遅行線」が転換線（下向き）に同調する場合は133.78処を目指す展開へ（2）「遅行線」が転換線から上放れる場合は基準線（＝146.42処）を試す展開へ

100

175

100

175

100

125

150

175

200 GBPJPY Global Range Ichimoku Equilibrium Weekly Chart

2012/07/02－2017/02/17

137.8002/26

156.75

05/13

159.9709/19

174.8214/01/02

163.84

02/04

33+1

167.99

10/15

189.69

14/12/05

42

65

174.86

04/14

195.86

15/06/24

180.07

09/04

188.79

11/19

154.70

02/24

42

151.65

04/07

164.07

03/11163.87

05/31

128.77

07/06

143.21

07/15

33+1

124.72

10/07

148.43

12/15

42‐1

136.45

01/16

2

3

4

ⅰ

ⅱ

ⅲ

ⅳ

ⅴ

A

5

1

2

3

4

5

B

C

・148.91処（＝61.8% of 163.87⇒124.72）

・133.78処（＝61.8% of 124.72⇒148.43）・124.64処（＝138.82－【143.21⇒129.03】）＜N＞・107.63処（＝163.87－【195.86⇒151.65】×1.272）

1

2

3

26

■Technical Analysis： GBPJPY 一目均衡表（日足ベース）・ 195.86（15年6月）を起点に修正波（A-B-C）を形成中・ A波で151.65（04/07）へ下落したあとB波（a-b-c）で163.87（05/31）まで切り返す・ C波は1波で124.72（10/07）まで下押したあと2波で148.43（12/05）まで上昇・高値示現後に136.45（01/16）まで下押したあと144.76（01/27）まで再浮上・当面の焦点は転換線（下向き）に抑えられた「遅行線」の動向となる

（1）転換線がレジスタンスとなる場合は136.45を試す展開へ（2）転換線（下向き）を上抜く場合は基準線（下向き）を巡る上抜け攻防へ

115

175

115

175

115

130

145

160

175

GBP／JPY Global Range Ichimoku Equilibrium Daily Chart

2016/05/02－2017/02/17基本数値記号呼称

単純１ 9 × 一節単純２ 17 △ 二節単純３ 26 ○ 一期



複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


単純１ 9 × 一節単純２ 17 △ 二節単純３ 26 ○ 一期



複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


複合７

遅行線

基準線

転換線

153.6205/06

163.8705/31

145.3706/16

160.0906/24

133.1006/24

128.7707/06

143.2107/15

129.0308/16

76

138.8009/02

124.7210/07

146.0012/05

148.4312/15

76‐1

136.4501/16

145.3701/03

126.7111/09

65

144.7601/27

138.5202/07

B

C

b

c

1

2

3

①

②

③

④

⑤

・148.91処（＝61.8% of 163.87⇒124.72）

・136.57処（＝50.0% of 124.72⇒148.43）

27

■Technical Analysis： AUDUSD 一目均衡表（週足ベース）・ 2011年7月の高値1.1078を起点とする修正波（五波構成の下落波動）を形成中

3波で0.8659（14年1月）まで下落したあと4波で0.9504（14年7月）まで反発5波は0.6825（16年1月）まで下押したあと0.7833まで戻し中段揉み合いとなる

・当面の焦点は週足（上向き）に同調して上げた「遅行線」の動向となる（1）週足から上放れる場合はN-計算値の0.7791処に向けた一段高へ（2）週足（下向き）に同調する場合は基準線（＝0.7467処）を試す展開へ

0.60

1.14

0.60

1.14

0.60

0.80

1.00

AUD／USD Global Range Ichimoku Equilibrium Weekly Chart

2012/07/02－2017/02/17


（三節）複合５ 33 一期一節複合６ 42 一期二節複合７ 65


複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


1.062309/10

1.0148

10/08

1.059701/10

1.0114

03/04

1.058104/11

0.8847

13/08/05

0.9756

10/23

0.8659

14/01/24

0.9504

07/01

0.7532

04/02

42‐1

0.8162

05/14

0.6899

15/09/04

0.7384

12/04

42

0.6825

16/01/15

0.7833

04/21

0.7144

05/24

0.7755

08/10

0.7777

11/08

65 4月1週

0.7158

12/23

0.7731

02/16

3

1

2

4

5・0.7063処（＝76.4% of 0.6825⇒0.7833）

・0.8152処（＝0.7144+【0.6825⇒0.7833】）

28

2月17日のNYクローズ＝86.56

A

B

・88.99処（＝50.0% of 102.08⇒75.90）

■Technical Analysis： AUDJPY エリオット波動分析（週足）・ 2009年1月の57.22を起点とする上昇波動は103.28でピークとなる

5波は103.28を上抜けない強気の未達成となりA波（下落波動）へ移行・ A波は75.95処（＝86.10-【90.20⇒80.05】）に応答する75.90（7月1週）まで下落・現在進行中のB波は「55週平均線」を上抜けて86.75（2月2週）まで切り返す

86.75は86.82処（＝76.4％ of 90.20⇒75.90）に応答する戻り上値となる（1）86.82処から上放れる場合は88.99処を目指す展開へ（2）「5週平均線」（＝86.57処）から下放れる場合は83.14処を試す展開へ

71.07

2002/06

63.69

2002/07

85.17

2004/03

74.97

2004/06

90.57

2005/12

83.24

2006/03

106.72

2007/07

91.11

2007/08 89.79

2008/03

103.77

2008/07

57.22

2009/01

87.05

2010/04

73.93

2010/07

89.61

2011/04

74.49

2011/09

88.27

2012/03

75.62

2012/06

103.28

2013/04

87.29

2013/08

94.53

2013/10

102.08

2014/11

95.63

2015/05

90.20

2015/12

80.05

2016/01

75.90

2016/07

86.75

2017/02

50

60

70

80

90

100

110

120

AUD/JPY Elliott Wave Analysis

Weekly NY-close line

2002/01/02～2017/02/17

3

4

5

1

2

A

B

C

1

2

3

4

5

3

4

5

1

2

A

B

C

1

2

3

4

5

29

■Technical Analysis： AUDJPY 一目均衡表（週足ベース）・ 2008年10月の55.18を起点とする上昇波は105.41（13年4月）でピークとなる

中勢5波は102.83が高値となり3波のトップを上抜けない強気の未達成となる・ A波は五波構成の下落波動となり73.02（6月3週）まで下押す・現在進行中とみられるB波は「一期」の節目で88.16（2月3週）まで上昇・当面の焦点は「遅行線」による雲の上限（＝87.43処）を巡る攻防となる

（1）雲の上限を上抜く場合はE-計算値の89.94処に向けた一段高へ（2）雲の上限がレジスタンスとなる場合は日柄調整的な中段揉み合いへ

60

120

60

120

60

80

100

120

AUDJPY Global Range Ichimoku Equilibrium Weekly Chart

2012/07/02－2017/02/17

91.74

10/1689.35

02/03

97.28

05/14

89.15

07/09

81.89

08/24

90.71

12/04

77.58

02/11

86.68

03/31

73.02

06/24

81.48

07/15

87.51

12/15

75.96

09/15

88/16

02/16

83.56

08/21

79.3910/08

105.41

13/04/11




複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


単純１ 9 × 一節単純２ 17 △ 二節単純３ 26 ○ 一期



複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


複合７

86.39

08/07

95.6610/22

88.23

02/03

96.50

04/04

33+1

98.66

09/05

65‐1

102.83

14/11/21

33+1 33+13

4

A

5

ⅰ

ⅱ

ⅲ

ⅳ

ⅴ

C

88.1602/16

B

30

■Technical Analysis： AUDJPY 一目均衡表（日足ベース）・ 14年11月の高値102.83を起点に修正波（A-B-C）を形成中・ A波は五波構成（ⅰ～ⅴ）の下落波動となりⅴ波で73.02（06/24）まで下押す・ B波は抵抗帯から上放れ87.65処に応答する87.51（12/15）まで上昇・高値示現後に「転換線」を下抜けて83.73まで下押し、88.16（02/16）まで上昇・当面の焦点は日々線に急接近した「遅行線」の動向となる

（1）日々線から再び上放れる場合はN-計算値の88.52処を目指す展開へ（2）日々線に衝突する場合は基準線（＝85.19処）を試す展開へ

70

95

70

95

70

75

80

85

90

95

AUD／JPY Global Range Ichimoku Equilibrium Daily Chart

2016/05/02－2017/02/17

65‐1

65+1




複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


単純１ 9 × 一節単純２ 17 △ 二節単純３ 26 ○ 一期



複合８ 129複合９ 172複合１０ 200-257


複合７

遅行線

基準線

転換線

75.58

06/16

81.58

06/24

73.02

06/24

74.53

07/06

81.48

07/15

76.05

08/19

42‐1

79.11

09/06

75.96

09/15

82.59

11/16

76.77

11/09

87.51

12/15

83.73

12/29

87.07

01/27

88.16

02/16

85.18

01/31

Aⅴ

B

・87.65処（＝75.96+【73.02⇒81.48】×1.382）

C

31

■Technical Analysis： CADJPY エリオット波動分析（週足）・ 106.15（14年12月）を起点とする修正波（A-B-C）は76.66（16年9月）で一旦終了・ A波は92.23（15年1月）へ下落したあとB波で100.90（15年6月）まで上昇・ C波は五波構成の下落波動となり76.66（9月3週）まで下押す・安値示現後は「55週平均線」を上抜けて88.38（12月3週）まで切り返す

（1）88.38を上抜く場合はRetrace pointの91.40処を目指す展開へ（2）「5週平均線」（下向き）がレジスタンスとなる場合は83.90処を試す展開へ

2月17日のNYクローズ＝86.19

ac

b

3

2

5

14

・91.40処（＝50.0% of 106.15⇒76.66）

74.86

2002/07/23

88.72

2003/06

79.43

2004/03

88.52

2004/11

83.25

2005/04

104.27

2005/12

98.21

2006/01

106.04

2006/08

99.26

2007/03

117.52

2007/07

107.56

2007/09

123.02

2007/10

97.08

2008/03

106.32

2008/07

72.12

2009/01

90.06

2009/08

78.76

2010/10

94.00

2010/04

88.68

2011/04

73.41

2011/09

84.08

2012/03

74.90

2012/06

100.53

2013/05

92.44

2013/06

98.49

2014/01

91.01

2014/03

106.15

2014/12

92.23

2015/01

100.90

2015/06

80.33

2016/01

88.14

2016/04

76.66

2016/09

88.38

2016/12

60

70

80

90

100

110

120

130

CADJPY Elliott Wave Analysis

NY-close line

2002/01/02～2017/02/17

ⅰ

ⅱ

ⅲ

ⅳ

ⅴ

2

4A

C

1

2

3

1

3

5

B

4

5

A

B

C

32

■Technical Analysis： CADJPY 一目均衡表（週足ベース）・ 106.49（14年12月）を起点とする修正波（A-B-C）は74.79（16年11月）で一旦終了

＜A波＞で91.72まで下落したあと＜B波＞で101.12（15年5月）まで上昇・＜C波＞は五波構成の下落波動となり5波で74.76処に応答する74.79まで下押す・安値示現後は「基準線」を上抜けて88.89（12月3週）まで急伸

（1）106.49と88.89を結ぶ抵抗線を上抜く場合は91.06処を目指す展開へ（2）抵抗線がレジスタンスとなる場合は「雲の上限」（＝84.74処）を試す展開へ

65

110

65

110

65

80

95

110CADJPY Global Range

Ichimoku Equilibrium Weekly Chart2012/07/02－2017/02/17

92.8710/16 91.72

01/30

101.1206/18

87.3808/24

93.2310/09

78.9201/20

87.0102/01

88.7704/28

81.6904/07

76.2606/24

82.4907/15

74.7911/09

88.8912/15

84.7801/2381.41

09/19

94.48

02/08

88.4802/25

101.02

13/05/13

91.7606/13

97.4609/19

99.1712/31

90.6303/19

33+2

96.2007/03

99.7909/19

106.4914/12/08

42‐1

65

65+1 33‐1

33+1

33+1

2

4

a

b

c

5

4

3

3

5

1

2

3

A

B

C

4

5

ⅰ

・74.76処（＝82.49－【88.77⇒76.26】×0.618）

ⅱ

ⅲ

33

■Technical Analysis： CADJPY 一目均衡表（日足ベース）・ 101.12（15年5月）を起点とするC波（修正波）は74.79（16年11月）で一旦終了・ C波は五波構成の下落波動となり5波目で74.79（11/09）まで下押す・安値示現後の初動（ⅰ波）で抵抗帯を上抜けて88.89（12/15）まで上昇・「ミニ・ダブルトップ」を完成して84.78（01/23）まで下押したあと揉み合いとなる・当面の焦点は日々線（下向き）で抑えられた「遅行線」の動向となる

（1）日々線（下向き）の上方へ抜け出る場合は87.94を目指す展開へ（2）日々線（下向き）がレジスタンスとなる場合は84.78を試す一段安へ

70

95

70

95

70

75

80

85

90

95

CAD／JPY Global Range Ichimoku Equilibrium Daily Chart

2016/05/02－2017/02/17

02/22

42 65 03/15

76

遅行線

基準線

転換線

82.22

05/06

85.48

05/31

82.10

06/06

79.29

06/16

83.74

06/24

76.26

06/24

82.49

07/15

76.74

08/03

80.27

09/06

75.38

09/27

79.63

10/18

88.89

12/15

74.79

11/09

85.94

12/29

88.62

01/09

84.78

01/23

87.94

01/27

84.83

02/08

87.70

02/15

C5

ⅰ

C波-5が74.79で終了した場合のラベリング

①

②

③

④

⑤

・91.06処（＝61.8% of 101.12⇒74.79）

ⅱ

ⅲ

34

■Statistics: IMMファンド筋の主要6通貨のポジション状況①・今回の統計は2017/02/08－02/14におけるポジションデータとなる・米ドルの主要6通貨に対する総合ポジションは150.08億㌦の買い越し⇒買い越し額は昨年12/06の281.47億㌦をピークに131.39億㌦縮小

・米ドルに対する売りの主体はユーロの61.86億㌦を筆頭に主要3通貨が続く・米ドルに対する買いの主体は豪ドルとカナダドルの2通貨となった

-100

0

100

200

300

400

92.5

95.0

97.5

100.0

102.5

105.0

02/16 05/17 08/16 11/15 02/14

IMM通貨先物市場（米ドル／主要6通貨）

ファンド筋のネットポジション集計額とドル・インデックス

2016/02/16-2017/02/14

■ドル・インデックス（左目盛）

買い越し

売り越し

ドル高

ドル安

（単位：US億㌦）

12週 -60 .14%

145週 -54 .34%

67週 -56 .12%

8週 -71 .76%

4週 52 .66%

5週 69 .33%

継続期間（週）

17/01/24～

16/12/27～

カナダドル

スイスフラン

取組高占有率

-25 .11%

-24 .19%

18 .94%

07/10/09

12/01/24ユーロ

09/10/13

売り越し

07/06/19

売り越し

15.47% 買い越し

英ポンド

06/11/0717/01/17～豪ドル買い越し

-30 .90%

-11 .51%

売り越し

15/11/10～

14/05/13～

売り越し

★IMMファンド筋：主要6通貨に対するネットポジション状況（2月14日時点）

2000年以降のピーク

日本円 13/12/2416/11/29～

ネットベース

35

価　格取組高増加　ロングの増加（新規）減少　ショートの減少（仕切）増加　ショートの増加（新規）減少　ロングの減少（仕切）

上昇

★IMM市場の相場動向と取組高の関係想定されるポジション動向

下落

ドル指数ユーロ

英ポンド

■Statistics: IMMファンド筋のポジション状況②・ドル指数は売り買い双方の持ち高解消により買い越し幅が再び縮小・ユーロはロング解消とショート構築により売り越し幅が4週ぶりに拡大・英ポンドは売り買い双方の持ち高構築により売り越し幅が2週連続で拡大

02/1474,210

406,350212,044

01/3175,601

405,541211,910

02/0773,975

409,178211,0130

20,000

40,000

60,000

90.0

95.0

100.0

105.0

02/16 05/17 08/16 11/15 02/14

U.S. DOLLAR INDEX

ファンド筋のネットポジションと終値の推移

2016/02/16-2017/02/14ドル高

ドル安

1枚＝1,000 $ × Index買い越し

売り越し

■ドルインデックス（左目盛）

-150,000

-100,000

-50,000

0

50,000

1.00

1.05

1.10

1.15

1.20

02/16 05/17 08/16 11/15 02/14

IMM通貨先物市場：ユーロ


2016/02/16-2017/02/14

■ユーロ（左目盛）

買い越し

売り越し

ユーロ高

ユーロ安

1枚＝125,000ユーロ

-100,000

-75,000

-50,000

-25,000

0

25,000

1.10

1.20

1.30

1.40

1.50

1.60

02/16 05/17 08/16 11/15 02/14

IMM通貨先物市場：ポンド


2016/02/16-2017/02/14

■ポンド（左目盛）

買い越し

売り越し

ポンド高

ポンド安

1枚＝62,500￡

36


上昇


下落

■Statistics: IMMファンド筋のポジション状況③・日本円はロング構築とショートカバーにより売り越し幅が7週連続で縮小・売り持ち高は7.9万枚、買い持ち高は2.8万枚、差引で5.1万枚の売り越し・市場エネルギーのバロメータとなる総取組高は19万～20枚で一進一退が続く・売買高を伴って拡大する場合は新たなトレンド形成を示唆するシグナルとなる

円高

円安

日本円総取組高売買高ドル／円

02/14204,277156,102114.10

買い持ち高

売り持ち高

01/31204,494262,052112.57

02/09200,195151,748113.21-100,000

-50,000

0

50,000

100,000

80.0

85.0

90.0

95.0

100.0

02/16 05/17 08/16 11/15 02/14

IMM通貨先物市場：日本円


2016/02/16-2017/02/14

■日本円（左目盛）100円＝US￠

買い越し

売り越し

円高

円安

1枚＝12,500,000円

37


上昇


下落

豪ドル加ドルスイス

■Statistics: IMMファンド筋のポジション状況④・豪ドルは売り買い双方の持ち高構築により買い越し幅が4週連続で拡大・カナダドルはロング構築とショートカバーにより買い越し幅が3週連続で拡大・スイスフランは売り買い双方の持ち高解消により売り越し幅が2週連続で縮小

02/14127,869125,056

47,482

01/31101,420114,27449,558

02/07114,105118,42448,883

-30,000

-15,000

0

15,000

0.950

0.975

1.000

1.025

1.050

1.075

02/16 05/17 08/16 11/15 02/14

IMM通貨先物市場：スイスフラン


2016/02/16-2017/02/14

■スイスフラン（左目盛）

買い越し

売り越し

スイスフラン安

スイスフラン高

1枚＝125,000 SF

-75,000

-50,000

-25,000

0

25,000

50,000

0.700

0.725

0.750

0.775

0.800

0.825

02/16 05/17 08/16 11/15 02/14

IMM通貨先物市場：カナダドル


2016/02/16-2017/02/14

■カナダドル（左目盛）

買い越し

売り越し

カナダドル高

カナダドル安 1枚＝100,000 C$

-25,000

0

25,000

50,000

75,000

100,000

0.700

0.725

0.750

0.775

0.800

02/16 05/17 08/16 11/15 02/14

IMM通貨先物市場：豪ドル


2016/02/16-2017/02/14

■豪ドル（左目盛）

買い越し

売り越し

豪ドル高

豪ドル安

1枚＝100,000 A$

38

■Statistics: 米系ファンド筋のポジション状況⑤・円建て日経平均は売り買い双方の持ち高構築により売り越し幅が拡大・ドル建て日経平均は売り買い双方の持ち高構築により買い越し幅が拡大・ NYダウは売り買い双方の持ち高解消により買い越し幅が再び縮小・ S&P500は売り買い双方の持ち高解消により再び買い越しに転じた

-15000

0

15000

30000

14000

16000

18000

20000

02/16 05/17 08/16 11/15 02/14

CME：日経平均株価（円建て）


2016/02/16-2017/02/14

■日経平均株価（左目盛／円建て）

買い越し

売り越し

株高

株安

1枚＝NIKKEI INDEX × JPY 500

枚

0

5,000

10,000

15,000

130

140

150

160

170

180

02/16 05/17 08/16 11/15 02/14

CME：日経平均株価（ドル建て）


2016/02/16-2017/02/14

■日経平均株価（左目盛／ドル建て）

買い越し

売り越し

株高

株安

1枚＝Nikkei index × 5$

枚

0

25,000

50,000

75,000

100,000

15,000

17,500

20,000

22,500

02/16 05/17 08/16 11/15 02/14

CBT：NYダウ工業株30種平均


2016/02/16-2017/02/14

■NYダウ工業株30種平均（左目盛）

買い越し

売り越し

株高

株安

1枚＝5 $ × index

-5,000

0

5,000

10,000

15,000

20,000

1750

2000

2250

2500

02/16 05/17 08/16 11/15 02/14

CME：S&P500


2016/02/16-2017/02/14

■S&P500（左目盛）

買い越し

売り越し

株高

株安

1枚＝250 $ × index

39

■Statistics: 米系ファンド筋のポジション状況⑥・米財務省証券先物は2年債の買い越しに対して中長期債が売り越し・米10年債は売り買い双方の持ち高構築により売り越し幅が再び拡大・ NY金はロング解消とショート構築により買い越し幅が2週連続で縮小・ NY原油はロング構築とショートカバーにより買い越し幅が再び拡大

-500,000

-250,000

0

250,000

120.0

125.0

130.0

135.0

02/16 05/17 08/16 11/15 02/14

CBT：U.S. 10year T-note


2016/02/16-2017/02/14

■U.S. 10year T-note （左目盛）

買い越し

売り越し

債券高

債券安

1枚＝100,000 $

0

100,000

200,000

300,000

400,000

1000

1125

1250

1375

1500

02/16 05/17 08/16 11/15 02/14

COMEX：Gold


2016/02/16-2017/02/14

■COMEX Gold （左目盛）

ゴールド高

ゴールド安

1枚＝100 troy ozs.

買い越し

売り越し

0

200,000

400,000

600,000

0

25

50

75

02/16 05/17 08/16 11/15 02/14

NYMEX：Crude Oil


2016/02/16-2017/02/14

■NYMEX Crude Oil （左目盛）

原油高

原油安

1枚＝1,000 barrels

買い越し

売り越し

40

■Statistics: 米系ファンド筋のポジション状況⑦・「マネージド・フューチャーズ」は先物市場を中心に運用するヘッジファンド・「株式」「債券」「通貨」「商品」の先物やオプション先物を総合的に運用・そのポジション動向は「スマートマネー（賢い投資家）」として先行指標となる

「マネージド・フューチャーズ」と呼ばれるヘッジファンドは、通貨・株式・債券・商品などの先物・オプション市場を主戦場としている

ロング前週比％ △ ショート前週比％ △ ネット前週比％ △ 総取組高前週比終値前週比

日本円 27,701 1,827 13.6 0.7 78,985 -1,949 38.7 -1.5 -51,284 3,776 -25.1 2.2 204,277 2,645 0.88 -0.02

ユーロ 125,333 -1,375 30.8 -0.1 172,097 438 42.4 0.4 -46,764 -1,813 -11.5 -0.5 406,350 -2,828 1.0583 -0.0126

ドルインデックス 53,115 -1,220 71.6 -1.9 7,254 -348 9.8 -0.5 45,861 -872 61.8 -1.4 74,210 235 101.23 0.99

英ポンド 39,039 904 18.4 0.3 104,567 1,893 49.3 0.7 -65,528 -989 -30.9 -0.3 212,044 1,031 1.2471 -0.0054

スイスフラン 6,608 -451 13.9 -0.5 18,092 -3,588 38.1 -6.2 -11,484 3,137 -24.2 5.7 47,482 -1,401 0.9944 -0.0107

カナダドル 53,152 7,025 42.5 3.6 33,812 -3,765 27.0 -4.7 19,340 10,790 15.5 8.2 125,056 6,632 0.7650 0.0050

オーストラリアドル 79,313 12,768 62.0 3.7 55,095 5,298 43.1 -0.6 24,218 7,470 18.9 4.3 127,869 13,764 0.7648 0.0014

メキシコペソ 30,271 -958 15.9 -0.6 90,484 767 47.6 0.3 -60,213 -1,725 -31.7 -0.8 190,028 564 0.04912 0.00078

ダウ平均株価 70,402 -3,693 55.4 -2.3 15,592 -402 12.3 -0.2 54,810 -3,291 43.1 -2.2 127,030 -1,233 20,482 464

ナスダック100 24,046 -497 52.5 -0.4 6,110 50 13.3 0.3 17,936 -547 39.2 -0.7 45,770 -569 5,276.00 99.25

S&P500 4,724 -3 6.6 -0.2 3,435 -2,980 4.8 -4.4 1,289 2,977 1.8 4.2 71,643 2,205 2,337.00 48.50

日経平均株価 14,949 3,028 24.3 3.8 23,132 6,073 37.6 8.3 -8,183 -3,045 -13.3 -4.5 61,522 3,316 19,475 525

米10年物国債 525,758 53,423 15.7 1.0 867,282 90,370 26.0 1.8 -341,524 -36,947 -10.2 -0.8 3,340,546 125,285 124 -0.960

クルードオイル 683,254 21,325 31.3 1.1 174,798 -10,141 8.0 -0.4 508,456 31,466 23.3 1.5 2,183,943 -7,215 53.20 1.03

ゴールド 212,259 -4,149 51.1 -0.9 102,507 3,248 24.7 0.8 109,752 -7,397 26.4 -1.8 415,128 -415 1,225.4 -10.7

※ネットポジションのマイナス表示は売り越し（プラスは買い越し）を示す。Δ（デルタ）は各ポジション比率の前週比増減を示します。 CFTC Commitments of Traders Reportより作成

米国先物市場におけるファンド筋のポジション状況 2017/02/14

ロングポジション（買い持ち）ショートポジション（売り持ち）ネットポジション（買いー売り）総取組高終値

41

■Statistics: USDJPY 1990年以降の月足騰落率（陽線○、陰線●）・年間高値（ドル高・円安）は12月が8回、1月が5回、4・5月が4回と続く・年間安値（ドル安・円高）は1月と11月が5回、10月・12月が4回と続く・「2月の陽線率」は48.1％（13勝14敗）で内3回は年間安値を付けている

１月２月３月４月５月６月７月８月９月１０月１１月１２月 ○ ● 年足騰落率干支年間高安（月）

１９９６年 ○ ● ○ ● ○ ○ ● ○ ○ ○ ○ ○ 9 3 ○ 12.0 12月 2月子

１９９７年 ○ ● ○ ○ ● ● ○ ○ ○ ● ○ ○ 8 4 ○ 12.7 12月 6月丑

１９９８年 ● ● ○ ● ○ ○ ○ ● ● ● ○ ● 5 7 ● -13.0 8月 10月寅

１９９９年 ○ ○ ● ● ○ ● ● ● ● ● ● ● 3 9 ● -10.0 5月 11月卯

２０００年 ○ ○ ● ○ ○ ● ○ ● ○ ○ ○ ○ 9 3 ○ 12.1 12月 1月辰

２００１年 ○ ○ ○ ● ● ○ ○ ● ○ ○ ○ ○ 9 3 ○ 14.9 12月 1月巳

２００２年 ○ ○ ● ● ● ● ○ ● ○ ○ ○ ● 6 6 ● -9.7 1月 7月午

２００３年 ○ ● ● ○ ○ ○ ○ ● ● ● ● ● 5 7 ● -9.7 3月 12月未

２００４年 ● ○ ● ○ ● ● ○ ● ○ ● ● ● 4 8 ● -4.4 5月 12月申

２００５年 ○ ○ ○ ● ○ ○ ○ ● ○ ○ ○ ● 9 3 ○ 14.7 12月 1月酉

２００６年 ● ● ○ ● ● ○ ○ ○ ○ ● ● ○ 6 6 ○ 1.1 5月 10月戌

２００７年 ○ ● ● ○ ○ ○ ● ● ● ○ ● ○ 6 6 ● -6.2 6月 11月亥

２００８年 ● ● ● ○ ○ ○ ○ ○ ● ● ● ● 5 7 ● -18.8 1月 12月子

２００９年 ● ○ ○ ● ● ○ ● ● ● ○ ● ○ 5 7 ○ 2.5 4月 11月丑

２０１０年 ● ● ○ ○ ● ● ● ● ● ● ○ ● 3 9 ● -12.8 5月 11月寅

２０１１年 ○ ● ○ ● ○ ● ● ● ○ ○ ● ● 5 7 ● -5.2 4月 10月卯

２０１２年 ● ○ ○ ● ● ○ ● ○ ● ○ ○ ○ 7 5 ○ 12.8 12月 2月辰

２０１３年 ○ ○ ○ ○ ○ ● ● ○ ● ● ○ ○ 8 4 ○ 21.4 12月 1月巳

２０１４年 ● ● ○ ● ● ● ○ ○ ○ ○ ○ ○ 7 5 ○ 13.7 12月 2月午

２０１５年 ● ○ ○ ● ○ ● ○ ● ● ○ ○ ● 6 6 ○ 0.5 6月 1月未

２０１６年 ○ ● ○ ● ○ ● ● ○ ● ○ ○ ○ 7 5 ● -2.7 1月 6月申

２０１７年 ● 酉

○ 14 13 17 10 14 13 15 9 12 15 17 15

● 14 14 10 17 13 14 12 18 15 12 10 12

陽線率 50.0 48.1 63 .0 37 .0 51.9 48.1 55.6 33 .3 44.4 55.6 63 .0 55.6

42

■Statistics: USDJPY 年間変動幅・変動率から求めた想定レンジ・ 2016年までの過去5年間の平均変動幅は16.66円、平均変動率は16.57％・過去3年間の平均上振れ率は7.22％、平均下振れ率は8.48％・ 2017年の始値116.75円に過去3年の上振れ率と下振れ率を適用すると・・・

想定レンジは高値が125.18円－安値が106.85円（変動幅は18.33円）となるＢ÷ＡＡＢ

変動率（％）始値変動幅（円）安値（日付）高値（日付）終値上振れ率下振れ率

※データはインターバンク市場の東京9時からニューヨーク17時を1日としたレートを採用しています。

96年 11.67 104.62 116.18 (12/30) 103.97 (02/27) 115.96 12.21 11.05 0.62

97年 17.90 116.85 131.60 (12/15) 110.68 (06/11) 129.91 20.92 12.62 5.28

98年 25.62 132.07 147.64 (08/11) 113.81 (10/19) 115.18 33.83 11.79 13.83

99年 20.75 112.77 124.75 (05/20) 101.35 (11/30) 102.05 23.40 10.62 10.13

00年 13.39 102.17 115.08 (12/29) 101.40 (01/03) 114.40 13.68 12.64 0.75

01年 16.12 114.61 132.08 (12/27) 113.60 (01/03) 131.60 18.48 15.24 0.88

02年 14.93 131.95 135.20 (01/31) 115.50 (07/16) 118.77 19.70 2.46 12.47

03年 12.75 118.75 121.88 (03/21) 106.74 (12/09) 107.30 15.14 2.64 10.11

04年 12.18 107.32 114.90 (05/14) 101.83 (12/02) 102.63 13.07 7.06 5.12

05年 19.24 102.55 121.40 (12/05) 101.67 (01/17) 117.75 19.73 18.38 0.86

06年 9.26 117.77 119.88 (10/13) 108.97 (05/17) 119.02 10.91 1.79 7.4707年 14.23 118.92 124.14 (06/22) 107.22 (11/26) 111.67 16.92 4.39 9.8408年 22.16 111.85 111.92 (01/02) 87.13 (12/17) 90.70 24.79 0.06 22.1009年 18.04 90.70 101.45 (04/06) 85.09 (11/27) 93.00 16.36 11.85 6.1910年 15.82 92.75 94.99 (05/04) 80.32 (11/01) 81.13 14.67 2.42 13.4011年 12.28 81.14 85.53 (04/06) 75.57 (10/31) 76.90 9.96 5.41 6.8612年 13.96 77.06 86.79 (12/31) 76.03 (02/01) 86.72 10.76 12.63 1.3413年 21.79 86.61 105.41 (12/30) 86.54 (01/02) 105.28 18.87 21.71 0.0814年 19.88 105.33 121.70 (12/08) 100.76 (02/04) 119.68 20.94 15.54 4.3415年 8.35 119.89 125.86 (06/05) 115.85 (01/16) 120.30 10.01 4.98 3.3716年 18.87 120.32 121.70 (01/29) 99.00 (06/24) 117.03 22.70 1.15 17.7217年 6.00 116.75 118.60 (01/03) 111.59 (02/07) 7.01 1.58 4.42

43

■Statistics: EURUSD 年間変動幅・変動率から求めた想定レンジ・ 2016年までの過去5年間の平均変動幅は0.1476㌦、平均変動率は11.75％・過去3年間の平均上振れ率は2.90％、平均下振れ率は10.06％・ 2017年の始値1.0523㌦に過去3年の上振れ率と下振れ率を適用すると・・・

想定レンジは高値が1.0828㌦－安値が0.9464㌦（変動幅は0.1364㌦）となる

Ｂ／ＡＡＢ

変動率％始値高値安値終値変動幅上振れ率下振れ率


96年 9.09 1.3615 1.3669 1.2431 1.2689 0.1238 0.40 8 .70

97年 18.72 1.2674 1.2715 1.0343 1.0875 0.2372 0.32 18.39

98年 16.37 1.0882 1.2316 1.0535 1.1726 0.1781 13.18 3 .19

99年 16.23 1.1680 1.1886 0.9990 1.0090 0.1896 1.76 14.47

00年 21.61 1.0122 1.0415 0.8228 0.9422 0.2187 2.89 18.71

01年 13.23 0.9408 0.9595 0.8350 0.8898 0.1245 1.99 11.25

02年 21.84 0.8892 1.0505 0.8563 1.0493 0.1942 18.14 3 .70

03年 20.39 1.0473 1.2470 1.0335 1.2595 0.2135 19.07 1 .32

04年 15.18 1.2580 1.3670 1.1760 1.3554 0.1910 8.66 6 .52

05年 14.29 1.3580 1.3581 1.1640 1.1848 0.1941 0.01 14.29

06年 13.00 1.1840 1.3365 1.1826 1.3202 0.1539 12.88 0 .12

07年 15.91 1.3217 1.4968 1.2865 1.4589 0.2103 13.25 2 .66

08年 25.38 1.4620 1.6040 1.2329 1.3972 0.3711 9.71 15.67

09年 19.20 1.4002 1.5145 1.2457 1.4324 0.2688 8.16 11.03

10年 18.89 1.4316 1.4580 1.1876 1.3387 0.2704 1.84 17.04

11年 15.59 1.3357 1.4940 1.2858 1.2949 0.2082 11.85 3 .74

12年 11.15 1.2945 1.3486 1.2042 1.3178 0.1444 4.18 6 .98

13年 8.71 1.3197 1.3894 1.2745 1.3742 0.1149 5.28 3 .43

14年 13.78 1.3769 1.3995 1.2097 1.2098 0.1898 1.64 12.14

15年 13.46 1.2088 1.2090 1.0463 1.0855 0.1627 0.02 13.44

16年 11.65 1.0852 1.1616 1.0352 1.0524 0.1264 7.04 4 .61

17年 4.65 1.0523 1.0829 1.0340 0.0489 2.91 1 .74

44

■Statistics: EURJPY 年間変動幅・変動率から求めた想定レンジ・ 2016年までの過去5年間の平均変動幅は22.05円、平均変動率は18.03％・過去3年間の平均上振れ率は1.60％、平均下振れ率は12.24％・ 2017年の始値122.88円に過去3年の上振れ率と下振れ率を適用すると・・・

想定レンジは高値が124.85円－安値が107.84円（変動幅は17.01円）となる

Ｂ／ＡＡＢ

変動率％始値高値安値終値変動幅上振れ率下振れ率


96年 10.87 140.78 148.49 133.19 147.08 15.30 5 .48 5 .39

97年 17.75 147.06 147.29 121.18 141.95 26.11 0 .16 17.60

98年 21.74 142.15 162.47 131.57 132.68 30.90 14.29 7 .44

99年 24.88 132.55 135.03 102.05 103.22 32.98 1 .87 23.01

00年 22.30 103.42 111.99 88.93 107.78 23.06 8 .29 14.01

01年 16.33 107.81 117.45 99.85 117.10 17.60 8 .94 7 .38

02年 12.23 117.32 125.65 111.30 124.63 14.35 7 .10 5 .13

03年 13.48 124.37 140.90 124.13 135.14 16.77 13.29 0 .19

04年 11.67 135.00 141.60 125.85 139.10 15.75 4 .89 6 .78

05年 8.75 139.26 142.81 130.62 139.51 12.19 2 .55 6 .20

06年 14.39 139.44 157.19 137.12 157.13 20.07 12.73 1 .66

07年 12.53 157.18 168.95 149.25 163.00 19.70 7 .49 5 .05

08年 34.46 163.52 169.97 113.62 126.73 56.35 3 .94 30.52

09年 21.40 127.00 139.26 112.08 133.21 27.18 9 .65 11.75

10年 21.79 132.78 134.37 105.44 108.61 28.93 1 .20 20.59

11年 21.97 108.38 123.28 99.47 99.58 23.81 13.75 8 .22

12年 20.60 99.75 114.67 94.12 114.28 20.55 14.96 5 .64

13年 28.03 114.29 145.67 113.64 144.83 32.03 27.46 0 .57

14年 10.63 144.92 149.55 134.15 144.79 15.40 3 .19 7 .43

15年 13.28 144.92 145.32 126.08 130.59 19.24 0 .28 13.00

16年 17.62 130.57 132.31 109.30 123.25 23.01 1 .33 16.29

17年 3.58 122.88 123.73 119.33 4 .40 0 .69 2 .89

45

■Statistics: FRBインデックスの変動パターン（アノマリー）・FRBインデックスは米ドルの総合的な実力を示す実効為替レート・「選挙の無い年」は3回のドル高局面と2回のドル安局面を有している・「大統領選挙の翌年」は2-3月にドル高ピークを付け5月にかけてドル安・2017年は大統領選挙の翌年に当たり約14年ぶりのドル高水準で始まる・大の焦点はトランプ大統領が切る政策カードとFRBの利上げペースに

現在地02/10時点

46

年米国株米ドル年米国株米ドル年米国株米ドル年米国株米ドル

1974 -27.6 -0.4 1975 38.3 4.4 1976 17.9 1.7 1977 -17.3 -5.2

1978 -3.1 -7.4 1979 4.2 1.5 1980 14.9 0.7 1981 -9.2 9.2

1982 19.6 11.4 1983 20.3 5.9 1984 -3.7 9.5 1985 27.7 -10.8

1986 22.6 -12.6 1987 2.3 -15.5 1988 11.9 -1.4 1989 27.0 5.3

1990 -4.3 -8.6 1991 20.3 0.5 1992 4.2 5.5 1993 13.7 1.6

1994 2.1 -4.6 1995 33.5 -2.5 1996 26.0 3.7 1997 22.6 10.0

1998 16.1 -1.9 1999 25.2 1.0 2000 -6.2 8.8 2001 -7.1 4.7

2002 -16.8 -7.4 2003 25.3 -15.0 2004 3.1 -7.1 2005 -0.6 7.0

2006 16.3 -5.6 2007 6.4 -8.9 2008 -33.8 9.6 2009 18.8 -9.4

2010 9.4 0.7 2011 5.5 -0.7 2012 7.3 -0.1 2013 26.5 4.0

2014 7.5 10.4 2015 -2.2 11.6 2016 13.4 1.6 2017

平均 3.8 -2.4 平均 16.3 -1.6 平均 5.0 3.0 平均 10.2 1.6

※米国株はNYダウ、米ドルはFRBインデックス（主要通貨に対する実効為替レート）の年間騰落率（％）を示します。

中間選挙の年大統領選挙の前年大統領選挙の年大統領選挙の翌年

米国の大統領選挙サイクルと米国株・米ドルの相関関係

■Statistics: 米選挙年サイクルと米国株・米ドルの相関関係・「大統領選挙の翌年」（1945～2013年）の米国株は10勝8敗で勝ち越し・「大統領選挙の翌年」（1977～2013年）の米ドルは7勝3敗で勝ち越し・統計的に「大統領選挙の翌年」は「米株高・ドル高」が優勢となってきた・ 2017年は政策期待で先行した「米株高・ドル高」の持続性が試される

47

■Technical Analysis：エリオット波動分析・基本パターンと波動の特徴

（１）

（２）

（３）

（４）

（５）

（A）

（B）

１

２

３

５

ａ４

ｂ

ｃ

１

１

１

１

２

２

２

２

３

３

３３

４

４

４

４

５

５

５

５

ａ

ａｂ

ｂ

ｃ

ｃ

・ショートカバー

・戻り売りムード

・ファンダメンタルズ改善ムード一転／様変わり売買高急増通常長の波

・楽観材料陳腐化売買高減少

・複雑ランダムウォーク

・見せかけの回復

・ファンダメンタルズ悪化強気から弱気への転換破壊的下落

・通常ファンダメンタルズ悪局面深押し／悲観

（C）15

Cycle Bull Market 21 waves

89 13

Cycle Bear Market 13 waves5528

Complete Market Cycle 34 waves144

・代表的な目標値の算出例（フィボナッチ数列）2波＝1波×0.6183波＝1波×1.6184波＝3波×0.3825波＝1波A波＝（1）波×0.500B波＝A波×0.500

●ウォール街の相場格言強気相場は

①「悲観」のなかに生まれ②「懐疑」のなかで育まれ③「楽観」のなかで成長し④「確信」のなかで消えていく

「悲観」

「懐疑」

「楽観」

「確信」

48

■Technical Analysis : エリオット波動分析・フィボナッチ・ペンタグラム

『黄金分割 Golden Ratio』

1.00.618

1.0

φ

黄金分割 1 : 1.618 定数は1.618（または0.618）記号はφ（ phi ファイ）

φ＝（1+√5）／2＝1.6180339…φ-3＝0.236 φ-2＝0.382 φ-1＝0.618 φ0＝1.0 φ1＝1.618 φ2＝2.618 φ3＝4.236 …

フィボナッチ数列 1.1.2.3.5.8.13.21.34.55.89.144.233.377.610.987...２つの項の和が次の項になる。

初の２項を例外に、各項の前項に対する増加率は 1.618 に無限に接近していく。

連続する３項の比率は 0.618 ： 1 ： 1.618 になる。

目標値の算出例（代表例）

① 第１波の長さが基本メジャーとなる。

② 第２波の長さは第１波の 0.500 倍か 0.618 倍となることが多い。

③ 第３波の長さは第１波の 1.618 倍（それを超えると 2 倍、2.618 倍）。

④ 第４波の長さは第３波の 0.382 倍であることが多い。

⑤ 第５波の長さは第１波と等倍、

或いは第１波の始点から第３波の終点までのネットの長さに対して 0.618 倍。

⑥ B波の長さはA波の 0.382 倍か 0.500 倍、或いは 0.618 倍。

⑦ A波とC波は等倍、或いは 1 ： 1.618 。

・エリオット波動における目標値

2波＝1波×0.6183波＝1波×1.6184波＝3波×0.3825波＝1波

A波＝（1）波×0.500B波＝A波×0.500

φ

49

■Technical Analysis : 一目均衡表・均衡表の三大骨子は「波動論」「時間論」「値幅測定論」・「波動」と「時間」の両面から“相場の現在性”を読み取る・「値幅測定論」を組み合わせ価格と時間の“均衡点”を探る

Technical Target N－計算値

Time

Price

A

B

C

N=C+（B－A） Target

Technical Target E－計算値

Time

Price

A

B

C

E=B+（B－A）Target

Technical Target V－計算値

Time

Price

A

B

C

V=B+（B－C）

Target

Technical Target NT－計算値

Time

Price

A

B

C

NT=C+（C－A）Target

■波動論 : 波動の動きには一定の規則性が存在する

・上昇波動は主要な高値・安値を切り上げ、下落波動は主要な高値・安値を切り下げる・主要トレンドは5波によって構成される（基本波動: I波動・V波動・N波動）

■時間論 : 相場の主体は時間にあり価格は結果として従ってくる

・現在の相場は過去の日柄の影響を受け、将来の相場は現在の日柄に影響される（循環論）・「基本数値」「対等数値」「波動論」を活用して時間の均衡点を求める・森羅万象にわたり変化や転生を支配した「9」「17」「26」が基本数値を構成している

■値幅測定論 : 予測計算値は波動と時間の組合せで精度が高まる

・波動が形成する「高値」「安値」はV-計算値、N-計算値、E-計算値のいずれかに該当する・このほか2つの計算値の「仲値」や、過去の主要な波動に基づく「背反値」を用いることがある

50

■Technical Check List・各種テクニカル指標が発信するシグナルを読む・波動は「トレンド」や「フォーメーション」を形成する・波動理論は「波動論」「時間論」によって構成される・「価格」と「時間」の両面から立体的な相場予測を行う

■ テクニカル・チェックリスト① 週足・月足のチャートはどうか？ ………………………………………… □② 長期・中期・短期トレンドは上昇か、下降か横バイか？ ………………… □③ 重要なサポート、レジスタンスはどこか？ ……………………………… □④ プライス・ギャップはあるか。どのようなタイプのギャップか？ ………… □⑤ 大きな反転パターンがみられるか？ …………………………………… □⑥ 継続パターンがみられるか？ …………………………………………… □⑦ パターンの目標価格はどこか？ ………………………………………… □⑧ 移動平均線はどの方向を示しているか？ ……………………………… □⑨ オシレーターは買われ過ぎか売られ過ぎか、また乖離はあるか？…… □⑩ 反対意見の数が極端に偏っていないか？ ……………………………… □

■ 結論が出たら、次に考えるべき点は・・・① 今後1～3週間のトレンドはどの方向だろうか？ ………………………… □② 景気指標や金融政策、国際会議などの注目度はどうか？ …………… □③ このマーケットで買うか、あるいは売るか？ …………………………… □④ トレードの金額はいくらにするか？ ……………………………………… □⑤ 許容できるリスクはどれだけか？ ……………………………………… □⑥ 取引証拠金は十分足りているか？ ……………………………………… □⑦ プロフィット・ターゲットはどこに置くか？ ………………………………… □⑧ どのタイミングでマーケットに参入するか？ …………………………… □⑨ どの種類のオーダーを用いるか？ ……………………………………… □⑩ プロテクティブ・ストップ・オーダーはどこに置くか？ …………………… □

※当レポートは、お客様への情報提供を目的として作成したものであり、断定的な投資判断の提供を行うものではありません。ご利用に際しては、お客様ご自身の判断と責任でなされますようお願い申し上げます。記載された意見や予測等は、作成時点における森好治郎の見解であり、その正確性、完全性を保証するものではなく、今後の諸環境の変化により変更されることがありますのでご留意ください。

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