016_2015 mercados&regiones

Número 16 / Arequipa, junio de 2016

F&A FONDOS INVERSIONES CONSULTORÍA FINANZAS LEGISLACIÓN

BCG: “Ofrecemos todos nuestros servicios a las empresas peruanas”Pág. 30

Arequipa:aumenta el interés por las fusiones y adquisicionesPág. 24

Zest Capital: democratizando la banca para el inversionista retailPág. 28

Andrés Simons Chirinos, socio fundador de Equbo Estrategia y Finanzas

Pág. 22

Darío Núñez, vicepresidente de operaciones deVanguard Perú y Agrícola Challapampa

Pág. 20

Fernando Molina, socio del áreade F&A del Estudio Rodrigo, Elías & Medrano

Pág. 18

Martín Fariña von Buchwald, socio fundador de LXG Capital

Pág. 16

Sura: “Invertir es ser capaz de capturar las primas de riesgo que tienen los

distintos tipos de activos”Entrevista a Rafael Buckley, gerente general de Fondos Sura

Pág. 26

ENTREVISTAS EXCLUSIVAS:

Javier Salinas, gestor de Up 4 Angels Pág. 32

colocaciones en el mercado internacional. Joaquín Valle del Olmo, socio gerente de BCG, comenta sobre el ingreso de Boston Consulting Group a Perú y las perspectivas de crecimiento que observan en el país. Javier Salinas, gestor de UP 4 Angels, explica el funcionamiento de esta iniciativa que busca proporcionar capital semilla para emprendimientos de innovación. Por su parte, Cecilia Rodríguez Vargas, gerente general de Caja Incasur, comparte la historia de esta entidad financiera arequipeña y sus expectativas para 2016.

Esperamos que estos y los demás contenidos de esta edición sean informativos y útiles.

Time to sell?

Gustavo Riesco LindDirector editorial

3 / MERCADOS&REGIONES

editorial

Las fusiones y adquisiciones (M&A, mergers and acquisitions) buscan generar valor para las partes involucradas, mediante la compra, el control o la incorporación total o parcial de una de las empresas en la otra. No son un tema nuevo en Arequipa. Varias empresas arequipeñas ya pasaron alguna vez por estos procesos, como Cervesur y Banco del Sur, y más recientemente, Boticas Arcángel, solo por mencionar algunas. Las expectativas para los próximos años son de un dinamismo creciente en este tipo de transacciones, como consecuencia de las perspectivas atractivas de crecimiento en el país y, muy especialmente, en la Macrorregión Sur. A ello se suman eventos en el exterior que tienden a desplazar recursos desde otros destinos, como pueden ser Brasil y Chile.

Este número de Mercados & Regiones está dedicado de manera especial a las fusiones y adquisiciones, las que se vuelven particularmente relevantes cuando, luego de un periodo prolongado de altas tasas de crecimiento, las empresas enfrentan condiciones de mercado más retadoras que exigen replantear el desarrollo futuro del negocio. Sobre este tema, destacan varias entrevistas exclusivas. Martín Fariñas, socio fundador de LXG Capital, comparte su visión sumamente optimista para la actividad de fusiones y adquisiciones en Perú. Fernando Molina, socio principal del área de fusiones y adquisiciones del estudio Rodrigo, Elías & Medrano, brinda diversas recomendaciones para las empresas que estén considerando un proceso de compraventa. Darío Núñez, vicepresidente de operaciones de cultivo de Vanguard Perú y Agrícola Challapampa, comenta sobre la compra de Agrícola Challapampa por parte de Vanguard. Andrés Simons Chirinos, socio fundador de Equbo Estrategia y Finanzas, invita a los grupos familiares de la Macrorregión Sur a estar abiertos a las oportunidades de fusiones y adquisiciones que se puedan presentar. Joaquín Alcázar, socio gerente de Aurum Consultoría y Mercado, plantea elementos para evaluar la atractividad de las empresas arequipeñas para diversos grupos de inversionistas. Y Luis Mejía Serván, socio del Área de Fusiones & Adquisiciones de CPB Abogados, enfatiza la importancia de que los empresarios que esperan iniciar un proceso de venta de la empresa realicen con anticipación un due diligence de los aspectos legales y financieros.

También en este número, tocamos el tema de instrumentos financieros. Rafael Buckley, gerente general de Fondos Sura, explica los productos y estrategias de esta Sociedad Administradora de Fondos (SAF). Gonzalo Loayza y Arthur Silva, cofundadores de Zest Capital, comentan las alternativas de inversión que ofrece esta compañía, la primera gestora en Perú dedicada enteramente a

número 16 / junio de 2016

Equbo: “Lo fundamental es la dinámica y la confianza entre compradores y vendedores”Entrevista a Andrés Simons Chirinos

Fusiones y adquisiciones en ArequipaPor Joaquín Alcázar Belaunde

Sura: “Invertir es ser capaz de capturar las primas de riesgo que tienen los distintos tipos de activos”Entrevista a Rafael Buckley

Zest Capital: democratizando la banca privada para el inversionista retailEntrevista a Gonzalo Loayza y Arthur Silva

BCG: “Ofrecemos todos nuestros servicios a las empresas peruanas”Entrevista a Joaquín Valle del Olmo

LXG Capital: “Si bien los últimos cinco años han sido sumamente buenos, los próximos cinco serán mejores”Entrevista a Martín Fariña Von Buchwald

Ocurrió en el mes810

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contenido

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Estudio Rodrigo, Elías & Medrano: “Hay mucho interés de inversionistas extranjeros en venir”Entrevista a Fernando Molina

Agrícola Challapampa: “Vendimos el 100% de la companía, pero nos quedamos como directores y ejecutivos de Vanguard”Entrevista a Darío Núñez

Tomando nota

Fusiones y adquisiciones en el primertrimestre de 2016


Director editorialGustavo Riesco Lind

Director comercialLuis Casabonne Gutiérrez

Directores ejecutivosJoaquín Alcázar Belaunde

Paul Silva Noboa

Diseño y diagramación Juan Carlos Denegri

FotografíaHans & Roxes issuu.com/mercadosyregiones


contenido

Publicidad y suscripcionesCalle Misti 607, Yanahuara, ArequipaT: 054-252907 E: [email protected]

Elaborada porAurum Consultoría y Mercado www.aurumperu.com

ImpresiónImprenta Panamericana

Con el interés de proveer un flujo libre para el debate, las opiniones expresadas en los artículos y entrevistas no necesariamente reflejan las opiniones de Mercados & Regiones y de Aurum Consultoría y Mercado. Si tiene algún comentario o contribución, puede escribir a: [email protected].

34

3233

Up 4 Angels: posibilidades de inversión en emprendimientos de innovaciónEntrevista a Javier Salinas

Legal compliancePor Cinthya Cuya Bustamante

Caja Incasur: “Para el 2016 se espera un incremento en el saldo de colocaciones del 24%”Entrevista a Cecilia Rodríguez Vargas

Hoteles Aranwa: lujo y wellness con toque nacionalEntrevista Pierre Berthier

38 Gadgets y tecnología

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Inversionespúblicas y privadas

• Arequipa se mantiene como la primera región exportadora del Perú, sin considerar Lima y Callao, con

exportaciones por US$ 987 millones y un crecimiento de 55.94% en el primer trimestre de 2016. Por su parte, las exportaciones de Puno se incrementaron en 97.57% y las de Apurímac, en 2,523%.

• Las regiones con mayor monto de inversión minera en el primer trimestre de 2016 fueron Cusco (US$ 177 millones), La Libertad (US$ 140 millones), Arequipa (US$ 114 millones), Apurímac (US$ 109 millones) y Tacna (US$ 104 millones).

• Arequipa lidera producción de cobre por expansión de Cerro Verde. En el primer trimestre de 2016, la producción de Cerro Verde se incrementó en 155%. La meta es llegar a 360,000 toneladas por día cuando se culmine con la expansión.

• Moquegua alcanza el primer lugar en ranking de calidad de vida. El ranking, elaborado por Centrum Católica, mide la satisfacción de necesidades básicas, los fundamentos del bienestar y el acceso a oportunidades.

• Arequipa podría cuadruplicar el área sembrada de berries con el debido apoyo técnico y financiero. Tiene alrededor de 138 hectáreas sembradas, principalmente de fresa, aguaymanto, arándano y frambuesa.

• En la región de Tacna se fomentará el cultivo de frutas en la zona geográfica Valle Viejo. Por la calidad de suelo y clima cálido, el valle, conformado por los distritos de Pachía, Calana y Pocollay, es un lugar propicio para el cultivo de berries.

• Producción de olivo se redujo hasta en un 80% en Tacna por presencia de plaga. Se iniciará un plan de fumigación, erradicación y prevención con una partida de S/ 250,000 que destina el Gobierno Regional de Tacna.

• La mosca de la fruta y la roya amarilla han causado la destrucción del 70% de la producción frutícola, así como de café y cacao en cinco provincias de la ceja de selva de la región Cusco: La Convención, Calca, Urubamba, Paucartambo y Quispicanchi.

• El parque automotor en la ciudad de Cusco se triplicó en tan solo diez años, a 115,000 vehículos, cuando en el año 2006 había 35,000 unidades.

• Usuarios de Zofratacna ahorrarán US$ 1.5 millones al año por menor gasto de desembarque. La nueva ley permitirá agilizar el ingreso de mercancía a Zofratacna, generando así un ahorro en las operaciones y un beneficio directo para los usuarios.

• El MTC informó que, en enero-marzo de 2016, el tráfico de pasajeros por el aeropuerto internacional de Arequipa se incrementó en 14.32% respecto al mismo periodo de 2015. En el primer trimestre llegaron a Arequipa o viajaron desde la ciudad un total de 364,221 viajeros en avión.

• La ministra de Comercio Exterior y Turismo puso en marcha el Corredor Turístico Preferencial Arequipa-Colca. Cuenta con un Centro de Control y Comunicaciones, instalado en la División de la Policía de Turismo de Arequipa.

• La Cámara Peruana de la Construcción (Capeco) advirtió que el sector inmobiliario de Arequipa está en un proceso de desaceleración, ya que la producción de la actividad edificadora total muestra un descenso de 17.5% con relación al año 2014.

• Estudio de Equifax determina que la región de Arequipa tiene una de las tasas de morosidad más bajas a nivel nacional y un alto nivel de bancarización, que asciende al 61%.

• La cartera de proyectos mineros para las regiones del sur del país estima una inversión de US$ 39,759 millones, con la ejecución de 29 proyectos en las regiones de Apurímac, Arequipa, Moquegua, Ica, Tacna, Puno y Cusco, donde los minerales predominantes son cobre, oro y plata.

• El CEO de Compañía de Minas Buenaventura informó que la cartera de proyectos mineros de oro y plata en el Perú representan la ejecución de inversiones por US$ 2,657 millones. Dos de esos proyectos comenzarán a operar en diciembre de 2016: Tambomayo, en Arequipa, y Shahuindo, en Cajamarca.

• El CEO de Freeport-McMoRan informó que la ampliación de Cerro Verde demandó la inversión de US$ 5,600 millones. Asimismo, la producción añadirá de manera directa e indirecta la suma de US$ 5,400 millones a la economía peruana y alrededor de US$ 3,400 millones en beneficio de Arequipa.

• Los estudios del Tramo C del proyecto Gasoducto Sur Peruano (GSP), que contempla la extensión de seis ramales para dotar de gas natural a las regiones de la zona sur, estarían listos en agosto de 2016; el proyecto GSP tendrá un monto de inversión de US$ 7,328 millones y una longitud que supera los 1,000 kilómetros.

• El gerente general de la consultora EY, Paulo Pantigoso, reveló que una compañía china viene evaluando el desarrollo de un proyecto agrícola en la región Arequipa que demandaría una inversión de US$ 700 millones en los próximos años.

• El director ejecutivo del Plan COPESCO reveló que, después de más de dos años, la Vía de Evitamiento de Cusco será entregada el 25 de mayo por la empresa Odebrecht. El costo inicial del proyecto fue de S/ 297.97 millones; al término de la misma el precio se elevó a S/ 356.68 millones.

• Kuntur Wasi entregó plan de endeudamiento a Ositrán para construir Aeropuerto de Chinchero en Cusco (última condición contractual que debía cumplir para iniciar la construcción del Aeropuerto Internacional por US$ 525 millones).

• El presidente Ollanta Humala y el Ministro de Educación, Jaime Saavedra, inauguraron las obras de mejoramiento de los servicios de educación inicial, primaria y secundaria de colegios en Cusco y Piura, con una inversión de más de S/ 31 millones.

• Ollanta Humala señaló que el Gobierno Central ha invertido más de S/ 5,700 millones en Arequipa. Indicó que en proyectos sociales y de infraestructura se han invertido S/ 800 millones.

• El MTC puso en marcha la Red Dorsal Nacional de Fibra Óptica (RDNFO) que llevará internet de alta velocidad a la región Apurímac, conectando a las capitales de las siete provincias de este departamento, en beneficio de más de 86,000 personas. Como parte del proyecto de la RDNFO, se han invertido más de US$ 12.7 millones para la instalación de más de 599 kilómetros de fibra óptica.

• El Ministerio de Economía y Finanzas (MEF) declaró viable la ejecución del tramo 2 de la vía Moquegua-Omate de la provincia General Sánchez Cerro. El proyecto fue registrado en el Sistema Nacional de Inversión Pública (SNIP) por un presupuesto de S/ 420 millones.


Economía y sectores

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• Sierra Exportadora aseguró que en el 2015 su Programa Nacional de Innovación e Industria del Café impulsó ventas por S/ 130.7 millones, beneficiando a 45,000 pequeños productores de Cusco, Puno, Apurímac, Amazonas, Junín, Huánuco, Cajamarca, Lambayeque y Pasco.

• El Ministerio de Trabajo y Promoción del Empleo (MTPE), a través de su programa Jóvenes Productivos, invirtió más de S/ 8 millones durante el periodo agosto 2011 – febrero 2016 en cursos de capacitación para la inserción laboral y el autoempleo de la región Arequipa.

• La Fiscalía Anticorrupción investigará la adulteración de términos de referencia para el expediente técnico del saldo de obra y supervisión de hospital Lorena del Cusco. La inversión inicial era de S/ 292 millones; sin embargo, su costo final será S/ 444 millones.

• El gerente de EsSalud Cusco, Abel Laurent Solís, informó que la Red Asistencial Cusco de EsSalud adquirió cuatro torres laparoscópicas, equipos utilizados para cirugías altamente especializadas.

• El Ministerio de la Producción informó que se realizan coordinaciones con la Municipalidad Provincial de Puno para iniciar la construcción de un Centro de Innovación Tecnológica (CITE) de Fibra Textil de Camélidos en el centro poblado de Salcedo, con una inversión de S/ 3 millones.

• El Viajero, portal turístico del diario español El País, ubica a Cusco en el ranking de las diez ciudades coloniales más bonitas de América.

Sociedad y política


• La utilidad de la minera de cobre Cerro Verde creció un 138% interanual en el primer trimestre debido a un repunte de las ventas por la ampliación de su mina en Arequipa, lo que compensó los precios más bajos del metal.

• Antapaccay invirtió más de S/ 36 millones en proyectos educativos de Espinar, en el departamento de Cusco, en la implementación de aulas, mobiliario, multimedia e infraestructura de 201 instituciones educativas ubicadas en esta provincia.

• Corporación Aceros Arequipa ha reportado beneficios netos por S/ 28.4 millones en el primer trimestre de 2016, lo que representa un aumento del 44% con respecto al mismo periodo del año anterior.

• La empresa de Fondos Colectivos, Pandero S.A., continuará su plan de expansión y abrirá próximamente un nuevo punto de venta en Arequipa; asimismo, abrirá dos nuevos puntos de venta, uno en Lima (Mall del Sur) y otro en la ciudad de Tacna.

• La empresa de generación eléctrica EnerSur adoptará la marca de su accionista mayoritario ENGIE, con el propósito adecuarse mejor a los objetivos del grupo corporativo, que son ser uno de los líderes en la transición energética mundial.

• Edifica se muestra confiada en la buena salud del mercado inmobiliario de viviendas; a partir del 2017, esperan aumentar su presencia en provincias y llegar a Trujillo, después de haber ingresado a Piura y Arequipa.

• El presidente de la corporación Costa del Sol, Mario Mustafá, detalló que el próximo año abrirán un hotel cuatro estrellas de 144 habitaciones en la ciudad de Arequipa.


• La ciudadela inca de Machu Picchu encabeza la lista de los 25 lugares de interés más populares del mundo y se adjudicó el TripAdvisor’s Travellers’ Choice Awards 2016.

• A partir de enero de 2017, el Municipio de Cusco sacará de circulación a los cerca de 1,200 vehículos Daewoo Tico que prestan servicio de taxi en la ciudad imperial.

• La Unesco envió una carta al alcalde cusqueño Carlos Moscoso, donde advierte impacto negativo de la construcción del hotel Sheraton de más de siete pisos en la calle Saphi en el corazón del Centro Histórico de Cusco.

• Desde el primero de mayo, la estación de Poroy, en las afueras del Cusco, será el punto de partida de un nuevo servicio ferroviario hacia Machu Picchu Pueblo, ofrecido por la empresa Inca Rail.

• El mes de julio se realizarán los estudios definitivos para la construcción de un moderno penal en un terreno ubicado en el distrito de Caicay, provincia de Paucartambo, en Cusco.

• El asesor del Gobierno Regional de Arequipa, Juan Carlos Agramonte, estimó que los puestos de trabajo que se generen en Majes II atraerán una población de 250,000 personas, por lo que se requiere una ciudad que cuente con todos los servicios.

• El gobernador regional de Moquegua, Jaime Rodríguez, solicitó a mediados de mayo al ministro de Agricultura y Riego postergar la licitación del proyecto hidráulico de la presa Paltuture. Indicó que primero se debe incluir el componente de ampliación agrícola en 1,000 hectáreas, en pampas de Quinistaquillas (Moquegua) y no solo beneficiar al valle de Tambo (Arequipa).

• CITE de Arequipa está entre los primeros tres Centros de Innovación Tecnológica de artesanía y turismo con certificación internacional ISO 9001:2008 por sus sistemas de Gestión de Calidad.

• La empresa Taxibeat buscará posicionarse con sus servicios de taxi mediante aplicativos móviles en Cusco y Arequipa. Para Cusco, Taxibeat proyecta ingresar con 1,500 unidades y, en el caso de Arequipa, serán 2,000 autos.

• Caja Arequipa está presente en 19 de las 24 regiones del país. José Málaga, presidente del directorio, indicó que se abrirán seis agencias este año, en seis regiones, incluyendo Arequipa, Lima y Huánuco.

• Telefónica promociona la Banda Ka, una alternativa satelital de la tradicional fibra óptica. En el 2017 se implementará en Ancash, Apurímac, Arequipa, Ayacucho, Cajamarca, Cusco, Huancavelica, Huánuco, Ica, Junín, La Libertad, Pasco, Puno y San Martín.

• Livit Inmobiliaria invierte S/ 11 millones en proyecto Parque Central de Challapampa, en Arequipa.

• La empresa arequipeña Inka Labs, que desarrolla productos virtuales para diversos bancos de Europa, obtuvo la medalla de oro en los Stevie Awards en la categoría startup del año y el bronce al equipo de gestión del año.

• El gerente de la compañía Kuna, Fernando Pastor, informó que, de enero a marzo, en Chile, las ventas han ido en el orden del 40%. Este año están con cuatro locales en el país del sur y están optando por abrir dos más.

• Once empresas arequipeñas participaron en el Perú Moda y Perú Gift Show 2016 y lograron una intención de compra ascendente a US$ 900,000 en productos como chompas, vestidos, chalinas, guantes, chales y abrigos elaborados con fibra de alpaca.

• Arequipa escaló cuatro posiciones en la clasificación anual “Mejores Ciudades para hacer Negocios 2016” publicada por América Economía, ubicámdose en la posición 29 en un ranking liderado por Miami, Santiago y Ciudad de México.

Mundo empresarial

Se inicia la construcción del CITE de Fibra Textil de Camélidos en PunoMinisterio de la Producción informó que se realizan coordinaciones con la Municipalidad Provincial de Puno para iniciar la construcción de un Centro de Innovación Tecnológica (CITE) de Fibra Textil de Camélidos en el centro poblado de Salcedo. Para la obra se destinaron S/ 3 millones y para su implementación se cuenta con S/ 2 millones. Estos recursos están garantizados y serán financiados directamente por el Ministerio de la Producción. (La República 5-mayo-2016)

Alpaca Moda 2016 se realizará en la ciudad de ArequipaRepresentantes de Promperú y de la Asociación Internacional de la Alpaca (AIA) instalaron un grupo de trabajo para organizar la nueva versión de Alpaca Moda 2016, que se realizará en la ciudad de Arequipa, del 25 al 28 de octubre. La actividad busca la promoción del sector exportador alpaquero en el mercado internacional y forma parte del plan de marketing de la Marca Sectorial Alpaca del Perú. Se pretende lograr un compromiso de negocios por US$ 20 millones y un aforo de por lo menos 4,000 visitantes. (Andina 18-mayo-2016)

Mincetur activó Corredor Turístico Preferencial Arequipa-ColcaEl Corredor Turístico Preferencial Arequipa-Colca inicia en el Aeropuerto Internacional Alfredo Rodríguez Ballón y comprende toda el área urbana de la ciudad y distritos periféricos, así como estaciones de buses, además de las provincias de Arequipa, Caylloma, Camaná e Islay. Cuenta con un Centro de Control y Comunicaciones, instalado en la División de la Policía de Turismo de Arequipa, y se encuentra equipado con un Sistema de Comunicaciones Digitales. (Andina 25-mayo-2016)

Inicia el proyecto de la Red Dorsal Nacional de Fibra Óptica (RDNFO)

El MTC puso en marcha la RDNFO, que llevará internet de alta velocidad a la región Apurímac. Como parte del proyecto de la RDNFO, se han invertido más de US$ 12.7 millones para la instalación de más de 599 kilómetros de fibra óptica. El proyecto de la RDNFO en esta región se complementará con el Proyecto Regional de Apurímac, el cual permitirá conectar 73 capitales de distrito. (Andina 16-mayo-2016)

tomandonota

Nueva ley beneficiará a los usuarios de ZofratacnaLa Ley que establece el Marco Legal Complementario para las Zonas Especiales de Desarrollo, la Zona Franca y la Zona Comercial de Tacna (Zofratacna) que aprobó el Congreso por insistencia permitirá que los usuarios ahorren un promedio de US$ 1.5 millones en gastos de desembarque y transporte de mercadería por el Muelle 7, al agilizar el ingreso de mercancía. (Gestión 9-mayo-2016)

Kuna expande su presencia en ChileEl gerente de Kuna, Fernando Pastor, informó que de enero a marzo en Chile las ventas han ido en el orden del 40%. Este año están con cuatro locales en el país del sur y están optando por abrir dos más. Cabe mencionar que la empresa cerró el año con un crecimiento de alrededor de 20% en todas sus líneas, impulsado por el crecimiento del turismo. Asimismo, se espera para el 2016 un crecimiento del 15% a nivel nacional y abrirá dos tiendas más en Lima. (Gestión 12-mayo-2016)

Caja Arequipa se expande con seis agencias en el 2016La financiera Caja Arequipa está presente en 19 de las 24 regiones del país. José Málaga, presidente del directorio, indicó que se abrirán seis agencias este año, en seis regiones, incluyendo Arequipa, Lima y Huánuco, zonas que consideran tendrán un crecimiento importante


noticias

en los próximos años. Caja Arequipa es la caja municipal con mayores colocaciones y depósitos en el sistema; en el 2015, superaron el millón de clientes, y presentó un crecimiento de 34% en colocaciones con S/ 3,000 millones. (Semana Económica 10-mayo-2016)


US$ 39,759 millones en inversiones mineras para la Macrorregión SurLa cartera de proyectos mineros para las regiones del sur del país estima una inversión de US$ 39,759 millones, con la ejecución de 29 proyectos en Apurímac (US$ 19,713 millones en siete proyectos), Arequipa (US$ 9,562 millones en cinco proyectos), Moquegua (US$ 4,475 millones en tres proyectos), Ica, Tacna, Puno y Cusco. (Andina 8-mayo-2016)

Cartera de proyectos mineros de oro y plata en Perú suma US$ 2,657 millonesDos de esos proyectos comenzarán a operar en diciembre de 2016: Tambomayo, de Buenaventura, en Arequipa, y Shahuindo, de la empresa del mismo nombre, en Cajamarca. Para abril del 2017 se espera el inicio de la producción en el proyecto Ollaechea, de la empresa Kuri Kullu, en Puno. En el 2018 comenzará la producción del proyecto San Gabriel, de Buenaventura, en Moquegua. (Gestión 17-mayo-2016)

Expansión de Cerro Verde añadirá US$ 5,400 millones a la economíaCerro Verde aumentará su producción anual de cobre en 272,000 toneladas y la de molibdeno en 6,800 toneladas. La ampliación demandó la inversión de US$ 5,600 millones, cuya producción añadirá de manera directa e indirecta la suma de US$ 5,400 millones a la economía peruana y alrededor de US$ 3,400 millones en beneficio de Arequipa, refirió el CEO de Freeport-McMoRan, Richard Adkerson. (Gestión 23-mayo-2016)

Arequipa lidera producción de cobreLa producción nacional de cobre creció 51.02% durante el primer trimestre del año, al alcanzar las 514,494 toneladas métricas finas (TMF), gracias al aporte de nuevos proyectos mineros, como Las Bambas, Constancia y Toromocho, así como las ampliaciones de Antamina y Cerro Verde. Arequipa lidera la producción nacional con la cuarta parte del total (25%), seguida por Áncash (22%), Cusco (15%), Moquegua (8%), Tacna (6.8%), Apurímac (6.1%). (Correo 3-mayo-2016)

Arándano es opción atractiva para la Macrorregión Sur Arequipa fue la primera región del país en donde se introdujeron los berries y tiene alrededor de 138 hectáreas sembradas, principalmente de fresa, aguaymanto, arándano y frambuesa. El arándano sería la tercera fruta más exportada en el 2017. En el 2015 tuvo un crecimiento de 219% respecto al 2014. En el 2016, las exportaciones de arándano cerrarían en US$ 200 millones y en el 2017, en US$ 350 millones, superando a los mangos y plátanos. (Gestión 13-mayo-2016)


noticias

Livit Inmobiliaria invierte S/ 11 millones en proyecto en ArequipaEl proyecto Parque Central de Challapampa en Arequipa, de Livit Inmobiliaria, estará situado en una de las zonas más exclusivas de Arequipa, contará con un único acceso al condominio, modernas áreas de diversión y esparcimiento, y acceso a un parque privado de aproximadamente 6,000 metros cuadrados. (Mercados & Regiones 24-mayo-2016)

Teléfonica invierte en Banda Ka La Banda Ka es una alternativa satelital a la tradicional fibra óptica. Telefónica ha proyectado invertir S/ 5,700 millones entre el 2015 y 2017. A la fecha, la Banda Ka se ha implementado en localidades rurales


de las regiones Piura, Lambayeque, Amazonas, Cajamarca y Tumbes; en el 2017 se tiene proyectado implementarla en Apurímac, Arequipa, Cusco, Puno, Ancash, Ayacucho, Cajamarca, Huancavelica, Huánuco, Ica, Junín, La Libertad, Pasco y San Martín. (Gestión 12-mayo-2016)

Inversión en minas creció 267% en cinco añosLa actividad minera se desarrolla en 23 de las 25 regiones del país, donde Apurímac es la región con la mayor inversión, con más de US$ 19,713millones (33.8%), seguida por Arequipa, con US$ 9,562 millones (16.4%), y Cajamarca, con US$ 9,432 millones (16.1%). Los proyectos aprobados al 2030 llegan a US$ 58,346 millones (Quellaveco, Tía María, Galeno, Michiquillay, Cañariaco, Los Chancas, entre otros). (Perú21 15-mayo-2016)

¿Cómo se comportó el mercado de fusiones y adquisiciones (F&A) en el primer trimestre de 2016?

Perú: fusiones y adquisiciones en el primer trimestre, 2012-2016

Principales asesores del mercado de fusiones y adquisiciones durante el primer trimestre de 2016

¿Quiénes asesoraron las transacciones en el mercado?

Asesores financierospor número de transacciones

Ranking 2016: 1.N° total de negocios: 3.Importe (millones de dólares): 26.Ranking 2015: 2.


Ranking 2016: 2.N° total de negocios: 2.Importe (millones de dólares): No especifica.Ranking 2015: No especifica.

Ranking 2016: 3.N° total de negocios: 1.Importe (millones de dólares): 36.Ranking 2015: No especifica.

2012

2014

2013

2015

1T-2016

47

484610

342012

2014

2013

2015

1T-2016

59

907820

61

Asesores jurídicospor número de transacciones

Transacciones domésticas Transacciones cross-border

Ranking 2016: 1.N° total de negocios: 1.Importe (millones de US$): 18.27.Ranking 2015: 5.

Ranking 2016: 2.N° total de negocios: 1.Importe (millones de US$): No especifica.Ranking 2015: 7.

Ranking 2016: 2.N° total de negocios: 1.Importe (millones de US$): No especifica.Ranking 2015: No especifica.

Ranking 2016: 2.N° total de negocios: 1.Importe (millones de US$): No especifica.Ranking 2015: No especifica.

Subsectores más activos en Perúdurante el primer trimestre de 2016

¿Qué sectores concentran másel mercado de F&A?

Número detransaccionessegúnsubsectores

Ranking 2016: 1.N° total de negocios: 1.Importe (millones de dólares): 36.Ranking 2015: No especifica.




Fuente: Transactional Track Record (TTR), citado en Diario Gestión.

2012

2014

2013

2015

67

764814

532012

2014

2013

2015

4,659

20.164

7.183933

3,590

+100

% +200

%

+200

% +400

%

Min

ería

Otro

s Se

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Inm

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Alim

enta

ción

y B

ebid

as

Asesores jurídicospor importe de transacciones

Transacciones divulgadas Valor total registrado

1T-2016

1T-2016

El informe de la consultora Transactional Track Record (TTR) indicó que el valor de las operaciones de fusiones y adquisiciones divulgadas en 2016 sufrió una caída de 73% respecto al mismo periodo de 2015. Según TTR, el nivel total de transacciones durante el primer trimestre de este año en Perú fue de 30 operaciones, un 7% más que su similar en 2015. Dentro de las operaciones más destacadas en el primer trimestre de 2016 se tienen: (1) la compra de acciones de la mexicana Arca Continental a Corporación Lindley y accionistas particulares, por un monto de US$ 404 millones, y (2) la compra del 92% de las acciones de la empresa energética Energuate, por parte de IC Power, subsidiaria de la compañía israelí Kenon Holdings. (Fuente: Diario Gestión, TTR).

fusiones y adquisiciones


Entrevista a Martín Fariña von Buchwald,socio fundador de LXG Capital

¿Dónde opera y cuáles son los servicios de LXG?

En LXG, tenemos oficinas en Lima y en Buenos Aires, y hemos participado muy activamente en toda Latinoamérica. En México vendimos ING Hipotecaria, que era el banco hipotecario más grande de México, a Santander. En Chile asesoramos a BCI (Banco de Crédito de Inversiones) en la compra del banco más grande de Florida. En Perú participamos en la venta de Mibanco y Hermes, y la transacción de farmacias entre Albis y Química Suiza (Mifarma). En M&A (fusiones y adquisiciones) en toda la región hemos estado bastante activos.

Asimismo, tenemos una SAFI (Sociedad Administradora de Fondos de Inversión) donde el primer fondo que tenemos es un fondo de reforestación de la Amazonía, que acabamos de listar en bolsa y cuyo target market son fondos grandes extranjeros que estén buscando temas medioambientales, o impact investors. En el mundo desarrollado, los institutional investors en Estados Unidos, Canadá, Europa ponen parte de su portafolio —5%, 10%, 15%— en el mundo forestal, porque tiene rentabilidades buenas con bajos niveles de volatilidad.

El nuestro es el primer fondo forestal en Perú. Perú tiene ventajas naturales que no tienen Estados Unidos ni Chile, que es la abundancia de agua, la radiación solar y la superioridad biológica que tiene la Amazonía en especies. El precio de la madera ha subido en los últimos treinta años. Eso te va a llevar a una rentabilidad por encima de las rentabilidades de fondos de real estate o de otros fondos forestales en el mundo. Y obviamente tiene un impacto social importante, particularmente en Madre de Dios, y medioambiental, por el tema del cambio climático y también por el tema de generar corredores biológicos.

Entonces, tenemos M&A, banca de inversión, la SAFI y también un multi-family office.

¿Cuáles considera que son los factores de éxito dentro de su empresa?

Los negocios en que estamos no son intensivos en balance (capital patrimonial). Por ejemplo, M&A y levantar capital, particularmente equity y high yield, son negocios intensivos en experiencia y talento, pero no en balance. El asset management para manejar un fondo forestal o manejar un fondo de infraestructura es lo mismo. Para nosotros va a ser imposible competir en negocios donde se necesitan grandes balances; pero, por otro lado, los negocios donde no se necesita mucho balance, pero sí se necesita expertise, son más rentables. Entonces, nos metemos en cosas más complejas de mucha más rentabilidad y mucho más margen.


“En la universidad trabajé en econometría para Lawrence Klein, premio Nobel de 1980, y eso fue lo que me permitió pagar mis estudios en Filadelfia”, comenta Martín Fariña. El socio fundador de la boutique financiera LXG Capital continúa: “Luego empecé en el Banco Mundial, específicamente en el IFC (International Finance Corporation), dos años en Washinton y un año en Sao Paulo. Después pasé a JP Morgan y estuve quince años ahí, principalmente en Nueva York. Fundé el Grupo de Instituciones Financieras para JP Morgan Latinoamérica y lo manejé muchos años. Después fui managing partner de la oficina de JP Morgan en México y luego, conjuntamente con socios con un perfil similar, comenzamos LXG hace siete años”.

“Si bien los últimos cinco años han sido sumamente buenos, creemos que los próximos cinco años serán mejores”

LXGCapital:



¿Quiénes serían sus principales competidores en Perú y Latinoamérica?

Hacemos transacciones como la compra de BCI, pero no es nuestro mercado natural. Nuestro mercado natural va entre US$ 100 y US$ 500 millones, en donde los bancos globales no están. Por el lado peruano, en banca de inversión nuestra competencia es Credicorp Capital y Apoyo Consultoría, pero sentimos que hay mercado para todos.

En lo que se refiere a fondos, el tema forestal es algo que nadie ha hecho. No nos metemos a competir en fondos mutuos, plain vanilla, commodities, pero sí en algo especializado de alto margen.

¿Cómo son las inversiones eneste fondo?

El modelo de negocio del fondo es comprar pastizales, principalmente en Madre de Dios, la zona de la selva de Pasco y Puerto Inca, y sembramos high yield timber, árboles de muy alto rendimiento o con superioridad biológica —principalmente con superioridad biológica, como pueden ser la marupa, la bolaina o, en ciertos segmentos como el de alto lujo internacional, la teca—.

El plazo de retorno depende de la especie. Para la bolaina, son siete años; para la marupa, doce; y para la teca, veinte años. Es un solo fondo que va creciendo y, al listarlo en bolsa, la posibilidad de que la gente salga y entre se facilita. Y no tienes que esperar veinte años: aprovechas el incremento de la biomasa sin tener que esperar hasta la cosecha.

¿Cómo ve las perspectivas para la industria de fusiones y adquisiciones en los próximos años para Latinoamérica, Perú y el sur?

Para el Perú lo veo muy positivo. El negocio de M&A se activa cuando hay visibilidad, buenas expectativas, baja volatilidad. Si bien los últimos cinco años han sido sumamente buenos, creemos que los próximos cinco años serán mejores.

Otro factor es que hay un flujo importante de inversionistas y empresas chilenas que están buscando una diversificación hacia Perú.

El otro tema que estamos viendo es que los fondos se han sentido forzados a incrementar o normalizar su portafolio en Latinoamérica, y ellos contaban con Brasil. Brasil desaparece y, por lo tanto, ese incremento en los fondos destinados a Latinoamérica se ha tenido que concentrar en México, Perú, Chile y Colombia.


Con respecto al sur, la ventaja que tenemos es que, en primer lugar, hay mayor crecimiento en provincias que en Lima, y la gente al final del día hace mucho M&A para buscar crecimiento.

Otro tema interesante es que una empresa en provincias que compra otra empresa en otra provincia está culturalmente más adaptada que una empresa limeña comprándose una empresa en provincias. Albis es un ejemplo, con su expansión en el norte del Perú y en la selva. Se les hace más fácil entender el mundo de provincias y hay más receptibilidad.

Un tema que encuentro fascinante es el de energía solar. Arequipa es uno de los lugares más atractivos en el mundo en energía solar y un sector relevante va a ser infraestructura M&A o inversión directa en infraestructura solar.

Otro tema es en el sector industrial, porque el costo de la energía es menor en el Perú, relativo a Chile, Colombia y Brasil.

¿Hay suficientes empresas con dueños que estén dispuestos a vender?

Acá y en todas las partes del mundo, en empresa familiares el tema de sucesión es complejo de manejar; y muchas veces eso lleva a querer vender. Ahora los precios son buenos, el nivel de liquidez está bueno y hay interés de extranjeros. En la medida en que las empresas familiares estén aprovechando el crecimiento pero no puedan resolver su tema de sucesión, eso naturalmente los lleva a una posible venta.

Yo quisiera pensar también que, en el próximo gobierno, las privatizaciones deberían ser relevantes. Por ejemplo, si creemos que dentro de cinco años se cuestionará la viabilidad de las empresas petroleras, vender ahora una empresa como Petroperú tiene todo el sentido del mundo.

¿De qué te sientes orgulloso entu carrera?

En LXG nos sentimos orgullosos de todas las transacciones que hemos hecho, pero más del impacto social que hemos tenido. Somos un negocio de atraer talento; y el talento de los jóvenes de hoy se atrae no solamente pagándoles, sino creando algo que es más grande que hacer plata. Por el lado de los clientes, también la gente se quiere ir con una entidad que trate de tener un impacto positivo en la sociedad. Nos sentimos orgullosos de ese factor; está muy metido en nuestro ADN. Si ves los estatutos de LXG, todas las empresas que tenemos dicen que nuestra misión es “hacer el bien, bien hecho”.



Perú es uno de los países que tienen menor número de fusiones y adquisiciones. ¿Esto se debe al tamaño de la economía o a temas de regulación?

El Perú no tiene un control de fusiones y adquisiciones —salvo en el mercado eléctrico, y, curiosamente, en el mercado eléctrico sí ha habido varias transacciones—. En el nivel regulatorio, no hay restricciones para la transferencia de acciones y pueden crearse monopolios sin problemas. Lo que se regula o se restringe es el abuso de la posición dominante.

Entonces, por el lado regulatorio no veo que haya problemas. Sí probablemente en el tema tributario. El impuesto a la ganancia de capital para extranjeros, por ejemplo, es de 30%, que es un impuesto fuerte.

Sin embargo, no veo que el problema esté por el lado de las restricciones legales. Considero que tiene que ver más con el tamaño del mercado, con que muchas empresas familiares todavía no se sienten preparadas para vender, y quizás con retos en el tema de licencias y riesgos políticos.

Hablando de los temas tributarios, ¿qué consejos puede dar para ser más eficientes?

Desde el punto de vista tributario, la recomendación normalmente es que quien venda la empresa sea una persona natural. Una persona natural domiciliada en el Perú paga 5% por la ganancia de capital, mientras que una persona jurídica extranjera paga el 30% y una persona jurídica local, el 28%. La diferencia es muy fuerte.

¿Qué le recomendaría usted a quienes piensan vender una empresa que tengan listo antes de iniciar el proceso de compraventa?

Si el vendedor es un grupo de personas, una familia o socios, lo mejor es que ese grupo de personas se alinee y tenga claro cuáles son los objetivos del proceso. Es mejor que ese alineamiento de intereses se dé antes a que después surjan problemas cuando el proceso de venta se concreta.

Lo segundo es ordenar la casa, tanto para facilitar la labor del comprador —porque va a querer hacer un due diligence— como para que el vendedor sepa cuál es la situación, tanto en el nivel legal como financiero de la empresa, y de esa manera maneje expectativas.

En estas situaciones, ¿qué es lo más complicado que ha encontrado?

Lo que ocurre, sobre todo con las empresas más pequeñas o familiares, es que el tema laboral se maneja de manera muy informal. Muchas de las personas que laboran en la empresa no están registradas en la planilla o no todos los pagos están en planillas. Esos son temas de donde pueden surgir contingencias importantes. En el ámbito tributario, también. Obviamente hay empresas reguladas que tienen sus propios retos, pero lo que normalmente encontramos son problemas tributarios y laborales.


Estudio Rodrigo, Elías & Medrano: “Después de los resultados de

primera vuelta, ha habido mucho interés de inversionistas extranjeros en venir”

Entrevista a Fernando Molina, socio del áreade fusiones y adquisiciones del estudio Rodrigo, Elías & Medrano


fusiones y adquisicionesnúmero 16 / junio de 2016

En el tema de relaciones de socios, cuando entran nuevos socios, hay una operación de cash in. ¿Cuáles son los retos que hay en un earnout?

El reto depende del escenario. Si el vendedor sigue teniendo el control de la empresa, el tema es bastante más manejable, porque es el vendedor el que va a tener los incentivos de generar el earnout más alto posible. El problema se da cuando es el comprador quien controla y opera la empresa, porque los incentivos no necesariamente van a estar tan alineados. El comprador puede estar pensando más en el largo plazo, mientras que el vendedor está pensando en que se dé el mayor ebitda posible en los próximos años para que se eleve el earnout.

Un problema intermedio es cuando ni el vendedor ni el comprador tienen el control absoluto del negocio. Ahí es necesario tener mecanismos de solución de entrampamientos, para evitar que la empresa se paralice y no genere el earnout necesario.

Cuando una empresa quiere comprar otra, existen casos en los que el gerente comienza a manejar la decisión más por un tema de ego, por manejar una operación más grande, y se olvida de lo que es bueno para la propia empresa.

Ese es uno de los grandes problemas a nivel internacional, y más a nivel de los países anglosajones, donde tienes el famoso costo de agencia. Los incentivos del administrador están más por el lado de hacer crecer la empresa, mientras que el accionista lo que quiere son los dividendos.

En el caso de países latinoamericanos, no veo tanto un tema de costo de agencia, porque normalmente el accionariado está muy concentrado. Entonces, el administrador que quiera comprar otras empresas va a tener que convencer a los accionistas; y los accionistas sí van a hacer el análisis de si es que vale la pena el crecimiento.

En Latinoamérica hay más problemas en lo que se refiere a accionista mayoritario y minoritario. Si el accionista mayoritario está interesado en perpetuarse y no vender en un futuro, puede hacer que el grupo económico crezca y que no se generen los dividendos necesarios para los minoritarios.

¿Los abogados sólo se preocupan por la parte legal o también por conseguir el mejor precio posible o el mejor negocio posible?

Para eso está o la propia empresa o consultores, boutiques y bancos de inversión, que son quienes van a dar ese feedback, que es fundamental.

Donde nosotros aportamos más es en temas distintos al precio, como, por ejemplo, la responsabilidad máxima en el caso de inexactitud de declaraciones y garantías, temas de contingencias, el escrow o monto que se va a dejar en garantía.

Hay bastantes temas distintos al precio que pueden tener un impacto fundamental en la empresa. Si hay un proceso de ajuste de caja o de capital de trabajo o incluso de materialización de contingencias, el precio que originalmente iba a recibir el vendedor se va a reducir sustancialmente.

Nuestra labor está más por ahí, por el lado de la negociación del contrato. Pero sí trabajamos muy cercanamente con los financistas.

¿Cómo ve el mercado de fusiones y adquisiciones para los próximos años en el Perú y en Arequipa?

Este año y el siguiente van a ser muy activos después de unos años que han estado bajos. Definitivamente, después de los resultados de primera vuelta ha habido mucho interés de inversionistas extranjeros en venir.

En lo que se refiere a infraestructura y energía, va a haber muchas transacciones. Por ejemplo, a raíz del caso Lava Jato en Brasil, hay empresas brasileñas que están en proceso de vender activos en el Perú y en otras partes de Latinoamérica. También tienes empresas eléctricas que están en venta; por ejemplo, Duke anunció públicamente que está vendiendo sus activos en Latinoamérica.

Entonces, por ese lado va a haber mucha actividad. No es el boom de hace unos años, pero seguimos hablando de un país que está creciendo.

En lo que se refiere a empresas de servicios, incluso de retail, va a haber un crecimiento en las transacciones de fusiones y adquisiciones en los próximos años.

En Arequipa, hay muchas empresas familiares que han crecido mucho en este boom, pero que también han incurrido en muchas deudas. Probablemente necesiten o de una venta o de una asociación para continuar siendo competitivas.

Considero que lo fundamental, sobre todo para las empresas que no están muy involucradas en procesos de fusiones y adquisiciones, es prepararse bien. Gran parte del éxito de una operación de fusiones y adquisiciones es que la empresa haga una evaluación sincera de la situación en la que está y de lo que quiere lograr. Hay muchos temas emocionales que se involucran y es muy importante manejarlos bien para lograr que la transacción sea exitosa.

agroindustria

Agrícola Challapampa:

“Vendimos el 100% de la compañía, pero nos quedamos como

directores y ejecutivos de Vanguard”

Entrevista a Darío Núñez,vicepresidente de operaciones de cultivo de

Vanguard Perú y Agrícola Challapampa

“Agrícola Challapampa se fundó en febrero de 2007. Comenzamos en Ica, por un tema de área. En Arequipa no había área para la cantidad que queríamos desarrollar”, relata Darío Núñez. “Se compró un fundo en Ica y se empezó la aventura de Agrícola Challapampa, hace nueve años. En el 2015, nuestra facturación fue de US$ 15.5 millones”.

¿Quiénes son los socios de Agrícola Challapampa?

Frank y Derek Michell, y yo.

¿Cuál ha sido la fórmula de éxito que los ha llevado a facturar esa cantidad de dinero en solo nueve años?

El éxito ha sido el trabajo en equipo. Todos somos uno y todos empujamos el bote. El éxito de Agrícola Challapampa radica, en gran parte, en el grupo humano que se ha formado.

También tuvimos suerte de que el mundo comenzó a requerir productos peruanos. Empezaron a reconocer compañías que ofrecían calidad. La agroindustria peruana se volvió formal y eso ayudo a que el mundo comience a ver a Perú para proveerse de frutas y hortalizas frescas.

¿Cuáles son los principales productos que exportan y a dónde?

Los productos que exportamos son granada, uva, mandarina y cebolla amarilla. Exportamos a todo el mundo. Por ejemplo, exportamos granada a Jordania, uva a India, y cebolla amarilla a Brasil y Estados Unidos. Hemos exportado a Emiratos Árabes, China, Tailandia, Vietnam, Colombia, Nicaragua, México, entre otros. Realmente, el Perú se ha vuelto muy atractivo en el tema de agroexportación.

En estos nueve años que ha trabajado en Agrícola Challapampa, ¿cuál siente que es su mayor logro?

Mi mayor logro es haber construido una compañía desde cero. Empezamos en un arenal, hace nueve años. Otro logro es que, a raíz de Agrícola Challapampa, por lo menos cuatrocientas familias tienen trabajo todos los días, y yo los he visto crecer económica y patrimonialmente.

Creo que he contribuido desde mi ángulo a que la gente y el departamento de Ica se desarrollen. Ese es un gran logro, que no solo es mío, sino en general de la agroindustria iqueña.




¿Qué podría comentar sobre la agroindustria en Arequipa?

Sé que hay un emprendimiento que es de Agrícola Pampa Baja. El 85% de sus contenedores se exportan por el puerto del Callao. Entonces, el día que los precios de la agroindustria se empiecen a sincerar, cuando ellos tengan que exportar en las mismas condiciones que nosotros y nosotros tengamos 2,000 dólares menos en costos, solo en comparación logística, no les irá bien. No tienen accesibilidad, no tienen áreas grandes de cultivo y en Arequipa siempre se realizan huelgas.

En nuestro caso, el ser formales es decirle al cliente que en tal nave sale tal contenedor y llega a su destino tal, porque él también tiene una línea de entrega a sus clientes. ¿Qué pasa si nosotros operamos en Arequipa un contenedor de uva y simplemente hay una huelga y no se puede poner el contenedor? Entonces, el cliente que se ganó, se pierde por una huelga.

¿Quién es Vanguard International Group?

Es un trader de frutas a nivel mundial, que fue nuestro cliente hace siete años y se ha visto en la necesidad de incursionar en el negocio, de hacerlo vertical. Quiere llegar al mercado de afuera, durante 52 semanas, con cultivos de buena calidad. No sólo está comprando en Perú, sino también en Chile, México y California, y están pensando en comprar algo en Sudáfrica o Australia. Quieren llegar a una verticalidad del negocio, del campo al supermercado.

¿Cuál es el nivel de facturación de Vanguard International Group?

Debe ser, aproximadamente, US$ 250 millones.

¿Bajo qué condiciones se dio la transacción?

Vendimos el 100% de la compañía, pero nosotros nos quedamos como directores y ejecutivos de Vanguard. El proceso de la transacción duró nueve meses, entre el due diligence y entre idas y venidas de aceptaciones de formatos.

¿Qué los motivo a vender?

Fue por un tema monetario. Si se tiene un carro y alguien quiere comprarlo y ofrece pagar US$ 50,000, y para el dueño el carro vale US$ 20,000, entonces lo vende.

¿Ustedes podrán regresar al negocio agrícola o tienen alguna cláusula de no regresar?

Tenemos una cláusula de no regresar en tres años, pero nosotros nos quedamos manejando el negocio.

¿Algo que desee agregar?

Acabo de estar con mis clientes de Asia, presentando a los nuevos dueños, y todos ellos están de acuerdo en que el Perú es un país lleno de oportunidades. Entonces, en cualquier negocio, depende de cada uno generar el éxito.

En mi caso, el salir de Arequipa me abrió los ojos a otros horizontes. En los últimos nueve años, he aprendido que existe gran cantidad de negocios por hacer; simplemente está en tomar la decisión de hacerlo y el profesionalismo. El éxito de cualquier negocio, no importa sea grande, mediano o pequeño, está en el profesionalismo hacia los clientes y hacia uno mismo.


EQUBO:

Antes de formar Equbo, ¿cuál fue su trayectoria y la de sus socios?

Mi experiencia fue fundamentalmente en el mundo corporativo. Durante once años trabajé en el grupo Telefónica, en el cual mi cargo más importante fue como director de finanzas o chief financial officer (CFO). Previamente, estuve en el grupo Interbank, como responsable de la gestión de fondos mutuos en Interfondos. Mis actuales responsabilidades en Equbo se suman a otras como director y miembro de comités de inversiones de fondos.

En cuanto a Pablo Moreyra Almenara, el otro socio fundador y compañero de clase en la Universidad del Pacífico, tiene una experiencia distinta, básicamente en la banca y fondos de inversión. Él estuvo entre el Grupo Crédito, ING Barings (Perú) y el Grupo BBVA por aproximadamente dieciséis años. Su posición más importante en el BBVA fue la de gerente de inversiones de AFP Horizonte. En esa línea, nos complementamos, viniendo del mundo financiero y del mundo corporativo.

Asimismo, hace dos años, se incorporó como asociado senior, Carlos Castillo Pastor, quien trabajó por más de veinticinco años en Estados Unidos y México, en banca de inversión principalmente, en Bear Stearns y Bankers Trust, entre otras entidades financieras. Carlos tiene muchos vínculos con bancos de inversión en el exterior, lo que potencia el alcance de las operaciones de Equbo.

Adicionalmente, forman parte del equipo de consultores Pablo Boza y Mario Valdivia, quienes cuentan con una larga experiencia en inversiones y en finanzas corporativas, respectivamente.

En su experiencia, ¿cuál es la parte más difícil de las operaciones de fusiones y adquisiciones, o M&A (mergers and acquisitions)?

La complejidad de la ejecución depende de muchos factores, tales como el grado de maduración y de organización de la empresa, el número de personas involucradas en la decisión, la eventual pérdida del control, el tipo de inversor adquiriente y la necesidad de financiamiento para la transacción, entre otros elementos.

Entrevista a Andrés Simons Chirinos,socio fundador de Equbo


“Equbo Estrategia y Finanzas se creó hace cinco años con el propósito de prestar servicios de consultoría con un soporte financiero y con un foco estratégico”, explica Andrés Simons. El socio fundador de Equbo continúa: “Nuestro propósito es brindar asesoría a los accionistas, a los directores y a la alta gerencia; es decir, principalmente a los niveles superiores de las organizaciones. Justamente lo que buscamos es entender sus estrategias y, eventualmente, apoyarlos en la estructuración de las mismas y, a partir de ese entendimiento y el aterrizaje de las estrategias, aserorarlos en cuanto a estructura de capital, levantamiento de deuda, fusiones y reorganizaciones, entre otros servicios claves para el crecimiento sostenible”.

“Lo fundamental es la dinámica y la confianza entre compradores y vendedores”

que no necesariamente veremos una pronta recuperación y que, respecto a lo que fueron sus orígenes, se observa una sustancial revalorización, pueden estar dispuestas a desprenderse de todas o parte de sus acciones.

Usted comentaba que muchas empresas no están preparadas para pasar un due diligence contable y legal, debido a un manejo algo desordenado. ¿Qué consejos les puede dar a las empresas que quieran vender parte de su equity y no saben cómo hacerlo?

Como ejemplo, hemos participado en algunas transacciones que se han truncado porque los asesores del potencial adquiriente no podíamos emitir una opinión de valor durante el due diligence, por la deficiente cantidad de la información; es decir, se avanzó hasta la oferta no vinculante, pero luego se detuvo el proceso en el due diligence, porque la información era tan pobre y poco organizada que el importe de las contingencias podía ser superior al valor de los activos.

Consecuentemente, la recomendación es realizar un proceso de ordenamiento gradual que podría iniciarse con la implementación de mecanismos de control interno y continuar con un proceso de auditoría externa.

Es claro, sin embargo, que existen compañías cuyo valor proveniente de los negocios o activos específicos es tan significativo para eventuales inversionistas que eventualmente lleva a estos últimos a persistir en su interés de compra aun cuando la calidad de la información es deficiente. No obstante, como lección aprendida, esta última condición puede castigar el precio y endurecer las condiciones del contrato de compraventa en perjuicio de los vendedores.

¿Qué le gustaría agregar para los lectores de Mercados & Regiones?

La recomendación estaría dirigida a los grupos familiares de la Macrorregión Sur: que revisen sus estrategias de crecimiento y exploren oportunidades de M&A alineadas con las estrategias reformuladas. Que consideren que el escenario macroeconómico y de negocios es distinto, y que ello lleva a reformular los planes comerciales y a fortalecerse financieramente, para lo cual el contar con socios capitalistas o que aporten conocimientos resulta fundamental. Finalmente, que tampoco descarten oportunidades de venta, pues los múltiplos de valor pueden seguir cayendo.



La estructura de gobierno corporativo de la empresa es determinante en la velocidad y en el orden que sigue el proceso de compra o de venta. No obstante, lo fundamental es la dinámica y la confianza que se desarrolle entre compradores y vendedores, así como la proactividad de los asesores financieros, legales o técnicos, de ambas partes, durante todo el proceso de negociación de la transacción.

Perú es uno de los países que tiene menor nivel de operaciones en Latinoamérica, tanto en número de operaciones como en montos. ¿Cree que en los próximos años haya un cambio en esto y que el mercado de fusiones y adquisiciones pueda crecer?

El mercado debería crecer significativamente, porque, por un lado, la cultura financiera en términos de disposición de los grupos empresariales locales para participar en operaciones de M&A tiene un desarrollo incipiente en el país.

Por otro lado, la economía peruana tuvo muchos años de expansión a elevadas tasas y durante los cuales las empresas no necesariamente supieron cómo organizarse ni emprendieron procesos de eficiencia operativa y financiera; muchas de ellas vivieron una bonanza, que en la mayor parte de sectores se ha detenido.

En ese sentido, la desaceleración de los últimos años ha comprimido los márgenes y afectado la solvencia de muchas empresas, lo que ha dado lugar a que los accionistas se den cuenta de que no necesariamente cuentan con el soporte financiero ni con los equipos para afrontar entornos complejos y cambiantes. La experiencia de la expansión y la posterior desaceleración ha generado un cambio de perspectiva en las familias que controlan las compañías y grupos empresariales, al punto de que actualmente están más dispuestas a desprenderse de sus acciones o a incorporar accionistas, eventualmente incluso cediendo el control.

¿Las personas tienen sesgos psicológicos, prefieren evitar pérdidas antes que tener posibles ganancias?

Creo que serán pocos los casos en los cuales se pueda sustentar que pierden con respecto a los montos invertidos. Si contrastas la actual situación de las compañías con la que tenían hace tres años, seguramente el valor será inferior, pero no si la comparas con la que reflejaban hace diez o quince años.

En esa línea, en la medida en que las familias y las personas puedan darse cuenta de que estamos en una desaceleración,

Center, y otras empresas de capitales arequipeños cuya operación principal se ubica fuera de Arequipa, como la empresa El Pedregal, Agrícola Challapampa, Neogas y Boticas Arcángel del Grupo Albis —parte del Grupo Inca—.

Ya se trate de las más antiguas o de las más recientes, estas empresas constituyen activos atractivos para distintos fondos de inversión limeños o del extranjero, family offices, grupos económicos diversificados o compradores estratégicos (empresas de mayor tamaño, usualmente del mismo sector). Son numerosos los inversionistas, pertenecientes a alguno de estos grupos, que desde hace varios años vienen tocando las puertas de algunas de estas empresas arequipeñas. Y el interés de venta por parte de las empresas tampoco es bajo, pero, como es sabido en esta industria, distintos obstáculos impiden llegar a un entendimiento, ya sea que provengan del vendedor (percepciones sobre el valor de la compañía —endowment effect—, necesidad de mantener una participación minoritaria, desconfianza del proceso en general, falta de capacidades para atender el proceso, desorganización interna, etc.) o del comprador (oferta demasiado baja, identificación de contingencias propias de empresas pequeñas y medianas con las que no puede lidiar, establecimiento de condiciones e hitos que escapan a las expectativas de los vendedores, etc.).

No obstante, las transacciones llegan a concretarse, y es de esperarse que esta tendencia continúe y se incremente en los próximos años, dadas las adecuadas perspectivas para el país —al menos para los próximos cinco años— y para la región Arequipa en particular. En concreto, las empresas arequipeñas y del sur en general que cumplan con la mayoría de las siguientes condiciones deberían estar preparadas a que, en cualquier momento, las visite un potencial comprador:

• Pertenecer a sectores de rápido crecimiento y con buenas perspectivas a futuro.• Valor de la empresa mayor a US$ 5 millones.• Ebitda mayor a US$ 1 millón.• Ventas mayores a US$ 3 MM o US$ 10 MM, dependiendo del sector.• Con activos inmobiliarios relevantes y/o marcas reconocidas.• Un crecimiento mayor al 5%, y posibilidad de crecer o expandirse a nivel nacional.• Operaciones consolidadas, pocas o ninguna contingencia laboral, legal o tributaria.• Posición de caja fuerte, y flujos de caja estables y predecibles.• Deuda baja.• Información disponible, confiable y ordenada.



Existe un interés creciente por parte de las empresas arequipeñas y del sur en general por la actividad de fusiones y adquisiciones (F&A), que se espera que aumente significativamente en los próximos años. Un tema de particular interés es el de las oportunidades de venta parcial o total existentes actualmente en el mercado. Arequipa, la principal ciudad fuera de Lima, representa un mercado lo suficientemente grande y pujante para que se hayan podido crear empresas de tamaño atractivo, con tasas de crecimiento envidiables, productos y servicios que trascienden las fronteras nacionales, y que son, en muchos casos, líderes en sus rubros a nivel nacional.

Muchas de estas empresas se crearon hace más de cincuenta o cien años, como La Ibérica, Bodega Nájar, Grupo Inca, Grupo Michell, Laboratorios Portugal, entre otras empresas emblemáticas. Algunas de las empresas de esta generación, como Banco del Sur, Cervesur, Socosani, Aceros Arequipa, La Positiva y Cementos Yura, han pasado ya por procesos de fusiones o adquisiciones, siendo absorbidas, en algunos casos, y manteniendo las marcas, en otros.

Sin embargo, otras empresas de relevancia han surgido en los últimos 20 a 30 años, alcanzando valorizaciones importantes, mayores a los US$ 10 millones en varios casos —o incluso superando los US$ 50 millones o US$ 100 millones—, en sectores como alimentación, educación, finanzas, restaurantes y hoteles, construcción, salud, manufactura, retail, agroindustria, entre otros. Empresas de esta generación que han pasado por estos procesos son Caja Rural del Sur, Edpyme Nueva Visión, Financiera Crear, Casinos El Portal, Comercial Luciano, Clínica Vallesur, Quimera City

Por Joaquín Alcázar Belaunde,socio gerente de Aurum Consultoría y Mercado

Fusiones y adquisicionesen Arequipa


Hoy en día la compra de empresas es más frecuente que años atrás. Esto se debe al apetito tanto de inversionistas nacionales como extranjeros por diversificar sus inversiones o por crear sinergias que produzcan una mayor rentabilidad. También se debe a la necesidad de capital de los vendedores de la compañía, ya sea para invertir en otros negocios, para solucionar problemas financieros o también por la falta de sucesión en la dirección de las empresas.

En este contexto de incremento de las operaciones de compra de empresas, se presenta una oportunidad para aquellos inversionistas que han formado un negocio, le han dado valor y consideran que ha llegado el momento de venderlo.

Sin embargo, el crecimiento económico del negocio no siempre va acompañado de una adecuada situación de los aspectos legales de este. En efecto, es paradójico apreciar cómo los empresarios se dedican a realizar acciones preventivas para mantener operativas las maquinarias y equipos y evitar así que se detenga la producción, pero, en lo que respecta a los aspectos legales, esas acciones preventivas no se producen, siendo en el aspecto legal más reactivos que preventivos.

Por ello, si los empresarios tienen previsto iniciar en un futuro un proceso de venta de su empresa, hay, entre otras, una acción preventiva que se sugiere realizar.

Esa acción consiste en realizar un due diligence de los aspectos legales y financieros de la empresa antes de iniciar el proceso de venta. El due diligence es un proceso que tiene por finalidad revisar la situación laboral, contractual, corporativa, tributaria, entre otras, de las empresas. Al concluir el due diligence, los empresarios conocerán las contingencias que tiene su compañía y la cantidad de dinero que se tendría que desembolsar en caso alguna de esas contingencias se materialice. Por ejemplo, el due diligence puede detectar si la empresa ha incumplido un contracto y el monto de la penalidad que se tendría que pagar por ello. También podría detectar si la empresa tiene que pagar multas por incumplimiento de sus obligaciones laborales y/o tributarias.

La existencia de contingencias genera la pérdida de valor de las empresas. Si las contingencias se detectan antes de empezar un proceso de venta, se podrá evitar que se afecte el valor de las empresas. Por el contrario, si las contingencias se detectan dentro de un proceso de venta, por la presión de cerrar, los empresarios podrían aceptar condiciones desfavorables como consecuencia de la existencia de estas.

A modo de conclusión, la realización de un due diligence previo al inicio de un proceso de venta de la empresa permitirá al empresario detectar las contingencias, ver la forma de solucionarlas y, sobre todo, tratar de mantener el valor de la compañía, evitando ajustes al precio de venta.

Preparándose para la venta


fusiones y adquisicionesnúmero 16 / junio de 2016

Entrevista a Luis Mejía Serván,socio del Área de Fusiones & Adquisiciones

de CPB Abogados

fondos de inversión


Sura: “Invertir es ser capazde capturar las primas de riesgo que

tienen los distintos tipos de activos”Entrevista a Rafael Buckley, gerente general de Fondos Sura

¿En qué consisten los productos de inversión de Sura?

Lo que manejamos hoy por hoy son 18 fondos diferentes, que van desde lo más conservador hasta lo más agresivo. Si el objetivo es preservar el capital y generar un retorno algo mayor que el promedio de tasas de depósitos a plazo, podría acceder a un fondo de money market —instrumentos de deuda a corto plazo—. Dado el reglamento de fondos mutuos, esos fondos no pueden invertir en instrumentos que tengan una duración mayor a 90 días y es por eso que tienen el sesgo de invertir en depósitos a plazo, tanto locales como del exterior. En el otro extremo, están los fondos de renta variable que, con una inversión bastante baja (S/ 2,500), permiten acceder a un portafolio que invierte en acciones que tranzan en la bolsa local o en las bolsas de Estados Unidos, Europa o de mercados emergentes.

La oferta de productos es bastante completa y muy competitiva, pero, más allá de eso, lo que interesa es la asesoría que brindamos a cada uno de los clientes, buscando cumplir con las expectativas de retorno/riesgo de cada uno de nuestros partícipes.

¿Cuáles son las estrategias de inversión que ustedes utilizan?

Para mí, invertir es ser capaz de capturar las primas de riesgo que tienen los distintos tipos de activos. Si se quisiera ganar el 7%, se deben sumar riesgos sobre el bono del tesoro americano —un activo sin riesgo—, hasta llegar a un portafolio que tenga como target alcanzar un 7%.

Se trata de invertir estratégicamente, saber combinar los distintos tipos de activos (renta fija, renta variable, alternativos, cash) para poder cumplir con el objetivo de rentabilidad que se tiene. Lo más importante es que cada uno conozca el riesgo que está tomando para poder aspirar a llegar a ese retorno.

La segunda aproximación es invertir tácticamente. La gente nos pregunta cuál es el mejor momento


“Sura es una Sociedad Administradora de Fondos (SAF) y, como tal, puede administrar fondos mutuos y fondos de inversión. Los fondos de

inversión pueden ser públicos o privados”, explica Rafael Buckley. El gerente general de

Fondos Sura continúa: “En principio, tanto los fondos de inversión públicos como los privados son diseñados para que el público de a pie, que no tiene necesariamente una gran cantidad de

dinero, pueda acceder a un portafolio que invierte en instrumentos que tranzan dentro del mercado

de capitales (instrumentos de corto plazo, de renta fija o acciones)”.

¿Qué asset class cree que tendrá mejor rendimiento este año?

Las recomendaciones del año no necesariamente las damos pensando en cuál va a ser el mejor asset class durante el año, sino que es eso pero equiponderado por los distintos niveles de riesgo de los portafolios modelos que manejamos. Nuestro view de inicios de año fue “favorecemos los mercados desarrollados sobre los mercados emergentes”. Eso quiere decir invertir un poco más en mercados desarrollados y un poco menos en mercados emergentes. También dijimos que habría que estar largo en el dólar; es decir, tener un poco más de inversiones en dólares que en soles. Y, para la parte de renta fija, nuestra recomendación fue —dado que creemos que las tasas de interés van a subir— estar con duraciones cortas, más peso en fondos de corto plazo que en fondos de mediano plazo.

¿Cuáles son los nuevos productos que lanzarán al mercado?

Estamos en Arequipa para lanzar cinco fondos nuevos. Tres son fondos estratégicos de asset allocation global, con un beneficio tributario. Estamos lanzando también un fondo de renta fija que, a diferencia de los que existen hoy día, es un fondo en el cual uno entra y se tiene que quedar hasta el vencimiento del producto.

El quinto producto es un fondo inmobiliario. Lo que vamos a hacer es invertir en oficinas, en primer momento en Lima y, luego, lo que queremos es apuntar a armar un megafondo latinoamericano, que invierte en activos que se conocen como rentas estabilizadas. El fondo va a invertir en inmuebles que tienen contratos de alquiler con corporaciones A1, por plazos de 5 a 7 años, aproximadamente. Desde el primer día, quien invierta en el fondo va a poder tener esos activos. El fondo a más largo plazo es a diez años e irá repartiendo dividendos cada seis meses. El monto mínimo de inversión es de US$ 25,000, que para un fondo de estas características es bajo. Estamos esperando que tengan una rentabilidad de 5.2% en dólares.

Finalmente, va a haber unas ventanas de liquidez a partir del primer año y medio, para que las personas, en caso no puedan esperar los diez años para liquidar el fondo, puedan tener ventanas para vender sus inversiones.

¿Planean hacer inversiones en Arequipa, comprar proyectos inmobiliarios?

Por el momento, no está previsto. Recibimos la autorización para manejar un fondo de hasta US$ 100 millones. La primera etapa va en un tramo de US$ 10 millones a US$ 20 millones, y ya tenemos los activos para cubrir eso, lo que no quita que en un futuro podamos buscar incursionar en otros mercados —tenemos US$ 80 millones más aprobados—. Sin embargo, primero vamos a concentrarnos en Lima; en esto seguimos algunos lineamientos regionales.


fondos de inversiónnúmero 16 / junio de 2016

de entrar y salir del mercado. De hecho, en el ámbito regional, Sura tiene un one house view: en todos los países en donde operamos (México, Colombia, Uruguay, Chile, Perú, El Salvador) tenemos una llamada mensual, en la cual discutimos cómo vemos el mercado y llegamos a un consenso sobre qué creemos que es lo que podría pasar en el corto plazo con los mercados y, por lo tanto, qué estrategias vamos a ejecutar para poder aprovechar ese view. Esa información la emitimos en un boletín que damos a nuestros clientes cada tres meses.

La recomendación de qué estrategias implementar es que cada quien se junte con su asesor de inversión, vean cuál es su tolerancia al riesgo, su expectativa de rentabilidad y su horizonte de inversión, y puedan armar un portafolio que esté hecho a la medida de cada uno.

Desde hace un tiempo tomamos la decisión de ser mucho más globales de lo que éramos. Comenzamos a generar muchos productos que, si bien están registrados localmente, invierten en el exterior. Por ejemplo, tenemos fondos de acciones norteamericanos, europeos y de mercados emergentes; también tenemos un fondo de la Alianza del Pacífico.

Y ahora estamos sacando tres fondos que son 100% globales. El objetivo es dar acceso a la gente con poco dinero a que pueda tener un portafolio global y diversificado en diferentes instrumentos. Además, estos fondos tienen un incentivo tributario. Cuando se tiene una fuente de renta extranjera, se debe pagar el 30% de impuesto a la renta, mientras que, si esa operación se hace a través de un fondo mutuo local, solo se paga el 5% de impuesto a la renta.

¿Hay alguna oportunidad de inversión con los precios de los commodities bajos?

Se debe tener una postura estratégica sobre el portafolio de inversión, que esté bien diversificado en activos que no tengan correlación entre sí, y tener visión de largo plazo. El hecho de comprar empresas que producen commodities, o ETF de commodities o commodities físicos, es parte de un portafolio. No creo que los precios de los commodities suban en el corto plazo —probablemente se mantengan en sus niveles por un tiempo—, pero sí creo que es una oportunidad para tener, dentro de un portafolio, activos que tengan baja correlación con otros.


¿Podrían contarnos sobre su trayectoria personal?

Gonzalo Loayza: Fui gerente general de Austral, una compañía pesquera muy grande en el Perú. He manejado un hedge fund americano por diez años en Nueva York y en Perú; era un fondo que manejaba US$ 350 millones, aproximadamente. Actualmente estoy a cargo de Zest Capital, junto con Arthur y Flavia, y soy director de tres compañías peruanas. Soy economista de profesión de la Universidad Católica del Perú y tengo un postgrado en Wharton, Pensilvania.

Arthur Silva: Estudié Comercio Exterior en la Universidad Mackenzie de Sao Paulo, Brasil. Me he dedicado, básicamente, al sector de comercio internacional, todo lo que es el tema de logística y mercados de capitales. Los últimos seis años he conducido equipos de venta en el Caribe, Uruguay, Brasil, Europa y hace un año y medio estoy en Perú, dedicado a lo que es el mercado de derivados y a gestión patrimonial.

¿Dirían ustedes que son el primer hedge fund en Perú?

Arthur Silva: Así es. Hoy día tenemos tres fondos en registros públicos en Perú: un fondo dedicado a derivados de eFX (electronic foreign exchange), que es el primero en Latinoamérica; uno de renta fija, que trabaja básicamente con bonos y acciones preferentes del mercado americano; y tenemos uno de renta variable, que hace colocaciones en ETFs (exchange-traded funds) de acciones y algunas acciones en particular. Todos esos instrumentos que hemos creado, que están en escritura pública bajo el artículo 18 de la Superintendencia de Mercados y Valores, están registrados bajo custodia del BCP.

Gonzalo Loayza: Estamos poniendo a disposición del mercado retail peruano y de banca privada instrumentos y productos que normalmente son ofrecidos a instituciones o personas con perfiles de patrimonios muy altos. Fondos similares a los nuestros en el extranjero exigen aportes mínimos de US$ 3 millones o US$ 5 millones para poder participar de este club. Nosotros lo que estamos tratando es llevar esos mismos instrumentos y las mismas estrategias a un mercado con acceso mucho más fácil. Estamos poniendo acceso de US$ 10,000 mínimo.

democratizando la banca privada para el inversionista retail

Entrevista a Gonzalo Loayza, gerente general y cofundador de Zest Capital, y Arthur Silva, gerente comercial y cofundador de Zest Capital

instrumentos financieros

A inicios de 2016, Gonzalo Loayza y Arthur Silva fundaron Zest Capital,

una compañía de capital latinoamericano, gestora y distribuidora de fondos de inversión, enfocada en un nicho relativamente poco

desarrollado en el mercado latinoamericano. Arthur

Silva explica cómo nació la empresa: “Gonzalo y yo nos

conocimos a fines del año pasado, con la intención de

ofrecer nuevos productos con extrema liquidez dentro

del mercado peruano, y, como teníamos bastantes

ideas en común y una trayectoria relativamente

similar en lo que es gestión patrimonial en capitales

internacionales, decidimos crear una gestora. Es la primera gestora en

Perú dedicada al 100% a colocaciones en mercados

internacionales. El concepto principal de la compañía es crear vehículos locales que

hacen colocaciones en el mercado internacional”.


Zest Capital:

¿Cómo esperan que sea la correlación de sus alternativas con respecto a la Bolsa de Valores de Lima y fondos mutuos disponibles actualmente en Perú?

Arthur Silva: Lo que visualizamos en estas últimas semanas es que la bolsa ha estructurado y ha hecho crecer la emisión de nuevos productos con algunos brokers locales de Sociedades Agentes de Bolsa, a través de ETFs de Blackrock o de Vanguard acá en el mercado peruano, y ese es un punto extremadamente favorable para nosotros. Se ha visto una maduración del mercado peruano hacia conexiones directas con mercados internacionales. Esa conexión con nuevos mercados es algo que ya ha pasado en varios países latinoamericanos, como México, Brasil y Chile, y el crecimiento ha sido exponencial en lo que es nuevas gestoras de patrimonio haciendo colocaciones de derivados.

Nosotros sabemos que se va a crear una ola bastante interesante y una liquidez aún mayor a través de esos nuevos instrumentos en la Bolsa de Lima. Es lo que pasó ocho años atrás en Brasil, cinco años atrás en México, y dos años y medio atrás en Chile. Recién ahora en Chile están armando un nuevo mercado de derivados dentro de la Bolsa de Santiago.

Lo que queremos hacer es posicionarnos como la primera gestora dedicada a colocaciones del mercado internacional con un concepto bastante similar a los hedge funds internacionales. Actualmente hay más de 14,000 fondos estructurados en Brasil. El crecimiento de gestoras de inversión en México ha sido casi de 200% en los últimos tres años. Sabemos que en Perú va a pasar lo mismo en los próximos tres o cinco años.

Los hedge funds invierten poco en Latinoamérica, básicamente han invertido afuera, y estaban viendo Brasil para conquistar Sudamérica. Ahora que en Brasil la situación es complicada, ¿podría ser que varios de estos fondos empiecen a llegar a Perú?

Arthur Silva: Sí. Un ejemplo en Brasil es que la mayor empresa de asset management de Latinoamérica, que es un grupo brasileño, hoy día ya no hace casi ninguna colocación en el mercado brasileño. Desde fines de 2015, cambió todo su portafolio hacia mercados internacionales.

Es una oportunidad. Los inversionistas se han visto atraídos desde afuera hacia la plaza peruana en lo que es infraestructura, educación, salud; todos esos rubros dentro del mercado peruano van a explotar en los próximos cinco años.

La Bolsa de Valores de Lima junto a Cavali están haciendo ajustes para buscar nuevos instrumentos más líquidos para el mercado retail y de banca privada acá en Perú y empezar a crear un nuevo mercado de capital privado dentro del sistema bursátil. La idea es popularizar un poco más este tipo de instrumentos.


instrumentos financieros

En mercados tan competitivos como el mercado de capitales, donde existe además información asimétrica, ¿piensa que sería fácil obtener un rentabilidad relevante, consistentemente?

Arthur Silva: En el mercado local, los costos operativos de los fondos mutuos son alrededor de 3% a 4% al año. Nosotros estamos cobrando casi la mitad, 2% al año. Creemos que con costos reducidos y con comisiones bastante bajas de acceso al mercado podemos obtener utilidades bastante significativas.

Tenemos un portafolio de extrema liquidez. Uno puede acceder a su patrimonio de manera mensual, sin ningún tipo de penalización. Las utilidades que estamos buscando son de alrededor de 14% neto en dólares anual para el fondo derivado, 9% neto para el fondo de acciones y 6% neto para el fondo de renta fija. Esos son los targets o retornos esperados en los distintos instrumentos que ofrecemos.

También estamos ofreciendo carteras manejadas por Zest Capital en lo que es colocación en esos tres fondos con un mínimo de capital de US$ 50,000.

¿Cómo se diferencian sus alternativas de inversión de otras disponibles en el mercado?

Arthur Silva: Nos queremos diferenciar en liquidez y transparencia. En todos los fondos que manejamos, se tiene acceso al valor cuota cada 24 horas y acceso a capital de manera mensual, sin ningún tipo de penalización. Pueden hacer la colocación con nosotros ahora en el mes de mayo y en junio hacer el retiro total de su patrimonio, sin ningún tipo de costo.

Además de eso, los instrumentos que trabajamos son en su gran mayoría cotizados en el mercado de Estados Unidos y, en lo que son derivados, tenemos acceso a un crédito de US$ 1,500 millones diario a través de HSBC Londres, lo que significa que no existe ningún tipo de riesgo en lo que es entradas y salidas de mercado en fracción de segundos.

Gonzalo Loayza: Otro tema importante es que nuestra plataforma de inversión nos permite llegar a cuarenta mercados distintos y tenemos acceso a ocho mil productos diferentes. La mayoría de portafolios que se ofrecen en el Perú están básicamente centrados en papeles peruanos. Hay momentos en los que el precio de los minerales puede estar cayendo y, por lo tanto, se tiene el 60% o 70% de los papeles peruanos mostrando rendimientos pobres. Nosotros podemos aprovechar los buenos momentos que pueden estar experimentando otros mercados, distintos al peruano, lo que nos permite estructurar productos diversificados geográficamente y también sectorialmente.



consultoría

BCG: “Ofrecemos todosnuestros servicios a las empresas peruanas”Entrevista a Joaquín Valle del Olmo, socio gerente de BCG, Boston Consulting Group

¿Por qué motivo BCG decide entrar a Perú?

BCG es una compañía global, líder en consultoría estratégica. Contamos con 85 oficinas en 48 países, incluyendo Perú. Trabajamos junto con la alta dirección de las empresas, identificando sus principales oportunidades, abordando sus retos y transformando sus organizaciones y negocios.

Previamente a la apertura de la oficina de Lima, habíamos trabajado en Perú operando desde otras oficinas, fundamentalmente Santiago, Buenos Aires y Sao Paulo. Tras contar con oficinas en casi todas las economías grandes de la región —dos oficinas en México, dos en Brasil, en Buenos Aires, en Santiago, en Bogotá—, era el momento de abrir la oficina de Perú. Esta apertura mejora nuestro modelo de servicio a los clientes.

¿Con qué servicios planean ingresar al mercado? ¿ A qué tipo de empresas planear servir?

Ofrecemos la totalidad de nuestros servicios a las empresas peruanas. Combinamos una base de operaciones de equipos locales, con la capacidad para complementar con equipos especializados de otras geografías. Esto nos permite abarcar múltiples áreas de nuestro trabajo, tanto en sectores de actividad como en funciones.

Por sectores de actividad, esperamos cubrir en Perú minería, pesca, servicios financieros, bienes de consumo, energía, telecomunicaciones, entre otros.

Por funciones, cubrimos una amplia variedad. Estrategia está en nuestro ADN y es nuestro origen, pero en la actualidad trabajamos en marketing y ventas, organización, desarrollo corporativo y financiero, tecnología, operaciones, entre otros.


En cuanto a clientes a servir, queremos seguir ayudando a los grupos locales con grandes empresas. Y, adicionalmente, seguiremos apoyando a multinacionales que tienen actividades u operaciones en Perú.

Por tamaño, tradicionalmente hemos trabajado con grandes organizaciones. También hemos trabajado con empresas de tamaño mediano, con quienes tenemos excelentes relaciones.

Respecto a la competencia: McKinsey ya está acá hace unos años, y trabaja con unos seis o siete grandes grupos. Bain no tiene oficina pero realiza algunos trabajos. Por otro lado, están las consultoras locales. ¿Cuál es el diferenciador de BCG?

Gracias a una presencia local podemos tener más cercanía a nuestros clientes, entenderlos mejor y asegurar que podemos cubrir sus necesidades con los recursos que específicamente necesitan. También nos permite mantener una dedicación más continuada a los clientes locales.



consultoríanúmero 16 / junio de 2016

Y gracias a nuestra amplia cobertura global, aparte de especialización, podemos traer las perspectivas y experiencia de otros mercados y entornos competitivos.

Muchas empresas buscan no sólo encontrar experiencias de otros mercados, sino también encontrar respuesta a problemáticas específicas de su empresa, que a veces no tienen una receta en otros lugares. También ahí podemos ayudar a nuestros clientes.

¿Cuál sería su perspectiva sobre Perú? Aquí hemos crecido mucho los últimos veinte años, pero ahora pareciera que estamos entrando a la trampa de los ingresos medios y que nos falta realmente una serie de cambios para poder avanzar.

Perú ha hecho las cosas muy bien en estos últimos quince años. Parte ha sido acompañado de un entorno macroeconómico favorable. Pero, a la vez, Perú lo ha hecho mejor que otros países comparables en la región.

Al día de hoy, aún cuando el entorno macroeconómico no acompaña —China, precios de los commodities, reconfiguración de los mercados globales, economías como la europea que no están gozando de altos crecimientos—, Perú está teniendo un desempeño muy bueno en términos relativos. Y ha evitado situaciones como las que están viviendo ahora mismo países como Brasil, donde el modelo había sido distinto, de mayor endeudamiento.

Perú tiene la capacidad para seguir creciendo por encima de lo que pueden lograr países similares en la región. Sin embargo, tiene retos muy importantes. Para mí hay seis retos clave: cómo abordar la nueva volatilidad de los mercados y ajustarse a los nuevos patrones de consumo en todo el mundo; cómo aprovechar las oportunidades de internacionalización y evolucionar en el modelos de empresa; cómo conseguir que la clase media siga creciendo dentro del país; cómo resolver la demanda de las clases medias, cada vez más formadas pero también con más necesidades de educación; cómo hacer frente a una población cada vez más urbana y tecnológica, pero a la vez con regiones del país tan diferenciadas. Otro reto es cómo simplificar el hacer negocios.

De todo ello surge un montón de oportunidades. Veo el optimismo de la gente, que quiere construir un futuro mejor. Y veo el optimismo acompañado de ambición, para realmente llevarlo a cabo.

¿En qué consisten sus servicios con relación al tema de fusiones y adquisiciones y cómo ve a esta industria en Perú?

Ofrecemos todo un rango de servicios.

Previamente a la transacción, participamos en la identificación de los ámbitos estratégicos: dónde seleccionar la compañía, la decisión estratégica de cuánto crecer orgánicamente versus por vía de una adquisición, la identificación de posibles targets, la negociación por parte del vendedor y comprador, y la realización de due diligence estratégicos. No participamos en la parte contable ni en la parte legal, que suelen realizan auditores y abogados. Tampoco solemos participar en la pura ejecución de la transacción; eso suele ser realizado por bancos de inversión.

Después de la transacción, apoyamos en la integración. Fundamentalmente, aseguramos que las sinergias que hemos preparado en las fases iniciales realmente ocurran. El 75% de las fusiones o de las adquisiciones que se realizan no crean valor, pues no dan tangiblemente los resultados planificados. Es por ello que asegurar la consecución de esas sinergias es crítico. Tras la integración, también apoyamos en las iniciativas de negocio para el crecimiento.

En cuanto a las fusiones y adquisiciones en Perú, hay actividad de compra de empresas de tamaño mediano y hay fondos cada vez más interesados —recientemente también entraron algunos nuevos—. Es una actividad que puede crecer en los próximos años, a medida que se clarifiquen más las perspectivas económicas.

¿Planean trabajar con el gobierno?

Tenemos una práctica de sector público muy fuerte. Actualmente debe representar aproximadamente el 20% de nuestro negocio a nivel global. Hemos trabajado con gobiernos, reguladores, supervisores y diversas instituciones del sector público, desde cómo fomentar el crecimiento económico hasta cómo mejorar su organización.

Desde luego, esperamos poder trabajar con el sector públicode Perú.

¿Cómo va a estar compuesta la oficina de Perú?

El 80% de la oficina es peruana y no prevemos que eso cambie sustancialmente con el crecimiento de nuestras actividades.

Queremos nutrirnos de talento local. Hemos encontrado buenas fuentes, tanto de gente que ha terminado sus estudios en universidades locales, como de personas que lo han hecho en el extranjero o complementado sus estudios en el extranjero con alguna maestría. Estamos contentos con lo que estamos encontrando y queremos seguir trabajando en ello, atrayendo ese talento y desarrollándolo a través de nuestra forma de trabajar y nuestra formación a los equipos.

“Desde el año 2000, la Universidad del Pacífico ya empezamos a estudiar cómo está el mercado en cuanto a instrumentos para financiación en etapas tempranas de emprendedores y startups, es decir, emprendimiento de innovación”, explica Javier Salinas. El gestor de UP 4 Angels continúa: “Finalmente, decidimos lanzar una propia red de inversionistas ángeles, empezando con operaciones de US$ 25,000 hasta medio millón de dólares”.

¿El Perú es cada vez más emprendedor o cada vez menos emprendedor?

En Perú lo que antes primaba era emprendimiento por necesidad. Eso ha ido cambiando y el emprendimiento por necesidad ha sido reemplazado por emprendimiento por oportunidad.

América Latina tiene una particularidad, que es que los Estados han empezado en los últimos diez años a representar un papel importante en proveer capital semilla. En Perú, por ejemplo, Start Up Perú es un concurso que da recursos no reembolsables de S/ 50,000 a nivel de idea y de S/ 137,500 para emprendimientos que están más cerca de salir al mercado. En el país deberíamos tener unas diez redes de ángeles, por lo menos, y lo que tenemos hasta hoy es una red que se llama Perú Angels Ventures, la nuestra y están saliendo tres o cuatro más de universidades acá en Lima. Van a aparecer cuatro redes más en el segundo semestre y el crowdfunding está apareciendo también con más plataformas hacia el segundo semestre.

¿En qué sectores buscan emprendedores?

Como red de inversionistas ángeles de la Universidad del Pacífico, creemos que cualquier sector y todos los sectores son interesantes. Tampoco hemos establecido límites de edad para que los emprendedores se presenten con sus emprendimientos a la red.

¿Cuáles son las modalidades de inversión de los ángeles?

No vamos a permitir nunca que un emprendedor que recién comienza asuma una deuda. Nosotros estamos promoviendo únicamente el equity como una posibilidad de inversión, es decir, que dos inversionistas nuestros se conviertan en socios de dos emprendedores.

Lo que hacemos es presentar al inversionista oportunidades, vamos explorando las que más le interese y promovemos la coinversión. Quisiéramos que no invierta solo —mínimo, dos; ideal, tres—; pero también va a depender de los montos. Si son montos muy pequeños, quizás no podrían entrar dos, pero el promedio de solicitudes que tenemos hoy está entre US$ 150,000 y US$ 250,000.

Posibilidades de inversión en emprendimientos

de innovaciónEntrevista a Javier Salinas,

gestor de UP 4 Angels

Nuestra red se conforma por un directorio de seis personas, la mayoría en el tema de mercado de capitales, inversiones e inversionistas. Además, está consignado tomar los servicios de una firma de auditoría internacional para auditar nuestros propios procesos. También, la red ha hecho un acuerdo con una central de riesgo, para validar emprendedores. Asimismo, estamos proveyendo de un software de gestión a las empresas, básicamente para que aprendan a reportar.

Lo que pasa a ser el centro de discusión en todos los casos es el tema de la valorización. Es algo que estamos trabajando con algunas universidades y socios locales en las ciudades donde hemos planeado entrar.

Hemos elegido cuatro ciudades para estos primeros doce meses, que son Arequipa, Trujillo, Cajamarca y Cusco, y que han sido elegidas en función de la actividad emprendedora y de la posibilidad de conseguir inversionistas locales. Arequipa es una plaza espectacular; es el productor más importante de Perú de emprendimientos tecnológicos. Por eso, la primera presentación que estamos haciendo de la red la estamos haciendo en la Cámara de Comercio e Industria de Arequipa.

AngelsUP4


capital semilla número 16 / junio de 2016

Así como el Estado es el encargado de crear mecanismos para prevenir, reducir y sancionar las conductas delictuosas, esta obligación está siendo trasladada también a los privados, al exigirles el cumplimiento de ciertos parámetros normativos al momento de realizar sus actividades empresariales, sobre todo de las que considera riesgosas o que podrían generar un riesgo a terceros.

Ante este escenario, surge el denominado legal compliance como aquel mecanismo de autorregulación que adoptan las empresas en su interior para cumplir con todos los bloques normativos que afecten su actividad, a fin de prevenir y/o evitar la comisión de infracciones legales.

Si bien a la fecha no existe por parte del Estado una norma específica que obligue a las empresas a implementar programas de legal compliance, las normas que se vienen dictando a fin de regular ciertas actividades empresariales devienen directamente en la necesidad de hacerlo. Al respecto, a pesar de que en nuestro ordenamiento legal no se encuentra contemplada aún la responsabilidad penal de las personas jurídicas —como sí lo está en países como España, Francia, Holanda, Inglaterra, Brasil, Chile, entre otros—, sino sólo la responsabilidad de las personas que conforman parte de su estructura organizativa, sí se recogen criterios de responsabilidad penal de la empresa por consecuencias accesorias o su responsabilidad indirecta como terceros civilmente responsables.

Se suma a ello la tendencia legislativa mundial a crear dispositivos legales mediante los cuales se imputa y condena de forma autónoma a una persona jurídica. De allí que ya en algunos países, como Colombia, por ejemplo, se oferten pólizas denominadas de “cumplimiento de disposiciones legales”, que tienen como finalidad amparar al asegurado ante el riesgo de incumplimientos de las obligaciones emanadas de las disposiciones legales imputables al tomador obligado al cumplimiento de la respectiva disposición.

Precisamente, existe la necesidad de adoptar medidas internas para prevenir, supervisar y controlar los riesgos que puedan surgir de las actividades que realizan las empresas.

Y no sólo ello, sino que la adopción e implementación de dichas medidas permitirán, a futuro, atenuar o liberar responsabilidad, si se lograra acreditar, en un eventual proceso penal o de fiscalización, que la empresa fue diligente al adoptar dichas medidas.

En este sentido, el Estado viene tomando un rol más activo, creando normativa destinada a prevenir riesgos de tipo laboral (Ley 29783 – Ley de Seguridad y Salud en el Trabajo), medio ambiental (Ley 28611 – Ley General del Medio Ambiente), relacionada con el lavado de activos (Ley 27693 – Ley que crea la Unidad de Inteligencia Financiera), a la protección de derechos fundamentales como los datos personales (Ley 29733), entre otras, con las que se regula una serie de acciones a implementar por las empresas a fin de salvaguardar derechos de terceros, y se fija también una serie de sanciones ante su inobservancia, tales como la aplicación de multas y hasta la responsabilidad penal de sus representantes.

Así, queda claro que el legal compliance debe entenderse como una exigencia de implementación, con consecuencias pecuniarias negativas, en caso de no realizarse. Esto se refleja en la decisión de algunas empresas de nombrar dentro de sus organizaciones a una persona responsable de implementar todos los aspectos relacionados con el cumplimiento legal (Compliance Officer), desde la identificación de riesgos hasta la determinación de acciones preventivas y correctivas, con un adecuado asesoramiento legal, informando y capacitando a su vez a los directivos de la empresa, así como a todos los empleados de la misma.

Es de resaltar el incentivo que puede significar para las empresas ir más allá de las exigencias legales y optar por implementar, como otra medida del legal compliance, disposiciones destinadas a fijar conductas de buen gobierno corporativo, códigos de ética y otras medidas de lucha contra la corrupción, para que sean respetados por todos los integrantes de la empresa, lo cual conducirá, a su vez, a una mejor imagen corporativa e incremento de su valor.

Por Cinthya Cuya Bustamante, socia principal de Zegarra Aguilar & Abogados ([email protected])

Legalcompliance


legislaciónnúmero 16 / junio de 2016

servicios financieros


Caja Incasur: “Para el 2016 se espera un incremento en el saldo de colocaciones del 24%”Entrevista a Cecilia Rodríguez Vargas, gerente general de Caja Incasur

¿Cuál es la historia de Incasur?

En el año 2009, los señores François Patthey y Mario Morriberón tuvieron la idea de crear una entidad financiera local. Pasados varios meses y los exigentes requerimientos de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP, un viernes 2 de noviembre de 2011, Caja Rural de Ahorro y Crédito Incasur abrió las puertas de su oficina principal en el Parque Industrial de Arequipa.

Tanto funcionarios como colaboradores emprendieron la difícil misión de lograr la inclusión financiera de una minoría a la que frecuentemente se le niega el acceso al crédito. Los socios fundadores invitaron a formar parte del directorio a otros ejecutivos del Grupo Inca y, con una primera plantilla de gerentes y colaboradores en las áreas de negocios y operaciones, iniciamos operaciones con


“Durante el año 2015, se ha logrado un crecimiento del 32%, principalmente en la cartera de micro y pequeña empresa, la que representa el 72% de los saldos a diciembre de 2015”, explica

Cecilia Rodríguez. La gerente general de Caja Incasur continúa: “El financiamiento con más demanda ha sido el crédito vehicular para taxi, el que representa el 32% del total de la cartera, con un porcentaje de bancarización del 82%. Otro producto que ayuda al incremento en número

de créditos es el grupal, donde atendemos únicamente a mujeres”.

un grupo de clientes heredados de lo que fuera Collagua Inversiones y Desarrollo S.A. Nuestro compromiso fue brindar el mejor servicio a través del Crédito Convenio.

Al finalizar el año 2012, se abrió la segunda oficina, Puente Bolognesi, cuyo objetivo principal fue introducir el Crédito Prendario; sin embargo, por un tema de mercado no se alcanzaron las metas establecidas. Se replantearon los objetivos y la orientación de esta oficina. Se vio por conveniente atender el crédito con fianza solidaria; luego pasamos a perfeccionar el producto, de manera que hoy se tiene el Crédito Grupal. Su funcionalidad nos exigía trasladarnos a un local más amplio y contratar personal específico para este producto. Se incorporaron más Asesores de Créditos y, como resultado de estas acciones, esta oficina mejoró sus colocaciones, acumulando una cartera de S/ 3.6 millones en el año 2013.

¿Cómo ha sido el desempeño en los últimos tres años?

Durante el año 2014, atravesamos un periodo bastante complicado, tanto a nivel de mercado como de recurso humano; el esfuerzo desplegado no se veía reflejado en los estados financieros, cuyas cifras eran adversas. Se asumió el riesgo de implementar cambios: la restructuración en el equipo gerencial y el establecimiento de estrategias de ingreso al mercado, la elección de un nicho de mercado, la mejora en los productos ofrecidos y la re-organización de los equipos de trabajo. Los cambios se centraron primero en revertir las cifras de los estados financieros, objetivo que se logró en el cuarto trimestre de 2015.

Al iniciar el primer trimestre de 2016, vemos con una mejor perspectiva nuestro posicionamiento de marca, nuestros productos en fase de crecimiento, nuestros recursos mejor utilizados y el capital humano completo y en funciones.

¿Cómo lograron cumplir con los ratios de capital global exigidos por la SBS?

El ratio de capital global refleja el grado de solvencia de una entidad financiera, ya que es la medida del patrimonio efectivo del que se dispone para hacer frente a posibles fluctuaciones negativas del ciclo económico. Este ratio está directamente relacionado con el crecimiento de la cartera crediticia. Al inicio de nuestras operaciones, era muy elevado, por tener una cartera baja. A febrero de 2016, Caja Incasur reporta un ratio de capital de 14.85%, que se ubica más de 4 puntos por encima de lo exigido por la SBS y por debajo del promedio de las Cajas Rurales, que es 15.40%. El capital social registrado al cierre de operaciones de abril de 2016 asciende a S/ 14.0 millones.

¿Cuál es su clasificación de riesgo?

Actualmente tenemos dos clasificadoras de riesgo, Class Asociados S.A. y Apoyo y Asociados. Ambas nos han otorgado la clasificación C y, desde el 2015, la categoría Estable.

¿En que se basa su gestión?

Una empresa de intermediación financiera tiene como pilar el área de negocios, la cual debe perfilar muy bien al cliente al cual se le otorgará un crédito. Para reducir el riesgo, se tienen parámetros diseñados para mitigar cualquier variación en el comportamiento del cliente y con ello mejorar nuestra recuperación de los créditos. Asimismo, nos enfocamos en vigilar estrechamente el gasto, captar fondos suficientes para la operación y rentabilizar nuestros excedentes, y nos preocupamos en innovar nuestros productos para hacerlos competitivos.

¿Cuáles son las expectativas para este año?

Se espera que, ante una economía con ritmo lento, tengamos que adaptarnos rápidamente al mercado para continuar nuestro crecimiento y que, al cierre de este periodo, logremos colocar alrededor de S/ 30 millones. Parte de nuestro reto es también que la marca Caja Incasur sea un referente de buena institución financiera en el mercado de Arequipa. No debemos dejar de lado que nuestro accionar guarda relación con un grupo económico local de respaldo.

Para el 2016 se espera un incremento en el saldo de colocaciones del 24%, lo que nos lleva a S/ 36.4 millones. Esperamos cerrar con una mora de 6.5%, que refleja una reducción de 0.4 puntos porcentuales respecto a la mora del 2015, que fue de 6.9%. Proyectamos cerrar con utilidades de S/ 500,000. Cabe resaltar que la pérdida del ejercicio 2014 fue de S/ 2.6 millones y en el 2015 la pérdida se redujo a S/ 400,000; la utilidad de enero de 2016 está en S/ 69,000, contra un resultado de enero de 2015 que fue negativo, con S/ 111,000 de pérdida. Esperamos cerrar con un ROE positivo de alrededor del 5.0%.

Nuestro crecimiento está enfocado en el producto vehicular para taxi. Los mercados que abarcamos actualmente son Arequipa y Juliaca; incursionaremos en la zona rural, El Pedregal y La Joya, donde también colocaremos nuestro producto grupal enfocado a mujeres trabajadoras.

¿Seguirán fortaleciendo su patrimonio con aporte de accionistas o están dispuestos a abrir el capital a otros socios?

Los accionistas apuestan al crecimiento de la Caja y tienen el compromiso de hacer aportes en caso el ratio de capital bordee el 13%. En estos cuatro años de funcionamiento, los accionistas han venido realizando aportes significativos, con la finalidad de cumplir con el ratio de Capital Global exigido por la SBS (no menor al 13%). Durante el periodo 2014 y el 2015, se han hecho aportes de capital de S/ 2.5 millones y de S/ 1.5 millones respectivamente, sumando un capital social al cierre del ejercicio 2015 de S/ 14 millones.

En general, ¿cómo observa el financiamiento para la pequeña y microempresa? ¿Se recuperará el dinamismo de años pasados?

Si bien los analistas económicos anticipan un estrés financiero en las economías emergentes, como consecuencia de la desaceleración de las principales economías del mundo, que también impactará en las principales economías en América Latina, Perú muestra buenos indicadores y perspectivas de reactivación económica. A pesar de los efectos del Fenómeno de El Niño, se espera un crecimiento del PBI superior al 3.6%. Dado este panorama, también se espera recuperar dinamismo en el sector de intermediación microfinanciera.


servicios financierosnúmero 16 / junio de 2016

turismo y hotelería



Hoteles Aranwa: lujo y wellness con toque nacionalEntrevista Pierre Berthier, gerente general de Aranwa Hotels Resorts & Spas

“Aranwa ofrece lujo, pero con un toque nacional. Ahora, si voy al

Aranwa Valle Sagrado en Urubamba, siento realmente que estoy en el

Perú”, explica Pierre Berthier. El gerente general de Aranwa continúa:

“Tenemos realmente el lujo con ‘national touch’, como se podría decir.

Entonces, somos atractivos porque damos una verdadera experiencia

peruana a todos los huéspedes que se quedan en nuestros hoteles”.

¿Cuál es su promesa de valor para el huésped?

Una experiencia que no tienen otros hoteles. Nosotros nos enfocamos mucho en el spa & wellness, debido a que venimos del Grupo San Pablo. Urubamba tiene el spa más grande del país con 2,500 metros cuadrados; en el Colca tenemos uno de los mejores spas que existen en la zona; en Paracas somos el único spa que ofrece talasoterapia en el país, concepto que se copió de la parte oeste de Francia. El concepto de talasoterapia es sencillo, es agua fresca del mar —y cada dos o tres días


turismo y hoteleríanúmero 16 / junio de 2016

la cambiamos—, pero no ponemos ningún aditivo, ningún químico; la misma agua fría del mar que tomamos de 300 metros mar adentro, para que justamente sea pura, tiene muchas propiedades que son buenas para el wellness.

En Vichayito tenemos un spa más pequeño, porque es un spa de playa, pero que también tiene éxito, porque a mucha gente le encanta un masaje relajante con vista al mar, la caída del sol; es una experiencia que no se olvida. Vichayito es el único hotel de todo el país que tiene carpas beduinas dentro de las instalaciones, carpas realmente de lujo. La carpa es la vestimenta de la habitación, pero todo lo que está adentro es como cualquier habitación de cuatro o cinco estrellas.

Urubamba es el hotel más grande de la zona, construido en cinco hectáreas, con muchos animales; el Pueblito Encantado del Colca es como ir a un cuento Grimm; Vichayito tiene sus carpas beduinas. En Paracas somos el único hotel con una piscina de talasoterapia y tenemos un muelle de 250 metros de largo de donde salen los tours a Ballestas; en el muelle tenemos un lounge bar que utilizamos para eventos privados, karaoke para toda la familia y en temporada alta funciona como discoteca los fines de semana.

¿Cómo va creciendo esta porción del mercado de turismo que busca spa & wellness?

Todavía el Perú no lo está desarrollando demasiado. Nosotros lo estamos haciendo a título privado con otras cadenas de hoteles que también tienen spa, que obviamente buscan este tipo de clientes, pero se puede ver con Promperú que todavía no hay un enfoque en esta dirección.

El turismo de lujo es la punta de la pirámide del turismo internacional. Es obvio que hay menos demanda, pero en esta demanda que existe los huéspedes gastan tres a cuatro veces más que cualquier otro viajero. Entonces, existe y siempre existirá una persona que va a buscar el lujo, la excepción, que va a buscar la experiencia que no todos pueden tener. Es más limitado, obviamente, porque la demanda es menor, pero sigue existiendo. Aquí todavía hay espacio para crecimiento, en lujo quizá no tan rápido como en cuatro estrellas.

¿Van a abrir un hotel en Lima y un hotel en Arequipa que sean un destino más de negocios que de turismo?

En el 2019 para el hotel de Lima. El hotel de Arequipa está pendiente. El anteproyecto se hizo y fue aprobado pero decidimos dejarlo en stand-by

porque la cadena ha crecido mucho antes de mi llegada —casi cinco hoteles en cinco años— y ahora nos encontramos en una etapa de consolidación de la cadena.

Desde hace años tenemos Casa Ricketts en Yanahuara, la cual estamos poniendo en valor para ofrecerla como una ubicación exclusiva para eventos. Antiguamente, antes de que la comprásemos, ya se alquilaba para eventos; uno de los últimos eventos que se hicieron fue una Convención Minera. Sabemos que este segmento de mercado tiene mucha demanda en Arequipa. Para la puesta en valor, tenemos un ingeniero consultor dentro del Grupo San Pablo. La Casa Ricketts es perfecta para eventos sociales y corporativos de categoría vip.

¿Cómo va el turismo nacional en sus hoteles?

El turismo nacional representa alrededor de un 40% de nuestra venta. En el turismo nacional nos fue bien en 2015. Nuestros dos hoteles que son principalmente nacionales son Vichayito y Paracas, donde estamos con el 90% de clientela peruana. Pero en 2016 hubo dos factores en el primer semestre que nos hicieron vender menos que en 2015: uno, el famoso Niño; nunca hubo daños, pero la gente ha tenido temor de viajar al norte, por la publicidad adversa. Segundo, las elecciones; en cualquier país del mundo, cuando hay una elección presidencial, la gente del país aguanta sus gastos para ver qué va a pasar. Y los gastos de los nacionales bajaron bastante el primer semestre.

Pero yo pienso que va a despegar, una vez que pase el 28 de julio. A nivel internacional, sentimos una mejora, más llegadas de turismo extranjero; lento, pero el crecimiento está. Así que yo pienso que en el segundo semestre vamos a recuperar lo que perdimos en el primero.

¿Tiene otros planes para la cadena Aranwa en el corto plazo?

No, el próximo plan es el Hotel de Lima, donde todavía se está viendo la factibilidad y la ubicación. Tenemos la idea de que sea en Surco, porque con el Grupo San Pablo y el dueño pensamos que es una de las zonas que todavía tiene para crecer. Se pueden apreciar muchas y nuevas empresas que se están estableciendo aquí y todos los hoteles están en Miraflores y San Isidro. Y una verdad que yo veo desde que regresé al Perú hace dos años es que, si voy a San Isidro o Miraflores, yo agarro un taxi y no manejo más, porque es una locura, que no había hace ocho años cuando me fui.

Estamos viendo justamente ahora, como forma de desarrollo, los management, de la misma manera que otras cadenas hoteleras. Estamos desarrollando una forma de management estilo franquicia, en donde nosotros administramos el mismo hotel.

En estos momentos nos encontramos en plena negociación con dos hoteles, pero por confidencialidad no puedo decir aún cuáles son.

Video Direct, la nueva plataforma de videos de AmazonAmazon ha lanzado su propia plataforma de videos para competir directamente con Youtube y se llama Video Direct. La plataforma de video es diferente a YouTube, dado que sólo está disponible para suscriptores. Es una combinación de YouTube con Netflix y Vimeo, y ofrece a los responsables de crear videos la posibilidad de elegir una de tres formas para ganar dinero: gracias a los anuncios en sus videos y streaming, compartir ganancias con Amazon de las compras que generen sus videos o, finalmente, cobrar una porción del pago de la suscripción de los usuarios a Amazon Prime.

Precio estimado: no disponibleFuente: tecnologia.starmedia.com

Dropbox EducationDropbox Education está diseñado para satisfacer las necesidades de las instituciones educativas. La plataforma ofrece una cantidad total de espacio de almacenamiento que depende del tamaño del equipo. Los equipos de 300 usuarios o más obtienen 15 GB de espacio compartido para cada usuario, o 4.5 TB en total. Además, cada equipo contará con un administrador, quien se encargará de administrar los usuarios, supervisar las actividades y controlar los permisos de uso compartido desde la consola central. El servicio también permite recuperar versiones anteriores de un mismo documento modificado o recuperar uno eliminado sin que haya pasado un año de ello.

Precio estimado: US$ 49.00/ usuario/ añoFuente: www.dropbox.com

CycleBoard, el nuevo skate eléctricoLa CycleBoard es un skate o patineta electrónica de tres ruedas que cuenta con un motor silencioso de 48 voltios y 450 vatios de potencia. Posee cinco velocidades y puede alcanzar los 32 kilómetros por hora, dependiendo de las condiciones del suelo. Para recargar su batería es necesario conectarla a la corriente eléctrica durante 3 a 5 horas, permitiendo recorrer entre 24 y 32 kilómetros por carga. Además, cuenta con un soporte para colocar un smartphone o GPS, y se puede doblar para guardar en cualquier lugar.

Precio estimado: US$ 999.00Fuente: www.cycleboard.com

gadgets y tecnología


SkinTrack convierte tu antebrazo en un panel táctilFuture Interfaces Group, un laboratorio de investigación de la Universidad de Carnegie Mellon, desarrolló el prototipo SkinTrack para lograr que la piel del brazo pueda funcionar como una extensión interactiva de la pantalla de un reloj inteligente. El arquetipo emplea un sistema que comprende una pulsera y un anillo que emite señales eléctricas. Cuando el dedo con el anillo entra en contacto con la piel, la pulsera detecta los impulsos eléctricos y transmite los datos al smartwatch, que puede así triangular la señal y entender los movimientos y gestos realizados por el usuario.

Precio estimado: no disponibleFuente: tecnologia.starmedia.com


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