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2017년 9월 18일

KIWOOM DAILY I 키움증권 리서치센터 투자전략팀 I Strategist/Market 서상영 02) 3787-5241/ehdwl@kiwoom.com

S&P500, 사상 첫 2,500pt 상향 돌파 N비디아(+6.32%) 강세에 힘입어 반도체 업종이 상승 주도

필라델피아 반도체 지수 1.71% 상승

유럽증시는 상품가격 하락 여파로 글렌코어(-2.02%), 앵글로아메리칸(-1.98%) 안토파가스타(-2.26%) 등

원자재주가 하락 주도. 미 증시는 경제지표 둔화 여파로 하락 출발. 그러나 N 비디아(6.32%)가 목표주가 상향

소식에 힘입어 급등하며 반도체관련 종목 주도로 상승 전환에 성공. 이후 부진한 경제지표는 허리케인에 의한

일시적인 현상이라는 분석이 제기되며 금융주도 반등에 성공. 결국 미 증시는 사상 최고치 경신에 성공(다우

+0.29%, 나스닥 +0.30%, S&P500 +0.18%, 러셀 2000 +0.47%)

S&P500 이 사상 처음으로 2,500pt 를 상회. 특히 시장조사업체 에버코어가 N 비디아에 대한 목표 주가를

250 달러로 기존의 180 달러에 비해 48% 상향 조정. 에머코어는 “N 비디아가 복제가 거의 불가능한 인공 지능

시스템의 업계 표준을 만들었으며, 이를 토대로 데이터 센터 및 자동차 분야에서 AI 가 이룩할 엄청난 성장의

영향을 받을 것이다” 라고 주장. N 비디아는 이에 힘입어 6% 넘게 급등 하며 올해 들어 69% 상승. 특히 2016 년

224% 급등에 이어 올해 들어서도 상승세가 지속되는 모습. 시장 조사업체 팩트셋에 따르면 S&P500의 Fwd P/E

비율이 17.6 배로 5 년(15.5 배), 10 년(14.1 배) 평균을 상회하고 있다고 발표. 이러한 고평가 논란 속에 일부

업종에 대한 버블 우려로 호재성 재료가 유입됨에도 불구하고 차익실현 매물이 출회되는 양상.

그러다 보니 미 증시는 ‘부채한도’, ‘세제개편’, ‘재정지출 확대’ 등 호재성 재료에도 불구하고 상승폭이 제한.

그렇지만 N 비디아 사례에서 보듯 ‘업계 표준’ 이 되거나 실적 개선 기대감이 지속적으로 이어지는 업종의

상승세는 지속되는 경향을 보이고 있음. 오히려 시장 참여자들은 일부 차익실현 매물이 출회된 시기 매수세로

대응을 하는 경향까지 나오고 있음. 이 결과 일부 고평가 논란이 일고 있는 업종에 대한 투자심리가 개선되며 미

증시의 사상 최고치 경신이 지속. 물론 3 분기 어닝시즌은 허리케인 피해 여파로 그리 낙관적이지 못함. 그럼에도

불구하고 피해업종은 소재, 항공 등 일부에 국한된다는 점에서 나쁘게만 해석할 필요는 없다는 판단.

필라델피아 반도체 지수 Global Indices

지수등락률 Close D-1 지수등락률 Close D-1

KOSPI 2,386.07 +0.35 홍콩항셍 27,807.59 +0.11

KOSDAQ 671.30 +0.89 영국 7,215.47 -1.10

DOW 22,268.34 +0.29 독일 12,518.81 -0.17

NASDAQ 6,448.47 +0.30 프랑스 5,213.91 -0.22

S&P 500 2,500.23 +0.18 스페인 10,317.40 -0.42

상하이종합 3,353.62 -0.53 그리스 776.20 -1.87

일본 19,909.50 +0.52 이탈리아 22,229.49 -0.23

자료: 블룸버그, 키움증권 자료: 블룸버그, 키움증권

2017년 9월 18일

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주요 업종 및 종목 동향

반도체 업종 강세

N비디아(+6.32%)는 목표주가 상향 소식에 힘입어 상승했다. 브로드컴(+1.46%), 인텔(+1.43%), 퀄컴

(+1.38%), 웨스컨디지털(+3.18%), 마이크론(+0.20%) 등 반도체 업종도 동반 상승했다. 애플(+1.01%)

는 아이폰X에 대한 기대감이 높아짐에 따라 반등에 성공했다. 큐로브(+2.73%), 스카이웍(+1.82%), 아

나로그 디바이스(+1.82%) 등 관련 부품 업종도 동반 상승 했다. 반면, 오라클(-7.67%)은 실망스러운

실적과 클라우드 사업 전망의 영향으로 하락했다. 유나이티드 항공(-2.37%), 아메리칸 에어라인(-

0.41%) 등 항공주와 카니발(-4.07%), 로얄 캐리비안(-2.13%) 등 크루주 업체는 허리케인 피해로 3분

기 실적 부진 우려로 하락했다.

AT&T(+2.15%)는 자사의 프리미엄 고객에게 HBO의 컨텐츠를 무제한 제공하기로 발표하자 상승했다.

특히 이 결과는 HBO의 모회사인 타임워너(+0.85%) 인수 가능성을 높일 것이라는 분석도 제기되었

다. 한편, AT&T의 이번 조치는 최근 T모바일이 넷플릭스와 컨텐츠 관련 협약을 맺은 데 따른 대응이

다. 최근 디즈니(+0.63%)가 자사의 미디어를 자체 스트리밍 하겠다고 발표하는 등 엔터 산업의 변화

가 이어지고 있다. 컴케스트(-1.78%)는 대응을 하지 못하고 있다는 점이 부각되며 하락했다.

주요 ETF

ETF 종류 등락률 ETF 종류 등락률

원유시추업체 ETF +0.16% 대형 가치주 ETF +0.25%

에너지섹터 ETF +0.24% 중형 가치주 ETF +0.23%

소매업체 ETF +0.76% 소형 가치주 ETF +0.37%

금융섹터 ETF +0.30% 배당주 ETF +0.20%

기술섹터 ETF +0.41% 변동성 ETF -1.83%

소셜 미디어업체 ETF +0.19% 대형 성장주 ETF -0.04%

인터넷업체 ETF +0.19% 중형 성장주 ETF +0.24%

리츠업체 ETF +0.35% 소형 성장주 ETF +0.31%

주택건설업체 ETF -0.13% 신흥국 고배당 ETF +0.76%

바이오섹터 ETF -0.07% 신흥국 저변동성 ETF +0.67%

헬스케어 ETF -0.32% 하이일드 ETF +0.03%

곡물 ETF +1.06% 물가연동채 ETF -0.05%

반도체 ETF +1.32% Long/short ETF +0.58%

자료: 블룸버그, 키움증권

US Sector Index

S&P 500 Close D-1 D-5 D-20

에너지 487.76 +0.26% +3.46% +7.31%

소재 351.43 -0.03% +2.45% +4.61%

산업재 591.55 +0.35% +2.07% +3.01%

경기소비재 714.22 -0.23% +0.91% +1.29%

필수소비재 568.86 +0.23% +0.75% -0.00%

헬스케어 955.98 -0.28% +0.44% +5.70%

금융 411.81 +0.48% +3.32% +0.97%

IT 1,014.92 +0.30% +1.40% +3.49%

통신 155.68 +1.78% +3.89% -0.73%

유틸리티 277.90 +0.10% -0.40% +1.53%

부동산 204.43 +0.28% +0.01% +2.72%

자료: 블룸버그, 키움증권

2017년 9월 18일

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한국 주식시장 전망

제한적인 상승 예상

MSCI 한국 지수는 0.61% MSCI 신흥 지수도 0.60% 상승했다. 야간선물은 외국인의 순매도

(720 계약)에도 불구하고 0.30pt 상승한 314.85pt 로 마감했다. NDF 달러/원 환율 1 개월물은

1,133.20원으로 이를 반영하면 달러/원 환율은 1원 상승 출발할 것으로 예상한다.

시장조사업체 팩트셋은 15일(금) S&P500 기업들의 3분기 어닝시즌 전망에 대해 지난주 대비 0.4%p

하향 조정한 4.5%(yoy) 증가할 것으로 전망했다. 특히 허리케인 피해를 입은 소재(-7.2%), 산업재(-

0.7%) 등의 조정 폭이 컸다. 그렇지만 4 분기(+11.3%), 2018 년 1 분기(+9.9%) 등 3 분기 이후

추정치는 여전히 전년 대비 10%대 증가를 예상하고 있다. 한편 이날 발표된 소매판매 및 산업생산

또한 허리케인 피해에 따른 결과로 추정된다. 이렇듯 비록 한국 수출에 영향력이 큰 미국의 소매판매

및 산업생산이 둔화되었음에도 불구하고 일시적인 현상일뿐 미국 경기 둔화 우려감을 키울 가능성은

그리 높지 않다.

이를 감안하면 미국 경제지표 둔화로 한국 주식시장에 대한 매물이 출회될 가능성은 제한된다. 더불어

반도체 업종이 실적 개선 기대속에 상승을 이어갔다는 점, 국제유가가 50 달러를 상회한 점 등을

감안하면 이 또한 주식시장에 우호적인 영향이 기대된다. 다만, 트럼프의 UN 연설(19 일), 한미일

정상회담(21 일) 등 한반도 지정학적 리스크에 영향을 줄 수 있는 이슈가 이어질 것이라는 점을

감안하면 상승세는 제한될 것으로 판단된다.

2017년 9월 18일

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주요 경제지표 결과

뉴욕, 애틀란타 연은 3분기 GDP성장률 하향 조정

미국 8 월 소매판매는 전월 대비 0.2% 감소로 발표되었다. 지난달 수치도 하향 조정(06%→0.3%)

되는 등 그리 우호적인 내용은 아니었다. 한편, 자동차를 제외한 수치는 전월 대비 0.2% 증가했다.

허리케인 피해에 따른 자동차 판매가 1.6% 감소한 데 따른 결과로 추정된다.

미국 8 월 산업생산은 전월 대비 0.9% 감소했다. 특히 유틸리티 생산(-5.5%)의 감소폭이 컸다.

제조업 생산도 0.3% 감소했다. 공장 가동률이 전월(76.9%) 보다 하락한 76.1%에 불과했다. 허리케인

피해 여파로 정유시설 가동 중단에 따른 결과로 추정한다.

뉴욕주 9 월 제조업지수는 전월(25.2) 보다 소폭 하향 조정된 24.4 로 발표되었다. 다만 시장

전망치(19.0) 보다는 개선된 결과다. 세부항목을 살펴보면 신규주문(20.6→24.9)과 고용지수

(6.2→20.6) 등이 상승하며 양호한 결과를 보였다.

9 월 소비심리지수는 전월(96.8) 보다 둔화된 95.3 으로 발표되었다. 현 상황지수(110.9→113.9)은

양호 했으나 기대지수(87.7→83.4)가 하향 조정 된 데 따른 결과다.

7 월 미국 기업 재고는 전월 대비 0.2% 증가했다. 재고대 판매 비율은 전월과 같은 1.38 개월로

발표되었다.

뉴욕연은은 Nowcasting 을 통해 미국 3 분기 GDP 성장률을 지난주(2.06%) 보다 하향 조정된

1.34%로 예상했다. 애틀란타 연은 또한 GDPNow 를 통해 3 분기 GDP 성장률을 2.2%로 제시했다.

이는 지난 8일 발표한 3.0%에서 하향 된 결과다.

2017년 9월 18일

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상품 및 FX시장 동향

달러 약세

국제유가는 미국 경제지표 둔화 여파로 하락 출발 했다. 그러나 베이커휴즈가 미국의 원유 시추공수가

7 개 감소한 749 개로 발표하자 상승 전환에 성공 했다. 더불어 허리케인 피해를 입은 정유시설들이

재가동이 이어지고 있다는 소식도 상승 전환 요인 중 하나였다. 한편, 이번주 발표된 OPEC, EIA, IEA

등 주요 기관이 올해 글로벌 원유 수요를 상향 조정한 점도 투자심리 개선에 우호적인 영향을 줬다.

다만 50달러를 넘었다는 점이 부담이 돼 차익실현 매물출회로 결국 보합으로 마감했다.

달러는 부진한 경제지표 결과로 여타 환율에 대해 약세를 보였다. 다만 이번 부진이 허리케인 피해에

따른 일시적인 현상일 뿐이라는 점을 감안 약세폭은 제한되었다. 한편, 엔화는 북한의 미사일 발사로

일시적으로 달러 대비 강세를 보이기도 했으나 한반도 지정학적 리스크는 일시적이라는 점을 감안

재차 달러 대비 약세를 보였다. 파운드화는 BOE 통화정책 이후 금리인상 기대에 힘입어 달러 대비

강세를 이어갔다.

국채금리는 경제지표 둔화로 하락 출발했으나, 일시적인 현상일 뿐이라는 점이 부각되며 재차

상승세로 전환했다. 특히 CME 가 Fedwatch 를 통해 12 월 금리인상 가능성을 전일보다 상향

조정(52.6%→57.8%) 한 점도 국채금리 상승 요인 중 하나였다.

금은 경제지표 둔화에도 불구하고 연준의 긴축은 그대로 진행될 것이라는 분석이 제기되며 하락했다.

구리는 중국과 미국의 경제지표 둔화 여파로 수요 감소 우려로 하락했다. 다만 여타 비철 금속은 최근

하락에 따른 반발 매수세가 유입되며 보합권 혼조 양상을 보였다. 곡믈은 밀이 호주의 건조한 날씨

여파로 작황 피해 우려로 1% 넘게 상승했다. 그러나 대두는 최근 상승에 따른 차익실현 매물이

출회되며 약세를 보였다.

주요 상품 종가 D-1(%) D-5(%) 주요 통화 종가 D-1(%) D-5(%)

WTI 49.89 0.00 +5.08 Dollar Index 91.872 -0.27 +0.57

브렌트유 55.62 +0.27 +3.42 EUR/USD 1.1945 +0.22 -0.76

금 1,325.20 -0.31 -1.92 USD/JPY 110.83 +0.54 +2.77

은 17.701 -0.49 -2.33 GBP/USD 1.3594 +1.46 +2.98

알루미늄 2,086.00 -0.67 -2.02 USD/CHF 0.9603 -0.30 +1.71

전기동 6,507.00 +0.11 -3.73 AUD/USD 0.8002 -0.04 -0.72

아연 3,031.00 -0.26 -2.35 USD/CAD 1.2198 +0.27 +0.32

옥수수 354.75 +0.14 -0.56 USD/BRL 3.1104 -0.34 +0.75

밀 449.00 +1.35 +2.57 USD/CNH 6.5479 +0.08 +0.83

대두 968.75 -0.74 +0.70 USD/KRW 1131.7 -0.08 +0.37

커피 141.40 +2.72 +8.23 USD/KRW NDF1M 1133.2 -0.08 +0.13

10년물 금리 종가(%) D-1(bp) D-5(bp) 10년물 금리 종가(%) D-1(bp) D-5(bp)

미국 2.202 +1.76 +15.16 스페인 1.597 +0.40 +6.70

한국 2.250 +0.70 +1.50 포르투갈 2.779 -1.50 +0.60

일본 0.029 -2.10 +2.50 그리스 5.395 +2.80 -2.70

독일 0.433 +2.00 +12.10 이탈리아 2.073 +1.90 +12.00

2017년 9월 18일

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9월 셋째 주 주간 주요 경제지표 및 일정

9월 18일 (월) 9월 19일 (화) 9월 20일(수) 9월 21일 (목) 9월 22일 (금)

중국

8월 주택가격

호주

8월 신규자동차판매

유로

8월

소비자물가지수(최종)

미국

9월 NAHB 주택시장지수

한국

8월 생산자물가지수

호주

2분기 주택가격지수

유로

7월 경상수지

독일

9월 ZEW 경제심리지수

미국

8월 주택착공건수

9월 건축허가건수

8월 수출입물가지수

일본

8월 무역수지

독일

8월 생산자물가지수

영국

8월 소매판매

미국

8월 기존주택판매

한국

20일까지의 수출입통계

금융안정상황 점검 회의

미국

9월 필라델피아 연은

제조업 지수

7월 FHFA 주택가격지수

신규실업수당 청구건수

8월 경기선행지수

유로

9월 PMI 제조업지수

9월 PMI 서비스업지수

독일

9월 PMI 제조업지수

9월 PMI 서비스업지수

미국

9월 PMI 제조업지수

9월 PMI 서비스업지수

일본 경로의 날 휴장

발언

카니 BOE총재

라가르드 IMF 총재

발언

트럼프 UN 연설

회의

FOMC(19~20)

발언

옐런 연준 의장 기자회견

아베 뉴욕에서 연설

회의

BOJ 통화정책회의

한미일 정상회담

미국 의회 휴원

발언

드라기 ECB 총재

발언

카플란 달라스 연은 총재

조지 캔자스시티 연은

총재

윌리엄스 SF연은 총재

실적

장 시작 전

오토존

장 마감 후

페덱스, 어도비시스템,

배드베스비욘드

실적

장 시작 전

제너럴 밀스

실적

장 시작 전

카맥스

자료: 각 언론사, 키움증권

2017년 9월 18일

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요일 한국증시에 영향을 줄 이슈 요일별 주요 내용

9월 18일(월)

금요일 글로벌 증시는 미국의 소매판매 등 경제지표가 부진에도

불구하고 반도체 업종 실적 개선 기대에 힘입어 상승. 다만 유럽은

상품가격 하락 여파로 부진

월요일 한국 증시는 반도체주가 상승 주도 전망

9월 19일(화)

월요일 글로벌 증시는 미국의 주택시장 지수 부진 여파로 하락 예상.

화요일 한국 증시는 특별한 이슈가 부재한 가운데 글로벌 증시 부진

여파로 하락 예상

9월 20일(수) 화) 트럼프 UN연설

화) 페덱스 실적발표

화요일 글로벌 증시는 미국의 주택 착공건수 등 주택지표가 허리케인

여파로 부진할 수 있어 부담. 다만 FOMC 를 앞두고 있어 변화는 제한

될 듯

수요일 한국 증시는 FOMC 결과 발표를 앞두고 관망 예상. 한편, 미

증시 마감 후 물류회사인 페덱스가 양호한 실적 발표가 예상되며 이는

글로벌 경기 회복의 신호로 작용할 듯.

9월 21일(목)

수) FOCM

목) 미 의회 휴원

목) 한국 수출입통계

수요일 미 증시는 FOMC 결과 자산 축소에도 불구하고 연준이

허리케인 여파가 일시적이며 미국 경기 회복은 지속되고 있다는 점을

언급하며 상승 예상. 한편, 미 의회가 21~24 일까지 휴원인 점을 감안

세제개편과 관련된 내용이 나올 수 있어 주목

목요일 한국 증시는 미 연준의 경기 자신감 표명에 힘입어 상승 예상.

더불어 이날 발표되는 한국 수출 증가세도 우호적인 영향을 줄 듯

9월 22일(금) 목) 드라기 총재 연설

목요일 글로벌 증시는 고용지표 부진에도 불구하고 필라델피아 연은

지수 개선 가능성이 높아 우호적인 영향을 받을 듯. 더불어 드라기

총재의 발언도 주목

금요일 한국 증시는 전일에 이어 글로벌 경기 개선 기대속에 상승세를

이어 갈 듯