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Introduction: Multinational Enterprise and Multinational Financial Management

Chapter 1

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The Content of this Chapter

1.1 國際貿易 / 國際企業的興起 1.2 企業與財務的國際化 1.3 國際財務管理的理論與實務 1.4 本書架構

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PART I. THE RISE OF INTER-MODAL INTERNATIONAL TRADE ( 國際貿易的興起）

A.CHANGES IN WORLD TRADE

1. Role of Containerization

a. Containers (20’ and 40’)

b. Inter-modal transport possible

2. Less risk to transport

3. More efficient methods of shipping

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古典的國際貿易理論 1/2

亞當．史密斯 (Adam Smith) 與大衛．李嘉圖(David Ricardo) 所發展。

比較利益原理 (Doctrine of Comparative Advantage) 每個國家都必須專精於生產並外銷其能以相對

最高的效率來生產的產品，並同時進口其他國家相對較有生產效率的產品。

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古典的國際貿易理論 2/2

前提假設 產品與服務能在國際間流動。 生產要素，如資本、勞力與土地，相對之下較

不具流動性。 各國之間在資源的天賦與經濟的技能上存在著

相當的差異。 要得到跨國性的成功，關鍵因素乃在於企業的

國籍

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古典國際貿易理論－不合時宜 各企業間的差異變得比國家間的整體差異來的

重要。 小公司逐漸能從全球的角度來經營。 自然資源已經喪失其先前在國家專業分工下所

扮演的重要角色。 藉由資訊傳輸、複製、儲存與再造技術的大幅

發展，傳統上被視為無法交易的教育、技術與勞力，現在已可在國際間交易。

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PART II. THE RISE OF THE

MULTINATIONAL CORPORATION （國際企業的興起）

II. The MNC 國際企業A. Definition

a company with production and distribution facilities in

more than one country. 一般而言，多國籍企業包含了一個位於母國的

母公司，以及至少五或六個海外子公司，在母公司與各子公司之間存在著高度的策略互動。

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多國籍企業之特色 是競爭力的主要傳送者。 與其他從事國際業務的企業間最大的差異是，

多國籍企業是用一套中央化的管理制度來進行全球資源的協調配置。

重點在於整個集團的績效，而非個別子公司的績效。

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THE RISE OF THE MULTINATIONAL CORPORATION

B. EVOLUTION OF THE MNC Reasons to Go Global:

1. Raw materials

2. More markets

3. Minimize costs of production

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THE RISE OF THE MULTINATIONAL CORPORATION

1.RAW MATERIAL SEEKERS Exploit markets in other countries Historically first to appear 範例

東印度公司 哈德遜灣貿易公司 (Hudson’s Bay Trading Company) 豪加丹加聯合礦業 (Union Miniere Haut-Katanga) 英國石油 (British Petroleum) 標準石油 (Standard Oil) 國際鎳礦 (International Nickel) 蟒蛇銅礦 (Anaconda Copper) 肯納寇特銅礦公司 (Kennecott Copper)

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THE RISE OF THE MULTINATIONAL CORPORATION

2.MARKET SEEKERS Produce and sell in foreign markets Heavy foreign direct investors 遠赴海外進行生產，並銷售產品到國外市場 Representative firms:

IBM Nestle 雀巢 Levi Strauss 李維氏 麥當勞 可口可樂

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THE RISE OF THE MULTINATIONAL CORPORATION

3.COST MINIMIZERS Seek lower-cost production abroad Motive: to remain cost competitive Representative firms:

Texas Instruments 德州儀器 Motorola 英特爾 奇異公司

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THE RISE OF THE MULTINATIONAL CORPORATION

C. ADVANTAGES OF THE MNC• ARBITRAGE

• TAX• FINANCIAL• REGULATORY

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重點在於它的心態，而不是它的規模或是它有沒有把資產擴散到全世界。

與全球整合營運互補的，是彈性、調適能力、與速度。

集中化：企業必須思考並建立該公司最擅長的方向。

成功的關鍵端繫於一種新的商業人士：全球經理人 (Global Manager) 。

國際企業的行為層面議題

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1.2 企業與財務的國際化

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能帶來成長。引進責任 (accountability) 、開放、與競爭的觀念。將民主與自由傳送到世界各個角落。讓開發中國家更富足，得以建構更乾淨的環境。讓政府在決定自己的經濟政策時，所擁有的自由度降低。

使得各國的經濟社會更加整合。

全球化的影響

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實例說明 東亞金融風暴 (1) 1/2

圖表 1.5A 貨幣貶值

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實例說明 東亞金融風暴 (1) 2/2

圖表 1.5B 股市下跌

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實例說明 東亞金融風暴 (2)

啟示： 全球金融市場讓一國的經濟更健全，即使該國

是由貪腐的政治菁英所主政。開放且透明的金融市場，才能趕走這樣的危機。

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1.3 國際財務管理的理論與實務

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國際財務管理 主要目標：極大化以股價衡量的股東財富。

長期而言，極大化股東財富也會極大化公司所有利害關係人的利益。

財務管理基本功能融資決策 (financing decision) 以可能的最低長期資金成本來取得資金。

投資決策 (investment decision) 以最有效資金配置來讓股東財富極大化。

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套利：在某一個市場購買有價證券或商品，並立即賣到另一個市場去，以賺取價差。

市場效率：市場內交易的證券價格已經立即結合相關資訊。

財務經濟學三個基礎觀念 1/2

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資本資產定價：有價證券是如何以其預期的風險與報酬來評價。

資本資產定價模式 (capital asset pricing model, CAPM)/ 套利定價理論 (arbitrage pricing theory, APT) 。

系統性 (systematic) 或無法分散的(nondiversifiable)風險 / 非系統性 (unsystematic)或可分散的 (diversifiable)風險。

財務經濟學三個基礎觀念 2/2

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利用資本市場的不完美和稅賦的不對稱，來為公司創造價值。

財務主管的角色