社會責任投資社會責任投資Social Responsibility InvestmentSocial Responsibility Investment

SRISRI

SRI的意涵以實際投資行為來督促企業追求「利害關係

人（ stakeholder）利益」的極大化。

為一種投資理念，而非特定的投資標的。

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SRI的發展

宗教理念宗教理念

投資策略

主著重在社會性理念社會性理念主著重在社會性理念社會性理念

兼顧社會性及財務性報酬率

兼顧社會性及財務性報酬率

各項 SRI指數創設各項 SRI指數創設

SRI的源起在單純宗教理念的考量下，排除對不道德產業（ sinful industries ）的投資

17世紀的 Quakers教派 武器製造、奴隸交易

19世紀的衛斯理（Wesleyan）教派煙草、酒類、武器、博弈

SRI的集體制約階段1970 到 1980年代的「自南非撤資（ South

Africa divestment ）」行動

SRI指數的創設階段Domini 400 Social Index(2009.7改名為

FTSE KLD 400 Social Index)

KLD(Kinder, Lydenberg 與 Domini&Co.Inc.)在 1990 年 5月創立

美國第一個以社會性及環境性議題為篩選準則的金融指數

主要自 S&P 500中篩選出具 CSR的企業

篩選原則

1. 排除性原則排除博奕、煙酒、核能、武器等企業

2. 績效性原則（採用「同儕中最佳」的方式）環境、勞工權益、雇用員工多樣性、消費者權益、社區公民等績效的量化評估

道瓊永續指數 (Dow Jones Sustainability Indexes)

道瓊（ Dow Jones）與蘇黎世的永續資產管理公司（ SAM）在 1999年合作編纂

主要從全球各地區的企業中，挑選出符合一定 CSR評比條件的企業為其成份股

整體指數群包括了 global 、 European 、 Eurozone 、 North America 、 US 、 Asia Pacific 及 Korean等不同地區的指數

篩選原則

1. 排除性原則排除博奕、煙酒、武器與（或）色情等產業

2. 績效性原則（採用「同儕中最佳」的方式）經濟面 (強調公司治理 ) 、環境面（強調生態效能）及企業公民面等的量化評估

倫敦金融時報社會責任指數（ FTSE4Good Index）

倫敦證交所與金融時報在 2001年合作編纂

從 FTSE 相關指數中挑選出具 CSR的企業

整體指數群包括了 FTSE4Good Global Index 、 FTSE4Good US Index 、 FTSE4Good European Index 、 FTSE4Good UK Index 、 FTSE4Good Japan Index

篩選原則

1. 排除性原則排除博奕、煙酒、武器等產業

2. 績效性原則（採用「同儕中最佳」的方式）勞工、人權、環境、消費者權益、打擊賄賂等的量化評估

SRI指數創設的意涵CSR 從「宗教理念」進程到「投資行為」的具體彰顯

以較具公信力的量化方式來評估 CSR企業的社會性績效

透過指數的波動可評估 CSR企業的財務性績效

雙重底線投資（ Double Bottom Line Investment）

SRI投資策略篩選（ screening）負面篩選（ negative screening）正面篩選（ positive screening）往往採行「同儕中最佳（ best in class）」的方式

股東倡議

投資人藉由投資企業來取得股東身份，再藉此來關切、甚至是介入企業的經營決策，以積極督促公司修正經營理念。

社區投資

又稱為「經濟目標性投資（ economically targeted investments）」，係指提供具投資價值但卻無法從一般資金體系獲得融資機會之開發中地區（ emerging markets, underserved capital markets）在資金上的挹注，以冀創造兼顧財務報酬率與地區經濟發展的雙重投資績效。

美國 SRI的發展依據 Social Investment Forum的統計（ SIF,

2007）1.SRI的資產規模方面

在專業管理的資產中， SRI資產從 1995年的 6,390億美元成長到 2007年的 2.71兆美元，成長率超過 324%。同期間的一般性資產則從 7兆美元成長到 25.1兆美元，成長率低於 260%。

單就較近期的 2005-2007年來看， SRI資產的成長率超過 18%，而一般性資產的成長率則低於 3%。

Socially Responsible Investing in the US, 1995-2007

1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007Social Screening

$162 $529 $1,497 $2,010 $2,143 $1,685 $2,098

Shareholder Advocacy

$473 $736 $922 $897 $448 $703 $739

Screening and Shareholder

N/A ($84) ($265) ($592) ($441) ($117) ($151)

Community Investing

$4 $4 $5 $8 $14 $20 $26

Total $639 $1,185 $2,159 $2,323 $2,164 $2,290 $2,711

單位：百萬美元

Source ： SIF, 2007Report on Socially Responsible Investing Trends in the US

2.SRI的財務績效方面以 Social Investment Forum 的 22個會員機構所運作的 160 檔 SRI基金為例 在 2009年，有半數基金的績效優於評估指標（ benchmark）各類型基金中，大型公司基金（ large cap fund）的平均表現最佳，有 72.6%的績效優於 S&P 500，平均而言，績效約多了 6%。大型公司基金的 3年及 10年平均績效亦多優於 S&P 500。

SRI成長的原因個人及組織對於 CSR的重視與需求日益提高，而帶動了資產管理業者推展 SRI的動力。

相關 SRI之新金融商品的陸續問世，包括指數型基金（ ETFs）及另類投資基金（ alternative investment funds）等。

股東行動主義日益受到機構投資人的主動支持。

社區投資的金融化發展，帶動了機構投資人的投資意願。