שחזור בחינה, מקצועית א' - מועד יוני 2012 - מכללת אריק אשד

!על מרצים לא מהמרים

.המרצים מחויבים להצלחתך בבחינה-ללת אריק אשדבמכ

09-9563577-טלפון

[email protected]

www.ariceshed.co.il

25–06–2012שחזור בחינה מקצועית יוני

.25.6.2012 -שנערכה אתמול בתאריך ה' להלן שחזור בחינה מקצועית א

.ברצוננו להודות לכלל הסטודנטים הרבים שסייעו בשחזור הבחינה

. אנו מקווים ששחזור זה יאפשר לכם להוריד את רמת החרדה ותוכלו לדעת את מצבכם

ראשוני בלבד ויתכן שקיים שוני לגבי מספר מועט של חשוב לציין שמדובר בשחזור דבר זה ניתן יהיה לראות אך ורק לאחר שנראה את הבחינה המקורית ואת עמדת , שאלות

.הרשות לגבי כל שאלה ושאלה

.2012בחינות משוחזרות יוני , בבחן את עצמך, בקרוב נעלה פתרונות מפורטים לאתר

ומכינה לבחינות של רשות לניירות ערך במשרד 1997מכללת אריק אשד פועלת החל משנת הקורסים הינם הטובים ביותר ומועברים על ידי המרצים עם הניסיון הרב בשוק . האוצר

.ועם אחוזי ההצלחה הגבוהים ביותר בשוק

: הקורסים מועברים בסניפים הבאים

,סניף תל אביב

,סניף תל חי

,סניף חיפה

,סניף באר שבע

.סניף ירושלים

כפי , ללא כל תשלום, )בלי כל קשר למקום לימודיו( לסייע לכל תלמיד בהגשת ערעור נשמח .שציינו בעבר

,בהצלחה לכולם

אריק אשד



09-9563577-טלפון

[email protected]

www.ariceshed.co.il

2012 יוני –' שחזור בחינה מקצועית א

:ביותרהנכונה סמן את הטענה .1

אביב לא ניתן לסחור באופציות על שער הדולר -בבורסה לניירות ערך בתל .א . השער הקובע לפקיעה שלהןביום שבו נקבע

אביב נסחרות אופציות על פרנק שוויצרי כנגד -בבורסה לניירות ערך בתל .ב .השקל

אביב ניתן לרכוש אופציות אקזוטיות על שער -בבורסה לניירות ערך בתל .ג .הדולר כנגד השקל

ואופציות על שער 25-א"אביב אופציות על מדד ת-בבורסה לניירות ערך בתל .ד .ותו יוםהדולר פוקעות בא

25-א"אביב לא ניתן לסחור באופציות על מדד ת-בבורסה לניירות ערך בתל .ה .ביום שבו נקבע המדד הקובע לפקיעה שלהן

'פתרון ה

אשר צופה ירידה , איזו מבין האסטרטגיות הבאות מתאימה למנהל תיק מניות .2 :בתקופה הקרובה בשוק המניות

מרווח עולה .א

כתיבת אוכף .ב

Protective Put .ג

ת חוזה עתידירכיש .ד

Covered Call .ה 'פתרון ג

.שני משקיעים מתחרים ביניהם בניהול תיק ההשקעות שלהם .3. משקיע בכל שנה במניה אחת ומחליף אותה בתום השנה: המשקיע הראשון

משקיע זה הצליח בכל שנה להשיג ). 25%(בתשלום מס רווחי הון המשקיע מחוייב .שנים 5כך במשך . 12% תשואה ריאלית ברוטו של

שנים השיגה 5שמשך )" פ(מניות שעולות "השקיע בקרן נאמנות : המשקיע השני שנים מכר את אחזקותיו 5לאחר . לפני מס12%ריאלית שנתית ממוצעת של תשואה

).25%(רווחי הון מסםבקרן ושיל :בנסיבות המתוארות איזה מהטענות הבאות היא הנכונה ביותר בניכוי מיסים

.6.14%השיג תשואה עודפת של המשקיע הראשון .א

.6.14%המשקיע השני השיג תשואה עודפת של .ב

.2.1%המשקיע השני השיג תשואה עודפת של .ג



09-9563577-טלפון

[email protected]

www.ariceshed.co.il

גם התשואות הכוללות , כיוון שהתשואות השנתיות היו זהות ושיעור המס זהה .ד .זהות

.2.1%המשקיע הראשון השיג תשואה עודפת של .ה 'פתרון ג

מחוץ לכסף PUTן תיק המורכב מאופציית איזה מהמשפטים הבאים מאפיי .4

בכסף בפוזיציית שורט בהנחה ששתי האופציות הן PUTבפוזיציית לונג ומאופציית :על אותו נכס בסיס ופוקעות באותו יום

דלתא שלילית וגמא שלילית .א

דלתא שלילית וגמא חיובית .ב

דלתא חיובית ותטא חיובית .ג

דלתא חיובית ותטא שלילית .ד

חיוביתדלתא חיובית ווגא .ה

'פתרון ג

:14/6/12-ח חברות לא צמוד שנסחר ב"להלן תזרים חזוי של אג .5

תזרים מועד תשלום

ריבית+ רבע קרן 30.09.12




. אגורות63.04 ומחיר 7%ריבית שנתית : בנוסף נתון

:ם הבאים ניתן להסיק על סמך נתונים אלהאיזה מהמשפטי

100%-ח גבוהה מ"תשואת האג .א

1.25ח הוא "מ האג"מח .ב

103ח הוא "ערכו המתואם של האג .ג

ח נמוך משנה"מ האג"מח .ד

25.5%ח "תשואת האג .ה

'פתרון ד



09-9563577-טלפון

[email protected]

www.ariceshed.co.il

נ . ע100 : הוצעה לציבור החבילה הבאה31.03.12בהנפקה שהתקיימה בתאריך .6 ללא אחדאופציהכתב שקלים ועוד 95תמורת " אוקראינה ישראל"ח של חברת "אג

.תמורה ונפדית 6.25%נושאת ריבית המשולמת שנתית של , אגרת החוב אינה צמודה

. שנים5בתשלום אחד בתום . שקלים92ח תמורת תשלום נומינלי של "נ אג" ע100-האופציה ניתנת למימוש ל

.5.75% נסחרה האגרת בתשואה לפדיון של 30.06.12בתאריך ומכר שהשיג משקיע שרכש את ההנפקה) במונחים שנתיים(מה הייתה התשואה

. 30.06.12את כל אחזקותיו בתאריך

27%-כ .א

10%-כ .ב

71%-כ .ג

38%-כ .ד

50%-כ .ה

'פתרון ה

שנים נסחרת 4מ של "מחבעלת " מבני מלאכה"ללא קופון של חברת ח "אג .7 בתאריך זהה ח ממשלתית שהונפקה"אג. 9.3%בתשואה שנתית צמודה לפדיון של

.1.5%נסחרת בתשואה שנתית צמודה לפדיון של בהנחה ובמקרה של פשיטת רגל , ח ממשלתית הינה נכס חסר סיכון"הניחו כי אג

מה ההסתברות , יוביל לחדלות פרעון מלאה" מבני מלאכה"ח של חברת "באג :סמן את התשובה הנכונה? ח לפשיטת רגל"שמגולמת במחיר האג

70% – ל 60%בין .א

70%על מ .ב

30% – ל 20%בין .ג

20% –נמוך מ .ד

50% – ל 35%בין .ה

'פתרון ג

שקל רכשה ביטוח /חברת יצוא ישראלית החשופה לשינויים בשער החליפין דולר. 8 .אביב-ות בבורסה לניירות ערך בתלאופציות הנסחר באמצעות

ישתנה כיצד ניתן להוזיל את עלות הביטוח תוך ויתור על רווח שיווצר אם שער החליפין :החברה לטובת

.אביב- בתוך הכסף על הדולר בבורסה לניירות ערך בתלPUTכתיבת אופציות .א

.אביב- על הדולר בבורסה לניירות ערך בתלFUTUREמכירת חוזה עתידי מסוג .ב

.אביב- מחוץ לכסף על הדולר בבורסה לניירות ערך בתלCALLכתיבת אופציות .ג



09-9563577-טלפון

[email protected]

www.ariceshed.co.il

.אביב-לר בבורסה לניירות ערך בתל מחוץ לכסף על הדוPUTכתיבת אופציות .ד

.כל התשובות האחרות שגויות .ה 'פתרון ג

ו שלה להחליף את האגרת לסדרה "ח כ"הציעה לבעלי אג" אפריקה ישראל"חברת . 9ח חדשה על כל " אג1.07מ קצר יותר ועם ריבית נמוכה יותר ביחס של "בעלת מח חדשה

:באות היא הנכונה ביותרבנסיבות המתוארות איזו מהטענות ה. ישנה ח" אג1

, ח יקבלו בסופו של דבר החלטה זהה"כל בעלי האג, בהתבסס על הנתונים .א .שתתבסס על ניתוח כדאיות ההחלטה

ח להיענות "אין סיבה לאף אחד מבעלי האג, בתנאים אלה של ריבית נמוכה יותר .ב .להצעה

.חסרים נתונים על מנת לקבל החלטה האם להחליף או לא .ג

באגרת החדשה נמוכה יותר מדובר בתספורת על כל המשתמע כיוון שהריבית .ד .מכך

.100%-ח מכיוון שיחס ההחלפה גבוה מ"ההצעה כדאית לכל בעלי האג .ה 'פתרון ג

:איזו מהטענות הבאות המתייחסות לקרנות נאמנות פטורות היא הנכונה ביותר. 10

.ח לא מדורגות"קרנות שבשמן לא מופיע סימן קריאה אינן יכולות להיחשף לאג .א

דמי הניהול המתפרסמים באגד קרנות כוללים בתוכם גם את דמי הניהול של .ב .הקרנות בהן משקיע האגד

עדיפה מיסויית על השקעה , השקעה המבוססת על החלפה בין קרנות מתמחות .ג .באמצעות קרנות גמישות או מעורבות

אינן רשאיות , נות שמדיניות ההשקעה שלהן אינה מתירה חשיפה למניותקר .ד .ח שניתן להמיר למניות"לרכוש אג

אלו משולמות –בעלי היחידות בקרנות נאמנות אינם משלמים את עמלות ההפצה .ה .י מנהל הקרן"ע

'פתרון ה

: ימים14 הפוקעות בעוד 25-א"בבורסה נסחרות האופציות הבאות על מדד ת. 11

)1050 (CALL 2,180₪ במחיר ,)1070(CALL 1,300₪ במחיר ,)1050(PUT2,050 במחיר

₪ ,)1070(PUT מה יהיה רווח . ניתן להשתמש באופציה אחת מכל סוג. 3,200₪ במחירוקיימת עמלת קנייה , 3%בהנחה שריבית שנתית חסרת סיכון היא ', הארביטראז ?ח לאופציה" ש4ומכירה של

.ח" ש16 -כ . א .ח" ש24 -כ . ב



09-9563577-טלפון

[email protected]

www.ariceshed.co.il

.ח" ש12 -כ . ג .'לא ניתן ליצור רווח ארביטראז. ד .ח" ש20 -כ . ה

'פתרון א

ן נכו" ן"הנדל"לא צמודה של חברת " סטרייט"להלן התזרים העתידי של אגרת חוב . 12 :14.06.12לתאריך

תזרים תאריך תשלום

ריבית 31.10.12

ריבית 30.04.13

יתריב+קרן 31.10.13

.2.91%תשואה לפדיון ברוטו , 5.25%ריבית שנתית : בנוסף נתוןח להמרה של החברה בעלת תנאים ומאפיינים זהים בתשואה לפדיון "בשוק נסחרת אג

).-1.44%(של :בנסיבות המתוארות איזו מהטענות הבאות היא הנכונה ביותר

.20%יה של ח להמרה נסחרת בפרמ"האג .א

.113.2ח להמרה הוא "שער האג .ב

.אגרת החוב להמרה נסחרת מתחת לערכה המתואם .ג

אגורות עבור 6.2ח להמרה עולה כי המשקיעים מוכנים לשלם " מתמחור האג .ד

. זכות ההמרה

.ח סטרייט"מ האג" ממח10%-ח להמרה נמוך ב"מ האג"מח .ה 'פתרון ד

. נקודות1,050 עומד על 25-א"מדד ת. 13

טחונות בגין פוזיציית לונג בחוזה עתידיישת הבאיזו מהפעולות הבאות תהפוך את דרי כאשר כל, לאפס1060 בשער מימוש 25א "סינטטי המורכב מאופציות על מדד ת

: האופציות פוקעות באותו מועד

CALL)1,030(רכישת .א

CALL)1,080(רכישת .ב

1,040מכירת חוזה עתידי סינטטי המורכב מאופציות בשער מימוש .ג

PUT)1,060(רכישת אופציית .ד

.בגין חוזה עתידי סינטטי בפוזיציית לונג לא נדרשים בטחונות מלכתחילה .ה 'פתרון ד



09-9563577-טלפון

[email protected]

www.ariceshed.co.il

עם פדיון 5% אגרות חוב לא צמודות הנושאות קופון שנתי של 5להלן נתונים על . 14 : ונסחרות ביום זה בערכן המתואם2012 בינואר 1-שהונפקו ב, שנים בדיוק3בעוד סופי

לום ריביתתש תשלום קרן ח"שם האג

A חד פעמית בסוף תקופה

בסוף כל שנה

B בשיעורים שווים מידי חצי שנה

מידי חצי שנה

C חד פעמית בסוף תקופה

חד פעמית בסוף תקופה

D חד פעמית בסוף תקופה

ריבית מדי רבעון

E בשיעורים שווים בסוף כל שנה

כל שנה

?מ הקצר ביותר.ח.מהי הסדרה בעלת המ

A .א

B .ב

C .ג

D .ד

E .ה 'רון בפת

ימים 210כעבור . ימים292פדיון בעוד שמגיע ל 98.2מ בשער "משקיע רוכש מק. 15

. סמן את התשובה הנכונה. על השקעתו1.28%מ ויצר רווח הון של " המקמכר את .2.34%התשואה ברכישה הייתה . א .התשואה במועד המכירה הייתה גבוהה מהתשואה במועד הקנייה. ב .2.15%יתה התשואה במכירה הי. ג .98.9מ היה "מחיר המק, במועד המכירה. ד .התשואה במועד הרכישה שווה לתשואה במועד הקנייה. ה

'פתרון ב



09-9563577-טלפון

[email protected]

www.ariceshed.co.il

ממש לפני מועד תשלום הקרן הראשון מתוך ארבעה והריבית שנצברה הושג . 16 :ואלה עיקריו" שמים כחולים"בחברת הסדר חוב

לפי לוח הסילוקין, ישולמו מייד נצברהתשלום הקרן הראשון והריבית השנתית ש-שיעור הריבית השנתית יועלה מ. שאר תשלומי הקרן נדחים בשנתיים. מקוריה

.הריבית תשולם שנתית. 7.5%- ל5% :איזו מהטענות הבאות היא הנכונה ביותר, בנסיבות המתוארות

.ח יירד במסחר לאחר קבלת הידיעה על ההסדר"מחיר האג .א

.ח יעלה בוודאות"מ האג"לפני פתיחת המסחר מחלאחר קבלת הידיעה ו .ב

ח "מצב בעלי האג, כיוון ששיעור הריבית עלה ולא היה ויתור על כל תקבול .ג .הוטב

מחיר האגרת לא אמור להשתנות כשייפתח המסחר לראשונה לאחר קבלת .ד

. הידיעה

תעלה התשואה לפדיון של ) ולפני תחילת המסחר(בעקבות תנאי ההסדר .ה . האגרת

'רון בפת

25-א" בסטיית התקן של מדד ת1%מה מהבאים יקרה בעקבות ירידה של . 17הניחו כי לא היו שינויים אחרים (מחירי אופציות על המדד המשפיעה על

):האופציות המשפיעים על מחירי

תנה בשיעור גדול יותר מאשר בתוך הכסף ישCALLהמחיר של אופציית .א

. בכסףPUTל אופציית ש המחיר

. יעלה בהכרחPUTך הפנימי של אופציית הער .ב

. על המדד ישתנה בקירוב בגמאCALLהמחיר של אופציית .ג

. עשוי לרדתCALLהערך הפנימי של אופציית .ד

. יקטןPUT והן של אופציות CALLערך הזמן הן של אופציות .ה 'פתרון ה

ן תאריך פדיו: בנתונים הבאים14.06.12אגרת חוב מסוג שחר נסחרת בתאריך . 18

.15%: מס107.94: שער בורסה4.25%: ריבית נקובה31.08.16סופי :בנסיבות המתוארות איזו מהטענות היא הנכונה ביותר

. שנים4.2מ האגרת הוא "מח .א

.3.38%התשואה לפדיון ברוטו היא .ב

.103.35הערך פארי ברוטו הוא .ג



09-9563577-טלפון

[email protected]

www.ariceshed.co.il

. שנים3.8הטווח לפדיון הוא .ד

.2.75%התשואה לפדיון נטו היא .ה 'גפתרון

מניות שמחירן 22-יקבל כל מי שהחזיק ב" המנפיק"בהנפקת זכויות של חברת . 19 56 מניות חדשות בתמורה כוללת של 5 יוכל לקנות, שקל17הקום עמד על ביום

.ח ערך נקוב"ש מיליון 11מספר המניות לפני ההנפקה עמד על . שקלים :לאחר הנפקת הזכויות ולפני תחילת המסחר במניה

. מיליון187מוד שווי השוק של החברה על יע .א

. מיליון215יעמוד שווי השוק של החברה על .ב

. מיליון12.5הון המניות לאחר ההנפקה הוא .ג

.ח" ש11.6מחיר המניה ביום אקס זכויות הוא .ד

.ח" מיליון ש56החברה גייסה בהנפקה סכום של .ה 'פתרון ב

. ח" ש3.58ח דולר במחיר "על שנסחר חוזה עתידי , א" בבורסה לניירות ערך בת.20

. 3%הריבית השקלית השנתית עומדת על , ח" ש3.8שער חליפין הידוע עומד על ?תוך כמה זמן יפקע החוזה. 1%ריבית דולרית שנתית עומדת על

.חודש .א

. חודשים3 .ב

.חצי שנה .ג

. חודשים9 .ד

.שנה .ה 'פתרון ד

שחזור בחינה, מקצועית א' - מועד יוני 2012 - מכללת אריק אשד

Documents